幻灯片 1

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1 兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 : 钢矿 : 钢厂限产力度同比下降, 多铁矿石空热卷套利组合入场 联系人 : 魏莹从业资格编号 :F weiy@cifutures.com.cn Tel: ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页

2 内容要点 9 月规模以上工业企业利润增速大幅放缓 : 上周公布的 1-9 月份全国规模以上工业企业利润增速较 1-8 月放缓 1.5 个百分点, 其中 9 月当月利润同比增长 4.1%, 增速大幅放缓, 且结构方面仍存在问题, 需求疲弱问题仍表现明显 目前从数据来看, 市场经济悲观预期仍将持续, 政策支撑在短期内难有体现, 整体宏观面对债市存在一定支撑 资金面或继续保持宽松状态 : 上周央行在公开市场净投放 46 亿, 投放量创近 3 月新高 虽然上周存税缴等压力, 但在流动性大量投放背景下资金成本多数下行, 资金面表现偏宽松 本周资金扰动较少, 预计资金面宽松将继续延续 美元震荡偏强运行 : 意大利预算僵局 英国无协议脱欧的不确定性以及欧央行未能如预期提振市场对其紧缩的信心拖累下, 欧元英镑延续此前弱势, 而美国 GDP 数据再超预期 PCE 表现强劲, 美元基本面依旧向好, 并且美股频发的调整带来的避险情绪也在支撑美元, 短期内美元有望延续强势 而美元的强势, 中国 9 月经济数据环比走弱等影响下, 人民币弱势的局面短期可能仍然难以逆转 螺纹 热卷 : 环保部再度严禁环保 一刀切, 螺纹钢产量创新高 : 上周采暖季限产文件密集出台, 叠加 1 月钢厂计划检修逐步落实, 高炉开工率及产能利用率环比连续第二周回落 截止 1 月 26 日, 全国高炉开工率提高.14 个百分点至 68.23%,163 家钢厂高炉产能利用率环比下降.22 个百分点至 78.5%, 全国 247 家钢厂产能利用率环比下滑.38 个百分点至 81.66% 高炉开工的下滑, 导致日均铁水产量环比减少.46% 至 万吨, 五大品种钢材周度产量亦环比减少 1.47% 不过在周末召开的 218 年全国生态环境系统改革工作座谈会上, 生态环境部再度强调严格禁止环保 一刀切, 采暖季限产对于钢价的支撑或有所削弱 同时, 钢材主要品种产量亦出现明显分化 由于热卷生产利润持续低于螺纹, 铁水更多分配至螺纹产线, 且 1 月下旬板材厂检修增多, 导致热卷产量连续两周大幅下降, 而螺纹产量却快速增加, 截止 1 月 26 日, 螺纹周度产量环比增加 1.92% 至 万吨, 创年内新高, 热卷产量环比大降 6.85% 至 万吨 现货成交旺盛, 钢材库存降幅扩大 :9 月房地产新开工面积增速继续攀升, 工地赶工带动 1 月钢材现货成交保持旺盛态势 截止 1 月 26 日, 上海线螺采购量环比下降 3.62% 至 3.87 万吨,MS 主流贸易商建材周日均成交量为 2.9 万吨, 环比小幅下降 1.73%, 同比依然提高 11.55% 终端需求的强势带动上周钢材库存继续快速下降, 且整体库存降幅较前一周继续扩大 截止 1 月 26 日, 五大品种钢材厂库环比下降 5.29%, 社会库存环比下降 4.76%; 分品种看, 螺纹厂库环比下降 3.36%, 社库环比降 8.24%, 降幅超预期 ; 而热卷厂库环比降 9.73%, 社库环比微增.53% 库存的快速去化亦表明终端需求的强势, 这也对现货价格形成较强支撑 需求季节性回落预期较强, 绝对价格偏高抑制冬储备货动力 : 虽然近期终端需求整体表现依然良好, 但是需求季节性回落的预期依然较强 以螺纹为例, 上周螺纹钢价格呈现明显的南强北弱局面, 东北及新疆地区螺纹钢现货价格出现下滑, 部分表明随着气温的下降, 北方地区的工地施工已经逐步减少, 终端需求已有季节性走弱的迹象 随着采暖季临近, 工地停工范围将逐渐扩大, 钢材终端需求季节性走弱的概率增加 同时, 北方过剩钢材资源也将逐步南下, 也将对南方钢材现货市场形成一定冲击 并且, 当前钢材绝对价格过高, 叠 第 2 页

3 内容要点 加 19 年钢材需求预期偏悲观, 贸易商冬储备货的积极性较往年同期偏低, 这可能将加剧钢材终端需求季节性回落的趋势 在钢厂采暖季限产同比放松的情况下, 可能导致进入采暖季后钢材库存超预期的累积, 导致市场对于钢价的预期较为悲观 铁矿石 : 澳矿发货量回落, 到港资源大幅减少, 主流中品矿库存占比继续下滑 : 由于力拓泊位检修影响, 截止 1 月 26 日, 澳矿总体发货量环比下降 32.7 万吨, 其中发往中国的量环比增加 3.3 万吨 巴西矿发货量环比增加 82.7 万吨, 与澳矿供应继续保持分化走势 由于 1 月以来澳矿发货量不及去年同期, 我国北方港口铁矿石到港压力减轻, 截止 1 月 26 日, 北方港口铁矿石到港量环比大幅下降 万吨 铁矿石港口库存小幅下降 9.1 万吨至 亿吨 港口铁矿石库存中主流中品粉矿的库存占比环比继续下降 1.2% 至 2.98%, 中品粉矿资源依然呈现供应相对紧张的局面 不过由于 PB 粉价格快速上涨, 低品粉矿也开始随之补涨, 同时这也导致金布巴粉 以及卡粉 + 超特粉混合性价比提高, 钢厂对 PB 粉需求边际减少, 因而港口铁矿石库存中 PB 粉的库存绝对值环比小幅增加 27 万吨至 627 万吨, 但整体依然处于低位 外矿发货供应或将环比增加 : 截至上周, 四大矿山三季报已陆续公布,FMG 铁矿总产量达到 519 万吨, 环比增加 4.22%, 同比增加 13.57%; 必和必拓铁矿石总产量为 6934 万吨, 环比下降 3.89%, 同比增加 7.86%, 力拓铁矿石总产量为 8744 万吨, 环比增加.49%, 同比减少 3.23%, 淡水河谷铁矿石总产量为 1494 万吨, 环比增加 8.47%, 同比增加 1.35% 3 季度澳矿发运量不及预期 根据四大矿山财年计划,4 季度铁矿石供应量或将环比增加, 其中增量主要由主流中高品矿构成 高炉开工连续两周下降, 铁矿石需求季节性回落预期较强 : 截止 1 月 26 日, 全国高炉开工率提高.14 个百分点至 68.23%,163 家钢厂高炉产能利用率环比下降.22 个百分点至 78.5%, 全国 247 家钢厂产能利用率环比下滑.38 个百分点至 81.66% 高炉开工的下滑, 导致日均铁水产量环比减少.46% 至 万吨 随着采暖季限产集中执行阶段的临近以及工地由北向南陆续停工, 铁矿石需求仍将面临季节性回落的局面 美元维持强势, 进口矿成本上移 : 人民币对美元持续表福贬值, 截止 1 月 26 日, 离岸人民币汇率上破 6.96 的整数关口, 人民币对美元的持续贬值直接导致进口矿成本重心上移, 对盘面价格亦形成较强支撑 螺纹 热卷 : 随着采暖季限产政策集中出台, 高炉开工率连续两周环比下滑,MS 五大品种钢材总产量亦环比减少 万吨, 钢材供应继续增长的概率偏低 而需求端受房地产赶工的影响, 整体保持旺盛态势 供应增长受限叠加需求旺盛, 导致上周 MS 五大品种钢材库存再度大幅下降 产销存数据均表明钢材供需依然处于偏紧状态 不过国内宏观经济下行压力增加,9 月规模以上工业企业利润同比增长 4.9%, 增速 第 3 页

