Tabl e_first Tabl e_author 年 06 月 11 日证券研究报告优先审评进度加快, 精麻类药品规范加强医药生物行业

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1 Tabl e_first Tabl e_author 年 6 月 11 日证券研究报告优先审评进度加快, 精麻类药品规范加强医药生物行业投资建议 : 上次建议 : 优异优异投资要点 : 行业动态跟踪 CDE 官网发布第二十九批拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示, 共涉及 44 个受理号, 其中华海药业 (521.SH) 有 6 个品种入选, 建议关注国家药品监督管理局发布药品生产质量管理规范麻醉药品精神药品和药品类易制毒化学品附录 ( 征求意见稿 ), 药品生产质量管理规范标准的提高利好于龙头企业, 建议关注国内精麻类药品龙头恩华药业 (2262.SZ) 本周原料药价格跟踪抗感染药类价格方面,5 月份数据更新, 阿莫西林最新报价为 192 元 /kg, 比 4 月份下降 3 元 /kg; 青霉素工业盐和头孢曲松钠最新报价与 4 月份持平, 分别为 75 元 /BOU 和 665 元 /kg 6-APA 于 6 月 4 日报价为 245 元 /kg, 与之前报价持平维生素方面, 本周维生素 E 和泛酸钙 ( 鑫富 / 新发 ) 价格有所反弹, 截至 6 月 8 日报价 38.5 元 /kg 和 64.5 元 /kg, 分别上涨.5 元 /kg 和 5.5 元 /kg; 维生素 C 价格与上周末相比下降 1 元 /kg 至 42.5 元 /kg; 维生素 A 本周报价为 38 元 /kg, 与上周持平本周医药行业估值跟踪截止到 18 年 6 月 8 日我们采用一年滚动市盈率 (TTM, 整体法 ), 剔除负值影响, 医药生物整体市盈率处在倍, 反弹明显, 低于历史估值均值 (.41 倍 ) 截止到 18 年 6 月 8 日, 医药行业相对于全部 A 股的溢价比例为 2.29 倍, 比上周略增本周子板块涨跌互现, 其中生物制品和化学制剂涨幅较大, 中药和医药商业板块略有下跌周策略建议本周生物医药板块有所反弹, 其中业绩确定性强的个股如恒瑞医药 (276.SH) 安图生物(3658.SH) 表现优异震荡行情下基本面向好估值合理的标的如羚锐制药 (285.SH) 迈克生物(3463.SZ) 配置价值显著另外一致性评价投资逻辑仍贯穿全年, 重点推荐一致性评价受益标的华海药业 (521.SH) 京新药业(.SZ) 等此外建议关注产品结构良好单品空间巨大的企业如翰宇药业 (3199.SZ) 等的投资机会 ; 两票制逐步走向正轨连锁药店行业仍有较大发展空间, 建议配置低估值下商业板块标的如九州通 ( 998.SH ) 一心堂 (2727.SZ) 风险提示行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险一年内行业相对大盘走势 3% % 1% % -1% 汪太森分析师执业证书编号 :S 电话 :S 邮箱 :wangts@glsc.com.cn 肖永胜研究助理电话 : 邮箱 :xiaoys@glsc.com.cn 相关报告医药生物 ( 申万 ) 沪深 3 1 国家医保局挂牌, 器械版 MAH 试点医药生物 2 一致性评价再添新品, 罕见病用药审评加速医药生物 3 加强注射剂现场检查, 关注医药不正当竞争医药生物 1 请务必阅读报告末页的重要声明

2 正文目录 1 行业重要新闻 CDE 公布第二十九批拟纳入优先审评程序药品国家药品监督管理局发布药品生产质量管理规范麻醉药品精神药品和药品类易制毒化学品附录 ( 征求意见稿 ) 上市公司重要公告华海药业制剂获批, 产品纳入优先审评恒瑞医药产品拟纳入优先审评葵花药业对外收购股权华润双鹤对外收购股权京新药业获得药品注册批件科伦药业获得药品注册批件美康生物对外投资九洲药业子公司临时停产主要原料药价格跟踪抗感染药价格跟踪维生素类价格跟踪医药行业估值跟踪周策略建议风险提示请务必阅读报告末页的重要声明

