处于盈亏平衡状态华东华北现货利润回落空间集中在 4-8 元 / 吨, 目前亏损幅度在 2 元 / 吨以内由此不难看出虽然目前仍有 8% 以上钢企炼钢有利可图, 但利润空间较前期已经大幅压缩从近期钢企开工率和产能利用率整体分别维持在 8% 和 85% 上下这一变动不明显的情况也可以看出钢企利润的

Size: px

Start display at page:

Download "处于盈亏平衡状态华东华北现货利润回落空间集中在 4-8 元 / 吨, 目前亏损幅度在 2 元 / 吨以内由此不难看出虽然目前仍有 8% 以上钢企炼钢有利可图, 但利润空间较前期已经大幅压缩从近期钢企开工率和产能利用率整体分别维持在 8% 和 85% 上下这一变动不明显的情况也可以看出钢企利润的"

蹄孔
5 years ago
Views:

外矿供给压力有增, 建议把握中期空头操作机会华泰期货研究所市场走势 216 年 9 1 日合约开盘最高最低收盘平均价涨跌 (%) 成交持仓成交持仓比热卷 171 2583 269 256 2595.43 258526 34386.85 热卷 175 256 2581 2537 2572.51 8582 214.41 热卷 161 2726 2732 2684 2723.

84 铁矿 175 382 384 377 382.5.26 57864 313148.18 铁矿 169 464. 8228. 焦炭 171 1211.5 1214 1159.5 1185.5-1.29 44997 317 1.49 焦炭 175 1162 1173 1123 1145.5-2.9 336 5926.57 焦炭 169 1397 141 137 137.5-2.7 56 2496.

锰硅 171 5832 5898 5778 5868 1.52 8232 3132 2.63 锰硅 175.. 锰硅 169 1.27 84. 宏观及行业主要新闻 216 年 8 份, 全国居民消费价格总水平同比上涨 1.3% 其中, 城市上涨 1.4%, 农村上涨 1.%; 食品价格上涨 1.3%, 非食品价格上涨 1.4%; 消费品价格上涨.9%, 服务价格上涨 2.