4 内容要点 下滑 5.1 个百分点, 前三季度规模以上工业企业利润同比增长 14.7, 增速下滑 1.5 个百分点 周末环保部再度强调严禁环保 一刀切, 采暖季限产力度较去年同期或有所减弱 并且由于螺纹利润持续高于热卷, 导致部分铁水从热卷产线向螺纹产线转移, 螺纹产量连续两周大幅增加, 创年内新高, 而热卷产量则大幅减少, 钢材供应端对于螺纹的支撑相对热卷有所减弱 同时, 随着采暖季临近, 工地将陆续停工, 再加上当前钢价绝对值偏高, 大幅抑制贸易商冬储投机需求, 钢材终端需求季节性走弱预期较强 综合看, 钢价上行驱动或将逐渐转弱 建议螺纹 热卷暂持偏空思路, 谨慎者以组合操作为主 操作上, 轻仓介入卖 RB191- 买 RB195 套利组合 铁矿石 : 上周由于力拓泊位检修, 澳矿发货量再度环比回落, 港口库存中主流中品澳洲矿资源相对紧张的局面短期内难以发生实质性的改善 由于中品澳粉, 尤其是 PB 粉资源紧张, 导致金布巴粉 以及卡粉 + 超特粉混合的性价比增强, 金布巴粉及低品粉矿随之补涨, 对盘面形成较强提振 并且, 人民币持续小幅兑美元小幅贬值, 加之铁矿石海运成本重心上移, 进口铁矿石成本也将逐步抬高, 支撑盘面价格上移 不过 4 季度四大矿山供应存在一定增量压力, 且采暖季限产将逐步开启, 高炉开工率环比走弱的概率增加, 未来铁矿石需求仍面临季节性走弱的局面, 对盘面价格形成压制 综合看, 铁矿石近期或将高位震荡 同时, 由于今年钢铁企业采暖季限产边较去年同期或有所减弱, 在钢厂利润偏高的情况下, 钢厂对铁矿石需求或将强于预期, 材矿比或将继续回落 操作上, 建议逢高介入买铁矿石空热卷的套利组合 类型 合约 / 组合 方向 入场价格 ( 差 ) 首次推荐日 评级 目标价格 ( 差 ) 止损价格 ( 差 ) 状态 收益 (%) 单边 RB195-RB191 B /1/29 3 星 新增 / 套利 I191-HC191 B /1/29 3 星 新增 / 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ;5 星表示强烈推荐 第 4 页

5 宏观 :9 月工业企业利润增速下滑, 人民币持续对美元贬值 第 5 页

6 宏观 :9 月官方制造业 PMI 数据环比回落 9 月中国 PMI 指数为 5.8, 前值为 月房地产开发投资增速继续下滑 PMI: 中国 3 固定资产投资完成额 : 累计同比 房地产开发投资完成额 : 累计同比 6 25 基建投资 : 累计同比 /9 1/9 11/9 12/9 13/9 14/9 15/9 16/9 17/9 18/9-5 13/9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 9 月美欧 PMI 数据环比走弱 9 月钢铁行业 PMI 指数除生产数据外均环比走弱 7 美国 : 供应管理协会 (ISM): 制造业 PMI 5 8 钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 全国 65 6 欧元区 : 制造业 PMI 出口金额 : 累计同比 钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 生产 : 全国钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 新订单 : 全国钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 出口订单 : 全国 /9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 2 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 第 6 页

7 宏观 : 流动性边际宽松, 人民币持续贬值 截止 1 月 26 日, 央行公开市场操作净投放货币 46 亿元 截止 1 月 26 日,1 个月 SHIBOR 利率由 2.655% 上升至 % 15 公开市场操作 : 货币投放 公开市场操作 : 货币回笼 SHIBOR: 隔夜 SHIBOR:1 周 1 公开市场操作 : 货币净投放 SHIBOR:2 周 SHIBOR:1 个月 /1 17/12 18/2 18/4 18/6 18/8 18/ /1 17/12 18/2 18/4 18/6 18/8 18/1 截止 1 月 26 日, 美元指数由 回升至 截止 1 月 26 日, 人民币兑美元中间价由 上升至 美元指数 7.1 中间价 : 美元兑人民币 /1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/ /9 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 第 7 页

8 钢矿期货市场回顾 : 现货成交良好, 钢价南强北弱 第 8 页

9 期货市场行情回顾 螺纹钢主力合约先抑后扬 铁矿石主力合约先抑后扬 46 RB191 持仓量 RB181 持仓量 4 6 I191 持仓量 I189 持仓量 1 43 RB191 收盘价 RB181 收盘价 3 55 I191 收盘价 I189 收盘价 /2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 4 18/1 18/2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 热卷主力合约先抑后扬 44 HC191 持仓量 HC181 持仓量 42 HC191 收盘价 HC181 收盘价 /2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/ /29 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 持仓 周持仓变化 成交量 RB % RB % RB % HC % HC % HC % I % I % I % 第 9 页

