王献义

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养尉汤
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晨会纪要市场研究部证券研究报告 2018 年 4 月 9 日华融看市行至水穷处, 坐看云起时贸易战继续升级, 美股再度重挫存在内部风险美豆征税叠加 PPI 下行,

从资金配置风格上或利好大票当前贸易战风险加大, 仍建议保持中性仓位, 可关注受益于通胀预期的农业等结构性机会财经要闻中美贸易争端升级 CDR 试点相关细则准备已经基本到位

07% 海外市场综述欧美股市普跌, 美国三大股指收盘均跌逾 2.2% 周五欧美股市普跌, 美国三大股指收盘均跌逾 2.2%, 泛欧斯托克 600 指数下跌 0.

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告 2018 年 4 月 9 日华融看市行至水穷处, 坐看云起时贸易战继续升级, 美股再度重挫存在内部风险美豆征税叠加 PPI 下行, 滞胀及加息风险加大指数尾盘跳水避险情绪升温, 后市或将考验整数关口政策底美国去泡沫过程将持续冲击 A 股, 直至权益类资产收益率具备绝对比较优势短期投机炒作受到抑制, 从资金配置风格上或利好大票当前贸易战风险加大, 仍建议保持中性仓位, 可关注受益于通胀预期的农业等结构性机会财经要闻中美贸易争端升级 CDR 试点相关细则准备已经基本到位截至今年 2 月底, 券商资管业务管理资产规模万亿元 2018 年第一季度发审委共审核 71 家企业,32 家企业成功过会, 过会率为 45.07% 海外市场综述欧美股市普跌, 美国三大股指收盘均跌逾 2.2% 周五欧美股市普跌, 美国三大股指收盘均跌逾 2.2%, 泛欧斯托克 600 指数下跌 0.35% 投资者对贸易摩擦升级的担忧, 以及远不及预期的非农就业数据均打压市场信心但本周欧美股市涨跌不一, 纳指周跌 2.1%; 泛欧斯托克 600 指数上涨 1% 分析师 : 袁晨执业证书号 : S 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市行至水穷处, 坐看云起时市场回顾节前尾盘跳水截止收盘, 上证综指下跌 0.18% 报收于点 ; 深证成指下跌 0.65% 报收于点 ; 中小板指下跌 0.88%, 创业板指下跌 1.90% 两市共成交亿元, 抗通胀板块放量明显行业方面,29 个中信一级行业跌多涨少, 其中, 食品饮料农林牧渔和家电领涨, 而 TMT 跌幅居前概念方面, 反关税生物育种和染料涨幅居前, 而工业互联网电子政务去 IOE 则跌幅较大驱动因素分析贸易战继续升级, 美股再度重挫存在内部风险美豆征税叠加 PPI 下行, 滞胀及加息风险加大指数尾盘跳水避险情绪升温, 后市或将考验整数关口政策底美国去泡沫过程将持续冲击 A 股, 直至权益类资产收益率具备绝对比较优势短期投机炒作受到抑制, 从资金配置风格上或利好大票当前贸易战风险加大, 仍建议保持中性仓位, 可关注受益于通胀预期的农业等结构性机会请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻 CDR 试点相关细则准备已经基本到位 CDR 试点相关的细则准备已经基本到位, 可能会在第一单 CDR 试点之前发布从投行人士处了解到, 这一任主席明确说过, 以后 IPO 不会放放停停中国 IPO 发行常态化之下, 松紧的掌握完全在于监管层, 而且监管只会更严格, 其实早就应该这么做,CDR 的推出会给发审会增加工作量, 但是它不会是谁为谁让路的问题券商资管业务管理资产规模万亿元财联社 4 月 5 日讯, 数据显示, 截至今年 2 月底, 券商资管业务管理资产规模万亿元在去年一季度末, 券商资产管理业务规模曾经高达万亿元也就是说, 在一年时间内券商资管规模缩水 2 万多亿元, 可见去通道之猛烈 2018 年 2 月 1 日 -2 月 28 日, 证券期货经营机构共备案 667 只产品, 设立规模亿元, 较 2018 年 1 月减少亿元, 下降 41.68% 2018 年第一季度发审委共审核 71 家企业,32 家企业成功过会, 过会率为 45.07% 数据显示,2018 年第一季度发审委共审核 71 家企业,32 家企业成功过会, 过会率为 45.07%,32 家企业被否,3 家取消审核,4 家暂缓表决那么, 主板中小板创业板中哪个板块 IPO 过会率最高? 