1 外矿供给压力有增, 建议把握中期空头操作机会华泰期货研究所市场走势 216 年 9 1 日合约开盘最高最低收盘平均价涨跌 (%) 成交持仓成交持仓比热卷热卷热卷螺纹螺纹螺纹铁矿铁矿铁矿焦炭焦炭焦炭焦煤焦煤焦煤硅铁硅铁硅铁锰硅锰硅锰硅宏观及行业主要新闻 216 年 8 份, 全国居民消费价格总水平同比上涨 1.3% 其中, 城市上涨 1.4%, 农村上涨 1.%; 食品价格上涨 1.3%, 非食品价格上涨 1.4%; 消费品价格上涨.9%, 服务价格上涨 2.1% 8 份, 全国居民消费价格总水平环比上涨.1% 其中, 城市上涨.1%, 农村上涨.1%; 食品价格上涨.4%, 非食品价格持平 ; 消费品价格持平, 服务价格上涨.1% 216 年 8 份, 全国工业生产者出厂价格环比上涨.2%, 同比下降.8% 工业生产者购进价格环比上涨.2%, 同比下降 1.7% 1-8 平均, 工业生产者出厂价格同比下降 3.2%, 工业生产者购进价格同比下降 4.1% 8, 汽车生产万辆, 环比增长 1.58%, 同比增长 26.6%; 销售 27.1 万辆, 环比增长 11.83%, 同比增长 24.22% 其中 : 乘用车生产万辆, 环比增长.25%, 同比增长 28.16%; 销售万辆, 环比增长 11.9%, 同比增长 26.34% 商用车生产万辆, 环比增长 11.3%, 同比增长 17.4%; 销售万辆, 环比增长 11.38%, 同比增长 11.99% 总结与操作建议上周黑色金属板块整体呈现稳中回落走势, 其中螺纹矿石主力周跌 4% 领跌板块, 热轧焦炭主力周跌 2% 居中, 焦煤主力相对表现抗跌, 但与前一周涨跌幅相比, 回落超过 4 个百分点, 回落最为显著周内板块主力整体回落的最主要原因在于周内发改委等部门召集大型煤企召开抑制煤价过快上涨的会议, 从而引发市场对于放松 276 个工作日制度的担忧, 进而在煤焦带动下板块品种大幅回落以及周四从进出口表现情况来看, 钢材出口不及预期矿石进口超预期等, 同样在一定程度上抑制板块价格的修复周内期价下行, 期市则顺势增加了空头操作, 从前 2 会员持仓结构来看, 螺纹净空持仓周内扩大 1 万手, 其中空头席位整体增持 16 万手, 矿石净多持仓减少 3 万手, 其中空头席位增持 2 万手此外, 钢材近主力临近交割, 仓单量有所增加, 其中螺纹仓单净增 1.8 万吨热轧增 39 吨由于现货市场回调不及期市, 从期现价差结构来看, 目前价差维持相对低位周内华东华北螺纹现货价格回落 -8 元 / 吨, 目前报价普遍在 25 下方, 热轧现货价格同样稳中回落为主, 华东华北周内小幅下跌 1 元 / 吨原料方面, 外矿价格周跌 1-2 美元 / 吨, 目前价格已跌破 6 美元水平港口矿价率先回落, 周跌 1 元 / 湿吨相反煤焦现货价格并未受利空影响, 周内焦煤保持 7-1 元 / 吨涨幅, 而唐山二级冶金焦价格周内更是两度上调报价, 累计周涨幅达 115 元 / 吨因此从周内产业链上品种价格表现来看, 钢企炼钢亏损进一步扩大期货盘面利润远普遍下跌 2-3 元 / 吨, 216 年 9 1 日 1 / 13 徐轲许惠敏 xuke_zxzhx@htgwf.com xuhuimin@htgwf.com 更多资讯请关注 : 微信号 : 华泰期货品种相关股票表现 : 钢铁及相关行业板块行业 216/9/9 216/9/2 周度表现申万行业指数 : 黑色金属 2, , % 申万行业指数 : 房地产 4, , % 申万行业指数 : 银行 3, , % 申万行业指数 : 汽车 5, , % 申万行业指数 : 机械设备 1, , % 申万行业指数 : 家用电器 4, , %

