目录 医药市场行情回顾... 1 A 股医药行业市场交易回顾... 1 港股医药行业市场交易回顾... 1 新三板医药行业市场交易回顾... 1 新增挂牌公司及中信证券研究部新三板医药覆盖股票... 3 新三板医药行业每日定增融资回顾... 4 医药行业每日新闻... 4 国内新闻 :2017 年版

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1 / / / / 证券研究证报券告研究报新告三板 新三定板期报告定期报告 新三板医药行业日报 ( ) 2017 年版医保目录发布, 药品市场格局或将被重构 2017 年 2 月 24 日 投资要点 行情速递 2 月 23 日上证综指收于 点, 下跌 0.3%; 创业板指数收于 点, 上涨 0.31%; 申万医药指数收于 点, 上涨 1.15% A 股医药板块股份涨幅前五位分别是特一药业 (10%) 葵花药业 (10%) 康泰药业 (10%) 亿帆医药 (9.99%) 易明医药 (9.98%); 后五分别是花园生物 (-2.46%) 未名医药 (-2.12%) 运盛医疗 (-1.95%) 海虹控股 (-1.84%) 莱茵生物 (-1.78%) 市场回顾 2017 年 2 月 23 日, 新三板医药板块共有 632 家公司, 做市医药公司数量 (108 家 ) 占新三板医药行业 (632 只 ) 的 17%, 而做市医药企业总市值 ( 亿元 ) 占所有挂牌医药企业总市值 ( 亿元 ) 的 39% 成交方面, 新三板医药板块成交量为 1849 万股, 较上一交易日上升 %; 成交总额达 11, 万元, 较上一交易日上升 % 其中, 做市转让板块共 33 只股票上涨,21 只股票下跌, 成交总量与成交总额分别为 万股和 4, 万元, 较上一交易日分别上升 77.06% 和 33.06%; 协议转让板块成交量与成交金额分别为 1, 万股和 7, 万元, 较上一交易日分别上升 % 和 % 2017 年 2 月 23 日, 新三板医药板块换手率 ( 整体法, 下同 ) 为 0.53%, 较上一交易日大幅上涨 0.42pcts 市盈率方面 (TTM, 整体法剔除负值 ), 截止 2017 年 2 月 23 日, 新三板医药板块估值水平为 32X, 与上一交易日持平 新三板整体估值水平为 26X, 与上一交易日基本持平 溢价率方面, 新三板医药板块对于新三板挂牌企业整体的估值溢价率为 24%; 新三板医药板块对于主板医药板块折价 21% 个股表现 (1) 做市转让板块,2017 年 2 月 23 日共有 54 只股票上涨, 涨幅最高的利美康 美亚药业 多普泰, 分别上涨 4.00%/3.41%/3.26% 做市板块成交额最高的前三位分别是利美康 新眼光 华韩整形, 成交额分别为 1,600.69/540.54/ 万元 (2) 协议转让板块,2017 年 2 月 23 日医药企业成交 15 家, 成交额最高的前三位分别为弘天生物 玛诺生物 格林生物, 成交额分别为 5,002.43/2,068.52/ 万元 新增挂牌 2017 年 2 月 23 日无新增挂牌医药企业 2017 年 2 月 23 日中信证券研究部新三板团队总共重点覆盖医药公司 22 家 成交方面, 新眼光单日成交额最大, 为 万元 做市医药企业中, 璟泓科技单日涨幅最大, 上涨 2.21%; 天阶生物单日跌幅最大, 下跌 2.63% 每日新闻 国内方面,2017 年版医保目录发布,7 月 31 日前将出地方目录 ( 信息来源 : 人社部 ); 海外方面,NaviCam 磁控胶囊内镜机器人公司 安翰医疗, 选择了软银中国资本进行战略合作 软银中国资本向安翰医疗注资千万美金, 加速医疗市场开拓 ( 信息来源 :MedtectWorld) 定向增发 2 月 23 日新三板医药行业无公布定增预案与实施定向增发企业 2016 年至今新三板医药板块实际募资总额达 亿元 风险因素 主板 / 创业板注册制推出且不限流, 竞价转让和转板制度推出慢于预期 中信证券研究部 胡雅丽 电话 : 邮件 :huyl@citics.com 执业证书编号 :S 周晨俊 电话 : 邮件 :zhouchenjun@citics.com 执业证书编号 :S 相关研究 1. 新三板市场医药板块 2017 年投资策略 从中美医疗差异看我国医疗产业的未来黄金十年 新三板医药外包组织行业深度报告 CMO: 龙头企业表现抢眼, 行业迎发展良机 立迪生物 (838848) 新三板公司研究报告 打造基于 PDX 模型的精准医学诊疗平台 伊美尔 (832898) 新三板公司研究报告 民营资本医美行业的先行者 益善生物 (430620) 新三板公司研究报告 融入 CTCs 技术的肿瘤个体化靶标检测服务提供商 新产业 (830838) 新三板公司投资价值分析报告 化学发光诊断巨头深度受益于行业爆发 璟泓科技 (430222) 新三板公司研究报告 立足 POCT, 拥抱互联网 +, 进军智慧医疗 吉玛基因 (430601) 新三板公司研究报告 吉玛基因从科研服务提供商, 迈向临床诊断应用市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 目录 医药市场行情回顾... 