铝市观察

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铿田
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每日收盘评论 2018 年 9 月 6 日降低申银万国期货每日收盘评论主要观点铁矿石 : 跟随螺纹钢波动青岛港 PB 粉报价 485 元, 普氏指数 67.

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1 每日收盘评论 2018 年 9 月 6 日降低申银万国期货每日收盘评论主要观点铁矿石 : 跟随螺纹钢波动青岛港 PB 粉报价 485 元, 普氏指数美元左右近期港口现货成交积极, 铁矿石疏港量小幅下降, 港口库存持续下降, 钢厂铁矿石库存可用天数下降目前铁矿石走势面临两难, 人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格, 但是在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下, 铁矿石价格持续上涨的动力存疑预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主申银万国期货有限公司研究所联系人 : 邱亲伟从业编号 :F 联系电话 : 地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 焦煤焦炭 :6 日焦炭期价先抑后扬企稳反弹现货市场, 准一主流港口现货报元 / 吨, 焦化普遍处于低库存运行状态, 订单短期充足, 焦企方面对第六轮提涨全面落地较有信心 ; 钢厂方面对焦价提涨接受范围陆续扩大, 但仍存在一定抵触情绪 ; 焦钢博弈犹存, 本轮上涨节奏较前期有所减缓, 后续仍需关注环保政策的推行影响, 港口贸易商高位出货意愿较强. 焦煤方面, 吕梁柳林某大型煤矿近期将全面停产, 工人已开始轮休, 复产时间不明另外, 近期吕梁地区环保及安全检查非常严格, 当地煤矿产量均有不同程度缩减受此影响, 中高硫主焦供应已显得较为紧缺. 整体上, 短期焦炭期价调整幅度较大, 现货进一步拉涨开始乏力, 不过盘面 01 合约贴水扩大至 250 元 / 吨, 短期各环节库存较低价格仍将维持高位, 短期博弈焦点在于唐山高炉复产情况, 如复产顺利, 盘面焦炭有望反弹策略上, 短期可背靠 1200 一线逢低做多焦煤 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻美联储博斯蒂克 (2018 年 FOMC 票委 ): 美国经济表现相当好, 处于完全就业状态, 通胀处于 2% 目标水平 ; 重申经济表现良好, 货币政策应该保持中性 ; 美国经济所面临的上行风险和下行风险大致处于平衡状态 ; 相信自然失业率大概在 4.2%-4.3% 2) 国内新闻新的个人所得税法将于 2019 年 1 月 1 日正式实施, 其中首次引入了子女教育继续教育大病医疗住房贷款利息住房租金赡养老人 6 个专项附加扣除, 具体范围标准和实施步骤由国务院确定, 并报全国人大常委会备案 3) 行业新闻农业农村部新闻办公室 9 月 6 日发布, 安徽省滁州市凤阳县发生一起生猪非洲猪瘟疫情 9 月 6 日, 农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告, 经中国动物卫生与流行病学中心 ( 国家外来动物疫病研究中心 ) 确诊, 安徽省滁州市凤阳县一养殖场发生非洲猪瘟疫情, 该养殖场存栏生猪 886 头, 发病 62 头, 死亡 22 头 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油原油 : 担心全球贸易战及土耳其货币危机损及需求, 加之墨西哥湾风暴退出产油区并减弱, 欧美原油期货回跌热带风暴戈登过境墨西哥湾对美国原油和炼油厂的影响不如投资者之前担心的那样严重, 原油期货交易商获利回吐此前担心热带风暴戈登登陆后可能升级为飓风并影响沿岸炼油厂, 但是风暴登陆后并没有升级为飓风美国安全和环境执法局周三数据显示, 热带风暴戈登在美国所属的墨西哥湾地区的原油产量减少了 9.36% 美国石油学会发布的数据显示, 截止 8 月 31 日的一周, 美国原油库存减少 120 万桶, 其中备受市场关注的美国库欣地区原油库存增加 60 万桶短期等待 OPEC 数据, 观望为主甲醇甲醇 : 甲醇上涨 0.65% 截至 8 月 31 日, 国内甲醇整体装置平均开工负荷为 :69.14%, 较 7 月份环比上涨 0.63% 下游 MTO 开工从 74% 下降至 71% 从港口库存看, 江苏甲醇库存在万吨, 较 8 月 23 日大幅增加 4.9 万吨, 涨幅在 12.02% 国产船货和汽运货源密集抵达江苏区域, 国产船运货源集中抵达南京太仓江阴和南通区域, 汽运货源集中抵达江阴常州和仪征区域库区, 周内进口船货集中抵达太仓区域导致周内江阴常州和太仓区域库存积极提升建议观望为主天胶天胶 : 天胶日内维持震荡, 价格回落至低位震荡区间目前现货价格稳定在点支撑对现货有效,9 月合约临近交割, 期现价差已收敛, 暂无下跌空间 1-9 月价差回落至 1700 套利空间压缩,1 月合约上套利卖压减轻沪胶基本面偏弱, 但价格在低位难以持续做空, 等待反弹做空仍是较好的策略, 近期合成胶与天胶价差拉大也对天胶有支撑预计低位继续下跌难度较大玻璃玻璃 : 玻璃期货周四价格继续下跌, 盘中减仓明显武汉长利洪湖二线 1200 吨一窑两线计划 9 月 8 日点火现货市场总体 3

