宏观专题一消费与投资 a) 社会消费品零售总额 2016 年 7 月份, 社会消费品零售总额亿元, 同比名义增长 10.2%( 扣除价格因素实际增长 9.8%) 其中, 限额以上单位消费品零售额亿元, 增长 7.3% 2016 年 1-7 月份, 社会消费品零售总额

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异赛茹
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1 2016 年 8 月 18 日专题研究宏观专题 7 月中国宏观数据全面解读西南期货研发中心 ( 上海 ) 地址 : 上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1803 电话 : 传真 : 邮编 : 邮箱 :research@swfutures.com 西南期货研发中心 ( 重庆 ) 地址 : 重庆市江北区东升门路 61 号金融城 2 号 T2 栋电话 : 邮编 : 邮箱 :industry@swfutures.com 文章观点仅供参考, 据此入市风险自担! 请务必阅读正文后的免责声明部分 1

2 宏观专题一消费与投资 a) 社会消费品零售总额 2016 年 7 月份, 社会消费品零售总额亿元, 同比名义增长 10.2%( 扣除价格因素实际增长 9.8%) 其中, 限额以上单位消费品零售额亿元, 增长 7.3% 2016 年 1-7 月份, 社会消费品零售总额亿元, 同比增长 10.3% 其中, 限额以上单位消费品零售额亿元, 增长 7.5% 网络零售继续保持较高增长,1-7 月全国实物商品网上零售额同比增长 26.1%, 未来预计消费仍会平稳增长图 1.1: 社会消费品零售总额社会消费品零售总额 : 当月同比社会消费品零售总额 : 累计同比 ( 数据来源 :Wind 资讯, 西南期货研发中心 ) b) 固定资产投资 2016 年 1-7 月份, 全国固定资产投资 ( 不含农户 ) 亿元, 同比名义增长 8.1%, 增速比 1-6 月份回落 0.9 个百分点从环比速度看,7 月份固定资产投资 ( 不含农户 ) 请务必阅读正文后的免责声明部分 2

3 宏观专题增长 0.31% 分产业看, 第一产业投资 9336 亿元, 同比增长 20.6%, 增速比 1-6 月份回落 0.5 个百分点 ; 第二产业投资亿元, 增长 3.5%, 增速回落 0.9 个百分点 ; 第三产业投资亿元, 增长 10.8%, 增速回落 0.9 个百分点投资增速下滑较快, 基建地产投资增速整体放缓图 1.2: 固定资产及房地产开发投资完成额固定资产投资完成额 : 累计同比房地产开发投资完成额 : 累计同比 ( 数据来源 :Wind 资讯, 西南期货研发中心 ) 二通胀分析据国家统计局官方数据, 2016 年 7 月份全国居民消费价格指数 (CPI) 和工业生产者出厂价格指数 (PPI) 数据显示,CPI 环比上涨 0.2%, 同比上涨 1.8%;PPI 环比上涨 0.2%, 同比下降 1.7% 请务必阅读正文后的免责声明部分 3

4 宏观专题 2.1 CPI CPI 同比增速仍比 6 月放缓, 环比增速小幅上涨食品方面, 受夏季强降雨影响, 鲜菜价格止跌回升而猪肉价格有所下降,7 月猪肉 CPI 同比自上月的 30.1% 下降至 16.1%, 因此猪肉同比走低一部分原因是受 2015 年同期基数较高影响而不包括食品和能源 ( 核心 CPI) 当月同比有所上升, 一方面暑期出游人数增多, 导致服务价格季节性上涨 ; 另一方面, 非食品中, 医疗保健教育服务居住价格同比分别上涨 4.3% 2.3% 1.6%, 合计影响 CPI 同比上涨约 0.81 个百分点我们预测 CPI 同比增速并无明显上升趋势, 预计三季度 CPI 仍将有所下降图 2.1:7 月核心 CPI 当月同比有所回升 CPI: 当月同比月 CPI: 不包括食品和能源 ( 核心 CPI): 当月同比月 ( 数据来源 :Wind 资讯, 西南期货研发中心 ) 请务必阅读正文后的免责声明部分 4

