“羽翼渐丰”的区域超市龙头——武汉中百价值投资报告

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1 行业研究 证券研究报告 医药生物 短期注意风险, 关注二线滞涨标的强于大 ( 维持 ) 医药生物行业周报 ( ) 日期 :2018 年 06 月 11 日 行业研究报告 证券研究报告 行业核心观点 : 短期内, 由于外围面临美联储加息等一些不确定扰动因素, 建议注意 仓位控制, 防范风险为主 个股配置上, 建议关注前期涨幅不大 同 时估值仍处合理区间, 股价具备一定安全边际的二线龙头个股 投资要点 : 一周行业要闻 : 1. CFDA: 拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示 ( 第 29 批 ) 2. 上海医疗机构第三批集中带量招标采购拟中标结果示 医药上公告 : 1. 天士力 : 关于与 EA 制药株式会社签署许可转让协议的公告 2. 恒瑞医药 : 关于产品拟纳入优先审评程序的公告 3. 昭衍新药 : 与凯莱英签署战略框架合作协议 本周场行业回顾及投资策略 上周, 由于大消费板块表现较为强势, 医药板块也取得明显正收 益 医药行业一线白马和部分细分领域龙头均处在涨幅榜前列 场无疑再一次强化了对处在正确赛道上的行业的认可 : 创 新药及其产业链 (CRO CMO) 创新型疫苗 中药品牌消费品等 尽管短期看部分个股短时间内涨幅明显, 但从产业逻辑层面出发 看, 这些标的中长期仍值得战略性配置, 建议相关个股逢调整后 积极介入 短期内, 由于外围面临美联储加息等一些不确定扰动 因素, 建议注意仓位控制, 防范风险为主 个股配置上, 建议关 注前期涨幅不大 同时估值仍处合理区间, 股价具备一定安全边 际的二线龙头个股 相关风险提示 : 短期受不确定因素影响, 医药板块继续 调整的风险 相关个股业绩不达预期的风险 在研品种 研发失败的风险 [Table_IndexPic] 医药生物行业相对沪深 300 指数表 26% 20% 14% 8% 2% -4% 医药生物沪深 数据来源 :WIND, 万联证券研究所 数据截止日期 : 2018 年 06 月 08 日 相关研究 万联证券研究所 _ 行业研究报告 _AAA_ 医药生物行业周报 ( ) 万联证券研究所 _ 点评报告 _AAA_ 康弘药业 (002773) 点评报告 万联证券研究所 _ 行业研究报告 _AAA_ 部分医药个股纳入 MSCI 点评 分析师 : 沈赟 执业证书编号 : S 电话 : 邮箱 :shenyun@wlzq.com.cn 研究助理 : 姚文 电话 : 邮箱 :yaowen@wlzq.com.cn 请阅读正文后的免责声明

2 目录 1 一周行业要闻 CFDA: 拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示 ( 第 29 批 ) 上海医疗机构第三批集中带量招标采购拟中标结果公示 医药上公告 天士力 : 关于与 EA 制药株式会社签署许可转让协议的公告 恒瑞医药 : 关于产品拟纳入优先审评程序的公告 昭衍新药 : 与凯莱英签署战略框架合作协议 本周场行情回顾 本周医药行业投资策略 图 1. 申万一级子行业本周涨跌幅情况 (%)... 9 图 2. 医药子版块一周涨跌幅情况 (%)... 9 图 3. 上周医药个股涨幅前五 图 4. 上周医药个股跌幅前五 表 1. 拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示 ( 第二十九批 )... 3 表 2. 第三批集中带量招标采购拟中标结果... 7 第 2 页共 11 页

3 1 一周行业要闻 1.1CFDA: 拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示 ( 第 29 批 ) 根据总局 关于鼓励药品创新实行优先审评审批的意见,CDE 组织专家对 申请优先审评的药品注册申请进行了审核论证, 现将拟优先审评的药品注册 申请及其申请人予以公示 ( 第二十九批 ): 表 1. 拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示 ( 第二十九批 ) 序号受理号药品名称企业名称申请事项 1 CXHS 优替德隆注射 液 成都华昊中天药业有限公 司 ; 北京华昊中天生物技术 有限 新药上 2 CXSS 鼻喷冻干流感 减毒活疫苗 长春百克生物科技股份 新药上 3 CXSS 母牛分枝杆菌 疫苗 ( 结核感染 人群用 ) 安徽智飞龙科马生物制药有 限 新药上 4 CXSS 人凝血因子 Ⅷ 博雅生物制药集团股份有限 新药上 5 JXHL /2 特立氟胺赛诺菲 ( 中国 ) 投资有限公 司 ; 新药临床 6 JXHL 小儿盐酸头孢 卡品酯颗粒 北京华卫医药有限责任 新药临床 7 JXSS 依洛尤单抗注 射液 安进生物技术咨询 ( 上海 ) 有限 新药上 8 JXHS /8 富马酸沃诺拉 赞 武田药品 ( 中国 ) 有限 新药上 9 JXHS 格卡瑞韦哌仑 他韦 艾伯维医药贸易 ( 上海 ) 有 限 新药上 第 3 页共 11 页

