王献义

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稀管
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晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市沪指跳出熔断底港股突破危机顶周三 (1 月 17 日 ) 市场继续震荡向上截至收盘, 上证指数收报于 3444.67, 上涨 0.24%; 深成指收报于 11303.97, 下跌 0.73%; 中小板指下跌了 0.79%, 创业板指上涨 0.67% 两市成交量为 6099.

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市沪指跳出熔断底港股突破危机顶周三 (1 月 17 日 ) 市场继续震荡向上截至收盘, 上证指数收报于 , 上涨 0.24%; 深成指收报于 , 下跌 0.73%; 中小板指下跌了 0.79%, 创业板指上涨 0.67% 两市成交量为亿元, 创两个月新高 2018 年以来, 沪市港股通和深市港股通南下资金合计达 240 亿元, 自沪港通和深港通开通以来, 累计南下资金已经超过 6500 亿元大量资金南下, 以及港股市场自身的创新变革推动恒指持续走高作为全球估值洼地, 其高分红价值股和绩优成长股都获得大陆及海外资金青睐并积极布局并在一定程度上也带动了 A 股的情绪和风格财经要闻深交所 : 强化区块链概念炒作监管央行 : 预计普惠金融定向降准可于 1 月 25 日全面实施国资委 :2017 年 98 家央企利润首破 1.4 万亿证监会副主席阎庆民 : 把好资本市场入口关, 严厉打击各种金融乱象乐视网 : 公司股票将很快复牌海外市场综述欧美股市涨跌不一, 道指首次收在点上方香港万得通讯社报道, 周三欧美股市涨跌不一, 美国三大股指均创收盘纪录新高, 道指首次收在点上方, 标普首次收在 2800 点上方泛欧斯托克 600 指数下跌 0.1% 亚太股市收盘涨跌不一, 日股撤离 1991 年 11 月以来的高位分析师 : 袁晨执业证书号 : S 年 1 月 18 日国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指深证成指 (82.94) (0.73) 沪深 (10.36) (0.24) 中小板指 (60.35) (0.79) 创业板指香港恒生恒生中国风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 4, IF 下月 4, IF 季后 4, IF 半年 4, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 26, 纳斯达克 7, 日经 , 英国 FTSE 7, 德国 DAX 13, 外汇市场美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市沪指跳出熔断底港股突破危机顶市场综述周三 (1 月 17 日 ) 市场继续震荡向上截至收盘, 上证指数收报于 , 上涨 0.24%; 深成指收报于 , 下跌 0.73%; 中小板指下跌了 0.79%, 创业板指上涨 0.67% 两市成交量为亿元, 创两个月新高行业方面,29 个中信一级行业涨跌互现其中, 非银金融煤炭和银行涨幅较大, 而家电食品饮料和建材则跌幅居前概念方面, 芯片国产化土地流转和美丽中国等指数表现较为活跃驱动因素分析香港恒生指数收涨 0.25% 报点, 突破 2007 年最高点位, 再创历史新高, 全日大市成交放大至亿港元, 创 2015 年 7 月以来新高 2017 年恒指大涨 36%, 在全球各大主要市场中都保持前列, 年底调整后今年重回上行趋势, 再涨 6.9% 2018 年以来, 沪市港股通和深市港股通南下资金合计达 240 亿元, 自沪港通和深港通开通以来, 累计南下资金已经超过 6500 亿元大量资金南下, 以及港股市场自身的创新变革推动恒指持续走高作为全球估值洼地, 其高分红价值股和绩优成长股都获得大陆及海外资金青睐并积极布局并在一定程度上也带动了 A 股的情绪和风格请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻深交所 : 强化区块链概念炒作监管香港万得通讯社报道, 深交所周二发布公告称, 近期一些上市公司通过公告和互动易发布了涉及区块链概念的信息, 