3 1 行业重要新闻 1.1 CDE 公布第二十九批拟纳入优先审评程序药品 6 月 5 日,CDE 官网发布第二十九批拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示, 共涉及 44 个受理号其中, 绝大多数为仿制药上市申请, 纳入理由主要是申请人主动撤回并改为按与原研药质量和疗效一致的标准完善后重新申报的仿制药注册申请与同一条生产线生产, 美国 / 欧盟上市资料来源 :CDE 官网医药网点评 : 此次拟纳入优先审评程序的药品名单, 共计 44 个品种, 数量上为近几批次的新高, 从整体数目上来看最近纳入优先审评审批的药品数相比于 17 年也有了明显的增多, 国 36 条后 CDE 对创新药的审评仍在提速, 包括 9 价 HPV 疫苗创纪录地快速通过审评审批本次纳入名单的药品中涉及的上市公司有长春高新 ( 百克生物 ) 智飞生物( 智飞龙科马 ) 博雅生物泰格医药恒瑞医药华海药业人福医药和石药集团等, 其中华海药业多个品种以美国上市同一生产线而获批, 其在国外布局的制剂受益于审批政策效果显著, 建议积极关注 1.2 国家药品监督管理局发布药品生产质量管理规范麻醉药品精神药品和药品类易制毒化学品附录 ( 征求意见稿 ) 为进一步加强麻醉药品精神药品和药品类易制毒化学品监管, 根据中华人民共和国药品管理法及其实施条例麻醉药品和精神药品管理条例易制毒化学品管理条例等法律法规规定, 国家药品监督管理局组织起草了药品生产质量管理规范麻醉药品精神药品和药品类易制毒化学品附录 ( 征求意见稿 ) ( 以下简称附录 ), 并于 17 年 1 月至 11 月向社会公开征求了意见国家药品监督管理局研究并采纳了部分意见, 对附录进行了修改和补充, 现再次向社会公开征求意见资料来源 : 国家药品监督管理局点评 : 此次发布的 ( 征求意见稿 ) 旨在进一步加强麻醉药品精神药品和药品类易制毒化学品监管, 从安全管理生产管理质量控制销售及采购等各个环节做了详细的规范药品生产质量管理规范标准的提高利好于龙头企业, 建议关注国内精麻类药品龙头恩华药业 (2262.SZ) 3 请务必阅读报告末页的重要声明

4 2 上市公司重要公告 2.1 华海药业制剂获批, 产品纳入优先审评公司向美国 FDA 申报的非布司他片的新药简略申请 (ANDA, 即美国仿制药申请 ) 已获得暂时批准非布司他片主要用于治疗痛风非布司他片由 Tekeda 研发, 于 9 年 3 月在美国上市当前, 美国境内, 非布司他片的生产厂商仅为原研 Tekeda; 国内主要生产厂商有江苏恒瑞医药股份有限公司江苏万邦生化医药集团有限责任公司杭州朱养心药业有限公司非布司他片 17 年美国市场销售额约 5.4 亿美元 ( 数据来源于 IMS 数据库 ), 因该药品尚处于专利保护期, 目前美国市场上仅有原研一家公司销售 ; 国内市场的销售额约人民币 4.43 亿元 ( 数据来源于 IMS 中国医院药品数据库 ) 截至目前, 公司在非布司他片项目上已投入研发费用约 143 万元人民币本次非布司他片获得美国 FDA 暂时批准文号, 标志着该产品通过了安全性和有效性审评但该产品需要在专利权到期并得到 FDA 最终批准后才能获得在美国市场销售的资格本次非布司他片获得美国 FDA 暂时批准文号标志着在仿制药产品领域的业务进一步推进, 对公司拓展美国市场带来积极的影响近日, 国家食品药品监督管理总局药品审评中心发布拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示 ( 第二十九批 ), 将拟优先审评的药品注册申请及其申请人予以公示, 公示期 5 日公司的左乙拉西坦片拉莫三嗪片赛洛多辛胶囊恩替卡韦片替米沙坦片阿立哌唑片进入该名单 2.2 恒瑞医药产品拟纳入优先审评国家食品药品监督管理总局药品审评中心近日发布拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示 ( 第二十九批 ), 将拟优先审评的药品注册申请及其申请人予以公示, 公示期 5 日江苏恒瑞医药股份有限公司的昂丹司琼口溶膜进入该名单 17 年 11 月 6 日, 恒瑞医药向江苏省食品药品监督管理局递交的药品注册申请获得受理昂丹司琼口溶膜是一种选择性 5-HT3 受体拮抗剂, 适用于预防高致吐性化疗引起的恶心呕吐中度致吐性化疗开始和重复疗程中引起的恶心呕吐放疗引起的恶心呕吐和手术后恶心呕吐昂丹司琼口溶膜是 MonoSol Rx LLC 公司首先开发的一种止吐药新剂型,1 年 7 月获 FDA 批准上市, 商品名为 Zuplenz 目前国内上市的制剂主要是盐酸昂丹司琼片胶囊口崩片和注射液, 尚无进口和仿制昂丹司琼口溶膜获批上市与其他剂型相比, 昂丹司琼口溶膜具有使用方便, 不需要用水送服, 至于舌上可迅速溶解, 适合儿童老年患者和吞咽困难的患者服用, 提高了患者的顺应性和携带方便以及与口崩片相比, 不必担心会噎住或吸入, 也不容易吐出等优点经查询, 除恒瑞医药外, 另有赛生医药提交了昂丹司琼口服膜进口临床申请以及科伦医药提交了昂丹司琼口 4 请务必阅读报告末页的重要声明