5 宏观专题 2.2 PPI PPI 同比降幅缩小符合预期, 环比上涨 0.2% 7 月 PPI 环比受工业行业价格上升影响, 其中有色金属冶炼和压延加工黑色金属矿采选黑色金属冶炼和压延加工业价格环比由上月下降转为本月分别上涨 2.5% 0.4% 和 0.2% 黑金属价格的上升主要是受钢材价格上升影响而近期钢材需求的提升更多是受基建投资影响, 房地产投资热度正在逐渐降温此外, 原油价格对 PPI 的提振作用, 估计会随着近期原油价格下跌而有所减弱但鉴于 2015 年同期 PPI 基数较低, 三季度 PPI 同比预计仍将继续缩窄图 2.2:PPI 同比降幅继续缩小 PPI: 全部工业品 : 当月同比月 ( 数据来源 :Wind 资讯, 西南期货研发中心 ) 请务必阅读正文后的免责声明部分 5

6 宏观专题三工业生产分析 3.1 PMI 7 月份制造业 PMI 为 49.9%, 创下近 5 个月以来的新低最主要的原因仍是市场需求不足, 其中, 新订单指数下降最快, 说明需求有所滑落其次, 由于 7 月的洪涝灾害, 部分地区生产及运输受到影响而大部分去产能企业仍在缩减生产, 非金属矿物制品业和黑色金属冶炼及压延加工业持续处于收缩区间, 这也是促使 PMI 走低的原因之一图 3.1:7 月官方 PMI 跌破 50 荣枯线 PMI 月 ( 数据来源 :Wind 资讯西南期货研发中心 ) 图 3.2: 官方 PMI 组成部分中,7 月生产及新订单有所下降请务必阅读正文后的免责声明部分 6

7 宏观专题 PMI: 生产月 PMI: 新订单月 PMI: 原材料库存月 PMI: 供货商配送时间月 ( 数据来源 :Wind 资讯西南期货研发中心 ) 3.2 规模以上工业增加值 7 月份, 全国规模以上工业增加值同比实际增长 6%, 增速较 6 月份回落 0.2 个百分点 ; 环比增长 0.52%, 较上月加快 0.02 个百分点 7 月份工业生产呈增长基本平稳结构继续优化的特征工业增加值增长总体低于预期, 不过较环比有所改善 7 月的小幅回落属正常波动, 工业增速筑底走势未变图 3.3: 全国规模以上工业增加值请务必阅读正文后的免责声明部分 7

8 宏观专题工业增加值 : 当月同比工业增加值 : 累计同比 ( 数据来源 :Wind 资讯西南期货研发中心 ) 四进出口数据分析 7 月进出口数据中, 以人民币计价出口金额当月同比为 2.90%, 稍有回升 ; 出口金额当月同比 -5.70%, 降幅大于上月水平出口的稍有改善, 并不代表外需有所好转, 参照 PMI 中出口订单一项 :PMI 新出口订单 7 月值为 49%, 较 6 月回落 0.6 个百分点因此我们认为出口稍有好转的主要原因仍是受人民币贬值影响进口同比大幅下降, 主要原因有以下三点 : 第一, 去年同期 7 月进口数据基数较高 ; 第二, 内需仍然较弱 ; 第三, 大宗商品价格的持续走高, 国内企业补库意愿并不强以 7 月主要大宗商品进口数量累计同比来看, 铁矿原油及铜的累计同比均有所下降由于进口比出口恶化的速度更快, 因此我国贸易顺差不降反升贸易顺差的稳固有利于提振人民币汇率请务必阅读正文后的免责声明部分 8

9 宏观专题图 4.1:7 月出口金额当月同比有所改善进口金额 : 人民币 : 当月同比月出口金额 : 人民币 : 当月同比月 ( 数据来源 :Wind 资讯西南期货研发中心 ) 图 4.2:7 月进出口金额一般贸易当月同比仍在下降出口金额 : 一般贸易 : 当月同比月进口金额 : 一般贸易 : 当月同比月请务必阅读正文后的免责声明部分 9

10 宏观专题 ( 数据来源 :Wind 资讯西南期货研发中心 ) 图 4.3:7 月主要大宗商品进口数量累计同比均有下降进口数量 : 铁矿砂及其精矿 : 累计同比月进口数量 : 原油 : 累计同比月进口数量 : 未锻造的铜及铜材 : 累计同比月 ( 数据来源 :Wind 资讯西南期货研发中心 ): 图 4.4:7 月贸易差额当月同比增幅明显, 贸易顺差增大 1, , 贸易差额 : 当月值月贸易差额 : 当月同比月请务必阅读正文后的免责声明部分 10