2 处于盈亏平衡状态华东华北现货利润回落空间集中在 4-8 元 / 吨, 目前亏损幅度在 2 元 / 吨以内由此不难看出虽然目前仍有 8% 以上钢企炼钢有利可图, 但利润空间较前期已经大幅压缩从近期钢企开工率和产能利用率整体分别维持在 8% 和 85% 上下这一变动不明显的情况也可以看出钢企利润的回落对于钢企生产的刺激作用减弱虽然钢企生产积极性近期未有明显提升, 但钢企对于原料矿石采购力度不减, 连同上周钢企已有 3 周矿石日均疏港量在 27 万吨水平, 致使钢企外矿可用天数增加 2 天而随着前期澳巴发货到岸, 周内到货量增加明显, 环比增 21 万吨至 117 万吨, 终结 8 中下旬到货量的连续回落, 从而反应到港口库存上表现为库存去化能力有限, 上周库存下降 78 万吨至 1346 万吨, 不及此前连续 3 周 1 万吨以上的去化速度整体行业下游情况, 仍未显示旺季的需求向好从 8 中下旬以来全国主流贸易商单周日均成交量连续下降从 15.9 万吨平均水平降至上周 13.8 万吨平均水平, 以上海市场为例, 最新螺线成交量环比降 3 吨至 2.2 万吨受成交不畅影响, 周内钢材社会库存继续攀升, 增 14 万吨至 964 万吨, 录得连续 8 周库存增长, 其中螺纹库存独增 1 万吨, 构成钢价反弹压力综上, 就目前需求端来看, 旺季预期仍存在不确定性而相对确定的是矿石供给端的扩张,8 矿石进口 8772 万吨, 不仅高于笔者此前预期水平约 1 万吨, 较 215 年同期增长 18%, 提前释放供给扩张压力因此笔者建议中期把握相对确定性强的矿石空头操作机会, 但仍需警惕钢企阶段性复产对原料需求的利多影响, 鉴于螺纹矿石走势的一致性, 建议现阶段稳健操作可以同时以螺纹多头进行风险对冲一周市场数据变动最新值变动上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格热轧 4.75mm 上海钢坯唐山普氏指数港口现货铁矿石报价 (61.5PB 粉 ) 唐山铁精粉 66% 报价 ( 干基含税 ) 二级冶金焦价格 : 唐山钢材社会库存港口铁矿石库存钢厂进口矿库存天数全国高炉开工率重点企业钢材库存量重点钢厂粗钢日均产量中国钢材出口量中国粗钢产量表观消费量 : 粗钢 : 当值外矿进口量 8.52% % 基础设施建设投资累计同比 18.71% -1.6% 房地产开发投资累计同比 5.3% -.8% 黑色金属冶炼及压延投资累计同比 1.2% -.7% 频率单位来源日度元 / 吨 Wind 资讯日度元 / 吨 Wind 资讯日度元 / 吨 Wind 资讯日度元 / 吨 Wind 资讯日度美元 / 吨唐宋资讯日度元 / 湿吨 Wind 资讯日度元 / 吨 Wind 资讯日度元 / 吨 Wind 资讯周度万吨 Wind 资讯周度万吨 Wind 资讯隔周天 Mysteel 周度 % Mysteel 旬度万吨中钢协旬度万吨中钢协度百万吨海关总署度百万吨国家统计局度百万吨 Wind 资讯度万吨国家统计局度 % 国家统计局度 % 国家统计局度 % 国家统计局 216 年 9 1 日 2 / 13

3 黑色商品仓单变动螺纹钢上海惠龙港天津港天津港天津港江苏玖隆物流 39 日照港连云港连云港浙江 1173 中储南仓连云港日照港日照港天津青岛港中钢天津港青岛港广东热轧卷板唐山港口物流铁矿石焦炭河北旭阳 2 天津港俊唐山佳华曹妃甸青岛兖州焦化焦煤唐山市港口物流山西焦炭天津仓储山西焦煤沙钢国贸山西美锦煤美锦能源中钢股份山西宏安焦化河北钢铁徐州伟天总量变动电子盘和现货市场渤商所螺纹川威螺纹山东热轧卷板焦炭焦煤动力煤 SSEC 热卷活跃收盘价收盘价 282 变动 29 变动 -- 热轧热轧热轧 HRB4- HRB4- HRB4- 冷轧 1MM 冷轧 1MM 冷轧 1MM 4.75MM 上 4.75MM 广 4.75MM 天 2MM 上海 2MM 广州 2MM 天津上海广州天津海州津报价变动折盘面价其他现货中板普高线镀锌板主焦煤京唐上海 2MM 6.5MM 1MM 港库提价热轧带钢 3.5MM*68 5 钢坯唐山 ( 到厂 ) 准一级冶金焦天津港平仓价铁精粉唐山 66%, 干吨含税 PB 粉 61.5% 湿吨青岛车板价报价变动指数炼钢利润普氏 62% TSI62% SGX 当 BDI 内矿指数普钢长材扁平铁矿石钢材指数变动 % 变动虚拟炼钢利润 ( 螺纹 ) 实际炼钢利润 ( 螺纹 ) 进口矿 ( 华北 ) 进口矿 ( 华南 ) 进口矿 ( 华东 ) 国产矿 ( 华北 ) 国产矿 ( 华东 ) 配矿 ( 华北 ) 配矿 ( 华东 ) 虚拟炼钢利润 ( 热卷 ) 实际炼钢利润 ( 热卷 ) 进口矿 ( 华北 ) 进口矿 ( 华东 ) 国产矿 ( 华北 ) 国产矿 ( 华东 ) 配矿 ( 华北 ) 配矿 ( 华东 ) 年 9 1 日 3 / 13