5 腔速溶膜化 3.1 类的临床注册申请经查询 IMS 数据库,17 年昂丹司琼口溶膜全球销售额约为 978 万美元截至目前, 公司在该研发项目上已投入研发费用约为 13 万元人民币 2.3 葵花药业对外收购股权公司第三届董事会第八次会议审议通过关于收购天津天宿光华健康科技有限公司 7% 股权的议案, 公司决定使用自有资金人民币 1,758 万元收购自然人顾晓岩先生持有的天津天宿光华健康科技有限公司 7% 股权截止 17 年 12 月 31 日 ( 未经审计 ), 天津天宿光华健康科技有限公司资产总额为 1, 万元, 负债总额为万元, 所有者权益为万元, 营业收入为.83 万元, 净利润为万元截止 18 年 3 月 31 日 ( 未经审计 ), 天津天宿光华健康科技有限公司资产总额为 1, 万元, 负债总额为万元, 所有者权益为万元, 营业收入为 3.9 万元, 净利润为万元公司从落实既定的发展战略出发, 从承担国家高度关注的抗癌药物的研发和挽救癌病患者的责任出发, 利用天宿光华发明的用生物酶解法提取的人参皂苷 C-K 研发抗癌的植物药本次并购, 将有助于提升公司新药研发实力公司全资子公司黑龙江葵花药业股份有限公司控股子公司葵花药业集团 ( 吉林 ) 临江有限公司地处人参核心产区, 具备切入人参产业的地缘优势, 天宿光华具备实现人参产业加工技术升级的研发实力和科研成果本次并购完成后, 公司将布局人参产业, 实现科研成果转化天宿光华核心成果为微生物酶技术组分技术红参炮制控制技术微生物酶技术科研改变人参中的难吸收低活性成分, 转化为高活性易吸收不上火的稀有皂苷成分 ; 组分技术制备人参稀有皂苷群, 即均由四种异构体组成的 Rg3 组 Rg2 组 Rh2 组 Rh1 组人参二醇苷元组人参三醇苷元组, 且可控制稳定的组分比例 ; 红参炮制控制技术可以在炮制红参的过程中对有效成分进行控制 2.4 华润双鹤对外收购股权华润双鹤以自有资金亿元收购满其选持有的双鹤利民 % 股权本次收购完成后, 公司将持有双鹤利民 % 股权本次收购价格与账面值相比溢价 316.% 据具有从事证券业务资格的德勤华永会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 北京分所出具的审计报告 ( 德师京报 ( 审 ) 字 (18) 第 P26 号 ): 截至 17 年 12 月 31 日, 双鹤利民总资产 64, 万元, 总负债 13, 万元, 净资产 5, 万元 ;17 5 请务必阅读报告末页的重要声明

