行业周报 / 食品饮料 内容目录 1. 食品饮料观点与策略 板块指数表现和估值 板块指数表现 板块估值情况 最新公司公告 重点公司公告 上市公司及行业动态 上市公司近期重要

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1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 216 年 6 月 6 日 食品饮料 看好乳品接力, 龙头伊利收入增速有望提升 一周行情表现 : 本周 ( 5/3-6/3) 上证指数上涨 4.17%, 创业板指上涨 6.53%; 食品饮料板块上涨 8.3%, 跑赢大盘 子行业方面, 白酒 (1.73%) 表现最为强 势, 乳制品 葡萄酒等紧随其后 个股方面, 前期提示关注的三线白酒酒鬼酒 水井坊涨幅居前, 古井贡酒 贵州茅台等一二线白酒标的也表现优异, 贵州茅台 创历史新高 年初以来, 食品饮料涨幅稳居首位, 我们继续维持食品饮料大年判断, 且认为食品饮料投资逻辑未有变化 在短期涨幅较大, 白马估值基本合理的情况下, 继续挖掘价值洼地 公司及行业周要闻 :1) 重要公告 : 好想你收购百草味事项获证监会无条件通过 ; 顺鑫农业拟与控股股东顺鑫控股出资设立财务公司 2) 行业动态 : 酒鬼酒 发布升级包装红坛酒鬼新品, 定位为 4 元次高端价位的全国化单品 周策略建议 : 1) 年初 216 年食品饮料大年判断基于三个方面, 一方面业绩兑现能力是 214 年以来最好, 另一方面是通胀抬头对食品饮料板块的正面影响, 三是市场因素, 低关注度, 低预期, 低持仓, 叠加以及业绩兑现能力强 三低一强, 板块强势 表现在情理之中 ; 目前板块因关注度的持续提升, 预期有所提高 ( 估值提升较快, 白马估值也达到合理水平 ), 但持仓较低, 业绩兑现能力较强仍然成立 2) 我们将行业分成几类 : 一是基本面向好的大行业, 白酒, 白酒生态转好, 白 酒中线价值已确立 我们认为白酒以其高韧性继续回归正轨, 平稳发展新周期确立, 在新的宏观经济背景下具有突出的稳健投资价值, 我们最先提出 白酒生态 转好, 梯度复苏可期 的判断, 一二线白马复苏先行, 三线区域小白酒压力减轻, 财务表现好转, 投资窗口也打开, 重点提示白酒古井贡酒 贵州茅台 五粮液等以及滞后复苏的三线白酒, 酒鬼酒和水井坊 二是景气行业 牛羊肉和休闲食 品电商, 自去年 1 月起我们开始独家领先战略看多牛肉和海水产行业, 牛肉产业景气促发行业龙头率先布局, 由于资源禀赋差异国内外牛肉价格悬殊, 且供给 缺口大, 因此我们看多 国内品牌 + 渠道 + 海外优质资源 的模式 核心推荐模式匹配的上海梅林 ; 看好休闲食品电商标的, 继续推荐洽洽食品和好想你 板块同时看好洽洽食品和好想你, 预计 216 年洽洽食品的主业增速较上年提升, 电 商业务高速增长可期, 公司是依靠自身努力实现成长性提升的标的, 如果转型成功, 持续性会更强 三是低估值稳健龙头, 伊利股份和双汇发展为代表, 伊利股 份 215 年领跑行业, 创新品类增长强劲, 综合竞争力继续强化, 看好当前较低低估值水平下的稳健价值, 看好后续季度毛利率和费用率贡献下的利润弹性 ; 双汇发展高分红, 高股息率 ( 约 6%), 216 年屠宰放量, 肉制品业务开局稳健, 收 入增速较上年明显改善 ; 当前建议重点关注伊利股份, 收入增速有望提升 四是底部向好, 增速改善并有持续性的标的, 以安琪酵母和涪陵榨菜为代表, 安琪酵 母净利润率底部回升, 涪陵榨菜并购助力增速提升 五是转型类, 如莲花健康 麦趣尔等 莲花健康 : 对大股东定增预案获股东大会通过, 期待新大股东入主后公司向大健康等领域的布局, 加速公司转型脱困 ; 麦趣尔 : 公司围绕主业进行重 大战略性外延发展的举措不断, 市值成长路径较为清晰, 我们测算公司实际合并利润增厚明显, 符合小市值低估值的弹性标的特征 3) 关注板块轮动 在震荡市场下, 白马估值仍有参考意义, 因此板块有轮动特点, 在前期 业绩疲弱 + 调整充分 的情况下, 涨幅洼地啤酒也值得关注 风险提示 : 系统性风险 ; 需求回暖不达预期 行业周报 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票 目标价 评级 Tabl e_chart 行业表现 -15% -23% -31% -39% -47% 资料来源 :Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 相关报告 食品饮料沪深 3 1% -7% 苏铖 分析师 SAC 执业证书编号 :S sucheng@essence.com.cn 方振 报告联系人 fangzhen@essence.com.cn 食品饮料策略周刊 : 分类子行业, 把握 食品饮料大年投资节奏 食品饮料策略周刊 : 维持食品饮料大年判断, 无惧市场疲弱下的短期调整 食品饮料策略周刊 : 食品饮料大年, 关 注底部转好子板块的轮番表现 食品饮料策略周刊 :1 季业绩兑现带动 板块上涨, 食品饮料大年判断不变 食品饮料策略周刊 : 一季度业绩有分化, 涪陵榨菜兑现逻辑