4 走势尚可, 生产企业产销基本正常, 市场信心平稳目前期货价格下跌透支了供应压力及终端需求不佳的预期, 期货价格贴水现货但 01 合约处于年初, 要关注后期环保限产力度, 如年末限产力度较大会影响阶段性供应, 对价格形成支撑塑料 /PP 塑料 /PP:L1901 收于 9335(+15),PP1901 收于 9755(-38) 华北线性 9450, 华东拉丝 9830, 山东粉料 9700 石化装置开工方面,PE 开工率 85%,PP 开工率 86% 大庆石化本周陆续检修完毕逐步投料生产神华新疆 45 万吨 PP 装置昨日开车后续检修装置陆续回归, 检修高峰期已经过去石化库存 76 万吨整个 8 月份 PE/PP 装置开工偏低的情况下, 库存去化速度一般下游,BOPP 膜厂今日报价稳定, 当前厚光膜元 / 吨, 加工费好转, 但是依然不高成本推动下,PP 短预计相对偏强, L 则因库存累积及下游开工一般, 相对走势偏弱目前市场对于价格的判断分歧较大, 观望情绪浓厚 l-p 价差接近目标位 -500 元可逐步平仓 PTA PTA:TA01 合约收于 7756(-6) 流通货源有限,PTA 现货价格一周内可交割货源维持 9300 元,9 月下旬交割货源报 9250 四川晟达 100 万吨 PTA 装置预计 18 年底投产, 该装置此前计提减值损失约亿元扬子石化 60 万吨 PTA 装置按计划 9 月 3 日重启, 该装置去年 11 月底停车至今恒力石化检修计划推迟到 10 月份, 引起 1811 合约估值回调 PX 端,JXTG 一套位于日本和歌山 PX 装置 30 万吨计划 9 月中停车检修 1 个月, 沙特拉比格石化新投产的 135 万吨 PX 装置计划中下旬检修 2 周, 因此 PX 供应捉襟见肘, 价格预计维持高位, 今日内盘 PX9 月合同报价元下游涤丝成交气氛良好, 近期涤纶短纤以及聚酯瓶片环节都有一些减产行为来抵抗持续上涨的 PTA, 目前个别瓶片大厂有意向进一步减产, 同时前期检修的 PTA 装置也已陆续重启, 而 PTA 加工费也已经持续有三周以上在以上的区域但下游纺织企业并未出现大面积停工状况, 依然维持在 75% 左右开工, 华南地区近期收到洪涝灾害, 略有降负情况发生总体而言,TA 供应偏紧, 总仓单 5.1 万吨, 加上 01 合约基差有 1500 元 / 吨, 整体下行空间有限, 反套持有 4

