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2 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2016 年 3 月 2 日 财 务 数 据 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 9 月 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 全 部 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 利 润 总 额 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 营 业 利 润 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 全 部 债 务 资 本 化 比 率 (%) 流 动 比 率 (%) 全 部 债 务 /EBITDA( 倍 ) EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 注 :2015 年 三 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 分 析 师 景 雪 方 晓 lianhe@lhratings.com 电 话 : 传 真 : 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 中 国 人 保 财 险 大 厦 17 层 (100022) 评 级 观 点 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 联 合 资 信 ) 对 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 合 作 集 团 或 公 司 ) 的 评 级, 反 映 了 公 司 作 为 河 北 省 农 资 流 通 行 业 的 龙 头, 在 国 家 政 策 支 持 省 内 盐 业 专 营 销 售 网 络 建 设 等 方 面 具 备 的 综 合 优 势 ; 同 时 联 合 资 信 也 关 注 到, 盐 业 市 场 化 改 革 推 进 农 资 流 通 行 业 市 场 竞 争 激 烈 且 毛 利 率 水 平 低 公 司 投 资 收 益 和 营 业 外 收 入 对 利 润 贡 献 大 债 务 规 模 上 升 快 且 未 来 房 地 产 项 目 存 在 一 定 资 金 压 力 等 因 素 对 公 司 经 营 及 发 展 可 能 造 成 的 不 利 影 响 公 司 承 担 着 河 北 省 化 肥 农 药 和 食 盐 储 备 任 务 及 新 网 工 程 建 设 等 政 策 性 项 目, 国 家 对 农 业 的 政 策 支 持 持 续, 公 司 获 得 的 财 政 补 贴 收 入 有 望 保 持 稳 定 ; 未 来, 冀 兴 商 城 二 期 项 目 和 新 合 作 广 场 项 目 进 入 销 售 期, 有 望 带 来 公 司 房 地 产 板 块 收 入 的 回 升 联 合 资 信 对 公 司 评 级 展 望 为 稳 定 优 势 1. 公 司 作 为 河 北 省 供 销 合 作 总 社 的 全 资 子 公 司, 承 担 着 河 北 省 化 肥 农 药 和 食 盐 储 备 任 务 及 新 网 工 程 建 设 等 政 策 性 项 目, 在 资 源 获 取 政 策 支 持 等 方 面 具 备 显 著 优 势, 每 年 均 获 得 一 定 的 政 府 补 贴 收 入 2. 公 司 是 河 北 省 农 资 流 通 行 业 的 龙 头 企 业, 销 售 网 络 覆 盖 率 高, 渠 道 发 展 成 熟 3. 公 司 拥 有 河 北 省 的 盐 业 专 营 权, 垄 断 河 北 省 盐 业 销 售 市 场 关 注 1. 农 资 流 通 行 业 市 场 竞 争 激 烈 且 毛 利 率 水 平 低 2. 公 司 利 润 对 投 资 收 益 及 政 府 补 贴 等 非 经 营 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 1

3 性 收 益 依 赖 程 度 高 3. 公 司 有 息 债 务 增 长 快, 债 务 负 担 较 重 ; 经 营 性 净 现 金 流 持 续 为 负 ; 公 司 在 建 地 产 项 目 投 资 存 在 一 定 资 金 压 力 4. 盐 业 市 场 化 改 革 推 进, 未 来 可 能 对 公 司 盐 业 板 块 收 入 和 利 润 水 平 产 生 重 大 影 响 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 2

4 信 用 评 级 报 告 声 明 一 除 因 本 次 评 级 事 项 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 联 合 资 信 ) 与 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 构 成 委 托 关 系 外, 联 合 资 信 评 级 人 员 与 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 二 联 合 资 信 与 评 级 人 员 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 客 观 公 正 的 原 则 三 本 信 用 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 联 合 资 信 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 因 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 四 本 信 用 评 级 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 等 五 本 信 用 评 级 报 告 中 引 用 的 企 业 相 关 资 料 主 要 由 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 提 供, 联 合 资 信 不 保 证 引 用 资 料 的 真 实 性 及 完 整 性 六 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 自 2016 年 3 月 2 日 至 2017 年 3 月 1 日 有 效 ; 根 据 跟 踪 评 级 的 结 论, 在 有 效 期 内 信 用 等 级 有 可 能 发 生 变 化 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 3

5 一 主 体 概 况 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 合 作 集 团 或 公 司 ) 前 身 是 2004 年 成 立 的 河 北 省 新 合 作 资 产 运 营 管 理 中 心, 由 河 北 省 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 河 北 省 供 销 社 或 省 社 ) 出 资 成 立 2008 年 4 月, 河 北 省 新 合 作 资 产 运 营 管 理 中 心 改 制 为 有 限 责 任 公 司, 更 名 为 河 北 省 新 合 作 资 产 运 营 管 理 有 限 公 司, 省 社 以 其 拥 有 的 截 至 2007 年 11 月 30 日 资 产 管 理 中 心 的 净 资 产 出 资, 注 册 资 本 7828 万 元 ;2008 年 10 月, 增 资 至 万 元 2008 年 10 月, 河 北 省 新 合 作 资 产 运 营 管 理 有 限 公 司 更 名 为 河 北 省 新 合 作 资 产 运 营 集 团 有 限 公 司, 2012 年 2 月, 河 北 省 新 合 作 资 产 运 营 集 团 有 限 公 司 更 名 为 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 ; 经 多 次 增 资, 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 注 册 资 本 为 万 元, 由 河 北 省 供 销 合 作 总 社 100% 持 股 河 北 省 供 销 合 作 总 社 为 公 司 实 际 控 制 人 2015 年 10 月 25 日, 根 据 公 司 股 东 决 定 和 章 程 修 正 案, 公 司 新 增 注 册 资 本 万 元, 注 册 资 本 由 万 元 增 加 至 万 元 其 中,62333 万 元 由 资 本 公 积 转 增, 出 资 时 间 2015 年 10 月 28 日 ;21789 万 元 由 未 分 配 利 润 转 增, 出 资 时 间 为 2015 年 10 月 28 日 ; 万 元 为 认 缴 出 资, 出 资 方 式 为 货 币,2030 年 12 月 31 日 前 缴 足 公 司 经 营 范 围 : 资 产 的 经 营 管 理 及 投 资 ; 化 肥 棉 花 纸 塑 包 装 物 日 用 杂 品 粮 食 ( 原 粮 ) 建 材 钢 材 木 材 水 泥 的 销 售 ; 自 有 房 屋 租 赁 经 济 信 息 咨 询 服 务 ; 仓 储 服 务 ( 法 律 法 规 及 国 务 院 决 定 禁 止 或 经 审 批 的 除 外 ) 截 至 2014 年 底, 公 司 纳 入 合 并 报 表 范 围 的 子 公 司 26 家 ; 公 司 内 部 设 立 了 六 部 一 室, 即 综 合 办 公 室 人 力 资 源 部 财 务 审 计 部 企 业 管 理 部 项 目 管 理 部 资 金 运 营 部 资 产 运 营 部 截 至 2014 年 底, 公 司 ( 合 并 ) 资 产 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 亿 元 ); 2014 年 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 1.20 亿 元 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 ( 合 并 ) 资 产 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 亿 元 );2015 年 1~9 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 0.49 亿 元 公 司 注 册 地 址 : 河 北 省 石 家 庄 市 建 设 南 大 街 21 号 付 一 号 ; 法 定 代 表 人 : 邓 沛 然 二 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 2014 年, 中 国 国 民 经 济 在 新 常 态 下 保 持 平 稳 运 行, 呈 现 出 增 长 平 稳 结 构 优 化 质 量 提 升 民 生 改 善 的 良 好 态 势 初 步 核 算, 全 年 国 内 生 产 总 值 亿 元, 按 可 比 价 格 计 算, 比 上 年 增 长 7.4% 增 长 平 稳 主 要 表 现 为, 在 实 现 7.4% 的 增 长 率 的 同 时 还 实 现 城 镇 新 增 就 业 1322 万, 调 查 失 业 率 稳 定 在 5.1% 左 右, 居 民 消 费 价 格 上 涨 2% 结 构 优 化 主 要 表 现 为 服 务 业 比 重 继 续 提 升 ; 以 移 动 互 联 网 为 主 要 内 容 的 新 产 业 新 技 术 新 业 态 新 模 式 新 产 品 不 断 涌 现, 中 国 经 济 向 中 高 端 迈 进 的 势 头 明 显 ; 最 终 消 费 的 比 重 提 升, 区 域 结 构 及 收 入 结 构 继 续 改 善 质 量 提 升 主 要 表 现 为 全 年 劳 动 生 产 率 提 升 单 位 GDP 的 能 耗 下 降 民 生 改 善 主 要 表 现 为 全 国 居 民 人 均 可 支 配 收 入 扣 除 物 价 实 际 增 长 8%, 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 实 际 增 长 6.8%, 农 村 居 民 人 均 可 支 配 收 入 实 际 增 长 9.2% 从 消 费 投 资 和 进 出 口 情 况 看,2014 年, 市 场 销 售 稳 定 增 长, 固 定 资 产 投 资 增 速 放 缓, 进 出 口 增 速 回 落 社 会 消 费 品 零 售 总 额 亿 元, 比 上 年 名 义 增 长 12.0%( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 10.9%) 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 亿 元, 比 上 年 名 义 增 长 15.7% ( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 15.1%) 全 年 进 出 口 总 额 亿 元 人 民 币, 比 上 年 增 长 2.3% 2014 年, 中 国 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 4

