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姜茶淳于
5 years ago
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1 上证样本系列指数编制细则

2 目录 1. 引言指数选样指数计算指数修正样本股的定期审核样本股的临时调整样本股股本维护行业变更指数管理指数规则的修订和补充信息披露指数发布...34 附录 A: 自由流通量...36 附录 B: 名词解释...38 联系我们...39 免责声明

3 1. 引言作为国内外普遍采用的衡量中国证券市场表现的权威统计指标, 上海证券交易所编制并发布的上证样本系列指数共包括 57 条指数 2002 年 6 月, 上海证券交易所对原上证 30 指数进行了调整并更名为上证 180 指数上证 180 指数以行业代表性规模和流动性为选样标准, 由沪市中最具市场代表性的 180 只样本股票组成, 以综合反映上海证券市场的概貌和运行状况并能够作为业绩基准及金融衍生产品的标的指数上证 50 指数由沪市中规模大流动性好最具代表性的 50 只股票组成, 以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况随着上证超级大盘指数上证小盘指数上证中盘指数上证中小盘指数和上证全指的发布, 包括上证 180 和上证 50 指数在内的上证规模指数体系基本建成上证行业指数系列由 10 个一级行业指数组成, 以反映上海证券市场不同行业股票的整体表现上证风格指数系列包括上证 180 风格指数系列和上证全指风格指数系列, 以反映上证 180 和上证全指中不同风格特征股票的整体表现上证主题指数系列目前包括 21 条指数, 分别为上证红利指数上证 180 金融股指数上证公司治理指数上证 180 公司治理指数上证 180 基建, 资源, 交通运输指数上证社会责任指数上证周期行业 50, 非周期行业 100 指数上证沪企指数上证龙头企业指数上证海外上市 A 股指数上证新兴产业指数上证大宗商品股票指数上证自然资源指数上证消费 80 指数及以上市公司实际控制人分类的上证中央企业 50 指数上证民营企业 50 指数上证地方国有企业 50 指数和上证国有企业 100 指数上证指数系列从总体上和各个不同侧面反映了上海证券交易所上市证券品种价格的变动情况, 可以反映不同行业的景气状况及其价格整体变动状况, 从而给投资者提供不同的投资组合分析参照系随着证券市场在国民经济中的地位日渐重要, 上证指数也将逐步成为观察中国经济运行的晴雨表为保证指数编制的科学性和指数运做的规范性, 上海证券交易所成立了国内首个指数专家委员会, 就指数编制方法样本股选择等提供咨询意见 3

4 2. 指数选样 2.1 上证 180 指数样本空间上证 180 数的样本空间由剔除下列股票后的所有上海 A 股股票组成 : 上市时间不足一个季度的股票, 除非该股票的日均总市值排在沪市的前 18 位 ; 暂停上市股票 ; 经营状况异常或最近财务报告严重亏损的股票 ; 股价波动较大市场表现明显受到操纵的股票 ; 其他经专家委员会认定的应该剔除的股票选样方法行业分类借鉴国际主流行业分类方法, 并结合我国上市公司特点进行调整, 将上市公司分为 10 个行业, 各行业和行业小类对应关系如下表所示行业能源原材料工业可选消费主要消费医药卫生金融地产信息技术电信业务公用事业行业小类能源设备与服务石油天然气与消费用燃料化学制品建筑材料容器与包装金属与采矿纸类与林业产品航空航天与国防建筑产品建筑与工程电气设备机械制造工业集团企业贸易公司与经销商商业服务与商业用品航空货运与物流航空公司海运公路与铁路交通基本设施汽车与汽车零部件家庭耐用消费品休闲设备与用品纺织品服装与奢侈品酒店餐馆与休闲综合消费者服务媒体经销商百货商店专营零售食品与主要用品零售饮料食品家常用品个人用品医疗保健设备与用品医疗保健提供商与服务制药生物科技银行保险资本市场房地产管理与开发软件与服务技术硬件与设备半导体产品与设备综合电信业务无线电信业务通信设备电力公用事业燃气公用事业复合型公用事业水公用事业注 : 行业小类按照如下方式进行划分 4

5 (1) 如果公司某项主营业务的收入占公司总收入的 50% 以上, 则该公司归属该项业务对应的行业 ;(2) 如果公司没有一项主营收入占到总收入的 50% 以上, 但某项业务的收入和利润均再所有业务中最高, 而且均占到公司总收入和总利润的 30% 以上, 则该公司归属该业务对应的行业 ;(3) 如果没有一项业务的收入和利润占到 30% 以上, 则由专家组进一步研究和分析确定行业归属选样方法根据总市值和成交金额对股票进行综合排名具体方法是 : 根据过去一年的日均数据, 先对各指标分别排名, 然后将各指标的排名结果相加, 所得和的排名作为股票的综合排名 ; 按照各行业的自由流通调整市值比例分配样本只数具体方法是 : 第 i 行业样本配额 = 第 i 行业所有候选股票自由流通调整市值之和 / 上海市场所以候选股票自由流通调整市值之和 180; 按照行业的样本分配只数, 在行业内选取综合排名靠前的股票对各行业选取的样本作进一步调整, 使成份股总数为 180 家 2.2 上证 50 指数上证 50 指数根据总市值成交金额对上证 180 指数样本股股票进行综合排名, 取排名前 50 位的股票组成样本, 但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外 2.3 上证中盘指数上证小盘指数上证中小盘指数和上证全指上证中盘指数成份股由上证 180 成份股中非上证 50 的 130 家成份股公司构成上证小盘指数选样方法 : 对样本空间 ( 同上证 180 指数样本空间 ) 内剩余的股票 ( 扣除上证 180 指数成份股后的样本空间 ), 根据总市值成交金额对股票进行综合排名, 取排名前 320 位的股票组成样本, 但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外上证中小盘指数和上证全指选样方法 : 上证中盘指数和上证小盘指数成份股一起构成上证中小盘指数成份股 ; 上证 180 和上证小盘指数成份股一起构成上 5

