幻灯片 1

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1 兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 : 钢矿 : 稳增长政策支持叠加库存增速偏慢, 螺纹钢偏强震荡 联系人 : 魏莹从业资格编号 :F weiy@cifutures.com.cn Tel: ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页

2 内容要点 经济下行压力不减 :12 月官方及财新 PMI 数据双双跌破荣枯分界线, 表明国内经济下行压力不减 关注本周金融数据表现 稳增长政策加码 : 财政政策方面, 基建补短板持续发力, 全国人大授权国务院提前 2 个月下达 219 年地方债新增限额, 共计 139 亿, 且最近 1 个月, 发改委密集批复了多个轨道交通建设规划和高铁建设项目, 涉及投资总额超过 93 亿元 配合财政政策, 货币政策方面亦有利多出台,4 日, 央行宣布 1 月 15 日和 1 月 25 日分别下调金融机构存款准备金率.5 个百分点, 预计净释放资金约 8 亿元 稳增长政策持续发力, 是得市场悲观情绪有所缓和 中美再会谈 :1 月 4 日上午, 中美双方举行副部级通话, 确认美国副贸易代表格里什将于 1 月 7 日至 8 日率领美方工作组访华, 与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论 本轮谈判截至目前仍然进展顺利 资金面 : 上周央行在公开市场连续净回笼, 但受到前期资金持续净投放和年底因素消退影响, 资金面维持较宽松状态, 资金成本多数下行 叠加降准影响, 预计本周资金面将继续维持宽松状态 螺纹 热卷 : 华北限产阶段性趋严, 徐州复产影响有限 : 上周受空气污染影响, 华北地区钢企限产阶段性趋严, 唐山及河北地区高炉开工率及产能利用率均出现回落, 本周一唐山宣布 1 月 8 日 -24 日再度启动重污染天气 Ⅱ 级响应, 全部钢铁企业按照 A B C D 四类分别执行烧结机限产, 短期内华北地区限产放松的空间有限, 或将继续抑制钢材供应 上周华东地区电弧炉复产, 导致电弧炉产能利用率环比大幅提高, 但是考虑到当前废钢价格坚挺, 电弧炉冶炼利润偏低, 生产积极性不足, 本周电弧炉产能利用率环比下降的概率较高 终端需求韧性较强 : 受基建补短板持续加码以及地方性房地产调控政策出现放松, 终端需求, 尤其是南方需求, 韧性一定程度超预期 4 日当周, 全国主流贸易商建材日均成交量为 万吨, 环比增加 1.57%, 同比大增 12.64%; 上海线螺采购量环比增加 34.34% 至 2.5 万吨 需求的韧性部分抵消了供应同比偏高的压力 钢材库存增速偏慢, 节前累库期较 17 年偏短 : 上周钢材总库存环比增加 万吨, 其中厂库增加 万吨, 社库增加 41.6 万吨, 分品种看, 螺纹总库存环比增加 万吨, 厂库增 6.19 万吨, 社库增 2.23 万吨 ; 热卷总库存增 1.46 万吨, 厂库增 6.8 万吨, 社库增 4.38 万吨 从库存绝对值来看, 当前钢材库存仍处于同期低位 从库存增速看, 钢材总库存增速较 18 年同期偏低, 尤其是螺纹钢, 库存增速为 17 年以来的最低水平 从库存增加的周期看,19 年春节前累库启动为 16 年以来最迟的, 而春节时间确属于 16 年以来较早的, 因而 19 年春节前累库周期为近 3 年以来最短的 若需求韧性持续, 那么钢材库存压力可能将低于预期 风险因素 :1 钢材产量同比偏高, 若需求继续回落, 那么春节前库存增加速度可能会超过去年同期, 从而增加节后去库压力 ;2 华北地区限产属于阶段性政策, 关注该轮限产的持续性, 以及钢材供应变化趋势 若钢材供应出现较大幅度增加, 钢厂库存压力可能相应增加 ;3 宏观政策利多过度反应 第 2 页

3 内容要点 铁矿石 钢厂节前补库仍是支撑矿价的重要因素 :18 年 4 季度, 由于钢材利润大幅收缩, 钢厂主动降低厂内铁矿石库存来降低生产成本, 导致钢厂铁矿石库存一直没有得到有效补充 从国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数口径来看,17/18 年度春节前最后一周进口矿可用天数为 33.5 天, 而上周钢厂进口矿可用天数仅为 28 天 ; 从 MS 进口矿库存平均可用天数口径看,17/18 年春节前最后一周可用天数为为 34 天, 而当前可用天数为 29 天, 均显示为满足春节期间的消耗, 钢厂铁矿石补库空间仍然较大 铁矿石供应压力增加 : 虽然 1 季度属于海外矿山铁矿石发运的淡季, 但是从 12 月中下旬巴西及澳大利亚铁矿石发货节奏及船期看,1 月中旬前, 海外铁矿石到港压力仍然较大 而国内唐山地区矿山逐步复产, 带动矿山产能利用率环比回升, 内矿供应有边际增加的可能 唐山烧结继续限产, 铁矿石需求相对弱势的局面较难发生实质性改善 : 冬季为污染天气频发的季节, 继上周华北地区限产频发, 本周一唐山宣布 1 月 8 日 -24 日再度启动重污染天气 Ⅱ 级响应, 全部钢铁企业按照 A B C D 四类分别执行烧结机限产 地区性及阶段性钢企限产仍将抑制铁矿石日耗, 使得铁矿石供应相对过剩的局面较难实质性改善 港口铁矿石库存持续增加的概率较高 总结 螺纹 热卷 : 宏观上, 国内 稳增长 政策持续加码, 房地产 基建受益, 市场悲观情绪缓和, 国际中美再谈判开启, 目前进展顺利, 以上因素提振了市场对于上半年, 尤其是春节后, 钢材需求的预期 中观上, 受冬季污染天气频发影响, 华北地区钢厂限产阶段性趋严, 本周唐山继续实施污染天气应急响应措施, 烧结分级限产, 加之废钢价格坚挺, 产能利用率环比下降的概率较高, 或将抵消徐州钢厂复产的影响, 钢材供应释放或将受到抑制 受益于基建 房地产项目赶工, 需求韧性超预期, 使得钢材库存绝对值偏低, 且库存增加速度处于近 2 年偏慢的状态, 考虑到春节前累库周期较短, 若需求韧性持续, 钢材库存压力可能将小于预期 不过宏观经济下行压力不减, 制造业 PMI 跌破荣枯分界线, 钢材供应持续偏高, 若需求回落则可能导致库存增速超同期, 因而钢价上方压力亦较强 分品种看, 螺纹产量持续回落, 叠加终端需求韧性超预期, 螺纹供需结构有所改善, 库存增速较慢, 加之稳增长政策对于螺纹需求预期的提振较强, 均对螺纹价格形成较强支撑 而热卷下游需求弱势难改, 产量却连续大幅增加, 基本面支撑较螺纹偏弱 因此, 螺纹 热卷单边追多盈亏比不佳, 建议持组合思路 螺纹钢买 195- 卖 191 正套组合逢低轻仓介入 ; 买螺纹 195- 卖热卷 195 套利逢卷螺价差反弹介入 铁矿石 : 钢厂铁矿石库存偏低, 春节前钢厂补库存需求仍是支撑近期铁矿石价格的最主要因素 不过亦需注意, 受冬季污染天气频发影响, 钢厂限产阶段性趋严近期仍将抑制钢厂铁矿石日耗, 而从前期发运节奏及船期来看, 外矿到港量增加的概率较高, 叠加国内矿山有复产迹象, 铁矿石供过于求的局面短期难以发生实质性改善 并且, 若钢材淡季, 累库速度超预期, 钢价回调压力增加, 钢厂对于低品矿的需求可能将增强, 也可能削弱铁矿石价格支撑 因此, 铁矿石 195 合约单边不宜追多, 建议轻仓介入买 I195- 卖 199 正套组合 第 3 页

