箪食壶浆——军工崛起延续“吃饭行情”

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1 A 股策略东兴证券股份有限公司证券研究报告北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT A 股流动性跟踪周报 (11 月 12 日 -11 月 16 日 ) 投资摘要 : 1 本周北上资金监测 : 陆股通整体情况 : 北上资金呈现净流入态势本周陆港通资金净流入 71.4 亿元, 与上周净流入 51.2 亿元相比有所增加其中, 沪股通资金净流入 43.6 亿元, 深股通资金净流入 27.2 亿元, 日均净流入量为亿元个股情况监测 : 本周北上资金净买入前三的个股是中国平安贵州茅台和招商银行, 净卖出前三的个股是分众传媒中信证券和海康威视北上资金行业分布情况 : 本周北上资金流入量前五的板块分别为综合农林牧渔食品饮料电子元器件和交通运输行业 ; 流出量前五的板块为建材餐饮旅游传媒汽车和非银金融行业 2 本周 A 股市场流动性监测 : 一级市场 : 本周证监会核发紫金农商银行隆利科技 2 家企业 IPO 批文, 未披露募资额二级市场 : 新基金发行速度上升本周新基金 ( 股票型 + 混合型 ) 发行份额为亿元, 较上周增加亿增量资金资金分布 : 本周主力资金青睐 TMT 行业, 主力资金净流入前三的板块分别为计算机电子和传媒行业 ; 主力资金流出较多的板块是银行化工和采掘行业 3 本周市场情绪监测 : 本周 A 股整体市场情绪有所好转本周市场日均成交量为亿股, 较上周减少亿股 ;A 股全市场日均换手率为 1.75%, 较上周上升 0.72 %; 融资交易占比为 11.81%, 较上周上升 1.19% 4 货币市场流动性监测 : 本周资金面有所紧缩央行本周公开市场净回笼 1200 万元 ; 利率方面,shibor 利率和银行间质押利率有所上升, 国债利率有所下降 A 股市场流动性跟踪指标本周上周变化 IPO 融资 ( 亿元 ) 新基金发行 ( 亿元 ) 融资余额 ( 亿元 ) 陆港通资金净流入 ( 亿元 ) 重要股东增减持 ( 亿元 ) 市场情绪跟踪本周上周变化日均成交量 ( 亿股 ) 融资交易占比 (%) 研究员 : 郑闵钢 2018 年 11 月 18 日 Tel: zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号 : S 研究助理 : 宋劲 Tel: songjin@dxzq.net.cn 执业证书编号 : S 研究助理 : 王长龙 Tel: wangcl@dxzq.net.cn 执业证书编号 : S 研究助理 : 吴文德 Tel: wuwd@dxzq.net.cn 执业证书编号 : S 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

2 P2 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT 日均换手率 (%) 货币市场流动性跟踪指标本周上周变化公开市场货币净投放 ( 亿元 ) Shibor: 隔夜 % % 0.31% 银行间质押式回购利率 :1 天 % % 0.31% 国债到期收益率 10 年 % % -0.12%

3 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT P3 目录 1. 本周北上资金监测 : 北上资金呈现净流入态势本周陆港通整体情况个股情况监测北上资金行业分布情况北上资金持仓占比情况本周 A 股市场流动性跟踪一级市场 : 二级市场 : 新基金发行速度上升资金分布 : 本周主力资金持续呈现净流出态势其他指标 : RQFII 较 9 月末上升本周市场情绪监测本周货币市场流动性跟踪货币投放 : 货币派生 : 资金成本 :...14 东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明