哪个板块上会企业资质差? 1-3 月, 上会企业共 36 家欲登陆主板市场, 其中 18 家企业过会, 过会率达 50%; 共 13 家企业欲登陆中小板, 其中 8 家企业过会, 过会率达 61.54%; 共 22 家企业欲登陆创业板, 其中 6 家过会, 过会率达 27.27% 创业板过会率最低在三大板块中, 中小板是过会率最高的板块, 欲登陆主板的企业可谓是一半火焰一半海水, 有一半的几率过会 ; 创业板的过会率明显最低监管层对创业板要求最严吗? 有业内人士表示, 很多业绩资质不佳的企业希望登陆要求相对较低的创业板, 可能拉低了创业板的过会率新三板转板成功率低在板块的评选中, 还有一类企业不可忽略新三板转板企业请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 16 家新三板企业欲转战 A 股数据显示,2018 年第一季度共有 16 家新三板企业欲转战 A 股, 登上更大的资本舞台, 然而, 有人欢喜有人愁,16 家企业中, 仅 7 家企业顺利过会, 过会率达 43.75%, 8 家企业被否, 否决率达 50%,1 家暂缓表决新三板转往创业板最惨有意思的是, 上述新三板转板的企业似乎更倾向于转到主板或创业板数据显示, 上述 16 家企业中, 欲登陆主板或创业板的新三板企业均有 6 家然而, 它们的命运却截然相反转向主板的 6 家新三板企业,4 家企业过会, 过会率为 66.66%; 转向创业板的 6 家企业接近团灭, 仅 1 家过会, 过会率为 16.67%, 过会的这家企业是泰林生物转向创业板的 6 家企业仅 1 家过会哪个地区过会率高? 看完了板块的情况, 再看看哪些省份的企业 IPO 过会数量最多数据显示,1-3 月,IPO 审核企业中数量最多的省份是广东省, 紧随其后的是江苏省浙江省其中广东共 16 家企业上会, 江苏共 14 家企业上会, 浙江共 12 家企业上会, 上述 3 省合计上会企业为 42 家, 占比 59.15% 广东上会企业数量最多京沪粤通过率仅 26.92%, 满眼泪然而, 上会企业最多的地区, 企业的过会率并不一定高数据显示, 贵州四川西藏均有 2 家企业上会, 且均过会, 过会率达 100% 而广东共 16 家企业上会,6 家企业顺利过会, 过会率为 37.5%; 江苏共 14 家企业上会, 8 家企业过会, 过会率为 57.14%; 浙江共 12 家企业上会,7 家企业过会, 过会率为 58.33% 京沪粤 IPO 企业通过率值得注意的是, 京沪粤合计有 26 家企业上会, 仅 7 家过会, 过会率为 26.92%, 特别是北京, 共 6 家企业上会, 全军覆没终止审查企业井喷数据显示,2018 年第一季度共计 70 家 IPO 企业终止审查, 其中 1 月份共 12 家企业终止审查, 占第一季度终止审查企业的 17.14%,2 月份共 17 家企业终止审查, 占第一季度终止审查企业的 24.29%,3 月份共 41 家企业终止审查, 占第一季度终止审查企业 58.57% 由此可知,3 月份,IPO 排队企业扎堆撤退, 比前两个月合计终止审查企业的数量还多 12 家, 市场出现撤单潮请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 市场出现撤单潮此外, 记者发现,2018 年第一季度, 每个月都存在至少一个 IPO 企业撤退高峰点如 :1 月 10 日,7 家企业终止审查, 占 1 月终止审查企业的 58.33%;2 月 13 日,10 家企业终止审查, 合计占 2 月终止审查企业的 58.82%;3 月出现两个 IPO 企业扎堆撤单的时刻, 3 月 5 日,11 家企业终止审核,3 月 22 日,12 家企业终止审核, 合计 23 家, 占 3 月终止审查企业的 56.1% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 海外市场欧美股市普跌, 美国三大股指收盘均跌逾 2.2% 周五欧美股市普跌, 美国三大股指收盘均跌逾 2.2%, 泛欧斯托克 600 指数下跌 0.35% 投资者对贸易摩擦升级的担忧, 以及远不及预期的非农就业数据均打压市场信心但本周欧美股市涨跌不一, 纳指周跌 2.1%; 泛欧斯托克 600 指数上涨 1% 美国方面周五美国三大股指收盘均跌逾 2.2% 道指收跌逾 570 点或 2.3%, 报点 ; 纳指收跌 2.3%, 报点 ; 标普 500 指数收跌 