幻灯片 1

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1 兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 : 钢矿 : 供应偏高冬储难以启动, 螺纹 195 合约逢高试空 联系人 : 魏莹从业资格编号 :F weiy@cifutures.com.cn Tel: ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页

2 内容要点 经济工作会议利好提振有限 :19 年经济工作会议核心回归 稳增长, 扩大地方专项债规模利好基建投资, 房地产再度强调 住房不炒 和 因城施策 分类指导, 结合菏泽 杭州等地地产调控放松的情况来看, 明年全国层面地产调控放松的概率较低, 但地方选择权将扩大 总体看, 经济工作会议释放的利好兑现相对有限 资金面略显紧张, 整体有望维持平稳 : 受年末因素的影响, 跨年资金成本持续抬升, 资金面较前期略显紧张, 市场对降准预期再起 但在上周央行公开市场操作净投放资金 6 亿元, 维护流动性合理充裕目标明确, 有望在一定程度上维持资金面整体平稳的局面 同时, 央行创设定向 MLF(TMLF), 向定向公开市场降息, 或将缓解银行压力, 小微企业和民企亦将受益 螺纹 热卷 : 废钢价格回升, 电炉钢产量下滑 : 废钢价格回升, 导致电弧炉利润下降, 华东地区电弧炉生产企业已至盈亏平衡附近, 电弧炉产能利用率环比下降 2.27 个百分点, 至 58.55%, 连续 5 周下降 唐山限产持续性存疑, 钢材产量再度回升 : 上周唐山限产继续加码,12 月 31 日前烧结机全停, 但 1 月及之后限产政策不确定性仍然较强 并且, 随着钢铁, 且钢材产量连续 4 周下降, 钢价亦随之反弹, 钢厂利润也有所回升 这导致非限产地区钢厂减产积极性减弱, 导致钢材产量在上周再度回升, 五大品种产量环比增加.44% 至 万吨, 同比依然较去年同期高出 5.3%, 高供应的矛盾仍未完全化解 分品种看, 热卷产量环比增加 1.75% 至 万吨, 同比增加 3.16%; 螺纹产量环比减少.8% 至 万吨, 同比增加 9.35% 刚需季节行走弱趋势难以改变 : 截止 12 月 21 日, 上海线螺采购量环比继续减少 18.72% 至 2.8 万吨 ;MS 建材贸易商日均成交量环比回升 9.36% 至 万吨 虽然工地赶工对刚需有一定支撑, 但是随着气温再度下降, 工地停工范围将逐步扩大, 刚需走弱的趋势仍难以逆转 钢材库存双降, 冬储需求仍未启动 : 截止 12 月 21 日,MS 五大品种钢材社库下降.85%, 厂库减少 1.87%, 今年钢材库存开始增加的时间点较去年有所延后, 尤其是社会库存 由于近期钢价反弹, 且市场对于明年需求仍偏悲观, 冬储意愿不强, 贸易商仍以去库为主 铁矿石 海外矿山发货量回升, 到港压力增加 :12 月 16 日当周, 澳洲巴西铁矿石发货总量为 万吨, 环比增加 55.3 万吨, 其中, 澳洲发往全球的量为 万吨, 环比减少 82.7 万吨, 发往中国的量 万吨, 环比减少 53.5 万吨 ; 巴西铁矿石发货总量为 万吨, 环比增加 138. 万吨 受海外矿山发货量的增加, 到港总量亦有所回升,12 月 16 日当周, 北方六港到港总量为 万吨, 环比减少 万吨, 全国 26 港到港总量为 万吨, 环比增加 万吨 预计本周发货量将继续维持小幅增长的态势, 未来到港量将逐步增加 唐山限产加码, 高炉检修增加 : 上周唐山限产再度加码,12 月 31 日底前烧结机基本全停, 并且, 年底钢厂高炉检修亦有所增加, 导致 第 2 页

3 内容要点 高炉产能利用率连续下降, 烧结矿需求走弱 MS 样本钢厂烧结矿日耗环比下降 2.75% 至 万吨, 连续第 6 周下降 钢厂铁矿石补库预期开始兑现 : 受钢价反弹, 钢厂利润修复, 以及春节后钢厂复产预期的影响, 上周部分钢厂已开始补充铁矿石库存, 带动疏港量回升 截止 12 月 21 日, 样本钢厂进口烧结矿库存为 万吨, 环比增加 6.13%, 烧结矿可用天数为 26 天, 环比增加 2 天, 45 港铁矿石疏港量环比回升 1.58% 至 万吨 总结 螺纹 热卷 : 宏观上,19 年经济工作会议核心转向 稳增长, 房地产再度强调 住房不炒, 利好政策提振力度有限 虽然废钢价格回升导致电炉钢产量持续下滑, 但是随着钢价连续 2 周反弹, 钢厂利润回升, 非限产地区钢厂减产积极性下降, 钢材周度产量再度回升, 五大品种产量较去年同期依然高出 5.3%, 加之唐山限产加码仅持续至 12 月底,1 月限产政策不确定性增加, 钢材高供应的矛盾完全化解的难度有所提高 而随着气温再度下降, 工地停工范围将逐步扩大, 刚需走弱的趋势难以逆转 同时, 由于近期钢价反弹, 冬储意愿有所减弱, 贸易商仍以去库为主, 上周 MS 五大品种钢材厂库 社会库存再度双降, 而去年同期, 社会库存已经开始增加 分品种看, 受益于电炉钢产能利用率的下滑, 螺纹产量继续减少, 而热卷产量却出现回升, 但螺纹供应压力较热卷依然偏高, 加之建材冬储需求启动较去年延后, 螺纹短期可能仍弱于热卷 综合看, 本周钢价或将震荡回调 建议 RB195 合约新空入场 铁矿石 : 受钢价反弹, 钢厂利润修复, 春节后钢厂复产预期, 以及钢厂铁矿石库存偏低影响, 上周部分钢厂已开始补充铁矿石库存, 带动钢厂烧结矿库存及疏港量回升, 该轮补库或将持续一段时间 但是, 本周海外巴西及澳大利亚矿山发货量回升, 到港压力或将随之增加 同时, 唐山地区 12 月底前烧结机基本全停, 且全国高炉开工率及产能利用率连续下降, 高炉烧结矿需求走弱趋势不改 并且, 钢材供应偏高的矛盾仍未完全化解, 而需求环比走弱的趋势不改, 钢价回调压力有所增加 以上因素将对铁矿石上涨形成较强压制 综合看, 铁矿石上涨驱动有所减弱, 但在补库需求支撑下, 短期仍将强于成材 建议谨慎者尝试买 I195 合约 - 卖 RB195 合约, 激进者可在 5 附近逢高布局铁矿石 195 合约空单 类型合约 / 组合方向入场价格 ( 差 ) 首次推荐日评级目标价格 ( 差 ) 止损价格 ( 差 ) 状态收益 (%) 单边 RB195 S /12/24 3 星 新增 / 套利 I195-RB195 B /12/24 3 星 新增 / 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ;5 星表示强烈推荐 第 3 页