4 213/1/8 213/3/8 213/5/8 213/7/8 213/9/8 213/11/8 214/1/8 214/3/8 214/5/8 214/7/8 214/9/8 214/11/8 215/1/8 215/3/8 215/5/8 215/7/8 215/9/8 215/11/8 216/1/8 216/3/8 216/5/8 216/7/8 216/9/8 Mar/14 Apr/14 May/14 Jun/14 Jul/14 Aug/14 Sep/14 Oct/14 Nov/14 Dec/14 Jan/15 Feb/15 Mar/15 Apr/15 May/15 Jun/15 Jul/15 Aug/15 Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 华泰期货钢矿期货周报螺纹钢现货价格 : 三级 2MM 热轧卷板现货价格 :4.75MM 5,1 4,6 4,1 3,6 3,1 上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格广州三级螺纹钢价格成都三级螺纹钢价格热轧 4.75mm 天津热轧 4.75mm 上海热轧 4.75mm 沈阳热轧 4.75mm 广州热轧 4.75mm 武汉 2,6 31 2,1 26 1, /1/1 212/1/1 213/1/1 214/1/1 215/1/1 216/1/1 螺纹钢盘面炼钢利润 6 盘面利润 (RB-I-J) 1 盘面利润 (RB-I-J) 5 5 盘面利润 (RB-I-J) /1/18 214/1/18 215/1/18 热轧卷板盘面炼钢利润 8 盘面利润 (HC-I-J) 1 盘面利润 (HC-I-J) 5 盘面利润 (HC-I-J) 螺纹钢现货炼钢利润 ( 进口矿 ) 热轧卷板现货炼钢利润 ( 进口矿 ) 炼钢利润 ( 现货进口矿, 华东 ) 炼钢利润 ( 现货进口矿, 华南 ) 8 炼钢利润 ( 现货进口矿, 华北 ) 热轧利润 ( 华北, 进口矿 ) 12 1 热轧利润 ( 华东, 进口矿 ) /6/3-2 21/6/3 212/6/3 214/6/3 216/6/ 年 9 1 日 4 / 13

5 螺纹钢现货炼钢利润 ( 国产矿 ) 热轧卷板现货炼钢利润 ( 国产矿 ) 8 1 炼钢利润 ( 现货国产矿, 唐山 ) 热轧利润 ( 华北, 国产矿 ) 8 6 炼钢利润 ( 现货国产矿, 华东 ) 热轧利润 ( 华东, 国产矿 ) /6/3 21/6/3 212/6/3 214/6/3 216/6/ /1/8 215/1/ 螺纹钢现货炼钢利润 ( 配矿 ) 热轧卷板现货炼钢利润 ( 配矿 ) 炼钢利润 ( 配矿, 华北 ) 炼钢利润 ( 配矿, 华东 ) 1 热轧利润 ( 华北, 配矿 ) 热轧利润 ( 华东, 配矿 ) /1/8 214/1/8 215/1/8 216/1/8 28/6/ /6/3 212/6/3 214/6/3 216/6/ 铁矿石现货价格航运费用普氏指数 ( 右轴 ) 澳 61.5% 青岛港现货 BCI 澳洲 - 青岛 /1/18 214/1/18 215/1/ 年 9 1 日 5 / 13

