<BDF0C8F0BDA8B2C4D6DCB1A D E786C7378>

Size: px

Start display at page:

Download "<BDF0C8F0BDA8B2C4D6DCB1A D E786C7378>"

削费
5 years ago
Views:

217 年 7 月 16 日金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 铁矿石 I179 价格走势远月钢价博弈京津冀取暖季限产价格与价差本周收盘涨跌涨跌幅度 I179 481. -.5 -.1 9 月基差 5.5 2.3 67.2 螺纹钢 Rb171 价格走势本周收盘涨跌涨跌幅度 Rb171 3551 123 3.6 1 月基差 284-1 -3.

35 美元 / 干吨 ; 玻璃稳中有跌 < 价差方面 > 铁矿石现货对主力合约升水扩大, 螺纹钢现货对主力合约升水小幅收窄,Rb171 修复贴水动能边际减弱 ; 玻璃现货贴水继续收窄螺纹钢南北价差缩小, 北材南下空间有限 < 吨钢毛利 > 本周测算现货螺纹钢与热卷生产毛利分别为 973 元 / 吨 ( 毛利率 33.

8 供需分析螺纹钢远月钢价博弈京津冀取暖季限产螺纹钢现货呈现淡季不淡特征, 钢厂出货呈增长态势, 钢厂库存和社会库存均在低位波动中钢协明确禁止中改电, 新增电弧炉产能投放遭遇政策打压,Rb171 一举突破 35 压力位, 贴水进一步修复, 但在贴水已不到 8 的情况下, 修复动能边际减弱取暖季京津冀钢铁或将限产 5 的预期正在成为市场博弈的焦点, 若限产得到执行, 那么将对

转炉废钢需求下降, 钢厂对高品位铁矿石偏好提升瑞银预测力拓可能因天气影响而下调 217 年发货目标 2 左右, 若该预测得到印证, 那将缓解下半年供应压力预期, 且高品矿供应结构性矛盾可能再度爆发, 推动矿价进一步反弹预计短期矿价震荡偏强运行玻璃近期供需矛盾缓和, 等待数据指引本周玻璃价格稳中偏弱, 需求总体一般, 低价资源出货尚可, 厂家生产平稳, 库存有所增加 Fg179

1 217 年 7 月 16 日金瑞网站 : 客服热线 : 铁矿石 I179 价格走势远月钢价博弈京津冀取暖季限产价格与价差本周收盘涨跌涨跌幅度 I 月基差螺纹钢 Rb171 价格走势本周收盘涨跌涨跌幅度 Rb 月基差玻璃 Fg179 价格走势 < 现货价格 > 本周铁矿石和螺纹钢价格上涨, 其中港口现货铁矿石涨幅大于螺纹钢, 普指涨 1 美元至美元 / 干吨 ; 玻璃稳中有跌 < 价差方面 > 铁矿石现货对主力合约升水扩大, 螺纹钢现货对主力合约升水小幅收窄,Rb171 修复贴水动能边际减弱 ; 玻璃现货贴水继续收窄螺纹钢南北价差缩小, 北材南下空间有限 < 吨钢毛利 > 本周测算现货螺纹钢与热卷生产毛利分别为 973 元 / 吨 ( 毛利率 33.7) 和 793 元 / 吨 ( 毛利率 27), 分别较上周增加 45 元 / 吨和 55 元 / 吨, 去年同期生产利润分别为 426 元 / 吨 ( 毛利率 2.1) 和 56 元 / 吨 ( 毛利率 23.3);Rb171 盘面生产利润增加 15 元至 872 元 / 吨, 盘面利润率增加 3.7 个百分点至 32.5, 去年同期盘面利润 435 元 / 吨, 利润率 2.8 供需分析螺纹钢远月钢价博弈京津冀取暖季限产螺纹钢现货呈现淡季不淡特征, 钢厂出货呈增长态势, 钢厂库存和社会库存均在低位波动中钢协明确禁止中改电, 新增电弧炉产能投放遭遇政策打压,Rb171 一举突破 35 压力位, 贴水进一步修复, 但在贴水已不到 8 的情况下, 修复动能边际减弱取暖季京津冀钢铁或将限产 5 的预期正在成为市场博弈的焦点, 若限产得到执行, 那么将对 Rb181 和 Rb185 合约构成利好本周热卷社会库存保持较大降幅, 盘面卷螺差重新放大, 现货卷螺差进一步修复我们认为, 下半年热卷需求逐步释放, 需求旺季和京津冀限产预期将支撑 181 卷螺差再度扩大铁矿石短期或震荡偏强运行本周高炉产能利用率环比下滑, 其中马钢高炉故障临时检修, 内陆地区钢厂有轮检情况, 但预计吨钢高利润将使高炉快速恢复生产废钢价格上涨后近期企稳盘整, 转炉废钢需求下降, 钢厂对高品位铁矿石偏好提升瑞银预测力拓可能因天气影响而下调 217 年发货目标 2 左右, 若该预测得到印证, 那将缓解下半年供应压力预期, 且高品矿供应结构性矛盾可能再度爆发, 推动矿价进一步反弹预计短期矿价震荡偏强运行玻璃近期供需矛盾缓和, 等待数据指引本周玻璃价格稳中偏弱, 需求总体一般, 低价资源出货尚可, 厂家生产平稳, 库存有所增加 Fg179 小幅下跌, 升水收窄近期玻璃期货矛盾缓和, 市场等待 6 月份房地产等投资数据指引操作策略 (1) 单边做多热卷 181, 风险点 : 房地产投资加速下滑 (2) 做多卷螺价差, 买热卷 181 抛螺纹 181 对冲本周收盘涨跌涨跌幅度 Fg 月基差注 : 基差 = 现货价格 - 期货价格数据来源 : 文华财经, 金瑞期货比价与价差本周收盘涨跌 Hc171-Rb I179/Rb J179/Rb 数据来源 : 文华财经, 金瑞期货金瑞期货研究所卓桂秋电话 : 邮箱 :zhuoguiqiu@jrqh.com.cn 从业资格号 :F36632 投资咨询号 :Z1839 地域 7 月 14 日 7 月 7 日涨跌涨跌幅与基准库升贴水仓单成本 ( 元 / 干吨 ) 青岛港日照港地域 7 月 14 日 7 月 7 日涨跌涨跌幅与基准库升贴水仓单成本 ( 过磅价 ) 天津上海杭州广州厂库 7 月 14 日 7 月 7 日涨跌涨跌幅与基准库升贴水仓单成本河北大光明河北安全实业山东金晶武汉常利数据来源 :Wind 资讯金瑞期货表一 : 铁矿石主要交割地价格表二 : 螺纹钢主要交割地价格表三 : 玻璃主要交割厂库价格请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