6 证全指成份股 2.4 上证超级大盘指数样本空间上证 180 指数样本选样方法第一, 计算样本空间内股票最近一年 ( 新股为上市以来 ) 的 A 股日均成交金额与日均总市值 ; 第二, 对样本空间内股票在最近一年的 A 股日均成交金额和日均总市值由高到低排名, 然后将两指标的排名结果相加, 所得和的排名作为股票的综合排名, 原则上选取排名在前 20 名的股票作为指数样本 ; 按照上证行业分类方法分类的单一一级行业股票在指数中的样本股数量不超过 6 只 2.5 上证行业指数样本空间同上证 180 指数样本空间行业分类借鉴国际主流行业分类标准, 并结合我国上市公司特点进行调整, 将上市公司分为能源原材料工业可选消费主要消费医药卫生金融地产信息技术电信业务和公用事业等 10 个行业选样方法第一, 对样本空间股票分别按照最近一年 ( 新股为上市以来 ) 的日均成交金额日均总市值由高到低排名, 剔除成交金额排名后 15% 的股票, 并剔除累计市值占比达到 98% 以后的股票 ; 第二, 对剩余股票数量在 30 只 ( 含 ) 以内的行业, 将行业内全部股票纳入相应行业指数 ; 第三, 对剩余股票数量超过 30 只的行业, 将剩余股票在行业内按照总市值 6

7 排序, 依次选取排名靠前的进入指数, 直至进入指数的股票累计市值占比达到 80% 或数量达到 50 只, 若进入指数的股票数量少于 30 只, 则按照总市值排名增加至 30 只 2.6 上证 180 风格指数样本空间上证 180 指数样本选样方法步骤 1 计算价值因子与成长因子的变量数值成长因子 : 营业收入增长率净利润增长率和内部增长率 ; 价值因子 : 股息收益率 (D/P) 每股净资产与价格比率(B/P) 每股净现金流与价格比率 (CF/P) 和每股收益与价格比率 (E/P) 步骤 2 计算风格 Z 值计算出每只股票的七个变量值之后, 在样本空间内对所有七个变量值进行标准化 z 分处理确定 Z 值的方法如下 : 股票经过极值调整后的变量数值 - 该变量的 y样本空间均值 Ζ = 该变量的标准差一个公司股票的成长 Z 值是三个成长因子变量 Z 值的均值, 价值 Z 值是四个价值因子变量 Z 值的均值步骤 3 指数选样 1 上证 180 成长指数和上证 180 价值指数第一步 : 选取成长 Z 值最高的 60 只股票作为上证 180 成长指数样本 ; 第二步 : 选取价值 Z 值最高的 60 只股票作为上证 180 价值指数样本 2 上证 180 相对成长指数和上证 180 相对价值指数第一步 : 将仅为上证 180 成长指数样本股票的成长风格权重设为 1, 价值风 7

8 格权重设为 0; 第二步 : 将仅为上证 180 价值指数样本股票的价值风格权重设为 1, 成长风格权重设为 0; 第三步 : 将同时为上证 180 成长指数和上证 180 价值指数样本的股票, 以及既不为上证 180 成长也不为上证 180 价值指数样本的股票, 按照成长排名 / 价值排名进行升序排列, 并按照下述标准进行风格权重的分配 : 成长排名 / 价值排名风格权重前 1/3 75% 成长 \25% 价值中间 1/3 50% 成长 \50% 价值后 1/3 25% 成长 \75% 价值 2.7 上证全指风格指数样本空间上证全指样本选样方法步骤 1 步骤 2 同上证 180 风格指数 ; 步骤 3: 指数选样 1 风格指数第一步 : 选取成长 Z 值最高的 150 只股票作为成长指数样本股 ; 第二步 : 选取价值 Z 值最高的 150 只股票作为价值指数样本股 2 相对风格指数第一步 : 将仅为成长指数样本股股票的成长风格权重设为 1, 价值风格权重设为 0; 第二步 : 将仅为价值指数样本股股票的价值风格权重设为 1, 成长风格权重设为 0; 第三步 : 将其他样本股按照成长排名 / 价值排名进行升序排列, 并按照与上证 180 风格指数相同的标准进行风格系数的分配 2.8 上证行业分层等权重指数 8

9 选样方法同上证行业指数 2.9 上证红利指数样本空间满足以下三个条件的上海 A 股股票构成上证红利指数的样本空间 (1) 过去两年内连续现金分红而且每年的现金股息率 ( 税后 ) 均大于 0; (2) 过去一年内日均流通市值排名在上海 A 股的前 50%; (3) 过去一年内日均成交金额排名在上海 A 股的前 50% 选样方法对样本空间的股票, 按照过去两年的平均现金股息率 ( 税后 ) 进行排名, 挑选排名最前的 50 只股票组成样本股, 但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外 2.10 上证 180 金融股指数从上证 180 指数样本中挑选银行保险证券以及信托等行业股票组成上证 180 金融股指数样本股 2.11 上证公司治理指数和上证 180 公司治理指数上证公司治理指数样本股由上证公司治理板块中的股票组成上证 180 公司治理指数以上证 180 指数和上证公司治理指数的样本股并集作为样本空间选样方法如下 : (1) 根据上证 180 指数选样方法对样本空间内股票进行综合排名 ; (2) 在上证 180 指数与上证公司治理指数样本股交集中, 挑选综合排名前 100 只股票作为上证 180 公司治理指数样本股如果该交集股票不足 100 只, 则在上证公司治理指数样本股中选择综合排名最高的非交集股票补足 2.12 上证 180 基建资源交通运输指数上证 180 基建资源交通运输指数样本空间为上证 180 指数样本选样方法如下 : 按照行业分类方法将样本空间中符合基建资源和运输等主题的股票 9