11 宏观专题 ( 数据来源 :Wind 资讯西南期货研发中心 ) 五货币流动性综合分析 5.1 社会融资规模图 5.1: 社会融资规模 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 社会融资规模 : 当月值 ( 数据来源 :Wind 资讯, 西南期货研发中心 ) 社会融资规模这一指标主要反映了一段时期内实体经济从金融体系获得的全部资金总额社会融资规模包括四个大类第一类, 金融机构表内业务指人民币贷款和外币贷款第二类, 表外业务指不进资产负债表的金融机构的互有资产, 如委托贷款信托贷款银行承兑汇票第三类, 直接融资股票债券第四类, 其他类, 如保险公司理赔小贷公司 7 月社会融资规模为 4879 亿, 比去年同期少 2540 亿元, 同比减 34.2% 社会融资规模减少可能有两个原因, 一是现在对表外融资的监管加强, 企业不能开立没有真实贸易背景的票据 ; 二是企业之间结算等交往变少国家发改委称, 社融中大请务必阅读正文后的免责声明部分 11

12 宏观专题量货币并未进入实体经济, 新增融资很大部分用于偿还债务, 社会资金主要进入金融属性强的部分商品 5.2 新增人民币贷款图 5.2: 新增人民币贷款 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 金融机构 : 新增人民币贷款 : 当月值 ( 数据来源 :Wind 资讯, 西南期货研发中心 ) 7 月份人民币贷款增加 4636 亿元, 同比减少亿元外币贷款减少 52 亿美元从具体分类来看, 住户部门贷款增加 4575 亿元, 其中, 短期贷款减少 197 亿元, 中长期贷款增加 4773 亿元 ; 非金融企业及机关团体贷款减少 26 亿元 ; 非银行业金融机构贷款增加 55 亿元从住户部门贷款看, 今年人民币贷款增长比较突出, 主要与房地产市场升温有关 5.3 货币供应量分析 (M0,M1,M2) 图 5.3: 中国货币供应请务必阅读正文后的免责声明部分 12

13 宏观专题 M1: 同比 M2: 同比 ( 数据来源 :Wind 资讯, 西南期货研发中心 ) M1 增速远高于 M2, 二者增速形成的剪刀差持续扩大 7 月份,M1 同比增速高达 25.4%, 相比上月高 0.8 个百分点广义货币同比 M2 增速 10.2%, 比上月低 1.6 个百分点 7 月 M2 增速低迷有三大原因第一, 去年股市波动剧烈, 股市场内资金较多, 推高了同比基数第二,7 月人民币贷款较少第三, 金融机构表外融资大幅下降六外汇储备分析央行 8 月 7 日公布数据显示, 中国 7 月外汇储备亿美元, 预期亿美元,6 月末为亿美元, 环比减少亿美元中国 7 月末外汇储备亿 SDR,6 月末为亿 SDR 中国 7 月末黄金储备报亿美元,6 月末为亿受美元走势影响,7 月份人民币汇率先抑后扬因本月外储降幅并未明显放大, 说明央行干预外汇市场的力度有限在资本外流有所加剧的情况下, 人民币贬值压力略有增加请务必阅读正文后的免责声明部分 13

14 宏观专题图 6.1: 外汇储备官方储备资产 : 外汇储备 42,00 40,00 38,00 36,00 34,00 32,00 30,00 ( 数据来源 :Wind 资讯西南期货研发中心 ) 请务必阅读正文后的免责声明部分 14

15 宏观专题免责声明西南期货有限公司具有期货投资咨询业务资格和经营期货业务资格 ( 许可证号 : ) 本报告仅供西南期货有限公司( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整, 本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 不作为客户的直接投资依据, 本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为西南期货, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构 ( 以下简称该机构 ) 发送本报告, 则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议, 本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文后的免责声明部分 15

16 宏观专题西南期货研发中心地址 : 上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1803 电话 : 传真 : 邮编 : 地址 : 重庆市江北区东升门路 61 号金融城 2 号 T2 栋电话 : 邮编 : 邮箱 :research@swfutures.com 请务必阅读正文后的免责声明部分 16

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事

宏观专题 一 消费与投资 a) 社会消费品零售总额 2016 年 7 月份, 社会消费品零售总额 亿元, 同比名义增长 10.2%( 扣除价格因素实际增长 9.8%) 其中, 限额以上单位消费品零售额 亿元, 增长 7.3% 2016 年 1-7 月份, 社会消费品零售总额

宏观专题一消费与投资 a) 社会消费品零售总额 2016 年 7 月份, 社会消费品零售总额亿元, 同比名义增长 10.2%( 扣除价格因素实际增长 9.8%) 其中, 限额以上单位消费品零售额亿元, 增长 7.3% 2016 年 1-7 月份, 社会消费品零售总额