5 2) 金属贵金属贵金属 : 近期全球贸易环境的紧张使得美元表现强势但昨日圣路易斯联储布拉德发表讲话称应推迟进一步加息, 经济数据方面, 美国 8 月贸易赤字创下 2015 年以来最大增幅, 对中国的贸易赤字更是刷新纪录高位, 美元走低至 95 关口, 今日亚盘时段反弹至伦敦金重新上探 1200 美元 / 盎司关口, 但仍未成功目前黄金市场失血不断, 截至上周二的黄金投机者空头持仓依旧位于高位,COMEX 投机者净持仓转入净空头持仓,SPDR 黄金 ETF 持仓未能止住下滑趋势, 当前为 2016 年 2 月以来的低位美国经济增长, 股市新高的背景下市场整体的风险情绪较高, 使得黄金吸引力下降临近宣布 2000 亿关税征收, 贸易争端不断宏观前景不确定性较大, 工业金属普遍走低, 白银较黄金相对弱势, 白银现货目前 14.2 美元 / 盎司人民币 6.83 整体表现趋稳, 沪金 1812 收于元 / 克, 白银 1812 收于 3410/ 千克美元目前整体保持强势, 金银整体弱势未改静待美元转势沪金核心区间元 / 克, 白银受工业金属整体弱势拖累表现较差, 下破下行区间, 上方阻力位元 / 千克铜铜 : 日间铜价震荡整理, 交易清淡据媒体报道, 美国对中国进口 2 千亿美元商品加征关税的征询意见将于 9 月 6 日截止, 并可能在 9 月 7 日期施行, 此前铜价的走弱已经反映了中美贸易战的影响, 市场情绪可能在事件落地后出现反复锌锌 : 日间锌价延续夜盘上涨势头, 期限结构稍许趋平市场仍处于中长期观点预期过剩与短期现货紧张的矛盾之中, 随着进口增加, 现货紧张可能会得到一定程度的缓解短期锌价可能维持震荡, 关注进口及基差变化铝铝 : 日间铝价较夜盘小幅收跌现货方面, 今日上海地区 A00 铝现货基差维持 -20 元 / 吨主产区氧化铝价格缓慢上行, 华中华北地区氧化铝价格分别上涨 20 元 10 元 / 吨, 澳洲进口氧化铝 FOB 价格上涨 10 美元 / 吨至 640 美元 / 吨从成本出发, 由于铝土矿的供应紧张加上氧化铝企业的弹性生产, 我们认为氧化铝价格未来或继续向上推升铝锭成本, 此外近期有多地政府宣布由 5

6 于环保等因素取消原先筹划的氧化铝产能,8 月以来取消的产能计划超过 1800 万吨境外方面尽管有美铝声明在先, 但美铝在西澳地区产能涉及氧化铝 930 万吨以及铝土矿 3500 万吨 / 年, 对境外铝供应有较大影响近日有消息称工人将就延长罢工进行投票, 短期仍需关注此外今日有媒体报道海德鲁已和巴西政府达成复产协议, 具体复产日期尚未确定, 境外氧化铝价格承压走势上, 近期铝价预计震荡, 操作上建议观望为主, 等待中美贸易战最新进展镍镍 : 日间沪镍价格较夜盘基本收平现货方面, 今日俄镍较无锡主力 1809 合约升水 100 元 / 吨, 金川镍较无锡主力 1809 合约升水 6000 元 / 吨左右主要因国内俄镍货源充足, 而下游无明显大量拿货需求, 俄镍供过于求, 即使盘面走弱升水仍平稳金川镍由于货源紧缺, 升水仍继续扩大消息面上, 近期青山推出了牌号为 304D 的不锈钢, 其中镍含量约在 3% 左右, 据称性能方面对 304 系列不锈钢有较大的替代性, 短期投放量为数千吨, 市场接受度需进一步观察此品种的推出预计对低品质镍影响较大, 对于电镀级镍板影响较小从价格上看, 由于价格下跌, 近期精炼镍产不锈钢利润增加, 或将推动企业补库利空方面主要是由于镍铁的增产预期以及进口增加打压价格未来需持续警惕贸易战等素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险, 操作上建议观望螺纹钢螺纹钢 : 震荡反弹现货方面, 上海螺纹钢 4530, 天津螺纹钢 4360, 唐山钢坯价格 3970 消息方面, 上海钢联库存数据中, 螺纹钢厂库降 5.64 万吨, 社库降 0.45 万吨整体来看, 供给端目前仍然受到环保限产影响, 后期旺季需求仍值得期待, 库存难以增加, 整体保持低位, 限制了钢价下跌的幅度和节奏预计螺纹钢期货主力合约近期以震荡为主, 操作上建议轻仓做多铁矿铁矿石 : 跟随螺纹钢波动青岛港 PB 粉报价 485 元, 普氏指数美元左右近期港口现货成交积极, 铁矿石疏港量小幅下降, 港口库存持续下降, 钢厂铁矿石库存可用天数下降目前铁矿石走势面临两难, 人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格, 但是在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下, 铁矿石价格持续上涨的动力存疑预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主 6