6 年实现营业收入 72, 万元, 净利润 11, 万元, 扣除非经常性损益后的净利润 1, 万元截至 18 年 3 月 31 日, 双鹤利民总资产 73,1.16 万元, 总负债 18, 万元, 净资产 54, 万元 ;18 年一季度实现营业收入 28, 万元, 净利润 3, 万元, 扣除非经常性损益后的净利润 3, 万元 (18 年一季度报表未经审计 ) 本次交易符合公司整体发展战略 ; 本次交易完成后, 公司将持有双鹤利民 % 股权, 有利于公司统一布局及资源的注入, 进一步加强对双鹤利民的管理, 提升公司盈利能力和综合竞争力, 提高股东回报本次交易不存在损害公司及股东利益的情形, 对公司持续经营和资产状况无不良影响本次交易使用的资金来源为自有资金, 由此将导致公司现金流减少, 增加财务风险 ; 本次交易完成后, 标的公司在经营过程中可能面临经营风险管理风险和技术风险等, 公司将会积极及时采取措施控制风险化解风险 2.5 京新药业获得药品注册批件 18 年 6 月 4 日, 浙江京新药业股份有限公司收到国家食品药品监督管理总局批准签发的重酒石酸卡巴拉汀胶囊 ( 规格 1.5mg 和 3.mg) 药品注册批件, 批准文号分别为国药准字 H 和国药准字 H183125, 注册分类为原化学药品第 6 类, 批准文号有效期至 23 年 5 月 22 日重酒石酸卡巴拉汀是西班牙诺华公司开发研制的用于治疗轻中度阿尔茨海默型痴呆的一线药物, 已在国内上市多年与同类药物相比, 重酒石酸卡巴拉汀的治疗指数较高, 且治疗期间可显著降低抗精神病药物和辅助性安定类药物的使用, 临床疗效显著, 耐受性好, 在阿尔茨海默型痴呆治疗领域具有广阔的应用前景公司是国内首家获得重酒石酸卡巴拉汀胶囊生产批件的厂家, 同时也是公司首个治疗阿尔茨海默型痴呆药物, 它的获批进一步丰富了公司精神神经类品种, 将对公司药品业务产生积极影响 2.6 科伦药业获得药品注册批件盐酸右美托咪定 : 盐酸右美托咪定注射液是高选择性肾上腺素受体激动剂, 用于行全身麻醉的手术患者气管插管和机械通气时的镇静, 围手术期麻醉合并用药及有创检查或治疗的镇静作为唯一可以术中唤醒的镇静药, 右美托咪定能产生近似自然睡眠的镇静作用, 镇静效果好起效速度快苏醒时间短, 同时具有抗焦虑镇痛和利尿作用, 可减少麻醉镇痛药物的用量 ; 对呼吸无明显抑制, 对心肾和脑等器官具有潜在的保护特性 6 请务必阅读报告末页的重要声明