4 内容要点 类型合约 / 组合方向入场价格 ( 差 ) 首次推荐日评级目标价格 ( 差 ) 止损价格 ( 差 ) 状态收益 (%) 套利 套利 RB195- RB191 RB195- HC195 B /1/7 3 星 新增 / B -5~-8 218/1/7 3 星 -17~-2 1~-2 新增 / 套利 I195-I199 B /1/7 3 星 新增 / 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ;5 星表示强烈推荐 第 4 页

5 宏观 : 经济下行压力不减, 国内稳增长政策加码 第 5 页

6 宏观 : 经济下行压力不减, 国内稳增长政策加码 12 月中国 PMI 指数为 49.4, 前值为 5 11 月固定资产投资增速回升 PMI: 中国 3 固定资产投资完成额 : 累计同比 房地产开发投资完成额 : 累计同比 6 25 基建投资 : 累计同比 /12 1/12 11/12 12/12 13/12 14/12 15/12 16/12 17/12 18/ /11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 12 月美 欧 PMI 数据环比继续下滑 12 月钢铁行业 PMI 指数部分改善 7 美国 : 供应管理协会 (ISM): 制造业 PMI 5 8 钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 全国 65 6 欧元区 : 制造业 PMI 出口金额 : 累计同比 钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 生产 : 全国钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 新订单 : 全国钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 出口订单 : 全国 /12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/ /12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/12 第 6 页

7 宏观 : 美元指数回落, 人民币小幅升值 1 月 4 日当周, 央行在公开市场净回笼 9 亿元 截止 1 月 4 日,1 个月 SHIBOR 利率由 3.492% 大幅下滑至 3.1% 15 公开市场操作 : 货币投放 公开市场操作 : 货币回笼 SHIBOR: 隔夜 SHIBOR:1 周 1 公开市场操作 : 货币净投放 SHIBOR:2 周 SHIBOR:1 个月 /1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/ /1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 截止 1 月 4 日, 美元指数由 下滑至 截止 1 月 4 日, 美元兑人民币中间价由 下滑至 美元指数 7.1 中间价 : 美元兑人民币 /1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 19/ /1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 19/1 第 7 页

8 钢矿期货市场回顾 : 钢企限产趋严, 钢价继续反弹 第 8 页

9 期货市场行情回顾 螺纹钢主力合约增仓上行 铁矿石主力合约增仓上行 46 螺纹钢 191 持仓量 螺纹钢 195 持仓量 4 6 铁矿石 191 持仓量 铁矿石 195 持仓量 1 43 螺纹钢 191 收盘价 螺纹钢 195 收盘价 3 55 铁矿石 191 收盘价 铁矿石 195 收盘价 /1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 热卷主力合约增仓上行 44 热轧卷板 191 持仓量 热轧卷板 195 持仓量 1 42 热轧卷板 191 收盘价 热轧卷板 195 收盘价 /1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 4 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 1/4 收盘价周涨跌周涨跌幅持仓周持仓变化成交量 RB % RB % RB % HC % HC % HC % I % I % I % 第 9 页

10 跨期价差 螺纹钢 1-5 价差缩小 热卷 1-5 价差缩小 11 RB111-RB115 RB121-RB125 RB131-RB135 4 HC151-HC155 HC161-HC165 HC171-HC175 9 RB141-RB145 RB151-RB155 RB161-RB165 3 HC181-HC185 HC191-HC195 7 RB171-RB175 RB181-RB185 RB191-RB /16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16-2 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16 11 铁矿石 1-5 价差小幅缩小 I151-I155 I161-I165 I171-I185 I181-I185 I191-I195 1/4 周收盘价上周收盘价周涨跌上月收盘价月涨跌 6 RB191-RB HC191-HC /16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16 I191-I 第 1 页

11 跨期价差 螺纹钢 5-1 价差扩大 热卷 5-1 价差缩小 1 RB15-RB11 RB115-RB111 RB125-RB121 5 HC155-HC151 HC165-HC161 HC175-HC171 8 RB135-RB131 RB145-RB141 RB155-RB151 4 HC185-HC181 HC195-HC191 6 RB165-RB161 RB175-RB171 RB185-RB RB195-RB /16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16-2 1/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/ 铁矿石 5-9 价差扩大 I145-I149 I155-I159 I165-I169 I175-I179 I185-I189 I195-I199 1/4 周收盘价上周收盘价周涨跌上月收盘价月涨跌 RB195-RB HC195-HC /16 1/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 I195-I 第 11 页

