一宏观数据与信贷数据 ( 一 ) 货币供应广义货币 (M2) 增长 1.6%, 狭义货币 (M1) 增长 18.8% 3 月末, 广义货币 (M2) 余额万亿元, 同比增长 1.6%, 增速分别比上月末和上年同期低.5 个和 2.8 个百分点 ; 狭义货币 (M1) 余额 48.

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1 证券研究报告银行业月报 (217 年 5 月 ) 一季度业绩稳中向好, 金融去杠杆深化核心观点 : 银监会强化监管节奏加快, 同业和理财业务增速预计放缓 217 年四月以来, 银监会密集出台一系列监管文件, 推进金融去杠杆文件内容涵盖提升银行业服务实体经济效益金融乱象治理银行业风险防控弥补监管短板等方面, 多次重点强调了同业和理财业务中存在的问题, 强化了对同业投资链条风险的监管同时, 在一季度经济金融形势分析会上, 银监会再次强调, 坚决按照把防控金融风险放到更加重要的位置的总体要求, 严守不发生系统性风险底线, 并重申了六大领域的风险和金融乱象治理会议还指出, 一季度银行业金融机构同业业务和理财业务增速都有所放缓预计二季度金融去杠杆趋势将深化, 尤其是最近两年高速扩张的同业和理财业务, 将面临去链条去杠杆的强监管一季度业绩稳中向好, 不良生成速度放缓一季度商业银行累计实现净利润 4933 亿元, 同比增长 4.6%, 受营改增价税分离和利率上行等因素的影响, 增速比去年同期下降 1.72 个百分点, 但比 16 年全年上升 1.6 个百分点不良增速放缓,3 月末, 不良贷款余额 1.58 万亿元, 比年初增加 673 亿元, 同比少增 54 亿元不良贷款率为 1.74%, 同比下降.1 个百分点, 与 16 年末持平商业银行损失抵补能力较为充足,3 月末, 贷款损失准备金余额 2.8 万亿元, 拨备覆盖率 178.8%, 同比提高 3.77 个百分点, 环比提高 2.4 个百分点商业银行经营基本稳定预计 17 年全年, 息差降幅趋缓甚至企稳, 不良生成速度将继续放缓, 推动业绩稳中向好金融工具新会计准则出台, 预计拨备计提和资本补充压力将提升 217 年四月金融工具新会计准则出台, 一方面非标投资预计将归为以摊余成本计量的金融资产, 另一方面预期损失法下, 需计提减值准备的金融资产基数变大, 引入了预期信用损失的概念后拨备计提比例提高预计金融工具新会计准则实施后, 银行拨备较现行准则出现提升, 使得拨备覆盖率偏离度有所改善, 考虑到逆周期监管与不良企稳, 预计拨备计提对净利润影响幅度较为有限投资建议与风险提示随着金融去杠杆的深化, MPA 考核趋严, 同业链条监管更趋严格, 短期或对行业构成一定的压力鉴于银行板块不良反弹趋缓, 基本面企稳 ; 当前板块估值处于合理偏低区间, 配置价值提升, 我们维持对银行板块的买入评级推荐政策风险较小资金优势明显且估值相对较低的国有大行 ( 建设银行农业银行等 ), 继续看好招商银行和宁波银行, 适度关注贵阳银行杭州银行常熟银行风险提示 : 1 经济增长超预期下滑;2 资产质量大幅恶化;3 政策和改革力度不达预期行业评级买入前次评级买入报告日期相对市场表现银行沪深 3 15% 1% 5% % -5% 分析师 : 沐华 S mh@gf.com.cn 分析师 : 屈俊 S qujun@gf.com.cn 相关研究 : 银行 Ⅱ 行业 :3 月金融数据点评银行 Ⅱ 行业 : 新会计准则提高金融工具分类准确性, 预期损失法下拨备计提预计提升广发银行& 海外邮储银行 (1658.HK)216 年年报点评 : 资产结构优化, 不良优于同业 1 / 13