4 P4 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT 表格目录表 1:A 股市场流动性跟踪 ( 亿元 )... 7 表 2: 市场情绪跟踪...10 表 3: 货币市场流动性跟踪...12 插图目录图 1: 陆港通资金净流入情况 ( 亿元 )... 5 图 2: 北上资金前十大活跃个股 ( 亿元 )... 5 图 3: 陆股通持仓市值占 A 股流动市值比例变动情况... 6 图 4: 北上资金持仓占比情况... 7 图 5: 北上资金持仓占比变动情况... 7 图 6: 一级市场 IPO 批文情况... 7 图 7: 新基金 ( 股票型 + 混合型 ) 发行份额... 8 图 8: 融资余额 ( 亿元 )... 8 图 9: 重要股东增减持 ( 亿元 )... 8 图 10: 分行业重要股东增减持情况 ( 亿元 )... 8 图 11: 各行业主力资金净流入情况 ( 亿元 )... 9 图 12:QFII 和 RQFII 投资额度... 9 图 13:A 股成交量 ( 亿股 )...10 图 14: 日均换手率 (%) 图 15: 融资交易占比图 16: 公开市场货币净投放 ( 亿元 )...12 图 17: 新增人民币贷款 ( 亿元 )...13 图 18:M1 M2 同比增速 (%)...13 图 19: 社会融资额 ( 亿元 )...13 图 20: 银行间质押回购加权利率变动...14 图 21:Shibor 变动情况...14 图 22: 国债收益率...14

5 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT P5 1. 本周北上资金监测 : 北上资金呈现净流入态势 1.1 本周陆港通整体情况北上资金呈现净流入态势本周陆港通资金净流入 71.4 亿元, 与上周净流入 51.2 亿元相比有所增加其中, 沪股通资金净流入 43.6 亿元, 深股通资金净流入 27.7 亿元, 日均净流入量为亿元图 1: 陆港通资金净流入情况 ( 亿元 ) 1.2 个股情况监测根据十大成交活跃个股的资金流向统计, 本周北上资金净流入量前十的个股依次为 : 中国平安 (14.6 亿 ) 贵州茅台 (13.94 亿 ) 招商银行 (8.3 亿 ) 恒瑞医药 (6.45 亿 ) 五粮液 (5.38 亿 ) 海螺水泥 (3.78 亿 ) 南方航空 (2.94 亿 ) 中兴通讯 (2.64 亿 ) 中国国旅 (2.11 亿 ) 和格力电器 (1.98 亿 ) 本周北上资金净卖出前十的个股依次为 : 分众传媒 (-6.47 亿 ) 中信证券(-3.35 亿 ) 海康威视 (-2.96 亿 ) 康得新(-2.62 亿 ) 兴业银行(-2.12 亿 ) 泰格医药(-1.3 亿 ) 工商银行 (-1.2 亿 ) 伊利股份 (-1.03 亿 ) 农业银行 (-0.89 亿 ) 和华泰证券 (-0.81 亿 ) 图 2: 北上资金前十大活跃个股 ( 亿元 ) 东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明

6 P6 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT 1.3 北上资金行业分布情况根据北上资金持仓市值占流通市值比例的变动情况, 本周北上资金流入量前五的板块分别为综合农林牧渔食品饮料电子元器件和交通运输行业 ; 流出量前五的板块为建材餐饮旅游传媒汽车和非银金融行业图 3: 陆股通持仓市值占 A 股流动市值比例变动情况 1.4 北上资金持仓占比情况本周陆港通持仓占比前五位的行业是食品饮料家电非银金融医药和银行行业, 占比分别为 17.79% 10.75% 9.99% 9.47% 和 8.65% 持仓占比增加最大的是电子元器件家电和交通运输行业, 减少最大的是食品饮料医药和银行行业

7 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT P7 图 4: 北上资金持仓占比情况图 5: 北上资金持仓占比变动情况 2. 本周 A 股市场流动性跟踪表 1:A 股市场流动性跟踪 ( 亿元 ) A 股市场流动性跟踪指标本周上周变化一级市场 IPO 融资新基金发行二级市场融资余额重要股东增减持一级市场 : 本周证监会证监会核发紫金农商银行隆利科技 2 家企业 IPO 批文, 未披露募资额图 6: 一级市场 IPO 批文情况东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明

P8 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT 2.2 二级市场 : 新基金发行速度增加本周新基金 ( 股票型 + 混合型 ) 发行份额为 84.64 亿元, 较上周增加 47.28 亿增量资金融资余额方面, 截至本周四融资余额为 7690.5 亿元, 较上周四 7616.