2 行业周报 / 食品饮料 内容目录 1. 食品饮料观点与策略 板块指数表现和估值 板块指数表现 板块估值情况 最新公司公告 重点公司公告 上市公司及行业动态 上市公司近期重要提醒 行业动态 行业重点数据跟踪 数据跟踪

3 行业周报 / 食品饮料 1. 食品饮料观点与策略 周观点 : 看好乳品接力, 龙头伊利收入增速有望提升 行情表现 : 本周 (5/3-6/3) 上证指数上涨 4.17%, 创业板指上涨 6.53%; 食品饮料板块上涨 8.3%, 跑赢大盘 子行业方面, 白酒 (1.73%) 表现最为强势, 乳制品 葡萄 酒等紧随其后 个股方面, 前期提示关注的三线白酒酒鬼酒 水井坊涨幅居前, 古井贡酒 贵州茅台等一二线白酒标的也表现优异, 贵州茅台创历史新高 年初以来, 食品饮料涨幅稳 居首位, 我们继续维持食品饮料大年判断, 且认为食品饮料投资逻辑未有变化 在短期涨幅较大, 白马估值基本合理的情况下, 继续挖掘价值洼地 公司及行业周要闻 :1) 重要公告 : 好想你收购百草味事项获证监会无条件通过 ; 顺鑫农 业拟与控股股东顺鑫控股出资设立财务公司 2) 行业动态 : 酒鬼酒发布升级包装红坛酒鬼新品, 定位为 4 元次高端价位的全国化单品 周策略建议 : 1) 年初 216 年食品饮料大年判断基于三个方面, 一方面业绩兑现能力是 214 年以来最好, 另一方面是通胀抬头对食品饮料板块的正面影响, 三是市场因素, 低关注度, 低预期, 低持 仓, 叠加以及业绩兑现能力强 三低一强, 板块强势表现在情理之中 ; 目前板块因关注度的持续提升, 预期有所提高 ( 估值提升较快, 白马估值也达到合理水平 ), 但持仓较低, 业 绩兑现能力较强仍然成立 2) 我们将行业分成几类 : 一是基本面向好的大行业, 白酒, 白酒生态转好, 白酒中线价值已确立 我们认为白酒以其高韧性继续回归正轨, 平稳发展新周期确立, 在新的宏观经济背 景下具有突出的稳健投资价值, 我们最先提出 白酒生态转好, 梯度复苏可期 的判断, 一二线白马复苏先行, 三线区域小白酒压力减轻, 财务表现好转, 投资窗口也打开, 重点提示白 酒古井贡酒 贵州茅台 五粮液等以及滞后复苏的三线白酒, 酒鬼酒和水井坊 二是景气行业 牛羊肉和休闲食品电商, 自去年 1 月起我们开始独家领先战略看多牛肉和海水产行业, 牛肉产业景气促发行业龙头率先布局, 由于资源禀赋差异国内外牛肉价格悬殊, 且供给 缺口大, 因此我们看多 国内品牌 + 渠道 + 海外优质资源 的模式 核心推荐模式匹配的上海梅林 ; 看好休闲食品电商标的, 继续推荐洽洽食品和好想你 板块同时看好洽洽食品和好想你, 预计 216 年洽洽食品的主业增速较上年提升, 电商业务高速增长可期, 公司是依靠自身努力实现成长性提升的标的, 如果转型成功, 持续性会更强 三是低估值稳健龙头, 伊利股份和双汇发展为代表, 伊利股份 215 年领跑行业, 创新品类增长强劲, 综合竞争力继续强化, 看好当前较低低估值水平下的稳健价值, 看好后续季度毛利率和费用率贡献下的利润弹性 ; 双汇发展高分红, 高股息率 ( 约 6%), 216 年屠宰放量, 肉制品业务开局稳健, 收入增速 较上年明显改善 ; 当前建议重点关注伊利股份, 收入增速有望提升 四是底部向好, 增速改善并有持续性的标的, 以安琪酵母和涪陵榨菜为代表, 安琪酵母净利润率底部回升, 涪陵榨菜并购助力增速提升 五是转型类, 如莲花健康 麦趣尔等 莲花健康 : 对大股东定增预案 获股东大会通过, 期待新大股东入主后公司向大健康等领域的布局, 加速公司转型脱困 ; 麦趣尔 : 公司围绕主业进行重大战略性外延发展的举措不断, 市值成长路径较为清晰, 我们测 算公司实际合并利润增厚明显, 符合小市值低估值的弹性标的特征 3) 关注板块轮动 我们认为在震荡市场下, 白马估值仍有参考意义, 因此板块有轮动特点, 在前期 业绩疲弱 + 调整充分 的情况下, 基本面较差的啤酒也值得关注, 时间窗口为 5-8 月 风险提示 : 系统性风险 ; 需求回暖不达预期 3