2 一宏观数据与信贷数据 ( 一 ) 货币供应广义货币 (M2) 增长 1.6%, 狭义货币 (M1) 增长 18.8% 3 月末, 广义货币 (M2) 余额万亿元, 同比增长 1.6%, 增速分别比上月末和上年同期低.5 个和 2.8 个百分点 ; 狭义货币 (M1) 余额万亿元, 同比增长 18.8%, 增速分别比上月末和上年同期低 2.6 个和 3.3 个百分点 ; 流通中货币 (M) 余额 6.86 万亿元, 同比增长 6.1% 一季度净投放现金 31 亿元 M1M2 剪刀差为 8.2%, 环比下降 2.1% M1 环比下降 2.6%,M2 换比下降.5% 3 月虽财政存款回落, 但信贷增长放缓基础货币快速回笼,M2 和 M1 增速续降未来随着地产销售继续降温金融去杠杆防风险推进,M1 下降趋势仍将持续截至 217 年 3 月末, 中央银行外汇占款余额为 216,29.5 亿元, 较上月 216, 亿元减少亿元, 为连续第 17 个月下滑, 跌幅较上月的亿元有所收窄外汇占款降幅继续收窄, 反映人民币汇率趋于稳定, 资本流出压力进一步缓解外汇占款持续大幅下降的阶段或已结束, 未来可能是小降小升的格局图 1:M1 M2 同比增速均下降 ( 单位 :%) 图 2:M1-M2 倒剪刀差回落 ( 单位 :%) M1: 同比 M2: 同比 M1-M2 图 3: 新增外汇占款连续 17 个月下滑 ( 单位 : 亿元 ) 2 / 13

3 当月新增外汇占款 (1,) (2,) (3,) (4,) (5,) 数据来源 : 新华社中国金融信息网, 广发证券发展研究中心 ( 二 ) 物价指数 217 年 3 月份全国居民消费价格指数 (CPI) 和工业生产者出厂价格指数 (PPI) 数据显示,CPI 环比下降.3%, 同比上涨.9%;PPI 环比上涨.3%, 同比上涨 7.6% 从环比看,3 月份 CPI 下降.3%, 主要原因是食品价格下降较多食品价格环比下降 1.9%, 影响 CPI 环比下降.39 个百分点非食品价格环比上涨.1%, 影响 CPI 环比上涨.8 个百分点其中, 衣着和医疗保健价格环比分别上涨.6% 和.5%, 两项合计影响 CPI 环比上涨.9 个百分点从同比看,3 月份 CPI 上涨.9%, 涨幅比上月扩大.1 个百分点非食品价格同比上涨 2.3%, 涨幅比上月扩大.1 个百分点其中, 医疗保健居住教育文化和娱乐交通和通信价格同比分别上涨 5.3% 2.4% 2.3% 和 2.%, 合计影响 CPI 同比上涨 1.44 个百分点食品价格同比下降 4.4%, 降幅比上月扩大.1 个百分点其中, 鲜菜价格同比下降 27.9%, 影响 CPI 同比下降.95 个百分点 3 月份 PPI 环比上涨.3%, 涨幅比 2 月份回落.3 个百分点, 涨幅连续三个月回落其中, 生产资料价格上涨.5%, 涨幅比上月回落.2 个百分点 ; 生活资料价格由上月微涨转为本月持平从主要行业看, 一是煤炭开采和洗选石油加工石油和天然气开采业价格环比由升转降, 分别下降.6%.6% 和.1%; 二是有色金属冶炼和压延加工化学原料和化学制品制造业价格环比均上涨.5%, 涨幅比上月分别回落 1.5 和 1.4 个百分点 ; 三是黑色金属矿采选黑色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨 4.8% 和 2.4%, 涨幅比上月分别扩大 2.6 和.1 个百分点 3 月份 PPI 同比上涨 7.6%, 涨幅比 2 月份回落.2 个百分点, 涨幅在连续五个月扩大后开始回落在调查的 4 个工业大类行业中,33 个行业产品价格同比上涨, 与上月个数相同从部分重点行业看, 同比价格加速上涨的态势有所缓和其中, 煤炭开采和洗选业价格上涨 39.6%, 涨幅与上月相同 ; 石油和天然气开采业价格上涨 68.5%, 涨幅比上月回落 16.8 个百分点 ; 黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨 36.8%, 回落 3.3 个百分点 ; 石油加工业价格上涨 29.9%, 回落.6 个百分点 ; 有色金属冶炼和压延加工业价格上涨 17.3%, 回落 2.2 个百分点 ; 化学原料和化学制品制造业价格上涨 11.5%, 回落.4 个百分点上述六大行业合计影响 PPI 同比上涨约 6.1 个百分点, 占总涨幅的 8.3% 3 / 13

