格要求, 即仿制药必须与原研药具有相同活性成分相同剂型相同给药途径相同规格 ; 对于改良后增加规格的, 需按新药受理此次药监总局首次针对药品规格修改的仿制药质量一致性评价的细则, 无疑提高了仿制药企业的门槛 2020 年版中国药典编制工作开始启动, 医药行业新一轮淘汰赛即将开始开始

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缨璇温
5 years ago
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1 新三板医药生物周报证券研究报告新三板行业研究医药行业标准普遍提高, 新一轮淘汰赛拉开帷幕 2016 年 09 月 26 日投资要点分析师 : 付立春执业编号 :S 电话 : 邮箱 :fulichun@lxsec.com 研究助理 : 李志新电话 : 邮箱 :lizhixin@lxsec.com 三板做市指数 15% 7% -2% -10% -18% 三板做市资料来源 : 联讯证券研究院相关研究一上周市场表现 9 月第 4 周, 沪深两市继续维持小幅震荡走势, 医药生物指数表现一般, 上周涨幅 1.60%, 排 SW 行业指数涨幅榜第 12 位医药生物 7 个子行业均有不同幅度的小幅上涨, 其中生物制品周涨幅最大, 周涨幅为 2.27% 截止上周末, 新三板医药生物行业共有 552 家公司挂牌, 其中 114 家为做市转让,438 家为协议转让上周共有 98 只股票产生交易, 占挂牌总家数的 17.75%, 成交总额 3.4 亿元, 成交额环比上周上升 4.26%, 其中成交金额排名前十大的公司为 : 合全药业科新生物蓝海之略长江医药泰恩康成大生物格林生物仁会生物威门药业和新眼光合全药业周成交金额万元, 为上周成交最活跃股票二联讯医药生物行业指数股转公司公布创新层正式名单, 医药生物共 62 家公司上榜 ( 注 : 东财一级分类, 剔除分类差异较大公司 ), 我们以市值为数据基础, 相继开发和制定了新三板医药生物创新层行情, 包括医药生物创新层创新盈利创新成长和创新资本四套基本行情走势上周, 医药生物创新层行情指数上涨 0.65%, 创新盈利行情指数上涨 0.02%, 创新成长行情指数上涨 1.93%, 创新资本行情指数上涨 2.25 %, 主板申万医药生物指数上周涨幅 1.60% 相对 2016 年 4 月 1 日行情点位, 医药生物创新层上涨 19.41%, 较上周小幅上涨, 创新盈利上涨 25.83%, 与上周基本持平, 创新成长上涨 9.89%, 较上周有小幅上涨, 创新资本上涨 11.29%, 较上周有小幅上涨三板做市指数收盘点位相对 4 月 1 日, 跌幅 %, 医药生物四套行情走势大幅跑赢三板做市指数三新三板医药生物板块公司重大事件公告上周医药生物板块 2 家新增企业挂牌 ; 无新增公司协议转做市交易 ;15 家企业披露增发融资更新公告, 合计募资 8.4 亿元,2 家完成增发的企业为康泰医学和可恩口腔, 其中可恩口腔以 13.5 元 / 股的价格增发万股, 融资 1.3 亿元, 康泰医学以 21.0 元 / 股的价格增发万股, 融资 1.0 亿元, 后者融资规模最大四行业重要政策与新闻国家药监总局 9 月 13 日针对增加药品规格的补充申请进一步提出严格要求, 举措的实施将进一步提高仿制药企业准入门槛国家药监总局 9 月 13 日公布征求仿制药质量和疗效一致性评价改规格药品评价一般考虑的意见指出, 针对增加药品规格的补充申请进一步提出严请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 14