6 全 国 一 般 公 共 财 政 收 入 亿 元, 比 上 年 增 加 亿 元, 增 长 8.6% 其 中, 中 央 一 般 公 共 财 政 收 入 亿 元, 比 上 年 增 加 4292 亿 元, 增 长 7.1%; 地 方 一 般 公 共 财 政 收 入 ( 本 级 )75860 亿 元, 比 上 年 增 加 6849 亿 元, 增 长 9.9% 一 般 公 共 财 政 收 入 中 的 税 收 收 入 亿 元, 同 比 增 长 7.8% 全 国 一 般 公 共 财 政 支 出 亿 元, 比 上 年 增 加 亿 元, 增 长 8.2% 其 中, 中 央 本 级 支 出 亿 元, 比 上 年 增 加 2098 亿 元, 增 长 10.2%; 地 方 财 政 支 出 亿 元, 比 上 年 增 加 9351 亿 元, 增 长 7.8% 2014 年, 中 国 人 民 银 行 继 续 实 施 稳 健 的 货 币 政 策, 综 合 运 用 公 开 市 场 操 作 短 期 流 动 性 调 节 工 具 (SLO) 常 备 借 贷 便 利 (SLF) 等 货 币 政 策 工 具, 创 设 中 期 借 贷 便 利 (MLF) 和 抵 押 补 充 贷 款 工 具 (PSL); 非 对 称 下 调 存 贷 款 基 准 利 率 ; 两 次 实 施 定 向 降 准 稳 健 货 币 政 策 的 实 施, 使 得 货 币 信 贷 和 社 会 融 资 平 稳 增 长, 贷 款 结 构 继 续 改 善, 企 业 融 资 成 本 高 问 题 得 到 一 定 程 度 缓 解 2014 年 末, 广 义 货 币 供 应 量 M 2 余 额 同 比 增 长 12.2%; 人 民 币 贷 款 余 额 同 比 增 长 13.6%, 比 年 初 增 加 9.78 万 亿 元, 同 比 多 增 8900 亿 元 ; 全 年 社 会 融 资 规 模 为 万 亿 元 ;12 月 份 非 金 融 企 业 及 其 他 部 门 贷 款 加 权 平 均 利 率 为 6.77%, 比 年 初 下 降 0.42 个 百 分 点 2015 年, 中 国 经 济 下 行 压 力 依 然 较 大 李 克 强 总 理 的 政 府 工 作 报 告 指 出,2015 年 经 济 社 会 发 展 的 主 要 预 期 目 标 是 GDP 增 长 7.0% 左 右, 居 民 消 费 价 格 涨 幅 3% 左 右, 城 镇 新 增 就 业 1000 万 人 以 上, 城 镇 登 记 失 业 率 4.5% 以 内, 进 出 口 增 长 6% 左 右 2015 年 是 全 面 深 化 改 革 的 关 键 之 年, 稳 增 长 为 2015 年 经 济 工 作 首 要 任 务, 将 重 点 实 施 一 带 一 路 京 津 冀 协 同 发 展 长 江 经 济 带 三 大 战 略 三 大 战 略 的 推 进 势 必 拓 展 中 国 经 济 发 展 的 战 略 空 间, 并 将 带 动 基 础 建 设 等 投 资, 从 而 对 经 济 稳 定 增 长 起 到 支 撑 作 用 三 行 业 及 区 域 经 济 环 境 分 析 公 司 是 河 北 省 供 销 社 领 导 下 的 经 营 实 体, 经 营 范 围 主 要 涉 及 农 业 生 产 资 料 棉 花 盐 业 专 营 等 业 务 板 块 1. 供 销 社 系 统 供 销 合 作 社 在 中 国 已 有 80 多 年 的 历 史 1995 年 2 月, 党 中 央 国 务 院 根 据 建 立 社 会 主 义 市 场 经 济 体 制 和 深 化 农 村 改 革 的 要 求, 从 农 业 农 村 经 济 发 展 需 要 出 发, 在 总 结 供 销 合 作 社 过 去 改 革 和 发 展 经 验 的 基 础 上, 做 出 了 关 于 深 化 供 销 合 作 社 改 革 的 决 定 ( 中 发 号 ), 明 确 了 供 销 合 作 社 的 性 质 宗 旨 地 位 和 作 用, 并 决 定 恢 复 成 立 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社, 提 出 了 支 持 供 销 合 作 社 改 革 发 展 的 若 干 政 策 措 施 自 1995 年 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 恢 复 成 立 以 来, 全 国 供 销 合 作 社 系 统 认 真 贯 彻 1995 年 中 央 5 号 文 件 和 1999 年 国 务 院 5 号 文 件 ( 国 务 院 关 于 解 决 当 前 供 销 合 作 社 几 个 突 出 问 题 的 通 知 ) 精 神, 坚 持 改 革 的 市 场 取 向, 坚 持 为 农 服 务 的 发 展 方 向, 提 出 并 认 真 实 施 四 项 改 造 ( 即 以 参 与 农 业 产 业 化 经 营 改 造 基 层 社, 以 实 行 产 权 多 元 化 改 造 社 有 企 业, 以 实 现 社 企 分 开 开 放 办 社 改 造 联 合 社, 以 发 展 现 代 流 通 方 式 改 造 传 统 经 营 网 络 ), 使 供 销 合 作 社 克 服 了 计 划 经 济 时 期 形 成 的 种 种 弊 端, 扭 转 了 连 年 亏 损 的 不 利 局 面 目 前, 供 销 合 作 社 已 进 入 联 合 发 展 的 新 阶 段, 基 本 形 成 了 符 合 合 作 制 理 念 和 市 场 经 济 取 向 的 供 销 合 作 社 新 体 制 和 新 机 制, 经 济 运 行 质 量 持 续 提 高, 基 层 组 织 建 设 取 得 新 进 展, 网 络 建 设 稳 步 推 进, 城 市 供 销 合 作 社 辐 射 带 动 功 能 日 益 增 强, 为 农 服 务 成 效 突 出, 联 合 社 自 身 建 设 明 显 加 强 2009 年 11 月 出 台 的 国 务 院 关 于 加 快 供 销 合 作 社 改 革 发 展 的 若 干 意 见 ( 国 发 号 文 ) 使 供 销 合 作 社 的 发 展 迎 来 了 新 的 战 略 机 遇 其 中, 国 务 院 针 对 新 形 势 下 加 快 供 销 合 作 社 改 革 发 展 问 题 提 出 若 干 意 见, 要 求 供 销 合 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 5

7 作 社 发 挥 流 通 网 络 覆 盖 城 乡 的 优 势, 加 快 推 进 新 农 村 现 代 流 通 服 务 网 络 工 程 ( 以 下 简 称 新 网 工 程 ) 建 设, 具 体 包 括 农 业 生 产 资 料 农 村 日 用 消 费 品 现 代 经 营 服 务 网 络 农 副 产 品 现 代 购 销 网 络 再 生 资 源 回 收 利 用 网 络 的 四 大 网 络 建 设, 以 发 展 成 为 农 业 社 会 化 服 务 的 骨 干 力 量 和 农 村 现 代 流 通 的 主 导 力 量 ; 做 大 做 强 社 有 企 业, 在 农 资 棉 花 农 副 产 品 日 用 消 费 品 再 生 资 源 等 领 域 培 育 一 批 主 业 突 出 市 场 竞 争 力 强 行 业 影 响 力 大 的 企 业 集 团, 支 持 社 有 企 业 参 与 万 村 千 乡 和 双 百 市 场 工 程 以 及 农 超 对 接 家 电 下 乡 以 旧 换 新 等 工 作, 鼓 励 社 有 企 业 积 极 利 用 农 村 物 流 服 务 体 系 发 展 专 项 资 金 服 务 业 发 展 专 项 资 金 中 小 商 贸 企 业 发 展 专 项 资 金 开 拓 农 村 市 场 ; 供 销 合 作 社 使 用 的 原 国 有 划 拨 建 设 用 地, 经 批 准 可 采 取 出 让 租 赁 方 式 处 置, 收 益 实 行 收 支 两 条 线, 优 先 用 于 支 付 供 销 合 作 社 破 产 和 改 制 企 业 职 工 安 置 费 用 改 善 农 村 流 通 基 础 设 施 在 政 策 支 持 方 面, 全 国 供 销 合 作 社 系 统 享 受 到 一 系 列 政 策 和 资 金 支 持, 如 化 肥 淡 季 储 备 补 贴 等 补 贴 政 策 以 及 重 点 用 于 支 持 供 销 合 作 社 农 资 农 副 产 品 日 用 消 费 品 和 再 生 资 源 回 收 利 用 等 服 务 体 系 改 造 的 新 网 工 程 专 项 资 金, 重 点 支 持 商 贸 流 通 行 业 和 再 生 资 源 回 收 利 用 等 的 服 务 业 发 展 专 项 资 金, 以 及 支 持 农 业 生 产 资 料 连 锁 经 营 的 农 村 物 流 服 务 体 系 发 展 专 项 资 金 等 根 据 中 国 供 销 合 作 网 最 新 统 计 数 据 显 示, 截 至 2014 年 底, 全 系 统 有 基 层 社 个, 其 中 : 集 体 企 业 个, 有 限 责 任 公 司 1394 个, 股 份 有 限 公 司 756 个, 股 份 合 作 公 司 1845 个, 农 民 合 作 社 1320 个, 其 他 1131 个 由 县 社 垂 直 管 理 的 个, 实 行 属 地 管 理 的 679 个, 保 留 牌 子 实 行 民 营 的 2086 个, 其 他 2002 个 2. 农 资 行 业 农 资 主 要 包 括 化 肥 农 药 农 膜 种 子 饲 料 农 机 具 等 几 大 类 商 品, 是 重 要 的 农 业 生 产 要 素, 与 三 农 ( 农 业 农 村 农 民 ) 工 作 紧 密 相 关, 对 保 障 农 业 生 产, 增 加 农 民 收 入, 减 轻 农 民 负 担, 维 护 国 家 粮 食 安 全 都 有 着 特 殊 重 要 的 意 义, 因 此, 国 家 历 来 十 分 重 视 农 资 生 产 供 应 工 作, 并 在 政 策 上 给 予 了 较 大 的 倾 斜 近 年 来, 中 国 农 资 行 业 取 得 了 长 足 的 发 展, 农 资 市 场 处 于 供 求 总 量 基 本 平 衡 品 种 结 构 不 平 衡 的 状 态 主 要 表 现 为 农 药 氮 肥 等 农 资 产 品 供 过 于 求, 种 子 等 保 持 供 求 基 本 平 衡, 而 钾 肥 复 合 肥 等 因 技 术 及 资 源 因 素 需 要 从 国 外 进 口 才 能 满 足 国 内 需 求 加 上 国 家 对 三 农 问 题 的 重 视 程 度 不 断 提 高, 粮 食 种 植 面 积 有 所 增 加, 农 民 对 农 业 投 入 的 越 来 越 多, 农 资 市 场 需 求 稳 中 有 增 化 肥 市 场 现 状 公 司 所 经 营 的 农 资 产 品 以 化 肥 为 主 化 肥 主 要 可 分 为 氮 肥 磷 肥 钾 肥 复 合 肥 中 国 是 世 界 上 最 大 的 化 肥 生 产 国, 据 WIND 资 讯 统 计,2014 年 1~12 月 中 国 累 计 生 产 化 肥 万 吨,2015 年 1~12 月 中 国 累 计 生 产 化 肥 万 吨, 同 比 增 长 10.75% 农 资 流 通 市 场 现 状 相 关 政 策 及 发 展 趋 势 在 农 资 流 通 体 系 上,1998 年 化 肥 流 通 体 制 开 始 市 场 化 改 革 后, 中 国 农 资 流 通 行 业 发 生 了 深 刻 变 化 并 取 得 了 长 足 的 发 展, 原 有 的 市 场 格 局 被 打 破, 经 营 主 体 逐 步 多 元 化 但 目 前, 国 内 农 资 产 量 总 体 过 剩, 产 品 同 质 化 严 重, 买 方 市 场 特 征 明 显 随 着 市 场 竞 争 的 日 趋 激 烈, 加 之 本 行 业 直 接 为 三 农 服 务, 相 对 其 他 行 业, 利 润 空 间 较 为 有 限, 除 少 数 企 业 外, 绝 大 部 分 企 业 规 模 偏 小, 经 营 模 式 落 后, 经 营 成 本 高, 为 了 在 激 烈 的 市 场 竞 争 中 勉 强 生 存, 部 分 中 小 农 资 流 通 企 业 不 法 经 营, 销 售 假 冒 伪 劣 农 资 坑 农 害 农, 严 重 扰 乱 了 农 资 流 通 市 场 秩 序 2009 年 3 月, 国 家 财 政 部 商 务 部 等 八 部 委 17 日 联 合 公 布 了 关 于 完 善 农 业 生 产 资 料 流 通 体 系 的 意 见, 为 构 建 多 元 化 连 锁 化 的 现 代 农 资 流 通 体 系 提 出 了 具 体 目 标 并 提 出 了 完 善 农 资 流 通 体 系 的 总 体 目 标 : 培 育 若 干 家 销 售 额 超 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 6