12 跨品种价差 受央行降准 基建补短板持续加码以及地区性房地产调控放松影响, 螺纹需求预期的改善程度高于热卷 并且, 由于 废钢价格坚挺, 电弧炉产能利用率回落概率较高, 螺纹供应持续回落, 一定程度上改善了螺纹供需结构, 使得螺纹库 存增速较慢, 而热卷产量连续大幅增加, 下游冷热轧价差继续倒挂表明热卷需求弱势难改, 上半年卷弱螺强的局面或 将持续 1 月进口煤通关有所恢复, 焦煤进口或有回升的可能, 而钢厂环节焦煤库存偏高, 在高炉限产趋严的情况下, 钢厂焦煤 补库空间相对有限, 成材比焦煤有继续走阔的可能 1/4 本周收盘价 上周收盘价 周涨跌 月涨跌 近 1 年最大值 近 1 年最小值 RB/I HC/I RB/J HC/J RB/JM HC/JM I/J HC-RB 第 12 页

13 跨品种价差 : 钢企限产趋严, 双焦弱于成材 螺纹主力 / 铁矿石主力比值由 6.88 下降至 6.82 热卷主力 / 铁矿石主力比值由 6.76 下降至 RB/I 213 年 RB/I 214 年 RB/I 215 年 RB/I 216 年 RB/I 217 年 RB/I 218 年 9 HC/I 213 年 HC/I 214 年 HC/I 215 年 HC/I 216 年 HC/I 217 年 HC/I 218 年 8 RB/I 219 年 8 HC/I 219 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹主力 / 焦炭主力比值由 1.79 回升至 1.8 热卷主力 / 焦炭主力比值由 1.76 下降至 RB/J 213 年 RB/J 214 年 RB/J 215 年 3.4 HC/J 214 年 HC/J 215 年 HC/J 216 年 2.8 RB/J 216 年 RB/J 217 年 RB/J 218 年 RB/J 219 年 3. HC/J 217 年 HC/J 218 年 HC/J 219 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/ /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 13 页

14 跨品种价差 : 卷螺价差走阔, 双焦弱于成材 螺纹主力 / 焦煤主力比值由 2.89 回升至 2.94 热卷主力 / 焦煤主力比值维持在 RB/JM 213 年 RB/JM 214 年 RB/JM 215 年 4.6 HC/JM 214 年 HC/JM 215 年 HC/JM 216 年 4. RB/JM 216 年 RB/JM 217 年 RB/JM 218 年 4.2 HC/JM 217 年 HC/JM 218 年 HC/JM 219 年 3.6 RB/JM 219 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/ /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 热卷主力 - 螺纹主力差值由 -59 回落至 -123 铁矿石主力 / 焦炭主力比值由.26 回升至 HC-RB 214 年 HC-RB 215 年 HC-RB 216 年.72 I/J 213 年 I/J 214 年 I/J 215 年 I/J 216 年 45 HC-RB 217 年 HC-RB 218 年 HC-RB 219 年.64 I/J 217 年 I/J 218 年 I/J 219 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1.16 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 14 页

15 钢矿现货市场回顾 : 宏观利多叠加限产趋严, 钢材现货价格先抑后扬 第 15 页

16 钢矿现货价格回顾 品种地区最新成交价周涨跌周涨跌月涨跌 ( 幅 ) 近 1 年涨跌 ( 幅 ) 螺纹钢热卷卷螺价差 PB 粉超特粉 上海 % -5.3% -5.5% 天津 % -.54% -7.94% 上海 % -1.63% % 天津 % -1.1% % 上海 / 天津 / 青岛港 % 5.5% 3.93% 天津港 % 6.83% 5.23% 青岛港 % 5.29% 13.65% 天津港 % 14.71% 23.81% 金布巴粉青岛港 % 3.77% 4.21% 铁矿石高低品位价差 (PB- 超特 ) 青岛港 / 天津港 / 钢坯唐山 33.% 1.23% -8.59% 废钢上海 % 8.21% 9.27% 注 :1 螺纹钢价格选取 HRB4 2mm 成交价 ;2 热卷价格选取 4.75mm 成交价 ;3 高品铁矿石价格选取青岛港 PB 粉 (Fe61.5) 车板价, 天津港 PB 粉 (Fe61.5%) 车板价, 低品铁矿石价格选取的是青岛港超特粉 (Fe56.5%) 车板价 天津港超特粉 (Fe56.5%) 车板价 青岛港金布巴粉 (Fe61%);4 钢坯价格选取的是唐山 Q235 方坯成交价格 ;5 废钢价格选取的是 8-6mm 上海地区市场价 ( 不含税 ) 第 16 页

17 铁矿石现货市场 : 铁矿石价格上涨, 中低品价差基本持平 1 月 4 日普氏 62%Fe 价格指数由 72.7 美元 / 吨回升至 美元 / 吨 上周国产矿及进口矿市场报价均继续上涨 1 铁矿石价格指数 :58% 粉矿 :CFR 青岛港 (MBIOI-58%) 9 铁矿石价格指数 :62% 粉矿 :CFR 青岛港 (MBIOI-62%) /1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 19/1 受唐山烧结暂未恢复正常生产, 导致块矿需求持续向好, 块矿溢价继续小幅走强 ; 上周国内矿山逐渐复产, 国产铁精粉价格支撑削弱, 内外矿价差明显收窄 ; 巴西矿溢价继续收缩 ; 中低品矿价差基本持平 ; 港口方面, 天津港 PB 粉强势反弹, 天津港纽曼粉与山东 唐山港口价差收窄, 黄骅港 PB 粉与纽曼粉大幅低于天津港同类 品种 1 月 4 日青岛港 PB 粉 - 超特粉价差由 2 元 / 湿吨扩大至 22 元 / 湿吨 1 月 4 日天津港 PB 粉 - 超特粉价差由 17 元 / 湿吨扩大至 176 元 / 湿吨 8 青岛港 :PB 粉 - 超特粉 3 8 天津港 :PB 粉 - 超特粉 车板价 : 青岛港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61% 车板价 : 青岛港 : 澳大利亚 : 超特粉矿 :56.5% 车板价 : 天津港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% 车板价 : 天津港 : 澳大利亚 : 超特粉矿 :56.5% /3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/ /3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 5 第 17 页

18 钢材现货市场 : 钢材现货先抑后扬 天津螺纹成交价跌 3 元 / 吨, 热卷成交价跌 5 元 / 吨 上海螺纹成交价跌 3 元 / 吨, 热卷成交价跌 4 元 / 吨 5 价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 天津 价格 : 热轧板卷 :Q235B:4.75mm: 天津 5 价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 上海 价格 : 热轧板卷 :Q235B:4.75mm: 上海 /12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/ /12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 唐山 Q235 方坯价格维持在 33 元 / 吨 上海 6-8mm 废钢市场价跌 1 元 / 吨, 天津 6-8mm 废钢价格持平 价格 : 方坯 :Q235: 唐山 库存 : 钢坯 : 唐山 : 合计 2 25 市场价 ( 不含税 ): 废钢 :6-8mm: 上海 市场价 ( 不含税 ): 废钢 :6-8mm: 天津 废钢平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 /1 16/5 16/9 17/1 17/5 17/9 18/1 18/5 18/9 19/ /1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 19/1 第 18 页