10 纳入相应主题类别, 进入各主题类别的股票构成相应主题指数样本基建资源运输石油与天然气的储存和运输 ( 非管道运输除外 ) 石油与天然气钻井石油与天然气设备与服务 ( 设备制造除外 ) 公路与铁路港口机场电力公用事业水公用事业燃气公用事业综合公用事业综合电信业务无线电信业务非传统电信运营商建筑与工程综合性油气企业油气的勘探与生产煤炭与消费用燃料铝黄金多种金属与采矿贵重金属与矿石航空公司海运公路运输铁路运输公路与铁路港口机场 2.13 上证社会责任指数上证公司治理板块中披露社会责任报告的 A 股公司股票构成上证社会责任指数样本空间选样方法如下 : 首先, 将样本空间中过去一年日均成交金额排名在沪市 A 股 ( 非 ST *ST 股 ) 后 20% 的股票剔除其次, 根据上海证券交易所 2008 年 5 月发布的关于加强上市公司社会责任承担工作的通知中关于每股社会贡献值的定义, 对剩下的股票估算每股社会贡献值, 根据每股社会贡献值的排名, 选取排名最高的前 100 位作为上证社会责任指数的样本股最近一年发生明显违背其社会责任事件的公司股票原则上不能成为上证社会责任指数样本股 2.14 上证实际控制人指数系列上证中央企业 50 指数样本空间 (1) 上市时间超过三个月, 除非该股票自上市以来的日均总市值排在沪市前 18 位 ; (2) 非 ST,*ST 股票, 非暂停上市股票 ; (3) 经营状况良好, 最近一年无重大违法违规事件, 财务报告无重大问题 ; (4) 股价无明显的异常波动或市场操纵 ; (5) 在上海证券交易所上市的实际控制人为国务院国资委以及财政部控股的上市公司股票上证民营企业 50 指数样本空间 10

11 (1)(2)(3)(4) 同上,(5) 在上海证券交易所上市的实际控制人为境内 ( 包括港澳台 ) 自然人的上市公司股票上证地方国有企业 50 指数样本空间 (1)(2)(3)(4) 同上,(5) 在上海证券交易所上市的实际控制人为地方国资委地方人民政府地方国有企业的上市公司股票选样方法对样本空间内股票在最近一年的 A 股日均成交金额和日均总市值由高到低排名, 然后将两指标的排名结果相加, 所得和的排名作为股票的综合排名, 原则上选取排名在前 50 名的股票作为指数样本上证中央企业 50 指数和上证地方国有企业 50 指数组成上证国有企业 100 指数 2.15 上证周期行业 50 非周期行业 100 指数周期行业和非周期行业的划分根据证监会行业门类和辅助类划分标准, 将沪市 A 股划分为 22 个行业, 再根据其行业周期特性, 将归属金融保险采掘业交通运输仓储业金属非金属房地产等行业的股票归为周期性行业股票, 其余行业股票归为非周期性行业股票样本空间上证周期行业 50 指数样本空间 : 上证全指指数中归属于周期性行业的样本股构成样本空间上证非周期行业 100 指数样本空间 : 上证全指指数中归属于非周期性行业的样本股构成样本空间选样方法分别计算各自样本空间内股票最近一年的 A 股日均成交金额与日均总市值, 并在各自样本空间内对两个指标由高到低排名, 然后将各指标的排名结果相加, 所得和的排名作为股票的综合排名 ; 11

12 在上证周期行业 50 指数样本空间内选取综合排名在前 50 名的股票作为上证周期行业 50 指数的样本股 ; 在上证非周期行业 100 指数样本空间内选取综合排名在前 100 名的股票作为上证非周期行业 100 指数的样本股 2.16 上证龙头企业指数样本空间上证全指样本行业分类将样本空间股票划分为能源原材料资本品运输汽车与配件等 25 个二级行业选样方法将样本空间股票按照过去一年日均总市值日均成交金额上年报营业收入上年报营业利润在二级行业内分别排名, 然后将各指标的排名结果相加, 所得和的排名作为股票的综合排名选择各行业排名前 3 的股票进入上证龙头企业指数 2.17 上证海外上市 A 股指数上证海外上市 A 股指数样本空间由同时满足以下条件的证券组成 :(1) 在上海证券交易所上市交易, 同时在其他大陆地区以外的交易所上市交易 ;(2) 上证 180 指数样本股选取所有样本空间内证券组成指数样本 2.18 上证沪企指数样本空间上证沪企指数的样本空间由同时满足以下条件的 A 股股票组成 : 在上海证券交易所上市, 注册地在上海的上市公司 ; 上市时间超过 3 个月, 除非该股票自上市以来的日均总市值排在沪 12

13 市前 18 位 ; 非 ST,*ST 股票, 非暂停上市股票 ; 经营状况良好, 最近一年无重大违法违规事件, 财务报告无重大问题 ; 股价无明显的异常波动或市场操纵选样方法计算样本空间内股票最近一年 ( 新股为上市以来 ) 的 A 股日均成交金额与日均总市值对样本空间内股票在最近一年的 A 股日均成交金额由高到低排名, 剔除排名后 20% 的股票对剩余股票按照最近一年日均 A 股总市值由高到低进行排名, 原则上选取排名在前 50 名的股票作为指数样本 2.19 上证大宗商品股票指数样本空间上证全指样本选样方法 (1) 大宗商品股票筛选 : 将样本空间中属于下列行业的股票列为大宗商品股票能源类 : 综合性油气油气勘探生产油气炼制营销煤炭工业材料类 : 商品化工铝多种金属与采矿黄金贵重金属与矿石纸制品农业类 : 化肥与农药农产品林业产品 (2) 样本选择 : 将样本空间中大宗商品股票按照过去一年 A 股日均总市值与日均成交金额由高到低排名, 将两指标的排名结果相加, 所得和的排名作为股票的综合排名选取综合排名前 50 的股票作为上证大宗商品股票指数样本 2.20 上证新兴产业指数 13

14 样本空间上证全指样本选样方法 (1) 新兴产业股票筛选 : 将样本空间内属于新能源生物医药新材料电动汽车等行业, 并且满足以下三个特点的股票作为新兴产业股票 : 产品有稳定并有发展前景的市场需求 ; 良好的经济技术效益 ; 能带动一批产业的兴起 (2) 样本选择 : 将样本空间中新兴产业股票按照过去一年 A 股日均总市值与日均成交金额由高到低排名, 将两指标排名结果相加, 所得和的排名作为股票的综合排名选取综合排名前 50 的股票作为指数样本 2.21 上证自然资源指数样本空间上证全指样本选样方法 (1) 资源类股票筛选 : 将样本空间中行业分类为能源铝多种金属与采矿黄金贵金属与矿石农产品和林业产品的股票列为资源类股票 ; (2) 样本选择 : 将样本空间中资源类股票按照过去一年日均总市值与日均成交金额由高到低排名, 所得和的排名作为股票的综合排名选取综合排名前 50 的股票进入上证自然资源指数 2.22 上证消费 80 指数样本空间上证全指样本选样方法 (1) 消费类股票筛选 : 将样本空间中行业分类为可选消费主要消费和医药卫生的股票列为消费类股票 (2) 样本选择 : 将样本空间中消费类股票按照过去一年日均总市值与日均 14