10 跨期价差 螺纹钢 1-5 价差扩大 热卷 1-5 价差扩大 11 RB111-RB115 RB121-RB125 RB131-RB135 4 HC151-HC155 HC161-HC165 HC171-HC175 9 RB141-RB145 RB151-RB155 RB161-RB165 3 HC181-HC185 HC191-HC195 7 RB171-RB175 RB181-RB185 RB191-RB /16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16-2 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16 铁矿石 1-5 价差走强 I151-I155 I161-I165 I171-I185 1/29 周收盘价上周收盘价周涨跌上月收盘价月涨跌 11 I181-I185 I191-I195 6 RB191-RB HC191-HC /16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16 I191-I 第 1 页

11 跨期价差 螺纹钢 1-1 价差大幅扩大 热卷 1-1 价差大幅扩大 7 RB111-RB121 RB121-RB131 RB131-RB141 5 HC141-HC151 HC151-HC161 HC161-HC171 5 RB141-RB151 RB151-RB161 RB161-RB171 RB171-RB181 RB181-RB HC171-HC181 HC181-HC /16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16-2 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 12 铁矿石 9-1 价差走弱 I149-I151 I159-I161 I169-I171 1/15 周收盘价上周收盘价周涨跌上月收盘价月涨跌 1 I179-I181 I189-I RB181-RB HC181-HC /16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 I189-I / / 第 11 页

12 跨期价差 螺纹钢 5-1 价差缩小 热卷 5-1 价差扩大 1 RB15-RB11 RB115-RB111 RB125-RB121 5 HC155-HC151 HC165-HC161 8 RB135-RB131 RB145-RB141 RB155-RB151 4 HC175-HC171 HC185-HC181 6 RB165-RB161 RB175-RB171 RB185-RB /16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16-2 1/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 14 铁矿石 5-9 价差缩小 I145-I149 I155-I159 I165-I169 1/15 周收盘价上周收盘价周涨跌上月收盘价月涨跌 12 I175-I179 I185-I RB185-RB HC185-HC I185-I /16 1/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 第 12 页

13 跨品种价差 生态部再度强调环保严禁 一刀切, 并且从唐山等城市公布的限产文件来看, 今年采暖季限产力度较去年同期有所 减弱, 高利润刺激下钢厂生产积极性或将保持在高位, 成材比铁矿石的比值或将继续下降 卷螺价差已经处于历史低位 而热卷生产利润持续低于螺纹, 导致近期铁水逐渐向螺纹集中的迹象增多, 螺纹产量连 续两周大幅攀升, 创年内新高, 而热卷产量已下降至同期偏低水平 热卷供应端支撑较螺纹有所增强 叠加螺纹终端 需求季节性回落预期较强 卷螺价差继续走弱的空间有限, 未来或有收敛的可能 1/29 本周收盘价 上周收盘价 周涨跌 月涨跌 近 1 年最大值 近 1 年最小值 RB/I HC/I RB/J HC/J RB/JM HC/JM I/J HC-RB 第 13 页

14 跨品种价差 : 成材比铁矿石比值继续下滑 螺纹主力 / 铁矿石主力比值由 7.87 下降至 7.85 热卷主力 / 铁矿石主力比值由 7.5 下降至 RB/I 213 年 RB/I 214 年 RB/I 215 年 RB/I 216 年 RB/I 217 年 RB/I 218 年 9 HC/I 213 年 HC/I 214 年 HC/I 215 年 HC/I 216 年 HC/I 217 年 HC/I 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹主力 / 焦炭主力比值由 1.72 小幅回升至 1.73 热卷主力 / 焦炭主力比值由 1.64 下降至 RB/J 213 年 RB/J 214 年 RB/J 215 年 4.4 RB/JM 213 年 RB/JM 214 年 RB/JM 215 年 2.8 RB/J 216 年 RB/J 217 年 RB/J 218 年 RB/JM 216 年 RB/JM 217 年 RB/JM 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/ /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 14 页

15 跨品种价差 : 卷螺现货价差创新低 螺纹主力 / 焦煤主力比值由 2.99 回升至 3. 热卷主力 / 焦煤主力比值由 2.85 下降至 HC/J 214 年 HC/J 215 年 HC/J 216 年 4.6 HC/JM 214 年 HC/JM 215 年 HC/JM 216 年 3. HC/J 217 年 HC/J 218 年 HC/JM 217 年 HC/JM 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/ /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 热卷主力 - 螺纹主力差值由 -195 下降至 -31 铁矿石主力 / 焦炭主力比值由.219 回升至 HC-RB 214 年 HC-RB 215 年 HC-RB 216 年.72 I/J 213 年 I/J 214 年 I/J 215 年 45 HC-RB 217 年 HC-RB 218 年.64 I/J 216 年 I/J 217 年 I/J 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1.16 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 15 页

16 钢矿现货市场回顾 : 悲观预期转浓, 钢材现货普跌 第 16 页

17 钢矿现货价格回顾 品种地区最新成交价周涨跌周涨跌月涨跌 ( 幅 ) 近 1 年涨跌 ( 幅 ) 螺纹钢热卷卷螺价差 PB 粉超特粉 上海 % 2.17% 18.99% 天津 % 3.18% 17.62% 上海 418..% -2.34% 2.96% 天津 % -2.84% 1.99% 上海 / 天津 / 青岛港 % 12.3% 19.8% 天津港 % 18.54% 26.% 青岛港 % 15.26% 24.56% 天津港 % 23.38% 33.33% 金布巴粉青岛港 % 13.8% 16.7% 铁矿石高低品位价差 (PB- 超特 ) 青岛港 / 天津港 / 钢坯唐山 % 1.78% 6.95% 废钢上海 % 6.3% 49.9% 注 :1 螺纹钢价格选取 HRB4 2mm 成交价 ;2 热卷价格选取 4.75mm 成交价 ;3 高品铁矿石价格选取青岛港 PB 粉 (Fe61.5) 车板价, 天津港 PB 粉 (Fe61.5%) 车板价, 低品铁矿石价格选取的是青岛港超特粉 (Fe56.5%) 车板价 天津港超特粉 (Fe56.5%) 车板价 青岛港金布巴粉 (Fe61%);4 钢坯价格选取的是唐山 Q235 方坯成交价格 ;5 废钢价格选取的是 8-6mm 上海地区市场价 ( 不含税 ) 第 17 页