7 焦煤焦炭焦煤焦炭 :6 日焦炭期价先抑后扬企稳反弹现货市场, 准一主流港口现货报元 / 吨, 焦化普遍处于低库存运行状态, 订单短期充足, 焦企方面对第六轮提涨全面落地较有信心 ; 钢厂方面对焦价提涨接受范围陆续扩大, 但仍存在一定抵触情绪 ; 焦钢博弈犹存, 本轮上涨节奏较前期有所减缓, 后续仍需关注环保政策的推行影响, 港口贸易商高位出货意愿较强. 焦煤方面, 吕梁柳林某大型煤矿近期将全面停产, 工人已开始轮休, 复产时间不明另外, 近期吕梁地区环保及安全检查非常严格, 当地煤矿产量均有不同程度缩减受此影响, 中高硫主焦供应已显得较为紧缺. 整体上, 短期焦炭期价调整幅度较大, 现货进一步拉涨开始乏力, 不过盘面 01 合约贴水扩大至 250 元 / 吨, 短期各环节库存较低价格仍将维持高位, 短期博弈焦点在于唐山高炉复产情况, 如复产顺利, 盘面焦炭有望反弹策略上, 短期可背靠 1200 一线逢低做多焦煤 3) 农产品豆粕豆粕 : 大豆丰产和出口前景黯淡背景下,CBOT 大豆预计在农业部报告前维持弱势, 关注的支撑, 本周主产州预报有洪涝风险, 市场担忧对产量有影响, 略微支撑价格 DCE 豆粕今日继续小跌, 近几日非洲猪瘟疫情密集出现, 豆粕 1901 近期仍有下行风险, 短期支撑 , 下方强支撑在中期来看, 豆粕受中美贸易摩擦等其他因素影响, 预计仍偏震荡走势油脂油脂 : 油脂今日小幅波动, 中期来看油脂仍然是低位震荡消费旺季来临一定程度上提振市场看涨情绪, 但是国内油脂总库存维持高位, 豆油和菜油库存小幅下降, 棕榈油库存回升豆油 1901 在 5600 附近形成双底, 短期支撑 , 阻力 ; 棕榈油 P1901 支撑在 4650 左右, 短期阻力 5000 左右 ; 菜油 901 短期支撑 , 下一目标 7000 左右棉花棉花 :ICE 期棉跌 0.05%, 收郑棉跌 0.39%, 收月 5 日储备棉轮出成交率 95%, 成交均价元 / 吨, 折 3128 价格元 / 吨, 下跌 114 元 / 吨 ; 中国棉花价格指数元 7

