投资高企把握3G投资主题

Size: px

Start display at page:

Download "投资高企把握3G投资主题"

浸迭戚
5 years ago
Views:

1 217/12 218/1 218/2 218/3 218/4 218/5 218/6 218/7 218/8 218/9 218/1 218/11 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告三稳目标下重申小幅 + 局部 + 默许政策基调房地产行业周报投资摘要 : 行情回顾 : 上周中信房地产指数累计涨幅为 -1.3%, 跑输沪深 3 指数 -.68%, 在 29 个中信行业板块中排名 13 位成交数据 : 上周样本城市万平米, 环比增加 16.3%, 去化周期 4 周, 环比增加 -11.9% 一线城市销售面积 91.9 万平方米, 环比增加 -7.8%, 去化周期 39 周, 环比增加 -15.%; 二线城市销售面积万平方米, 环比增加 23.7%, 去化周期 45 周, 环比增加 -8.6% 三线城市销售面积万平方米, 环比增加 24.4%, 去化周期 37 周, 环比增加 -11.7% 近期观点 : 分析师 : 郑闵钢 219 年 1 月 1 日看好 / 维持房地产行业周报 zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号 : 研究助理 : 任鹤 S renhe7@163.com 执业证书编号 : S 行业基本资料占比 % 股票家数 % 重点公司家数 - - 行业市值亿元 4.99% 12 月下旬以来, 菏泽衡阳等城市相继尝试放松调控, 广州等亦有小幅调整, 这与我们在年度投资策略中提出的小幅 + 局部 + 中央默许的政策放松基调是相符的实际上, 市场对于调控不会继续收紧已经形成一致预期, 差异就在于放松的幅度和节奏中央层面, 从稳地价稳房价稳预期的目标看, 多数城市房价停止上涨开始下跌几成一致预期, 稳预期的重点在于防止出现暴跌预期, 这意味着政策底, 量跌价稳或是政府角度的最理想情况地方层面, 因房价上涨动力减弱, 调控必要性本身逐渐降低同时, 经济减速减税降费规范隐形债务等因素, 导致地方财政压力和就业压力的增大, 放松动机在增强总体上, 小幅 + 局部 + 中央默许的政策放松基调是我们对明年房地产政策面的看法, 后续将陆续看到更多的城市尝试放松, 幅度不会太大, 节奏也不会太快重申看好一二线城市本周推荐 : 上周投资组合为万科 A(25%) 保利地产(25%) 滨江集团(25%) 蓝光发展 (25%), 涨幅为 -.2%, 跑赢中信房地产指数 1.1 个百分点本周投资组合为万科 A(25%) 保利地产(25%) 滨江集团(25%) 蓝光发展(25%) 流通市值亿元 5.39% 市场平均市盈率 2.66 / 行业指数走势图 2% % -2% -4% 资料来源 : 东兴证券研究所相关研究报告房地产 ( 中信 ) 沪深 3 1 房地产行业报告 : 投资料将回落政策面沉默是金房地产行业报告 : 数据弱势符合预期基数效应下新开工上行房地产行业 219 年投资策略 : 九阡寒意老七陌柳色新房产税专题报告 : 从征税目的看税负水平与落地节奏风险提示 : 宏观经济超预期下行, 高价地逐渐入市拉低板块毛利率

2 P2 表 1: 上周样本城市成交汇总城市本周成交 ( 万平方米 ) 环比 (%) 累计同比 (%) 库存 ( 万平方米 ) 去化周期 ( 周 ) 北京 % -18.1% / / 一线 (4 城 ) 上海 % -1.1% 广州 % 2.2% 深圳 % 1.9% 杭州 % -15.7% 南京 % -12.% 二线 (6 城 ) 武汉 % -15.7% / / 青岛 % -9.% / / 苏州 %.3% 厦门. -1.% -23.% 无锡 % 15.4% / / 大连 % -18.2% / / 济南 % -44.8% / / 南昌 % -2.%. / 福州 % -3.7% 成都 % 166.1% / / 长春 % 17.2% / / 东莞 % -12.6% / / 惠州 % -6.3%. / 扬州 % 6.6% / / 安庆 % 15.3% / / 岳阳 % -16.5% / / 韶关 % -8.2% / / 三四线 (34 城 ) 南宁 % -7.2% 江阴 % 4.4% 佛山. 49.2% -1.% / / 温州 % 25.7% 金华 % 98.2% / / 泉州 % 36.2% 襄阳 % -13.1% / / 赣州 % 9.4% / / 徐州. / -89.% / / 常州 % -1.5% / / 淮安 % -5.2% / / 连云 % -13.2% / / 柳州. / -1.% / / 宿迁. / -8.9% / / 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