2.2%, 报点波音收跌 3.1% 市场对贸易摩擦升级的担忧, 以及远不及预期的非农就业数据均打压市场信心本周道指跌 0.7%, 标普 500 指数跌 1.4%, 纳指跌 2.1% 中美贸易摩擦再升级, 美国总统特朗普周四发表声明说, 他已指示美国贸易代表办公室依据 301 调查, 考虑对从中国进口的额外 1000 亿美元商品加征关税对此, 中国商务部称, 美国误判了形势, 美国的行动是极端错误的中国已经做好准备, 在应对措施上不会犹豫如果美国公布额外 1000 亿美元的清单, 中国将立刻反击在此之前, 两国均提议向对方进口商品加征 500 亿美元关税就在周四, 美股收高, 原因是市场期待双方进行谈判从而避免贸易战全面爆发经济数据方面, 美国 3 月非农就业人口新增 10.3 万人, 为 6 个月来最小增幅, 预期 19.3 万, 前值 31.3 万 ; 美国 3 月失业率 4.1%, 预期 4%, 前值 4.1% 瑞杰金融集团的经济学家斯科特布朗表示, 这是一份令人失望的非农就业数据, 但就业市场的趋势则仍保持强劲天气因素看起来影响到了 2 月份和 3 月份的数据美联储官员的讲话同样受到市场关注鲍威尔发表了就任以来的首次关于美国经济前景的讲话他表示, 进一步渐进式加息乃美联储最佳目标鲍威尔称, 美国劳动力市场和通货膨胀前景支持进一步渐进式加息, 而工资没有出现跳涨的情况表明劳动力市场并没有过度吃紧鲍威尔的讲话表明, 美联储加息后美国经济前景走强, 暗示 2018 年至少还有两次动作旧金山联储主席威廉姆斯在讲话中支持美联储今年加息 3 到 4 次欧洲方面周五欧洲三大股指集体收跌英国富时 100 指数收跌 0.22%, 报点 ; 法国 CAC40 指数收跌 0.35%, 报点 ; 德国 DAX 指数收跌 0.52%, 报点泛欧斯托克 600 指数收盘下跌 0.35%, 报点但本周周线仍上涨 1% 投资者请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 对中美贸易冲突升级的担忧加剧受贸易紧张形势升级的影响, 汽车股下跌 1.7%, 领跌欧洲市场舍弗勒和德国海拉公司 (Hella) 是表现最差的两只个股, 分别收盘下跌了 1.33% 和 1.57% 意大利电信公司的股价收盘大幅上涨近 7%, 成为了泛欧斯托克 600 指数成分股中涨幅最大的一只个股据熟知内情的匿名消息人士透露, 意大利国有银行 CDP 计划收购该公司最多 5% 的股权亚太方面周五受中美贸易摩擦影响, 亚太主要股指多数下滑, 台湾股市因节假日休市截至收盘, 日经 225 指数跌 0.36%, 报点韩国综合指数跌 0.33%, 报点澳大利亚标普 200 指数跌 0.01%, 报点新西兰 NZ50 指数涨 0.35%, 报点香港恒指涨 1.11%, 报点 ; 国企指数涨 0.93%, 报点 ; 红筹指数涨 1.26%, 报 4411 点 ; 大市全天成交进一步萎缩至 986 亿港元请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 公司评级强烈推荐推荐中性卖出投资评级定义预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明袁晨, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

公司研究市场研究部证券研究报告爱尔眼科 (300015):2013 年准分子业务恢复增长, 视光服务表现突出 2013 年年报业绩情况 2014 年 3 月 24 日爱尔眼科 (300015) 投资评级 : 推荐一年来市场表现截至 2014/3/24 营业收入亿元, 同比增长

公司研究市场研究部证券研究报告爱尔眼科 (300015):2013 年准分子业务恢复增长, 视光服务表现突出 2013 年年报业绩情况 2014 年 3 月 24 日爱尔眼科 (300015) 投资评级 : 推荐一年来市场表现截至 2014/3/24 营业收入亿元, 同比增长公司研究市场研究部证券研究报告爱尔眼科 (300015):2013 年准分子业务恢复增长, 视光服务表现突出 2013 年年报业绩情况 2014 年 3 月 24 日爱尔眼科 (300015) 投资评级 : 推荐一年来市场表现截至 2014/3/24 营业收入 19.85 亿元, 同比增长 21.02%; 归属母公司净利润 2.23 亿元, 同比增长 22.43%; 扣非后净利润为 2.36