铝市观察

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盗久昝
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76 附近郑棉上午开盘后跳水至 16045, 后反弹至 16220, 收跌 2.23% 7 月 4 日储备棉轮出成交率 63.

1 每日收盘评论 2018 年 7 月 5 日降低申银万国期货每日收盘评论主要观点锌 : 日间沪锌延续夜盘下跌势头, 持续出现新低中美贸易战明日是最后期限, 基本上已无法避免, 市场悲观预期增强并可能延续锌价可能延续走弱, 建议关注人民币汇率及中美贸易战进展今日现货仍维持升水, 但支持力度有限明日凌晨公布美联储会议纪要, 明晚公布非农就业数据申银万国期货有限公司研究所联系人 : 王云飞从业编号 :F 联系电话 : 棉花 :ICE 期棉今日窄幅震荡, 目前在附近郑棉上午开盘后跳水至 16045, 后反弹至 16220, 收跌 2.23% 7 月 4 日储备棉轮出成交率 63.85%, 成交均价元 / 吨, 折 3128 价格元 / 吨, 下跌 21 元 / 吨 ; 中国棉花价格指数元 / 吨从国际角度出发, 供需缺口长期存在是利多的目前现货价格稳定在到区间, 今日果然在关口附近反弹, 但短期内可能会反复考验该价位, 形成一个探底的过程地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻国际货币基金组织 (IMF) 周四将 2018 年德国 GDP 增长预期从此前的 2.5% 下调至 2.2%, 原因是保护主义上升和英国硬脱欧的威胁使这个欧洲最大经济体面临重大的短期风险鉴于德国社会迅速老龄化,IMF 建议进一步扩大基础设施和教育领域的公共投资, 并为私人投资制定更多激励措施日本央行委员政井贵子 : 继续实施强有力的宽松政策是合适的 ;2% 的通胀目标是全球主流标准, 和他国保持一致有利于确保汇率稳定 ; 通缩根深蒂固导致达成通胀目标的难度加大 ; 将密切关注上调消费税带来的影响 ; 物价上升势头完好 2) 国内新闻央行货币政策委员会委员刘世锦指出, 去杠杆初见成效, 我国进入稳杠杆阶段过去一个时期我国杠杆率增长较快, 与我国储蓄主体与投资主体不匹配权益融资比重偏低货币化进程和金融深化较快国有企业和平台公司曾一定程度上承担政府职能等因素有关随着我国经济进入高质量发展阶段, 上述推升杠杆率的因素正在出现重要变化海关总署网站显示, 针对有媒体询问中国对美 301 调查项下关税反制措施的实施时间, 海关总署关税征管有关负责人表示, 根据国务院关税税则委员会 2018 年第 5 号公告, 对原产于美国的部分进口商品加征关税措施将在美方的加征关税措施生效后即行实施 3) 行业新闻中国 6 月财新服务业 PMI 为 53.9, 创四个月新高统计局公布的 6 月服务业 PMI 为 54.0, 与上月持平财新 PMI 分析 : 从分项看, 物价上行压力在边际上有所加重, 就业指数掉下荣枯线, 企业信心不及此前 ; 在融资和监管环境收紧的背景下, 经济高景气的持续性存疑 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油原油 : 担心伊朗封锁霍尔木兹海峡原油运输, 加之美国原油库存下降, 但考虑到沙特增产可能,sc 仍小幅下跌路透社报道, 伊朗总统鲁哈尼周二威胁说, 如果美国继续打压所有国家停止进口伊朗原油, 伊朗将中断邻国石油运输周三路透社报道, 伊朗革命卫队司令官说, 如果美国禁运伊朗石油, 已经准备阻止地区原油出口伊朗出口原油每日约 200 万桶左右, 如果各国迫于美国的压力停止进口伊朗原油, 全球市场将面临每日 200 万桶的原油供应短缺伊朗主要的客户包括日本印度和韩国已经表示如果美国实施制裁, 可能会停止进口伊朗原油甲醇甲醇 : 国内甲醇市场全面推涨考虑到后期内地多套装置集中检修, 供应收紧预期增强贸易商和部分下游工厂积极补货, 厂商亦做多意愿增强积极调涨价格 ; 沿海地区同样窄幅拉高, 受到内地涨价的指引, 沿海商家惜售情绪浓厚, 现货报盘缓升, 低价难寻下, 批量大单和远月纸货价格积极上行天胶天胶 : 沪胶周四继续下跌,09 合约收于合约收于合约价差继续收缩至 1610 现货价格下跌至合约期现价差继续收敛在基本面没有新的恶化和新的变化前提下价格又暂时进入一段稳定期远月合约维持升水状态继续有利于套利做空操作上, 预计期现货价差继续收敛, 远月合约维持做空思路塑料 /PP 塑料 /PP: 大幅下跌,L1809 收于 9160(-95),PP1809 收于 9103(-150) 期货盘面下跌导致现货成交情况不佳, 成交价格变动不大后续农膜开工逐步上行, 预计线性料有一定补库需求, 加上 7 月 6 日中美互加关税,PE 受到影响更大, 可以继续持有 L-P 价差扩大的头寸, 目标价