8 100 亿 元 的 大 型 农 资 流 通 企 业, 建 设 改 造 一 批 农 资 连 锁 门 店 和 区 域 性 配 送 中 心, 通 过 三 到 五 年 的 努 力, 初 步 形 成 以 乡 村 两 级 经 营 网 络 为 基 础, 以 农 资 交 易 市 场 为 平 台, 以 大 型 农 资 龙 头 企 业 为 重 点, 区 域 性 连 锁 配 送 中 心 为 骨 干, 布 局 合 理 经 营 规 范 运 作 高 效 协 调 发 展 的 多 元 化 连 锁 化 农 资 流 通 体 系 目 前, 部 分 具 备 较 强 实 力 的 企 业 经 过 多 年 激 烈 市 场 竞 争 以 及 抓 住 有 利 的 政 策 机 遇, 借 助 各 种 现 代 流 通 方 式 在 全 国 范 围 内 实 现 了 规 模 快 速 扩 张 化 肥 经 营 方 面, 为 进 一 步 深 化 化 肥 流 通 体 制 改 革, 调 动 各 方 面 参 与 化 肥 经 营 的 积 极 性, 不 断 提 高 为 农 服 务 水 平, 满 足 农 业 生 产 发 展 需 要, 国 务 院 于 2009 年 8 月 出 台 关 于 进 一 步 深 化 化 肥 流 通 体 制 改 革 的 决 定 要 求 放 开 化 肥 经 营 限 制 取 消 对 化 肥 经 营 企 业 所 有 制 性 质 的 限 制, 允 许 具 备 条 件 的 各 种 所 有 制 及 组 织 类 型 的 企 业 农 民 专 业 合 作 社 和 个 体 工 商 户 等 市 场 主 体 进 入 化 肥 流 通 领 域, 参 与 经 营, 公 平 竞 争 同 时 国 家 鼓 励 大 型 化 肥 生 产 流 通 企 业 以 及 具 备 一 定 实 力 和 规 模 的 社 会 资 本 通 过 兼 并 重 组 等 方 式, 整 合 资 源, 发 展 连 锁 和 集 约 化 经 营 对 建 设 和 完 善 区 域 性 化 肥 交 易 市 场 以 及 化 肥 储 备 经 营 与 现 代 物 流 设 施 的, 各 级 政 府 要 积 极 予 以 扶 持 2012 年 2 月, 工 信 部 发 布 了 化 肥 工 业 十 二 五 发 展 规 划, 将 行 业 内 企 业 兼 并 重 组 定 为 十 二 五 的 重 点 任 务 出 口 方 面, 财 政 部 发 布 的 关 于 2015 年 关 税 实 施 方 案 的 通 知, 根 据 国 内 化 肥 供 需 情 况 的 变 化, 适 当 调 整 化 肥 出 口 关 税, 对 氮 肥 磷 肥 实 施 全 年 统 一 的 出 口 关 税 税 率, 暂 定 税 率 为 1% 从 中 长 期 来 看, 该 项 政 策 有 利 于 增 强 中 国 化 肥 产 品 竞 争 力, 缓 解 国 内 产 能 过 剩 局 面, 同 时 有 望 带 动 国 内 氮 肥 磷 肥 价 格 的 提 升, 有 助 于 提 升 相 关 化 肥 生 产 企 业 盈 利 水 平 3. 盐 业 专 营 盐 业 是 关 系 国 计 民 生 的 重 要 产 业, 盐 既 是 人 民 生 活 的 必 需 品, 又 是 不 可 缺 少 的 化 工 原 料 制 盐 工 业 兼 有 消 费 品 工 业 和 基 础 原 材 料 工 业 的 两 重 性, 在 国 民 经 济 中 占 有 特 殊 重 要 的 地 位 由 于 食 盐 加 碘 是 消 除 碘 缺 乏 病 的 重 要 措 施, 在 提 高 民 族 素 质 方 面 发 挥 着 至 关 重 要 的 作 用, 因 此 国 家 队 食 盐 实 行 生 产 和 销 售 的 专 营 制 度 根 据 中 国 盐 业 协 会 预 测, 盐 的 总 消 费 量 预 计 平 均 每 年 增 加 200 万 吨, 增 幅 速 度 约 为 平 均 每 年 5%~8% 盐 业 资 源 中 国 原 盐 资 源 丰 富, 在 可 预 见 的 年 限 内 不 存 在 资 源 缺 乏 的 可 能 在 中 国, 根 据 来 源 和 生 产 方 法 可 将 原 盐 分 为 三 类 : 以 海 水 为 原 料 晒 制 而 得 的 盐 为 海 盐 ; 开 采 现 代 盐 湖 矿 加 工 制 得 的 盐 为 湖 盐 ; 开 采 地 下 天 然 卤 水 或 古 代 岩 盐 矿 床 加 工 制 得 的 盐 为 井 矿 盐 十 五 期 间, 中 国 制 盐 业 产 品 结 构 中, 海 盐 的 比 例 超 过 70%, 井 矿 盐 占 比 不 足 20%, 湖 盐 为 10% 随 着 沿 海 地 区 经 济 的 日 益 发 展, 海 盐 滩 涂 面 积 有 所 下 降, 而 受 季 节 用 地 等 因 素 影 响 较 小 的 井 矿 盐 发 展 势 头 强 劲 ; 同 时, 受 两 碱 行 业 发 展 重 心 西 移 的 影 响, 中 西 部 地 区 井 矿 盐 产 业 发 展 尤 其 迅 速 十 一 五 期 间, 国 内 海 盐 的 比 例 已 降 到 50% 以 下, 井 矿 盐 比 例 显 著 上 升 未 来, 随 着 井 矿 盐 新 增 产 能 的 逐 步 释 放, 井 矿 盐 产 量 将 超 过 海 盐 产 量, 原 盐 产 品 结 构 将 得 到 较 大 改 善 根 据 用 途, 中 国 原 盐 可 分 为 食 用 盐 两 碱 ( 烧 碱 纯 碱 ) 用 盐 和 其 他 工 业 用 盐 三 大 类 别 ; 中 国 原 盐 消 费 结 构 与 世 界 原 盐 消 费 结 构 有 较 大 差 异 其 中 工 业 用 盐 ( 两 碱 用 盐 和 小 工 业 盐 ) 占 比 较 高, 其 次 为 食 用 盐 十 一 五 期 间, 两 碱 的 需 求 量 均 有 成 倍 的 增 长,2007 年 两 碱 产 量 均 在 1750 万 吨 附 近, 较 十 五 期 末 分 别 约 有 25% 和 40% 的 增 幅 ; 下 游 需 求 的 快 速 发 展 直 接 带 动 了 中 国 原 盐 产 品 消 费 总 量 的 上 升 2015 年 中 国 原 盐 产 量 万 吨, 同 比 下 降 15.24% 盐 业 专 营 体 制 及 改 革 食 盐 是 维 持 人 民 正 常 生 活 和 身 体 健 康 不 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 7

9 可 缺 少 的 调 味 品 中 国 实 行 食 盐 专 营 制 度, 以 保 证 人 们 碘 元 素 的 摄 入 量 1994 年 8 月, 国 务 院 发 布 实 施 食 盐 加 碘 消 除 碘 缺 乏 危 害 管 理 条 例 1996 年 5 月, 国 务 院 发 布 实 施 食 盐 专 营 办 法, 国 家 对 食 盐 实 行 专 营 管 理 国 家 对 食 盐 实 行 定 点 生 产 制 度 并 实 行 指 令 性 计 划 管 理 ; 对 食 盐 批 发 实 行 批 发 许 可 证 制 度, 食 盐 批 发 企 业 应 按 国 家 计 划 购 进 食 盐 并 在 规 定 范 围 内 销 售 食 盐 定 点 生 产 企 业 食 盐 批 发 企 业 食 盐 零 售 单 位 和 受 委 托 代 销 食 盐 的 个 体 工 商 户 代 购 代 销 店, 应 当 执 行 国 家 规 定 的 食 盐 价 格 1996 年 9 月, 中 国 轻 工 总 会 盐 业 管 理 办 公 室 铁 道 部 运 输 局 交 通 水 运 管 理 局 和 公 路 管 理 司 联 合 下 发 关 于 食 盐 运 输 实 行 准 运 证 的 通 知, 对 食 盐 运 输 企 业 实 行 准 运 证 制 度 2003 年 3 月 国 家 机 构 改 革 后, 国 家 发 改 委 为 国 务 院 授 权 的 国 家 盐 业 行 政 主 管 部 门, 盐 业 管 理 办 公 室 是 具 体 办 事 机 构, 负 责 管 理 全 国 食 盐 专 营 工 作, 确 保 合 格 碘 盐 供 应 ; 负 责 审 核 确 定 食 盐 定 点 生 产 企 业, 发 放 食 盐 定 点 生 产 许 可 证 ; 负 责 编 制 下 达 并 组 织 实 施 食 盐 年 度 生 产 计 划 ; 参 与 研 究 食 盐 分 配 调 拨 计 划 ; 指 导 各 省 自 治 区 直 辖 市 人 民 政 府 盐 业 主 管 机 构 发 放 食 盐 批 发 许 可 证 并 监 督 检 查 实 施 情 况 ; 根 据 食 盐 分 配 调 拨 计 划 发 放 食 盐 运 输 准 运 证 并 监 督 检 查 实 施 情 况 在 食 盐 专 营 政 策 下, 中 国 食 盐 专 营 的 生 产 经 营 体 系 由 中 国 盐 业 总 公 司 和 各 省 地 ( 市 ) 县 盐 业 公 司 构 成, 省 级 盐 业 公 司 是 各 省 食 盐 经 营 的 主 体 食 盐 生 产 成 本 很 低, 与 一 般 的 工 业 盐 成 本 无 明 显 区 别, 但 食 盐 计 划 批 发 价 格 相 对 处 于 很 高 的 水 平 ; 因 此, 受 益 于 专 营 政 策, 盐 业 公 司 的 食 盐 批 发 专 营 业 务 均 具 有 很 强 的 盈 利 能 力 和 良 好 的 现 金 流 量 食 盐 专 营 政 策 在 保 护 企 业 正 常 生 产 维 持 一 定 的 市 场 份 额 和 利 润 的 同 时, 也 制 约 了 企 业 向 其 他 省 市 和 地 区 的 市 场 拓 展 工 作 从 长 期 看, 中 国 盐 业 流 通 领 域 的 市 场 格 局 将 面 临 国 际 竞 争 和 专 营 制 度 改 革 的 挑 战 政 策 面 方 面, 食 盐 体 制 改 革 继 续 稳 步 推 进 目 前 食 盐 专 营 体 制 包 括 两 个 核 心, 计 划 管 理 和 食 盐 定 价, 还 有 三 个 措 施, 即 食 盐 定 点 生 产 许 可 证 食 盐 批 发 许 可 证 食 盐 运 输 准 运 证 2012 年 10 月, 国 务 院 关 于 第 六 批 取 消 和 调 整 行 政 审 批 项 目 的 决 定 明 确, 将 食 盐 准 运 许 可 审 批 项 目 从 国 务 院 盐 业 主 管 部 门 下 放 到 省 级 人 民 政 府 盐 业 主 管 机 关 国 务 院 关 于 取 消 和 下 放 一 批 行 政 审 批 项 目 的 决 定 ( 国 发 [2013]44 号 ) 明 确, 将 食 盐 定 点 生 产 企 业 项 目 审 批 从 工 业 和 信 息 化 部 下 放 至 省 级 人 民 政 府 盐 业 行 政 主 管 部 门 ;2014 年 4 月 21 日, 国 家 发 展 改 革 委 官 网 刊 发 第 10 号 令, 决 定 废 止 食 盐 专 营 许 可 证 管 理 办 法 食 盐 计 划 管 理 和 食 盐 定 价 方 面, 2014 年 食 盐 计 划 安 排 意 见 中 载 明 :2014 年 食 盐 计 划 编 制 工 作 本 着 形 式 从 简 务 实 高 效 的 原 则, 只 编 制 和 下 达 食 盐 销 售 计 划 及 省 际 间 调 拨 计 划 ( 包 括 直 接 食 用 食 品 加 工 用 盐 ; 加 碘 和 非 碘 食 盐 ), 畜 牧 盐 渔 盐 肠 衣 盐 和 出 口 盐 由 食 盐 专 营 主 体 根 据 市 场 需 求 采 取 产 销 企 业 自 主 衔 接 方 式 保 证 供 应, 不 再 列 入 国 家 指 令 性 计 划 ; 发 改 委 价 格 司 原 先 管 理 的 食 盐 价 格 也 正 在 考 虑 下 放 至 各 省 2014 年 5 月, 全 国 经 济 体 制 改 革 会 议 提 出 了 2014 年 改 革 的 九 大 任 务, 其 中 包 括 加 快 推 进 电 力 油 气 盐 业 等 重 点 行 业 改 革 10 月 29 日, 在 中 国 盐 业 协 会 第 七 届 会 员 代 表 大 会 上, 中 国 盐 业 协 会 披 露, 盐 业 体 制 改 革 草 案 已 在 国 家 发 改 委 主 任 办 公 会 议 通 过, 并 在 各 部 委 完 成 意 见 征 求 目 前 盐 产 品 的 流 通 过 程 是 省 地 ( 州 市 ) 县 三 级 批 发 零 售 四 个 环 节, 经 多 级 批 发 才 到 零 售, 流 通 环 节 多 层 次 多 流 通 成 本 高, 效 率 低 因 此, 盐 业 改 革 后, 无 论 是 既 存 者 还 是 新 进 入 者, 都 面 临 建 立 全 面 覆 盖 市 场 且 经 济 快 捷 高 效 的 食 盐 连 锁 经 营 网 络 的 难 题 盐 业 改 革 实 施 后, 大 型 盐 矿 以 及 具 有 一 定 资 金 实 力 的 其 他 经 营 单 位 将 进 入 上 游 批 发 环 节 ; 对 于 批 发 业 务, 销 售 层 级 可 能 大 幅 缩 减, 生 产 厂 家 与 零 售 终 端 的 直 接 对 接 意 愿 会 增 强 ( 如 根 据 用 户 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 8