15 成交金额由高到低排名, 所得和的排名作为股票的综合排名选取综合排名前 80 的股票进入上证消费 80 指数 2.23 上证中型企业综合指数样本空间全部上海 A 股股票中型企业的界定参考国民经济产业分类中的大中小型企业划分的常用方法, 结合我国上市公司规模基本特征, 将样本空间内所有股票分别按照总股本资产总额与营业收入等指标划分为大型企业中型企业与小型企业大中小型企业划分标准表大型中型小型资产总额 25 亿元 5 亿元 <5 亿元营业收入 15 亿元 4 亿元 <4 亿元总股本 4 亿股 1 亿股 <1 亿股注 1: 对于大型企业与中型企业, 只有同时满足三个参数的下限时, 才能划归相应的档位, 否则划入下一档注 2: 对面值不等于 1 元人民币的股票, 将其折算为 1 元后进行界定注 3: 总股本指上市公司股本总额, 包括境内股也包括在境外上市的股份选样方法所有被划为中型企业的上市公司股票组成上证中型企业综合指数样本股 15

16 3. 指数计算上证样本系列指数以点为单位, 精确到小数点后 3 位 3.1 基日与基期指数名称基准日期基准指数发布日期上证中型企业综合指数规模指数上证 180 指数上证 50 指数上证超级大盘指数上证中盘指数上证小盘指数上证中小盘指数上证大中小盘指行业指数上证行业指数系列 (10 条 ) 风格指数上证 180 风格指数 (4 条 ) 上证全指风格指数 (4 条 ) 策略指数上证行业分层等权重指数 (10 条 ) 主题指数上证红利指数上证 180 金融股指数上证公司治理指数上证 180 公司治理指数上证 180 基建 \ 资源 \ 交通运输指数上证中央企业 50 指数上证社会责任指数上证民营企业 50 指数上证地方国有企业 50 指数上证国有企业 100 指数上证海外上市 A 股指数上证沪企指数上证周期行业 50 指数上证非周期行业 100 指数上证龙头企业指数上证大宗商品股票指数上证新兴产业指数

17 上证自然资源指数上证消费 80 指数指数计算公式下 : 上证样本系列指数采用派许加权综合价格指数公式进行计算, 计算公式如其中 : 报告期成份股的调整市值报告期指数 = 基点除数 (1) 上证 180 指数上证 50 指数上证中盘指数上证小盘指数上证中小盘指数上证全指上证红利指数上证公司治理指数上证 180 公司治理指数上证中型企业综合指数上证全指风格指数系列上证社会责任指数上证周期行业 50 指数上证非周期行业 100 指数的调整市值 = ( 股价调整股本数 ); (2) 上证 180 金融股指数上证 180 基建, 资源, 交通运输等主题指数上证 180 风格指数系列上证行业指数上证中央企业 50 指数上证民营企业 50 指数上证地方国有企业 50 指数上证国有企业 100 指数上证沪企指数上证海外上市 A 股指数上证大宗商品股票指数上证自然资源指数上证消费 80 指数的调整市值 == ( 股价调整股本数权重上限因子 ), 权重上限因子介于 0 到 1 之间, 以使样本股权重不超过 15%/10%/5%: 上证 180 风格指数系列上证国有企业 100 指数上证消费 80 指数样本股权重不超过 10%; 上证自然资源指数样本股权重不超过 5%; 对于上证行业指数系列, 若样本数量超过 10 只 ( 含 10 只 ), 则单个样本权重不超过 15%, 若样本量在 10 只以下, 则不设权重限制 ; 对于上证行业分层等权重指数系列, 权重因子使得各二级行业权重与其市值权重相当, 各二级行业内股票权重相等, 并且单个股票的权重不超过权重上限若样本数量在 10 只或以上, 则对单个样本设置 10% 的权重上限, 若样本量在 10 只以下, 则不设个股权重限制 ; 其余指数样本股权重不超过 15% (3) 上证超级大盘指数和上证新兴产业指数的调整市值 =Σ( 股价调整股本数等权重因子 ) 等权重因子使得上证超级大盘指数单个样本股权重等于 5%, 上证新兴产业指数单个样本股权重等于 2% 17

18 (4) 上证龙头企业指数的调整市值 =Σ( 股价调整股本数权重调整因子 ) 权重调整因子 =( 营业收入 /Σ 营业收入 + 营业利润 /Σ 营业收入 )/2/ 市值 * 除数亦称为基期指数计算中的调整股本数系根据分级靠档的方法对样本股股本进行调整而获得要计算调整股本数, 需要确定自由流通量和分级靠档两个因素详细内容见第 3.4 条自由流通量和第 3.5 条分级靠档当样本股名单股本结构发生变化或样本股的调整市值出现非交易因素的变动时, 采用 " 除数修正法 " 修正原除数, 以保证指数的连续性具体内容见第 5 节指数修正 3.3 指数的实时计算上证样本系列指数实时计算, 样本股实时成交价格来自上海证券交易所交易系统具体做法是, 在每一交易日集合竞价结束后, 用集合竞价产生的股票开盘价 ( 无成交者取行情系统提供的开盘参考价 ) 计算开盘指数, 以后每秒钟重新计算一次指数, 直至收盘其中各样本股的计算价位 (X) 根据以下原则确定 : 若当日没有成交, 则 X = 开盘参考价若当日有成交, 则 X = 最新成交价当上海证券交易所行情发生异常情况时, 上海证券交易所和中证指数有限公司视情况决定是否继续计算指数 3.4 自由流通量为反映市场中实际流通股份的股价变动情况, 上证样本系列指数剔除了上市公司股本中的不流通股份, 以及由于战略持股或其他原因导致的基本不流通股份, 剩下的股本称为自由流通股本, 也即自由流通量 (1) 公司创建者家族高级管理者等长期持有的股份 (2) 国有股份 (3) 战略投资者持有的股份 18

