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康宓
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1 2017/ / / / / / / / / / / /07 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告 70 城房价整体涨幅扩大预期出台更多霹雳手段房地产行业周报投资摘要 : 行情回顾 : 上周中信房地产指数累计涨幅为 -4.49%, 跑赢沪深 300 指数 0.67%, 在 29 个中信行业板块中排名 18 位成交数据 : 上周样本城市商品房销售面积万平米, 环比增加 1.1%, 去化周期 55 周, 环比增加 0.1% 一线城市销售面积 59.8 万平方米, 环比增加 2.2%, 去化周期 52 周, 环比减少 1.4%; 二线城市销售面积万平方米, 环比增加 -2.1%, 去化周期 65 周, 环比减少 0.05% 三线城市销售面积万平方米, 环比增加 5.3%, 去化周期 47 周, 环比增加 2.3% 近期观点 : 分析师 : 郑闵钢 2018 年 08 月 20 日看好 / 维持房地产行业周报 zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号 : 研究助理 : 任鹤 S renhe07@163.com 执业证书编号 : S 行业基本资料占比 % 股票家数 % 重点公司家数 - - 行业市值亿元 4.99% 国家统计局发布了 7 月份 70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据, 环比来看, 一二线城市新建商品住宅销售价格涨幅回落, 三线城市扩大, 同比来看, 除一线城市同比涨幅与上月持平外, 其他城市均有较大幅度的提升我们认为, 政府抑制房价上涨的表态将逐步落实, 前期供需不均衡中蕴藏的上涨压力正在逐步变为现实特别是在目前货币宽松的大背景下, 调控政策的一贯性和权威性将受到更大的考验我们预期, 短时间内就会看到各个层面出台霹雳手段, 政府自是不希望房价下跌, 但涨的太猛在当前国内外形势下也难以接受本周推荐 : 上周投资组合为万科 A(25%) 保利地产(25%) 滨江集团(25%) 蓝光发展 (25%), 涨幅为 -4.82%, 跑输中信房地产指数 0.34 个百分点本周投资组合为万科 A(25%) 保利地产(25%) 滨江集团(25%) 蓝光发展(25%) 风险提示 : 房价上涨引发过激监管行为, 三四线城市大幅收紧调控流通市值亿元 5.39% 市场平均市盈率 / 行业指数走势图 50% 0% -50% 资料来源 : 东兴证券研究所相关研究报告房地产 ( 中信 ) 沪深月房地产投资及销售数据点评 : 数据全面向好考验政策定力房地产行业报告 : 调控对冲宽松房贷利率下行空间不大房地产行业报告 : 货币边际宽松下调控短期难放松房地产行业报告 : 货币边际宽松供需担忧减轻有望带来估值修复

2 P2 表 1: 上周样本城市成交汇总城市本周成交 ( 万平方米 ) 环比 (%) 累计同比 (%) 库存 ( 万平方米 ) 去化周期 ( 周 ) 北京 % -35.1% 一线 (4 城 ) 上海 % -11.8% 广州 % -17.8% 深圳 % 17.5% 杭州 % -12.6% 南京 % -15.8% 二线 (6 城 ) 武汉 % -21.4% / / 青岛 % -6.5% / / 苏州 % -1.8% 厦门 % -27.3% 无锡 % 41.8% / / 大连 % 3.2% / / 济南 % -72.1% / / 南昌 1.3 / -55.1% 福州 % -12.8% 成都 % 140.7% / / 长春 % 15.2% / / 东莞 % -2.7% / / 惠州 % -10.6% / / 扬州 % -1.8% / / 安庆 % 31.4% / / 岳阳 % -18.7% / / 韶关 % -8.9% / / 三四线 (34 城 ) 南宁 % -22.7% 江阴 % 16.4% 佛山 % % 温州 % 23.1% 金华 % 188.0% / / 泉州 % 44.1% / / 襄阳 % -14.3% / / 赣州 % 236.5% / / 徐州 0.0 / -83.4% / / 常州 % 22.4% / / 淮安 % -14.5% / / 连云 % -9.0% / / 柳州 0.0 / % / / 宿迁 0.0 / -10.5% / / 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