4 行业周报 / 食品饮料 表 1: 公司估值表 板块 证券代码 证券简称 本周股价 EPS PE 215A 216E 217E 215A 216E 217E 评级 6519.SH 贵州茅台 买入 -A 858.SZ 五粮液 增持 -A 234.SZ 洋河股份 买入 -A 白酒 568.SZ 泸州老窖 买入 -A 6559.SH 老白干酒 买入 -A 596.SZ 古井贡酒 买入 -A 86.SZ 顺鑫农业 买入 -A 2646.SZ 青青稞酒 增持 -A 黄酒 6616.SH 金枫酒业 葡萄酒 869.SZ 张裕 A 增持 -A 6887.SH 伊利股份 买入 -A 乳业 6597.SH 光明乳业 增持 -A 257.SZ 贝因美 增持 -B 2719.SZ 麦趣尔 买入 -A 蛋白乳饮 848.SZ 承德露露 买入 -B 肉制品 895.SZ 双汇发展 买入 -A 673.SH 上海梅林 买入 -A SH 海天味业 买入 -B 调味品 6872.SH 中炬高新 买入 -A 635.SH 恒顺醋业 买入 -A 265.SZ 加加食品 买入 -A 2582.SZ 好想你 买入 -A 2661.SZ 克明面业 买入 -B 2557.SZ 洽洽食品 买入 -A 综合食品 716.SZ 黑芝麻 买入 -B 6298.SH 安琪酵母 买入 -A 2695.SZ 煌上煌 增持 -A 3146.SZ 汤臣倍健 增持 -A 257.SZ 涪陵榨菜 买入 -A 数据来源 :Wind, 安信证券研究中心注 : 股价为 216 年 6 月 3 日收盘价 ; 部分未评级标的盈利预测采用 wind 一致预期 4