2 格要求, 即仿制药必须与原研药具有相同活性成分相同剂型相同给药途径相同规格 ; 对于改良后增加规格的, 需按新药受理此次药监总局首次针对药品规格修改的仿制药质量一致性评价的细则, 无疑提高了仿制药企业的门槛 2020 年版中国药典编制工作开始启动, 医药行业新一轮淘汰赛即将开始开始 9 月 20 号, 由中国药品监督管理研究会主办的 2016 年首届中国药品监管科学大会在京召开, 会上宣布启动 2020 年版中国药典编制工作新版药典主要特点包括中药饮片标准将进一步提高中药注射剂是关注重点创新药获得支持药典每次修订都是一次标准的提高, 提高标准后, 低于标准的企业将被淘汰企业需恪守药典原则, 免遭淘汰五投资组合针对新三板医药生物板块, 我们考虑到创新层的推出以及每只股票的流动性, 从六月份开始调整新三板医疗保健板块股票池, 力求更贴近投资者实际操作的可行性除继续保持聚焦新兴领域细分龙头小市值的公司外, 同时考虑流动性因素, 剔除流动性差的股票 ( 好公司, 也需要买得到, 卖得出去 ), 构建新三板医药生物模拟投资组合目前我们的投资组合的公司有华韩整形康泽药业新眼光可恩口腔天阶生物原子高科威门药业宝藤生物贝斯达宏源药业老肯医疗成大生物等六风险提示 1) 新三板市场流动性风险 ;2) 新医改政策风险 ;3) 公司经营风险合规提示 : 依据宏源药业 (831265) 和新眼光 ( OC) 公告, 联讯证券是上述两家公司的做市商之一, 持有宏源药业和新眼光公司股票未达到其已发行股份 1% 以上本报告系本公司研究员根据宏源药业 (831265) 新眼光 ( OC) 公开信息所做的独立判断请客户了解并关注相关风险, 自主审慎做出投资决策并自行承担投资后果请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 14

3 目录一上周医药生物板块市场表现... 4 ( 一 ) 沪深两市全周收跌,SW 医药生物指数周涨幅 1.60%... 4 ( 二 ) 联讯医药生物创新层行情... 5 ( 三 ) 上周新三板医药生物行业个股表现... 7 二上周新三板医药生物板块重要事项公告... 9 ( 一 ) 医药生物板块新增挂牌企业... 9 ( 二 ) 医药生物板块新增协议转做市股票... 9 ( 三 ) 医药生物板块增发融资概况... 9 三行业重要政策与新闻四投资建议与标的...11 五风险提示...11 图表目录图表 1:SW 一级行业指数上周市场表现... 4 图表 2: 医药生物子行业上周市场表现 (%)... 5 图表 3: 联讯医药生物创新层行情成分股明细... 5 图表 4: 联讯医药生物创新层... 7 图表 5: 联讯医药生物创新盈利... 7 图表 6: 联讯医药生物创新成长... 7 图表 7: 联讯医药生物创新资本... 7 图表 8: 上周成交额前十企业排名... 8 图表 9: 上周做市转让涨幅前十企业排名... 8 图表 10: 上周做市转让成交额前十企业排名... 8 图表 11: 上周医药生物行业新增挂牌公司... 9 图表 12: 上周定增预案更新汇总图表 13: 投资组合...11 请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 14

4 一上周医药生物板块市场表现 ( 一 ) 沪深两市全周收跌,SW 医药生物指数周涨幅 1.60% 2016 年 9 月第 4 周, 全周沪深两市继续维持小幅上涨走势, 上证综指上涨 1.03%, 深圳成指上涨 1.49%, 行业指数除国防军工外均有小幅上涨,PPP 概念股强势上周 28 个 SW 行业指数, 除国防军工外均有小幅上涨其中休闲服务建筑材料建筑装饰三个板块上涨幅度最大, 周涨幅分别是 3.03% 2.90% 和 2.89%; 位于涨幅榜后三位的是国防军工有色金属和电气设备, 周涨幅分别为 -0.29% 0.28% 和 0.54%, 国防军工和有色金属行业已经连续两周位于涨幅榜后三位医药生物指数表现一般, 上周涨幅 1.60%, 排 SW 行业指数上周涨幅榜第 12 位图表 1:SW 一级行业指数上周市场表现资料来源 :Wind, 联讯证券研究院医药生物 7 个子行业均有不同幅度上涨, 其中生物制品周涨幅最大, 为 2.27% 截止上周五收盘, 今年以来, 申万医药生物板块整体小幅上涨, 截止上周五收盘为 1.60%, 其中生物制品子行业表现最强, 涨幅为 2.27%, 医疗服务涨幅最小, 涨幅为 0.64%, 医疗器械子行业今年以来跌幅在医药生物 7 大子行业中长期居首, 为表现最弱的子行业在 8 月份公布的今年上半年医药工业运行情况中, 医疗器械子行业营收增速居前列, 为 12.6%, 利润增速较靓丽, 同比增加 29.3%, 今年以来医疗器械子行业跌幅居前, 目前申万医疗器械行业整体 PE(TTM) 约 72 倍, 整体估值仍略显高估请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 14