10 的 用 盐 计 划 直 接 将 盐 送 到 用 户 手 中 的 所 谓 送 销 制 ), 进 而 挤 压 批 发 环 节 的 利 润 空 间 对 于 零 售 业 务, 盐 业 经 营 单 位 未 来 需 结 合 区 域 分 销 城 市 零 售 或 农 村 代 销 的 不 同 特 点 选 择 直 营 连 锁 特 许 加 盟 连 锁 以 及 许 可 证 下 的 代 售 制 等 不 同 的 连 锁 模 式, 积 极 推 进 食 盐 连 锁 经 营 的 试 点, 并 实 现 商 品 形 象 宣 传 商 品 包 装 商 品 品 牌 柜 台 设 计 商 品 陈 列 和 运 输 车 辆 的 车 体 广 告 等 的 统 一 总 体 看, 盐 业 改 革 将 加 大 盐 业 经 营 市 场 化 进 度, 大 型 制 盐 企 业 可 能 率 先 进 入 销 售 领 域, 打 造 产 供 销 一 体 化 的 业 务 模 式 竞 争 的 加 剧 可 能 影 响 盐 业 公 司 的 业 务 量 和 盈 利 水 平 4. 区 域 经 济 环 境 分 析 公 司 经 营 范 围 主 要 位 于 河 北 省 境 内 河 北 省 是 中 国 重 要 的 经 济 大 省, 对 于 国 民 经 济 的 贡 献 始 终 排 在 前 列 经 河 北 省 统 计 局 初 步 测 算, 全 省 生 产 总 值 实 现 亿 元, 比 上 年 增 长 6.5% 其 中, 第 一 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 3.7%; 第 二 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 5.0%; 第 三 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 9.7% 第 一 产 业 增 加 值 占 全 省 生 产 总 值 的 比 重 为 11.7%, 第 二 产 业 增 加 值 比 重 为 51.1%, 第 三 产 业 增 加 值 比 重 为 37.2% 2014 年 河 北 省 居 民 消 费 价 格 比 上 年 上 涨 1.7%, 其 中 食 品 价 格 上 涨 2.3%; 工 业 生 产 者 出 厂 价 格 下 降 4.8%, 工 业 生 产 者 购 进 价 格 下 降 4.4%; 农 产 品 生 产 价 格 上 涨 0.2%, 农 业 生 产 资 料 价 格 下 降 0.9% 2014 年 河 北 省 粮 食 播 种 面 积 万 公 顷, 比 上 年 增 加 1.6 万 公 顷, 增 长 0.3%; 粮 食 总 产 量 万 吨, 下 降 0.1% 其 中, 夏 粮 产 量 万 吨, 增 长 3.0%; 秋 粮 产 量 万 吨, 下 降 2.4% 棉 花 播 种 面 积 41.1 万 公 顷, 比 上 年 下 降 14.9%; 棉 花 总 产 量 43.1 万 吨, 下 降 5.6% 油 料 播 种 面 积 46.6 万 公 顷, 下 降 0.9%; 油 料 总 产 量 万 吨, 下 降 0.6% 蔬 菜 播 种 面 积 万 公 顷, 比 上 年 增 长 4.3%; 蔬 菜 总 产 量 万 吨, 增 长 2.8% 其 中 设 施 蔬 菜 播 种 面 积 40.0 万 公 顷, 增 长 4.2%; 产 量 万 吨, 增 长 3.6% 2014 年 河 北 省 房 地 产 开 发 投 资 亿 元, 比 上 年 增 长 17.8% 其 中, 商 品 住 宅 投 资 亿 元, 增 长 18.6%; 办 公 楼 投 资 亿 元, 增 长 9.6%; 商 业 营 业 用 房 投 资 亿 元, 增 长 9.9% 总 体 看, 河 北 省 有 着 悠 久 的 历 史, 自 然 资 源 丰 富, 是 中 国 重 要 的 粮 棉 产 区 目 前, 河 北 省 全 省 已 基 本 形 成 新 能 源 汽 车 电 气 煤 炭 纺 织 冶 金 建 材 化 工 机 械 电 子 石 油 轻 工 医 药 等 优 势 产 业, 经 济 发 展 潜 力 大, 增 长 速 度 快, 居 民 消 费 能 力 不 断 增 强, 为 公 司 发 展 提 供 了 良 好 的 外 部 环 境 四 基 础 素 质 分 析 1. 产 权 状 况 河 北 省 供 销 合 作 总 社 拥 有 公 司 全 部 股 权, 为 公 司 实 际 控 制 人 2. 企 业 规 模 公 司 在 农 业 生 产 资 料 盐 业 流 通 领 域 具 有 成 熟 的 管 理 经 验, 建 立 起 相 对 完 善 的 经 营 网 络 体 系 及 稳 定 的 供 销 渠 道, 在 河 北 区 域 市 场 上 均 处 于 主 导 地 位 河 北 省 农 业 生 产 资 料 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 农 资 公 司 ) 是 公 司 在 农 资 行 业 的 专 业 经 营 平 台, 是 主 营 化 肥 农 药 等 农 业 生 产 资 料 的 大 型 企 业, 是 河 北 省 境 内 最 大 的 农 资 批 发 企 业, 始 终 保 持 着 在 河 北 省 农 资 流 通 领 域 中 的 主 导 地 位 曾 多 次 被 河 北 省 政 府 授 予 文 明 单 位 河 北 省 百 强 企 业 河 北 省 批 发 服 务 业 十 大 龙 头 企 业 等 荣 誉 称 号 截 至 2014 年 底, 公 司 已 在 省 内 外 建 立 了 19 个 全 资 分 公 司,19 家 区 域 配 送 中 心,156 家 县 级 分 销 管 理 中 心,5000 多 家 乡 村 加 盟 店, 营 销 网 络 覆 盖 河 北 省 及 周 边 省 份, 形 成 了 以 河 北 农 资 为 统 一 品 牌 的 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 9

11 上 下 贯 通 流 通 有 序 的 农 资 经 营 服 务 体 系 根 据 河 北 省 供 销 合 作 总 社 关 于 成 立 万 豪 ( 香 港 ) 集 团 有 限 公 司 的 批 复, 公 司 与 子 公 司 河 北 省 农 业 生 产 资 料 有 限 公 司 于 2013 年 5 月 14 日 共 同 成 立 万 豪 ( 香 港 ) 集 团 有 限 公 司, 注 册 资 本 万 美 元, 其 中 公 司 持 股 49.00%, 河 北 省 农 业 生 产 资 料 有 限 公 司 持 股 51.00% 2013 年 10 月, 万 豪 ( 香 港 ) 集 团 有 限 公 司 通 过 全 资 子 公 司 百 豪 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ( 收 购 香 港 原 上 市 公 司 乾 隆 科 技 ( 现 已 更 名 为 国 农 控 股 有 限 公 司, 以 下 简 称 国 农 控 股, 股 票 代 码 为 1236.HK) 公 司 通 过 并 购 成 功 拥 有 国 农 控 股 这 一 香 港 上 市 平 台, 未 来 有 望 通 过 这 一 平 台 提 高 公 司 治 理 水 平 拓 宽 融 资 渠 道 夯 实 和 扩 展 现 有 业 务 链 条 盐 产 品 方 面,2013 年 8 月 以 前, 河 北 省 实 行 产 销 分 离 的 盐 业 管 理 体 制 河 北 省 盐 务 管 理 局 主 要 负 责 河 北 省 生 产 领 域 的 盐 政 管 理 ; 河 北 省 供 销 合 作 总 社 负 责 流 通 领 域, 设 立 河 北 省 供 销 社 盐 业 管 理 办 公 室, 作 为 河 北 省 流 通 领 域 盐 业 行 政 主 管 部 门, 承 担 盐 政 执 法 任 务 2013 年 8 月, 河 北 省 盐 务 管 理 局 划 入 河 北 省 供 销 合 作 总 社, 从 此 河 北 省 盐 业 生 产 和 流 通 均 由 河 北 省 供 销 合 作 总 社 统 一 管 理 河 北 省 盐 业 专 营 集 团 公 司 ( 以 下 简 称 盐 业 公 司 ) 拥 有 省 社 颁 发 的 食 盐 批 发 许 可 证, 负 责 河 北 省 境 内 食 盐 专 营 盐 业 公 司 是 河 北 省 政 府 确 定 的 食 盐 专 营 单 位, 在 河 北 省 具 有 垄 断 优 势 曾 多 次 荣 获 河 北 省 省 级 文 明 单 位 河 北 省 先 进 企 ( 事 ) 业 单 位 河 北 省 诚 信 企 业 等 多 项 荣 誉 称 号 2009 年 1 月 被 中 央 文 明 委 授 予 全 国 精 神 文 明 建 设 工 作 先 进 单 位 光 荣 称 号 盐 业 公 司 持 有 的 海 晶 牌 食 盐 商 标 为 河 北 省 著 名 商 标 3. 人 员 素 质 公 司 董 事 长 邓 沛 然 先 生, 男, 汉 族,1963 年 7 月 出 生, 河 北 献 县 人, 中 共 党 员, 研 究 生 学 历, 经 济 学 博 士 1980 年 11 月 参 加 工 作, 历 任 解 放 军 27 军 技 侦 处 技 侦 室 主 任, 河 北 物 产 企 业 集 团 纪 委 书 记 党 委 常 委 董 事, 河 北 省 纪 委 监 察 厅 驻 河 北 省 教 育 厅 纪 检 组 长 监 察 专 员, 河 北 省 监 察 厅 副 厅 长, 沧 州 市 委 委 员 常 委 副 书 记, 现 任 河 北 省 供 销 合 作 总 社 党 组 书 记 理 事 会 主 任, 公 司 董 事 长 公 司 总 经 理 李 平 现 先 生,1963 年 生, 大 学 学 历, 历 任 河 北 省 农 业 生 产 资 料 有 限 公 司 财 务 科 干 部 副 科 长, 河 北 冀 兴 房 地 产 开 发 有 限 公 司 总 经 理, 农 资 公 司 副 总 经 理 董 事 会 董 事 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 在 职 员 工 1175 人 其 中 生 产 人 员 729 人, 占 比 62.04%, 技 术 人 员 115 人, 占 比 9.78%, 财 务 人 员 95 人, 占 比 8.09%, 行 政 人 员 150 人, 占 比 12.77%, 其 他 86 人, 占 比 7.32%; 从 文 化 程 度 来 看, 本 科 及 以 上 学 历 人 员 679 人, 占 57.79%, 大 专 学 历 129 人, 占 比 10.98%, 中 专 及 高 中 学 历 232 人, 占 比 19.74%, 高 中 以 下 学 历 135 人, 占 比 11.49% 总 体 看, 公 司 领 导 在 行 业 内 从 业 时 间 较 长 对 公 司 情 况 较 为 了 解, 员 工 构 成 能 满 足 公 司 经 营 发 展 需 要 4. 政 策 支 持 公 司 作 为 河 北 省 农 资 流 通 领 域 的 龙 头 企 业, 承 担 着 河 北 省 化 肥 农 药 和 食 盐 储 备 任 务 等 政 策 性 项 目, 国 家 为 补 偿 公 司 因 政 策 性 项 目 产 生 的 融 资 成 本, 每 年 均 给 予 公 司 政 府 补 贴 2012~2014 年, 公 司 分 别 获 得 政 府 补 贴 收 入 稳 定 增 长 万 元 万 元 和 万 元, 分 别 占 公 司 利 润 总 额 的 21.18% 34.02% 和 55.62%, 成 为 公 司 利 润 的 重 要 组 成 部 分 表 1 公 司 近 年 获 得 补 贴 收 入 的 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 1-9 月 农 药 储 备 补 贴 收 入 化 肥 储 备 补 贴 收 入 新 网 络 工 程 补 贴 收 入 食 盐 储 备 贴 息 收 入 土 特 交 易 中 心 商 务 建 设 交 易 平 台 补 贴 农 电 商 交 易 中 心 分 中 心 项 目 补 贴 国 农 控 股 增 值 税 退 税 和 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 10