3 P3 资料来源 :wind, 东兴证券研究所台州 % 137.9% / / 泰州 % -64.6% / / 镇江 % 47.4% / / 牡丹江 % -10.1% / / 宁波 % -81.3% 淮南 % -35.8% / / 芜湖 % -76.9% / / 1. 行情回顾上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为 -4.49%, 跑赢沪深 300 指数 0.67% 上周我们观察的 145 家房地产股中上涨的有 13 家, 下跌 121 家, 停牌 11 家上周市场上房地产股涨幅居前五的为津滨发展中关村皇庭国际华业资本和中洲控股, 涨幅分别为 20.82% 9.51% 8.35% 5.87% 和 5.78% 跌幅最大的为海航基础中弘股份京能置业万业企业和泛海控股, 涨幅分别为 % % % % 和 % 图 1: 上周房地产指数与沪深 300 指数房地产 ( 中信 ) 沪深 300 0% -1% 08/12 08/13 08/14 08/15 08/16 08/17-2% -3% -4% -5% -6% 资料来源 :wind, 东兴证券研究所

4 通信煤炭石油石化国防军工电力及公用事业计算机纺织服装钢铁银行商贸零售非银行金融轻工制造电子元器件房地产汽车电力设备基础化工机械有色金属综合建筑交通运输农林牧渔医药传媒餐饮旅游建材家电食品饮料 P4 图 2: 中信行业板块周涨跌幅 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 资料来源 :wind, 东兴证券研究所代码涨幅前五周累计涨幅周相对涨幅上周收盘价本周收盘价 SZ 津滨发展 20.82% 25.30% SZ 中关村 9.51% 13.99% SZ 皇庭国际 8.35% 12.83% SH 华业资本 5.87% 10.35% SZ 中洲控股 5.78% 10.26% 资料来源 :wind, 东兴证券研究所跌幅前五周累计跌幅周相对跌幅上周收盘价本周收盘价 SH 海航基础 % % SZ 中弘股份 % % SH 京能置业 % -9.45% SH 万业企业 % -9.26% SZ 泛海控股 % -6.80% 资料来源 :wind, 东兴证券研究所 2. 市场数据及事件上周样本城市商品房销售面积万平米, 环比变动 1.1% 一线城市销售面积 59.8 万平方米, 环比变动 2.2%; 二线城市销售面积万平方米, 环比变动 -2.1% 三线城市销售面积万平方米, 环比变动 5.3% 分城市成交数据详见附件敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

5 P5 3. 行业政策表 2: 本周房地产行业政策汇总时间部门文件内容地方北京市规划国土委大棚类设施农业项目违法违规用地整改标准地方地方南京重庆市国土房管局重庆市公安局关于整治和打击房地产领域违法犯罪行为的通知北京市规划国土委依据国土资源部农业部关于进一步支持设施农业健康发展的通知等有关规定制定了整改标准整治标准共 8 条, 以单栋大棚违法违规用地问题的整改, 制止大棚变住房或圈建成庄园为重点北京各区将坚决遏制违规占地私盖大棚房等违法行为, 促进非法用地回归大棚原状重庆成为首个公安部门深度介入联合执法整治 4 房地产市场乱象的城市重点整治投机炒房房地产黑中介违法违规房地产开发企业和虚假房地产广告等 4 个方面市国土房屋执法监察总队市公安局经侦总队治安总队网安总队刑侦总队均将参与其中通知要求各部门明确房地产领域犯罪行为, 集中开展整治和打击专项工作, 规范房地产市场秩序根据近期出现的企业在南京市局部区域部分楼盘购房登记增多情况, 南京公布暂停向企事业单位及其他机构销售商品住房, 成为继深圳西安长沙杭州上海江阴之后的第七个出台限制企事业单位购房的城市资料来源 : 东兴证券研究所整理 4. 下周投资组合上周投资组合为万科 A(25%) 保利地产(25%) 滨江集团 (25%) 蓝光发展 (25%) 本周推荐投资组合为万科 A(25%) 保利地产(25%) 滨江集团(25%) 蓝光发展 (25%) 表 3: 上周投资组合表现代码上市公司上周收盘价本周收盘价周累计涨幅周相对涨幅权重 CI WI 房地产 ( 中信 ) %