图表 2: 医药生物子行业上周市场表现 (%) 资料来源 :Wind, 联讯证券研究院 ( 二 ) 联讯医药生物创新层行情股转公司公布创新层正式名单, 医药生物共 62 家公司上榜 ( 注 : 东财一级分类, 剔除分类差异较大公司 ), 我们以市值为数据基础, 相继开发和制定了新三板医药生物创新层行情, 包括医药生物创新层创新盈利创新成长和创新资本四套基本行情, 具体行

5 图表 2: 医药生物子行业上周市场表现 (%) 资料来源 :Wind, 联讯证券研究院 ( 二 ) 联讯医药生物创新层行情股转公司公布创新层正式名单, 医药生物共 62 家公司上榜 ( 注 : 东财一级分类, 剔除分类差异较大公司 ), 我们以市值为数据基础, 相继开发和制定了新三板医药生物创新层行情, 包括医药生物创新层创新盈利创新成长和创新资本四套基本行情, 具体行情包含成分股名单如下 : 图表 3: 联讯医药生物创新层行情成分股明细股票代码公司简称创新层创新盈利创新成长创新资本 OC 原子高科 OC 新眼光 OC 璟泓科技 OC 天阶生物 OC 华韩整形 OC 爱科凯能 OC 百傲科技 OC 威门药业 OC 大正医疗 OC 明德生物 OC 益善生物 OC 先大药业 OC 阿拉丁 OC 新产业 OC 仁会生物 OC 可恩口腔 OC 赛莱拉 OC 多普泰 OC 泰恩康 OC 金鸿药业 OC 创尔生物请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 14

6 OC 南方制药 OC 新天药业 OC 宏源药业 OC 海典软件 OC 康泽药业 OC 成大生物 OC 莲池医院 OC 蔚林股份 OC 先锋科技 OC 林格贝 OC 合全药业 OC 正和药业 OC 芍花堂 OC 翔宇药业 OC 鹿得医疗 OC 大众口腔 OC 汇群中药 OC 达瑞生物 OC 三力制药 OC 德源药业 OC 天杭生物 OC 大承医疗 OC 生物谷 OC 源和药业 OC 维和药业 OC 联众智慧 OC 贝斯达 OC 富士莱 OC 美福润 OC 嘉禾生物 OC 迈得医疗 OC 蓝怡科技 OC 东星医疗 OC 老肯医疗 OC 泰宝医疗 OC 兰卫检验 OC 之江生物 OC 汉氏联合 OC 瀚翔生物 OC 同禹药包 OC 宝藤生物资料来源 : 联讯证券研究院以 6 月 24 日各行情成分股总市值为基准, 走势上溯到 4 月 1 日, 观察每周医药生物创新层各套行情涨跌幅情况, 截止上周五 (9 月 23 日 ), 医药生物四大行情表现如下 : 请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 14

7 图表 4: 联讯医药生物创新层图表 5: 联讯医药生物创新盈利资料来源 : 联讯证券研究院资料来源 : 联讯证券研究院图表 6: 联讯医药生物创新成长图表 7: 联讯医药生物创新资本资料来源 : 联讯证券研究院资料来源 : 联讯证券研究院注 : 医药生物创新成长行情指数小幅上涨, 主要原因是赛莱拉达瑞生物和科恩口腔收盘价上升幅度较大 ; 医药生物创新资本行情指数小幅上涨, 主要原因是赛莱拉和仁会生物收盘价上升幅度较大上周, 医药生物创新层行情指数上涨 0.65%, 创新盈利行情指数上涨 0.02%, 创新成长行情指数上涨 1.93%, 创新资本行情指数上涨 2.25 %, 主板申万医药生物指数上周涨幅 1.60% 相对 2016 年 4 月 1 日行情点位, 医药生物创新层上涨 19.41% 创新盈利上涨 25.83% 创新成长上涨 9.89% 创新资本上涨 11.29% 三板做市指数收盘点位相对 4 月 1 日, 跌幅 %, 医药生物四套行情走势大幅跑赢三板做市指数 ( 三 ) 上周新三板医药生物行业个股表现据 Choice 东财一级行业分类数据, 截止上周五, 医药生物行业挂牌新三板公司数量 552 家, 其中 114 家为做市转让,438 家为协议转让上周医药生物行业 2 新增公司挂牌, 无新增公司协议转做市交易请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 14

