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于献记戈
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1 投资评级 : 增持 ( 维持 ) 行业周报 ( ) 汽车行业三季报业绩向好, 静候政策落地行业研究汽车及零部件证券分析师 : 戴彧证书编号 : S 联系人 : 张加代电话 : 相关研究 : 节能与新能源汽车技术路线图发布, 进一步明确行业发展进程国补新政落地预期升温, 带动汽车板块超跌反弹金九银十传统消费旺季到来, 新能车试点专项 2017 年度申报指南出炉密切关注新能源汽车新政, 补贴有望 10 月出炉企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法公开征求意见, 中长期利好行业发展投资要点纵观 2016 年三季报, 汽车行业持续向好前三季度汽车行业营业收入同比增长 15%, 净利润同比增长 19%, 其中汽车整车企业净利润同比增长 18%, 汽车零部件企业净利润同比增长 21.2% 受购置税减半政策利好, 今年前三季度全行业销售各类汽车 1936 万辆, 同比增长 13.2%, 第三季度销售 649 万辆, 同比增长 24.9%, 基本面持续趋好近日, 节能与新能源汽车技术路线图正式发布, 1+7 总体框架包括节能汽车纯电动和插电式混合动力汽车氢能燃料电池汽车智能网联汽车动力电池汽车轻量化汽车制造等七大领域, 以新能源汽车和智能网联汽车为主要突破口, 全面推进汽车产业的电动化智能化低碳化信息化, 为本行业的中长期发展指明了方向, 有利于行业迎来快速发展新能源汽车国补新政虽然迟迟未能出台, 但是市场已经有所消化, 目前应静候佳音, 产销有望重回高增长通道, 纯电动物流车有望成为增长亮点, 继续重点关注该板块龙头公司东风汽车配置建议本周推荐的行业组合为 : 东风汽车广汇汽车和新时达风险提示 1 地方补贴政策不达预期 ; 2 充电基础设施建设滞后 ; 3 动力锂电池投产迟缓 4 新能源汽车出现重大安全事故证券研究报告敬请阅读本报告正文后各项声明 1

2 行业周报正文目录一行情回顾指数市场表现个股市场表现上周推荐组合市场表现... 4 二行业动态行业资讯公司资讯...4 三本周观点...5 四本周看好行业组合...6 五行业重点覆盖公司...6 六风险提示...8 图表目录图表 1: 本周汽车行业个股涨跌前十... 3 图表 2: 上周推荐行业组合的一周表现... 4 图表 3: 本周建议关注的行业和主题个股组合... 6 图表 4: 行业重点覆盖公司... 6 敬请阅读本报告正文后各项声明 2

3 行业周报一行情回顾 1.1 指数市场表现本周, 上证指数上涨 0.68%, 沪深 300 指数上涨 0.42%, 东财汽车行业指数上涨 0.59%, 跑赢大盘本周涨幅最高的为西仪股份, 跌幅最高的是信质电机 1.2 个股市场表现图表 1: 本周汽车行业个股涨跌前十证券代码证券名称周涨幅前十 (%) SZ 西仪股份 SH 威帝股份 SZ 江铃汽车 SZ 襄阳轴承 SZ 浩物股份 SZ 登云股份 SH 继峰股份 SZ 蓝黛传动 SH 广汽集团 SZ 广东鸿图数据来源 : Choice 金融终端证券代码证券名称周跌幅前十 (%) SZ 日上集团 SZ 美晨科技 SH 东风汽车 SZ 八菱科技 SH 联明股份 SZ 双林股份 SH 东安动力 SH 广汇汽车 SH 骆驼股份 SZ 信质电机数据来源 : Choice 金融终端敬请阅读本报告正文后各项声明 3