18 铁矿石现货市场 : 铁矿石价格大幅上扬 1 月 8 日普氏 62%Fe 价格指数由 美元 / 吨回升至 77 美元 / 吨 1 9 铁矿石价格指数 :58% 粉矿 :CFR 青岛港 (MBIOI-58%) 铁矿石价格指数 :62% 粉矿 :CFR 青岛港 (MBIOI-62%) /1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 上周国产矿市场报价小幅上调, 进口矿报价破位上行 由于人民币对美元持续贬值, 铁矿石进口成本重心继续上移 受力拓检修影响, 上周到港量大幅减少, 澳矿资源紧张局面短期难以缓解, 港口铁矿石库存中主流中品矿库存占比继续下滑 品种间价差方面, 巴西矿溢价不断收窄, 高低品价差继续走阔, 球团溢价高位回落 1 月 26 日青岛港 PB 粉 - 超特粉价差由 213 元 / 湿吨缩小到 25 元 / 湿吨 1 月 26 日天津港 PB 粉 - 超特粉价差由 215 元 / 湿吨扩大至 221 元 / 湿吨 8 青岛港 :PB 粉 - 超特粉 3 8 天津港 :PB 粉 - 超特粉 3 7 车板价 : 青岛港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61% 车板价 : 青岛港 : 澳大利亚 : 超特粉矿 :56.5% 25 7 车板价 : 天津港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% 车板价 : 天津港 : 澳大利亚 : 超特粉矿 :56.5% /1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/ /1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 5 第 18 页

19 钢材现货市场 : 建材 热卷价格整体上调 天津螺纹成交价涨 14 元 / 吨, 热卷成交价跌 2 元 / 吨 上海螺纹成交价涨 8/ 吨, 热卷成交价基本持平 5 价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 天津 价格 : 热轧板卷 :Q235B:4.75mm: 天津 5 价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 上海 价格 : 热轧板卷 :Q235B:4.75mm: 上海 /1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/ /1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 唐山 Q235 方坯价格涨 8 元 / 吨至 4 元 / 吨 上海 6-8mm 废钢市场价涨 2 元 / 吨, 天津 6-8mm 废钢价格涨 6 元 / 吨 价格 : 方坯 :Q235: 唐山 库存 : 钢坯 : 唐山 : 合计 市场价 ( 不含税 ): 废钢 :6-8mm: 上海 市场价 ( 不含税 ): 废钢 :6-8mm: 天津 废钢平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 /1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 18/ /1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 19 页

20 钢材现货市场 : 成材与钢坯间价差扩大, 卷螺价差环比走弱 天津螺纹与唐山钢坯价差由 48 元 / 吨扩大至 54 元 / 吨 天津螺纹与废钢价差由 222 元 / 吨扩大至 224 元 / 吨 12 螺纹 ( 上海 )- 钢坯 ( 江苏 ) 螺纹 ( 天津 )- 钢坯 ( 唐山 ) 35 天津螺纹 - 天津废钢 上海螺纹 - 上海废钢 1 热卷 ( 天津 )- 钢坯 ( 唐山 ) 热卷 ( 上海 )- 钢坯 ( 江苏 ) /1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 5 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 天津地区卷螺价差由 -28 元 / 吨下降至 -44 元 / 吨 上海地区卷螺价差由 -44 元 / 吨走阔至 -52 元 / 吨 卷螺价差天津 214 卷螺价差天津 卷螺价差上海 214 卷螺价差上海 卷螺价差天津 216 卷螺价差天津 卷螺价差上海 216 卷螺价差上海 卷螺价差天津 218 卷螺价差天津 卷螺价差上海 218 卷螺价差上海 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1-8 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 2 页

21 炼钢利润 : 钢厂盈利较好 全国盈利钢厂数量占比由 83.44% 回升至 84.5% 11 9 盈利钢厂 : 全国 盈利钢厂 : 河北 /1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 长流程炼钢利润 218/1/26 218/1/19 周涨跌周涨跌幅 螺纹 % 高线 % 热轧 % 冷轧 % 中厚板 % 短流程螺纹 % 螺纹高炉冶炼利润回升 电炉炼钢盈利较好 2 螺纹钢生产毛利 ( 原料成本滞后 4 周 ) 2 电炉炼钢成本优势, 右轴电炉吨钢利润长流程吨钢利润 8 15 热轧生产毛利 ( 原料成本滞后 4 周 ) /4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1-1 14/1 15/6 16/2 16/1 17/6 18/2 18/1-6 第 21 页

22 钢矿基差回顾 基差 PB 粉 - 青岛港 金布巴粉 - 青岛港 时间 1/26 1/22 涨跌 1/26 1/22 涨跌 1 月 铁矿石 5 月 月 基差 天津 上海 时间 1/26 1/22 涨跌 1/26 1/22 涨跌 1 月 螺纹钢 5 月 月 月 热卷 5 月 月 注 :1 螺纹钢现货价格选取天津 上海地区 HRB4 2mm 成交价 ;2 热卷现货价格选取天津 上海地区 4.75mm 成交价 ;3 铁矿石现货价格选取青岛港 PB 粉 (Fe61.5) 车板价, 天津港 PB 粉 (Fe61.5%) 车板价, 青岛金布巴粉 (Fe61%) 车板价 ; 第 22 页

23 期现价差 : 铁矿石基差走强 铁矿石主力合约对应 PB 粉基差走强 青岛 PB 粉对应连铁 1 月合约基差大幅扩大 月基差青岛港 -PB 粉 5 月基差青岛港 -PB 粉 9 月基差青岛港 -PB 粉 年 1 月基差青岛港 -PB 粉 215 年 1 月基差青岛港 -PB 粉 216 年 1 月基差青岛港 -PB 粉 217 年 1 月基差青岛港 -PB 粉 218 年 1 月基差青岛港 -PB 粉 /1 15/1 16/1 17/1 18/1-5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 铁矿石主力合约对金布巴粉基差走强 青岛金布巴粉对应连铁 1 月合约基差大幅扩大 月基差青岛港 - 金布巴 5 月基差青岛港 - 金布巴 9 月基差青岛港 - 金布巴 年 1 月基差青岛港 - 金布巴 215 年 1 月基差青岛港 - 金布巴 216 年 1 月基差青岛港 - 金布巴 217 年 1 月基差青岛港 - 金布巴 218 年 1 月基差青岛港 - 金布巴 /1 15/1 16/1 17/1 18/1-5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 23 页

24 期现价差 : 螺纹钢基差走强 螺纹钢对应天津地区现货对应远月合约基差走强 螺纹 1 月合约对应天津地区现货基差小幅扩大 月基差天津 5 月基差天津 1 月基差天津 年 1 月基差天津 214 年 1 月基差天津 215 年 1 月基差天津 216 年 1 月基差天津 217 年 1 月基差天津 /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1-8 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹钢期货对应上海地区现货对应远月合约基差走强 螺纹 1 月合约对应上海地区现货基差小幅缩小 月基差上海 5 月基差上海 1 月基差上海 年 1 月基差上海 214 年 1 月基差上海 215 年 1 月基差上海 216 年 1 月基差上海 217 年 1 月基差上海 /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1-8 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 24 页