5 白酒 饮料制造 食品饮料 肉制品 乳品 葡萄酒 啤酒 食品加工 软饮料 黄酒 其他酒类 调味发酵品 食品综合 白酒 饮料制造 食品饮料 乳品 葡萄酒 食品加工 肉制品 黄酒 啤酒 食品综合 其他酒类 软饮料 调味发酵品 食品饮料银行有色金属家用电器电子农林牧渔采掘汽车非银金融化工纺织服装建筑材料医药生物电气设备钢铁建筑装饰房地产轻工制造商业贸易通信休闲服务公用事业机械设备交通运输传媒综合计算机国防军工 计算机食品饮料电子电气设备商业贸易通信非银金融有色金属化工综合轻工制造传媒机械设备医药生物纺织服装建筑材料建筑装饰国防军工汽车家用电器农林牧渔交通运输钢铁公用事业房地产休闲服务采掘银行 行业周报 / 食品饮料 2. 板块指数表现和估值 2.1. 板块指数表现 大盘及各行业走势 (5/3-6/3) 上周上证指数上涨 4.17%, 沪深 3 上涨 4.14%, 创业板指上涨 6.53%, 食品饮料板块上涨 8.3%, 相对跑赢大盘, 在申万 28 个子行业中排名第二 子行业方面, 白酒表现十分强势, 乳品 葡萄酒 肉制品等板块表现也相对良好 具体走势 如下 : 白酒 (1.73%)> 乳品 (7.84%)> 葡萄酒 (6.67%)> 肉制品 (5.78%)> 黄酒 (5.23%)> 啤酒 (5.16%)> 食品综合 (4.98%)> 其他酒类 (4.27%)> 软饮料 (3.94%)> 调味发酵品 (2.77%) 个股涨幅榜中, 涨幅前五位分别是威龙股份 (61.%) 酒鬼酒 (14.73%) 金徽酒 (14.23%) 水井坊 (14.2%) 古井贡酒 (13.36%); 涨幅后五位分别为梅花生物 (-7.15%) 莫高股 份 (-1.8%) 上海梅林 (1.13%) 桃李面包 (2.26%) 维维股份 (2.32%) 图 1: 年初至今各行业收益率 (%) 图 2: 一周以来各行业收益率 (%) 图 3: 年初至今食品饮料子行业收益率 (%) 图 4: 一周以来食品饮料子行业收益率 (%) 表 2: 食品饮料行业涨跌幅前五名 证券代码 证券简称 周涨跌幅 % 周成交量 ( 万手 ) 证券代码 证券简称 周涨跌幅 % 周成交量 ( 万手 ) SH 威龙股份 SH 梅花生物 SZ 酒鬼酒 SH 莫高股份 SH 金徽酒 SH 上海梅林 SH 水井坊 SH 桃李面包 SZ 古井贡酒 SH 维维股份 资料来源 :Wind 安信证券研究中心 5

6 行业周报 / 食品饮料 2.2. 板块估值情况 板块估值 : 白酒板块估值 23 倍 ( 上周为 21 倍 ), 相对于上证综指相对估值 1.8 倍 ( 上周为 1.69 倍 ), 食品加工行业板块估值 31 倍 ( 上周为 3 倍 ), 相对于上证综指相对估值 2.45 倍 ( 上周为 2.42 倍 ) 212 年至今白酒行业平均估值 16.9 倍 ( 相对上证综指 1.5 倍 ), 食品加工行业平均估值 32.2 倍 ( 相对上证综指 2.8 倍 ) 图 5: 白酒行业市盈率走势 (PE-TTM) 图 6: 白酒行业市盈率相对上证综指倍数 35 上证综指 白酒 3. 白酒 / 上证综指倍数 图 7: 非酒行业市盈率走势 (PE-TTM) 图 8: 非酒行业市盈率相对上证综指倍数 上证综指 食品加工 食品 / 上证综指倍数 6

7 行业周报 / 食品饮料 3. 最新公司公告 3.1. 重点公司公告 表 3: 上周重要公告 公司 公告日期 关键词 公告内容 龙大肉食 216/5/3 利润分配 拟向 62 位激励对象授予限制性股票 868 万股 ( 占比 1.99%) 科迪乳业 216/5/3 股份质押 控股股东科迪集团 1692 万股解质押后再质押, 累计质押 2.55 亿股 ( 占比 46.63%) 金字火腿 216/5/3 聘任王启辉为公司董秘 ; 受让浙江东润新能源有限公高管变动 司 1% 股权 ; 拟将母公司参股中盈小贷公司股权划转股权转让至子公司金字食品 黑牛食品 216/5/31 为筹划重大资产重组, 公司股票自 6 月 1 日开市起将继续停牌, 公司债券不停牌 ; 拟出资 4 万设立云谷高管变动 ( 固安 ) 科技有限公司 霸州市云谷电子科技有限公设立子公司司两家子公司, 持股比例 1%; 公司聘任朱少芬为董秘 副总经理 公司大股东维维集团 ( 持股 3.95%) 将于 15 个交易日 维维股份 216/5/31 股东减持 内之后的 24 个月内以不低于 8 元 / 股的价格, 减持不超过 516 万公司股本 迎驾贡酒 216/6/1 股东减持 联想投资减持 325 万股 ( 占比.46%), 减持后持股 2.74%, 与其一致行动人天津君睿祺合计持股 3995 万股, 占比 4.99% 泸州老窖 216/6/1 注销子公司 因旅行社经营模式的局限性等原因, 公司决定注销子公司泸州老窖国窖文化旅行社有限责任公司 西藏发展 216/6/1 股权转让 控股股东光大金联拟向天易隆兴转让 1.65% 股权, 转让后受让方成为公司第一大股东 千禾味业 216/6/1 专利认证 获窖醋酿造工艺发明专利证书 好想你 216/6/2 政府奖励 公司收购百草味事项获无条件通过,6 月 3 日复牌 顺鑫农业 216/6/2 设立子公司 拟与控股股东顺鑫控股各出资 2.1 亿元.9 亿元设立顺鑫财务公司 ; 控股子公司陕西顺鑫种猪选育有限公司拟投资 5 万设立汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司, 持股 1% 百润股份 216/6/2 股份质押 股东柳海彬质押 5 万股, 累计质押 779 万股 ( 占公司股本 7.9%) 伊力特 216/6/2 股份回购 公司暂未实施股份回购, 回购截止期为 9 月 9 日 啤酒花 216/6/3 公司重大资产重组完成后拟变更名称为 新疆同济堂变更名称 健康产业股份有限公司 拟对其全资子公司襄阳同济增资子公司堂物流有限公司增资 2 亿元 西藏发展 216/6/3 股份质押 公司第一大股东光大金联质押所持有的全部 281. 万股公司股票, 占公司总股本 1.65% 珠江啤酒 216/6/3 定增价格调整 公司实施 215 年度利润分配方案后, 将非公开发行股票发行价格下调至 1.11 元 / 股 资料来源 :Wind 安信证券研究中心 7