3 P3 资料来源 :wind, 东兴证券研究所台州. / 28.6% / / 泰州 % -65.7% / / 镇江 % 55.6% / / 牡丹江. / -32.4% / / 宁波 % -37.5% 淮南 % -28.6% / / 芜湖 % -81.9% / / 1. 行情回顾上周中信房地产指数较前一周收盘价的跌幅为 -1.3%, 跑输沪深 3 指数 -.68% 上周我们观察的 145 家房地产股中上涨的有 25 家, 下跌 115 家, 停牌 5 家上周市场上房地产股涨幅居前五的为 *ST 匹凸张江高科电子城华侨城 A 和京蓝科技, 涨幅分别为 9.87% 7.94% 7.76% 7.26% 和 7.23% 跌幅最大的为中润资源新光圆成银亿股份天润数娱和 *ST 松江, 跌幅分别为 -21.8% % % % 和 % 图 1: 上周房地产指数与沪深 3 指数 1% 房地产 ( 中信 ) 沪深 3 % 12/23 12/24 12/25 12/26 12/27 12/28-1% -1% -2% -2% -3% 资料来源 :wind, 东兴证券研究所

4 食品饮料通信餐饮旅游医药银行农林牧渔电力及公用事业电力设备商贸零售国防军工交通运输汽车房地产纺织服装轻工制造家电机械电子元器件综合有色金属计算机建筑基础化工非银行金融传媒钢铁建材煤炭石油石化 P4 图 2: 中信行业板块周涨跌幅 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源 :wind, 东兴证券研究所代码涨幅前五周累计涨幅周相对涨幅上周收盘价本周收盘价 6696.SH *ST 匹凸 9.87% 11.16% SH 张江高科 7.94% 9.24% SH 电子城 7.76% 9.6% SZ 华侨城 A 7.26% 8.56% SZ 京蓝科技 7.23% 8.52% 资料来源 :wind, 东兴证券研究所跌幅前五周累计跌幅周相对跌幅上周收盘价本周收盘价 56.SZ 中润资源 -21.8% -2.51% SZ 新光圆成 % % SZ 银亿股份 % -12.4% SZ 天润数娱 % -1.5% SH *ST 松江 % -9.87% 资料来源 :wind, 东兴证券研究所 2. 市场数据及事件上周样本城市万平米, 环比变动 16.3% 一线城市销售面积 91.9 万平方米, 环比变动 -7.8%; 二线城市销售面积万平方米, 环比变动敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

5 P5 23.7% 三线城市销售面积万平方米, 环比变动 24.4% 分城市成交数据详见附件 3. 近期政策汇总表 2: 本周房地产行业政策汇总时间部门文件内容中央国务院河北雄安新区总体规划国务院批复河北雄安新区总体规划, 标志着雄 ( 年 ) 安新区进入大规模发展建设的新阶段 219 年要继续保持调控政策的连续和稳定性, 加强房地产市场供需双向调节, 改善住房供应结构, 支持自住需求, 遏制投机炒房, 加强舆中央住房和城乡建设部城乡建设工作会议论引导和预期管理, 确保市场稳定性同时加大房地产市场监管力度, 继续深入开展打击损害群众利益违法违规行为治理房地产乱象专项行动自 219 年 1 月 1 日起, 在全市行政区域内新地方西安市政府化装修相统一西安市推进新建住宅全建住宅推行全装修成品交房, 实现住宅装修与装修工作实施意见土建安装一体化设计, 促进个性化装修和产业撤销关于暂停执行 < 关于对稳控房价的复杂性判断不精准, 对稳定预期地方衡阳市政府规范市城区新建商品房销的持续性认识不充分, 文件出台引发了市场的售价格行为的通知 > 的通误解和网上的炒作, 其影响有悖于部门出台文知件的初衷, 衡阳市人民政府决定撤销该文件地方放宽了异地购房提取范围缴存人及配偶在广自住住房也可以提取广州住房公积金管广州市住房公积金提取州市无自有产权住房的, 在毗邻广州的佛山理中心管理办法清远中山东莞惠州韶关 6 个城市购买 1. 删去了现行土地管理法关于从事非农业建设使用土地的, 必须使用国有土地或者征为国中央新华社有的原集体土地的规定 2. 农民住房不再作为土地管理法城市房地产地上附着物补偿, 而是作为专门的住房财产权管理法修正草案提请人大给予公平合理补偿 3. 对土地利用总体规划常委会审议确定为工业商业等经营性用途, 并经依法登记的集体建设用地, 允许土地所有权人通过出让出租等方式交由单位或者个人使用资料来源 : 东兴证券研究所整理 4. 下周投资组合