217 年 7 月 16 日本周港口 PB 粉涨 3.85 至 485 元 / 湿吨 ( 折普氏 62.2 美元 / 干吨 ); 普氏指数涨 1.55 至 65.35 美元 / 干吨 ; 唐山铁精粉持稳于 645 元 / 干吨 ( 折普氏 71.9 美元 / 干吨 ) 价差方面, 青岛港 PB 粉现货对普氏指数贴水由 4.7 美元 / 干吨收窄至 3.

9 至 933 一价格与价差图 1: 铁矿石现货价格 4 3 2 1 116 86 56 元 26 215 1 215 7 216 1 216 7 217 1 217 7 图 3: 铁矿石海运费美元 / 吨唐山铁精粉 66 干基含税出厂 2 青岛港澳 PB 粉矿 61.

2 217 年 7 月 16 日本周港口 PB 粉涨 3.85 至 485 元 / 湿吨 ( 折普氏 62.2 美元 / 干吨 ); 普氏指数涨 1.55 至美元 / 干吨 ; 唐山铁精粉持稳于 645 元 / 干吨 ( 折普氏 71.9 美元 / 干吨 ) 价差方面, 青岛港 PB 粉现货对普氏指数贴水由 4.7 美元 / 干吨收窄至 3.1 美元 / 干吨 ; 唐山铁精粉对青岛港 PB 粉升水由 12.2 美元 / 干吨收窄至 9.7 美元 / 干吨巴西铁矿石海运费涨 12.1 至 12.1 美元 / 吨, 西澳铁矿石海运费涨 16.9 至 5.1 美元 / 吨 ; BCI 涨 23.9 至 933 一价格与价差图 1: 铁矿石现货价格元图 3: 铁矿石海运费美元 / 吨唐山铁精粉 66 干基含税出厂 2 青岛港澳 PB 粉矿 61.5( 元 / 湿吨 ) 美元 / 干吨普氏 :62Fe:CFR 中国北方 ( 右 ) 铁矿石运价 : 巴西图巴朗青岛 (BCI C3) 铁矿石运价 : 西澳青岛 (BCI C5) 图 2: 国产铁矿与进口铁矿现货价差美元 / 干吨港口普氏唐山精粉港口 PB 粉图 4: 海运市场市场大三航运指数波罗的海干散货指数 (BDI) 巴拿马型运费指数 (BPI) 好望角型运费指数 (BCI) 本周螺纹钢广州对济南升水由 85 元 / 吨收窄至 51 元 / 吨, 对沈阳升水由 157 元 / 吨收窄至 127 元 / 吨 ; 热卷乐从对济南升水由 8 元 / 吨扩大至 11 元 / 吨, 乐从对沈阳升水由 21 元 / 吨收窄至 2 元 / 吨本周 I179 微跌, 现货上涨, 现货对 I179 升水由 3.2 元 / 吨扩大至 5.5 元 / 吨, 升水幅度 9.5; 图 5: 螺纹钢现货南北价差元 / 吨图 7: 铁矿石基差广州沈阳广州济南上海沈阳图 6: 热卷现货南北价差元 / 吨图 8: 螺纹钢基差乐从沈阳乐从济南上海沈阳本周 Rb171 涨幅略大于现货, 现货对 Rb171 升水由 294 元 / 吨收窄至 284 元 / 吨, 升水幅度 7.4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 217 年 7 月 16 日图 9: 焦炭 / 螺纹铁矿 / 螺纹主力合约比值图 1: 螺纹钢盘面利润本周, I179/Rb171 比值跌.5 至.1355; J179/Rb171 比值跌.65 至.5182; Rb171 盘面生产利润增加 15 元至 872 元 / 吨, 盘面利润率增加 3.7 个百分点至 32.5 二市场供需分析 217/7/3-217/7/9 日当周, 澳巴矿发货量分别较前一周减少和 153.3, 合计周环比减少 15.1 至 ; 图 11: 澳洲巴西铁矿发货量 ( 澳巴主要港口 ) 2 澳洲发货量巴西发货量 15 图 12: 中国北方六港铁矿石到货量北方六港周度到货量四周均值 217/7/3-217/7/9 日当周, 中国北方六港到货量 , 周环比增加或本周中国 41 个港口进口铁矿石库存增加 16 或.8 至 1396, 同比增长 31.9; 日均疏港量减少 4.72 至 ;45 个港口库存增加 57 或.4 至 14287, 同比增长 31.8 截至 7 月 7 日的两周, 国内样本中小铁矿山开工率下降.3 个百分点至 47.8, 同比高 4.7 个百分点 ; 矿山库存减少 3 或 3.9 至 