部分公司股票价格涨幅较大深交所对此高度关注, 及时对 17 家公司采取了问询关注和要求停牌核查等监管措施, 要求相关公司就涉及区块链的投入业务和盈利模式具体进展情况实现收入及其对公司业绩的影响等进行核实澄清并充分提示风险深交所将继续密切关注相关公司的信息披露和二级市场交易情况, 对于利用区块链概念进行炒作和误导投资者的违规行为, 将及时采取纪律处分措施, 涉嫌违反法律的, 报中国证监会查处深交所将持续贯彻依法全面从严监管的理念, 全力维护市场正常秩序, 有效防范市场炒作风险, 切实保护投资者合法权益央行 : 预计普惠金融定向降准可于 1 月 25 日全面实施香港万得通讯社报道, 中国央行发布微博称,2017 年 9 月 30 日, 人民银行发布中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知 ( 银发 [2017]222 号 ) 目前, 有关金融统计工作正在抓紧进行, 预计普惠金融定向降准可于 2018 年 1 月 25 日全面实施国资委 :2017 年 98 家央企利润首破 1.4 万亿据中国网报道, 国务院新闻办公室定于 2018 年 1 月 17 日 ( 星期三 ) 上午 10 时在国务院新闻办新闻发布厅举行新闻发布会, 请国务院国有资产监督管理委员会总会计师沈莹介绍 2017 年中央企业经济运行情况, 并答记者问沈莹表示,2017 年, 在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下, 面对复杂多变的国际国内形势, 国资委和中央企业深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想, 坚持稳中求进总基调, 认真贯彻落实新发展理念, 深入推进供给侧结构性改革, 全力打好瘦身健体提质增效攻坚战, 各项工作取得了明显成效国有企业改革全面深化, 企业党建有力加强, 国资监管效能持续提高, 布局结构明显优化, 运行质量稳步改善, 全年经济效益请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 明显高于预期, 效益的增量和增速双创五年来最好水平, 稳中向好稳中提质的发展态势更加巩固, 为全面开启中央企业高质量发展新征程奠定了坚实基础一营业收入全年保持平稳快速增长 2017 年中央企业加强市场研判, 紧抓市场机遇, 及时调整经营策略, 注重发挥品牌管理优势, 加快向价值链中高端布局, 着力优化产品结构, 生产经营持续向好全年实现营业收入 26.4 万亿元, 同比增长 13.3%, 全年各季度均保持两位数增长, 增长基础更加巩固 98 家中央企业中, 收入增幅超过 10% 的有 46 家, 超过 20% 的有 19 家工业企业表现突出, 营业收入同比增长 15.7%, 工业企业的增收额占中央企业贡献达 75% 二经济效益创历史新高中央企业坚持聚焦主业深耕主业, 深化瘦身健体着力提质增效, 发展质量和水平明显提高 2017 年中央企业实现利润亿元, 首次突破 1.4 万亿元, 较上年增加 1874 亿元, 同比增长 15.2%, 经济效益的增量和增速均为五年来最好水平 98 家中央企业中,49 家企业效益增幅超过 10%,26 家企业效益增幅超过 20%, 利润总额过百亿的中央企业达到 41 家石油石化钢铁煤炭等传统行业打了翻身仗, 为整体效益增长奠定了基础 ; 先进制造业现代服务业等行业效益稳步增长, 对中央企业整体效益贡献超过 40%;10 家国有资本投资运营试点企业加快培育战略性新兴产业, 提高国有资本配置效率, 全年效益同比增长 31% 三重点行业稳产稳销中央企业煤电油运产销量稳步增长, 为国民经济平稳运行和保障民生提供了有力支撑 2017 年原煤产量同比增长 8%, 商品煤销量同比增长 12%; 电力企业发电量同比增长 8.5%, 售电量同比增长 7.4%; 原油产量同比增长 1.1%, 成品油销量同比增长 3.1%; 钢材产量同比增长 9.8%, 销量同比增长 6.4%; 航空运输总周转量同比增长 9.2%, 水运总周转量同比增长 5.4% 四运营质量稳步提升经营实力进一步增强,2017 年, 中央企业资产总额达到 54.5 万亿元, 净资产总额 18.4 万亿元, 资产总额超过千亿的企业有 65 家成本费用得到有力管控, 持续开展成本管控效益否决专项行动,2017 年中央企业成本费用总额增速低于收入增速 0.4 个百分点, 其中三项费用支出同比增长 7.7%, 低于同期收入增幅 5.6 