4 图 4:3 月 CPI PPI 同比涨幅趋于镇定 ( 单位 :%) CPI: 当月同比 PPI: 全部工业品 : 当月同比数据来源 :Wind 资讯, 广发证券发展研究中心 ( 三 ) 贸易顺差 217 年一季度, 我国货物贸易进出口总值 6.2 万亿元人民币, 比 216 年同期增长 21.8%, 其中, 出口 3.33 万亿元, 增长 14.8%; 进口 2.87 万亿元, 增长 31.1%; 贸易顺差亿元, 收窄 35.7% 217 年 1-3 月贸易具体情况主要有以下几个方面 :1 一般贸易进出口增长, 比重提升一季度, 我国一般贸易进出口 3.49 万亿元, 增长 23.2%, 占我国进出口总值的 56.2%, 比 216 年同期提升.6 个百分点, 贸易方式结构有所优化 2 对部分一带一路沿线国家进出口增长一季度, 我国对俄罗斯巴基斯坦波兰哈萨克斯坦和印度等国进出口分别增长 37% 18.7% 19% 69.3% 和 27.7% 同期, 我国对欧盟进出口增长 16.9% 对美国进出口增长 21.3%, 对东盟进出口增长 25%, 三者合计占我国进出口总值的 41.4% 3 民营企业进出口占比提升一季度, 我国民营企业进出口 2.28 万亿元, 增长 22.5%, 占我国外贸总值的 36.8%, 较去年同期提升.2 个百分点其中, 出口 1.49 万亿元, 增长 17%, 占出口总值的 44.9%, 继续保持出口份额居首的地位 ; 进口 7884 亿元, 增长 34.7% 4 机电产品传统劳动密集型产品仍为出口主力一季度, 我国机电产品出口 1.93 万亿元, 增长 15.1%, 占我国出口总值的 58.1% 其中, 手机出口增长 21.1%, 自动数据处理设备出口增长 12.5% 同期, 传统劳动密集型产品合计出口 6547 亿元, 增长 1.5%, 占出口总值的 19.7% 5 铁矿砂原油等大宗商品进口量价齐升一季度, 我国进口铁矿砂 2.71 亿吨, 增加 12.2%; 原油 1.5 亿吨, 增加 15%; 大豆 1952 万吨, 增加 2%; 天然气 153 万吨, 增加 4.3%; 铜 115 万吨, 减少 19.9%; 成品油 768 万吨, 减少.6% 同期, 我国进口价格总体上涨 13.5% 其中, 铁矿砂进口均价上涨 8.5%, 原油上涨 64.7%, 成品油上涨 47%, 铜上涨 31.3%, 大豆上涨 2.6% 6 3 月中国外贸出口先导指数环比持平 3 月, 中国外贸出口先导指数为 4.2, 结束连续 4 个月环比上升走势, 与上月持平其中, 根据网络问卷调查数据显示, 当月, 我国出口经理人指数回升 2.2 至 43.8; 新增出口订单指数经理人信心指数企业综合成本指数分别回升至 / 13

5 图 5:3 月出口同比上升, 进口同比下降 ( 单位 :%) 图 6: 贸易顺差从负变为正 ( 单位 : 亿美元 ) 出口金额 : 当月同比进口金额 : 当月同比贸易顺差 : 当月值数据来源 :Wind 资讯, 广发证券发展研究中心 ( 四 ) 经济增长 217 年 3 月份, 制造业 PMI 为 51.8%, 高于上月.2 个百分点, 连续两个月上升, 制造业持续保持稳中向好的态势主要呈现出四方面特点 : 一是生产和市场需求增速加快生产指数和新订单指数为 54.2% 和 53.3%, 分别比上月上升.5 和.3 个百分点在生产和需求回暖的同时, 企业加大采购力度, 采购量指数为 53.4%, 升幅较大, 高于上月 2. 个百分点二是高技术制造业持续快速扩张, 部分传统行业生产经营状况继续好转高技术制造业 PMI 为 54.2%, 高于制造业总体 2.4 个百分点传统行业中的石油加工及炼焦业非金属矿物制品业黑色金属冶炼及压延加工业等行业 PMI 连续两个月上升, 本月均高于制造业总体水平三是进出口延续扩张态势新出口订单指数和进口指数分别为 51.% 和 5.5%, 均连续 5 个月位于扩张区间四是原材料价格涨势趋缓主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为 59.3% 和 53.2%, 分别比上月回落 4.9 和 3.1 个百分点图 7:PMI3 月同比上升 ( 单位 :%) PMI 数据来源 :Wind 资讯, 广发证券发展研究中心 5 / 13