4 宏观 : 经济工作会议利好提振有限, 年末流动性偏紧 第 4 页

5 宏观 :11 月投资数据表现良好 11 月中国 PMI 指数为 5, 前值为 月固定资产投资增速回升 PMI: 中国 3 固定资产投资完成额 : 累计同比 房地产开发投资完成额 : 累计同比 6 25 基建投资 : 累计同比 /11 1/11 11/11 12/11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/ /11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 11 月欧元区 PMI 数据环比继续下滑 11 月钢铁行业 PMI 指数集体环比下滑 7 美国 : 供应管理协会 (ISM): 制造业 PMI 5 8 钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 全国 65 6 欧元区 : 制造业 PMI 出口金额 : 累计同比 钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 生产 : 全国钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 新订单 : 全国钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 出口订单 : 全国 /1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/ /11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 第 5 页

6 宏观 : 美元指数回落, 人民币贬值 12 月 21 日当周, 央行在公开市场净投放 6 亿元 截止 12 月 21 日,1 个月 SHIBOR 利率由 2.966% 回升至 3.154% 15 1 公开市场操作 : 货币投放 公开市场操作 : 货币净投放 公开市场操作 : 货币回笼 SHIBOR: 隔夜 SHIBOR:2 周 SHIBOR:1 周 SHIBOR:1 个月 /12 18/2 18/4 18/6 18/8 18/1 18/ /12 18/2 18/4 18/6 18/8 18/1 18/12 截止 12 月 21 日, 美元指数由 下滑至 截止 12 月 21 日, 美元兑人民币中间价由 回升至 美元指数 7.1 中间价 : 美元兑人民币 /12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/ /12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 第 6 页

7 钢矿期货市场回顾 : 钢企限产趋严, 钢价继续反弹 第 7 页

8 期货市场行情回顾 螺纹钢主力合约增仓上行 铁矿石主力合约增仓上行 46 螺纹钢 191 持仓量 螺纹钢 195 持仓量 4 6 铁矿石 191 持仓量 铁矿石 195 持仓量 1 43 螺纹钢 191 收盘价 螺纹钢 195 收盘价 3 55 铁矿石 191 收盘价 铁矿石 195 收盘价 /2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 18/ /1 18/2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/1118/12 热卷主力合约增仓上行 44 热轧卷板 191 持仓量 热轧卷板 195 持仓量 42 热轧卷板 191 收盘价 热轧卷板 195 收盘价 /2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 18/ /21 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 持仓 周持仓变化 成交量 RB % RB % RB % HC % HC % HC % I % I % I % 第 8 页

9 跨期价差 螺纹钢 1-5 价差缩小 热卷 1-5 价差缩小 11 RB111-RB115 RB121-RB125 RB131-RB135 4 HC151-HC155 HC161-HC165 HC171-HC175 9 RB141-RB145 RB151-RB155 RB161-RB165 3 HC181-HC185 HC191-HC195 7 RB171-RB175 RB181-RB185 RB191-RB /16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16-2 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16 11 铁矿石 1-5 价差缩小 I151-I155 I161-I165 I171-I185 I181-I185 I191-I195 12/21 周收盘价上周收盘价周涨跌上月收盘价月涨跌 6 RB191-RB HC191-HC /16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16 I191-I 第 9 页

10 跨期价差 螺纹钢 5-1 价差扩大 热卷 5-1 价差扩大 7 RB111-RB121 RB121-RB131 RB131-RB141 5 HC155-HC151 HC165-HC161 HC175-HC171 5 RB141-RB151 RB151-RB161 RB161-RB171 RB171-RB181 RB181-RB191 RB195-RB HC185-HC181 HC195-HC /16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16-2 1/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/ 铁矿石 5-9 价差扩大 I145-I149 I155-I159 I165-I169 I175-I179 I185-I189 I195-I199 12/21 周收盘价上周收盘价周涨跌上月收盘价月涨跌 RB195-RB HC195-HC /16 1/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 I195-I 第 1 页

11 跨品种价差 上周螺纹产量继续回落而热卷产量却出现反弹 ; 地产及基建存在赶工情况, 建材成交回暖, 加之中下游环节库存偏低, 冬储预期有所增强, 螺纹需求有一定支撑 ; 制造业用钢需求暂无增量支撑 综合看, 卷螺价差继续走强的概率降低 1 月进口煤重新回升, 焦煤进口或有回升的可能, 而钢厂环节焦煤库存偏高, 在高炉限产趋严的情况下, 钢厂焦煤补库 空间相对有限, 成材比焦煤有继续走阔的可能 唐山限产在 12 月 31 日后的持续性存在疑问, 且已经开始着手补充铁矿石库存, 成材比铁矿石比值或继续回落 12/21 本周收盘价 上周收盘价 周涨跌 月涨跌 近 1 年最大值 近 1 年最小值 RB/I HC/I RB/J HC/J RB/JM HC/JM I/J HC-RB 第 11 页

12 跨品种价差 : 高炉限产趋严, 原料弱于成材 螺纹主力 / 铁矿石主力比值由 7.15 下降至 7.6 热卷主力 / 铁矿石主力比值由 7.15 下降至 RB/I 213 年 RB/I 214 年 RB/I 215 年 RB/I 216 年 RB/I 217 年 RB/I 218 年 9 HC/I 213 年 HC/I 214 年 HC/I 215 年 HC/I 216 年 HC/I 217 年 HC/I 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹主力 / 焦炭主力比值由 1.71 回升至 1.76 热卷主力 / 焦炭主力比值由 1.71 回升至 RB/J 213 年 RB/J 214 年 RB/J 215 年 3.4 HC/J 214 年 HC/J 215 年 HC/J 216 年 2.8 RB/J 216 年 RB/J 217 年 RB/J 218 年 3. HC/J 217 年 HC/J 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/ /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 12 页

