股指专题报告 : 中证指数公司指数调整分析股指期货专题报告一指数调整规则中证指数公司会对指数进行定期审核和维护依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则, 中证系列指数原则上每半年审核一次, 并根据审核结果调整指数样本股 1.1 审核时间中证指数专家委员会一般在每年 5 月和 11 月的下旬开

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意财元
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1 2018 年 6 月 11 日西南期货研究所地址 : 上海市浦东新区松林路 300 号地址 : 重庆市江北区东升门路 61 号期货大厦 1803 金融城 2 号 T2 栋电话 : 电话 : 传真 : 邮编 : 邮编 : 邮箱 :research@swfutures.com 请务必阅读正文后的免责声明部分 1

2 股指专题报告 : 中证指数公司指数调整分析股指期货专题报告一指数调整规则中证指数公司会对指数进行定期审核和维护依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则, 中证系列指数原则上每半年审核一次, 并根据审核结果调整指数样本股 1.1 审核时间中证指数专家委员会一般在每年 5 月和 11 月的下旬开会审核中证系列指数样本股, 样本股调整实施时间原则上分别是每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日 1.2 审核参考依据每年 5 月份审核样本股时, 参考依据主要是上一年度 5 月 1 日至审核年度 4 月 30 日 ( 期间新上市股票为上市第四个交易日以来 ) 的交易数据及财务数据 ; 每年 11 月份审核样本股时, 参考依据主要是上一年度 11 月 1 日至审核年度 10 月 31 日 ( 期间新上市股票为上市第四个交易日以来 ) 的交易数据及财务数据 1.3 样本股调整数量定期调整指数样本时, 中证系列指数中部分指数设置调整比例限制, 具体比例可参见各指数编制方案二本次指数调整成分股信息本节将对目前上市的股指期货三个合约的标的指数本次调整的个股信息进行展示, 所有市值信息截止日期为 2018 年 6 月 4 日请务必阅读正文后的免责声明部分 2

3 1 沪深 300 本次沪深 300 指数共调整 27 家个股, 具体总市值与所属行业信息展示如下 : 2 上证 50 本次上证 50 共调整 5 家个股, 具体股票市值及其所属申万一级行业信息展示如下 : 3 中证 500 请务必阅读正文后的免责声明部分 3

4 本次中证 500 共调整 50 家个股, 具体股票市值及其所属申万一级行业信息展示如下 : 请务必阅读正文后的免责声明部分 4

5 三本次调整对指数构成的影响本节将本次调整对指数构成情况的影响从个股家数以及, 行业市值角度进行展示 1 沪深 300 指数展示沪深 300 指数调入与调出个股, 分行业的家数与市值统计从调整个股的家数看, 调入个股家数居前的行业是电子化工和汽车 ; 调出个股家数居前的行业为传媒, 非银金融, 机械设备从调整市值角度看, 调入行业市值居前的是食品饮料, 计算机和化工 ; 调出行业市值居前的是通信, 非银金融和传媒图 : 沪深 300 调入个股家数请务必阅读正文后的免责声明部分 5

6 图 : 沪深 300 调出个股家数图 : 沪深 300 调入个股各行业总市值 ( 亿元 ) 请务必阅读正文后的免责声明部分 6

7 图 : 沪深 300 调出个股各行业总市值 ( 亿元 ) 按照指数调整审核时间的规定 ( 对于本次调整来说是 :2017 年 5 月 1 日至 2018 年 4 月 30 日 ) 展示所涉及的申万一级行业的调整期涨跌幅如下可以看出食品饮料和家用电器行业个股的净调入, 可以由行业板块在审核期的大幅上涨解释传媒和国防军工行业的净调出可以由行业板块在审核期的大幅回落解释图 : 调入行业审核期涨跌幅请务必阅读正文后的免责声明部分 7

8 图 : 调出行业审核期涨跌幅 2 上证 50 指数展示上证 50 指数调入与调出个股, 分行业的市值统计如下本次上证 50 共调整了 5 只个股, 从调整个股的市值看, 医药行业更换了一只个股, 分别从公用事业, 建筑装饰, 非银金融和银行调出一只个股 ; 分别从计算机, 建筑材料, 家用电器和电子行业调入了一只个股图 : 上证 50 调入个股各行业总市值 ( 亿元 ) 请务必阅读正文后的免责声明部分 8