25 期现价差 : 热卷基差走弱 热卷主力对应天津地区现货对应近月合约基差走弱 热卷 1 月合约对应天津地区现货基差缩小 月基差天津 5 月基差天津 1 月基差天津 年 1 月基差天津 214 月基差天津 215 年 1 月基差天津 215 月基差天津 216 年 1 月基差天津 216 月基差天津 217 年 1 月基差天津 217 月基差天津 218 年 1 月基差天津 218 月基差天津 /1 15/1 16/1 17/1 18/1 热卷主力对应上海地区现货现货对应近月合约基差走弱 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 热卷 1 月合约对应上海地区现货基差缩小 月基差上海 5 月基差上海 1 月基差上海 年 1 月基差上海 215 年 1 月基差上海 216 年 1 月基差上海 217 年 1 月基差上海 218 年 1 月基差上海 /1 15/1 16/1 17/1 18/1-3. 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 25 页

26 钢矿产业链数据回顾 第 26 页

27 铁矿石供给 : 巴西矿发货增加, 澳矿发货量降低 1 月 21 日巴西 + 澳大利亚铁矿石总发货量环比增加 5 万吨 9 月巴西 + 澳大利亚铁矿石发货量不及预期 32 巴西 + 澳大利亚 213 年 巴西 + 澳大利亚 214 年 年 214 年 215 年 巴西 + 澳大利亚 215 年 巴西 + 澳大利亚 217 年 巴西 + 澳大利亚 216 年 巴西 + 澳大利亚 218 年 年 217 年 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 三季度 4 大矿山铁矿石产量同比增加 4.38%, 前值 4.9% 1-9 月中国进口铁矿石数量累计同比减少 1.52%, 前值 -.43% 12 淡水河谷力拓必和必拓 FMG 1 进口数量 : 铁矿石 : 巴西 : 累计值 进口澳巴数量 : 铁矿石 : 合计 : 累计值 4% 1 8 进口累计同比 进口澳巴累计同比 3% % 1% 4 4 % 2 2-1% 18/9 17/9 16/9 15/9 14/9 13/9-2% 13/3 13/9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 第 27 页

28 铁矿石供给 : 铁矿石到港量环比大幅下滑 1 月 21 日北方港口铁矿石到港量环比大幅减少 万吨 9 月中国港口铁矿石到港量环比回落 16 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 213 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 214 年 年 214 年 215 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 215 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 217 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 216 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 218 年 年 217 年 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1 月 26 日国内矿山 ( 铁精粉 ) 开工率由 39.1% 回升至 39.7% 1 月 26 日全国 266 做矿山产能利用率由 63.7% 回升至 64.1% 7 矿山开工率 : 铁精粉 : 全国 : 当期值 8 矿山产能利用率 : 全国 266 座矿山 ( 周 ) 矿山开工率 : 铁精粉 :>1 万吨 : 当期值矿山开工率 : 铁精粉 :3-1 万吨 : 当期值矿山开工率 : 铁精粉 :<3 万吨 : 当期值 /1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 4 15/1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 18/1 第 28 页

29 铁矿石需求 : 钢厂烧结日耗回升, 疏港量创年内新高 海运费 ( 美元 / 吨 ): 巴西 - 青岛环比提高.363, 西澳 - 青岛费环比下滑 月以来, 钢铁行业环保限产实际执行力度不及预期, 全国 3 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) 铁矿石运价 : 西澳 - 青岛 (BCI-C5) /1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 高炉产能利用率自 8 月以来环比连续 9 周回升, 钢厂对铁矿石补库的积极性较强, 带动 1 月以来日均疏港量的大幅上升 不过, 近期采暖季限产政策密集出台, 唐山正式限产方案落地, 全国高炉开工率及产能利用率环比回落的概率增加, 铁矿石日耗及日均疏港量环比继续增加的可能性降低 64 家样本钢厂进口烧结粉矿日耗由 万吨 / 天下滑至 6.89 万吨 / 天 45 港铁矿石日均疏港量由 万吨 / 天上升至 万吨 / 天 年 215 年 216 年 217 年 218 年 32 铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 均值 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 2 16/9 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 第 29 页

30 铁矿石库存 : 港口铁矿库存环比下降 1 月 26 日全国矿山铁精粉库存由 49 万吨下降至 48 万吨 1 月 26 日铁矿石港口库存环减少 9.1 万吨至 亿吨 25 矿山库存 : 铁精粉 :>1 万吨 : 当期值矿山库存 : 铁精粉 :<3 万吨 : 当期值 矿山库存 : 铁精粉 :3-1 万吨 : 当期值 库存 : 铁矿石 : 港口合计普氏 62%Fe 品位价格指数 ( 右轴 ) /1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 9 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 5 国内大中型钢厂进口铁矿石平均可用天数由 25 天增加至 25.5 天 钢厂补充铁矿石库存意愿较强 年 213 年 214 年 215 年 45 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 年 217 年 218 年 4 35 焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 /1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 第 3 页

31 钢材供给 :1 月上旬粗钢产量环比增加 1 月上旬重点企业粗钢日均产量由 万吨 / 天微增至 万吨 / 天 1 月上旬国内粗钢日均产量由 万吨 / 天增加至 万吨 / 天 26 日均产量 : 粗钢 : 国内日均产量 : 粗钢 : 重点企业 ( 旬 ) /1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 18 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 9 月国内生铁 粗钢产量同比增速回升 重点城市限产边际效用减弱,1 月上旬粗钢产量环比增加 1 产量 : 生铁 : 累计同比 产量 : 粗钢 : 累计同比 18 螺纹生产利润热轧生产利润全国粗钢产量 /9 16/1 16/5 16/9 17/1 17/5 17/9 18/1 18/5 18/9-6 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 21 第 31 页

32 钢材供给 : 螺纹周度产量创新高 1 月 26 日全国高炉开工率由 68.37% 回落至 68.23% 1 月 26 日全国高炉检修限产量由 万吨减少至 万吨 15 高炉开工率 : 河北 高炉开工率 : 全国 8 检修限产量 : 全国 高炉检修容积 : 全国 /1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 18/1 2 15/1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 18/1 全国建材钢厂螺纹钢周度产量由 万吨增加至 万吨 全国热卷钢厂周度产量由 万吨下降至 万吨 年 216 年 217 年 218 年 年 216 年 217 年 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 32 页