4 2) 金属锌锌 : 日间沪锌延续夜盘下跌势头, 持续出现新低中美贸易战明日是最后期限, 基本上已无法避免, 市场悲观预期增强并可能延续锌价可能延续走弱, 建议关注人民币汇率及中美贸易战进展今日现货仍维持升水, 但支持力度有限明日凌晨公布美联储会议纪要, 明晚公布非农就业数据铝铝 : 今日铝价继续下行, 主力 1809 合约收盘下跌 40 元 / 吨, 收于元 / 吨基本金属板块今日整体继续大跌, 相比之下铝由于接近行业生产成本跌幅受限现货方面, 今日上海地区 A00 铝现货基差上升 20 元至 -30 元 / 吨水平, 继续呈现小幅宽松的局面境外方面,LME 现货基差今日大幅上涨, 最新数据显示 LME 铝 0-3 月升水上涨 9.75 美元 / 吨至 26 美元 / 吨库存方面,LME 库存今日出现回落, 较前一日减少 4300 吨至万吨, 国内方面社会库存较前期基本持平, 最新数据下降 1000 吨至万吨原料端, 今日氧化铝价格少见的出现回升, 主产区河南和山西两省价格分别提升 10 元 15 元 / 吨从成本出发, 我们认为氧化铝短期下行空间有限, 考虑到国内铝土矿的供应整体偏紧加上近期人民币贬值影响, 原料对下游支撑有力走势上, 电解铝价格近期的持续回落主要受中美贸易战等宏观因素拖累, 后期可能继续保持偏弱走势, 操作上建议观望为主螺纹钢螺纹钢 : 高位震荡现货方面, 上海螺纹钢 4020, 杭州螺纹钢 4040 左右目前螺纹钢下游需求有所走弱, 贸易商反映出货有难度供给方面, 本周上海钢联的最新库存数据显示, 螺纹钢社会库存和钢厂库存都在下降, 其中社库下降万吨, 厂库下降 3.46 万吨综合钢厂库存与社会库存来看, 当前处于历史较低位, 对钢价存在支撑因素, 让钢价难以大幅下跌综合分析, 近期螺纹钢 1810 合约的走势高位震荡概率大, 震荡区间 3660,3910 操作上建议回调接多单为主煤焦焦煤焦炭 :5 日煤焦期价延续调整态势, 盘中放量微幅减仓,2000 关口多空争夺较为激烈现货市场, 昨日山西个别钢厂再次提降 100 元 / 吨, 焦钢博弈中 ; 市场看跌情绪浓厚, 部分钢厂 4

5 控制到货量, 市场成交放缓, 焦企库存小幅增加 ; 对于第二轮降价, 多数企业目前处于观望态势, 徐州地区钢厂复产延后, 焦化复产暂无明确时间焦煤方面, 焦企焦煤库存较高, 低硫主焦煤前期上涨幅度大, 近期下跌节奏较快, 其他煤种价格多持稳为主, 盘面偏弱运行概率较大策略上, 短期现货价格调整态势已现, 不过盘面贴水仍较大, 预计围绕弱势震荡为主贵金属贵金属 : 美元表现疲软, 但黄金上涨乏力黄金现货当前 1253 美元, 黄金 1812 收于元 / 克, 白银 1812 收于 3748 元 / 千克德国 5 月季调后工厂订单环比升 2.6%, 欧元兑美元日内涨幅扩大至 0.34%, 一度升破 1.17 关口, 刷新逾一周新高美联储和其他鸽派央行的政策差是本轮美元上涨的内驱动力, 美国良好的经济数据提供支撑但利多因素已部分透支, 财政贸易双赤字和贸易战前景不明的情况下, 美元走势趋缓, 预计以高位震荡为主黄金整体技术面走势依然较弱, 需要更高的反弹力度才能聚拢人气随着央行领导接连发声力挺人民币, 当前或已到达人民币舒适区间, 人民币对于内盘贵金属的支撑力度减弱近期黄金的避险功能几乎遭遇遗忘, 在贸易格局持续紧张全球资产动荡的情况下, 我们认为贵金属当前作为避险资产的价值是被低估的, 但需要注意对于黄金避险功的散失是否会造成逻辑的自我强化黄金 1812 合约下方元支撑区间, 白银 1812 下方支撑 3700 元明天就是美国原定对 340 亿商品施加关税的日子, 关注贸易战的后续演变此外关注今晚 ADP 数据和美联储纪要, 明天的非农数据 3) 农产品豆粕豆粕 :CBOT 因独立日休市, 市场的焦点是天气优良率和 7 月 6 日的关税, 关注 850 的支撑豆粕今日下探 60 日均线后回升对加征大豆关税可能推高成本, 减少供应的担忧继续支撑价格国内豆粕现货短期仍有压力, 但是预计 8 月以后大豆到港量将减少, 压力将有所缓解, 关注下游需求和豆粕库存的变化, 10 月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定油脂油脂 : 油脂今日小幅波动, 整体势头仍然较弱国内油脂总库存维持高位, 需求端暂无亮点, 预计仍将维持弱势豆油