4 行业周报 1.3 上周推荐组合市场表现推荐的行业组合上周表现冲高回落, 整体收益率为 -2.5%, 跑输行业指数 3% 图表 2: 上周推荐行业组合的一周表现数据来源 : 东方财富证券研究所二行业动态 2.1 行业资讯全球新能源乘用车 ( 纯电动插电式混合动力 )9 月销量高达近 7.7 万辆, 仅次于去年 12 月的最高纪录 8.69 万辆, 较去年同期增长 54%, 全球市场今年前 9 个月累计销量也突破了 50 万辆, 达到 51.5 万辆, 照此速度, 预计今年全年销量有望达到 80 万辆在车型销量前十排行榜中, 特斯拉包揽了前两名 Model S 连续第四个月蝉联冠军, 全球市场共交付 7910 辆, 年底前有望继续保持绝对优势而 Model X 则从前月的第七位跳升至亚军位置, 交付量达到了创纪录的 5484 辆, 在挪威美国和德国的人气颇旺这两款纯电动汽车预计会以横扫全球之势交出漂亮的年终成绩第三名属于北汽 EU260, 这款纯电动轿车以 3800 辆的成绩创造了历史销售新高 9 月 12 日,EU260 乐途 Plus 版正式上市, 官方指导价万元 ( 北京地区补贴后价格为万 ) 相比现款在售乐享版车型售价直降 1.7 万元乐途 Plus 版将直面帝豪 EV(12.98 万元补贴后 ) 比亚迪 e5(12.98 万元补贴后 ) 两位对手北汽 EU260 能否成为未来的市场新星, 拭目以待最新数据显示, 北京市累计推广新能源汽车突破 8 万辆汽车喝油变充电, 随着新能源汽车销量不断增加, 售后维修保养越来越受到关注据了解, 北汽新能源正计划建立大型售后服务中心 11 月 2 日, 深圳市发展和改革委员会发布了深圳市新能源汽车推广应用情况根据发布文章可知, 深圳敬请阅读本报告正文后各项声明 4

5 行业周报市发改委在 8 月 25 日召开了有关新能源汽车推广应用情况的在线访谈深圳市发展改革委副主任蔡羽和碳排放交易办公室处长周全红出席, 就深圳市新能源汽车及充电基础设施相关情况进行解读 11 月 3 日, 发改委正式发布国家发展改革委关于奇瑞新能源汽车技术有限公司纯电动乘用车项目核准的批复, 表示同意奇瑞新能源汽车技术有限公司实施纯电动乘用车项目至此, 奇瑞新能源成为继北汽新能源长江汽车长城华冠之后第四家获得新建纯电动乘用车生产资质的企业近日, 广安市人民政府办公室广安市人民政府办公室关于加快推进电动汽车充电基础设施建设的实施意见意见称, 到 2020 年, 广安将预计新建新能源汽车充电站 12 座 ( 不含高速路服务区充电站 ) 新能源充电桩 7400 个, 覆盖全市加油站公交汽车首尾站城区大型停车场部门相对集中的地点景区等地 11 月 3 日, 第八届中国 ( 无锡 ) 国际新能源大会暨展览会 (CREC) 在无锡太湖国际博览中心开幕, 沃特玛创新联盟携明星产品及新能源汽车上中下游等全产业链产品高调亮相, 此时也正值沃特玛创新联盟成立 3 周年之际, 在奔涌的时间长河里,3 年如白驹过隙, 联盟企业 1000 多家, 上市公司 70 余家, 促成合作项目超过 100 项, 产值突破 5000 亿元, 带动企业投入超过 1000 亿元, 沃特玛创新联盟晒出了一份沉甸甸的亮丽成绩单经过今年上半年的连续攀升, 新能源汽车产销量从 7 月下滑后,8 9 月份开始稳步小幅回升对比去年同期看, 增速逐步放缓,9 月产销量同比增幅均降至 50% 以下据中汽协会数据统计,9 月新能源汽车生产 4.3 万辆, 销售 4.4 万辆, 同比分别增长 25.7% 和 43.8%; 环比 8 月数据, 销量保持近 16% 的增速, 产量则基本持平上月, 仅有 2.4% 的增长细分车型看,9 月纯电动汽车产销量继续保持较强增势, 而插电式车型则出现环比下降其中, 纯电动车型产销分别为 3.4 万辆和 3.5 万辆, 同比分别增长 31.6% 和 63.1%; 插电式混合动力汽车产销分别完成 0.8 万辆和 0.9 万辆, 产量同比增长 6.3%, 销量下降 2.1% 从月度产量趋势看, 纯电动车型产量较之 8 月呈现 6.3 的增幅 ( 销量环比增长 25%), 插电式车型产量经过上半年的持续小幅攀升后,9 月出现 27.3% 的降幅 2.2 公司资讯力帆股份 : 回应骗补称取消 2016 中央补贴预拨付资格影响不大 11 月 1 日, 力帆集团在重庆举行移峰能源首座集中式能源站启用仪式, 力帆集团副董事长首席科学家陈卫在该仪式上接受采访回应了近段时间饱受争议的骗补问题他表示力帆并非恶意骗补, 之所以在骗补核查中有 2000 多辆车不符合规定, 与力帆推行换电技术路线有关, 原本就是车电分离的模式此外, 去年力帆的电池供应商也出了些问题, 动力锂电池的供不应求也影响车辆的配套格力电器 :10 月 30 日晚间公布了关于珠海银隆收购案的临时股东大会投票结果 : 收购方案以略超过 2/3 的票数获得通过, 但关于配套募资的 25 项议案统统被股东否决不过根据公告, 即便定增不成功, 但是并购方案获得了股东大会的通过, 也将可以顺利实施比亚迪 :10 月 31 日发布 2016 年第三季度报告称,2016 年 1-9 月实现营业收入亿元, 同比增长 50.12%; 归属于上市公司股东净利润亿元, 同比增长 86.82% 同时第三季度公司实现营业收入亿元, 同比增长 64.67%; 归属于上市公司股东净利润亿元, 同比减少 6.04% 东风汽车 :11 月 4 日公布的 10 月产销数据快报显示, 东风汽车 10 月销量总计为 1.45 万辆, 同比下跌 11.16%; 1-10 月, 累计销量为万辆, 同比下跌 7.36% 敬请阅读本报告正文后各项声明 5