33 钢材供给 :1 月第三周钢厂检修情况汇总 汇总网上公开的钢厂检修信息, 截止 1 月 26 日, 共统计 26 条钢厂检修计划, 上周新增 6 条检修信息 ( 华西钢铁 常熟龙腾 长强钢铁 永钢 首钢水钢 泸州益鑫 ), 由于上海进博会影响, 华东地区检修钢厂大增 影响 1 月 26 日之后的钢材产量统计情况如下 : 铁水方面, 高炉检修影响铁水产量至少 万吨, 较上周环比减少 7.84%; 成品材方面, 预计影响成品材产量至少 万吨, 周环比增加 72.49% 区域钢厂影响品种检修设备检修详情检修到期 华北首钢首泰铁水高炉 影响剩余天数 影响产量 ( 吨 ) 铁水 / 日 铁水总量 7 月 1 日起, 对一座 125 立方米高炉进行检修, 预计影响铁水产量 1 万吨 2. 7 月 15 日起, 计划对 2 座 178 立方米高炉进行检修, 预计影响铁水产量 7.5 万吨 23. 三钢闽光铁水高炉 8 月 1 日起, 计划对 5#15 立方米高炉进行大修, 为期 4 个月共计 122 天, 影响总产量 52 万吨 218/12/ 淮钢特钢铁水高炉 南钢铁水高炉 8 月下旬起, 计划对一座高炉进行为期 3 个月的常规检修, 预计 8 月影响铁水产量 2 万吨,9-1 月影响铁水产量 6 万吨 9 月 1 日起, 南钢开始对 2 立方米的 1 号高炉进行大修, 预计检修至 12 月下旬, 影响铁水产量.5 万吨 / 日, 共计影响铁水产量约 55 万吨 218/1/ /12/ 华东 马钢铁水高炉 1 月 1 日起, 马钢计划对一座 25 高炉进行检修, 计划检修 12 天, 日均影响铁水.6 万吨左右 219/2/ 承德建龙铁水高炉 11 月 1 日 -12 月 25 日, 计划对两座高炉进行为期 45 天的轮休, 预计影响产量约 12 万吨, 其中影响棒材产量 8 万吨 218/12/ 华西钢铁 铁水 高炉 1 月 26 日起, 计划对一座 45 立方米高炉进行为期 12 天的检修, 预计影响铁水产量 2.5 万吨 218/11/ 常熟龙腾 铁水 高炉 11 月初计划对 1 座 18 立方米高炉进行检修, 预计影响日均铁水产量.4 万吨 待定.4 东北 鞍钢 铁水 高炉 9 月份开始对 5 号 258 立方米高炉进行为期 2 个月的检修, 预计影响铁水产量约为.6 万吨 / 天 218/11/ 数据来源 : 钢谷网 兰格钢铁网 Mysteel 合计 第 33 页

34 钢材供给 :1 月第三周钢厂检修情况汇总 区域 钢厂 影响品种 检修设备 检修详情 检修到期 影响剩余天影响产量 ( 吨 ) 数成材 / 日成材总量 因受环保要求, 自 7 月 12 日起对带钢车间污水处理予以改造, 导致带钢轧线 ( mm) 停 唐银钢铁 带钢 带钢车间 产, 预计影响带钢产量 9 万吨 / 月, 因设备整改后需通过环保部验收通过方可复产, 因此复产时间未定 待定 立恒临汾建邦 立恒已经开启第三轮限产, 据了解建邦停一条螺纹产线,14 15 日螺纹开, 盘螺停螺纹高炉 轧线 218/1/ 建邦一条产线, 日均影响产量.3 万吨, 立恒停产 2 条线, 新区全部开, 日均影响产量.3 万吨华北河南宣钢棒材二棒 1 月 15 日起, 计划对二棒进行检修, 预期持续 15 天, 影响产量约为 5 万吨 218/1/ 包钢 热轧 热轧轧机 1 月份, 包钢计划对 2 条热轧轧线进行轮流检修, 计划 1 天左右, 具体时间未定, 影响 1 月份热卷产量 15 万吨左右 待定 15. 承德建龙 铁水棒材 高炉 11 月 1 日 -12 月 25 日, 计划对两座高炉进行为期 45 天的轮休, 预计影响产量约 12 万吨, 其中影响棒材产量 8 万吨 218/12/ 南钢中厚板轧线 1 月和 12 月对三条中板轧线进行轮休, 检修时间待定, 预计影响中厚板产量 4 万余吨 / 月待定 8. 华东 华西钢铁工业线轧线 1 月 26 日起, 计划对一一条工业线轧线进行为期 12 天的检修, 预计影响工业线材产量 1.5 万吨 218/11/ 长强钢铁棒材棒材产线 1 月 21 日开始对一条轧线进行为期 4 天的大修, 预计影响棒材产量 9 万吨左右 218/12/ 月初计划对 1 座 18 立方米高炉进行检修, 预计影响日均铁水产量.4 万吨, 对一条棒材线配棒材棒材线待定 常熟龙腾套检修 2 天, 预计影响棒材产量 5 万吨工业线材工业线材配套 11 月初计划对一条工业线配套检修 1 天, 预计影响工业线材产量 1 万吨待定 永钢粗钢 11 月 1 日起, 计划执行 5% 的限产政策, 日均影响粗钢产量 1.14 万吨, 计划持续 1 个月 218/11/ 华菱湘钢成材转炉预计 1 月份对一座转炉进行建委, 为期 2 天, 预计影响棒材产量 1.5 万吨, 时间待定待定 1.5 华中 安钢热卷热联轧机 9 月 21 日起, 安钢 178mm 热连轧机进行检修, 复产日起待定, 预计影响热卷日均产量 1 万吨待定 1. 湖北金盛兰成材转炉 1 月 1 日 -1 月 31 日对 1# 和 2# 转炉轮流检修, 预计影响盘螺产量 8 万吨, 螺纹钢产量 12 万吨左右 218/1/ 东北鞍钢热卷热轧产线 11 月 1 日起, 计划对朝阳 17mm 热轧产线年修 7 天, 日均影响产量.6 万吨 218/11/ 西南 首钢水钢 钢材 高炉 转炉 1 月 26 日 -11 月 8 日, 计划对 2# 转炉 1t 135# 高炉和 25# 高炉配合转炉轮流检修 以及三三棒棒一线检修 13 天, 日均影响产量.32 万吨 218/11/ 泸州益鑫线材轧线 1 月 26 日起, 计划对线材轧线停产检修, 计划持续 5 天, 日均影响线盘产量.2 万吨 218/1/ 数据来源 : 钢谷网 兰格钢铁网 Mysteel 合计 第 34 页