12 软 件 开 发 补 助 和 高 科 技 发 展 补 贴 担 保 业 补 助 资 金 省 社 安 全 统 筹 补 贴 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 由 于 国 家 对 三 农 行 业 的 持 续 政 策 支 持, 公 司 在 未 来 发 展 中 预 计 仍 将 获 得 稳 定 的 财 政 补 贴 收 入 五 管 理 分 析 公 司 按 照 现 代 企 业 制 度 要 求 建 立 规 范 的 法 人 治 理 结 构 河 北 省 供 销 合 作 总 社 是 公 司 的 唯 一 股 东, 根 据 章 程, 公 司 不 设 股 东 会, 设 立 董 事 会 董 事 会 是 公 司 的 权 力 机 构, 成 员 9 人, 由 出 资 人 委 派 或 更 换 董 事 任 期 三 年, 任 期 届 满, 经 出 资 人 同 意 可 以 连 任 董 事 会 设 董 事 长 一 人, 由 出 资 人 委 派 董 事 会 对 股 东 负 责, 对 公 司 资 产 承 担 保 值 增 值 的 责 任 董 事 会 行 使 下 列 职 权 : (1) 制 订 公 司 的 经 营 计 划 和 投 资 方 案 ;(2) 制 订 公 司 的 年 度 财 务 预 算 方 案 决 算 方 案 ;(3) 制 订 公 司 的 利 润 分 配 方 案 和 弥 补 亏 损 的 方 案 ; (4) 制 订 公 司 增 加 或 者 减 少 注 册 资 本 的 方 案 ; (5) 拟 定 公 司 合 并 分 立 变 更 公 司 形 式 解 散 的 方 案 ;(6) 决 定 公 司 内 部 管 理 机 构 的 设 置 ;( 7) 制 定 发 行 公 司 债 券 的 方 案 ;(8) 聘 任 或 解 聘 公 司 总 经 理 副 经 理 财 务 负 责 人, 决 定 其 报 酬 事 项 ;(9) 制 定 公 司 的 基 本 管 理 制 度 公 司 设 立 监 事 会, 设 监 事 三 人, 由 出 资 人 委 派, 任 期 每 届 三 年, 任 期 届 满, 经 出 资 人 同 意 可 连 任 监 事 会 行 使 下 列 职 权 :(1) 检 查 公 司 财 务 ;(2) 对 董 事 经 理 执 行 公 司 职 务 时 违 反 法 律 法 规 或 者 公 司 章 程 的 行 为 进 行 监 督 ; (3) 当 董 事 和 经 理 的 行 为 损 害 公 司 的 利 益 时, 要 求 董 事 和 经 理 予 以 纠 正 ;(4) 提 议 召 开 临 时 董 事 会 ; 监 事 列 席 董 事 会 会 议 公 司 设 总 经 理 一 名, 由 董 事 会 聘 任, 负 责 公 司 日 常 经 营 管 理 工 作 组 织 实 施 董 事 会 决 议 等 公 司 下 设 综 合 办 公 室 人 力 资 源 部 财 务 审 计 部 企 业 发 展 部 项 目 管 理 部 资 金 运 营 部 资 产 运 营 部 7 个 部 门 对 子 公 司 管 理 方 面, 公 司 制 定 了 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 全 资 及 控 股 企 业 重 大 事 项 报 告 制 度 ( 试 行 ) 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 全 资 及 控 股 企 业 财 务 管 理 规 定 ( 试 行 ) 等 方 法, 对 子 公 司 重 大 事 项 审 批 及 备 案 流 程 做 出 了 明 确 规 定, 同 时 对 各 子 公 司 财 务 管 理 体 系 财 务 预 决 算 管 理 资 金 管 理 资 产 管 理 等 方 面 做 出 了 明 确 规 定 资 金 管 理 方 面, 为 规 范 资 金 运 作, 加 强 资 金 使 用 的 监 督 和 管 理, 提 高 资 金 使 用 效 率, 保 证 资 金 安 全, 公 司 制 定 了 集 团 资 金 管 理 办 法, 由 资 金 管 理 中 心 执 行 总 体 看, 公 司 法 人 治 理 结 构 较 为 完 善, 管 理 制 度 较 为 规 范 六 经 营 分 析 公 司 经 营 范 围 涉 及 农 业 生 产 资 料 ( 主 要 是 化 肥 ) 盐 业 专 营 房 地 产 开 发 等 多 个 业 务 领 域 近 三 年 公 司 营 业 收 入 较 快 增 长, 年 均 增 长 10.21%,2014 年 为 亿 元 从 主 营 业 务 收 入 构 成 来 看,2012~2014 年, 各 板 块 占 比 均 有 所 波 动, 其 中 农 资 ( 化 肥 ) 销 售 收 入 占 比 最 高,2014 年 农 资 ( 化 肥 ) 销 售 收 入 占 主 营 业 务 收 入 的 84.18%; 盐 销 售 为 公 司 第 二 大 收 入 来 源,2014 年 占 主 营 业 务 收 入 的 7.04%; 房 地 产 业 务 的 收 入 波 动 大,2012 年 由 于 可 售 项 目 减 少, 确 认 收 入 较 少, 房 地 产 收 入 仅 为 0.63 亿 元, 占 主 营 业 务 收 入 的 1.22%,2013 年 冀 兴 商 城 一 期 正 式 销 售 带 动 收 入 大 幅 增 加, 占 比 提 升 至 5.76%,2014 年 比 重 降 至 1.47%, 主 要 是 之 前 开 盘 的 楼 盘 已 交 房 完 全 确 认 收 入, 新 开 楼 盘 由 于 尚 未 完 全 达 到 交 房 条 件, 收 入 无 法 确 认 在 2014 年 从 毛 利 率 来 看,2012~2014 年, 公 司 毛 利 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 11

13 率 分 别 为 4.10% 6.40% 和 6.06%; 农 资 ( 化 肥 ) 销 售 毛 利 率 低,2014 年 为 2.31%; 盐 产 品 由 于 垄 断 优 势 的 存 在, 毛 利 率 较 高, 但 因 受 原 盐 价 格 波 动 和 产 品 结 构 影 响 ( 特 种 盐 / 普 通 盐 ) 有 所 波 动,2014 年 为 18.32%; 房 地 产 业 务 毛 利 率 较 高, 但 2014 年 受 土 地 建 安 及 调 控 政 策 影 响, 毛 利 率 下 降 至 为 19.49%; 新 增 煤 炭 及 钢 铁 贸 易 毛 利 率 较 低,2014 年 为 2.08% 公 司 的 其 他 类 板 块, 主 要 包 括 下 属 担 保 业 务 保 险 代 理 业 务 农 产 品 业 务 等 与 主 营 业 务 相 比, 几 项 其 他 类 业 务 的 收 入 占 比 相 对 较 小, 但 近 年 发 展 迅 速, 主 要 是 得 益 于 公 司 担 保 业 务 的 收 入 贡 献 表 2 公 司 近 年 主 营 业 务 收 入 及 毛 利 率 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 1-9 月 项 目 收 入 占 比 毛 利 率 收 入 占 比 毛 利 率 收 入 占 比 毛 利 率 收 入 占 比 毛 利 率 农 资 ( 化 肥 ) 盐 棉 花 房 地 产 煤 炭 及 钢 材 贸 易 其 他 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 2015 年 1~9 月, 公 司 共 实 现 收 入 亿 元, 较 去 年 同 期 增 长 %, 占 2014 年 全 年 的 94.40% 2015 年 三 季 度, 化 肥 市 场 总 体 低 迷, 销 售 毛 利 率 为 1.33%, 较 上 年 明 显 下 降, 主 要 是 是 国 内 化 肥 产 能 过 剩, 行 业 竞 争 激 烈 导 致 价 格 下 降 所 致 房 地 产 方 面,2015 年 1~9 月 公 司 房 地 产 销 售 与 上 年 同 期 相 比 大 幅 上 升, 主 要 是 2014 年 同 期 没 有 楼 盘 在 售, 所 产 生 的 收 入 是 冀 兴 一 期 的 尾 盘 收 入 食 盐 板 块 经 营 状 况 良 好, 同 上 期 相 比 变 化 不 大, 是 由 于 盐 的 消 费 量 不 会 出 现 大 幅 变 化 1. 农 资 ( 化 肥 ) 农 业 生 产 资 料 业 务 是 公 司 的 核 心 产 业 之 一, 主 要 由 子 公 司 农 资 公 司 负 责 农 资 公 司 是 河 北 省 境 内 最 大 的 农 资 批 发 企 业, 公 司 农 资 业 务 在 河 北 省 区 域 市 场 内 具 有 多 渠 道 和 政 府 支 持 等 优 势, 但 化 肥 市 场 整 体 供 过 于 求 及 化 肥 作 为 核 心 农 资 商 品 价 格 受 到 一 定 管 制 的 状 况, 行 业 整 体 利 润 空 间 有 限, 毛 利 率 水 平 低,2012~ 2014 年, 公 司 农 资 业 务 毛 利 率 分 别 为 1.76% 2.09% 和 2.31% 在 供 应 方 面, 农 资 公 司 按 照 产 品 分 类, 成 立 了 磷 复 肥 一 公 司 磷 复 肥 二 公 司 氮 肥 公 司 进 口 化 肥 公 司 农 药 公 司 五 个 资 源 部 门, 各 个 资 源 部 门 根 据 经 营 机 构 上 报 的 需 求, 结 合 市 场 价 格 分 析 实 施 统 一 采 购 采 购 行 为 有 经 营 采 购 和 储 备 采 购 两 种 (1) 经 营 采 购 : 农 资 公 司 对 外 采 购 时 均 按 照 市 场 价 格, 采 购 优 质 化 肥 由 于 公 司 是 采 用 以 根 据 测 算 出 当 期 销 售 量 决 定 采 购 量 的 策 略, 并 根 据 采 购 成 本 再 制 定 当 期 产 品 销 售 价 格 资 源 部 门 完 成 采 购 后, 对 所 采 购 的 优 质 化 肥 进 行 统 一 包 装 后, 直 接 发 往 经 营 机 构, 省 去 中 转 环 节 (2) 储 备 采 购 : 在 执 行 国 家 淡 季 储 备 任 务 时, 农 资 公 司 严 格 按 照 上 级 指 示 安 排 采 购 计 划, 确 保 定 时 定 额 完 成 任 务 在 销 售 方 面, 农 资 公 司 建 立 了 稳 定 的 化 肥 货 源 体 系 与 中 农 集 团 及 沧 州 大 化 云 天 化 等 国 内 主 要 化 肥 生 产 企 业 建 立 了 长 期 的 业 务 合 作, 取 得 了 30 余 个 品 牌 化 肥 的 河 北 省 区 域 总 经 销 总 代 理 资 格, 年 经 营 各 类 化 肥 200 余 万 吨 同 时 拥 有 庞 大 的 分 销 网 络, 截 至 2014 年 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 12