6 行业周报三本周观点纵观 2016 年三季报, 汽车行业持续向好前三季度汽车行业营业收入同比增长 15%, 净利润同比增长 19%, 其中汽车整车企业净利润同比增长 18%, 汽车零部件企业净利润同比增长 21.2% 受购置税减半政策利好, 今年前三季度全行业销售各类汽车 1936 万辆, 同比增长 13.2%, 第三季度销售 649 万辆, 同比增长 24.9%, 基本面持续趋好近日, 节能与新能源汽车技术路线图正式发布, 1+7 总体框架包括节能汽车纯电动和插电式混合动力汽车氢能燃料电池汽车智能网联汽车动力电池汽车轻量化汽车制造等七大领域, 以新能源汽车和智能网联汽车为主要突破口, 全面推进汽车产业的电动化智能化低碳化信息化, 为本行业的中长期发展指明了方向, 有利于行业迎来快速发展新能源汽车国补新政虽然迟迟未能出台, 但是市场已经有所消化, 目前应静候佳音, 产销有望重回高增长通道, 纯电动物流车有望成为增长亮点, 继续重点关注该板块龙头公司东风汽车四本周看好行业组合图表 3: 本周建议关注的行业和主题个股组合行业股票代码股票名称评级推荐理由公司是客车行业最早进入新能源领域的厂商, 在国内首家获得新能源纯电动和混合动力双资质, 尤其是国内新能源专用车龙头, 市占率全国第一新能源东风汽车未评级随着相关政策的落地, 预计下半年新能源专用车市场将迎来爆发式增长, 专用车考虑到公司产品竞争力强, 在手订单饱满, 下半年公司的新能源车销售将快速重启, 有效增厚公司业绩新时达是国内电气传动及运动控制领域领军企业, 主要产品已经由传统电新能源汽车电控系统新时达买入梯控制驱动升级至机器人产品及系统新能源汽车动力控制系统等战略新兴产品收购晓奥享荣后, 有望进入汽车整车制造领域公司将成为国内优秀的智能制造整合者, 领跑中国制造 2025, 预计 2016 年净利润将迎来较快增长公司是国内最大的汽车经销商, 规模大盈利强, 处于行业领先地位顺应整合大趋势, 并购宝信, 强强联手优势互补, 龙头地位已然明确上半整车销广汇汽车未评级年净利润同比增长 52.67%, 下半年乘用车销售同比大概率继续回暖, 公司售整车销售盈利能力有望持续改善预计经销商紧跟整车白马估值修复, 广汇汽车有望龙头领涨数据来源 : 东方财富证券研究所五行业重点覆盖公司图表 4: 行业重点覆盖公司代码简称市值 ( 亿元 ) PE( 倍 ) 股价 ( 元 ) 评级 SZ 比亚迪 1, 未评级 SH 广汽集团 1, 未评级敬请阅读本报告正文后各项声明 6