8 上周, 共有 98 只股票产生交易, 占挂牌总家数的 17.75%, 成交总额 3.4 亿元, 成交额环比上周上升 4.26%, 其中成交金额排名前十大的公司为 : 合全药业科新生物蓝海之略长江医药泰恩康成大生物格林生物仁会生物威门药业和新眼光合全药业周成交金额万元, 为上周成交最活跃股票图表 8: 上周成交额前十企业排名排名股票代码公司简称周成交额 ( 万元 ) 转让方式 OC 合全药业 5,007.8 协议转让 OC 科新生物 3,163.3 做市转让 OC 蓝海之略 2,863.9 协议转让 OC 长江医药 2,827.1 协议转让 OC 泰恩康 2,493.0 做市转让 OC 成大生物 1,860.3 做市转让 OC 格林生物 1,734.4 协议转让 OC 仁会生物 1,684.0 做市转让 OC 威门药业 1,183.2 做市转让 OC 新眼光 1,044.0 做市转让资料来源 :Choice 数据, 联讯证券研究院在做市转让的 114 只医药生物股票中, 同济医药涨幅最大, 上周周涨幅 20.99%, 涨幅榜第 2-10 名分别为赛莱拉 (12.32%) 天一生物 (16.30%) 君实生物 (11.77%) 精耕天下 (8.24%) 百傲科技 (8.20%) 上元堂 (6.72%) 益善生物 (6.17%) 辰光医疗 (5.73%) 和利美康 (5.61%) 周涨幅前十的公司除同济医药百傲科技益善生物和辰光医疗周换手率超过 1.00% 外, 其余都成交清淡, 部分公司换手率甚至不足 0.50% 图表 9: 上周做市转让涨幅前十企业排名排名股票代码公司简称周涨跌幅 (%) 周换手率 (%) OC 同济医药 OC 赛莱拉 OC 天一生物 OC 君实生物 OC 精耕天下 OC 百傲科技 OC 上元堂 OC 益善生物 OC 辰光医疗 OC 利美康资料来源 :Choice 数据, 联讯证券研究院做市转让股票中, 科新生物成交最活跃, 本周成交万元 ; 成交金额第 2-10 名分别为 : 泰恩康 ( 万元 ) 成大生物 ( 万元 ) 仁会生物 ( 万元 ) 威门药业 ( 万元 ) 新眼光 ( 万元 ) 康泽药业 (992.5 万元 ) 益善生物 (936.3 万元 ) 同济医药 (869.4 万元 ) 和百傲科技 (794.8 万元 ) 图表 10: 上周做市转让成交额前十企业排名排名股票代码公司简称周成交额 ( 万元 ) 周涨跌幅 (%) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 14

9 OC 科新生物 3, OC 泰恩康 2, OC 成大生物 1, OC 仁会生物 1, OC 威门药业 1, OC 新眼光 1, OC 康泽药业 OC 益善生物 OC 同济医药 OC 百傲科技资料来源 :Choice 数据, 联讯证券研究院二上周新三板医药生物板块重要事项公告 ( 一 ) 医药生物板块新增挂牌企业司挂牌截止目前, 新三板医药生物公司总计挂牌企业 552 家, 上周医药生物行业 2 新增公北京中生金域诊断技术股份有限公司是专业提供体外诊断即时检测 (POCT) 产品的研发生产和销售为一体的高新技术企业, 致力于妇幼保健诊断产品的研发生产销售和服务, 主营业务收入分为骨源性碱性磷酸酶检测系列产品尿液碘测定系列产品女性下生殖道感染评价系列产品尿半乳糖测定系列产品和肠道屏障功能指标评价系列产品, 产品主要服务于医院门诊住院病人社区和家庭公司在医疗器械体外诊断 (IVD) 行业中即时检验 (POCT) 细分市场的占有率较高公司以生物物理研究所为依托, 由国内数名专家组成的研发团队, 承担国家 863 计划和十一五规划及十二五规划的重大课题研究, 目前经营的六个主要产品均为国内首创, 并获得八项专利, 填补了国内的空白截至 2015 年底, 公司总资产万元, 营业收入万元, 净利润万元图表 11: 上周医药生物行业新增挂牌公司代码名称挂牌日期东财行业最新报告期营收 ( 万元 ) 净利润 ( 万元 ) 总资产 ( 万元 ) OC 中生金域医疗器械 , , OC 易斯威特生物医药 , ,461.6 资料来源 :Choice 数据, 联讯证券研究院 ( 二 ) 医药生物板块新增协议转做市股票目前, 转让方式采取做市交易的公司总数为 114 家, 本周无新增公司协议转做市交易 ( 三 ) 医药生物板块增发融资概况上周, 医药生物板块共 15 家企业披露融资更新公告, 合计公告募资 8.4 亿元其中 4 家获得董事会批准,1 家董事会终止,2 家获得股东大会批准,1 家股东大会终止,5 家正在实施,2 家本周完成增发 2 家完成增发的企业为康泰医学和可恩口腔, 其中可恩口腔以 13.5 元 / 股的价格增发万股, 融资 1.3 亿元, 康泰医学以 21.0 元 / 股的价请务必阅读最后特别声明与免责条款 9 / 14