19 钢材现货市场 : 长强板弱格局再现, 钢厂利润小幅收缩 天津螺纹与唐山钢坯价差缩小 3 元, 上海螺纹与江苏钢坯价差扩大 17 元 天津螺纹与废钢价差缩小 3, 上海螺纹与废钢价差缩小 2 12 螺纹 ( 上海 )- 钢坯 ( 江苏 ) 螺纹 ( 天津 )- 钢坯 ( 唐山 ) 35 天津螺纹 - 天津废钢 上海螺纹 - 上海废钢 1 8 热卷 ( 天津 )- 钢坯 ( 唐山 ) 热卷 ( 上海 )- 钢坯 ( 江苏 ) /1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 19/1 1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 19/1 天津地区卷螺价差由 -1 元 / 吨下降至 -12 元 / 吨 天津 214 天津 215 天津 216 天津 天津 218 天津 219 天津 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 上海地区卷螺价差由 -15 元 / 吨下降至 -16 元 / 吨 上海 214 上海 215 上海 216 上海 上海 218 上海 219 上海 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 19 页

20 炼钢利润 : 钢厂盈利小幅回落 全国盈利钢厂数量占比由 69.94% 下降至 69.33% 11 9 盈利钢厂 : 全国 盈利钢厂 : 河北 /1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 19/1 螺纹高炉冶炼利润小幅回落 长流程炼钢利润 219/1/4 218/12/28 周涨跌周涨跌幅 螺纹 % 高线 % 热轧 % 冷轧 % 中厚板 % 短流程螺纹 % 电炉钢盈利小幅回落 成本滞后 4 周估算模拟毛利 ( 元 / 吨 ) 螺纹模拟利润 热轧模拟利润 电炉炼钢成本优势, 右轴 电炉吨钢利润 长流程吨钢利润 /1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 19/ /1 15/9 16/5 17/1 17/9 18/5 19/1 第 2 页

21 钢矿基差回顾 基差 PB 粉 - 青岛港 金布巴粉 - 青岛港 时间 1/4 12/28 涨跌 1/4 12/28 涨跌 1 月 铁矿石 5 月 月 基差 天津 上海 时间 1/4 12/28 涨跌 1/4 12/28 涨跌 1 月 螺纹钢 5 月 月 月 热卷 5 月 月 注 :1 螺纹钢现货价格选取天津 上海地区 HRB4 2mm 成交价 ;2 热卷现货价格选取天津 上海地区 4.75mm 成交价 ;3 铁矿石现货价格选取青岛港 PB 粉 (Fe61.5) 车板价, 天津港 PB 粉 (Fe61.5%) 车板价, 青岛金布巴粉 (Fe61%) 车板价 ; 第 21 页

22 期现价差 : 铁矿石基差整体偏高 铁矿石主力合约对应 PB 粉基差缩小 青岛 PB 粉对应连铁 5 月合约基差缩小 月基差青岛港 -PB 粉 5 月基差青岛港 -PB 粉 9 月基差青岛港 -PB 粉 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 /1 16/1 17/1 18/1 19/1-4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 铁矿石主力合约对金布巴粉基差缩小 青岛金布巴粉对应连铁 5 月合约基差缩小 月基差青岛港 - 金布巴 5 月基差青岛港 - 金布巴 9 月基差青岛港 - 金布巴 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 /1 16/1 17/1 18/1 19/1-6 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 22 页

23 期现价差 : 螺纹钢期货贴水有所修复 螺纹钢对应天津地区现货对应基差缩小 螺纹 5 月合约对应天津地区现货基差缩小 15 1 月基差天津 5 月基差天津 1 月基差天津 年 214 年 215 年 216 年 年 218 年 219 年 /1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1-4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹钢期货对应上海地区现对应基差缩小 螺纹 5 月合约对应上海地区现货基差缩小 15 1 月基差上海 5 月基差上海 1 月基差上海 年 214 年 215 年 216 年 年 218 年 219 年 /1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1-4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 23 页

24 期现价差 : 热卷基差走弱 热卷对应天津地区现货对应基差缩小 热卷 5 月合约对应天津地区现货基差缩小 8 1 月基差天津 5 月基差天津 1 月基差天津 年 215 年 216 年 年 218 年 219 年 /1 16/1 17/1 18/1 19/1-3 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 热卷对应上海地区现货现货对应基差缩小 热卷 5 月合约对应上海地区现货基差缩小 8 1 月基差上海 5 月基差上海 1 月基差上海 年 215 年 216 年 年 218 年 219 年 /1 16/1 17/1 18/1 19/1-3 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 24 页

25 钢矿产业链数据回顾 第 25 页

26 铁矿石供给 : 海外矿山发货量维持高位 12 月 3 日巴西 + 澳大利亚铁矿石总发货量环比小幅减少 5.2 万吨 11 月巴西 + 澳大利亚铁矿石发货量不及预期 32 巴西 + 澳大利亚 213 年 巴西 + 澳大利亚 214 年 年 214 年 215 年 巴西 + 澳大利亚 215 年 巴西 + 澳大利亚 217 年 巴西 + 澳大利亚 216 年 巴西 + 澳大利亚 218 年 年 217 年 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 三季度 4 大矿山铁矿石产量同比增加 4.38%, 前值 4.9% 1-1 月中国进口铁矿石数量累计同比减少.41%, 前值 -1.54% 12 淡水河谷力拓必和必拓 FMG 1 进口数量 : 铁矿石 : 巴西 : 累计值 进口澳巴数量 : 铁矿石 : 合计 : 累计值 4% 1 8 进口累计同比 进口澳巴累计同比 3% % 1% 4 4 % 2 2-1% 18/9 17/9 16/9 15/9 14/9 13/9-2% 13/4 13/1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 26 页