个百分点资产周转效率进一步提高, 两金压降力度加大, 应收账款周转率存货周转率同比分别提高 0.5 次和 0.2 次, 经营活动现金流净流入同比增长 4.8% 五供给侧结构性改革成效显著持续加大去产能力度, 提前超额完成全年目标任务 2017 年, 中央企业共化解钢铁过剩产能 595 万吨化解煤炭过剩产能 2703 万吨, 主动淘汰停建缓建煤电项目 51 个, 煤炭资产管理平台公司整合煤炭产能 1 亿吨一企一策处僵治困, 减亏增盈效果明显已累计完成超过 1200 多户处僵治困任务, 其中约有 400 户实现市场出清扎实推进重组整合国资委监管的中央企业户数调整至 98 家 ; 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 近年来累计减少法人户数 8390 户, 减少比例达 16.1%, 仅管理费用一项就节约 135 亿元多措并举降杠杆减负债 2017 年末中央企业平均资产负债率 66.3%, 同比下降 0.4 个百分点 ;62 家企业资产负债率比上年下降,40 家企业资产负债率降幅超过 1 个百分点六税收与社会贡献进一步提高全年中央企业累计上缴税金 2.2 万亿元, 同比增长 5.5%, 增速比上年同期加快 2.5 个百分点, 其中 41 家中央企业上缴税金增速超过 10% 中央电信企业坚决执行提速降费, 石油石化企业和电力企业认真执行有关产品价格下调政策, 有效降低全社会运行成本约 2000 亿元带头推进节能减排, 万元产值综合能耗降幅超过国家十三五项目进度要求带头参与扶贫攻坚, 通过结对帮扶对口支援和建立产业基金等方式, 投入各类扶贫资金近 200 亿元证监会副主席阎庆民 : 把好资本市场入口关, 严厉打击各种金融乱象香港万得通讯社报道, 证监会网站 1 月 16 日消息, 证监会副主席阎庆民在投资者教育基地调研暨授牌活动上表示, 保护好广大中小投资者的合法权益是资本市场所有改革和发展的出发点落脚点要严格融资审核, 把好资本市场入口关 ; 规范并购重组行为, 杜绝以重组之名行掠夺之实 ; 强化股东回报制度建设, 落实投资者收益权 ; 实现退市常态化, 让带病公司远离市场 ; 严厉打击一切胆敢触碰法律底线损害投资者利益的不法行为和各种金融乱象, 坚决做到露头就打发现就查, 绝不手软绝不姑息以下为讲话全文 : 不忘初心牢记使命坚决维护好广大中小投资者合法权益阎庆民副主席在投资者教育基地调研暨授牌活动上的讲话同志们 : 大家好! 今天, 我们来投资者教育基地调研, 并对第二批国家级投教基地授牌, 这是证监会党委学习贯彻党的十九大精神, 深入贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想, 坚持以人民为中心, 为广大中小投资者做的一件实事, 很有意义这次授牌本身也是一次很好的投资者保护工作交流活动, 参加今天活动的券商等经营机构, 在积极履行投资者保护责任主动服务投资者等方面都有很好的做法, 对整个行业乃至社会起到了示范引导作用, 必将带动更多机构加入这个光荣的行列在此, 我谨代表中国证监会, 向第二批国家级基地挂牌单位表示热烈祝贺! 对一直以来热心支持投资者保护工作的市场各方和社会各界的朋友们, 表示衷心感谢! 近年来, 证监会系统认真贯彻落实以习近平同志为核心的党中央决策部署, 坚决履行维护中小投资者合法权益的神圣职责, 在制度建设监管执法教育服务等方面, 一系列请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 惠民举措落地实施, 投资者获得感显著增强刚才, 我现场看了中信建投投教基地, 确实感受到投教基地的重要作用 : 一是打造了一个窗口, 引领了投资者教育和保护工作发展 ; 二是搭建了一个平台, 为建设资本市场强国提供了有力保障 ; 三是架起了一座桥梁, 直接沟通了千千万万的投资者和千家万户同时, 必须清醒看到, 投资者保护工作仍然面临不少困难和挑战, 不能完全满足广大中小投资者日益增长的美好生活需要借此机会, 我就学习贯彻党的十九大精神, 进一步做好广大中小投资者保护工作, 讲几点意见 : 第一, 保护好广大中小投资者的合法权益是资本市场最大的政治截至 2017 年底, 我国资本市场个人投资者已达 1.34 亿, 保护好他们的合法权益, 关系到上亿家庭数亿人民群众的切身利益, 是监管工作人民性的根本体现, 也是监管工作的初心和使命没有什么利益能够超过人民的利益! 