7 自上市以来, 被国内外多个指南推荐用于外科麻醉科 ICU 辅助检查眼科儿科等科室本产品原研由芬兰 Orion Pharma 和美国 Abott 合作开发,1999 年在美国首次上市, 商品名为 PRECEDEXTM; 目前已在日本英国韩国德国等至少 11 个国家上市 9 年盐酸右美托咪定注射液在中国上市,16 年中国销售额约 15.3 亿元人民币, 为国家医保乙类品种截至目前, 公司在盐酸右美托咪定注射液研发项目上已投入研发费用约 263 万元人民币唑来膦酸注射液 : 唑来膦酸注射液 ml:5mg 为第三代双膦酸盐, 原研由诺华开发 ( 商品名 Aclasta /Reclast ), 自 5 年首次在欧洲上市以来, 相继获批用于治疗 Paget s 病和骨质疏松症, 迄今已在欧洲美国日本等国家上市, 具有超过 1 年的临床应用经验本品于 8 年在中国上市, 商品名密固达, 国家医保乙类,16 年中国销售额约 5.74 亿元人民币与第一代或第二代双膦酸盐相比, 本品具有更强的骨表面结合力和抑制骨吸收作用, 单次小剂量即达到更强和更持久的疗效, 增加骨密度, 降低各个部位初发及再发的骨折风险, 为骨质疏松患者提供全面的骨骼保护 ; 一年一次给药, 使用方便, 患者依从性高由于唑来膦酸注射液是唯一经证实可降低再发骨折风险和死亡率的双膦酸盐且是唯一仅需一年注射一次的抗骨质疏松药物, 因此被国内外权威指南广泛推荐用于骨质疏松专科骨科内分泌科肾脏内科风湿科老年科等临床科室骨质疏松症的预防和治疗此外本品为输液剂型, 即开即用, 无需二次配制, 能有效降低配制过程中的可能造成的污染和错配, 提高用药安全性和医护效率截至目前, 公司在本品的研发项目上已投入研发费用约 87 万元人民币 2.7 美康生物对外投资以自有资金出资 3,75 万元, 与公司境外控股子公司美康生物 ( 香港 ) 有限公司宁波上医善世大健康投资合伙企业 ( 有限合伙 ) 共同投资设立中外合资公司江西维瑞生物科技有限公司, 注册资本为人民币 5, 万元, 其中公司持有 75% 股权目前, 该合资公司已经在江西省南昌市行政审批局办理完毕有关工商登记手续本次公司与香港美康及上医善世共同投资设立合资公司, 是公司整体发展战略规划的重要举措合资公司设立后, 有利于公司将国外先进产品及技术引进国内产业化, 加快公司现有产品的升级及新产品的扩展, 从而进一步丰富和完善公司的产品线, 提升公司的核心竞争力 7 请务必阅读报告末页的重要声明

8 2.8 九洲药业子公司临时停产近日, 浙江九洲药业股份有限公司子公司江苏瑞科医药科技有限公司收到大丰港石化新材料产业园管理办公室的相关文件, 要求江苏瑞科实施临时停产整顿江苏瑞科医药科技有限公司系公司全资子公司, 成立于 1 年 8 月 5 日, 注册资本 3, 万元人民币, 法定代表人泮志福, 注册地址为盐城市大丰区海洋生物医药产业园, 经营范围为药品化工原料研发制造 ; 自营和代理各类商品和技术的进出口业务截至 17 年 12 月 31 日, 江苏瑞科总资产 68, 万元, 净资产 37,6.57 万元, 营业收入 22,6.31 万元, 净利润 -1, 万元江苏瑞科已根据园区管理办公室临时停产整治交办单的相关要求积极开展整治工作, 采取措施进行全面环保提升和改进, 进一步推进积存危险废物削减工作 ; 规范危险废物的贮存管理 ; 完善自动化升级改造危废库升级改造等相关工作公司将尽快完成整改并将整改完成情况上报园区管理办公室, 争取尽早恢复正常生产江苏瑞科有一些库存的产成品 ; 与此同时, 公司将充分利用多区域生产基地的优势, 在江苏瑞科临时停产期间, 通过生产计划调整, 合理合规安排公司各生产区域的生产任务, 尽最大可能减少本次停产对公司造成的损失 8 请务必阅读报告末页的重要声明

9 主要原料药价格跟踪 3.1 抗感染药价格跟踪图表 1: 青霉素工业盐价格走势图表 2:6-APA 国内价格走势图表 3: 阿莫西林国内价格走势 1, 1, 1, 图表 4: 头孢曲松钠国内价格走势 5 3 抗感染药类价格方面,5 月份数据更新, 阿莫西林最新报价为 192 元 /kg, 比 4 月份下降 3 元 /kg; 青霉素工业盐和头孢曲松钠最新报价与 4 月份持平, 分别为 75 元 /BOU 和 665 元 /kg 6-APA 于 6 月 4 日报价为 245 元 /kg, 与之前报价持平 9 请务必阅读报告末页的重要声明