19 (4) 被冻结的股份 (5) 受限的员工持有的股份 (6) 上市公司交叉持有的股份上市公司公告明确的限售股份和上述六类股东及其一致行动人持股超过 5% 的股份, 都被视为非自由流通股本自由流通量 =A 股总股本 - 非自由流通股本中证指数有限公司根据多种公开的信息来源估算自由流通量有关自由流通量的详细内容请参见附录 A 3.5 分级靠档上市公司自由流通量可能会随着时间的变化而频繁地变化, 为了适度保持指数的稳定性, 中证指数有限公司在计算上证样本系列指数时, 采用分级靠档的方法, 即根据自由流通股本所占 A 股总股本的比例 ( 即自由流通比例 ) 赋予 A 股总股本一定的加权比例, 以使用以计算指数的股本保持相对稳定自由流通比例 = 自由流通量 /A 股总股本调整股本数 =A 股总股本加权比例上证样本系列指数的分级靠档方法如下表所示比如, 某股票自由流通股比例为 7%, 则采用自由流通股本为加权比例 ; 某股票自由流通比例为 35%, 则将总股本的 40% 作为加权比例分级靠档表自由流通比例 (%) 10 加权比例自由流 (%) 通比例 (10, 20] (20, 30] (30, 40] (40, 50] (50, 60] (60, 70) (70, 80) > [ 分级靠档实例 ] 股票股票 A 股票 B 股票 C A 股总股本 100,000 8,000 5,000 非自由流通股本 91,000 4,

20 自由流通量 = A 股总股本 - 非自由流通股本自由流通比例 = 自由流通量 / A 股总股本 9,000 3,500 4, % 43.8% 82.0% 加权比例 9.0% 50% 100% 3.6 全收益指数为满足投资者的需要, 中证指数有限公司同时计算上证样本系列指数的全收益指数的日收盘价数据全收益指数是价格指数的衍生指数, 与价格指数的区别在于全收益指数的计算中考虑了样本股股利收益的再投资效应, 供投资者从不同角度考量指数走势 20

21 4. 指数修正为保证指数的连续性, 当样本股名单发生变化样本股的股本结构发生变化或样本股的市值出现非交易因素的变动时, 上证样本系列指数将进行修正 4.1 修正公式上证样本系列指数采用除数修正法修正, 修正公式为 : 修正前的调整市值修正后的调整市值 = 原除数新除数其中 : 修正后的调整市值 = 修正前的调整市值 + 新增 ( 减 ) 调整市值指数由此公式得出新除数 ( 即修正后的除数, 又称新基期 ), 并据此计算以后的 4.2 需要修正的情况除息 : 凡有样本股除息 ( 分红派息 ), 指数不予修正, 任其自然回落 ; 除权 : 凡有样本股送股或配股, 在样本股的除权基准日前修正指数, 按照新的股本与市值计算样本股调整市值修正后调整市值 = 除权报价除权后的调整股本数 + 修正前调整市值 ( 不含除权股票 ) 停牌 : 当某一样本股停牌时, 取其停牌前收盘价计算即时指数, 直至复牌 ; 股本变动 : 凡有样本股发生其他股本变动 ( 如增发新股配股上市和内部职工股上市引起的股本变化等 ), 在样本股的股本变动日前修正指数修正后调整市值 = 收盘价变动后的调整股本数 + 修正前调整市值 ( 不含变动股票 ) 样本股调整当指数样本股定期调整或临时调整生效时, 在生效之日前修正指数 21

22 权重上限因子调整 : 当指数样本权重上限因子调整生效时, 在生效之日前修正指数 22

23 5. 样本股的定期审核依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则, 上证 180 上证 50 上证小盘等指数每半年审核一次样本股, 上证红利指数和上证中型企业综合指数每年审核一次样本股, 并根据审核结果调整指数样本股上证公司治理板块每年重新评选一次, 根据重新评选结果调整上证公司治理指数上证社会责任指数等样本股 5.1 审核时间上证指数专家委员会一般在每年的 6 月及 12 月的中上旬开会审核上证 180 上证 50 上证小盘等指数, 样本股调整实施时间分别是每年 7 月 1 月份的第一个交易日 ;12 月中旬同时审核上证红利指数, 样本股调整实施时间是每年 1 月份的第一个交易日上证公司治理指数上证社会责任指数和上证中型企业指数样本股调整实施时间是每年 7 月份的第一个交易日 5.2 审核参考依据每年 6 月份审核样本股时, 参考依据一般是上一年度 5 月 1 日至审核年度 4 月 30 日 ( 期间新上市股票为上市第四个交易日以来 ) 的交易数据及财务数据 ; 每年 12 月份审核样本股时, 参考依据一般是上一年度 11 月 1 日至审核年度 10 月 31 日 ( 期间新上市股票为上市第四个交易日以来 ) 的交易数据及财务数据 5.3 上证规模指数等定期调整方法定期审核指数样本时, 上证 180 上证 50 上证小盘等指数每次调整比例一般不超过 10% 上证 50 上证 180 上证小盘指数成份股的调整自动体现在上证中盘上证中小盘和上证全指中上证 180 金融股指数上证 180 基建资源交通运输指数上证海外上市 A 股指数随上证 180 指数定期调整而调整上证 180 风格指数和上证全指风格指数随上证 180 和上证全指定期调整而调整定期调整设置 20% 的缓冲区上证周期行业 50 和上证非周期行业 100 指数随上证全指定期调整而调整定期调整设置 20% 缓冲区每次调整比例一般不超过 10%, 除非从样本空间中 23