证监会系统全体干部和资本市场全体从业人员要旗帜鲜明地讲政治, 提高政治站位, 把认真系统全面学习党的十九大报告全国金融工作会议和中央经济工作会议精神, 特别是习近平总书记对资本市场的一系列重要指示批示精神, 与做好投资者保护工作结合起来, 毫不动摇地维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导, 增强四个意识, 坚定四个自信 ; 毫不动摇地践行全心全意为人民服务的根本宗旨, 使广大中小投资者对投保工作看得见摸得着感受到 ; 毫不动摇地坚持依法全面从严的监管理念, 通过不懈努力换来资本市场的风清气正, 绝不辜负党和政府对我们的信任第二, 保护好广大中小投资者的合法权益是资本市场所有改革和发展的出发点落脚点亿万中小投资者长期坚持不懈地支持我国资本市场的改革发展, 形成了我国市场的鲜明特色与制度优势, 是资本市场健康发展的重要动能如果广大中小投资者的合法权益保护不好, 就会损害他们对市场的信心和参与的积极性我们所有改革发展举措, 就是为了营造一个更加公开公平和公正的市场环境, 让中小投资者能够通过参与市场, 分享社会经济发展的成果, 创造自己美好的生活要始终坚持把人民群众的需求放在心里抓在手里, 作为一切工作的出发点和落脚点资本市场监管部门要做好中小投资者代言人, 广大中小投资者需要什么, 关心什么, 期盼什么, 资本市场就向什么方向改革发展无论资本市场怎么改革发展, 无论改什么改到哪一步, 中小投资者至上的价值取向绝不能变! 第三, 保护好广大中小投资者的合法权益要靠具有鲜明中国特色和明显制度优势的体制机制牢牢立足我国资本市场以中小投资者为主的实际, 借鉴国际经验, 刷新过时制度, 将投资者保护要求落到监管工作的全链条各环节筑牢投资者适当性管理的保护墙, 为中小投资者遮风挡雨, 使他们避免不应该也不能够承受的损失 ; 严格融资审核, 把好资本市场入口关 ; 优化信息披露制度, 让投资者看的更加真实明白 ; 规范并购重组行为, 杜绝以重组之名行掠夺之实 ; 强化股东回报制度建设, 落实投资者收益请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 权 ; 实现退市常态化, 让带病公司远离市场 ; 严厉打击一切胆敢触碰法律底线损害投资者利益的不法行为和各种金融乱象, 坚决做到露头就打发现就查, 绝不手软绝不姑息 ; 体系化构建纠纷化解先行赔付示范判决支持诉讼等损害赔偿救济制度, 为中小投资者提供实实在在的帮助和支持要加强信息科技运用, 适应科技发展和投资者年龄结构变化趋势, 充分利用云计算大数据等互联网技术以及新媒体等传播工具, 实现对投资者权益的精准维护, 节约监管资源, 提升服务效率要加强督促检查, 加大资源投入, 健全组织保障, 强化人人爱投保的自觉性, 形成社会重投保的好氛围, 增强大家干投保的光荣感, 让保护中小投资者合法权益, 成为一种职业操守一种精神信仰一份家国情怀, 融入资本市场改革发展和个人职业生涯进步的血液之中, 从让我们做转变为我们要做, 让投资者保护蔚然成风第四, 提升全民投资素质是保护好中小投资者合法权益的基础工程大力普及证券期货知识, 使投资者教育惠及社会公众, 是投资者保护的重要内容和基础工作像我们今天授牌的投教基地, 具有公益性一站式体验式等特点, 老百姓只需动动手迈迈腿, 就可以集中获取所需的知识和服务, 生动实践了共治共建共享的发展理念, 将监管者经营机构投资者三者联系起来, 形成三位一体的有机整体, 有效解决了投资者保护中面临的许多难题从这两年实践和评估情况看, 投教基地运行效果良好, 受到投资者的认可各基地单位要严格管理, 保障投入, 提高服务质量, 为投资者保护工作积累经验, 树立样板也希望广大中小投资者用好投教基地, 学习投资知识, 强化风险意识, 树立理性投资理念, 依法维护自身权益同志们, 中国特色社会主义进入新时代, 新征程已经开启, 希望大家以对党忠诚对人民负责的态度, 不忘初心, 牢记使命, 全面贯彻落实党的十九大精神, 坚决维护好中小投资者合法权益, 促进资本市场持续稳定健康发展, 为决胜全面建成小康社会夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利实现中华民族伟大复兴中国梦作出更大贡献! 谢谢大家! 