10 3.2 维生素类价格跟踪图表 5: 维生素 C 国内价格走势图表 6: 维生素 A 国内价格走势 , 1, 1, 1, 图表 7: 维生素 E 国内价格走势图表 8: 泛酸钙 ( 鑫富 / 新发 ) 国内价格走势维生素方面, 本周维生素 E 和泛酸钙 ( 鑫富 / 新发 ) 价格有所反弹, 截至 6 月 8 日报价 38.5 元 /kg 和 64.5 元 /kg, 分别上涨.5 元 /kg 和 5.5 元 /kg; 维生素 C 价格与上周末相比下降 1 元 /kg 至 42.5 元 /kg; 维生素 A 本周报价为 38 元 /kg, 与上周持平 1 请务必阅读报告末页的重要声明

11 4 医药行业估值跟踪截止到 18 年 6 月 8 日我们采用一年滚动市盈率 (TTM, 整体法 ), 剔除负值影响, 医药生物整体市盈率处在倍, 反弹明显, 低于历史估值均值 (.41 倍 ) 截止到 18 年 6 月 8 日, 医药行业相对于全部 A 股的溢价比例为 2.29 倍, 比上周略增本周子板块涨跌互现, 其中生物制品和化学制剂涨幅较大, 中药和医药商业板块略有下跌目前医药估值低于历史均值水平, 受益于需求刚性和业绩稳定增长预期影响, 我们预计行业指数将震荡上行, 建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值图表 9: 医药行业历史估值比较图 /1/5 18/6/8 全部 A 股 SW 医药生物溢价比例 11 请务必阅读报告末页的重要声明

12 图表 1: 化学原料药行业市盈率变化趋势图 1 1 1/1/5 18/6/8 全部 A 股 SW 化学原料药溢价比例图表 12: 生物制品行业市盈率变化趋势图 /1/5 18/6/8 全部 A 股 SW 生物制品 Ⅱ 溢价比例图表 14: 医药商业行业市盈率变化趋势图图表 11: 化学制剂行业市盈率变化趋势图 /1/5 18/6/8 全部 A 股图表 13: 医疗器械行业市盈率变化趋势图 1 1 SW 化学制剂溢价比例 1/1/5 18/6/8 全部 A 股 SW 医疗器械 Ⅱ 溢价比例图表 15: 中药行业市盈率变化趋势图 /1/5 18/6/8 全部 A 股 SW 医药商业 Ⅱ 溢价比例 /1/5 全部 A 股 SW 中药 Ⅱ 18/6/8 溢价比例 12 请务必阅读报告末页的重要声明

13 5 周策略建议本周上证综指较上周下滑.26% 从个股表现来看, 除次新股外, 双成药业和中源协和涨幅较大, 位列行业周涨幅前列 ; 而泰合健康和香雪制药表现较差, 位列行业周跌幅前列图表 16: 本周个股表现前 1 证券代码证券简称涨幅前 1 证券代码证券简称跌幅前 SZ 双成药业 SZ 泰合健康 SH 中源协和 SZ 香雪制药 SZ 康泰生物 SZ 美康生物 SZ 智飞生物 SH 联环药业 SZ 正海生物 SH 美诺华 SH 恒瑞医药 SZ 广生堂 SZ 博济医药 SZ 誉衡药业 SZ 海辰药业 SZ 博腾股份 SH 安图生物 SH 太龙药业 SH 健康元 SZ 永安药业本周生物医药板块有所反弹, 其中业绩确定性强的个股如恒瑞医药 (276.SH) 安图生物 (3658.SH) 表现优异震荡行情下基本面向好估值合理的标的如羚锐制药 (285.SH) 迈克生物(3463.SZ) 配置价值显著另外一致性评价投资逻辑仍贯穿全年, 重点推荐一致性评价受益标的华海药业 (521.SH) 京新药业 (.SZ) 等此外建议关注产品结构良好单品空间巨大的企业如翰宇药业 (3199.SZ) 等的投资机会 ; 两票制逐步走向正轨连锁药店行业仍有较大发展空间, 建议配置低估值下商业板块标的如九州通 (998.SH) 一心堂(2727.SZ) 图表 17: 国联证券医药重点跟踪股票池证券简称证券代码 18 年 EPS 18 年 PE 长期看好理由新华制药 756.SZ 基本面向好, 制剂业务快速发展, 国企改革在即仙琚制药 2332.SZ 国内激素类制剂龙头企业, 国企改革步伐加快千金药业 479.SH 主业稳健增长, 抢滩医疗健康安图生物 3658.SH 国内化学发光龙头, 质谱及生化免疫流水线值得期待恒瑞医药 276.SH 处方药销售实力强劲, 仿制药研发一流华兰生物 7.SZ 采浆量快速增长业绩进入加速释放期华东医药 963.SZ 工业品种出色, 历史问题已解决华海药业 521.SH.72.6 制剂出口进入收获期, 高端仿制药迎发展契机迈克生物 3463.SZ 化学发光持续放量, 渠道布局及打包效果显现翰宇药业 3199.SZ.51 3 化学合成多肽龙头, 多肽原料药放量在即康缘药业 557.SH 热毒宁加大科室推广, 银杏金振等二线产品快速增长一心堂 2727.SZ 西南区布局成型, 重点市场步入盈利期济川药业 566.SH 高成长的中药白马, 营销实力强通策医疗 763.SH 口腔 + 辅助生殖双主业, 标的稀缺 13 请务必阅读报告末页的重要声明