10 图表 12: 上周定增预案更新汇总格增发万股, 融资 1.0 亿元, 后者融资规模最大代码公司名称预案公告日方案进度增发数量 ( 万股 ) 增发价格 ( 元 ) 募资总额 ( 万元 ) OC 奇致激光 2016/9/22 董事会批准 , OC 林华医疗 2016/9/20 董事会批准 , OC 中科美菱 2016/9/20 董事会批准 OC 蓝氧科技 2016/9/19 董事会批准 , OC 宝德生物 2016/3/25 董事会终止 , OC 狼和医疗 2016/9/6 股东大会批准 , OC 光谷医院 2016/9/5 股东大会批准 , OC 荣邦医疗 2016/4/29 股东大会终止 , OC 美亚药业 2016/8/26 实施中 , OC 福华股份 2016/4/26 实施中 , OC 美康基因 2016/9/5 实施中 , OC 联陆股份 2016/9/2 实施中 OC 华韩整形 2016/9/1 实施中 OC 康泰医学 2016/5/17 实施完成 , OC 可恩口腔 2016/1/5 实施完成 , 资料来源 :Choice 数据, 联讯证券研究院三行业重要政策与新闻国家药监总局 9 月 13 日针对增加药品规格的补充申请进一步提出严格要求, 举措的实施将进一步提高仿制药企业准入门槛详细内容 : 我国目前有近 7000 家药企, 其中仿制药企业占 90% 以上根据食药监总局的统计数字, 我国已有的药品批准文号总数高达 18.9 万个,95% 以上为仿制药由于标准和技术审评要求门槛的问题, 部分仿制药品质量与原研产品的质量疗效存在不小的差距国家药监总局 9 月 13 日公布征求仿制药质量和疗效一致性评价改规格药品评价一般考虑的意见指出, 针对增加药品规格的补充申请进一步提出严格要求, 即仿制药必须与原研药具有相同活性成分相同剂型相同给药途径相同规格 ; 对于改良后增加规格的, 需按新药受理此次药监总局首次针对药品规格修改的仿制药质量一致性评价的细则, 无疑提高了仿制药企业的门槛 2020 年版中国药典编制工作开始启动, 医药行业新一轮淘汰赛即将开始开始详细内容 : 9 月 20 号, 由中国药品监督管理研究会主办的 2016 年首届中国药品监管科学大会在京召开, 会上宣布启动 2020 年版中国药典编制工作 2020 版中国药典计划收录品拟达到 6400 个相比 2015 年版收录的 5608 个品种, 增加了 800 个, 重点增加原料中药材药用辅料标准的收录其中, 中药品种拟增加请务必阅读最后特别声明与免责条款 10 / 14