乐视网 : 公司股票将很快复牌据中国证券网报道,1 月 17 日, 乐视网表示, 公司股票将在近期复牌的传闻为实针对问询, 该上市公司人士给出了肯定的回复, 并用了很快这一措辞回应不过, 关于网上流传的公司将在未来两周内复牌, 以及公告后不会立即复牌等信息, 该人士未予肯定他表示, 股票复牌具体日期和复牌方式并不在上市公司的可控范围内, 乐视网也未对上述事项提出主动要求请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 海外市场欧美股市涨跌不一, 道指首次收在点上方香港万得通讯社报道, 周三欧美股市涨跌不一, 美国三大股指均创收盘纪录新高, 道指首次收在点上方, 标普首次收在 2800 点上方泛欧斯托克 600 指数下跌 0.1% 亚太股市收盘涨跌不一, 日股撤离 1991 年 11 月以来的高位美国方面周三美国三大股指均创收盘纪录新高, 道指首次收在点上方, 标普首次收在 2800 点上方道指涨 1.25%, 报点 ; 纳指涨 1.03%, 报点 ; 标普 500 指数涨 0.94%, 报点因投资者对公司财报感到乐观数据显示, 在已经公布了季报的 36 家标普 500 指数成份股企业中有超过四分之三的净利优于预期投资公司 50 Park Investments 的首席执行官 Adam Sarhan 表示, 财报季开头的表现强劲, 而且预计整个 2018 年中的企业盈利也将有强劲的表现市场仍旧保持着非常强劲的基础趋势此外, 美联储发布褐皮书显示, 美国经济继续扩张 ; 大多数地区对 2018 年经济前景持乐观态度 ; 薪资温和增长, 部分企业预计会上调薪资 ; 部分制造商在报告期之内扩大投资 ; 自这次调查以来, 就业率持续温和速度增长 ; 部分地区零售商报告称, 假日销售好于预期美联储官员讲话受到市场关注达拉斯联储主席卡普兰表示, 确信今年加息三次, 实际加息次数甚至可能不止三次 ; 今年经济将表现强劲 ; 预计到年底时失业率将降至 3% 区间, 通胀率将企稳上升美国芝加哥联储主席埃文斯表示, 预计美国经济将在年强劲增长 ; 担心经济周期可能会在通胀回升至美联储目标 2% 之前就结束 ; 美国当前并不存在通胀压力波音跳升 4.7%, 此前该公司宣布同汽车座椅行业领导者 Adient 组建合资企业, 生产航空座椅高盛和美国银行公布的业绩令人失望美国银行跌 0.2%, 此前该行计入 29 亿美元一次性税务支出, 令其公布的净利减少近半高盛跌 1.9%, 此前公布六年来首次录得季度亏损, 因税务相关支出和交易营收骤降欧洲方面周三欧洲三大股指集体下跌英国富时 100 指数收跌 0.39%, 报点 ; 法国 CAC40 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 指数收跌 0.36%, 报点 ; 德国 DAX 指数收跌 0.47%, 报点泛欧斯托克 600 指数下跌 0.1%, 报收于点, 受企业财务数据表现不佳拖累培生集团收盘下跌 4.7%, 这家出版公司此前公布数据称, 在 2017 年前九个月时间里, 该公司的美国高等教育课程材料销售额同比下降 3%, 处在公司此前预期区间的低端博柏利集团的财报表现令人失望, 而瑞典建筑公司斯堪斯卡 (Skanska AB) 则发出了裁员预警, 导致其股价双双下挫博柏利集团股价收盘大跌 9.3%, 斯堪斯卡收盘大跌 8.1% 英国展览公司 Informa 大跌 5.7%, 此前该公司提出收购同业 UBM, 后者股价急升 12% 周三欧元汇率下跌, 欧元走强令部分投资人担心主要靠美元收益的欧洲企业欧元汇率下跌有利于欧洲的出口商, 原因是其产品对于欧洲以外的客户而言将会变得便宜亚太方面亚太股市收盘涨跌不一, 日股撤离 1991 年 11 月以来的高位日经 225 指数跌 0.35%, 报点韩国综合指数跌 0.25%, 报点台湾加权指数涨 0.17%, 报点澳大利亚 ASX200 指数跌 0.54%, 报点新西兰 NZX50 指数涨 0.57%, 报点香港恒生指数收涨 0.25% 报点, 再创历史新高, 恒生国企指数涨 0.64% 报点, 恒生红筹指数涨 0.02% 报点全日大市成交放大至亿港元, 创 2015 年 7 月以来新高, 前一交易日为亿港元请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

10 公司评级强烈推荐推荐中性卖出投资评级定义预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明袁晨, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10

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