13 跨品种价差 : 卷螺现货价差继续收敛 螺纹主力 / 焦煤主力比值由 2.74 回升至 2.93 热卷主力 / 焦煤主力比值由 2.74 回升至 RB/JM 213 年 RB/JM 214 年 RB/JM 215 年 4.6 HC/JM 214 年 HC/JM 215 年 HC/JM 216 年 4. RB/JM 216 年 RB/JM 217 年 RB/JM 218 年 4.2 HC/JM 217 年 HC/JM 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/ /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 热卷主力 - 螺纹主力差值由 5 回落至 -61 铁矿石主力 / 焦炭主力比值由.239 回升至 HC-RB 214 年 HC-RB 215 年 HC-RB 216 年.72 I/J 213 年 I/J 214 年 I/J 215 年 45 HC-RB 217 年 HC-RB 218 年.64 I/J 216 年 I/J 217 年 I/J 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1.16 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 13 页

14 钢矿现货市场回顾 : 钢企限产趋严, 钢材现货价格反弹 第 14 页

15 钢矿现货价格回顾 品种地区最新成交价周涨跌周涨跌月涨跌 ( 幅 ) 近 1 年涨跌 ( 幅 ) 螺纹钢热卷卷螺价差 PB 粉超特粉 上海 387.% -7.86% % 天津 % -9.42% % 上海 %.53% % 天津 % -2.11% % 上海 -8 3 / 天津 -3-3 / 31 7 青岛港 % -5.98% 4.36% 天津港 % -5.98% 4.36% 青岛港 % -1.1% 15.48% 天津港 % 6.35% 24.19% 金布巴粉青岛港 % -2.6% 4.28% 铁矿石高低品位价差 (PB- 超特 ) 青岛港 / 天津港 / 钢坯唐山 % -.29% -1.65% 废钢上海 % -3.% 5.12% 注 :1 螺纹钢价格选取 HRB4 2mm 成交价 ;2 热卷价格选取 4.75mm 成交价 ;3 高品铁矿石价格选取青岛港 PB 粉 (Fe61.5) 车板价, 天津港 PB 粉 (Fe61.5%) 车板价, 低品铁矿石价格选取的是青岛港超特粉 (Fe56.5%) 车板价 天津港超特粉 (Fe56.5%) 车板价 青岛港金布巴粉 (Fe61%);4 钢坯价格选取的是唐山 Q235 方坯成交价格 ;5 废钢价格选取的是 8-6mm 上海地区市场价 ( 不含税 ) 第 15 页

16 铁矿石现货市场 : 铁矿石价格回升, 中低品价差走阔 12 月 21 日普氏 62%Fe 价格指数由 69.9 美元 / 吨回升至 72.3 美元 / 吨 1 9 铁矿石价格指数 :58% 粉矿 :CFR 青岛港 (MBIOI-58%) 铁矿石价格指数 :62% 粉矿 :CFR 青岛港 (MBIOI-62%) /12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 上周国产矿及进口矿市场报价均明显回升 受唐山烧结全停影响, 块矿需求较好, 块矿溢价继续走强, 球团矿询盘亦有所好转 ; 受国内矿山减产影响, 国产铁精粉价格受支撑, 内外矿价差扩大 ; 卡粉溢价持续收窄 ; 中低品矿价差走扩 ; 港口价差亦扩大, 唐山地区价格涨幅高于山东地区 12 月 21 日青岛港 PB 粉 - 超特粉价差由 19 元 / 湿吨扩大至 192 元 / 湿吨 12 月 21 日天津港 PB 粉 - 超特粉价差由 157 元 / 湿吨扩大至 165 元 / 湿吨 8 青岛港 :PB 粉 - 超特粉 3 8 天津港 :PB 粉 - 超特粉 3 7 车板价 : 青岛港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61% 车板价 : 青岛港 : 澳大利亚 : 超特粉矿 :56.5% 25 7 车板价 : 天津港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% 车板价 : 天津港 : 澳大利亚 : 超特粉矿 :56.5% /3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 第 16 页

17 钢材现货市场 : 钢材现货反弹, 原料价格回升 天津螺纹成交价涨 1 元 / 吨, 热卷成交价涨 7 元 / 吨 上海螺纹成交价持平, 热卷成交价涨 3 元 / 吨 5 价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 天津 价格 : 热轧板卷 :Q235B:4.75mm: 天津 5 价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 上海 价格 : 热轧板卷 :Q235B:4.75mm: 上海 /12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/ /12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 唐山 Q235 方坯价格涨 9 元 / 吨至 344 元 / 吨 上海 6-8mm 废钢市场价涨 1 元 / 吨, 天津 6-8mm 废钢价格涨 1 元 / 吨 价格 : 方坯 :Q235: 唐山 库存 : 钢坯 : 唐山 : 合计 2 25 市场价 ( 不含税 ): 废钢 :6-8mm: 上海 市场价 ( 不含税 ): 废钢 :6-8mm: 天津 废钢平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 /12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 17/12 18/4 18/8 18/ /12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/12 第 17 页

18 钢材现货市场 : 废钢价格回升, 电炉钢利润压缩 天津螺纹与唐山钢坯价差扩大 1 元, 上海螺纹与江苏钢坯价差缩小 2 元 天津螺纹与废钢价差持平, 上海螺纹与废钢价差缩小 1 12 螺纹 ( 上海 )- 钢坯 ( 江苏 ) 螺纹 ( 天津 )- 钢坯 ( 唐山 ) 35 天津螺纹 - 天津废钢 上海螺纹 - 上海废钢 1 8 热卷 ( 天津 )- 钢坯 ( 唐山 ) 热卷 ( 上海 )- 钢坯 ( 江苏 ) /12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/ /12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 天津地区卷螺价差由 元 / 吨下降至 -3 元 / 吨 上海地区卷螺价差由 -11 元 / 吨缩小至 -8 元 / 吨 卷螺价差天津 214 卷螺价差天津 卷螺价差上海 214 卷螺价差上海 卷螺价差天津 216 卷螺价差天津 卷螺价差上海 216 卷螺价差上海 卷螺价差天津 218 卷螺价差天津 卷螺价差上海 218 卷螺价差上海 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 18 页

19 炼钢利润 : 钢厂盈利有所修复 全国盈利钢厂数量占比由 71.17% 下降至 7.55% 218/12/21 218/12/14 周涨跌周涨跌幅 11 盈利钢厂 : 全国 盈利钢厂 : 河北 螺纹 % 9 高线 % 7 5 长流程炼钢利润 热轧 / 冷轧 % /12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/12 中厚板 / 短流程螺纹 % 螺纹高炉冶炼利润回升 电炉钢盈利小幅回升 2 螺纹钢生产毛利 热轧生产毛利 2 电炉炼钢成本优势, 右轴电炉吨钢利润长流程吨钢利润 /2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/ /8 15/4 15/12 16/8 17/4 17/12 18/8-6 第 19 页