1 A 股医药行业市场交易回顾... 1 港股医药行业市场交易回顾... 1 新三板医药行业市场交易回顾... 1 新增挂牌公司及中信证券研究部新三板医药覆盖股票... 3 新三板医药行业每日定增融资回顾... 4 医药行业每日新闻... 4 国内新闻 :2017 年版医保目录发布, 药品市场格局或将被重构... 4 海外新闻 : 软银注资安翰医疗, 加速医疗市场开拓... 4 医药行业每日重要公告... 5 插图目录 图 1:2016 年至今新三板医药板块对于新三板整体估值水平及估值溢价率变化... 2 图 2:2016 年至今新三板医药板块对于主板医药板块估值水平及估值溢价率变化... 2 图 3: 新三板做市医药企业涨幅前五... 3 图 4: 新三板做市医药企业成交额前五... 3 表格目录 表 1:A 股医药板块行情回顾... 1 表 2: 港股医药板块涨跌幅前五... 1 表 3: 市场行情概览... 2 表 4: 新三板医药行业协议转让板块当日成交情况... 3 表 5: 中信证券研究部新三板医药覆盖股票财务数据... 3 表 6: 医药企业重大公告... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 医药市场行情回顾 A 股医药行业市场交易回顾 行情回顾 2 月 23 日上证综指收于 点, 下跌 0.3%; 创业板指数收于 点, 上涨 0.31%; 申万医药指数收于 点, 上涨 1.15% A 股医药板块股份涨幅前五位分别是特一药业 (10%) 葵花药业 (10%) 康泰药业 (10%) 亿帆医药 (9.99%) 易明医药 (9.98%); 后五分别是花园生物 (-2.46%) 未名医药 (-2.12%) 运盛医疗 (-1.95%) 海虹控股 (-1.84%) 莱茵生物 (-1.78%) 表 1:A 股医药板块行情回顾 综合指数现价涨跌幅申万医药成分股涨跌幅排名 上证综指 % 名称 涨幅 名称 跌幅 创业板指数 % 涨 特一药业 10.01% 跌 花园生物 -2.46% 申万医药指数 % 幅葵花药业 10.01% 幅未名医药 -2.12% 前前康泰生物 10.00% 运盛医疗 -1.95% 五五名亿帆医药 9.99% 名海虹控股 -1.84% 易明医药 9.98% 莱茵生物 -1.78% 港股医药行业市场交易回顾 行情回顾 2 月 23 日恒生指数收于 点, 下降 0.37% 港股医药板块股份涨幅前五位分别是三生制药 (19.4 %) 吉林长龙药业 (10.86%) 远大医药 (6.25%) 医汇集团 (5.79%) 四环医药 (5.45%); 后五位分别是东北虎药业 (-6.67%) 兴科蓉医药 (-3.51%) BBI 生命科学 (-3.00%) 康哲药业 (-2.90%) 位元堂 (-2.74%) 表 2: 港股医药板块涨跌幅前五 名称 涨幅 (%) 名称 跌幅 (%) 三生制药 东北虎药业 吉林长龙药业 兴科蓉医药 远大医药 6.25 BBI 生命科学 医汇集团 5.79 康哲药业 四环医药 5.45 位元堂 新三板医药行业市场交易回顾 市场回顾 2017 年 2 月 23 日, 新三板医药板块共有 632 家公司, 做市医药公司数量 (108 家 ) 占新三板医药行业 (632 只 ) 的 17%, 而做市医药企业总市值 ( 亿元 ) 占所有挂牌医药企业总市值 ( 亿元 ) 的 39% 成交方面, 新三板医药板块成交量为 1849 万股, 较上一交易日上升 %; 成交总额达 11, 万元, 较上一交易日上升 % 其中, 做市转让板块共 33 只股票上涨, 21 只股票下跌, 成交总量与成交总额分别为 万股和 4, 万元, 较上一交易日分别上升 77.06% 和 33.06%; 协议转让板块成交量与成交金额分别为 1, 万股和 7, 万元, 较上一交易日分别上升 % 和 % 2017 年 2 月 23 日, 新三板医药板块换手率 ( 整体法, 下同 ) 为 0.53%, 较上一交易日大幅上涨 0.42pcts 市盈率方面 (TTM, 整体法剔除负值 ), 截止 2017 年 2 月 23 日, 新三板医药板块估值水平为 32X, 与上一交易日持平 新三板整体估值水平为 26X, 与上一交易日基本持平 溢 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