8 行业周报 / 食品饮料 4. 上市公司及行业动态 4.1. 上市公司近期重要提醒 表 4: 近期重要提醒代码 名称 事件日期 事件类型 796.SZ 凯撒旅游 216/6/6 股东大会召开 6866.SH *ST 星湖 216/6/7 股东大会召开 2387.SZ 黑牛食品 216/6/7 限售股份上市流通 2726.SZ 龙大肉食 216/6/8 分红派息 分红除权 资料来源 :Wind 安信证券研究中心 4.2. 行业动态 白酒 洋河近期加入微商行列, 规划洋河 1 号微商 216 年预计销售将达 5 万 洋河近期又推出了一项大动作 : 玩微商 在近期公布的 洋河 1 号微店主手册 中, 分享就赚钱 零投入无囤货 佣金收益最高可达 1% 等广告语赫然在列 根据规划, 洋河 1 号微商 216 年预计销售达 5 万 洋河 1 号微商方案主要有三大渠道 : 与小的烟酒店合作, 作为洋河的直接代理 ; 与小的烟酒店合作, 作为洋河的直接代理 ; 鼓励用户微信下单, 打造会员营销 微商注册为洋河 1 号会 员后, 在洋河 1 号微商城 个人中心 中 我要开店 处提交申请, 系统审核通过后, 即开店成功 此后, 便可进行销售行为, 佣金比例最高可达 1%! 同时, 微店还可发展下级微店, 可从下级微店销售额中获得 1% 的分销奖励 值得一提的是, 洋河 1 号的微商没有采取普通微商的社会化库存方式, 而是在微店经营过程中, 所有商品由洋河股份仓库统一发货, 通过品牌的官方背书保障产品质量 同时, 对于店 主来说, 不用囤货, 无需成本, 利润却相当丰厚, 也是一大优势 对此业内分析, 拒绝社会化库存的方式, 一方面降低了加盟的门槛, 能够吸引更多的人加盟, 另一方面核心的销售与配送掌握在洋河自己手里, 降低了对微商的依赖度 洋河 1 号 上线至今, 目前已开通手机 APP 微信服务号 9519 服务热线三种下单通道, 完成多入口搭建 加入微商行列的举动使得洋河力推的渠道扁平化策略得到进一步实施 目 前, 洋河 1 号微商规模已达 1+, 并且在以每月 3+ 的速度迅速增长,216 年预计销售达 5 万 来源 : 糖酒快讯 白酒 媒体报道, 飞天茅台统一指导价建议调整到 86 元 / 瓶, 团购价建议达 9 元 / 瓶 近日, 微酒记者在市场调研中听多位茅台大商提到, 近期茅台内部开会强调 : 飞天茅台全国一批统一指导价建议调整到 86 元 / 瓶, 团购价建议达到 9 元 / 瓶 该建议也开始逐渐由各 地联谊会向茅台酒商予以传达 6 月 2 日下午, 微酒记者再次获悉 : 下周开始, 酒厂将集中对市场价格进行抽查, 低于 86 元将予以处罚 如果消息属实, 这些信息均指向了一点 : 茅台价格即将上涨 这也是继五粮液 红花郎 古井等名酒企业调整了出厂价 一批价后, 茅 台在旺季到来前对价格进行的调整 虽然茅台方面高管在 6 月 2 日上午接受微酒记者采访时表示, 茅台方面没有提出过该建议, 价格是市场问题, 公司将不再提出要求 但是, 最近一段时间以来, 关于茅台下半年只有 8 吨量 厂里正在加班加点生产 无库存等消息不断, 这些信息都指向了一点 : 茅台会涨价 也表明了一点 : 酒商非常希望茅台渠道价格能够上涨 关于茅台价格是否能如愿上涨, 酒商们众说纷纭 有酒商表达了这样的疑虑, 目前价格 835 元左右, 下周开始抽查,5 天左右时间在淡季情况下涨到 86 元, 还是有难度 另外, 有酒 商透露, 如果下半年真的只有 8 吨的量, 肯定价格会上涨 不过, 今年茅台的任务并不 8