27 铁矿石供给 : 铁矿石到港量大幅增加, 国内矿山产能利用率回升 12 月 3 日北方 6 港口铁矿石到港量环比增加 万吨 11 月中国港口铁矿石到港量环比大幅减少 16 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 213 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 214 年 年 214 年 215 年 14 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 215 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 217 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 216 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 218 年 年 217 年 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1 月 4 日国内矿山 ( 铁精粉 ) 开工率由 41.3% 下降至 39% 1 月 4 日全国 266 做矿山产能利用率由 58% 回升至 58.6% 7 矿山开工率 : 铁精粉 : 全国 : 当期值 8 矿山产能利用率 : 全国 266 座矿山 ( 周 ) 6 5 矿山开工率 : 铁精粉 :>1 万吨 : 当期值矿山开工率 : 铁精粉 :3-1 万吨 : 当期值矿山开工率 : 铁精粉 :<3 万吨 : 当期值 /1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 19/1 4 16/1 16/5 16/9 17/1 17/5 17/9 18/1 18/5 18/9 19/1 第 27 页

28 铁矿石需求 : 华北钢企限产趋严, 铁矿石疏港量及日耗下滑 海运费 ( 美元 / 吨 ): 巴西 - 青岛环比上涨.6, 西澳 - 青岛费上涨 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) 铁矿石运价 : 西澳 - 青岛 (BCI-C5) /1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 19/1 外矿发货 :3 日当周海外铁矿石发货量连续第 4 周回升, 不过 1 季度受天气影响, 外矿发运一般处于年内低点 ; 到港量 : 北方六港到港量连续 2 周回升, 从巴 澳发货量节奏及船期推算, 预计本周铁矿石到港量仍有小幅增加的可能 ; 国产矿 : 唐山地区矿山于上周复产, 矿山产能利用率回升 ; 疏港量及日耗 : 华北地区限产阶段性趋严, 烧结矿日耗连续第 8 周下降, 疏港量亦回落至 1 年内偏低水平 64 家样本钢厂进口烧结粉矿日耗由 万吨 / 天下滑至 万吨 / 天 45 港铁矿石日均疏港量由 吨 / 天下滑至 万吨 / 天 年 215 年 216 年 32 铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 均值 年 218 年 219 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 2 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 19/1 第 28 页

29 铁矿石库存 : 港口铁矿库存大幅增加, 钢厂铁矿石补库意愿增强 1 月 4 日全国矿山铁精粉库存由 6 万吨减少至 55 万吨 1 月 4 日铁矿石港口库存环大幅增加 万吨至 1.43 亿吨 25 矿山库存 : 铁精粉 :>1 万吨 : 当期值矿山库存 : 铁精粉 :<3 万吨 : 当期值 矿山库存 : 铁精粉 :3-1 万吨 : 当期值 17 库存 : 铁矿石 : 港口合计普氏 62%Fe 品位价格指数 ( 右轴 ) /1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 19/1 国内大中型钢厂进口铁矿石平均可用天数由 25.9 天下降至 25.8 天 /1 17/7 18/1 18/7 19/1 钢厂原料补库预期增强 年 213 年 214 年 215 年 45 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 年 217 年 218 年 219 年 4 35 焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 /12 13/12 14/12 15/12 16/12 17/12 18/12 第 29 页

30 钢材供给 :12 月中旬粗钢产量环比小幅减少 12 月中旬重点企业粗钢日均产量由 万吨 / 天下滑至 万吨 / 天 12 月中旬国内粗钢日均产量由 24.7 万吨 / 天减少至 万吨 / 天 28 日均产量 : 粗钢 : 国内日均产量 : 粗钢 : 重点企业 ( 旬 ) /12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/ /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 11 月国内生铁 粗钢产量同比增速继续回升 12 月中旬钢厂利润回升驱动减弱, 粗钢产量小幅回落 1 产量 : 生铁 : 累计同比 产量 : 粗钢 : 累计同比 18 螺纹生产利润热轧生产利润全国粗钢产量 /11 16/3 16/7 16/11 17/3 17/7 17/11 18/3 18/7 18/ /7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 19/1 第 3 页

31 钢材供给 : 限产趋严检修增加, 螺纹供应同比依然偏高 1 月 4 日全国高炉开工率由 64.92% 下降至 64.23% 12 月 28 日全国高炉检修限产量由 万吨回落至 万吨 15 高炉开工率 : 河北 高炉开工率 : 全国 8 检修限产量 : 全国 高炉检修容积 : 全国 /1 16/5 16/9 17/1 17/5 17/9 18/1 18/5 18/9 19/1 2 15/12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 17/12 18/4 18/8 18/12 全国建材钢厂螺纹钢周度产量由 万吨减少至 万吨 全国热卷钢厂周度产量由 万吨增加至 万吨 年 216 年 217 年 218 年 219 年 年 216 年 217 年 218 年 219 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 29 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 31 页

32 钢材供给 :1 月第二周钢厂检修情况汇总 汇总网上公开的钢厂检修信息, 截止 1 月 4 日, 共统计 29 家钢厂检修计划, 上周新增 8 家钢厂检修信息 ( 西王特钢 首钢顺义 涟钢 山东鲁丽 莱钢特钢 淮钢特钢 华西钢铁 ), 新增检修主要分布在华中和华东地区, 另, 到期复产 1 家, 主要集中在华北和华东地区 检修钢厂影响未来一周 ( ) 及之后的产量如下 :(1) 铁水 : 高炉检修影响铁水产量至少 万吨, 较上周环比增加 6%, 主要集中于华东地区 ;(2) 成品材 : 预计影响成品材产量至少 万吨, 与上周基本持平, 影响集中于华北地区 预计本周将新增高炉检修 5 座, 复产高炉 7 座, 或将带动高炉开工率小幅回升 区域钢厂影响品种检修设备检修详情检修到期 山西高义铁水高炉 11 月 15 日起对 3 座高炉送风复产, 前期大检修的 1 座 138 立方米高炉继续检修停产中, 日影响铁水.35 万吨 影响剩余天数 影响产量 ( 吨 ) 铁水 / 日 铁水总量 待定 华北 山西铭福钢铁铁水高炉 12 月 25 日起, 对 2 座 45 立方米高炉进行检修, 为期 5 天左右 219/2/ 包钢铁水高炉 12 月 2 日起, 计划对 5# 高炉 15 立方米进行检修, 为期 12 天 219/4/ 马钢铁水高炉 1 月 1 日起, 马钢计划对一座 25 高炉进行检修, 计划检修 12 天, 日均影响铁水.6 万吨左右 219/2/ 莱钢永锋铁水高炉 12 月 1 日起, 计划对 1 座 18 立方米高炉进行检修, 持续时间预计 8 天, 影响产量约 24 万吨 219/2/ 华东 山东闽源钢铁铁水高炉 1 月 3 日起, 计划对 1 座 55 立方米高炉检修, 为期 22 天, 预计影响产量约 4.6 万吨 219/1/ 莱钢铁水高炉 11 月 14 日起, 计划对一座 18 立方米高炉检修 75 天, 预计影响产量 22.5 万吨 219/1/ 华中 淮钢特钢 铁水 高炉 1 月起, 计划对 1 座 58 立方米高炉进行为期 2 个月的检修 219/2/ 安钢 铁水 高炉 11 月 15 日晚间起, 安钢 1 座 22 立方米高炉停产, 预计将持续到明年 3 月 15 日, 预计影响铁水产量.5 万吨 / 天 219/3/ 济源钢厂铁水高炉 11 月 15 日 - 次年 3 月 15 日,6#6 立方米高炉停产, 预计影响日均铁水产量.19 万吨 219/3/ 冷钢铁水高炉 1 月 1 日起, 对 1 座 6 立方米高炉进行为期 1 个月的检修 219/1/ 西北 新疆昆玉钢铁铁水高炉 陕钢集团韩城龙钢 11 月 15 日起, 新疆昆玉钢铁计划对其 2 座 45 立方米高炉停产直至明年 3 月份复产, 预计影响铁水产量.3 万吨 / 天, 一棒一线产线同时停产, 预计影响钢材产量.32 万吨 / 天 219/3/ 铁水高炉 11 月 2 日起开始对 3# 高炉进行检修, 为期 6 天, 预计影响日均铁水产量.5274 万吨 219/1/ 第 32 页