24 被调出的原样本股票超过 10% 上证龙头企业指数上证大宗商品股票指数上证新兴产业指数上证自然资源指数上证消费 80 指数随上证全指定期调整而调整 5.4 上证行业指数及上证行业分层等权重指数定期调整方法上证行业指数原则上每半年调整一次样本股, 调整生效时间同上证 180 指数 5.5 上证红利指数定期调整方法上证红利指数每年末调整样本一次, 特殊情况也进行临时调整在新一轮考察中, 首先将不满足以下条件的原样本依次剔除 : (1) 过去一年的现金股息率 ( 税后 ) 大于 0.5%; (2) 过去一年内日均流通市值排名落在上海 A 股的前 60%; (3) 过去一年内日均成交金额排名落在上海 A 股的前 60% 满足以上三个条件的原样本股仍具有新样本空间的资格每次调整时, 在新样本空间中按照过去两年平均现金股息率 ( 税后 ) 进行排名, 挑选排名最前的 50 只股票组成新样本股上证红利指数每次样本调整比例一般不超过 20%, 除非因不满足过去一年的现金股息率 ( 税后 ) 大于 0.5% 被剔除的原样本股票超过了 20% 5.6 上证公司治理指数上证 180 公司治理指数和上证社会责任指数定期调整方法每年五到六月份, 上证公司治理板块进行重新评选, 中证指数有限公司根据重新评选结果于 7 月初对上证公司治理指数和上证社会责任指数样本进行调整上证公司治理板块的评选办法见上海证券交易所和中证指数有限公司网站随着上证 180 指数或上证公司治理指数的定期调整, 上证 180 公司治理指数随着调整上证社会责任指数和上证 180 公司治理指数每次样本调整比例一般不超过 10%, 除非从样本空间中被调出的原样本股票超过 10% 5.7 上证中央企业 50 指数上证民营企业 50 指数上证地方国有 24

25 企业 50 指数定期调整方法原则上每次调整比例不超过 10%, 除非原样本股因上市公司实际控制人变更导致的调整比例超过 10% 定期调整设置 20% 缓冲区上证国有企业 100 指数随上证中央企业 50 指数和上证地方国有企业 50 指数定期调整而调整调整生效时间同上证 180 指数 5.8 上证沪企指数上证沪企指数调整生效时间同上证 180 指数定期调整设置 20% 缓冲区 5.9 上证中型企业综合指数定期调整方法每年 6 月份, 根据上市公司最新年报重新对上市公司进行大中小型划分根据最新划分结果, 于每年 7 月初对上证中型企业综合指数成份股进行定期调整, 调整生效时间是 7 月份第一个交易日中型企业划分标准每年检讨一次, 并适时调整划分标准 5.10 财务亏损股票的处理定期审核样本股时, 最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入上证 180 上证 50 等指数新选样本, 除非该股票影响指数的代表性 25

26 6. 样本股的临时调整在有特殊事件发生, 以致影响指数的代表性和可投资性时, 上证样本系列指数样本股将做出必要的调整当上证 180 调整样本股时, 上证 180 金融股等指数随之进行相应调整一般情况下, 样本调整调整名单在指数样本股调整实施前尽可能早地公布 6.1 新上市股票对新发行股票的 A 股发行总市值 ( 公式为 : 发行价 *A 股总股本 ) 和沪市 A 股自该新发行股票上市公告日起过去一年的日均 A 股总市值进行比较, 对于符合样本空间条件且 A 股发行总市值排名在沪市 A 股市场前 10 位的新发行 A 股股票, 启用快速进入指数的规则, 即在其上市第十个交易日结束后将其纳入上证 180 和上证 50 指数, 同时剔除上证 180 原样本所属行业中最近一年日均总市值和日均成交金额综合排名最末的股票以及上证 50 指数原样本中最近一年日均总市值和日均成交金额综合排名最末的股票当新发行股票符合快速进入指数的条件, 但上市时间距下一次样本股定期调整生效日不足 20 个交易日时, 不启用快速进入指数的规则, 与下次定期调整一并实施 6.2 收购合并样本股公司合并 : 合并后的新公司股票保留样本股资格产生的样本股空缺由上次指数调整的候选样本中综合排名最高的尚未调入指数的股票填补样本股公司合并非样本股公司 : 一家样本股公司合并另一家非样本股公司时, 合并后的新公司股票保留样本股资格非样本股公司合并样本股公司 : 一家非样本股公司收购或接管一家上证 180 上证 50 样本股公司时, 如果合并后的新公司股票综合排名高于上次指数调整的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票, 则新公司股票成为指数样本 ; 否则, 自该样本股退市日起, 由上次指数调整的 26

27 候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票作为指数样本非样本股之间的合并分拆收购和重组 : 如果这些行为导致新公司股票的总市值排名在沪市 A 股前 10 位, 实施快速进入规则否则, 在样本股定期调整时一并考虑 6.3 分拆一家样本股公司分拆为两家或多家公司, 分拆后形成的公司能否作为上证 180 上证 50 指数样本需要视这些公司的综合排名而定如果分拆后形成的公司股票的综合排名都高于原样本股中排名最低的股票, 分拆后形成的公司股票全部作为新样本进入指数, 原样本股中排名最低的股票被剔除以保持指数样本数量不变如果分拆后形成的公司中部分公司的综合排名高于原样本股中排名最低的股票, 则这些排名高于原样本股中排名最低的样本股的公司股票作为新样本进入指数, 如果新进入的样本多于一只, 原样本股中排名最低的股票被剔除以保持指数样本数量不变如果分拆后形成公司股票的综合排名全部低于原样本股中综合排名最低的股票, 但全部或部分公司股票高于上次指数调整的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票, 则分拆形成的公司股票中综合排名最高的股票替代被分拆公司作为新样本进入指数如果分拆后形成的公司股票全部低于原样本股中排名最低的股票, 同时低于上次指数调整的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票, 则上次指数调整的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票作为指数样本 6.4 停牌当样本股停牌时, 中证指数有限公司将根据其停牌原因, 决定是否将其从指数样本中剔除 6.5 暂停上市退市当样本股公司暂停在 A 股上市或退市时, 将其从指数样本中剔除上证

28 上证 50 由上次指数调整的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代 6.6 破产如果样本股公司申请破产或被判令破产时, 将尽快将其从指数样本中剔除, 上证 180 上证 50 由上次指数调整的候选样本中综合排名最高的尚未调入指数的股票替代 6.7 治理板块调整当上证公司治理板块股票有特殊事件发生, 以致出现不符合公司治理板块申报条件的, 将尽快从公司治理板块中予以剔除, 上证公司治理指数同时进行相应调整 28