4 10 JXHS 恩扎卢胺软胶 囊 安斯泰来制药 ( 中国 ) 有限 新药上 11 JXSS 培塞利珠单抗 注射液 优时比贸易 ( 上海 ) 有限公 司 新药上 12 JXSS /6 注射用贝利尤 单抗 葛兰素史克 ( 中国 ) 投资有 限 新药上 13 JXHS /5/6 醋酸兰瑞肽缓 释注射液 ( 预充 式 ) 博福 - 益普生 ( 天津 ) 制药有 限 新药上 14 CYHS /4 沙美特罗氟替 卡松吸入粉雾 剂 深圳海滨制药有限 15 CYHS 盐酸左旋沙丁 胺醇吸入溶液 深圳太太药业有限 ; 上 海方予健康医药科技有限公 司 16 JXHS 屈螺酮炔雌醇 杭州泰格医药科技股份有限 17 CYHS /4 左乙拉西坦浙江华海药业股份有限 18 CYHS 右旋布洛芬混 悬液 北京韩美药品有限 19 CXHS 注射用左亚叶 酸钠 上海汇伦江苏药业有限公 司 ; 上海汇伦生命科技有限 新药上 20 CYHS /4 昂丹司琼口溶 膜 江苏恒瑞医药股份有限 第 4 页共 11 页

5 21 CYHS /7 拉米夫定石家庄龙泽制药股份有限公 司 ; 22 CYHS /6 盐酸普拉克索 南京先声东元制药有限 23 CYHS /600/601 甲磺酸伊马替 尼 齐鲁制药 ( 海南 ) 有限 24 CYHS 碳酸镧咀嚼沈阳福宁药业有限 25 CYHS 碳酸镧咀嚼沈阳福宁药业有限 26 CYHS 塞来昔布胶囊江苏正大清江制药有限 27 CYHS 富马酸替诺福 韦二吡呋酯 杭州苏泊尔南洋药业有限公 司 ; 杭州和泽医药科技有限 28 CYHS 盐酸莫西沙星 江苏天一时制药有限 29 CYHS /2 拉莫三嗪浙江华海药业股份有限 30 CYHS /5 氯化钾缓释宜昌人福药业有限责任 31 CYHS /1 盐酸二甲双胍 缓释 青岛百洋制药有限 第 5 页共 11 页

6 32 CYHS 赛洛多辛胶囊浙江华海药业股份有限 33 CYHS /1 恩替卡韦浙江华海药业股份有限 34 CYHS /3 艾司奥美拉唑 镁肠溶胶囊 广东东阳光药业有限 35 CYHS /8 多西他赛注射 液 四川汇宇制药有限 ; 成 都汇宇生物技术有限 36 CYHS 阿仑膦酸钠杭州民生滨江制药有限 37 CYHS 盐酸二甲双胍 缓释 上海宣泰海门药业有限公 司 ; 浙江海正宣泰医药有限 38 CYHS /7 奥美沙坦酯广东东阳光药业有限 39 CYHS /80/81 替米沙坦浙江华海药业股份有限 40 CYHS /6 厄贝沙坦氢氯 噻嗪 海正辉瑞制药有限 41 CYHS /2/3 阿立哌唑浙江华海药业股份有限 42 CYHS /3/4 格列本脲佛山德芮可制药有限 第 6 页共 11 页