20 钢矿基差回顾 基差 PB 粉 - 青岛港 金布巴粉 - 青岛港 时间 12/21 12/14 涨跌 12/21 12/14 涨跌 1 月 铁矿石 5 月 月 基差 天津 上海 时间 12/21 12/14 涨跌 12/21 12/14 涨跌 1 月 螺纹钢 5 月 月 月 热卷 5 月 月 注 :1 螺纹钢现货价格选取天津 上海地区 HRB4 2mm 成交价 ;2 热卷现货价格选取天津 上海地区 4.75mm 成交价 ;3 铁矿石现货价格选取青岛港 PB 粉 (Fe61.5) 车板价, 天津港 PB 粉 (Fe61.5%) 车板价, 青岛金布巴粉 (Fe61%) 车板价 ; 第 2 页

21 期现价差 : 铁矿石 PB 粉基差扩大, 金步巴粉基差缩小 铁矿石主力合约对应 PB 粉基差扩大 青岛 PB 粉对应连铁 5 月合约基差扩大 25 1 月基差青岛港 -PB 粉 5 月基差青岛港 -PB 粉 年 5 月基差青岛港 -PB 粉 215 年 5 月基差青岛港 -PB 粉 2 9 月基差青岛港 -PB 粉 年 5 月基差青岛港 -PB 粉 217 年 5 月基差青岛港 -PB 粉 年 5 月基差青岛港 -PB 粉 /12 15/12 16/12 17/12 18/12-6 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 铁矿石主力合约对金布巴粉基差缩小 青岛金布巴粉对应连铁 5 月合约基差缩小 25 1 月基差青岛港 - 金布巴 5 月基差青岛港 - 金布巴 年 5 月基差青岛港 - 金布巴 215 年 5 月基差青岛港 - 金布巴 月基差青岛港 - 金布巴 年 5 月基差青岛港 - 金布巴 217 年 5 月基差青岛港 - 金布巴 218 年 5 月基差青岛港 - 金布巴 /12 15/12 16/12 17/12 18/12-6 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 21 页

22 期现价差 : 螺纹钢基差北方走阔, 南方缩小 螺纹钢对应天津地区现货对应基差扩大 螺纹 5 月合约对应天津地区现货基差扩大 15 1 月基差天津 5 月基差天津 1 月基差天津 年 5 月基差天津 214 年 5 月基差天津 年 5 月基差天津 216 年 5 月基差天津 217 年 5 月基差天津 218 年 5 月基差天津 /12 14/12 15/12 16/12 17/12 18/12-4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹钢期货对应上海地区现对应基差缩小 螺纹 5 月合约对应上海地区现货基差缩小 15 1 月基差上海 5 月基差上海 1 月基差上海 年 5 月基差上海 214 年 5 月基差上海 年 5 月基差上海 216 年 5 月基差上海 217 年 5 月基差上海 218 年 5 月基差上海 /12 14/12 15/12 16/12 17/12 18/12-4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 22 页

23 期现价差 : 热卷基差走强 热卷对应天津地区现货对应基差扩大 热卷 5 月合约对应天津地区现货基差扩大 8 1 月基差天津 5 月基差天津 1 月基差天津 年 5 月基差天津 215 年 5 月基差天津 216 年 5 月基差天津 217 年 5 月基差天津 年 5 月基差天津 /12 15/12 16/12 17/12 18/12-3 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 热卷对应上海地区现货现货对应基差扩大 热卷 5 月合约对应上海地区现货基差扩大 8 1 月基差上海 5 月基差上海 1 月基差上海 年 5 月基差上海 215 年 5 月基差上海 216 年 5 月基差上海 217 年 5 月基差上海 年 5 月基差上海 /12 15/12 16/12 17/12 18/12-3 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 23 页

24 钢矿产业链数据回顾 第 24 页

25 铁矿石供给 : 海外矿山发货量小幅增加 12 月 16 日巴西 + 澳大利亚铁矿石总发货量环比小幅增加 55.3 万吨 11 月巴西 + 澳大利亚铁矿石发货量不及预期 32 巴西 + 澳大利亚 213 年 巴西 + 澳大利亚 214 年 年 214 年 215 年 巴西 + 澳大利亚 215 年 巴西 + 澳大利亚 217 年 巴西 + 澳大利亚 216 年 巴西 + 澳大利亚 218 年 年 217 年 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 三季度 4 大矿山铁矿石产量同比增加 4.38%, 前值 4.9% 1-1 月中国进口铁矿石数量累计同比减少.41%, 前值 -1.54% 12 淡水河谷力拓必和必拓 FMG 1 进口数量 : 铁矿石 : 巴西 : 累计值 进口澳巴数量 : 铁矿石 : 合计 : 累计值 4% 1 8 进口累计同比 进口澳巴累计同比 3% % 1% 4 4 % 2 2-1% 18/9 17/9 16/9 15/9 14/9 13/9-2% 13/4 13/1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 25 页

26 铁矿石供给 : 铁矿石到港量小幅减少 12 月 16 日北方 6 港口铁矿石到港量环比减少 万吨 11 月中国港口铁矿石到港量环比大幅减少 16 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 213 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 214 年 年 214 年 215 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 215 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 217 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 216 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 218 年 年 217 年 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 12 月 21 日国内矿山 ( 铁精粉 ) 开工率由 41.4% 下降至 41.3% 12 月 21 日全国 266 做矿山产能利用率由 61% 下降至 58% 7 矿山开工率 : 铁精粉 : 全国 : 当期值 8 矿山产能利用率 : 全国 266 座矿山 ( 周 ) 矿山开工率 : 铁精粉 :>1 万吨 : 当期值矿山开工率 : 铁精粉 :3-1 万吨 : 当期值矿山开工率 : 铁精粉 :<3 万吨 : 当期值 /12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/ /12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 17/12 18/4 18/8 18/12 第 26 页