29 7. 样本股股本维护为确保指数能够及时反映相关股票的交易状况, 上证样本系列指数样本股股本按照以下规则进行维护 : 中证指数有限公司根据上市公司公告对股本进行维护 ; 对于股东行为导致的自由流通股本变化每半年审核一次, 自由流通股本调整生效时间为每年 1 月和 7 月的第一个交易日股本调整生效日一般与上市公司公告标明的生效日一致, 如果上市公司公告日晚于生效日, 则公告日的下一个交易日为股本调整生效日以下是常见的公司行为的股本调整日 : 送 ( 转 ) 股 : 公司分配公告标明的除权基准日 ; 配股 : 配股发行公告标明的除权基准日和配股股份上市公告标明的上市日 ; 增发 : 增发新股上市公告书标明的上市日 ; 29

30 8. 行业变更 8.1 行业分类的定期维护上市公司行业分类不时会发生变动, 中证指数有限公司采用定期维护与动态跟踪相结合的方式维护上市公司行业分类每年 5 月份中证指数有限公司根据上市公司最新年报重新审核上市公司行业分类, 并在指数样本定期调整前公布最新行业分类结果 8.2 行业分类的临时变更当上市公司因并购重组或其他原因, 导致主营业务结构变动时, 中证指数有限公司将重新审核并调整其行业归属当有新发行股票上市时, 中证指数有限公司将在该股票上市前确定其行业归属 30

31 9. 指数管理 9.1 指数专家委员会为规范指数运作, 保障指数编制方法的科学性和权威性, 上海证券交易所与中证指数有限公司设立上证指数专家委员会, 专家委员由国内外指数编制指数化投资市场研究的专家和知名学者组成指数专家委员会负责对上证指数编制方法的评估建议和审定, 保障上证指数编制方法的科学性和权威性指数专家委员会负责指数样本股资格的审定, 保证指数样本满足编制规则的要求指数专家委员会对其他涉及指数运作和业务发展的事项提供建议一般情况下, 上证指数专家委员会每半年定期召开一次会议, 也可以根据需要召开临时会议每次会议应有超过半数的专家出席, 决定事项须经专家委员会集体表决, 经出席会议的 2/3 以上的专家同意方为有效专家委员会的有关决议以上海证券交易所和中证指数有限公司的名义联合发布, 一般在非交易时段发布指数专家委员会委员由上海证券交易所聘任, 原则上每两年换届一次, 委员可以续聘委员会设主席一名, 委员会主席主持会议并形成会议决议 9.2 专家委员会秘书指数专家委员会设秘书一名, 委员会秘书负责委员联络会议议事和会议材料的准备, 以及会议决议的落实 9.3 中证指数有限公司与上海证券交易所中证指数有限公司与上海证券交易所共同负责上证样本系列指数的经营运作事宜中证指数有限公司负责按照指数规则对指数进行维护管理和市场服务, 并负责实施专家委员会的决议 31

32 10. 指数规则的修订和补充根据市场的发展变化和指数用户的反馈, 当指数专家委员会上海证券交易所或者中证指数有限公司意识到需要对指数规则进行修订或补充时, 必须提请指数专家委员会讨论指数规则的任何变化都必须经专家委员会讨论通过不具备现场开会的条件时, 可以采用通讯表决的方式, 任何规则的变化须经 2/3 以上的委员同意方可通过指数规则的调整须提早公布 32

33 11. 信息披露为保证指数的客观性中立性和权威性, 上海证券交易所与中证指数有限公司建立了严格的信息披露制度, 确保指数的透明公开和公平任何信息在公开披露之前, 任何人包括上海证券交易所人员中证指数有限公司人员和专家委员不得私自向外界公开, 不得私自接受媒体采访信息披露的媒体包括但不限于中国证券报上海证券报证券时报上海证券交易所网站和中证指数有限公司网站及其他样本股的定期审核结果一般提前两周公布 ; 样本股调整方案尽可能提前公布 ; 指数编制和维护规则的重大调整一般提前两周公布 33

34 12. 指数发布 12.1 指数代码指数代码中文全称中文简称上证 180 指数上证上证红利指数红利指数上证 50 指数上证上证 180 金融股指数 180 金融上证公司治理指数治理指数上证中型企业综合指数中型综指上证 180 公司治理指数 180 治理上证 180 基建指数 180 基建上证 180 资源指数 180 资源上证 180 交通运输指数 180 运输上证 180 成长指数 180 成长上证 180 价值指数 180 价值上证 180 相对成长指数 180R 成长上证 180 相对价值指数 180R 价值上证能源行业指数上证能源上证原材料行业指数上证材料上证工业行业指数上证工业上证可选消费行业指数上证可选上证主要消费行业指数上证消费上证医药卫生行业指数上证医药上证金融地产行业指数上证金融上证信息技术行业指数上证信息上证电信业务行业指数上证电信上证公用事业行业指数上证公用上证中央企业 50 指数上证央企上证超级大盘指数超大盘上证中盘指数上证中盘上证小盘指数上证小盘上证中小盘指数上证中小上证大中小盘指数上证全指上证社会责任指数责任指数上证民营企业 50 指数上证民企上证海外上市 A 股指数上证海外上证地方国有企业 50 指数上证地企上证国有企业 100 指数上证国企上证全指成长指数全指成长上证全指价值指数全指价值 34

35 上证全指相对成长指数全 R 成长上证全指相对价值指数全 R 价值上证沪企指数上证沪企上证周期行业 50 指数上证周期上证非周期行业 100 指数非周期上证龙头企业指数上证龙头上证大宗商品股票指数上证商品上证新兴产业指数上证新兴上证自然资源指数上证资源上证消费 80 指数消费上证能源行业分层等权重指数能源等权上证原材料行业分层等权重指数材料等权上证工业行业分层等权重指数工业等权上证可选消费行业分层等权重指数可选等权上证主要消费行业分层等权重指数消费等权上证医药卫生行业分层等权重指数医药等权上证金融地产行业分层等权重指数金融等权上证信息技术行业分层等权重指数信息等权上证电信业务行业分层等权重指数电信等权上证公用事业行业分层等权重指数公用等权 12.2 发布渠道上证样本系列指数行情通过各种广播形式向国内国外广泛发布透过上海证券交易所卫星广播行情发布系统, 实时发布指数行情通过汤森路透财经资讯系统 (Thomson Reuters) 和彭博财经资讯系统 (Bloomberg) 向全球即时报道 ; 在上海证券报中国证券报和证券时报等媒体上每日公布 ; 通过上海证券交易所网站 ( 即时对外公布 12.3 发布频率上证样本系列指数实时计算和发布, 当前计算频率为每秒一次, 指数报价每 5 秒更新一次 35