11 220 个, 化药品种拟增加 420 个, 生物制剂拟增加 30 个, 药用辅料拟增加 100 个, 药包材品种拟增加 30 个 2020 年版药典拟修订 1400 个品种的标准, 其中中药 500 个, 化药 600, 生物制剂 150 个, 药用辅料 150 个新版药典主要特点包括中药饮片标准将进一步提高中药注射剂是关注重点创新药获得支持药典每次修订都是一次标准的提高, 提高标准后, 低于标准的企业将被淘汰企业需恪守药典原则, 免遭淘汰四投资建议与标的股票池方面, 针对新三板医药生物板块, 我们考虑到创新层的推出以及每只股票的流动性, 从六月份开始调整新三板医疗保健板块股票池, 力求更贴近投资者实际操作的可行性除继续保持聚焦新兴领域细分龙头小市值的公司外, 同时考虑流动性因素, 剔除流动性差的股票 ( 好公司, 也需要买得到, 卖得出去 ), 构建新三板医药生物模拟投资组合具体来说, 细分领域主要有 1.1 类新药高性能医疗器械专科连锁医院精准医疗儿童用药和生物制药等 ; 在行业内具有一定的市场定位, 最要好是国内龙头 ; 市值最好在 50 亿元以下等指标根据以上标准, 目前我们的最新的投资组合的公司有华韩整形康泽药业新眼光可恩口腔天阶生物原子高科威门药业宝藤生物贝斯达宏源药业老肯医疗成大生物等图表 13: 投资组合证券代码证券简称总市值 PE 3 年净利 PEG ROA 投资评级 ( 亿元 ) (TTM) 润 CAGR 2015 年公司看点 OC 新眼光买入国内眼科医疗器械龙头 OC 康泽药业买入连锁药店药品电子商务优秀 OC 可恩口腔买入牙科口腔医院连锁, 业绩持续快速增长 OC 华韩整形增持行业排名靠前医疗美容连锁机构 OC 原子高科增持核素药物和服务专营, 高进入门槛 OC 威门药业增持优质中成药生产商, 主力品种热淋清颗 6.65 粒 OC 宝藤生物买入国内肿瘤分子诊断领域领军企业, 具有 4.95 循环肿瘤细胞检测个体化医疗服务商 OC 贝斯达增持成像高端大型医疗器械制造商 OC 宏源药业增持甲硝唑乙二醛等医药中间体原料药 6.53 细分龙头 OC 老肯医疗买入医院感染控制系统和外包服务提供商 OC 天阶生物增持心脑血管生物药宜真通完成了三期 0.65 临床 OC 成大生物增持国内狂犬疫苗最大生产商资料来源 :wind 联讯证券研究院五风险提示 1) 新三板市场流动性风险 ;2) 新医改政策风险 ;3) 公司经营风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 11 / 14

12 合规提示 : 依据宏源药业 (831265) 和新眼光 ( OC) 公告, 联讯证券是上述两家公司的做市商之一, 持有宏源药业和新眼光公司股票未达到其已发行股份 1% 以上本报告系本公司研究员根据宏源药业 (831265) 新眼光( OC) 公开信息所做的独立判断请客户了解并关注相关风险, 自主审慎做出投资决策并自行承担投资后果请务必阅读最后特别声明与免责条款 12 / 14

13 分析师简介付立春 : 清华大学博士后, 中国社会科学院博士, 现任联讯证券研究院新三板首席研究官曾任职于国家发改委宏观经济研究院西南证券研究所, 具有近十年金融工作经验, 对资本市场有深入的理解与把握研究院销售团队北京周之音 zhouzhiyin@lxsec.com 北京林接钦 linjieqin@lxsec.com 上海杨志勇 yangzhiyong@lxsec.com 深圳刘啸天 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明与公司有关的信息披露联讯证券具备证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明投资评级分为股票投资评级和行业投资评级股票投资评级标准报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10%; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间 ; 持有 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 ; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 行业投资评级标准报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下请务必阅读最后特别声明与免责条款 13 / 14

14 免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印传送或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更联讯证券可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本公司力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在本公司及作者所知情的范围内, 本机构本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 须在允许的范围内使用, 并注明出处为联讯证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用删节和修改投资者应根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相应风险我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效联系我们北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼二层传真 : 上海市浦东新区源深路 1088 号 2 楼联讯证券 ( 平安财富大厦 ) 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦 10F 网址 : 请务必阅读最后特别声明与免责条款 14 / 14

保控费影响较大, 营收增速一般, 利润增速也只有 6.1% 另外化学原料药子行业受维生素等原料药涨价影响, 利润增速达 33.3%, 远高于营收 9.5% 的增速五投资组合针对新三板医药生物板块, 我们考虑到创新层的推出以及每只股票的流动性, 从六月份开始调整新三板医疗保健板块股票池,

保控费影响较大, 营收增速一般, 利润增速也只有 6.1% 另外化学原料药子行业受维生素等原料药涨价影响, 利润增速达 33.3%, 远高于营收 9.5% 的增速五投资组合针对新三板医药生物板块, 我们考虑到创新层的推出以及每只股票的流动性, 从六月份开始调整新三板医疗保健板块股票池, 新三板医药生物周报证券研究报告新三板行业研究上半年医药工业增加值增速触底回升, 医疗器械子行业利润增速靓丽 2016 年 09 月 05 日投资要点增持 ( 维持 ) 分析师 : 付立春执业编号 :S0300515120001 电话 :010-84938897 邮箱 :fulichun@lxsec.com 研究助理 : 李志新电话 :010-64408516 邮箱 :lizhixin@lxsec.com