( 五 ) 存贷款结构行业跟踪银行 Ⅱ 217 年 3 月末人民币贷款余额 11.83 万亿元, 同比增长 12.4%, 增速分别比上月末和上年同期低.6 个和 2.3 个百分点 3 月末人民币存款余额 155.65 万亿元, 同比增长 1.3%, 增速分别比上月末和上年同期低 1.1 个和 2.7 个百分点从新增贷款结构看, 一季度人民币贷款增加 4.

6 ( 五 ) 存贷款结构行业跟踪银行 Ⅱ 217 年 3 月末人民币贷款余额万亿元, 同比增长 12.4%, 增速分别比上月末和上年同期低.6 个和 2.3 个百分点 3 月末人民币存款余额万亿元, 同比增长 1.3%, 增速分别比上月末和上年同期低 1.1 个和 2.7 个百分点从新增贷款结构看, 一季度人民币贷款增加 4.22 万亿元, 同比少增 3856 亿元分部门看, 住户部门贷款增加 1.85 万亿元, 其中, 短期贷款增加 387 亿元, 中长期贷款增加 1.46 万亿元 ; 非金融企业及机关团体贷款增加 2.66 万亿元, 其中, 短期贷款增加 9637 亿元, 中长期贷款增加 2.67 万亿元, 票据融资减少 1.8 万亿元 ; 非银行业金融机构贷款减少 2813 亿元 3 月份, 人民币贷款增加 1.2 万亿元, 同比少增 3497 亿元从新增存款结构看, 一季度人民币存款增加 5.6 万亿元, 同比少增 356 亿元其中, 住户存款增加 3.96 万亿元, 非金融企业存款增加 2267 亿元, 财政性存款减少 1643 亿元, 非银行业金融机构存款增加 1153 亿元 3 月份, 人民币存款增加 1.27 万亿元, 同比少增 1.25 万亿元图 8: 新增存贷款环比下降 ( 单位 : 亿元 ) 图 9: 新增居民存款大幅上升 ( 单位 : 亿元 ) 4, , 2, 1, (1,) (2,) 居民企业财政性存款图 1: 新增企业贷款占比下降 ( 单位 :%) 图 11: 新增中长期贷款占比下降 ( 单位 :%) (2) 居民贷款占比企业贷款占比 (5) (1) 短期贷款及票据融资占比中长期贷款占比图 12: 新增居民中长期贷款占比下降 ( 单位 :%) 图 13: 新增企业中长期贷款下降 ( 单位 : 亿元 ) 6 / 13

7 (2) (4) 居民短期贷款占比居民中长期贷款占比 2, 15, 1, 5, (5,) 企业短期贷款企业中长期贷款票据贴现 (1,) 图 14: 贷存比环比微升 ( 单位 :%) 金融机构 : 存贷差贷存比 46, 72.% 45, 71.5% 71.% 44, 43, 7.5% 7.% 69.5% 42, 69.% 68.5% 41, 68.% 数据来源 : 中国人民银行网站, 广发证券发展研究中心 ( 六 ) 资金面 217 年 3 月, 公开市场操作实际货币净回笼 297 亿元, 比上月的资金净回笼 6215 亿元减少了 3245 亿元 3 月公开市场操作中逆回购 76 亿元, 逆回购到期量为 136 亿元 ;SLO( 短期流动性调节工具 ) 投放元 ;MLF( 中期借贷便利 ) 投放 497 亿元, 到期 194 亿元常备借贷便利 (SLF) 余额亿元央票到期量元, 正回购到期量元, 正回购元截至 217 年 4 月 27 日, 公开市场操作实际货币净投放 254 亿元, 比上月的资金净回笼 297 亿元增加了 551 亿元公开市场操作中逆回购 8 亿元, 逆回购到期量为 59 亿元 ;SLO( 短期流动性调节工具 ) 投放元 ;MLF( 中期借贷便利 ) 投放 4955 元, 到期 4515 亿元央票到期量元, 正回购到期量元, 正回购元图 15:SHIBOR 隔夜利率 4 月先降后升 ( 单位 :%) 图 16: 央行 4 月货币净投放环比回升 ( 单位 : 亿元 ) 7 / 13