36 附录 A: 自由流通量由于股份限售以及控股或战略性持股等原因, 上市公司对外发行的全部股份中有一部分股份在特定期限内几乎没有流动性, 如果将此部分股份计入指数, 将无法准确反映指数样本的真实投资机会因此, 上证样本系列指数均采用自由流通量加权进行指数计算 1 自由流通量范围 A 股自由流通量为已发行并且可供投资者在公开股票市场上买卖的 A 股部分自由流通股本等于公司 A 股总股本中剔除限售股份以及以下六类基本不流通的股份 : 公司创建者家族和高级管理人员长期持有的股份 : 包括公司创始人或创始者家族所持有的股份, 以及高管人员或董事监事等所拥有的股份 ; 国有股份 : 由政府或者其分支机构持有的股份 ; 战略投资者持有的股份 : 以追求长期战略利益为目标的战略投资者在持股禁售期内持有的股份 ; 被冻结股份 : 投资者持有的在解冻之前的被冻结股份 ; 受限的员工持有的股份 : 雇员在限售期内以各种形式持有的雇佣公司的股份, 包括通过雇员养老金计划雇员或管理员工通过年金渠道获得的持股等 ; 上市公司交叉持有的股份 : 交叉持股指两个以上的公司, 处于特定目的, 互相持有对方所发行的股份, 而形成企业法人间相互持股的现象 2 自由流通量的认定 1) 在限售期内的限售股份均被认定为非自由流通股份 ; 2) 非限售股份中, 如果属于上述六类股份, 且股东持有股份量超过 5% 或具有一致行动人关系的股东合计持有股份量超过 5%, 认定为非自由流通量, 低于 5% 的, 认为可以自由流通 ; 36

37 3) 限售股份解禁后, 其处理方式与非限售股份的处理方式相同 3 信息来源中证指数有限公司对自由流通量的认定和处理全部来源于可公开获得的股东信息, 即国内现有的法律法规规定需要披露的信息 : 招股说明书上市公告书 : 实际控制人, 发起人, 战略投资者 ( 及冻结期 ), 冻结股份, 高管持股, 员工持股 ; 定期报告 : 实际控制人, 发起人, 战略投资者 ( 及冻结期 ), 冻结股份, 高管持股, 员工持股, 前十大股东等 ; 临时公告 : 股东持股变化报告收购报告书股权质押公告等 4 自由流通量的调整中证指数有限公司实时跟踪股票自由流通股本的变化, 并对股东行为造成的自由流通量变化每半年定期调整一次, 调整生效时间分别为每年 1 月 7 月的第一个交易日 37

38 附录 B: 名词解释 1. A 股由我国大陆公司发行, 在上海证券交易所或深圳证券交易所上市, 供投资者以人民币认购和交易的普通股股票 ; 2. B 股由我国大陆公司发行, 在上海证券交易所或深圳证券交易所上市, 供投资者以外币认购和交易的股票 ; 3. H 股由我国大陆公司发行, 在香港联合交易所上市交易的股票 ; 4. ST 股票指由于连续 2 年亏损等原因, 被监管部门特别处理的股票 ; 5. *ST 股票指被监管部门实行退市风险警示特别处理的股票 ; 6. 除息除权报价由上市公司分红送股配股等行为引起, 由证券交易所在该股票的除权 ( 息 ) 交易日开盘时发布的参考价格, 用以提示交易市场该股票因派息或发行股本增加, 其内在价值已被摊薄 ; a) 派息除息报价 = 除权前日收盘价 - 每股红利 b) 送股除权前日收盘价除权报价 = 1+ 送股比例 c) 配股除权前日收盘价 + 配股价格配股比例除权报价 = 1+ 送股比例 d) 派息送股配股除权前日收盘价 - 每股红利 + 配股价格配股比例除权报价 = 1+ 送股比例 + 配股比例 7. 现金股息率 ( 税后 ): 股票一年内的每股现金红利 ( 税后 ) 之和 / 股票一年内的日均股价 38

39 联系我们有关上证系列指数中证系列指数和基本规则的详尽资料, 欢迎联络中证指数有限公司客户服务中证指数有限公司中国上海市浦东南路 528 号证券大厦南塔 13 楼邮编 : 电话 : 传真 : 电邮 : Csindex@sse.com.cn 网站 : 39

40 免责声明本文件和其中的所有信息, 包括但不限于所有的文字数据图表表格 ( 以下统称为信息 ) 属于中证指数有限公司的财产, 受中国知识产权法及相关法律保护这些信息仅供参考之用事先未经中证指数有限公司书面许可, 不得将这些信息全部或部分复制或再次传播本文件及其中任何信息均不构成任何证券金融产品或其他投资工具或任何交易策略的依据或建议, 而且中证指数有限公司及其关联方均未认可同意或以其他方式表示关于任何发行人证券金融产品或工具或交易策略的意见对任何因直接或间接使用本文件或其中任何信息而造成的损失, 包括但不限于因有关内容不准确不完整而导致的损失, 中证指数有限公司无须承担任何法律责任中证指数有限公司所有权保留 40

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<4D F736F F D20C9CFD6A4D7DBBACFD3EBB7D6C0E0CFB5C1D0D6B8CAFDB1E0D6C6CFB8D4F25F F2E646F63> 上证综合及分类系列指数编制细则 2010-09-02 1 目录 1. 引言...3 2. 指数选样...5 3. 指数计算...6 4. 指数修正...8 5. 样本股调整...10 6. 样本股股本维护...11 7. 指数管理...12 8. 指数规则的修订和补充...14 9. 信息披露...15 10. 指数发布...16 附录 A: 名词解释...18 联系我们...20 免责声明...21