9 图 : 上证 50 调出个股各行业总市值 ( 亿元 ) 按照指数调整审核时间的规定 ( 对于本次调整来说是 :2017 年 5 月 1 日至 2018 年 4 月 30 日 ) 展示各调整所涉及的申万一级行业的调整期涨跌幅如下图 : 调入行业审核期涨跌幅请务必阅读正文后的免责声明部分 9

10 图 : 调出行业审核期涨跌幅 3 中证 500 指数展示中证 500 指数调入与调出个股, 分行业的市值统计如下本次中证 500 共调整了 50 只个股, 图 : 中证 500 调入个股家数请务必阅读正文后的免责声明部分 10

11 图 : 中证 500 调出个股家数图 : 中证 500 调入个股各行业总市值 ( 亿元 ) 请务必阅读正文后的免责声明部分 11

12 图 : 中证 500 调出个股各行业总市值 ( 亿元 ) 按照指数调整审核时间的规定 ( 对于本次调整来说是 :2017 年 5 月 1 日至 2018 年 4 月 30 日 ) 展示各调整所涉及的申万一级行业的调整期涨跌幅如下跌幅居前行业的调整基本上是行业内的换股图 : 调入行业审核期涨跌幅请务必阅读正文后的免责声明部分 12

13 图 : 调出行业审核期涨跌幅四样本股调整对指数, 指数基金以及个股的影响 1 历史上样本股调整前后指数的涨跌幅规律考虑指数基金的调仓对样本股调整的影响, 从调仓周期来看, 市场上普遍都在调仓实施日的前后一周内本节展示从 2005 年中证指数公司首次发布沪深 300 指数以来至今进行指数调整当周各相应指数的涨跌幅如下图可以从均值看出, 样本股调整当周对指数的涨跌幅影响并不算太大, 而且样本股容量越大的指数, 影响越小具体来说 : 样本股调整对中证 500 指数的影响要小于上证 50 指数另外, 因为每年要进行两次指数调整, 分时间来看, 每年年中调整当周各指数下跌的概率较大,( 剔除掉 2015 年较极端行情数值后, 年度首次调整当周指数的涨跌幅均值仍全部为负值 ); 而每年年底调整当周各指数上涨的概率较大请务必阅读正文后的免责声明部分 13

14 图 : 年度调整当周指数涨跌幅统计 (2005 年年 ) 沪深日期 300 上证 50 中证 500 平均值 -0.55% -0.86% 0.09% 极大值 6.35% 8.98% 8.68% 极小值 % % % 图 : 年度首次调整当周指数涨跌幅统计 (2005 年年 ) 沪深 300 上证 50 中证 500 平均值 -1.85% -2.26% -1.07% 极大值 6.35% 6.99% 5.31% 极小值 % % % 图 : 年度第二次调整当周指数涨跌幅统计 (2005 年年 ) 沪深 300 上证 50 中证 500 平均值 0.75% 0.54% 1.26% 极大值 5.95% 8.98% 8.68% 极小值 -5.34% -5.47% -5.49% 请务必阅读正文后的免责声明部分 14

15 2 指数成分股调整时指数基金换仓的影响与个股套利机会对指数基金来说, 基金经理会对调进和调出的个股做研究判断, 根据对不同股票和整个市场未来走势的判断, 按一定的顺序和节奏来调仓比如对把握大的股票先调入, 合理调仓指数基金调仓时也要跟踪指数, 还要遵循很多规律性, 产生的差别并不大对个股来说, 调出的股票多是业绩不好, 规模排名落后的个股 ; 而调进的股票则是业绩表现相对较好, 市值规模排名上升的个股, 这些个股会受到资金关注, 指数基金调仓会造成相关个股的短期波动在样本股调整之前, 可以预期哪些个股被调入调出, 提前做套利工作, 调仓后哪些个股因调入受益, 理论上都有套利空间, 但也要看调入时的市场情况这样的套利机会比较适合经验丰富的机构投资者把握, 不太适合散户投资者进行操作请务必阅读正文后的免责声明部分 15

16 免责声明西南期货有限公司具有期货投资咨询业务资格和经营期货业务资格 ( 许可证号 : J) 本报告仅供西南期货有限公司( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整, 本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 不作为客户的直接投资依据, 本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为西南期货, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构 ( 以下简称该机构 ) 发送本报告, 则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议, 本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任西南期货研究所地址 : 上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1803 电话 : 传真 : 邮编 : 邮箱 :research@swfutures.com 地址 : 重庆市江北区东升门路 61 号金融城 2 号 T2 栋电话 : 邮编 : 请务必阅读正文后的免责声明部分 16

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事