8 行业跟踪银行 Ⅱ SHIBOR: 隔夜 SHIBOR:1 周 SHIBOR:2 周 15, 1, 5, 净投放量 -5, -1, 数据来源 :Wind 资讯, 广发证券发展研究中心二行业动态 ( 一 ) 行业政策 217 年 4 月 14 日, 国家发改委 4 月 11 日, 首批三只 PPP 项目资产支持证券在上交所挂牌这三只 PPP 项目资产支持证券分别属于污水处理供热收费的公用事业以及基础设施建设领域, 均为传统基础设施领域 PPP 项目 ( 国家发改委网站 ) 217 年 4 月 2 日, 银监会召开一季度经济金融形式分析会, 强调六个方面的风险, 信用风险流动风险规范交叉金融业务规范理财和代销业务加强互联网金融与信息科技风险防控和加强外部冲击风险防控 ( 中国银监会网站 ) 217 年 4 月 7 日, 银监会发布关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见, 行业金融机构按照风险可控商业可持续原则, 坚持以推进供给侧结构性改革为主线, 深化改革积极创新回归本源突出主业, 进一步提高金融服务实体经济的能力和水平 ( 中国银监会网站 ) 217 年 4 月 1 日, 银监会发布关于银行业风险防控工作的指导意见, 明确了银行业风险防控工作的目标原则和银行业风险防控的重点领域, 在全国范围内进一步加强银行业风险防控工作, 切实处置一批重点风险点, 消除一批风险隐患, 严守不发生系统性风险底线 ( 中国银监会网站 ) 217 年 4 月 2 日, 银监会发布关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知, 共 16 条, 主要针对监管部门以及银行业金融机构面临的关键问题薄弱环节和突出风险, 提出一系列具体监管要求, 旨在提高监管质效, 促进银行业金融机构规范经营 ( 中国银监会网站 ) 217 年 4 月 21 日, 银监会一季度商业银行累计净利润 4933 亿, 同比增长 4.6%, 不良贷款余额 1.58 万亿, 不良贷款率为 1.74%, 同比下降.1BP, 贷款损失准备 2.8 万亿, 拨备覆盖率 178.8% ( 中国银监会网站 ) 8 / 13

9 ( 二 ) 信贷额行业跟踪银行 Ⅱ 217 年 4 月 14 日, 央行在 217 年 3 月份社会融资规模增量统计数据报告中显示 : 初步统计,217 年 3 月末社会融资规模存量为万亿元, 同比增长 12.5% 其中, 对实体经济发放的人民币贷款余额为万亿元, 同比增长 12.6%; 对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为 2.69 万亿元, 同比下降 2.9%; 委托贷款余额为万亿元, 同比增长 19.7%; 信托贷款余额为 7.1 万亿元, 同比增长 24.9%; 未贴现的银行承兑汇票余额为 4.58 万亿元, 同比下降 18.7%; 企业债券余额为万亿元, 同比增长 12.4%; 非金融企业境内股票余额为 6.7 万亿元, 同比增长 26.1% ( 三 ) 融资情况 217 年 4 月 13 日, 交通银行股份有限公司关于成功发行二级资本债券的公告, 本次债券于 217 年 4 月 11 日簿记建档,217 年 4 月 13 日发行完毕, 发行规模为人民币 3 亿元本次债券的面值为人民币 1 元, 票面利率为 4.5%, 按年付息, 到期一次还本, 最后一期利息随本金的兑付一起支付 ( 中国交通银行官网 ) 217 年 4 月 1 日, 兴业银行非公开发行 A 股股票发行情况报告, 截至 217 年 3 月 3 日, 各发行对象的认购资金已全额汇入指定的专用账户 217 年 3 月 3 日, 德勤华永会计师事务所就前述认购资金总额人民币 25,999,995,4. 元汇出具了购资金验证报告, 验证上述认购款项已经足额支付 ( 中国兴业银行官网 ) 217 年 4 月 7 日, 浦发银行关于发审委对非公开发行股票发行申请文件审核意见回复的公告, 浦发银行非公开发行股票的申请已于 217 年 3 月 27 日经中国证券监督管理委员会 ( 以下简称中国证监会 ) 发行审核委员会审核通过 ( 中国浦发银行官网 ) 217 年 4 月 24 日, 北京银行非公开发行 A 股股票预案, 本次非公开发行的股票数量不超过 2,412,477,875 股 ( 含 ), 且募集资金总额不超过 23,98,3,79 元 ( 含 ) ( 北京银行官网 ) 217 年 4 月 19 日, 华夏银行关于发行二级资本债券获得中国人民银行批准, 同意本行发行不超过 3 亿元人民币二级资本债券 ( 华夏银行官网 ) 217 年 4 月 24 日, 上海银行关于非公开发行优先股预案的公告, 拟发行的优先股数量不超过 2 亿股 ( 含 2 亿股 ), 总金额不超过人民币 2 亿元 ( 上海银行官网 ) 217 年 4 月 24 日, 杭州银行关于优先股发行方案及公司章程修订获中国银监会浙江监管局核准的公告, 中国银监会浙江监管局同意公司非公开发行不超过 1 亿股的优先股, 募集金额不超过 1 亿元人民币, 并按照有关规定计入公司其他一级资本 ( 杭州银行官网 ) 9 / 13