4 新三板医药行业日报 ( ) 价率方面, 新三板医药板块对于新三板挂牌企业整体的估值溢价率为 24%; 新三板医药板块对于主板医药板块折价 21% 表 3: 市场行情概览 项目协议做市合计 医药挂牌公司家数 本日新增医药企业数 成交股票只数 成交数量 ( 万股 ) 1, 成交金额 ( 万元 ) 7, , , 总市值 ( 亿元 ) 图 1:2016 年至今新三板医药板块对于新三板整体估值水平及估值溢价率变化 股转系统挂牌股票 WIND 医疗保健 (NEEQ) 新三板医药行业相对三板整体估值溢价率 (%) 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 图 2:2016 年至今新三板医药板块对于主板医药板块估值水平及估值溢价率变化 SW 医药生物 WIND 医疗保健 (NEEQ) 新三板医药板块相比主板医药板块估值溢价率 (%) 10.00% 0.00% % % % % (1) 做市转让板块,2017 年 2 月 23 日共有 54 只股票上涨, 涨幅最高的利美康 美亚药业 多普泰, 分别上涨 4.00%/3.41%/3.26% 做市板块成交额最高的前三位分别是利美康 新眼光 华韩整形, 成交额分别为 1,600.69/540.54/ 万元 (2) 协议转让板块,2017 年 2 月 23 日医药企业成交 15 家, 成交额最高的前三位分别为弘天生物 玛诺生物 格林生物, 成交额分别为 5,002.43/2,068.52/ 万元 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

5 图 3: 新三板做市医药企业涨幅前五 涨幅 (%) 图 4: 新三板做市医药企业成交额前五 成交额 ( 万元 ) , , , , 表 4: 新三板医药行业协议转让板块当日成交情况 成交额成交量总市值证券代码证券名称成交均价最高价最低价收盘价换手率 (%) ( 万元 ) ( 万股 ) ( 亿元 ) OC 弘天生物 5, OC 玛诺生物 2, , OC 格林生物 OC 瑞美医疗 OC 长江医药 OC 贝斯达 OC 大地生物 OC 利伟生物 OC 正和药业 OC 格兰尼 OC 原子高科 OC 美天生物 OC 优德医疗 OC 神木药业 新增挂牌公司及中信证券研究部新三板医药覆盖股票 2017 年 2 月 23 日无新增挂牌医药企业 2017 年 2 月 23 日中信证券研究部新三板团队总共重点覆盖医药公司 22 家 成交方面, 新眼光单日成交额最大, 为 万元 做市医药企业中, 璟泓科技单日涨幅最大, 上涨 2.21%; 天阶生物单日跌幅最大, 下跌 2.63% 表 5: 中信证券研究部新三板医药覆盖股票财务数据 证券代码 名称 总股本 ( 百万 ) 收盘价 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 收入 ( 亿元 ) 收入 YOY(%) 扣非净利润 ( 百万元 ) ROE(%) 2016H 净资产 2015 ttm H 2015 ttm 2016H ( 百万元 ) OC 天阶生物 医疗保健做市 OC 吉玛基因 医疗保健做市 OC 璟泓科技 医疗保健做市 OC 新产业 , 医疗保健协议 OC 百傲科技 医疗保健做市 OC 益善生物 医疗保健做市 OC 科新生物 , 医疗保健协议 OC 明德生物 医疗保健做市 OC 天智航 医疗保健协议 OC 可恩口腔 医疗保健做市 行业 是否做市 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

6 证券代码 名称 总股本 ( 百万 ) 收盘价 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 收入 ( 亿元 ) 收入 YOY(%) 扣非净利润 ( 百万元 ) ROE(%) 2016H 净资产 2015 ttm H 2015 ttm 2016H ( 百万元 ) OC 华韩整形 医疗保健做市 OC 莲池医院 医疗保健做市 OC 达瑞生物 医疗保健做市 OC 赛莱拉 医疗保健做市 OC 新眼光 医疗保健做市 OC 君实生物 医疗保健做市 OC 诺思兰德 , 医疗保健协议 OC 丽都整形 医疗保健协议 OC 成大生物 , 医疗保健做市 OC 立迪生物 医疗保健协议 OC 美中双和 医疗保健协议 OC 伊美尔 医疗保健协议 行业 是否做市 新三板医药行业每日定增融资回顾 2 月 23 日新三板医药行业无公布定增预案与实施定向增发企业 2016 年至今新三板医药板块实际募资总额达 亿元 医药行业每日新闻 国内新闻 :2017 年版医保目录发布, 药品市场格局或将被重构 重点综合医讯 : 2017 年版医保目录发布,7 月 31 日前将出地方目录 2 月 23 日人社部发布了 2017 年国家医保目录 自 2009 年版医保目录发布以来, 催生了数十个销售额过 10 亿的品种, 新版目录的诞生, 也意味着我国亿级药品市场格局或将被重构 药品目录 