33 钢材供给 :1 月第二周钢厂检修情况汇总 区域钢厂影响品种检修设备检修详情检修到期 影响剩余天数 影响产量 ( 吨 ) 西北申银特钢铁水高炉 12 月 25 日起, 计划对 1 座 125 立方米高炉进行检修, 为期 2-3 天 219/1/ 东北嘉晨营钢铁水高炉 12 月中旬对厂内 2 座 158 立方米高炉进行为期 4 天的检修, 日均影响铁水产量约.5 万吨 219/1/ 数据来源 : 钢谷网 兰格钢铁网 Mysteel 合计 铁水 / 日 铁水总量 区域钢厂影响品种检修设备检修详情检修到期 影响剩余天数 影响产量 ( 吨 ) 河北兴华钢铁型钢型钢生产线 12 月 18 日起, 计划对型钢生产线进行检修, 预计检修 4 天, 预计影响产量 16 万吨 219/1/ 唐山中厚板钢厂 中板 中厚板生产线 12 月 25 日起, 计划对 1 条 35mm 中厚板生产线检修 21 天 219/1/ 山西建龙 棒材 线材生产线 1 月 4 日起, 计划对线材生产线进行为期 7 天的检修 219/1/ 棒材生产线 1 月 1 日起, 计划对棒材生产线进行为期 1 天的检修 219/1/ 华北棒材生产线 12 月 21 日起, 对一条棒材生产线进行停产, 少量铁水只能供应间断性生产待定.2 包钢棒材小螺纹线 11 月 16 日起, 对一条小螺纹线进行停产, 复产时间待定待定.15 首钢顺义 冷轧 17mm 冷轧 1 月 1 日 -15 日, 计划对 17mm 冷轧产线进行为期 15 天的检修产线 219/1/ 湖南华菱涟源钢铁 冷轧 产线 12 月 3 日起, 对冷轧产线进行为期 7 天的检修 219/1/ 南钢 中厚板 轧线 1 月和 12 月对三条中板轧线进行轮休, 检修时间待定, 预计影响中厚板产量 4 万余吨 / 月 待定 8. 中天 带钢 带钢生产线 12 月 16 日检修带钢生产线, 为期 55 天, 影响产量约 7 万吨 219/2/ 淮钢特钢 棒材 3 轧 1 月 4 日起, 对 3 轧进行配套检修, 停产 25 天 219/1/ 华西钢铁 棒材 轧线 1 月 13 日起, 计划对一条轧线进行为期 2 天的检修 219/2/ 华东 西王钢铁棒材转炉 12 月 27 日起, 对一座转炉进行为期 25 天的检修 219/1/ 莱钢特钢棒材小轧线 1 月 3 日起, 对小轧线进行为期 26 天的检修 219/1/ 铜陵富鑫 棒材 轧线 12 月 25 日起, 计划开始检修 1 条轧线, 日均影响产量.3 万吨 ; 另于 1 月 5 日开始检修另 1 条轧线, 日均影响产量.2 万吨 219/2/ 莱钢 棒材 螺纹产线 12 月 27 日起, 对一条螺纹产线进行为期 37 天的检修 219/2/ 山东鲁丽 其他 高炉轧线轮检预计影响 1 月轧材产量 1 万吨,1 月计划排产 45# 2# 管坯等 8 万吨左右 219/1/31 27 西北 新疆昆玉钢铁 线材 11 月 15 日 - 次年 3 月底, 新疆昆玉钢铁计划对其 2 座 45 立方米高炉停产, 预计影响铁水产量.3 万一棒一线产线吨 / 天, 一棒一线产线同时停产, 预计影响钢材产量.32 万吨 / 天 219/3/ 成材 / 日 第 33 页 成材总量

34 钢材供给 :1 月第二周钢厂检修情况汇总 区域钢厂影响品种检修设备检修详情检修到期 西北 影响剩余天数 影响产量 ( 吨 ) 申银特钢螺纹产线 12 月 25 日起, 计划对螺纹产线进行检修, 为期 2-3 天 219/1/ 山西铭福螺纹产线 2 条 12 月 2 日起, 计划对 2 条螺纹产线进行检修, 为期 45 天左右 219/2/ 华南柳钢中厚板产线 1 月 28 日起, 计划对中厚板生产线进行常规检修, 具体复产时间未定, 日均影响产量.4 万吨待定.4 东北嘉晨营钢盘线高炉 西南 昆钢玉钢 12 月中旬对厂内 2 座 158 立方米高炉进行为期 4 天的检修, 铁水供应不足, 预计影响盘线产量.4 万吨 / 天 成材 / 日 成材总量 219/1/ 棒材一棒一线产线一棒一线产线计划停产至 219 年 3 月份复产 219/3/ 型材带钢中宽带生产线 12 月 23 日起, 计划对 1 条中宽带生产线进行为期 25 天的检修 219/1/ 玉昆钢铁型材带钢轧线 12 月 1 日起, 计划检修 4-5 天 219/1/28 24 数据来源 : 钢谷网 兰格钢铁网 Mysteel 合计 第 34 页