10 三公司动态 ( 一 ) 战略合作时间事件来源 217/4/26 217/4/26 217/4/2 交通银行与中国进出口公司签署战略合作协议, 双方将加强在银行团贷款结算代理贸易融资等领域的合作中国船舶工业集团公司与建设银行在上海签署降杠杆暨市场化债转股合作框架协议建设银行与中船集团将在市场化债转股方面开展全面合作, 建设银行将协助中船集团提升资产管理水平, 优化融资结构, 降低财务成本, 合理控制资产负债率, 加快兼并重组, 提升我国船舶行业应对国际金融风险的实力汇联金融服务与上海银行股份有限公司深圳分行订立战略合作协议, 据此订约双方合作组成策略联盟发展不同金融服务, 为期三年和讯网金融界格隆汇 217/4/18 人人公司今日宣布与平安银行达成战略合作, 双方就汽车金融领域进行开拓 TechWeb 217/4/17 交通银行正式推出手机信用卡, 并同步发布了业内首份手机信用卡白皮书手机信用卡的推出, 是交通银行深化改革的重要成果, 是在互联网金融领域的大胆突破, 是金融科技在银行传统领域的深入应用, 证券之星也是打造最佳服务银行的又一次创新 217/4/13 中信银行与 ofo 签署战略合作协议, 共同开启共享经济迭代合作模式金融界 217/4/12 新加坡华侨银行分别与上海银行以及上海上实国际贸易 ( 集团 ) 有限公司及其新加坡子公司签订合作备忘录, 以进一步加强与中资银行之间的中国证券网讯同业协作, 同时深化与中国国有企业等重要客户之间的合作共赢关系数据来源 : 相关网站, 广发证券发展研究中心 ( 二 ) 业务发展时间事件来源 217/4/26 工商银行在捷克设立分行的申请已于近日获得捷克相关监管机构批准此前, 该行相关申请已获中国银行业监督管理委员会批准智通财经网 217/4/25 中信银行在京正式发布与普华永道联合编制的中国汽车经销商金融发展指数该指数作为汽车金融市场的晴雨表, 首次以量化方式客观直观地展示了汽车金融市场发展的整体情况, 为各类市场参与主体系统性把金融界握汽车行业发展趋势, 了解汽车金融领域动态和风险, 制定及完善融资方案, 深入开展汽车金融业务探索与实践提供了有力支持和决策依据 217/4/25 兴业银行作为主承销商的上海世茂国际广场有限公司 217 年第一期资产证券时报 1 / 13