14 底, 公 司 已 在 省 内 外 建 立 了 19 个 全 资 分 公 司, 19 家 区 域 配 送 中 心,156 多 家 县 级 分 销 管 理 中 心,5000 多 家 乡 村 加 盟 店, 营 销 网 络 覆 盖 河 北 省 及 周 边 省 份, 形 成 了 以 河 北 农 资 为 统 一 品 牌 的 上 下 贯 通 流 通 有 序 的 农 资 经 营 服 务 体 系 优 质 化 肥 市 场 占 有 率 近 80%, 在 河 北 省 农 资 流 通 领 域 占 据 主 导 地 位 农 资 公 司 根 据 连 锁 经 营 服 务 网 络 规 范 要 求, 制 定 了 乡 村 连 锁 店 建 设 标 准, 共 分 店 面 规 范 经 营 规 范 服 务 规 范 三 大 方 面 35 个 小 项 按 照 该 标 准, 建 立 了 230 多 个 乡 村 连 锁 店 示 范 店, 实 现 专 业 化 运 作, 推 动 业 务 更 好 更 快 发 展 2014 年 化 肥 销 售 量 264 万 吨, 同 比 增 长 24.53%, 主 要 由 于 化 肥 市 场 经 过 2012 年 2013 年 两 年 的 调 整, 化 肥 价 格 逐 渐 趋 于 稳 定, 一 些 实 力 不 强 的 中 小 化 肥 企 业 逐 渐 退 出 市 场 或 萎 缩, 公 司 市 场 占 有 率 有 进 一 步 的 提 高 近 年 来 公 司 化 肥 销 售 情 况 如 下 表 所 示 : 产 品 表 3 近 年 化 肥 销 售 情 况 ( 单 位 : 万 吨 亿 元 ) 销 量 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 1-9 月 收 入 销 量 收 入 销 量 收 入 销 量 收 入 化 肥 资 料 来 源 : 公 司 提 供 采 购 结 算 方 面, 公 司 与 上 游 工 厂 按 季 度 按 照 先 款 后 货 的 方 式 结 算 即 每 到 季 度 开 始, 公 司 将 本 季 度 的 化 肥 货 款 缴 纳 至 上 游 工 厂, 工 厂 在 收 到 公 司 的 预 付 货 款 之 后 进 行 发 货 化 肥 销 售 存 在 淡 季 和 旺 季 的 区 别, 但 是 上 游 工 厂 的 生 产 是 需 要 一 年 四 季 进 行 的 ( 公 司 在 化 肥 销 售 淡 季 担 负 着 化 肥 储 备 的 政 策 任 务 ), 故 公 司 与 上 游 工 厂 的 结 算 是 季 度 性 的 销 售 结 算 方 面, 公 司 与 下 游 乡 村 加 盟 店 按 先 款 后 货 的 方 式 进 行 阶 段 性 结 算 下 游 会 提 司 在 收 到 货 款 之 后 进 行 发 货, 由 于 化 肥 的 销 售 存 在 淡 季 和 旺 季 的 差 别, 故 公 司 与 下 游 的 结 算 时 间 也 是 按 照 化 肥 销 售 周 期 的 阶 段 进 行 的 部 分 销 售 结 算 会 存 在 小 量 赊 销, 但 赊 销 商 品 都 需 要 相 应 的 抵 押 担 保, 提 高 了 回 款 保 障 政 策 支 持 方 面, 农 资 公 司 一 直 致 力 于 新 网 工 程 万 村 千 乡 工 程 省 级 化 肥 淡 季 储 备 专 项 储 备 以 及 救 灾 农 药 储 备 等 政 策 性 工 作, 受 到 财 政 部 驻 河 北 专 员 办 与 河 北 省 财 政 厅 河 北 省 发 改 委 的 充 分 肯 定, 获 得 相 应 的 扶 持 资 金, 近 三 年 的 扶 持 资 金 分 别 为 0.19 亿 元 0.29 亿 元 0.47 亿 元 随 着 国 家 关 于 建 设 社 会 主 义 新 农 村 和 服 务 三 农 等 相 关 政 策 的 出 台 与 落 实, 农 资 公 司 将 受 益 于 国 家 在 财 政 税 收 等 方 面 的 优 惠 政 策, 获 得 更 多 的 政 策 支 持 2. 盐 产 品 盐 业 专 营 主 要 由 子 公 司 盐 业 公 司 负 责 盐 业 公 司 主 要 从 事 食 盐 专 营, 是 河 北 省 政 府 指 定 的 食 盐 经 营 单 位 作 为 河 北 省 最 大 的 盐 业 流 通 企 业, 盐 业 公 司 已 建 立 起 完 善 的 销 售 网 络, 通 过 所 属 11 家 市 级 分 ( 子 ) 公 司 负 责 全 省 11 个 省 辖 市 的 盐 业 市 场 供 应 和 所 辖 各 县 的 供 应 管 理 ; 在 邯 郸 邢 台 石 家 庄 承 德 4 市 建 有 4 个 食 盐 配 送 中 心, 在 河 北 省 建 有 10 万 多 个 食 盐 批 零 销 售 网 点, 实 现 了 城 乡 全 方 位 无 缝 隙 覆 盖 由 于 食 盐 属 专 营 商 品, 其 购 销 计 划 购 销 渠 道 购 销 价 格 均 由 国 家 制 定, 盐 业 公 司 盐 产 品 采 购 均 从 定 点 厂 家 进 货, 然 后 调 拨 给 全 省 160 多 个 市 县 盐 业 公 司 款 项 结 算 基 本 上 是 先 款 后 货 2014 年, 盐 业 公 司 全 年 实 现 销 售 量 63 万 吨, 其 中 食 盐 销 售 35 万 吨, 工 业 盐 销 售 28 万 吨 前 将 本 次 要 购 买 的 化 肥 的 货 款 缴 纳 至 公 司, 公 表 4 公 司 盐 产 品 销 售 情 况 ( 单 位 : 万 吨 万 元 ) 产 品 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 1-9 月 销 量 收 入 销 量 收 入 销 量 收 入 销 量 收 入 食 盐 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 13

15 工 业 盐 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 公 司 食 盐 采 购 和 销 售 价 格 均 由 发 改 委 规 定, 近 几 年 采 购 和 销 售 价 格 均 有 所 提 高 2012~2014 年, 公 司 盐 产 品 销 售 毛 利 率 分 别 为 20.56% 18.31% 和 18.32%,2015 年 1-9 月, 公 司 盐 产 品 毛 利 率 较 2014 年 变 动 较 小 为 了 满 足 省 级 食 盐 储 备 的 需 要, 公 司 投 资 5130 万 元, 建 设 了 河 北 省 省 级 食 盐 储 备 石 家 庄 库, 目 前 已 交 付 使 用 根 据 目 前 相 关 部 门 发 布 的 一 系 列 政 策, 盐 业 改 革 正 在 逐 步 推 进, 盐 业 改 革 将 在 正 式 实 施 后 对 公 司 盐 业 板 块 收 入 和 利 润 水 平 影 响 大, 联 合 资 信 将 密 切 关 注 盐 业 改 革 的 进 展 及 对 公 司 的 影 响 3. 房 地 产 公 司 房 地 产 业 务 目 前 由 子 公 司 河 北 新 合 作 房 地 产 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 合 作 房 地 产 ) 农 资 公 司 下 属 控 股 子 公 司 河 北 冀 兴 房 地 产 开 发 公 司 ( 以 下 简 称 冀 兴 公 司 ) 以 及 下 属 河 北 省 盐 业 专 营 集 团 公 司 的 子 公 司 河 北 龙 强 房 地 产 开 发 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 龙 强 房 地 产 ) 经 营 冀 兴 公 司 成 立 于 1993 年, 已 先 后 在 邯 郸 黄 骅 保 定 秦 皇 岛 石 家 庄 等 地 开 发 住 宅 和 商 业 设 施 100 多 万 平 方 米, 相 继 成 功 开 发 了 裕 东 小 区 建 北 小 区 冀 兴 花 园 冀 兴 尊 园 等 商 住 楼 项 目 和 南 三 条 小 商 品 批 发 市 场 等 项 目, 经 过 多 年 经 营, 在 河 北 省 积 累 了 一 定 的 品 牌 效 应, 获 得 多 项 荣 誉 称 号 冀 兴 公 司 在 公 司 房 地 产 板 块 的 定 位 为 通 过 公 开 市 场 取 得 供 销 社 系 统 外 的 土 地 进 行 开 发 2010 年, 公 司 投 资 1000 万 元 成 立 了 河 北 新 合 作 房 地 产 开 发 有 限 公 司, 主 要 任 务 是 根 据 省 社 总 体 部 署, 进 行 河 北 省 各 级 供 销 合 作 社 有 关 土 地 房 地 产 项 目 的 投 资 和 具 体 业 务 运 作, 开 发 土 地 主 要 来 源 于 河 北 省 各 级 供 销 合 作 社 土 地 储 备 资 源, 大 部 分 具 有 位 置 较 好 拆 迁 量 小 的 特 点 根 据 2009 年 11 月 出 台 的 国 务 院 关 于 加 快 供 销 合 作 社 改 革 发 展 的 若 干 意 见 ( 国 发 号 文 ) 中 规 定, 供 销 合 作 社 使 用 的 原 国 有 划 拨 建 设 用 地, 经 批 准 可 采 取 出 让 租 赁 方 式 处 置, 对 省 社 盘 活 资 产, 有 效 利 用 土 地 资 源 提 供 了 有 利 的 政 策 条 件 目 前 省 供 销 社 的 土 地 资 源 以 原 部 分 工 厂 的 仓 库 办 公 地 点 等 土 地 为 主 公 司 目 前 为 省 供 销 社 下 面 唯 一 的 经 营 性 法 人, 对 于 省 社 土 地 资 源 的 开 发 模 式 为 : 省 社 将 划 拨 地 变 性 为 出 让 地, 然 后 通 过 定 向 招 标 交 由 公 司 开 发, 公 司 上 缴 土 地 出 让 金 后 ( 由 于 为 自 有 土 地 升 级 改 造, 政 府 留 成 部 分 外 还 将 返 还 ) 可 以 进 行 商 业 开 发 项 目 开 发 收 益 全 部 归 公 司 所 有 对 于 市 县 供 销 社 所 拥 有 土 地, 由 于 其 不 直 接 受 省 供 销 社 管 辖, 公 司 需 成 立 项 目 公 司 与 当 地 供 销 社 进 行 合 作 开 发, 项 目 公 司 由 公 司 控 股, 市 县 供 销 社 则 以 土 地 出 资, 最 终 按 照 出 资 比 例 进 行 项 目 收 入 分 配 公 司 目 前 在 建 地 产 项 目 主 要 包 括 冀 兴 商 城 石 家 庄 新 合 作 广 场 和 承 德 新 合 作 广 场 等 项 目 冀 兴 商 城 项 目 位 于 石 家 庄 市 中 心 繁 华 商 业 区 域 南 三 条 核 心 商 圈, 是 南 三 条 市 场 整 体 升 级 改 造 的 重 点 建 设 项 目, 项 目 分 为 两 期 开 发, 一 期 项 目 占 地 面 积 0.93 万 平 方 米, 建 筑 面 积 4.24 万 平 方 米, 目 前 一 期 项 目 已 完 成 销 售 二 期 项 目 总 投 资 3.00 亿 元, 占 地 面 积 8.17 亩, 建 设 面 积 平 米, 目 前 已 进 入 预 售 期 新 合 作 广 场 项 目 目 前 已 进 入 开 工 建 设 阶 段, 该 项 目 位 于 石 家 庄 市 核 心 地 段, 项 目 涵 盖 住 宅 楼 10 栋 公 寓 楼 3 栋 写 字 楼 2 栋 以 及 商 业 裙 楼 等, 总 建 筑 面 积 50 万 平 方 米, 项 目 总 投 入 为 20 亿 元, 资 金 来 源 全 部 为 自 筹 承 德 新 合 作 广 场 位 于 承 德 县 下 板 城 镇, 总 占 地 约 103 亩, 拟 总 建 筑 面 积 34.2 万 平 方 米 拟 建 一 座 集 高 档 住 宅 精 品 写 字 楼 公 寓 商 业 为 一 体 的 大 型 商 贸 综 合 体, 预 计 总 投 资 为 10 亿 元 一 期 工 程 为 新 建 3 栋 商 住 楼 和 地 下 车 位, 总 建 筑 面 积 约 平 方 米 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 14