35 钢材出口 :11 月钢材净出口环比小幅回落 11 月钢材净进口由 万吨下降至 424 万吨 14 出口数量 : 钢材 : 当月值 进口数量 : 钢材 : 当月值 钢材净出口 /11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 热卷在欧盟与中国的价差由 45 美元 / 吨小幅扩大至 47 美元 / 吨 11 月中国钢材出口继续小幅下降, 其中出口总量环比减少 3.67%, 净出口量环比减少 2.73% 对内受国内钢材供需相对平衡影响, 可出口资源较有限, 对外受中美贸易战缓和消息影响, 人民币贬值预期减弱, 钢材出口优势较难提高 1 月以来华北地区受污染天气影响, 唐山等城市钢铁企业限产逐步趋严, 全社会钢材库存依然偏低, 可供出口资源有限, 预计未来钢材出口规模较大幅度增加 螺纹钢欧盟地区与中国的价差由 63 美元 / 吨扩大至 64 美元 / 吨 8 热卷 : 欧盟 - 中国价差热卷 : 欧盟 : 市场价热卷 : 中国 : 市场价 4 8 螺纹 : 欧盟 - 中国价差螺纹钢 : 欧盟 : 市场价螺纹钢 : 中国 : 市场价 /1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 19/ /1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 19/1 第 35 页

36 钢材钢厂库存 : 钢厂库存下降 全国五大品种钢材钢厂库存由 万吨增加至 万吨 五大品种钢材钢厂库存 216 五大品种钢材钢厂库存 217 五大品种钢材钢厂库存 218 五大品种钢材钢厂库存 五大品种钢材钢厂库存 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹钢钢厂库存由 万吨增加至 万吨 螺纹钢 : 春节前后钢厂库存热卷 : 春节前后钢厂库存五大品种钢材 : 春节前后钢厂库存 年份 春节时间 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 W W W W W W W W W W W W W 热卷钢厂库存由 万吨回升至 万吨 螺纹钢厂库存 216 螺纹钢厂库存 217 螺纹钢厂库存 218 螺纹钢厂库存 219 螺纹钢厂库存 热卷钢厂库存 216 热卷钢厂库存 217 热卷钢厂库存 218 热卷钢厂库存 219 热卷钢厂库存 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 7 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 36 页

37 钢材社会库存 : 社会库存下降 五大品种钢材社会库存由 万吨回升至 万吨 年 213 年 214 年 215 年 年 217 年 218 年 219 年 螺纹钢社会库存由 万吨增加至 万吨 螺纹钢 : 春节前后社会库存热卷 : 春节前后社会库存五大品种钢材 : 春节前后社会库存 年份 春节时间 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 W W W W W W W W W W W W W 热卷社会库存有 万吨增加至 万吨 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 第 37 页

38 钢材下游需求 : 刚需受赶工支撑, 等待投机需求回暖 1 月 4 日上海线螺采购量由 1.86 万吨回升至 2.5 万吨 1 月 4 日当周 Mysteel 全国建筑钢材主周度日均成交为 万吨, 同比增加 12.64% 年 214 年 215 年 216 年 年 216 年 217 年 218 年 219 年 年 218 年 219 年 上海线螺采购量 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 11 月固定资产投资完成额累计同比增加 5.9%, 前值 5.7% 11 月发电量累计同比增加 6.9%, 前值 7.2% 7 固定资产投资完成额 : 累计值 固定资产投资完成额 : 累计同比 3 7 产量 : 发电量 : 累计值 产量 : 发电量 : 累计同比 /11 11/11 12/11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/11-5 1/11 11/11 12/11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/11 第 38 页

39 钢材下游需求 :11 月房地产投资增速持稳 房地产投资 1-11 月数据 217 年 1-11 月 218 年 1-1 月 218 年 1-11 月同比增速变化 218/11/31 分类项目绝对值同比绝对值同比绝对值同比较 17 年 1-11 月较 18 年 1-1 月绝对值同比 房地产开发数据 商品房销售数据 房地产开发资金来源 房地产开发投资 ( 亿元 ) 1, , , , 其中 : 住宅 68, , , , 房屋新开工面积 ( 万平方米 ) 161, , , , 其中 : 住宅 116, , , , 房屋施工面积 ( 万平方米 ) 768, , , , 其中 : 住宅 527, , , , 房屋竣工面积 ( 万平方米 ) 76, , , , 其中 : 住宅 54, , , , 商品房销售面积 ( 万平方米 ) 146, , , , 其中 : 住宅 126, , , , 商品房销售额 ( 亿元 ) 115, , , , 其中 : 住宅 95, , , , 商品房平均售价 ( 元 / 平方米 ) 7, , , , 其中 : 住宅 7, , , , 房地产开发企业开发资金 ( 亿元 ) 139, , , , 其中 : 国内贷款 22, , , , 利用外资 自筹资金 45, , , , 其他资金 7, , , , 其中 : 定金及预收款 42, , , , 个人按揭贷款 21, , , , 第 39 页

40 钢材下游需求 : 新开工面积增速回升, 土地购置增速继续下滑 11 月房地产开发投资完成额累计同比增加 9.7%, 前值 9.7% 12 房地产开发投资完成额 : 累计值 房地产开发投资完成额 : 累计同比 月份房地产开发投资同比增长 9.7%, 增速持稳, 房屋 新开工面积累计同比增 16.8%, 增速环比回升.5 个百分点, 较 17 年同期提高 9.9 个百分点, 施工面积累计同比增 4.7%, 增速环比提高.4 个百分点, 较 17 年同期提高 1.6 个百分点 /11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 但是, 房地产销售继续维持弱势, 房地产企业土地购置面积 增速连续 2 个月下滑, 未来或将逐渐对房地产投资增速造成 拖累 11 月房地产新开工面积累计同比增加 16.8%, 前值 16.3% 11 月土地购置面积累计同比增加 14.3%, 前值 15.3% 3 房屋施工面积 : 累计同比 房屋新开工面积 : 累计同比 1 本年购置土地面积 : 累计同比 土地购置费 : 累计同比 2 房屋竣工面积 : 累计同比 /11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11-6 8/11 9/11 1/11 11/11 12/11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/11 第 4 页