11 217/4/18 217/4/21 支持票据在银行间交易商协会成功注册, 规模 65 亿元, 这标志着与交易所市场商业地产抵押贷款支持证券 (CMBS) 对应的银行间市场首单商业地产抵押贷款支持票据 (CMBN) 落地兴业银行子公司兴业信托携手该行北京分行与京津冀城际铁路投资有限公司在北京签约, 参与设立京津冀城际铁路发展基金该基金总规模 1 亿元, 初期规模 6 亿元, 兴业银行北京分行通过兴业信托作为优先级出资 35 亿元中国银行与万事达携手发布长城国际借记卡这是中国首张具备 EMV 芯片的多币种国际借记卡作为业界首创产品, 该卡发挥国际借记卡的独特优势与潜力, 配合万事达卡的全球精彩权益, 进一步满足日益扩大的境外消费群体多元化的消费需求行业跟踪银行 Ⅱ 金融界证券之星 217/4/13 中国银行筹备成立雄安新区分行, 全力支持雄安规划建设第一财经 217/4/12 217/4/12 217/4/12 217/3/28 217/3/28 江苏银行与台湾凯基银行发起设立两岸合资消费金融公司, 在股权比例上, 江苏银行持股 5.1% 占据绝对控制权浦发银行新加坡分行已正式开业作为在中国以外的第一家境外分行, 新加坡分行将贯彻浦发银行的国际化发展策略, 成为浦发在东南亚地区的重要网络中国工商银行研究部署支持雄安新区建设的具体措施, 提出要尽快组建雄安新区分行, 从资源配置业务授权等方面给予特殊支持, 提高市场快速响应能力光大银行中国银联携手今日头条, 正式发布了中国光大银行银联标准今日头条联名信用卡今日头条是一款基于数据挖掘的推荐引擎产品, 它为用户推荐有价值的个性化的信息, 提供连接人与信息的新型服务平安银行存管家网络借贷资金存管业务产品全新推出上线平安银行正式加入网络借贷资金存管大军零点财经金融界 Wind 资讯中国资本证券网中证网数据来源 : 相关网站, 广发证券发展研究中心四市场表现截至 217 年 4 月 26 日, 银行股 4 月累计表现 (-4.64%), 上证综指 (-3.96%), 银行股低于上证综指.68% 图 17:216 年 5 月至今银行板块走势 11 / 13

12 银行业 (191) 指数曲线图 - 日 2.% 1.%.% -1.% -2.% -3.% 累计相对涨跌幅上证综指涨跌幅银行 Ⅱ( 申万 ) 涨跌幅数据来源 :Wind 资讯, 广发证券发展研究中心投资建议与风险提示随着金融去杠杆的深化, MPA 考核趋严, 同业链条监管更趋严格, 短期或对行业构成一定的压力鉴于银行板块不良反弹趋缓, 基本面企稳 ; 当前板块估值处于合理偏低区间, 配置价值提升, 我们维持对银行板块的买入评级推荐政策风险较小资金优势明显且估值相对较低的国有大行 ( 建设银行农业银行等 ), 继续看好招商银行和宁波银行, 适度关注贵阳银行杭州银行常熟银行风险提示 : 1 经济增长超预期下滑;2 资产质量大幅恶化;3 政策和改革力度不达预期 12 / 13

13 广发银行业研究小组沐华 : 屈俊 : 首席分析师, 厦门大学金融学硕士,28 年进入广发证券发展研究中心资深分析师, 武汉大学金融学硕士,212 年开始从事银行业研究,215 年进入广发证券发展研究中心广发证券行业投资评级说明买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 1% 以上持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -1%~+1% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 1% 以上广发证券公司投资评级说明买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 15% 以上谨慎增持 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 5%-15% 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 5% 以上 Table_Address 联系我们广州市深圳市北京市上海市地址广州市天河区林和西路 9 号耀中广场 A 座 141 深圳福田区益田路 61 号太平金融大厦 31 楼北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 18 楼邮政编码客服邮箱服务热线免责声明 gfyf@gf.com.cn 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证报告内容仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任, 除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法, 并不代表广发证券或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担 13 / 13

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Microsoft Word _ doc 212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)

一 宏观数据与信贷数据 ( 一 ) 货币供应 广义货币 (M2) 增长 1.6%, 狭义货币 (M1) 增长 18.8% 3 月末, 广义货币 (M2) 余额 万亿元, 同比增长 1.6%, 增速分别比上月末和上年同期低.5 个和 2.8 个百分点 ; 狭义货币 (M1) 余额 48.

一宏观数据与信贷数据 ( 一 ) 货币供应广义货币 (M2) 增长 1.6%, 狭义货币 (M1) 增长 18.8% 3 月末, 广义货币 (M2) 余额万亿元, 同比增长 1.6%, 增速分别比上月末和上年同期低.5 个和 2.8 个百分点 ; 狭义货币 (M1) 余额 48.