6 四大矿股价 Vale Rio Tinto BHP FMG 价差和价比期货期现现货期货现货期货现货螺纹 5-1 螺纹 1-5 螺纹 1-1 热卷 5-1 热卷 1-5 热卷 1-1 热卷 - 螺纹 1 热卷 - 螺纹 5 热卷 - 螺纹螺纹主力 - 上海螺纹主力 - 天津螺纹主力 - 广州螺纹主力 - 钢坯热卷主力 - 上海热卷主力 - 天津热卷主力 - 广州热卷主力 - 钢坯热卷 - 螺纹 ( 上海 ) 热卷 - 螺纹 ( 天津 ) 热卷 - 螺纹 ( 广州 ) 冷轧 - 热卷 ( 上海 ) 镀锌 - 冷轧 ( 上海 ) 热卷 - 中板 ( 上海 ) 热卷 - 窄带钢 ( 上海 ) 外矿 - 内矿螺纹 / 矿螺纹 / 焦炭华北华北华北华东华南热卷 / 矿热卷 / 焦炭华北华北热卷 / 螺纹 216 年 9 1 日 6 / 13

7 Oct/13 Nov/13 Dec/13 Jan/14 Feb/14 Mar/14 Apr/14 May/14 Jun/14 Jul/14 Aug/14 Sep/14 Oct/14 Nov/14 Dec/14 Jan/15 Feb/15 Mar/15 Apr/15 May/15 Jun/15 Jul/15 Aug/15 Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 May/11 Aug/11 Nov/11 Feb/12 May/12 Aug/12 Nov/12 Feb/13 May/13 Aug/13 Nov/13 Feb/14 May/14 Aug/14 Nov/14 Feb/15 May/15 Aug/15 Nov/15 Feb/16 May/16 Aug/16 华泰期货钢矿期货周报螺纹期现价差热轧期现价差螺纹钢主力合约收盘价期现价差 ( 主力 - 上海 ) 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 热轧卷板热轧主力期现价差铁矿期现价差期矿主力主力 - 现货 /1/18 214/1/18 215/1/ 铁矿石期货 - 掉期价差期货 5 -SGX5 期货 9 -SGX9 期货 1 -SGX /1/ /8/18 215/6/ 螺纹 / 矿石 7 1 -RB/I 5 -RB/I 9 -RB(1 )/I 螺纹 / 焦炭 RB/J 5 -RB/J 9 -RB(1 )/J 年 9 1 日 7 / 13

8 基本面数据供应粗钢产量 ( 百万吨 ) 粗钢日均产量 ( 万吨 ) 钢材产量 ( 万吨 ) 钢材进口 ( 百万吨 ) 铁矿石进口 ( 万吨 ) 8 下旬重点钢企粗钢旬日均产量 ( 万吨 ) 216 年需求房屋投资增速新开工增速房屋施工增速固定资产投资基建投资增速钢材度出口 ( 万吨 ) 起重机产量增速造船完工量增速汽车产量增速 216 年 % 13.7% 4.8% 8.1% 18.71% % 9.12% 库存社会库存螺社会库存热钢材社会库铁矿港口库钢厂进口矿唐山钢坯库上海螺纹库上海线螺采纹 ( 万吨 ) 轧 ( 万吨 ) 存 ( 万吨 ) 存 ( 万吨 ) 库存天数存 ( 万吨 ) 存 ( 万吨 ) 购量 ( 吨 ) 216/9/ 澳巴印铁矿石发货总量 25 澳巴 - 发货总量澳巴印到中国发货总量澳巴 - 中国发货量 5 Jul-1 Mar-11 Nov-11 Jul-12 Mar-13 Nov-13 Jul-14 Mar-15 Nov-15 Jul-16 周度港口到货量外矿进口季节性 16 铁矿石 -- 北方到港量年 9 1 日 8 / 13

9 Mysteel 样本矿山产能利用率普式指数产能利用率 ( 右 ) % 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% Mysteel 样本矿山开工率 1.% 9.% 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% 3 万吨以下 3-1 万吨 1 万吨以上高炉开工率和钢价走势重点钢企旬度钢产 15% 1% 95% 9% 85% 8% 75% 唐山地区高炉开工率 Myspic 综合指数周指数全国高炉开工率重点钢厂粗钢日均产量重点企业粗钢环比增速 % 212/5/4 214/5/4 216/5/4 6 重点钢厂旬度出货量样本钢厂出口订单出口订单海关实际出口量 65 出口订单样本钢厂出口计划量年 9 1 日 9 / 13