27 铁矿石需求 : 限产降低烧结日耗, 铁矿补库提高疏港量 海运费 ( 美元 / 吨 ): 巴西 - 青岛环比下降 1.1, 西澳 - 青岛费环比下跌 发货量 : 海外铁矿石发货量回升, 而国产矿受唐山地区环保 3 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) 铁矿石运价 : 西澳 - 青岛 (BCI-C5) /12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/12 影响产量大幅下降 ; 到港量 : 北方六港到港量结束连续 3 周的回升, 不过全国 26 港到港总量仍有所回升 从巴西 澳大利亚发货量推算, 本周铁矿石到港量将维持小幅增加的走势 ; 疏港量及日耗 : 唐山等地区钢企限产趋严, 烧结矿日耗连续 6 周下降 不过部分钢厂开始补库, 疏港量有所回升 64 家样本钢厂进口烧结粉矿日耗由 万吨 / 天下滑至 万吨 / 天 45 港铁矿石日均疏港量由 万吨 / 天回升至 万吨 / 天 年 215 年 216 年 217 年 218 年 32 铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 均值 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 2 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 第 27 页

28 铁矿石库存 : 港口铁矿库存再度转降, 部分钢厂开启铁矿石补库 12 月 21 日全国矿山铁精粉库存由 69 万吨减少至 6 万吨 12 月 21 日铁矿石港口库存环小幅减少 万吨至 亿吨 25 矿山库存 : 铁精粉 :>1 万吨 : 当期值矿山库存 : 铁精粉 :<3 万吨 : 当期值 矿山库存 : 铁精粉 :3-1 万吨 : 当期值 17 库存 : 铁矿石 : 港口合计普氏 62%Fe 品位价格指数 ( 右轴 ) /12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/12 国内大中型钢厂进口铁矿石平均可用天数由 25.9 天下降至 25.8 天 9 16/12 17/6 17/12 18/6 18/12 钢厂原料补库预期增强 年 213 年 214 年 215 年 45 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 年 217 年 218 年 4 35 焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 /12 13/12 14/12 15/12 16/12 17/12 18/12 第 28 页

29 钢材供给 :11 月中旬粗钢产量环比大幅增加 11 月中旬重点企业粗钢日均产量由 万吨 / 天上升至 万吨 / 天 11 月中旬国内粗钢日均产量由 万吨 / 天增加至 万吨 / 天 28 日均产量 : 粗钢 : 国内日均产量 : 粗钢 : 重点企业 ( 旬 ) /11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/ /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 11 月国内生铁 粗钢产量同比增速继续回升 11 月限产不及预期, 中旬粗钢产量环比大幅增加 1 产量 : 生铁 : 累计同比 产量 : 粗钢 : 累计同比 18 螺纹生产利润热轧生产利润全国粗钢产量 /11 16/3 16/7 16/11 17/3 17/7 17/11 18/3 18/7 18/11 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 第 29 页

30 钢材供给 : 限产趋严检修增加, 供应同比依然偏高 12 月 21 日全国高炉开工率由 65.75% 下降至 65.6% 12 月 14 日全国高炉检修限产量由 万吨回升至 万吨 15 高炉开工率 : 河北 高炉开工率 : 全国 8 检修限产量 : 全国 高炉检修容积 : 全国 /12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 17/12 18/4 18/8 18/ /12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 17/12 18/4 18/8 18/12 全国建材钢厂螺纹钢周度产量由 万吨减少至 万吨 全国热卷钢厂周度产量由 万吨增加至 万吨 年 216 年 217 年 218 年 年 216 年 217 年 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 29 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 3 页

31 钢材供给 :12 月第三周钢厂检修情况汇总 汇总网上公开的钢厂检修信息, 截止 12 月 21 日, 共统计 35 家钢厂检修计划, 上周新增 7 家钢厂检修信息 ( 申银特钢 唐山中厚板钢厂 鄂钢 阳春新钢铁 昆钢玉钢 包钢 ), 新增检修主要分布在西北 华中和华北地区, 另到期复产 5 家, 主要集中在华东地区 检修钢厂影响铁水主要集中于华东地区, 影响成品材产量集中于华东和华北地区 预计以下检修钢厂将影响 12 月 21 日之后的钢材产量统计情况如下 : 铁水方面, 高炉检修影响铁水产量至少 万吨, 较上周环比增加 9.88%; 成品材方面, 预计影响成品材产量至少 万吨, 周环比增加 33.7% 区域 钢厂 影响品种 检修设备 检修详情 检修到期 影响剩余天影响产量 ( 吨 ) 数铁水 / 日铁水总量 承德建龙 铁水 高炉 11 月 1 日 -12 月 25 日, 计划对两座高炉进行为期 45 天的轮休, 预计影响产量约 12 万吨, 其中影响棒材产量 8 万吨 218/12/ 华北 山西高义 铁水 高炉 11 月 15 日起对 3 座高炉送风复产, 前期大检修的 1 座 138 立方米高炉继续检修停产中, 日影响铁水.35 万吨 待定 华东 华中 西北 山西铭福钢铁铁水高炉 12 月 25 日起, 对 2 座 45 立方米高炉进行检修, 为期 5 天左右 219/2/ 包钢 铁水 高炉 12 月 2 日起, 计划对 5# 高炉 15 立方米进行检修, 为期 12 天 219/4/ 南京钢铁 铁水 高炉 9 月 1 日至 12 月下旬, 对 2 立方米的 1 号高炉进行检修 218/12/ 马钢铁水高炉 1 月 1 日起, 马钢计划对一座 25 高炉进行检修, 计划检修 12 天, 日均影响铁水.6 万吨左右 219/2/ 莱钢永锋铁水高炉 12 月 1 日起, 计划对 1 座 18 立方米高炉进行检修, 持续时间预计 8 天, 影响产量约 24 万吨 219/2/ 山东闽源钢铁铁水高炉 1 月 3 日起, 计划对 1 座 55 立方米高炉检修, 为期 22 天, 预计影响产量约 4.6 万吨 219/1/ 莱钢 铁水 高炉 11 月 14 日起, 计划对一座 18 立方米高炉检修 75 天, 预计影响产量 22.5 万吨 219/1/ 长江钢铁 铁水 高炉 12 月 1 日起, 对 1 座 18 立方米高炉进行检修, 日均影响铁水产量.33 万吨 218/12/ 安钢 铁水 高炉 11 月 15 日晚间起, 安钢 1 座 22 立方米高炉停产, 预计将持续到明年 3 月 15 日, 预计影响铁水产量.5 万吨 / 天 219/3/ 济源钢厂铁水高炉 11 月 15 日 - 次年 3 月 15 日,6#6 立方米高炉停产, 预计影响日均铁水产量.19 万吨 219/3/ 鄂钢铁水高炉 新疆昆玉钢铁铁水高炉 陕钢集团韩城龙钢 12 月 22 日 -26 日, 计划对 1# 高炉进行检修 218/12/ 月 3 日 -1 月 1 日, 计划对 2# 高炉进行检修 219/1/ 月 15 日起, 新疆昆玉钢铁计划对其 2 座 45 立方米高炉停产直至明年 3 月份复产, 预计影响铁水产量.3 万吨 / 天, 一棒一线产线同时停产, 预计影响钢材产量.32 万吨 / 天 219/3/ 铁水高炉 11 月 2 日起开始对 3# 高炉进行检修, 为期 6 天, 预计影响日均铁水产量.5274 万吨 219/1/ 第 31 页