16 项 目 名 称 冀 兴 商 城 一 期 总 投 资 ( 亿 元 ) 3.35 表 5 截 至 2015 年 9 月 部 分 重 点 项 目 销 售 情 况 ( 单 位 : 平 方 米 ) 已 完 工 进 度 施 工 面 积 已 销 售 面 积 待 售 面 积 已 收 总 房 款 ( 万 元 ) 确 认 为 收 入 的 房 款 ( 万 元 ) 2014 年 实 现 收 入 ( 万 元 ) 15 年 1-9 月 实 现 收 入 ( 万 元 ) 100% 冀 兴 商 城 二 期 % 石 家 庄 新 合 作 广 场 一 期 主 体 已 全 部 封 顶 沽 源 新 合 作 广 场 6.60 一 期 已 完 工, 二 期 主 体 已 完 工, 三 期 未 建 承 德 新 合 作 广 场 一 期 已 完 工, 二 期 完 成 基 础 施 工, 三 期 未 建 龙 强 印 象 3.20 该 项 目 目 前 工 程 进 展 情 况 为 主 体 完 成, 装 修 进 入 细 补 修 补 阶 段, 小 区 外 线 完 成 60%, 小 区 景 观 完 成 %, 销 售 状 况 良 好, 已 售 处 于 签 订 正 式 购 房 合 同 销 售 阶 段 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 2012~2014 年, 公 司 房 地 产 业 务 销 售 收 入 分 别 为 0.63 亿 元 3.35 亿 元 和 0.92 亿 元, 毛 利 率 分 别 为 36.00% 30.33% 和 19.49%, 远 高 于 公 司 整 体 毛 利 率 水 平, 成 为 公 司 重 要 的 利 润 来 源 2014 年 该 板 块 收 入 和 毛 利 率 明 显 下 降, 主 要 是 之 前 开 盘 的 楼 盘 已 交 房 完 全 确 认 收 入, 新 开 楼 盘 由 于 尚 未 完 全 达 到 交 房 条 件, 收 入 无 法 确 认 在 2014 年 所 致 从 公 司 房 地 产 板 块 收 入 的 稳 定 性 来 看, 2014 年 末 冀 兴 商 城 二 期 进 入 销 售 期,2015 年 石 家 庄 新 合 作 广 场 项 目 进 入 预 售 期, 2016~2017 年 在 新 合 作 广 场 和 冀 兴 商 城 二 期 项 目 销 售 带 动 下, 地 产 板 块 收 入 规 模 有 望 得 到 提 升 从 中 长 期 来 看, 公 司 房 地 产 业 务 的 稳 定 性 取 决 于 公 司 能 够 取 得 土 地 资 源 以 及 公 司 资 金 ( 包 括 前 期 已 售 项 目 资 金 积 累 及 公 司 自 有 资 金 和 可 筹 集 资 金 ) 能 否 满 足 新 项 目 需 求 等 因 素 公 司 地 产 开 发 未 来 主 要 目 标 用 地 为 河 北 省 供 销 合 作 总 社 内 部 所 属 土 地, 产 权 属 于 河 北 省 供 销 社 总 社 ; 由 于 各 市 县 级 供 销 社 土 地 产 权 不 属 于 河 北 省 供 销 社 总 社, 公 司 未 来 能 获 得 的 土 地 资 源 有 限, 房 地 产 业 务 盈 利 持 续 性 存 在 风 险 房 地 产 板 块 投 资 额 大, 存 在 资 金 压 力, 且 房 地 产 市 场 景 气 度 仍 较 差, 对 现 有 在 建 房 产 资 金 回 笼 将 产 生 一 定 影 响 4. 其 他 业 务 板 块 公 司 的 其 他 类 板 块 主 要 包 括 下 属 百 豪 香 港 公 司 投 资 担 保 公 司 新 合 作 投 资 管 理 公 司 农 产 品 电 子 商 务 公 司 的 业 务 等 与 主 营 业 务 相 比, 几 项 其 他 类 业 务 的 收 入 占 比 虽 然 相 对 较 小, 但 增 速 较 快 ( 主 要 是 新 合 并 百 豪 香 港 全 年 业 务 增 长, 担 保 业 务 收 入 增 长 带 动 ), 盈 利 水 平 有 所 提 高 公 司 下 属 新 合 作 投 资 担 保 有 限 公 司 自 2009 年 12 月 成 立, 截 至 2014 年 底, 公 司 向 新 合 作 担 保 公 司 增 加 注 册 资 本 金 5000 万 元, 由 1.5 亿 元 增 至 2 亿 元 增 资 后, 新 合 作 担 保 公 司 单 笔 贷 款 担 保 额 达 到 2000 万 元 截 至 2015 年 底, 新 合 作 担 保 在 保 金 额 3.33 亿 元, 全 部 是 企 业 融 资 担 保 ; 新 合 作 担 保 共 对 117 家 企 业 提 供 担 保, 其 中 农 林 牧 渔 66 家 (7640 万 元 ) 商 贸 企 业 29 家 (10110 万 元 ) 工 业 16 家 (8730 万 元 ) 建 筑 建 材 3 家 (2500 万 元 ) 其 他 3 家 (4300 万 元 ) 截 至 2016 年 2 月 26 日, 在 保 金 额 2.83 亿 元, 共 51 家 5. 经 营 效 率 2012~2014 年, 公 司 存 货 周 转 次 数 销 售 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 15

17 债 权 周 转 次 数 总 资 产 周 转 次 数 分 别 逐 年 下 降, 2014 年 三 项 指 标 分 别 为 2.59 次 次 和 0.74 次, 公 司 整 体 经 营 效 率 一 般 6. 未 来 发 展 未 来 发 展 战 略 和 规 划 公 司 计 划 强 力 推 进 组 织 体 系 服 务 体 系 经 营 体 系 金 融 体 系 和 管 理 体 制 创 新, 努 力 打 造 多 元 化 的 经 营 格 局, 利 用 五 年 时 间, 使 公 司 逐 步 发 展 成 为 河 北 省 流 通 领 域 全 国 供 销 社 系 统 的 大 型 现 代 企 业 集 团, 出 资 企 业 发 展 成 为 在 本 行 业 具 有 较 大 影 响 力 的 大 型 骨 干 龙 头 企 业 (1) 农 资 板 块 以 农 资 公 司 为 依 托, 构 建 大 型 农 资 现 代 流 通 网 络 体 系, 使 营 销 网 络 覆 盖 河 北 省 及 周 边 的 山 东 河 南 内 蒙 辽 宁 及 京 津 等 省 市 部 分 地 域 借 助 国 农 控 股 上 市 平 台, 拓 展 农 资 业 务 发 展 新 方 向 在 国 家 政 策 大 力 扶 持 和 发 展 三 农 的 大 背 景 下, 充 分 发 挥 国 农 控 股 海 外 上 市 平 台 优 势, 围 绕 三 农 相 关 产 业, 利 用 上 市 公 司 与 广 交 所 搭 建 的 农 资 农 产 品 交 易 平 台, 土 地 产 权 交 易 平 台, 以 及 农 汇 通 资 金 归 集 平 台, 不 断 壮 大 农 资 业 务 规 模, 创 新 农 资 经 营 模 式, 促 进 农 资 业 务 的 转 型 升 级 (2) 盐 业 板 块 积 极 应 对 国 家 盐 业 体 制 改 革 一 是 选 择 合 适 的 盐 产 品 供 应 商 从 信 誉 质 量 区 域 等 方 面 选 择 有 实 力 的 盐 品 供 应 商, 结 成 紧 密 型 合 作 伙 伴, 保 证 货 源 供 应 二 是 大 力 发 展 食 盐 品 牌 建 设 海 晶 商 标 是 目 前 河 北 省 唯 一 合 法 的 食 盐 品 牌, 消 费 者 认 知 度 高, 要 继 续 大 力 宣 传 海 晶 品 牌, 打 造 更 高 的 知 名 度 和 美 誉 度, 使 其 成 为 河 北 省 居 民 食 盐 消 费 的 首 选 品 牌 三 是 构 建 现 代 营 销 网 络 体 系 依 托 全 省 供 销 社 新 网 工 程 和 公 司 冀 盐 连 锁 业 务 平 台, 上 游 与 中 盐 国 本 公 司 沟 通 合 作 引 进 高 端 盐 产 品, 下 游 加 强 与 各 市 县 公 司 的 联 络, 重 点 建 设 纵 向 到 底 横 向 到 边 全 省 贯 通 村 户 相 连 控 制 终 端 的 食 盐 分 销 连 锁 网 络 系 统, 选 择 有 实 力 有 信 誉 有 客 户 的 经 销 商 加 入 公 司 营 销 网 络 体 系 四 是 加 强 电 子 商 务 建 设 结 合 省 社 云 网 商 贸 有 限 公 司 电 子 商 务 平 台, 积 极 探 索 盐 产 品 电 子 商 务 营 销, 积 累 经 验, 复 制 推 广, 由 点 到 面, 全 省 铺 开 同 时 引 入 非 食 用 盐 产 品 业 务, 实 现 网 络 增 值 和 效 益 多 元 化 五 是 积 极 争 取 政 府 政 策 支 持 在 全 民 消 除 碘 缺 乏 病 省 级 食 盐 储 备 盐 政 市 场 管 理 维 护 全 省 人 民 食 盐 安 全 等 方 面 积 极 争 取 政 府 的 政 策 资 金 的 大 力 支 持 力 争 到 十 三 五 末, 公 司 食 盐 销 售 仍 在 河 北 省 内 发 挥 主 渠 道 作 用 (3) 地 产 板 块 坚 持 和 遵 循 以 地 产 开 发 为 主, 倾 心 打 造 新 合 作 广 场 品 牌 在 此 基 础 上, 探 索 做 强 做 大 做 优 土 地 开 发 物 业 管 理 实 业 投 资 不 动 产 经 营 现 代 物 流 和 酒 店 管 理 等, 努 力 培 育 新 的 支 柱 产 业 要 着 眼 涉 及 省 会 城 市 改 造 开 发 的 重 点 项 目 和 全 省 带 有 较 大 区 域 性 规 模 性 的 房 地 产 开 发 项 目, 立 足 省 会 城 市, 辐 射 全 省, 精 心 打 造 具 有 核 心 竞 争 力 的 省 级 大 型 房 地 产 企 业, 在 十 三 五 前 期 进 入 全 省 同 行 业 企 业 10 强 在 建 投 资 项 目 分 析 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 在 建 项 目 ( 包 含 房 地 产 项 目 ) 已 投 资 亿 元,2015 年 9~12 月 2016 年 和 2017 年 分 别 将 投 资 0.87 亿 元 6.04 亿 元 和 4.66 亿 元, 以 新 合 作 广 场 ( 商 贸 学 校 项 目 ) 等 在 建 地 产 项 目 为 主, 公 司 未 来 投 资 规 模 较 大, 存 在 一 定 资 金 压 力 ; 虽 然 公 司 房 地 产 项 目 均 位 于 当 地 核 心 地 段 且 购 地 成 本 较 低, 但 仍 需 关 注 项 目 销 售 情 况 表 6 截 至 2015 年 9 月 底 公 司 主 要 在 建 项 目 介 绍 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 建 设 地 点 规 模 建 设 起 止 年 限 最 新 建 设 情 况 邯 郸 县 黄 粱 梦 镇 芦 英 堡 村 项 目 规 划 总 占 地 亩 河 北 新 合 作 ( 邯 郸 ) 村 北, 位 于 中 华 大 街 以 西, (34743 平 方 米 ), 总 建 筑 面 积 尚 未 开 始 建 设 农 副 产 品 物 流 园 区 青 兰 高 速 以 北 规 划 占 地 平 方 米, 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 16