10 基建投资增速基础设施建设累计值基础设施建设投资累计同比.6 %.5 固定资产投资增速 6 5 固定资产投资总额固定资产投资 - 累计同比.6 % 房地产开发投资增速起重机产量及增速房地产开发投资累计完成额房地产开发投资累计同比.6 % ,2, 1,, 8, 6, 4, 产量 : 起重机 : 当值产量 : 起重机 : 当同比 25% 2% 15% 1% 5% % 2.1 2, -5% -1% 汽车产量及增速空调产量及增速汽车产量 ( 万辆 ) 汽车产量当同比 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 空调产量 ( 万台 ) 空调产量当同比 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% 216 年 9 1 日 1 / 13

11 港口铁矿石库存港口铁矿石库存季节性 12, 11, 港口铁矿石库存 ( 右 ) 进口矿现货价格 , , 8, 7, 6, Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 Nov-9 钢厂外矿库存可用天数钢厂焦炭库存可用天数 21 普氏指数 ( 左 ) 铁矿石可用天数 -mysteel 45 钢厂焦炭库存可用天数焦化厂焦炭库存总量 ( 右 ) /7/5 214/3/5 214/11/5 215/7/5 216/3/ 各类钢材社会库存唐山地区钢坯库存和钢坯价格 25 2 螺纹钢冷轧 Myspic 综合指数周指数热轧中板社会钢坯库存唐山钢坯价格年 9 1 日 11 / 13

12 重点钢企库存钢材进出口 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1 9 重点企业钢材库存量 ( 万吨 ) 库存旬环比变动百万吨中国钢材出口量 ( 百万吨 ) 中国钢材进口量 ( 百万吨 ) 净出口 ( 百万吨 ) 数据来源 : 中钢协, 华泰期货研究所 216 年 9 1 日 12 / 13

13 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发发布可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示, 否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司未经华泰期货有限公司事先书面授权下, 不得更改或以任何方式发送复印此报告的材料内容或其复印本予任何其它人所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标服务标记及标记此报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照之用此报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠, 但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性, 而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任并不能依靠此报告以取代行使独立判断华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑, 本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司, 或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下, 我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况此报告并不构成给予阁下私人咨询建议华泰期货有限公司 216 版权所有保留一切权利公司总部地址 : 广州市越秀区先烈中路 65 号东山广场东楼层电话 : 网址 : 216 年 9 1 日 13 / 13

上周钢企盈利面微增.6 个百分点至 79.75% 7 限产结束后的第二周, 钢企复产未能延续前一周的大幅恢复生产的趋势, 周内产能利用率和开工率提升均不足 1 个百分点但从 7 粗钢产出情况来看, 唐山限产和首轮环保督察对于钢产的压制作用明显, 度产钢 6681 万吨, 低于预期水平近 3 万吨,

上周钢企盈利面微增.6 个百分点至 79.75% 7 限产结束后的第二周, 钢企复产未能延续前一周的大幅恢复生产的趋势, 周内产能利用率和开工率提升均不足 1 个百分点但从 7 粗钢产出情况来看, 唐山限产和首轮环保督察对于钢产的压制作用明显, 度产钢 6681 万吨, 低于预期水平近 3 万吨, 矿石多头逼仓可能性下降, 建议把握主力空头机会市场走势 216 年 8 14 日合约开盘最高最低收盘平均价涨跌 (%) 成交持仓成交持仓比热卷 171 2671 2689 2646 2662. 1818 5848.31 热卷 175 2643 265 2619 264.11 96 858.11 热卷 161 2758 2765 2723 2747.33 17299 223284.77