32 钢材供给 :12 月第三周钢厂检修情况汇总 区域 钢厂 影响品种 检修设备 检修详情 检修到期 影响剩余天影响产量 ( 吨 ) 数铁水 / 日铁水总量 陕钢集团汉中钢西北铁 铁水 高炉 12 月 18 日起, 对场内 2 座高炉进行检修, 为期 5 天, 影响日均铁水产量 1.2 万吨 218/12/ 申银特钢 铁水 高炉 12 月 25 日起, 计划对 1 座 125 立方米高炉进行检修, 为期 2-3 天 219/1/ 东北 嘉晨营钢铁水高炉 12 月中旬对厂内 2 座 158 立方米高炉进行为期 4 天的检修, 日均影响铁水产量约.5 万吨 219/1/ 后英钢铁铁水高炉 12 月 3 日起对厂内 1 座 58 立方米高炉进行为期 2 天的检修, 日均影响铁水产量约.25 万吨 218/12/ 数据来源 : 钢谷网 兰格钢铁网 Mysteel 合计 区域钢厂影响品种检修设备检修详情检修到期 影响剩余天数 影响产量 ( 吨 ) 螺纹 小螺纹线 11 月 16 日起, 对一条小螺纹线进行停产检修 4 天, 预计日均影响产量.15 万吨 218/12/ 包钢 棒材 小棒轧机 11 月 15 日, 对小棒轧机进行检修, 预计检修 45 天左右, 影响产量 6.75 万吨 218/12/ 棒材 大棒轧机 12 月 15 日, 计划对大棒轧机进行检修, 预计 15 天左右, 影响产量 2.8 万吨 218/12/ 华北 11 月 1 日 -12 月 25 日, 计划对两座高炉进行为期 45 天的轮休, 预计影响产量约 12 万吨, 其中影承德建龙棒材棒材线响棒材产量 8 万吨 218/12/ 河北兴华钢铁 型钢 型钢生产线 12 月 18 日起, 计划对型钢生产线进行检修, 预计检修 4 天, 预计影响产量 16 万吨 219/1/ 唐山中厚板钢厂 中板 中厚板生产线 12 月 25 日起, 计划对 1 条 35mm 中厚板生产线检修 21 天 219/1/ 南钢 中厚板 轧线 1 月和 12 月对三条中板轧线进行轮休, 检修时间待定, 预计影响中厚板产量 4 万余吨 / 月 待定 8. 山钢永锋 线材 线材线 11 月底, 计划开始对一条线材线检修, 检修持续 4 天, 日均影响产量.25 万吨 219/1/ 中天 带钢 带钢生产线 12 月 16 日检修带钢生产线, 为期 55 天, 影响产量约 7 万吨 219/2/ 江苏申特 成材 转炉 12 月 1 日起, 计划对厂内 1 座 12 吨转炉进行为期 15 天的检修, 预计检修期间影响成材产量约 5 万吨 218/12/ 华东马钢棒材棒线 12 月 19 日开始检修北区棒线, 日均影响.2 万吨, 预计 12 月 31 日恢复生产 218/12/ 三钢集团罗源闽棒材棒线 12 月 17 日起, 开始进行年检, 一棒停 2 天, 二棒停 9 天, 预计影响产量 3.5 万吨 218/12/ 光 铜陵富鑫 棒材 轧线 12 月 25 日起, 计划开始检修 1 条轧线, 日均影响产量.3 万吨 ; 另于 1 月 5 日开始检修另 1 条轧线, 日均影响产量.2 万吨 219/2/ 山东富伦 棒材 轧线 12 月 2 日 -3 日, 计划对棒材轧线进行检修, 影响棒材产量 3 万吨左右 218/12/ 长江钢铁 棒材 盘螺 生产线 12 月 1 日起, 计划对一轧棒材 盘螺 北棒三条产线进行轮流检修, 为期 2 天 218/12/29 8 华中 武钢 冷轧 轧机产线 12 月 1 日计划对一条冷轧 17mm 宅基产线进行年修, 预计检修天数 1-15 天, 影响冷轧产量 3-4 万吨 218/12/ 成材 / 日 成材总量 第 32 页

33 钢材供给 :12 月第三周钢厂检修情况汇总 区域钢厂影响品种检修设备检修详情检修到期 影响剩余天数 影响产量 ( 吨 ) 高线产线 12 月 2 日 -27 日, 对高线生产线进行检修 218/12/ 鄂钢带钢产线 12 月 2 日 -27 日, 对带钢生产线进行检修 218/12/ 华中宽板生产线 12 月 26 日 -1 月 3 日, 计划对宽板生产线进行检修 219/1/ 阳春新钢铁线材产线 12 月 18 日 -28 日, 计划对 1 条线材生产线进行检修 218/12/ 月 15 日 - 次年 3 月底, 新疆昆玉钢铁计划对其 2 座 45 立方米高炉停产, 预计影响铁水产量.3 万新疆昆玉钢铁线材一棒一线产线 219/3/ 吨 / 天, 一棒一线产线同时停产, 预计影响钢材产量.32 万吨 / 天西北申银特钢螺纹产线 12 月 25 日起, 计划对螺纹产线进行检修, 为期 2-3 天 219/1/ 山西铭福螺纹产线 2 条 12 月 2 日起, 计划对 2 条螺纹产线进行检修, 为期 45 天左右 219/2/ 华南柳钢中厚板产线 1 月 28 日起, 计划对中厚板生产线进行常规检修, 具体复产时间未定, 日均影响产量.4 万吨待定.4 12 月中旬对厂内 2 座 158 立方米高炉进行为期 4 天的检修, 铁水供应不足, 预计影响盘线产量嘉晨营钢盘线高炉 219/1/ 万吨 / 天东北 12 月 3 日起对厂内 1 座 58 立方米高炉进行为期 2 天的检修, 铁水供应不足, 预计影响 12 月螺纹后英钢铁螺纹高炉 218/12/ 昆钢玉钢 钢产量 6 万吨 棒材 高炉及棒线 12 月 23 日起, 计划对 18 立方米高炉及 1 条棒材产线进行检修, 为期 25 天 219/1/ 中宽带 生产线 12 月 23 日起, 计划对 1 条中宽带生产线进行为期 25 天的检修 219/1/ 西南玉昆钢铁型材 带钢轧线 12 月 1 日起, 计划检修 4-5 天 219/1/28 38 数据来源 : 钢谷网 兰格钢铁网 Mysteel 合计 成材 / 日 成材总量 第 33 页