7 43 CYHS /4/5/6 瑞舒伐他汀钙 常州制药厂有限 44 CYHS /6 盐酸多奈哌齐 石药集团欧意药业有限 数据来源 :CDE 万联证券研究所 1.2 上海医疗机构第三批集中带量招标采购拟中标结果公示近日, 上海阳光医药采购网公布了第三批集中带量招标采购结果, 总计包括 21 个品种 : 表 2. 第三批集中带量招标采购拟中标结果 序号药品通用名剂型规格包装计价单位拟中标价格 1 阿法骨化醇 软胶囊 软胶 囊 0.25μg*20 粒 / 2 阿立哌唑剂 10mg*24 / 3 阿立哌唑剂 5mg*14 / 4 氟康唑剂 50mg*6 / 5 富马酸比索 洛尔 6 格列吡嗪控 释 剂 5mg*10 / 控释 5mg*28 / 7 格列吡嗪剂 5mg*30 / 8 格列美脲剂 2mg*24 / 9 聚乙二醇 4000 散 口服 散剂 10g*10 袋 / 10 克拉霉素剂 250mg*6 / 11 拉米夫定剂 100mg*28 / 12 雷氯他定剂 10mg*6 / 13 尼莫地平剂 30mg*100 / ( 元 ) 拟中标企业 上海信谊延安 药业有限 江苏恩华药业 股份有限 上海上药中西 制药有限 2 四川科伦药业 股份有限 6.6 Salutas Pharma GmbH 北京红林制药 有限 2.5 瑞阳制药有限 8.73 贵州天安药业 股份有限 重庆华森制药 股份有限 2.6 丽珠集团丽珠 制药厂 中孚药业股份 有限 1.02 万全万特制药 ( 厦门 ) 有限 26.5 山东新华制药 股份有限 14 瑞舒伐他汀剂 10mg* 山东新华制药 第 7 页共 11 页

8 钙 / 股份有限 15 瑞舒伐他汀钙 剂 5mg*12 / 浙江京新药业股份有限 16 辛伐他汀剂 20mg*10 / 2.75 山德士 ( 中国 ) 制药有限 17 盐酸氨溴索 剂 30mg*20 / 1.8 山东裕欣药业有限 18 盐酸特拉唑嗪 剂 2mg*14 / 3.08 上海长城药业有限 19 右佐匹克隆 剂 3mg*7 / 18.3 成都康弘药业集团股份有限 20 佐匹克隆剂 7.5mg*12 / 22.8 齐鲁制药有限 21 利培酮口崩 口崩 1mg*20 / 常州四药制药有限 数据来源 : 上海阳光医药采购网 万联证券研究所 2 医药上公告 2.1 天士力 : 关于与 EA 制药株式会社签署许可转让协议的公告近日与日本 EA 制药株式会社签署了 Licensing Agreement, 引进 一款针对晚期肾功能损害及血液透析所导致的继发性甲状旁腺功能亢进症 (SHPT) 患者的治疗药品钙感应受体的变构调节剂, 该药已完成全球多中心临 床 I/II(a) 期临床试验 拥有其大中华地区的开发 生产和商业化权益 AJT240 为 EA 制药研发并拥有全球知识产权, 是一款针对晚期肾功能损害及 血液透析所导致的继发性甲状旁腺功能亢进症 (SHPT) 患者的静脉注射药物, 具有持久稳定的甲状旁腺激素 (PTH) 降低作用 在透析过程之后,AJT240 可 以通过静脉注射给药 预计这将有利于提高透析的患者的药物依从性, 并减 少在用现有口服 SHPT 药物治疗中观察到的胃肠副作用, 例如恶心, 呕吐等 在日本,II 期临床研究预计将于 2018 年完成 2.2 恒瑞医药 : 关于产品拟纳入优先审评程序的公告近日, 产品昂丹司琼口溶膜进入第二十九批拟纳入优先审评程序药品注 册申请名单 昂丹司琼口溶膜是一种选择性 5-HT3 受体拮抗剂, 适用于预防 高致吐性化疗引起的恶心呕吐 中度致吐性化疗开始和重复疗程中引起的恶 心呕吐 放疗引起的恶心呕吐和手术后恶心呕吐 2.3 昭衍新药 : 与凯莱英签署战略框架合作协议近日, 与凯莱英签署了 战略合作框架协议, 主要合作内容如下 : 1. 双方皆确认对方为自己的战略合作伙伴, 并允许在彼此互联网站等对外宣 传媒介的显著位置标识合作方的 Logo 链接或者文字链接 ;2. 双方同意就共 同为双方客户提供新药开发一站式服务, 在保护客户 IP 安全的前提下, 形成 良性业务循环 双方就药物发现 临床前实验 临床实验 药品注册 规模 化生产等方面开展长期深入合作, 并可根据今后实际发展情况, 增加和减少 第 8 页共 11 页