6 P SZ 万科 A % 2.37% 25% SH 保利地产 % -1.92% 25% SZ 滨江集团 % -4.11% 25% SH 蓝光发展 % 2.32% 25% 组合表现 -4.82% -0.34% 100% 资料来源 :wind, 东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

7 P7 附件 : 各城市商品房销售情况图 1: 北京市商品房周成交面积 : 万平方米图 2: 上海市商品房周成交面积 : 万平方米图 3: 广州市商品房周成交面积 : 万平方米图 4: 深圳市商品房周成交面积 : 万平方米

8 P8 图 5: 杭州市商品房周成交面积 : 万平方米图 6: 南京市商品房周成交面积 : 万平方米图 7: 武汉市商品房周成交面积 : 万平方米图 8: 成都市商品房周成交面积 : 万平方米图 9: 青岛市商品房周成交面积 : 万平方米图 10: 苏州市商品房周成交面积 : 万平方米敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

9 P9 图 11: 大连市商品房周成交面积 : 万平方米图 12: 济南市商品房周成交面积 : 万平方米图 13: 南昌市商品房周成交面积 : 万平方米图 14: 福州市商品房周成交面积 : 万平方米图 14: 东莞市商品房周成交面积 : 万平方米图 16: 惠州市商品房周成交面积 : 万平方米

10 P10 图 17: 南宁市商品房周成交面积 : 万平方米图 18: 温州市商品房周成交面积 : 万平方米图 19: 淮南市商品房周成交面积 : 万平方米图 20: 牡丹江市商品房周成交面积 : 万平方米敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

11 P11 分析师简介郑闵钢房地产行业首席研究员 (D), 基础产业小组组长 2007 年加盟东兴证券研究所从事房地产行业研究工作至今, 之前在中国东方资产管理公司从事债转股工作八年获得证券通 - 中国金牌分析师排行榜 2011 年最强十大金牌分析师 ( 第六名 ) 证券通 - 中国金牌分析师排行榜 2011 年度分析师综合实力榜 - 房地产行业第四名朝阳永继 2012 年度中国证券行业伯乐奖优秀组合奖十强 ( 第七名 ) 朝阳永继 2012 年度中国证券行业伯乐奖行业研究领先奖十强 ( 第八名 ) 2013 年度房地产行业研究金牛奖最佳分析师第五名万得资讯 2014 年度卖方机构盈利预测准确度房地产行业第三名研究助理简介任鹤清华大学土木工程专业本硕, 法学双学士,3 年房地产行业工作经历, 一级注册建造师, 中级房地产经济师 2018 年加入东兴证券研究所, 关注房地产行业分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果, 引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源, 力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下, 本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议, 市场有风险, 投资者在决定投资前, 务必要审慎投资者应自主作出投资决策, 自行承担投资风险

12 P12 免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写, 东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为东兴证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导, 本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 强烈推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 回避 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上行业投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 看淡 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

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投资高企把握3G投资主题 217/6 217/7 217/8 217/9 217/1 217/11 217/12 218/1 218/2 218/3 218/4 218/5 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告政策平稳渐近估值坚冰渐融房地产行业周报投资摘要 : 行情回顾 : 上周中信房地产指数累计涨幅为 -2.78%, 跑赢沪深 3 指数 1.7%, 在 29 个中信行业板块中排名 7 位成交数据 : 上周样本城市

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