34 钢材出口 :11 月钢材净出口环比小幅回落 11 月钢材净进口由 万吨下降至 424 万吨 14 出口数量 : 钢材 : 当月值 进口数量 : 钢材 : 当月值 钢材净出口 /11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 热卷在欧盟与中国的价差由 36 美元 / 吨缩小至 26 美元 / 吨 11 月中国钢材出口继续小幅下降, 其中出口总量环比减少 3.67%, 净出口量环比减少 2.73% 对内受国内钢材供需相对平衡影响, 可出口资源较有限, 对外受中美贸易战缓和消息影响, 人民币贬值预期减弱, 钢材出口优势较难提高 考虑到年底环保考核压力下, 唐山等城市钢铁企业限产逐步趋严, 可供出口资源仍然较少, 预计未来钢材出口规模或继续维持在 5-6 万吨之间的水平 螺纹钢欧盟地区与中国的价差由 54 美元 / 吨缩小至 53 美元 / 吨 8 热卷 : 欧盟 - 中国价差热卷 : 欧盟 : 市场价热卷 : 中国 : 市场价 4 8 螺纹 : 欧盟 - 中国价差螺纹钢 : 欧盟 : 市场价螺纹钢 : 中国 : 市场价 /12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/ /12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/12 第 34 页

35 钢材钢厂库存 : 钢厂库存下降 全国五大品种钢材钢厂库存由 万吨下降至 万吨 五大品种钢材钢厂库存 216 五大品种钢材钢厂库存 217 五大品种钢材钢厂库存 218 五大品种钢材钢厂库存 35 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹钢钢厂库存由 万吨下降至 万吨 螺纹钢 : 春节前后钢厂库存热卷 : 春节前后钢厂库存五大品种钢材 : 春节前后钢厂库存 年份 春节时间 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 W W W W W W W W W W W W W 热卷钢厂库存由 万吨回升至 万吨 螺纹钢厂库存 216 螺纹钢厂库存 热卷钢厂库存 216 热卷钢厂库存 螺纹钢厂库存 218 螺纹钢厂库存 217 热卷钢厂库存 218 热卷钢厂库存 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 6 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 35 页

36 钢材社会库存 : 社会库存下降 五大品种钢材社会库存由 万吨下降至 万吨 年 213 年 214 年 215 年 年 217 年 218 年 螺纹钢社会库存由 万吨增加至 3.48 万吨 螺纹钢 : 春节前后社会库存热卷 : 春节前后社会库存五大品种钢材 : 春节前后社会库存 年份 春节时间 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 W W W W W W W W W W W W W 热卷社会库存有 万吨下降至 万吨 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 第 36 页

37 钢材下游需求 : 刚需受赶工支撑, 等待投机需求回暖 12 月 21 日上海线螺采购量由 2.55 万吨下降至 2.8 万吨 12 月 21 日当周 Mysteel 全国建筑钢材主周度日均成交为 万吨, 同比增加 11.66% 年 214 年 215 年 年 216 年 217 年 218 年 年 217 年 218 年 上海线螺采购量 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 11 月固定资产投资完成额累计同比增加 5.9%, 前值 5.7% 11 月发电量累计同比增加 6.9%, 前值 7.2% 7 固定资产投资完成额 : 累计值 固定资产投资完成额 : 累计同比 3 7 产量 : 发电量 : 累计值 产量 : 发电量 : 累计同比 /11 11/11 12/11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/11-5 1/11 11/11 12/11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/11 第 37 页

38 钢材下游需求 :11 月房地产投资增速持稳 房地产投资 1-11 月数据 217 年 1-11 月 218 年 1-1 月 218 年 1-11 月同比增速变化 218/11/31 分类项目绝对值同比绝对值同比绝对值同比较 17 年 1-11 月较 18 年 1-1 月绝对值同比 房地产开发数据 商品房销售数据 房地产开发资金来源 房地产开发投资 ( 亿元 ) 1, , , , 其中 : 住宅 68, , , , 房屋新开工面积 ( 万平方米 ) 161, , , , 其中 : 住宅 116, , , , 房屋施工面积 ( 万平方米 ) 768, , , , 其中 : 住宅 527, , , , 房屋竣工面积 ( 万平方米 ) 76, , , , 其中 : 住宅 54, , , , 商品房销售面积 ( 万平方米 ) 146, , , , 其中 : 住宅 126, , , , 商品房销售额 ( 亿元 ) 115, , , , 其中 : 住宅 95, , , , 商品房平均售价 ( 元 / 平方米 ) 7, , , , 其中 : 住宅 7, , , , 房地产开发企业开发资金 ( 亿元 ) 139, , , , 其中 : 国内贷款 22, , , , 利用外资 自筹资金 45, , , , 其他资金 7, , , , 其中 : 定金及预收款 42, , , , 个人按揭贷款 21, , , , 第 38 页

39 钢材下游需求 : 新开工面积增速回升, 土地购置增速继续下滑 11 月房地产开发投资完成额累计同比增加 9.7%, 前值 9.7% 12 房地产开发投资完成额 : 累计值 房地产开发投资完成额 : 累计同比 月份房地产开发投资同比增长 9.7%, 增速持稳, 房屋 新开工面积累计同比增 16.8%, 增速环比回升.5 个百分点, 较 17 年同期提高 9.9 个百分点, 施工面积累计同比增 4.7%, 增速环比提高.4 个百分点, 较 17 年同期提高 1.6 个百分点 /11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 但是, 房地产销售继续维持弱势, 房地产企业土地购置面积 增速连续 2 个月下滑, 未来或将逐渐对房地产投资增速造成 拖累 11 月房地产新开工面积累计同比增加 16.8%, 前值 16.3% 11 月土地购置面积累计同比增加 14.3%, 前值 15.3% 3 房屋施工面积 : 累计同比 房屋新开工面积 : 累计同比 1 本年购置土地面积 : 累计同比 土地购置费 : 累计同比 2 房屋竣工面积 : 累计同比 /11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11-6 8/11 9/11 1/11 11/11 12/11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/11 第 39 页