9 合作的范围和内容 双方承诺为合作事项的技术 资金 商务 实验室资源 人员资源 生产能力资源给予全力配合与支持 3. 先期双方同意从客户共享 开始, 探索多种合作方式 3 本周场行情回顾 本周大盘呈现弱势震荡行情, 而大消费板块整体表现较强, 医药板块上涨 1.53%, 跑赢沪深 300 指数 1.29 个百分点, 板块整体涨幅位居全场一级行业第 5 位 图 1. 申万一级子行业本周涨跌幅情况 (%) 数据来源 :wind 万联证券研究所分行业子版块来看, 上周医药二级子行业普遍出现上涨, 涨幅最高的是化学制剂和生物制品板块, 分别上涨 4.4% 4.23%; 中药和医药流通出现一定程度跌幅, 分别下跌 -0.65% -0.85% 图 2. 医药子版块一周涨跌幅情况 (%) 来源 :wind 万联证券研究所 个股方面, 涨幅靠前的个股包括双成药业 中源协和 康泰生物等 ; 跌幅靠 前的个股主要包括泰合健康 药明康德 香雪制药等 第 9 页共 11 页

10 图 3. 上周医药个股涨幅前五 排序 涨幅前 5 个股 涨跌幅 (%) 1 双成药业 中源协和 康泰生物 九典制药 智飞生物 数据来源 :wind 万联证券研究所 图 4. 上周医药个股跌幅前五 排序 跌幅前 5 个股 涨跌幅 (%) 1 泰合健康 药明康德 香雪制药 美康生物 联环药业 数据来源 :wind 万联证券研究所 4 本周医药行业投资策略 上周, 由于大消费板块表现较为强势, 医药板块也取得明显正收益 医药行业一线白马和部分细分领域龙头均处在涨幅榜前列 场无疑再一次强化了对处在正确赛道上的行业的认可 : 创新药及其产业链 (CRO CMO) 创新型疫苗 中药品牌消费品等 尽管短期看部分个股短时间内涨幅明显, 但从产业逻辑层面出发看, 这些标的中长期看仍值得战略性配置, 建议相关个股逢调整后积极介入 短期内, 由于外围面临美联储加息等一些不确定扰动因素, 建议注意仓位控制, 防范风险为主 个股配置上, 建议关注前期涨幅不大 同时估值仍处合理区间, 股价具备一定安全边际的二线龙头个股 近几年来, 医药行业的改革整顿在各个环节领域系统性开展 :1. 研发端 2017 年 10 月底两办的行业创新意见以及优先审评 MAH 等配套制度的实施不断引导行业未来发展向创新靠拢 ;2. 生产端 仿制药一致性评价持续快速推进, 存量格局面临机会重塑 ;3. 流通端 两票制在全国各地相继推广, 不断挤压多余流通环节 ;4. 消费终端 分级诊疗的不断推进 新医保目录和医保谈判品种结果相继落地, 医保控费持续高压, 院内场用药格局持续发生变化 医药行业正处在由创新技术驱动的新发展阶段, 展望 2018 全年, 我们相对看好由创新药及相关产业链 一致性评价以及消费升级引导下的医药行业结构性投资机会 相关风险提示 : 短期受不确定因素影响, 医药板块继续调整的风险 相关个股业绩不达预期的风险 在研品种研发失败的风险 第 10 页共 11 页

11 行业投资评级强于大 : 未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 以上 ; 同步大 : 未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 至 -10% 之间 ; 弱于大 : 未来 6 个月内行业指数相对大盘跌幅 10% 以上 投资评级买入 : 未来 6 个月内相对大盘涨幅 15% 以上 ; 增持 : 未来 6 个月内相对大盘涨幅 5% 至 15%; 观望 : 未来 6 个月内相对大盘涨幅 -5% 至 5%; 卖出 : 未来 6 个月内相对大盘跌幅 5% 以上 基准指数 : 沪深 300 指数 风险提示我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的 相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑 的因素 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 证券分析师承诺姓名 : 沈赟本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的执业态度, 独立 客观地 出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 信息披露本在知晓范围内履行披露义务 客户可登录 万联研究栏目查询静默期安排 对于本持有比 例超过已发行数量 1%( 不超过 3%) 的投资标的, 将会在涉及的研究报告中进行有关的信息披露 免责条款本报告仅供万联证券股份有限 ( 以下简称 本 ) 的客户使用 本不会因接收人收到本报告而视其 为客户 本是一家覆盖证券经纪 投资银行 投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券 本或其 关联机构可能会持有报告中提到的所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些提供或争取提供投资银 行 财务顾问或类似的金融服务 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写, 本不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证 本报 告中的信息均来源于已公开的资料, 本对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 报告中的信息或所表达 的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告的版权仅为本所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登 发表和引用 未经我方许可而引用 刊发或转载的, 引起法律后果和造成我经济损失的, 概由对方承担, 我保留追究的 权利 s 万联证券股份有限研究所上海世纪大道 1528 号陆家嘴基金大厦 603 电话 : 传真 : 第 11 页共 11 页