西药部分和中成药部分所列药品为基本医疗保险 工伤保险和生育保险基金准予支付费用的药品, 共 2535 个, 包括西药 1297 个, 中成药 1238 个 ( 含民族药 88 个 ) 其中仅限工伤保险基金准予支付费用的品种 5 个 ; 仅限生育保险基金准予支付费用的品种 4 个 对比 2009 版 药品目录, 新版医保目录净增西药 133 个, 净增中成药 163 个, 净增民族药 43 个, 西药和中成药品种总体涨幅达到 15.4% 其中, 药品目录 收载的甲类药品中, 西药品种净增 53 个, 中成药品种净增 38 个 ( 信息来源 : 人社部 ) 海外新闻 : 软银注资安翰医疗, 加速医疗市场开拓 重点综合医讯 : NaviCam 磁控胶囊内镜机器人公司 安翰医疗, 选择了软银中国资本进行战略合作 软银中国资本向安翰医疗注资千万美金, 加速医疗市场开拓 安翰公司董事长吉朋松表示 : 中国胃癌高发, 利用安翰胶囊胃镜可大幅提升中国胃癌早期筛查率, 改变胃癌 发现即晚期 的现状 为社会节约大量医疗资源, 为亿万家庭带来幸福 内镜医生也将如虎添翼, 可以从繁重的初筛及检查工作中解脱出来, 专注于胃癌镜下手术等, 进而优化医疗资源配置, 解决中国内镜专业医生紧缺的问题 ( 信息来源 :MedtecWorld) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

7 医药行业每日重要公告 表 6: 医药企业重大公告 事项 代码 简称 事项 股权质押 SZ 广生堂 广生堂 ( SZ) 公布股权质押公告 截至本公告日, 公司控股股东李国平先生持有公司股份 13,500,000 股, 占公司总股本的 9.52% 其所持有公司股份累计被质押的数量为 1,000,000 股, 占其所持有公司股份的比例为 7.41%, 占公司总股本的比例为 0.70% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

8 分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ;(ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准 其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 其他声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作 中信证券股份有限公司及其全球的附属机构 分支机构及联营机构 ( 仅就本研究报告免责条款而言, 不含 CLSA group of companies), 统称为 中信证券 法律主体声明 中国 : 本研究报告在中华人民共和国 ( 香港 澳门 台湾除外 ) 由中信证券股份有限公司 ( 受中国证券监督管理委员会监管, 经营证券业务许可证编号 : Z ) 分发 新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSASingaporePteLtd( 公司注册编号 : W) 分发 作为资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问,CLSA Singapore Pte Ltd 仅向新加坡 证券及期货法 s.4a(1) 定义下的 机构投资者 认可投资者及专业投资者 提供证券服务 根据新加坡 财务顾问法 下 财务顾问 ( 修正 ) 规例 (2005) 中关于机构投资者 认可投资者 专业投资者及海外投资者的第 及 36 条的规定, 财务顾问法 第 及 36 条不适用于 CLSA Singapore Pte Ltd 如对本报告存有疑问, 还请联系 CLSA Singapore Pte Ltd( 电话 : ) MCI (P) 针对不同司法管辖区的声明 中国 :(i) 根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可, 中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务 (ii) 本报告涉及新三板挂牌企业天阶生物 (430323) 璟泓科技 (430222) 可恩口腔 (830938) 莲池医院 (831672) 达瑞生物 (832705) 赛莱拉 (831049) 新眼光 (430140) 君实生物 (833330) 成大生物 (831550) 百傲科技 (430353) 天地壹号 (832898), 按照企业公告信息, 上述企业股票转让方式为做市转让, 中信证券股份有限公司系其做市商 新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际 潜在或预期的利益冲突进行必要的披露 须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看 该等披露内容仅涵盖 CLSA group, CLSA Americas 及 CL Securities Taiwan Co., Ltd 的情况, 不涉及中信证券及 / 或其附属机构的情况 如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制 本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA, LLC( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies(clsa Americas, LLC( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法 下 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的 主要美国机构投资者 分发 对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书 任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas. 英国 : 本段 英国 声明受英国法律监管并依据英国法律解释 本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按 英国金融行为管理手册 所界定 旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制 本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理 本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士 若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的內容 一般性声明 本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用 本研究报告并非意图发送 发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送 发布的人员 本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请 中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况 目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略 对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断 本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性 中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任 本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者 本报告所提及的证券或金融工具的价格 价值及收益可能会受汇率影响而波动 过往的业绩并不能代表未来的表现 本报告所载的资料 观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准 采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域 单位 集团及其他附属机构的流动 负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定 分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行 销售与交易业务 若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任 该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息 本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员 董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任 未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制 发送或销售本报告 中信证券 2017 版权所有 保留一切权利

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