7 SZ 长安汽车未评级行业周报 SH 北方稀土未评级 SZ 天齐锂业未评级 SH 国电南瑞未评级 SZ 盐湖股份未评级 SZ 万向钱潮未评级 SZ 国轩高科未评级 SH 中天科技未评级 SH 江淮汽车未评级 SZ 赣锋锂业未评级 SZ 威孚高科未评级 SH 智慧能源未评级 SZ 一汽轿车未评级 SZ 长信科技未评级 SH 西部矿业未评级 SZ 奥特佳未评级 SH 多伦科技未评级 SH 骆驼股份未评级 SH 东风汽车未评级 SZ 亿纬锂能未评级 SZ 先导智能未评级 SZ 万安科技未评级 SH 福达股份未评级 SH 星宇股份未评级 SH 冠城大通未评级 SZ 正海磁材未评级 SZ 猛狮科技未评级 SZ 天润曲轴未评级 SZ 苏奥传感未评级 SZ 江海股份未评级 SZ 中国重汽未评级 SZ 鹏辉能源未评级 SZ 佛塑科技未评级 SZ 雪人股份未评级 SZ 天泽信息未评级 SZ 合康变频未评级 SZ 智云股份未评级 SH 金杯汽车未评级 SZ 光洋股份未评级 SH *ST 金瑞未评级敬请阅读本报告正文后各项声明 7

8 SZ 天汽模未评级行业周报 SH 东安动力未评级 SH 威帝股份未评级 SZ 金马股份未评级 SH 国电南自未评级 SZ 长高集团未评级 SZ 南方轴承未评级 SH 长城电工未评级 SZ 九洲电气未评级 SH 亚星客车未评级数据来源 : 东方财富证券研究所六风险提示 1 地方补贴政策不达预期; 2 充电基础设施建设滞后; 3 动力锂电池投产迟缓; 4 新能源汽车出现重大安全事故敬请阅读本报告正文后各项声明 8

9 行业周报西藏东方财富证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明 : 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明投资评级和相关定义 : 公司投资评级报告发布日后的 3 个月内的公司股价相对于报告日前收盘价的收益率变动幅度为基准 ; 公司投资评级的量化标准 : 买入 : 相对于报告日前收盘价收益率在 20% 以上 ; 增持 : 相对于报告日前收盘价收益率在 5%~20% 之间 ; 中性 : 相对于报告日前收盘价收益率在 -5~+5% 之间 ; 减持 : 相对于报告日前收盘价收益率在 -5%~-20% 之间 ; 卖出 : 相对于报告日前收盘价收益率在 -20% 以上 ; 未评级 : 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该股票的研究状况, 未给予投资评级等相关信息 ; 暂停评级 : 根据监管制度及本公司相关规定, 研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形 ; 亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级 ; 分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息, 投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级报告发布日后的 3 个月内的行业的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; 行业投资评级的量化标准 : 买入 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 增持 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率在 -5%~+5% 之间 ; 减持 : 相对弱于市场基准指数收益率在 -5%~-15% 之间 ; 卖出 : 相对弱于市场基准指数收益率在 -15% 以上 ; 未评级 : 由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该行业的研究状况, 未给予投资评级等相关信息 ; 暂停评级 : 根据监管制度及本公司相关规定, 研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形 ; 亦或是研究报告发布当时该投资对象的价值和价格分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级 ; 分析师在上述情况下暂停对该投资对象给予投资评级等信息, 投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该投资对象的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效免责声明 : 本报告由西藏东方财富证券股份有限公司制作及发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写, 本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时, 本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外, 绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现, 未来的回报也无法保证, 投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响敬请阅读本报告正文后各项声明 9

10 行业周报那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易, 因其包括重大的市场风险, 因此并不适合所有投资者在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任, 投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发, 间或也会辅以印刷品形式分发, 所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权, 任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容, 不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据, 不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告, 需注明出处为东方财富证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明 10

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行业周报正文目录一行情回顾指数市场表现个股市场表现上周推荐组合市场表现... 4 二行业动态行业资讯公司资讯...4 三本周观点...5 四本周看好行业组合...6 五行业重点覆盖公司...7 六行业研究汽车及零部件投资评级 : 增持 ( 维持 ) 证券分析师 : 戴彧证书编号 : S1160515090001 联系人 : 张加代电话 :021-36537949 相关研究 : 国补新政落地预期升温, 带动汽车板块超跌反弹 20161024 金九银十传统消费旺季到来, 新能车试点专项 2017 年度申报指南出炉 20161017 密切关注新能源汽车新政, 补贴有望 10 月出炉 20161010

行业周报 正文目录 一 行情回顾 指数市场表现 个股市场表现 上周推荐组合市场表现... 4 二 行业动态 行业资讯 公司资讯...4 三 本周观点...5 四 本周看好行业组合...6 五 行业重点覆盖公司...6 六

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