8 / 吨今日棉纱棉花均维持震荡, 短期不存在大涨的基础基本面对价格有所支撑, 后期郑棉价格会在到区间宽幅震荡, 如果再次跌破则可以适时建多白糖白糖 :ICE 原糖涨 2.54%, 收郑糖涨 0.36%, 收 4975 国内白糖现货柳州 5205 元 / 吨, 昆明 5075 元 / 吨进口巴西糖配额外估价 4874 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 4684 元 / 吨广西全区产混合糖万吨, 同比增加 73 万吨 ; 截止 8 月 31 日, 累计销糖万吨, 同比增加 51.4 万吨 ; 产销率 81.06%, 同比降低 1.47 个百分点郑糖后市预计会在 4850 至 5100 区间宽幅震荡, 长期依然偏空, 如果再次突破 5100 则可以适当开空鸡蛋鸡蛋 : 今日,JD1901 小幅上涨, 收于 3840 点今日产区现货市场蛋价涨至 4.1 元 / 斤左右蛋鸡产蛋率开始回升, 且今年备货较早, 预计现货蛋价将止涨, 开始企稳或小幅下跌对 01 合约而言, 近期淘汰鸡开始降价, 但仍然较少, 补栏继续增加, 供应角度还是利空为主, 认为 01 合约较为弱势, 虽然已经从高位下跌, 但仍然认为有下行空间玉米玉米 : 玉米今日再次冲高回落现货价格近期小幅上涨, 临储拍卖虽然稍稍回暖, 但出库压力仍然巨大, 港口库存处于历史高位非洲猪瘟扩散至浙江湖南等地, 需要密切关注疫情发展, 若是疫情严重, 对近期玉米需求可能有一定影响不改长期牛市目标, 策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头苹果苹果 : 苹果继续高位震荡在早熟苹果的减产确认涨价和调整交割库的背景下, 再加上西北苹果产区的高温干旱已经超过一个月, 苹果走势仍然偏强但是今年到目前为止苹果消费总体较差, 预计未来波动仍然剧烈策略上推荐 AP810 大幅回撤至点后做多 AP901-AP810 的价差已经扩大至 800 点以上, 推荐价差再次缩小至 500 点以内后做多价差 8

9 4) 金融期货股指股指 : 周四股市延续下跌沪指再次跌破 2700 点, 本周五美国或将决定对我国 2000 亿美元商品加征关税, 之前中美经贸问题副部级磋商未取得任何成果, 中美贸易摩擦始终对股市形成压力从资金面来看,MSCI 将 A 股纳入因子从 2.5% 提高到 5%, 带来 500 亿元左右增量资金, 但二级市场融资余额持续下降, 显示活跃资金增量不足, 不足以带动股市上行基本面来看, 中报显示主板业绩明显强于中小创, 社保补费对中小板块的影响也更大, 主板估值优势依然存在从技术上看, 沪指跌破 20 日均线, 短线再次走弱, 均线空头排列整体而言, 受制于外部环境仍不稳定和增量资金不足, 股指延续震荡筑底的概率较高建议观望或轻仓波段操作, 追高谨慎国债国债 : 加征关税对债市提振有限, 期债窄幅震荡美参议院同意对中采取 2000 亿美元商品关税由 10% 提升至 25%, 市场避险情绪有所回升, 上证综指跌破 2700 点, 不过对债市提振有限, 期债窄幅震荡,10 年国债活跃券收益率下行 0.5bp 报 %; 官方制造业 PMI 数据好于预期, 受银行加大信贷投放和地方债加大发行力度的影响, 基建投资或企稳反弹, 经济基本面存在边际改善的可能 ; 央行继续十二日暂停逆回购操作,Shibor 利率普遍回升, 市场资金面较前几日有所收敛, 明日有 1765 亿元 MLF 到期, 关注续作情况 ;8 月份蔬菜蛋类和猪肉价格环比均大幅上行, 大宗商品市场走势也整体偏强, 叠加此前的租金上涨, 物价有一定的上行压力 ; 总体上, 加征关税对债市提振有限, 当前债市供给处于高位, 通胀预期有所升温, 经济面存在边际改善的可能, 美联储也大概率加息, 对债市构成一定压力, 预计各期限国债期货以弱势调整为主, 操作上建议关注逢高沽空和卖出套期保值策略 9

10 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

11 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 11

. 市场概况返回首页类别 ---- 涨跌幅当日成交成交变化期末市值市值变化持仓影响 % 亿亿 % 亿亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7

. 市场概况返回首页类别 ---- 涨跌幅当日成交成交变化期末市值市值变化持仓影响 % 亿亿 % 亿亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7 资金流向 _76 品种 _ 代码市场概况品种概况股指期货上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属黄金 _AU 白银 _AG 有色金属铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