35 钢材出口 :9 月钢材净出口环比下滑 9 月钢材净进口由 482 万吨下降至 475 万吨 14 出口数量 : 钢材 : 当月值 进口数量 : 钢材 : 当月值 钢材净出口 /9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 热卷在欧盟与中国的价差由 28 美元 / 吨扩大至 29 美元 / 吨 9 月中国钢材净出口环比继续减少 1.45%, 出口量环比增加 1.19% 9 月以来, 人民币对美元继续贬值, 国内钢铁行业环保限产不及预期, 国内钢价出现会回调, 而境外钢价相对坚挺使得钢材出口利润有所回升 考虑到中美贸易摩擦冲击钢材出口需求, 国内采暖季限产将陆续开启叠加 1 月旺季需求回归, 国内钢价回升, 出口利润及可供出口资源大概率维持弱势, 预计钢材出口较难回升 螺纹钢欧盟地区与中国的价差由 -35 美元 / 吨下滑至 -46 美元 / 吨 8 热卷 : 欧盟 - 中国价差热卷 : 欧盟 : 市场价热卷 : 中国 : 市场价 4 8 螺纹 : 欧盟 - 中国价差螺纹钢 : 欧盟 : 市场价螺纹钢 : 中国 : 市场价 /1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/ /1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 35 页

36 钢材钢厂库存 : 长假期间钢材厂库温和增加 全国五大品种钢材钢厂库存由 万吨下滑至 万吨 五大品种钢材钢厂库存 216 五大品种钢材钢厂库存 217 五大品种钢材钢厂库存 218 五大品种钢材钢厂库存 35 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹钢钢厂库存由 万吨下滑至 万吨 螺纹钢 : 春节前后钢厂库存热卷 : 春节前后钢厂库存五大品种钢材 : 春节前后钢厂库存 年份 春节时间 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 W W W W W W W W W W W W W 热卷钢厂库存由 万吨大幅下滑至 万吨 螺纹钢厂库存 216 螺纹钢厂库存 热卷钢厂库存 216 热卷钢厂库存 螺纹钢厂库存 218 螺纹钢厂库存 217 热卷钢厂库存 218 热卷钢厂库存 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 6 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 36 页

37 钢材社会库存 : 长假期间钢材社库温和增加 五大品种钢材社会库存由 万吨下滑至 万吨 年 213 年 214 年 215 年 年 217 年 218 年 螺纹钢社会库存由 万吨下滑至 万吨 螺纹钢 : 春节前后社会库存热卷 : 春节前后社会库存五大品种钢材 : 春节前后社会库存 年份 春节时间 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 W W W W W W W W W W W W W 热卷社会库存有 万吨增加至 万吨 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 第 37 页

38 钢材下游需求 : 现货成交放量 1 月 26 日上海线螺采购量由 4.2 万吨下滑至 3.88 万吨 截止 1 月 26 日 Mysteel 全国建筑钢材主周度日均成交为 2.9 万吨, 同比增加 11.55% 年 214 年 215 年 年 216 年 217 年 218 年 年 217 年 218 年 上海线螺采购量 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 9 月固定资产投资完成额累计同比增加 5.4%, 前值 5.3% 9 月发电量累计同比增加 7.4%, 前值 7.7% 7 固定资产投资完成额 : 累计值 固定资产投资完成额 : 累计同比 3 7 产量 : 发电量 : 累计值 产量 : 发电量 : 累计同比 /9 11/9 12/9 13/9 14/9 15/9 16/9 17/9 18/9-5 1/9 11/9 12/9 13/9 14/9 15/9 16/9 17/9 18/9 第 38 页

39 钢材下游需求 :9 月房地产投资增速温和回落 房地产投资 1-9 月数据 217 年 1-9 月 218 年 1-8 月 218 年 1-9 月 同比增速变化 218 年 8 月 分类 项目 绝对值 同比 绝对值 同比 绝对值 同比 较 17 年 1-9 月 较 18 年 1-8 月 绝对值 同比 房地产开发投资 ( 亿元 ) 8, , , , 其中 : 住宅 55, , , , 房屋新开工面积 ( 万平方米 ) 131, , , , 房地产开发数据 其中 : 住宅 94, , , , 房屋施工面积 ( 万平方米 ) 738, , , , 其中 : 住宅 55, , , , 房屋竣工面积 ( 万平方米 ) 57, , , , 其中 : 住宅 41, , , , 商品房销售面积 ( 万平方米 ) 116, , , , 其中 : 住宅 1, , , , 商品房销售数据 商品房销售额 ( 亿元 ) 91, , , , 其中 : 住宅 76, , , , 商品房平均售价 ( 元 / 平方米 ) 7, , , , 其中 : 住宅 7, , , , 房地产开发企业开发资金 ( 亿元 ) 113, , , , 其中 : 国内贷款 19, , , , 利用外资 房地产开发资金来源 自筹资金 36, , , , 其他资金 57, , , , 其中 : 定金及预收款 34, , , , 个人按揭贷款 17, , , , 第 39 页

40 钢材下游需求 :9 月房地产投资增速温和回落 9 月房地产开发投资完成额累计同比增加 9.9%, 前值 1.1% 12 房地产开发投资完成额 : 累计值 房地产开发投资完成额 : 累计同比 /9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 1-8 月份房地产开发投资同比增涨 1.1%, 增速下滑.1 个百分点 与用钢需求直接相关的房屋新开工面积等数据依然表现亮眼, 房屋新开工面积累计同比增 15.9%, 增速环比继续提高 1.5 个百分点, 较 17 年同期提高 8.3 个百分点, 施工面积累计同比增 3.6%, 增速环比提高.6 个百分点, 较 17 年同期提高.5 个百分点 1-8 月商品房销售面积同比增 4%, 增速环比下降.3 个百分点, 较去年同期下降 8.7 个百分点 9 月房地产新开工面积累计同比增加 16.4%, 前值 15.9% 9 月土地购置面积累计同比增加 15.7%, 前值 15.6% 3 房屋施工面积 : 累计同比 房屋新开工面积 : 累计同比 1 本年购置土地面积 : 累计同比 土地购置费 : 累计同比 2 房屋竣工面积 : 累计同比 /9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9-6 8/9 9/9 1/9 11/9 12/9 13/9 14/9 15/9 16/9 17/9 18/9 第 4 页

41 钢材下游需求 :9 月房地产销售增速下滑 9 月商品房销售额累计同比增长 13.3%, 前值 14.5% 9 月商品房销售面积累计同比增长 2.9%, 前值 4% 18 商品房销售额 : 累计值 商品房销售面积 : 累计值 9 16 商品房销售额 : 累计同比 商品房销售面积 : 累计同比 /9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 6 商品房销售面积 : 累计同比 房屋新开工面积 : 累计同比 /9 13/3 13/9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 7 大中城市新建住宅价格指数当月同比增加 5.6%, 前值 5.4% 9 月商品房销售额增速回落 35 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 当月同比 1 4 大中城市 : 一线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 3 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 一线城市 : 当月同比 8 4 大中城市 : 二线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 个大中城市新建住宅价格指数 : 二线城市 : 当月同比 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 三线城市 : 当月同比 大中城市 : 三线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 5 13/ /6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/ /9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 第 41 页