14 中国医药 56.SH 商业扩张工业协同, 资产注入, 国企改革羚锐制药 285.SH.46.7 贴膏剂龙头, 高增长延续国药股份 511.SH 北京地区商业龙头, 全国精麻药分销龙头恩华药业 2262.SZ 中枢神经系统龙头, 行业空间广阔京新药业.SZ 一致性评价助力公司发展国药一致 28.SZ 连锁药店龙头引入战投, 盈利能力将提升欧普康视 3595.SZ 角膜塑形镜行业独角兽, 行业空间大 6 风险提示行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险 14 请务必阅读报告末页的重要声明

15 分析师声明本报告署名分析师在此声明 : 我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法我们所得报酬的任何部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明股票投资评级行业投资评级强烈推荐推荐谨慎推荐观望卖出优异中性落后股票价格在未来 6 个月内超越大盘 % 以上股票价格在未来 6 个月内超越大盘 1% 以上股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5% 以上股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为 -1%~1% 股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 1% 以上行业指数在未来 6 个月内强于大盘行业指数在未来 6 个月内与大盘持平行业指数在未来 6 个月内弱于大盘一般声明除非另有规定, 本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司 ( 已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格 ) 及其附属机构 ( 以下统称国联证券 ) 未经国联证券事先书面授权, 不得以任何方式修改发送或者复制本报告及其所包含的材料内容所有本报告中使用的商标服务标识及标记均为国联证券的商标服务标识及标记本报告是机密的, 仅供我们的客户使用, 国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供客户参考, 不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 国联证券及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期, 国联证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告国联证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国联证券的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策特别声明在法律许可的情况下, 国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务因此, 投资者应当考虑到国联证券及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突, 投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据无锡国联证券股份有限公司研究所江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层电话 : 传真 : 上海国联证券股份有限公司研究所上海市浦东新区源深路 188 号葛洲坝大厦 22F 电话 : 传真 : 请务必阅读报告末页的重要声明

分公司机构销售联系方式地区姓名固定电话北京管峰 1-6879949-7 上海刘莉

16 分公司机构销售联系方式地区姓名固定电话北京管峰上海刘莉深圳薛靖韬请务必阅读报告末页的重要声明

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Microsoft Word - æ€¼å−łçﬂµåŽ¨ï¼‹ SZï¼›â•ﬂâ•ﬂå¤ıå–…å„Œå−©å−łå–¬å‘¸å¢žéŁ¿ 2019 年 05 月 10 日证券研究报告格力电器 (000651)\ 家用电器多元化助力公司增长投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 谨慎推荐谨慎推荐 51.8 元元事件 : 公司发布 2018 年报及 2019 年一季报,2018 年公司营收 2000.24 亿元, 同比增长 33.33%; 归母净利润 262.03 亿元, 同比增长 16.97% 2019 年 Q1

Tabl e_first Tabl e_author 年 06 月 11 日 证券研究报告 优先审评进度加快, 精麻类药品规范加强 医药生物行业

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