6 支撑在 5300 左右, 短期阻力 5600; 棕榈油 1809 支撑在 4500 左右, 短期阻力 4916; 菜油 809 支撑 6378 附近, 跌破的话将触发止损 ; 菜油 901 支撑 6500, 强支撑苹果苹果 : 近期苹果宽幅震荡整理今年苹果减产情况目前在套袋完成后基本做实, 全国总体减产预计在 25%-30% 左右苹果基本面目前基本没有变化, 下一次出现情况要等到 9 月去袋着色的时候, 在此之前基本面出现较大变化的可能性较小, 目前基本面给出了成本端的支撑,AP810 的成本支撑可能在左右, AP901 成本比 AP810 多点左右近期苹果期货虽然基本面没有太多变动, 但前期涨幅已经较大, 可能波动较大推荐背靠的成本线可尝试做多 AP810 玉米玉米 :6 月以后国家临储玉米拍卖转弱,6 月 29 日玉米拍卖的成交量为 21%, 继续疲软由于有效去库存深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好, 远月玉米较强的观点仍然不改上周由于中美贸易摩擦利好农产品, 玉米持续上涨, 但预计真正打开上涨空间还是要等到临储玉米拍卖转好短期合约可能小幅整理, 但不改长期牛市目标鸡蛋鸡蛋 : 今日,1809 小幅震荡现货市场蛋价继续低迷, 主产区蛋价跌至 2.9 元 / 斤由于南方梅雨季节和学校放假等原因, 近期蛋价可能继续维持弱势不过由于总体存栏还是偏低, 下方空间有限, 预计可能在 3 元 / 斤附近稳定一段时间,09 合约随着蛋价下行可能短期承压未来两到三周, 蛋价逐渐企稳, 并随着高温产量下降和中秋备货开始缓慢回升当蛋价跌至节后低点企稳后, 若期货价格随现货下跌, 则可考虑中长线做多 09 合约棉花棉花 :ICE 期棉今日窄幅震荡, 目前在附近郑棉上午开盘后跳水至 16045, 后反弹至 16220, 收跌 2.23% 7 月 4 日储备棉轮出成交率 63.85%, 成交均价元 / 吨, 折 3128 价格元 / 吨, 下跌 21 元 / 吨 ; 中国棉花价格指数元 / 吨从国际角度出发, 供需缺口长期存在是利多的目前现货价格稳定在到区间, 今日果然在关口附近反弹, 但短期内可能会反复考验该价位, 形成一个探底的过程 6

7 白糖白糖 :ICE 原糖今日因独立日休市一天, 前日跌 1.3% 收今日郑糖午后下破 5000 点关口, 跌 1.92% 收 4949 国内白糖现货柳州 5335 元 / 吨, 与昨日持平, 昆明至 5005 元 / 吨, 下跌 30 元 / 吨进口巴西糖配额外估价 4916 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 4661 元 / 吨, 内外价差使得走私的压力依然较高目前郑糖价格贴水柳州现货约 380 元 / 吨, 低于国产甘蔗糖成本价格郑糖有效下破, 目前在布林线下轨附近, 预计后期可能会沿着下轨震荡下行 4) 金融期货股指股指 : 市场延续探底, 本周五面临美国征收关税的时间窗口, 市场情绪偏低, 预计股指维持弱势临近半年报发布期, 中小板大部分股票预增报喜, 主板目前业绩预披露数量较少, 但预计业绩较好, 对股指形成基本面支撑技术上, 两市成交量萎缩后或有技术性超跌反弹, 如果没有成交量配合, 将很难突破上方大量套牢筹码区域由于宏观不确定性仍然较大, 建议观望为主国债国债 : 定向降准正式实施资金面宽松, 期债小幅上涨国债期货主力合约价格小幅上涨, 持仓量有所减少,10 年国债活跃券收益率下行 1bp 报 3.5% 今日央行未开展公开市场操作, 净回笼 1400 亿元, 但定向降准正式实施, 释放流行性约 7000 亿元, 各短期资金利率继续下行, 回归低位 ; 央行金融研究所所长称今年以来货币政策的稳健中性取向并未改变, 打好防范化解重点金融风险攻坚战, 控制宏观杠杆率, 从根本上要管住货币总闸门, 要继续坚持稳健中性的货币政策取向 ; 近几日人民币汇率止跌企稳, 贬值基本到位, 避险情绪有所消退 ; 美联储年内加息步伐有所加快, 国内债市仍相对谨慎 ; 从供给上看, 三季度债市供给仍将维持高位因此, 在股市下跌和中美贸易摩擦避险情绪消化之后, 预计国债期货价格继续上行空间有限, 追高需谨慎, 谨防冲高回落 7

8 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

9 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 9

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申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09