41 钢材下游需求 : 房地产销售弱势难改 11 月商品房销售额累计同比增长 12.1%, 前值 12.5% 1 月商品房销售面积累计同比增长 1.4%, 前值 2.2% 18 商品房销售额 : 累计值 商品房销售面积 : 累计值 9 6 商品房销售面积 : 累计同比 房屋新开工面积 : 累计同比 商品房销售额 : 累计同比 商品房销售面积 : 累计同比 /11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/ /11 13/7 14/3 14/11 15/7 16/3 16/11 17/7 18/3 18/11 7 大中城市新建住宅价格指数当月同比增加 5.6%, 前值 5.4% 1 月二 三线商品房销售额增速回落 35 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 当月同比 1 4 大中城市 : 一线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 3 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 一线城市 : 当月同比 8 4 大中城市 : 二线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 25 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 二线城市 : 当月同比 6 4 大中城市 : 三线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 个大中城市新建住宅价格指数 : 三线城市 : 当月同比 / /6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/ /1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 41 页

42 钢材下游需求 : 地产持续去库, 资金增速回落 11 月商品房待售面积同比下降 11.7%, 前值 -12.4% 1 月待开发土地面积累计同比增加 3.9%, 前值 28.5% 8 商品房待售面积 商品房待售面积 : 同比 5 45 待开发土地面积 : 累计值 待开发土地面积 : 累计同比 /11 1/11 11/11 12/11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/ /1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 11 月房地产开发资金来源同比增加 7.6%, 前值 7.7% 房地产开发资金中国内贷款同比下滑速度放缓 4 房地产开发资金来源 : 合计 : 累计同比 房地产开发投资完成额 : 累计同比 4 右轴房地产开发资金来源 : 利用外资 : 累计同比 房地产开发资金来源 : 国内贷款 : 累计同比 右轴房地产开发资金来源 : 自筹资金 : 累计同比 /11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/ /11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 第 42 页

43 钢材下游需求 :11 月基建投资增速持稳 11 月基建投资完成额 ( 不含电力 ) 累计同比增长 3.7%, 前值 3.7% 交通运输业投资增速上行, 基建补短板政策发力 3 25 固定资产投资完成额 : 基础设施建设投资 ( 不含电力 ): 累计同比 4 3 固定资产投资完成额 : 电力 热力 燃气及水的生产和供应业 : 累计同比 固定资产投资完成额 : 交通运输 仓储和邮政业 : 累计同比 固定资产投资完成额 : 水利 环境和公共设施管理业 : 累计同比 /11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/ 月公共财政支出累计同比增加 6.8%, 前值 7.56% 11 月全国政府性基金支出同比增加 38.2%, 前值 39.2% 4 公共财政收入 : 累计同比 公共财政支出 : 累计同比 7 全国政府性基金支出 : 累计值 全国政府性基金支出 : 累计同比 /11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/ /11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 第 43 页

44 钢材下游需求 : 地方债发行放缓, 基建资金宽松有限 11 月地方债发行累计同比减少 5.19%, 共计发行 41,13.55 亿元 7 地方政府债发行累计值 同比 2% 6 15% 5 4 1% 3 5% 2 % 1-5% 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 11 月抵押补充贷款当月新增 255 亿元 4 抵押补充贷款 (PSL): 期末余额 抵押补充贷款 (PSL): 提供资金 : 当月新增 /11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 1 月 PPP 项目投资总额同比增加.77%, 前值.46% 1 月挖掘机产量累计同比增加 51.3%, 前值 51.7% PPP 项目投资额 : 识别阶段 PPP 项目投资额 : 准备阶段 2% PPP 项目投资额 : 采购阶段 PPP 项目投资额 : 执行阶段 15% 1% 5% % -5% -1% 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 2 产量 : 挖掘机 : 累计值 销量 : 挖掘机 : 累计值 产量 : 挖掘机 : 累计同比 销量 : 挖掘机 : 累计同比 /1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 44 页

45 钢材下游需求 :11 月汽车产销量同比继续走弱 11 月汽车产量当月同比下降 16.7%, 前值 -9.2% 11 月汽车销量当月同比减少 13.85%, 前值 % /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 12 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1 月三大家电销量累计同比增加 3%, 前值 3.64% 1 月三大家电产量累计同比增加 2.18%, 前值 3.15% 3 销量 : 三大家电 : 累计值 销量 : 三大家电 : 累计同比 3 3 产量 : 三大家电 : 累计值 产量 : 三大家电 : 累计同比 /1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1-2 13/1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 45 页

46 Disclaimer-- 免责声明 负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制发布 如引用 刊发, 须注明出处为兴业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 第 46 页

47 公司总部及分支机构 总部地 址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼 邮编 :3154 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 31 楼 联系电话 : 传真 : / 上海分公司 上海市浦电路 5 号上海期货大厦 15 层 1A 室 联系电话 : 浙江分公司 宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼 联系电话 : 台州分公司 台州市椒江区云西路 399 号金茂中心 24 楼 联系电话 : 河南分公司 郑州市金水区未来路与纬四路交叉口未来大厦 156 室 联系电话 : 北京分公司 北京市朝阳区朝阳门北大街 2 号兴业银行大厦 25 层 深圳分公司深圳市福田区深南大道 413 号兴业银行大厦 113A- 116 四川分公司 成都市高新区世纪城路 936 号烟草兴业大厦 2 楼 江苏分公司 南京市长江路 2 号兴业银行大厦 1 楼 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 杭州分公司 杭州市下城区庆春路 42 号兴业银行大厦 12 室 联系电话 : 福建分公司 福州市鼓楼区五四路 137 号信和广场 25 层 251 室 联系电话 : 湖南分公司 湖南省长沙市芙蓉中路三段 489 号鑫融国际广场 28 楼 联系电话 : 湖北分公司 武汉市武昌区中北路 156 号长源大厦 1 楼 联系电话 : 广东分公司广州市天河区天河路 11 号兴业银行大厦 8 楼 81 自编 82 室 山东分公司济南市市中区纬二路 51 号山东商会大厦 A 座 23 层 单元 天津分公司天津市经济技术开发区第三大街金融服务西区 51 号 W5-C1-2 层 温州分公司浙江省温州市鹿城区瓯江路鸿旭嘉苑 6-7 幢 12-2 室三楼 32 室 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 第 47 页

48 Thank you! 地址 : 宁波市江东区中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 :3154 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 31 楼邮编 :212 网 : Add: 11th Floor Eastern Airlines Building,No.796 Zhongshan East Road,Ningbo, 3154,China Tel: Fax: / 第 48 页第 48 页