9 行业周报 / 食品饮料 轻, 而酒商手上大量没有库存, 下半年大概率会提前执行明年的量 所以, 下半年茅台价格是否如愿上涨, 还得打个问号, 而中秋节时, 关于名酒价格走向的问题应该才能见分晓 来源 : 微酒等 乳品 进口奶粉质量监管升级, 多家进口奶粉生产企业因资质暂停连续停牌 继奥地利奶粉生产商 Agrana St rke GmbH 之后,6 月 1 日又有两家进口有机奶粉生产工厂的资质被暂停, 分别为法国 NUTRIBIO 工厂和德国 Tpfer GmbH, 而这两家工厂也正是有机 奶粉品牌法国安吉兰德和德国特福芬的生产商, 这也意味着两个品牌的有机奶粉将暂停在华销售资质 3 个品牌的奶粉生产商被中国国家认证认可监督管理委员会 ( 国家认监委 ) 暂停资质, 意味着未来这 3 个品牌的奶粉将无法进入中国, 也不允许保税区发货, 跨境购或者海外直邮虽然不违法, 但不得用来销售, 而恢复资质的申请过程漫长, 因此暂停销售对于这些奶粉而言, 无疑是一大打击 对于资质被暂停的原因, 国家认监委方面并未做出解释, 然而就在 5 月 12 日, 黑龙江省食品药品监督管理局发布了 216 年第 16 期食品安全监督抽检情况, 在黑榜单 中, 这 3 个品牌奶粉赫然在列 由于在中国销售的进口奶粉生产工厂首先要获得国家认监委的注册, 进口奶粉生产工厂因资质暂停连续停牌的背后, 暗示着国家相关部门对于进口奶粉质量监管的再度升级 行业人士 表示 : 随着众多海外奶粉品牌大量涌入, 从今年起国家食药监总局进一步强化了婴幼儿配方乳品的监管 抽样检验, 从去年每个季度抽样检验公布一次改为月月抽检 月月公开, 在监 管趋紧的环境下, 国内问题企业被停产整顿, 而涉及到进口奶粉的则直接暂停注册, 这也表明在监管上内外一致, 一视同仁 奶粉企业人士也提出, 在做出暂停资质的处理后, 下一步的监管也要延伸至销售端, 否则不会起到实质性作用 来源 : 糖酒快讯 9