74, 同比减少 2.4 图 13: 中国 41 港口进口铁矿石库存第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周图 14: 国内中小矿山开工率与库存国内中小矿山库存 ( 左 ) 国内中小矿山开工率国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数增加 1 天至 26 天本周全国高炉开工率环比下降.55 个百分点至 77.21, 同比低 1.24 个百分点 ; 全国高炉产能利用率环比下降.98 个百分点至 84.36, 同比高.7 个百分点 ; 唐山地区高炉产能利用率持稳于 84.21, 同比低 1.84 个百分点图 15: 中国钢厂铁矿石平均库存可用天数天进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂主要钢厂库存可用天数 : 铁精粉 : 河北图 16: 样本钢厂高炉开工率 5 唐山钢厂 : 产能利用率高炉开工率 : 全国请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 217 年 7 月 16 日本周钢厂盈利面提高 1.84 个百分点至 85.28, 同比高 6.75 个百分点本周测算现货螺纹钢和热卷生产利润分别为 973 元 / 吨和 793 元 / 吨, 分别较上周增加 45 元 / 吨和 55 元 / 吨, 去年同期生产利润分别为 426 元 / 吨和 56 元 / 吨 1 图 17: 全国样本钢厂盈利面与开工率全国钢厂盈利面 ( 左 ) 全国高炉开工率图 18: 唐山钢材利润估算与全国样本钢厂盈利面 12 现货螺纹毛利 1 元 / 吨现货热卷毛利 1 全国钢厂盈利面 ( 右 ) 本周唐山钢坯出厂价涨 12 元至 34 元 / 吨, 钢厂钢坯盈利增加 95 元 / 吨至 763 元 / 吨唐山地区钢坯仓储库存 13.88, 较上周增加.33 或 2.4, 同比减少月下旬, 重点企业粗钢日均产量环比增加.3 至 , 同比增加月份重点企业日均粗钢产量 , 环比增加 3.9, 同比增长月下旬, 重点企业钢材库存环比减少 9.19 至 , 同比减少 8.75 本周钢材社会库存环比减少 1.9 至 , 同比增加 8.5 图 19: 唐山钢坯库存与钢厂钢坯利润图 1: 进口精矿加工利润图 21: 重点企业旬钢材库存数据来源 : 中钢协金瑞期货钢厂钢材库存!A 元 / 吨唐山钢厂钢坯利润唐山钢坯库存 ( 左 ) 月上旬 1 月下旬 2 月中旬 3 月上旬 3 月下旬 4 月中旬 5 月上旬 5 月下旬 6 月中旬 7 月上旬 7 月下旬 8 月中旬 9 月上旬 9 月下旬 1 月中旬 11 月上旬 11 月下旬 12 月中旬图 2: 重点企业粗钢旬日均产量数据来源 : 中钢协金瑞期货图 22: 全国钢材社会库存月上旬 1 月下旬 2 月中旬 3 月上旬 3 月下旬 4 月中旬 5 月上旬 5 月下旬 6 月中旬 7 月上旬 7 月下旬 8 月中旬 9 月上旬 9 月下旬 1 月中旬 11 月上旬 11 月下旬 12 月中旬第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周本周螺纹钢社会库存环比减少.6 至 , 同比增加 7.5 本周热卷社会库存环比减少 2.3 至 22.45, 同比增加 2.5 图 23: 螺纹钢社会库存第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周图 24: 热轧卷板社会库存第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 217 年 7 月 16 日本周玻璃总生产线持稳于 36 条, 生产线开工数持稳于 238 条, 日熔量持稳于吨, 浮法玻璃产能利用率持稳于 71.61, 同比高 1.34 个百分点 ; 生产线库存环比增加 7 万重箱至 3371 万重箱, 同比减少 18 万重箱图 25: 浮法玻璃产能利用率图 26: 玻璃日熔量与生产线库存万重箱生产线库存 ( 左 ) 3 浮法玻璃 : 在产日熔 28 量三铁矿螺纹玻璃注册仓单图 27: 铁矿石螺纹钢玻璃注册仓单本周螺纹钢注册仓单增加 1788 吨 ; 玻璃厂库注册仓单维持吨吨螺纹钢玻璃四行业资讯 [ 采暖季或限产 5, 钢铁产能面临强收缩 ] 下半年环保压力主要来自 217 年 3 月印发的京津冀及周边地区大气污染防治工作方案, 其中提及各地实施钢铁企业分类管理, 按照污染排放绩效水平, 制定错峰限停产方案石家庄唐山邯郸安阳等重点城市, 采暖季钢铁产能限产 5, 以高炉生产能力计, 采用企业实际用电量核实四城市粗钢产能在 2 亿吨以上, 京津冀采暖季从当年的 11 月 15 日持续至第二年的 3 月 15 日, 则 217 年将限产 1.5 月, 影响粗钢产量 12 以上四城市在螺纹线材中厚板热轧卷板上的轧钢产能占比均在 2 3 以上, 对钢材主要品种影响巨大 [217 年 7 月 11 日安徽马钢板材产线停产信息 ] 安徽马钢于 7 月 11 日由于高炉检修, 对中厚板热轧冷轧产线进行停产, 复产时间待定 [ 中国铁矿石进口量今年或再创纪录 ] 周四, 根据中国海关总署公布的数据显示, 中国 6 月份进口铁矿石 947, 高于 5 月份的 915 今年上半年, 总进口量达到 5.39 亿吨, 较去年同期大涨 9.3 去年, 中国铁矿石进口总量为 1.24 亿吨, 创历史新高 [ 伊朗铁矿石产量继续增长 ] 伊朗国家矿山和金属公司 (midro) 数据, 伊朗财年 1 季度 ( 截至 6 月 21 日 ) 铁精矿产量为 949, 同比增长 37.6, 球团矿产量增 22.3 至 779, 直接还原铁产量增 12.6 至季度伊朗粗钢产量亦大幅上升, 主要钢厂产量增 11.9 至 414 伊朗政府的目标是到 225 年前将钢铁年产能提至 55, 旨在吸引约 3 亿美元的外资请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 217 年 7 月 16 日分析师声明负责撰写本研究报告的研究分析师, 在此申明, 报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系免责声明本报告仅供金瑞期货股份有限公司 ( 以下统称金瑞期货 ) 的客户使用本公司不会因为接收人受到本报告而视其为本公司的当然客户本报告由金瑞期货制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料, 但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证金瑞期货可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用, 并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请投资者应该根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用报告之内容, 独立做出投资决策并自行承担相应风险本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任本报告版权归金瑞期货所有未获得金瑞期货事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道金瑞期货研究所地址 : 广东省深圳市福田区彩田路东方新天地广场 A 座 32 楼电话 : 传真 :

<BDF0C8F0BDA8B2C4D6DCB1A D E786C7378>

<BDF0C8F0BDA8B2C4D6DCB1A D E786C7378> 217 年 9 月 17 日金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 铁矿石 I181 价格走势关注螺纹冬储和开春旺季需求价格与价差 < 现货价格 > 本周进口铁矿石港口现货延续跌势, 普指跌 2.5 美元至 71.7 美元 / 干吨 ; 螺纹钢转弱 ; 玻璃平稳 < 价差方面 > 本周铁矿石螺纹和玻璃现货相对期货仍较抗跌, 现货升水继续扩大螺纹钢南北价差继续收窄,