40 钢材下游需求 : 房地产销售弱势难改 11 月商品房销售额累计同比增长 12.1%, 前值 12.5% 1 月商品房销售面积累计同比增长 1.4%, 前值 2.2% 18 商品房销售额 : 累计值 商品房销售面积 : 累计值 9 6 商品房销售面积 : 累计同比 房屋新开工面积 : 累计同比 商品房销售额 : 累计同比 商品房销售面积 : 累计同比 /11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/ /11 13/7 14/3 14/11 15/7 16/3 16/11 17/7 18/3 18/11 7 大中城市新建住宅价格指数当月同比增加 5.6%, 前值 5.4% 1 月二 三线商品房销售额增速回落 35 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 当月同比 1 4 大中城市 : 一线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 3 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 一线城市 : 当月同比 8 4 大中城市 : 二线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 25 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 二线城市 : 当月同比 6 4 大中城市 : 三线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 个大中城市新建住宅价格指数 : 三线城市 : 当月同比 / /6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/ /1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 4 页

41 钢材下游需求 : 地产持续去库, 资金增速回落 11 月商品房待售面积同比下降 11.7%, 前值 -12.4% 1 月待开发土地面积累计同比增加 3.9%, 前值 28.5% 8 商品房待售面积 商品房待售面积 : 同比 5 45 待开发土地面积 : 累计值 待开发土地面积 : 累计同比 /11 1/11 11/11 12/11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/ /1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 11 月房地产开发资金来源同比增加 7.6%, 前值 7.7% 房地产开发资金中国内贷款同比下滑速度放缓 4 房地产开发资金来源 : 合计 : 累计同比 房地产开发投资完成额 : 累计同比 4 右轴房地产开发资金来源 : 利用外资 : 累计同比 房地产开发资金来源 : 国内贷款 : 累计同比 右轴房地产开发资金来源 : 自筹资金 : 累计同比 /11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/ /11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 第 41 页

42 钢材下游需求 :11 月基建投资增速持稳 11 月基建投资完成额 ( 不含电力 ) 累计同比增长 3.7%, 前值 3.7% 交通运输业投资增速上行, 基建补短板政策发力 3 25 固定资产投资完成额 : 基础设施建设投资 ( 不含电力 ): 累计同比 4 3 固定资产投资完成额 : 电力 热力 燃气及水的生产和供应业 : 累计同比 固定资产投资完成额 : 交通运输 仓储和邮政业 : 累计同比 固定资产投资完成额 : 水利 环境和公共设施管理业 : 累计同比 /11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/ 月公共财政支出累计同比增加 6.8%, 前值 7.56% 11 月全国政府性基金支出同比增加 38.2%, 前值 39.2% 4 公共财政收入 : 累计同比 公共财政支出 : 累计同比 7 全国政府性基金支出 : 累计值 全国政府性基金支出 : 累计同比 /11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/ /11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 第 42 页

43 钢材下游需求 : 地方债发行放缓, 基建资金宽松有限 11 月地方债发行累计同比减少 5.19%, 共计发行 41,13.55 亿元 7 地方政府债发行累计值 同比 2% 6 15% 5 4 1% 3 5% 2 % 1-5% 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 11 月抵押补充贷款当月新增 255 亿元 4 抵押补充贷款 (PSL): 期末余额 抵押补充贷款 (PSL): 提供资金 : 当月新增 /11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 1 月 PPP 项目投资总额同比增加.77%, 前值.46% 1 月挖掘机产量累计同比增加 51.3%, 前值 51.7% PPP 项目投资额 : 识别阶段 PPP 项目投资额 : 准备阶段 2% PPP 项目投资额 : 采购阶段 PPP 项目投资额 : 执行阶段 15% 1% 5% % -5% -1% 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 2 产量 : 挖掘机 : 累计值 销量 : 挖掘机 : 累计值 产量 : 挖掘机 : 累计同比 销量 : 挖掘机 : 累计同比 /1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 43 页

44 钢材下游需求 :11 月汽车产销量同比继续走弱 11 月汽车产量当月同比下降 16.7%, 前值 -9.2% 11 月汽车销量当月同比减少 13.85%, 前值 % /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 12 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1 月三大家电销量累计同比增加 3%, 前值 3.64% 1 月三大家电产量累计同比增加 2.18%, 前值 3.15% 3 销量 : 三大家电 : 累计值 销量 : 三大家电 : 累计同比 3 3 产量 : 三大家电 : 累计值 产量 : 三大家电 : 累计同比 /1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1-2 13/1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 44 页

45 Disclaimer-- 免责声明 负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制发布 如引用 刊发, 须注明出处为兴业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 第 45 页

46 公司总部及分支机构 总部地 址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼 邮编 :3154 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 31 楼 联系电话 : 传真 : / 上海分公司 上海市浦电路 5 号上海期货大厦 15 层 1A 室 联系电话 : 浙江分公司 宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼 联系电话 : 台州分公司 台州市椒江区云西路 399 号金茂中心 24 楼 联系电话 : 河南分公司 郑州市金水区未来路与纬四路交叉口未来大厦 156 室 联系电话 : 北京分公司 北京市朝阳区朝阳门北大街 2 号兴业银行大厦 25 层 深圳分公司深圳市福田区深南大道 413 号兴业银行大厦 113A- 116 四川分公司 成都市高新区世纪城路 936 号烟草兴业大厦 2 楼 江苏分公司 南京市长江路 2 号兴业银行大厦 1 楼 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 杭州分公司 杭州市下城区庆春路 42 号兴业银行大厦 12 室 联系电话 : 福建分公司 福州市鼓楼区五四路 137 号信和广场 25 层 251 室 联系电话 : 湖南分公司 湖南省长沙市芙蓉中路三段 489 号鑫融国际广场 28 楼 联系电话 : 湖北分公司 武汉市武昌区中北路 156 号长源大厦 1 楼 联系电话 : 广东分公司广州市天河区天河路 11 号兴业银行大厦 8 楼 81 自编 82 室 山东分公司济南市市中区纬二路 51 号山东商会大厦 A 座 23 层 单元 天津分公司天津市经济技术开发区第三大街金融服务西区 51 号 W5-C1-2 层 温州分公司浙江省温州市鹿城区瓯江路鸿旭嘉苑 6-7 幢 12-2 室三楼 32 室 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 第 46 页

47 Thank you! 地址 : 宁波市江东区中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 :3154 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 31 楼邮编 :212 网 : Add: 11th Floor Eastern Airlines Building,No.796 Zhongshan East Road,Ningbo, 3154,China Tel: Fax: / 第 47 页第 47 页