10 行业周报 / 食品饮料 5. 行业重点数据跟踪 5.1. 数据跟踪 白酒重点数据 贵州茅台 : 京东商城监测到的茅台最新零售价 929 元 / 瓶, 环比上周持平 五粮液 : 五粮液最新零售价 729 元 / 瓶, 环比上周持平 乳制品重点数据 国内原奶价格 : 最新内蒙 河北等 1 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳平均价格 3.45 元 / 千克, 环比持平, 同比上涨 1.5%, 自 214 年年初至今我国原奶价格累计跌幅达 17.7% 国际奶粉价格 : 国际方面,5 月 27 日数据, 新西兰全脂奶粉拍卖均价为 美元 / 吨, 同比下跌 1%, 环比上涨 1.9%, 自 214 年年初以来新西兰全脂奶粉价格下降幅 度达 6%;5 月 27 日数据, 欧洲全脂奶粉价格 2125 美元 / 吨, 同比上升 4.9%, 环比上升 3.%;6 月 3 日数据, 美国全脂奶粉价格 2789 美元 / 吨, 同比上升 1.6%, 环比上涨 1.2% 乳制品进口量及价格 : 根据中国奶业协会数据显示,4 月我国奶粉进口数量 4.32 万吨, 同比下跌 14.7%, 进口金额 1.9 亿美元, 同比下跌 16.9%; 奶粉单价 2534 美元 / 吨, 同比下降 2.6%, 环比上涨 5.8%; 液态奶进口数量 6. 万吨, 同比增长 77%, 进口金额 6225 万美元, 同比增长 6%; 单价 1.4 元 / 升, 同比下降 9.6% 终端价格 :5 月 27 日, 进口婴幼儿奶粉零售均价 元 / 千克, 国产奶粉均价 167. 元 / 千克, 同比分别增长 2.9% 和 1.6%, 环比分别上涨.14% 和下降.18% 牛奶零售价 元 / 升, 酸奶 14.8 元 / 升, 同比分别上涨 2.8% 和 2.4%, 环比各上升.1% 肉制品重点数据 生猪价格 :6 月 3 日生猪价格环比上涨至 21.2 元 / 千克, 仔猪价格环比上涨至 元 / 千克 猪粮比价 :11.16:1 植物蛋白重点数据 杏仁价格 :216 年 4 月, 苦杏仁价格为 19. 元 / 千克, 环比下跌 5.%, 同比下降 19% 马口铁原材料价格 :5 月 2 日, 镀锡薄板价格 64 元 / 吨, 同比和环比均持平 ; 镀锡板 卷价格 53 元 / 吨, 同比上涨 7.7%, 环比持平 啤酒重点数据 进口大麦价格 :4 月, 进口大麦单价为 243 美元 / 吨, 同比下跌 13.8%, 环比上月下跌 5.4% 玻璃价格 :6 月 3 日, 玻璃价格指数 , 同比上涨 8.9%, 环比上周上涨.4%, 玻璃价格指数自 14 年初以来已累计下跌 13.8% 调味品重点数据 大豆价格 :6 月 3 日最新数据, 非转基因大豆的主要标的黄大豆 1 号价格为 389 元 / 吨, 同比下跌 13.4%, 环比上周上升 5.2% 食糖价格 :3 月 22 日数据, 食糖价格 元 / 吨, 同比上涨 8.4%, 环比上涨.4% 1

11 行业周报 / 食品饮料 图 9: 茅台五粮液终端价格 16 飞天茅台 (53 度 ) 五粮液 (52 度 ) 图 1: 二线酒终端价格 梦之蓝 M3(52 度 ) 剑南春 (52 度 ) 水井坊 (52 度 ) 青花汾酒 (53 度 ) 资料来源 :JD 安信证券研究中心 资料来源 :JD 安信证券研究中心 图 11: 新西兰脱脂奶粉价格 ( 美元 / 吨 ) 图 12: 新西兰全脂奶粉价格 ( 美元 / 吨 ) 6 大洋洲脱脂奶粉平均价 ( 左轴 ) 本月同比增长 ( 右轴 ) 2% 6 大洋洲全脂奶粉平均价 ( 左轴 ) 本月同比增长 ( 右轴 ) 15% 5 15% 4 1% 3 5% 2 % 1-5% -1% 资料来源 :GlobalDairy 安信证券研究中心 资料来源 :GlobalDairy 安信证券研究中心 1% 5% % -5% -1% 图 13: 欧洲全脂奶粉价格 ( 美元 / 吨 ) 图 14: 美国全脂奶粉价格 ( 美元 / 吨 ) 欧洲全脂奶粉平均价 ( 左轴 ) 本月同比增长 ( 右轴 ) 6 2% 5 15% 4 1% 3 5% 2 % 1-5% -1% 美国全脂奶粉平均价 ( 左轴 ) 本月同比增长 ( 右轴 ) 6 12% 5 1% 8% 4 6% 3 4% 2% 2 % 1-2% -4% -6% 资料来源 :GlobalDairy 安信证券研究中心 资料来源 :GlobalDairy 安信证券研究中心 11