42 钢材下游需求 : 房企补库积极性较高, 地产资金增速继续回升 9 月商品房待售面积同比下降 13%, 前值 -13.6% 9 月待开发土地面积累计同比增加 28.5%, 前值 31.7% 8 商品房待售面积 商品房待售面积 : 同比 /9 1/9 11/9 12/9 13/9 14/9 15/9 16/9 17/9 18/ 待开发土地面积 : 累计值 待开发土地面积 : 累计同比 /9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 9 月房地产开发资金来源同比增加 7.8%, 前值 6.9% 房地产开发资金中国内贷款同比下滑速度放缓 4 房地产开发资金来源 : 合计 : 累计同比 房地产开发投资完成额 : 累计同比 4 右轴房地产开发资金来源 : 利用外资 : 累计同比 房地产开发资金来源 : 国内贷款 : 累计同比 右轴房地产开发资金来源 : 自筹资金 : 累计同比 /9 13/3 13/9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/ /9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 第 42 页

43 钢材下游需求 :9 月基建投资增速环比走弱 8 月基建投资完成额 ( 不含电力 ) 累计同比增长 3.3%, 前值 4.2% 除交通运输仓储及邮政业投资外, 其余基建投资分享增速下滑 3 固定资产投资完成额 : 基础设施建设投资 ( 不含电力 ): 累计同比 8 固定资产投资完成额 : 电力 热力 燃气及水的生产和供应业 : 累计同比 固定资产投资完成额 : 基础设施建设投资 : 累计同比 6 4 固定资产投资完成额 : 交通运输 仓储和邮政业 : 累计同比 固定资产投资完成额 : 水利 环境和公共设施管理业 : 累计同比 /9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9-2 8/9 9/9 1/9 11/9 12/9 13/9 14/9 15/9 16/9 17/9 18/9 9 月公共财政支出累计同比增加 7.52%, 前值 6.87% 9 月全国政府性基金支出同比增加 36.3%, 前值 33.2% 4 公共财政收入 : 累计同比 公共财政支出 : 累计同比 7 全国政府性基金支出 : 累计值 全国政府性基金支出 : 累计同比 /8 15/12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 17/12 18/4 18/8-4 15/9 16/1 16/5 16/9 17/1 17/5 17/9 18/1 18/5 18/9 第 43 页

44 钢材下游需求 :8 月地方债发行加速, 基建投资资金或边际宽松 9 月地方债发行累计同比增加 7.58%, 共计发行 37, 亿元 9 月抵押补充贷款当月新增 125 亿元 7 地方政府债发行累计值 同比 2% 35 抵押补充贷款 (PSL): 期末余额 抵押补充贷款 (PSL): 提供资金 : 当月新增 % % % % 1 5-5% 15/9 16/1 16/5 16/9 17/1 17/5 17/9 18/1 18/5 18/9 16/3 16/6 16/9 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9-5 8 月 PPP 项目投资总额同比增加 1.32%, 前值 -1.3% 9 月挖掘机产量累计同比增加 51.7%, 前值 44.5% PPP 项目投资额 : 识别阶段 PPP 项目投资额 : 采购阶段 PPP 项目投资额 : 准备阶段 2% PPP 项目投资额 : 执行阶段 15% 1% 5% % -5% 产量 : 挖掘机 : 累计值 产量 : 挖掘机 : 累计同比 销量 : 挖掘机 : 累计值 销量 : 挖掘机 : 累计同比 /8 16/11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8-1% -1 13/9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 第 44 页

45 钢材下游需求 :9 月汽车产销量增速明显回落 9 月汽车产量当月同比下降 1.6%, 前值 -4.4% 9 月汽车销量当月同比减少 11.55%, 前值 -3.75% /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 12 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 9 月三大家电销量累计同比增加 3.64%, 前值 4.34% 9 月三大家电产量累计同比增加 3.15%, 前值 3.89% 3 销量 : 三大家电 : 累计值 销量 : 三大家电 : 累计同比 3 3 产量 : 三大家电 : 累计值 产量 : 三大家电 : 累计同比 /9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9-2 13/9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 第 45 页

46 Disclaimer-- 免责声明 负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制发布 如引用 刊发, 须注明出处为兴业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 第 46 页

47 公司总部及分支机构 总部地 址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼 邮编 :3154 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 31 楼 联系电话 : 传真 : / 上海分公司 上海市浦电路 5 号上海期货大厦 15 层 1A 室 联系电话 : 浙江分公司 宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼 联系电话 : 台州分公司 台州市椒江区云西路 399 号金茂中心 24 楼 联系电话 : 河南分公司 郑州市金水区未来路与纬四路交叉口未来大厦 156 室 联系电话 : 北京分公司 北京市朝阳区朝阳门北大街 2 号兴业银行大厦 25 层 深圳分公司深圳市福田区深南大道 413 号兴业银行大厦 113A- 116 四川分公司 成都市高新区世纪城路 936 号烟草兴业大厦 2 楼 江苏分公司 南京市长江路 2 号兴业银行大厦 1 楼 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 杭州分公司 杭州市下城区庆春路 42 号兴业银行大厦 12 室 联系电话 : 福建分公司 福州市鼓楼区五四路 137 号信和广场 25 层 251 室 联系电话 : 湖南分公司 湖南省长沙市芙蓉中路三段 489 号鑫融国际广场 28 楼 联系电话 : 湖北分公司 武汉市武昌区中北路 156 号长源大厦 1 楼 联系电话 : 广东分公司广州市天河区天河路 11 号兴业银行大厦 8 楼 81 自编 82 室 山东分公司济南市市中区纬二路 51 号山东商会大厦 A 座 23 层 单元 天津分公司天津市经济技术开发区第三大街金融服务西区 51 号 W5-C1-2 层 温州分公司浙江省温州市鹿城区瓯江路鸿旭嘉苑 6-7 幢 12-2 室三楼 32 室 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 第 47 页

48 Thank you! 地址 : 宁波市江东区中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 :3154 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 31 楼邮编 :212 网 : Add: 11th Floor Eastern Airlines Building,No.796 Zhongshan East Road,Ningbo, 3154,China Tel: Fax: / 第 48 页第 48 页