8 P8 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT 2.2 二级市场 : 新基金发行速度增加本周新基金 ( 股票型 + 混合型 ) 发行份额为亿元, 较上周增加亿增量资金融资余额方面, 截至本周四融资余额为亿元, 较上周四亿元, 增加 73.7 亿元图 7: 新基金 ( 股票型 + 混合型 ) 发行份额图 8: 融资余额 ( 亿元 ) 本周 A 股全市场重要股东减持亿元, 较上周减少 9.26 亿元分行业来看, 机械设备电子和交通运输行业重要股东增持处在前列, 医药生物化工和计算机行业重要股东减持集中

9 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT P9 图 9: 重要股东增减持 ( 亿元 ) 图 10: 分行业重要股东增减持情况 ( 亿元 ) 2.3 资金分布 : 本周主力资金呈现净流出态势本周申万行业多呈现主力资金净流出态势, 主力资金流出较多的板块是银行化工和采掘行业, 流出金额分别为亿元亿元和亿元图 11: 各行业主力资金净流入情况 ( 亿元 ) 2.4 其他指标 : RQFII 较 9 月末上升截至 2018 年 10 月 30 日,QFII 投资额度为 1, 亿美元, 较 9 月末增加 1 亿美元 ;RQFII 投资额度为 6, 亿元, 较 9 月末增加 25 亿美元图 12:QFII 和 RQFII 投资额度东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明

10 P10 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT 3. 本周市场情绪监测本周 A 股整体市场情绪有所好转表 2: 市场情绪跟踪市场情绪跟踪指标本周上周变化日均成交量 ( 亿股 ) 融资交易占比 (%) 日均换手率 (%) 本周市场日均成交量为亿股, 较上周增加亿股图 13:A 股成交量 ( 亿股 )

11 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT P11 本周 A 股全市场日均换手率为 1.75%, 较上周上升 0.72 % 自 2015 年以来, 换手率高点和低点分别为 5.07% 和 0.74%, 目前换手率处于历史较低水平图 14: 日均换手率 (%) 截至 11 月 15 日, 本周融资交易占比为 11.81%, 较上周四上升 1.19% 图 15: 融资交易占比东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明

12 P12 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT 4. 本周货币市场流动性跟踪央行本周净回笼 1200 万元 ;shibor 利率和银行间质押利率有所上升, 国债利率有所下降表 3: 货币市场流动性跟踪货币市场流动性跟踪指标本周上周变化货币投放公开市场货币净投放 ( 亿元 ) M1 增速 ( 月 ) 2.70% 4.00% -1.30% M2 增速 ( 月 ) 8.00% 8.30% -0.30% 货币派生社融规模 ( 月, 亿元 ) 新增人民币贷款 ( 月, 亿元 ) Shibor: 隔夜 % % 0.31% Shibor:7 天 % % 0.03% 银行间质押式回购利率 :1 天 % % 0.31% 资金成本银行间质押式回购利率 :7 天 % % 0.10% 国债到期收益率 1 年 % % -0.15% 国债到期收益率 10 年 % % -0.12% 4.1 货币投放 : 央行本周公开市场净回笼 1200 万元图 16: 公开市场货币净投放 ( 亿元 )

13 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT P 货币派生 : 金融机构新增人民币贷款减少,10 月值为 6970 亿元,2018 年 9 月值为亿元 M1 同比增速 2018 年 10 月值为 2.70%,M2 同比增速 10 月值为 8.00%,M1 M2 环比增速下降图 17: 新增人民币贷款 ( 亿元 ) 图 18:M1 M2 同比增速 (%) 社会融资额 10 月值为 7288 亿元, 较 9 月份减少亿元图 19: 社会融资额 ( 亿元 ) 东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明