6 P6 上周投资组合为万科 A(25%) 保利地产(25%) 滨江集团 (25%) 蓝光发展 (25%) 本周推荐投资组合为万科 A(25%) 保利地产(25%) 滨江集团(25%) 蓝光发展 (25%) 表 3: 上周投资组合表现代码上市公司上周收盘价本周收盘价周累计涨幅周相对涨幅权重 CI523.WI 房地产 ( 中信 ) % 2.SZ 万科 A % -.48% 25% 648.SH 保利地产 % -.4% 25% 2244.SZ 滨江集团 % 3.61% 25% 6466.SH 蓝光发展 % 1.3% 25% 组合表现 -.2% 1.1% 1% 资料来源 :wind, 东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

7 218/1/6 218/1/6 218/1/6 218/1/6 P7 附件 : 各城市商品房销售情况图 1: 北京市商品房周成交面积 : 万平方米图 2: 上海市商品房周成交面积 : 万平方米图 3: 广州市商品房周成交面积 : 万平方米图 4: 深圳市商品房周成交面积 : 万平方米

8 218/1/6 218/1/6 218/1/6 218/1/6 218/1/6 218/1/6 P8 图 5: 杭州市商品房周成交面积 : 万平方米图 6: 南京市商品房周成交面积 : 万平方米图 7: 武汉市商品房周成交面积 : 万平方米图 8: 成都市商品房周成交面积 : 万平方米图 9: 青岛市商品房周成交面积 : 万平方米图 1: 苏州市商品房周成交面积 : 万平方米敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

9 218/1/6 218/1/6 218/1/6 218/1/6 218/1/6 218/1/6 P9 图 11: 大连市商品房周成交面积 : 万平方米图 12: 济南市商品房周成交面积 : 万平方米图 13: 南昌市商品房周成交面积 : 万平方米图 14: 福州市商品房周成交面积 : 万平方米图 15: 东莞市商品房周成交面积 : 万平方米图 16: 惠州市商品房周成交面积 : 万平方米

10 218/1/6 218/1/6 218/1/6 218/1/6 P1 图 17: 南宁市商品房周成交面积 : 万平方米图 18: 温州市商品房周成交面积 : 万平方米图 19: 淮南市商品房周成交面积 : 万平方米图 2: 牡丹江市商品房周成交面积 : 万平方米敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

11 P11 分析师简介郑闵钢房地产行业首席研究员 (D), 基础产业小组组长 27 年加盟东兴证券研究所从事房地产行业研究工作至今, 之前在中国东方资产管理公司从事债转股工作八年获得证券通 - 中国金牌分析师排行榜 211 年最强十大金牌分析师 ( 第六名 ) 证券通 - 中国金牌分析师排行榜 211 年度分析师综合实力榜 - 房地产行业第四名朝阳永继 212 年度中国证券行业伯乐奖优秀组合奖十强 ( 第七名 ) 朝阳永继 212 年度中国证券行业伯乐奖行业研究领先奖十强 ( 第八名 ) 213 年度房地产行业研究金牛奖最佳分析师第五名万得资讯 214 年度卖方机构盈利预测准确度房地产行业第三名研究助理简介任鹤清华大学土木工程专业本硕, 法学双学士,3 年房地产行业工作经历, 一级注册建造师, 注册会计师 218 年加入东兴证券研究所, 关注房地产行业分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果, 引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源, 力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下, 本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议, 市场有风险, 投资者在决定投资前, 务必要审慎投资者应自主作出投资决策, 自行承担投资风险

12 P12 免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写, 东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为东兴证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导, 本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级 ( 以沪深 3 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 强烈推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 回避 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上行业投资评级 ( 以沪深 3 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 看淡 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

投资高企把握3G投资主题

投资高企把握3G投资主题 217/6 217/7 217/8 217/9 217/1 217/11 217/12 218/1 218/2 218/3 218/4 218/5 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告政策平稳渐近估值坚冰渐融房地产行业周报投资摘要 : 行情回顾 : 上周中信房地产指数累计涨幅为 -2.78%, 跑赢沪深 3 指数 1.7%, 在 29 个中信行业板块中排名 7 位成交数据 : 上周样本城市

投资高企 把握3G投资主题

投资高企把握3G投资主题