12 28/1 28/7 29/1 29/7 21/1 21/7 211/1 211/7 212/1 212/7 213/1 213/7 214/1 214/7 215/1 215/7 216/ /1 28/7 29/1 29/7 21/1 21/7 211/1 211/7 212/1 212/7 213/1 213/7 214/1 214/7 215/1 215/7 216/1 28/1 28/7 29/1 29/7 21/1 21/7 211/1 211/7 212/1 212/7 213/1 213/7 214/1 214/7 215/1 215/7 216/ 行业周报 / 食品饮料 图 15: 海关奶粉进口量 ( 万吨 ) 图 16: 海关奶粉进口价 ( 美元 / 吨 ) 奶粉进口量累计累计增速 ( 右轴 ) 进口奶粉总体单价 ( 左轴 ) yoy( 右轴 ) % 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% % 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 图 17: 液态奶进口量 - 当月值 ( 万吨 ) 图 18: 液态奶进口量 - 累计值 ( 万吨 ) 进口数量 : 液态奶 : 当月值 YoY( 右轴 ) 5% 45% 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 进口数量 : 液态奶 : 累计值 YoY( 右轴 ) 25% 2% 15% 1% 5% % 图 19: 液态奶进口单价 ( 美元 / 升 ) 图 2: 原奶价格 ( 元 / 千克 ) 液态奶进口价格 ( 左轴 ) YoY( 右轴 ) 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% 原奶价格

13 21/1 21/6 21/11 211/4 211/9 212/2 212/7 212/12 213/5 213/1 214/3 214/8 215/1 215/6 215/11 216/ 行业周报 / 食品饮料 图 21: 婴幼儿奶粉零售价 ( 元 / 千克 ) 图 22: 牛奶及酸奶零售价 ( 元 / 升 ) 零售价 : 婴幼儿奶粉 : 国外品牌零售价 : 婴幼儿奶粉 : 国产品牌 零售价 : 牛奶 零售价 : 酸奶 图 23: 生猪和仔猪价格 ( 元 / 千克 ) 图 24: 猪粮比价 个省市 : 平均价 : 仔猪 22 个省市 : 平均价 : 生猪 个省市 : 猪粮比价 图 25: 苦杏仁价格 ( 元 / 千克 ) 图 26: 马口铁价格 ( 元 / 吨 ) 苦杏仁单价 ( 元 / 千克 ) YOY( 右轴 ) 15% 1% 5% % -5% -1% 镀锡薄板宝钢.25 镀锡薄板富仁

14 /1 28/7 29/1 29/7 21/1 21/7 211/1 211/7 212/1 212/7 213/1 213/7 214/1 214/7 215/1 215/7 216/ 行业周报 / 食品饮料 图 27: 进口大麦价格 ( 美元 / 吨 ) 图 28: 玻璃价格指数 进口大麦单价同比 ( 右轴 ) 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% 中国玻璃价格指数同比增速 ( 右轴 ) 2% 1% % -1% -2% -3% -4% 图 29: 非转基因黄大豆价格 ( 元 / 吨 ) 图 3: 食糖价格指数 ( 元 / 吨 ) 6 期货收盘价 ( 连续 ): 黄大豆 1 号 同比 ( 右轴 ) % 5% % -5% -1% -15% -2% -25% -3% 价格指数 : 食糖 14

15 行业评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 3 指数 1% 以上 ; 行业周报 / 食品饮料 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 3 指数的变动幅度相差 -1% 至 1%; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 3 指数 1% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 3 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 3 指数波动 ; 分析师声明 苏铖声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得 证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资 咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确 性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务 顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情 况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需 在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 15

16 行业周报 / 食品饮料 Tab le_sales 销售联系人 上海联系人 朱贤 zhuxian@essence.com.cn 许敏 xumin@essence.com.cn 孟硕丰 mengsf@essence.com.cn 李栋 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 houhx@essence.com.cn 潘艳 panyan@essence.com.cn 北京联系人 原晨 yuanchen@essence.com.cn 温鹏 wenpeng@essence.com.cn 田星汉 tianxh@essence.com.cn 王秋实 wangqs@essence.com.cn 张莹 zhangying1@essence.com.cn 李倩 liqian1@essence.com.cn 周蓉 zhourong@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 huzhen@essence.com.cn 范洪群 fanhq@essence.com.cn 孟昊琳 menghl@essence.com.cn 邓欣 dengxin@essence.com.cn Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 28 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号 3 楼邮编 : 2122 北京市 地址 : 北京市西城区西直门南小街 147 号国投金融大厦 15 层邮编 :