14 P14 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT 4.3 资金成本 : 银行间 1 天质押回购加权利率和 7 天质押回购利率均有所上升 1 天质押回购利率从上周末的 % 升至 %,7 天质押回购利率从上周末的 % 升至 % 本周隔夜 7 天 Shibor 均有所上升其中隔夜 7 天本周五分别为 % %, 隔夜 Shibor 较上周上升 0.31%,7 天 Shibor 较上周上升 0.03% 图 20: 银行间质押回购加权利率变动图 21:Shibor 变动情况 10 年期国债收益率和 1 年期国债收益率均下降 10 年期国债收益率从上周的 % 降至 % 1 年期国债收益率较上周下降 0.15% 至 % 图 22: 国债收益率 (%)

15 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT P15 东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明

16 P16 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT 分析师简介郑闵钢房地产行业首席研究员 (D), 基础产业小组组长 2007 年加盟东兴证券研究所从事房地产行业研究工作至今, 之前在中国东方资产管理公司从事债转股工作八年获得证券通 - 中国金牌分析师排行榜 2011 年最强十大金牌分析师 ( 第六名 ) 证券通 - 中国金牌分析师排行榜 2011 年度分析师综合实力榜 - 房地产行业第四名朝阳永继 2012 年度中国证券行业伯乐奖优秀组合奖十强 ( 第七名 ) 朝阳永继 2012 年度中国证券行业伯乐奖行业研究领先奖十强 ( 第八名 ) 2013 年度房地产行业研究金牛奖最佳分析师第五名万得资讯 2014 年度卖方机构盈利预测准确度房地产行业第三名研究助理简介宋劲英国埃克塞特大学金融学硕士, 曾任职于元大证券哲奔咨询 ( 上海 ) 有限公司,2016 年加入东兴证券研究所, 从事策略和商贸零售行业研究王长龙美国南加州大学经济学硕士, 本科毕业于西安交通大学,2018 年加入东兴证券研究所, 从事策略研究吴文德美国匹兹堡大学金融学硕士,2018 年加入东兴证券研究所, 从事策略研究分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果, 引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源, 力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下, 本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议, 市场有风险, 投资者在决定投资前, 务必要审慎投资者应自主作出投资决策, 自行承担投资风险

17 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT P17 免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写, 东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为东兴证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导, 本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 强烈推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 回避 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上行业投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明

18 P18 北上资金延续净流入主力资金青睐 TMT 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 看淡 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上

P2 4 货币市场流动性监测: 本周资金面有所宽松本周央行开展公开市场操作净回笼资金 2300 亿元 ; 资金成本较上周有所下降, 主要利率指标呈现下降态势, 其中隔夜 Shior 较上周下降 0.44%,1 天银行间质押式回购利率下降 0.5% A 股市场流动性跟踪指标本周上周变化 I

P2 4 货币市场流动性监测: 本周资金面有所宽松本周央行开展公开市场操作净回笼资金 2300 亿元 ; 资金成本较上周有所下降, 主要利率指标呈现下降态势, 其中隔夜 Shior 较上周下降 0.44%,1 天银行间质押式回购利率下降 0.5% A 股市场流动性跟踪指标本周上周变化 I A 股策略东兴证券股份有限公司证券研究报告 A 股流动性跟踪周报 (9 月 24 日 -9 月 28 日 ) 投资摘要 : 入富和 MSCI 齐发力, 或将为市场注入千亿资金从 2014 年沪港通开通以来, A 股国际化进程不断提速 : 先后开通了深港通纳入 MSCI 指数和富时指数, 即将开通沪伦通等自去年 6 月份 MSCI 宣布将把 A 股纳入新兴市场指数开始, 北上资金持续呈现净流入态势