18 52.11 亩 新 合 作 广 场 ( 商 贸 学 校 项 目 ) 项 目 位 于 石 家 庄 市 新 华 区, 东 至 泰 华 街 西 至 新 合 街 南 至 省 优 抚 医 院 北 至 合 作 路 项 目 规 划 总 占 地 150 亩 ( 平 方 米 ), 总 建 筑 面 积 50 万 平 方 米, 住 宅 号 楼, 商 业 A B C D 座 已 全 部 封 顶 冀 兴 商 城 位 于 大 经 街 与 阜 康 路 交 叉 口 西 南 角 项 目 冀 兴 商 城 二 期 由 处 于 南 三 条 核 心 商 圈 位 置 资 料 来 源 : 公 司 提 供 注 : 本 表 包 括 房 地 产 项 目 占 地 面 积 8.17 亩, 建 设 面 积 平 米 主 体 已 完 工, 正 在 装 修 项 目 河 北 新 合 作 ( 邯 郸 ) 农 副 产 品 物 流 园 区 新 合 作 广 场 ( 商 贸 学 校 项 目 ) 表 7 截 至 2015 年 9 月 底 公 司 主 要 在 建 项 目 投 资 计 划 ( 单 位 : 万 元 ) 总 投 资 资 金 筹 措 方 案 截 至 2015 贷 款 自 筹 年 9 月 底 2015 年 剩 余 投 资 2016 年 2017 年 冀 兴 商 城 二 期 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 七 财 务 分 析 1. 财 务 质 量 及 财 务 概 况 公 司 提 供 的 2012~2014 年 度 财 务 数 据 均 经 大 信 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 结 论 公 司 2015 年 三 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 从 合 并 报 表 范 围 变 化 情 况 来 看,2012 年 公 司 新 纳 入 合 并 范 围 的 子 公 司 有 5 家, 分 别 为 河 北 省 新 合 作 投 资 管 理 有 限 公 司 河 北 著 成 文 化 传 媒 有 限 公 司 河 北 社 友 农 产 品 有 限 公 司 河 北 省 旺 合 实 业 股 份 有 限 公 司 及 河 北 省 农 产 品 电 子 商 务 有 限 公 司 ;2013 年 公 司 新 纳 入 合 并 范 围 的 子 公 司 有 河 北 省 供 销 商 贸 有 限 公 司 万 豪 ( 香 港 ) 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 万 豪 香 港 ) 等 5 家, 因 注 销 减 少 河 北 绿 帆 农 产 品 贸 易 有 限 公 司 1 家 2014 年 公 司 新 纳 入 合 并 范 围 子 公 司 2 家, 分 别 是 河 北 善 成 物 业 服 务 有 限 公 司 河 北 新 合 作 云 网 商 贸 有 限 公 司, 因 股 权 发 生 变 动 不 再 具 备 控 制 条 件 而 减 少 的 公 司 2 家, 分 别 是 河 北 社 友 农 产 品 有 限 公 司 河 北 省 供 销 商 贸 有 限 公 司 合 并 报 表 范 围 变 化 对 公 司 财 务 数 据 可 比 性 影 响 很 小 2015 年 1-9 月, 合 并 范 围 未 发 生 变 化 截 至 2014 年 底, 公 司 ( 合 并 ) 资 产 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 亿 元 );2014 年 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 1.20 亿 元 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 ( 合 并 ) 资 产 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 亿 元 );2015 年 1~9 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 0.49 亿 元 2. 资 产 质 量 2012~2014 年, 公 司 资 产 年 均 复 合 增 长 43.05% 截 至 2014 年 底, 公 司 资 产 总 额 亿 元, 较 上 年 增 长 21.81%, 其 中 流 动 资 产 占 比 75.05%, 非 流 动 负 债 占 比 24.95%, 资 产 构 成 仍 以 流 动 资 产 为 主 截 至 2014 年 底, 公 司 流 动 资 产 亿 元, 较 上 年 增 长 20.53% 其 中 交 易 性 金 融 资 产 和 存 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 17

19 货 均 较 上 年 有 明 显 增 长, 构 成 以 货 币 资 金 预 付 款 项 其 他 应 收 款 和 存 货 为 主 2012~2014 年, 公 司 货 币 资 金 年 复 合 增 长 52.72%, 截 至 2014 年 底, 公 司 货 币 资 金 亿 元, 受 限 资 金 4.94 亿 元 主 要 由 于 近 三 年 公 司 加 大 融 资 规 模 和 经 营 收 入 增 加 导 致 2012~2014 年, 公 司 交 易 性 金 融 资 产 快 速 增 长, 截 至 2014 年 底 为 2.40 亿 元 主 要 是 子 公 司 河 北 省 新 合 作 投 资 管 理 有 限 公 司 从 债 券 市 场 购 买 的 09 虞 水 债 0.61 亿 元 14 民 生 01 债 0.51 亿 元 开 放 式 货 币 基 金 银 华 货 币 B 基 金 0.30 亿 元 和 购 买 交 银 国 信 - 现 金 管 理 1 号 组 合 投 资 集 合 资 金 信 托 计 划 份 额 0.94 亿 元 2012~2014 年, 公 司 预 付 款 项 年 复 合 增 长 26.89%, 截 至 2014 年 底, 公 司 预 付 款 项 亿 元, 主 要 是 由 于 化 肥 购 销 业 务 规 模 大 幅 增 长 使 得 采 购 规 模 相 应 扩 大 所 致 其 中 账 龄 在 1 年 以 内 的 占 58.46%,1~2 年 的 占 比 31.95%,2~ 3 年 的 占 比 7.88%,3 年 以 上 的 1.71%, 总 体 看 公 司 预 付 款 项 账 龄 较 短 2012~2014 年, 公 司 其 他 应 收 款 年 复 合 增 长 60.78%, 截 至 2014 年 底, 公 司 其 他 应 收 款 余 额 8.91 亿 元 从 账 龄 上 看,1 年 以 内 的 占 77.95%,1~2 年 的 占 8.92%,2~3 年 的 占 9.20%,3 年 以 上 的 占 3.93%, 账 龄 以 1 年 以 内 为 主 公 司 2014 年 对 其 他 应 收 款 计 提 坏 账 准 备 万 元, 计 提 比 例 为 5.00% 2012~2014 年, 公 司 存 货 年 复 合 增 长 44.56%, 截 至 2014 年 底, 公 司 存 货 账 面 余 额 为 亿 元, 主 要 为 库 存 商 品 亿 元 和 开 发 成 本 亿 元, 其 中 库 存 商 品 主 要 是 农 资 公 司 化 肥 储 备 大 幅 增 加 ; 房 地 产 开 发 成 本 主 要 是 石 家 庄 新 合 作 广 场 冀 兴 商 城 二 期 沽 源 及 承 德 房 地 产 等 项 目 建 设 持 续 增 加 2012~2014 年, 公 司 其 他 流 动 资 产 年 复 合 下 降 11.86%, 截 至 2014 年 底, 公 司 其 他 流 动 资 产 0.91 亿 元, 同 比 下 降 73.51%( 下 降 的 主 要 原 因 是 2014 年 度 将 货 币 基 金 理 财 产 品 等 计 入 以 公 允 价 值 计 量 且 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 科 目 ), 其 中 委 托 贷 款 0.90 亿 元, 理 财 产 品 0.01 亿 元 2012~2014 年, 公 司 非 流 动 资 产 年 复 合 增 长 37.15%, 截 至 2014 年 底, 公 司 非 流 动 资 产 亿 元, 较 上 年 增 长 25.84%; 其 中 可 供 出 售 金 融 资 产 持 有 至 到 期 投 资 在 建 工 程 增 长 较 快, 构 成 以 可 供 出 售 金 融 资 产 固 定 资 产 和 无 形 资 产 为 主 2012~2014 年, 公 司 可 供 出 售 金 融 资 产 年 复 合 增 长 %, 截 至 2014 年 底, 公 司 可 供 出 售 金 融 资 产 1.36 亿 元 主 要 原 因 是 2014 年 度 将 货 币 基 金 理 财 产 品 等 计 入 可 供 出 售 金 融 资 产 科 目 内 2012~2014 年, 公 司 长 期 股 权 投 资 年 复 合 增 长 14.29%, 增 长 主 要 来 自 于 投 资 沧 州 市 中 合 小 额 贷 款 有 限 公 司 6000 万 元 ; 截 至 2014 年 底, 公 司 长 期 股 权 投 资 合 计 1.96 亿 元, 同 比 下 降 8.99%, 主 要 由 于 子 公 司 国 农 控 股 收 购 中 合 盟 达 融 资 租 赁 公 司, 期 末 余 额 为 该 公 司 应 收 融 资 租 赁 款 2012~2014 年, 公 司 持 有 至 到 期 投 资 快 速 增 长, 截 至 2014 年 底, 公 司 持 有 至 到 期 投 资 4.00 亿 元, 由 民 生 加 银 资 管 新 合 作 基 金 专 项 资 产 管 理 计 划 B 份 额 2.00 亿 元 和 浙 金 保 定 金 翰 林 项 目 单 一 资 金 信 托 2.00 亿 元 ( 期 限 24 个 月 ) 构 成 2012~2014 年, 公 司 在 建 工 程 快 速 增 长, 年 复 合 增 长 94.33%, 截 至 2014 年 底, 公 司 在 建 工 程 2.22 亿 元, 主 要 是 对 河 北 省 农 业 生 产 资 料 有 限 公 司 配 送 中 心 河 北 盐 业 专 营 集 团 公 司 综 合 楼 河 北 省 食 用 菌 科 技 园 办 公 楼 和 再 生 资 源 网 络 体 系 建 设 等 项 目 投 入 的 增 加 2012~2014 年, 公 司 固 定 资 产 基 本 保 持 稳 定 增 长, 年 复 合 增 长 2.93%, 公 司 固 定 资 产 原 值 亿 元, 主 要 为 房 屋 及 建 筑 物 ( 原 值 为 8.39 亿 元 );2014 年 固 定 资 产 累 计 折 旧 2.25 亿 元, 账 面 价 值 8.27 亿 元 2012~2014 年, 公 司 无 形 资 产 和 商 誉 均 波 动 增 长, 截 至 2014 年 底, 公 司 无 形 资 产 2.26 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 18

20 亿 元, 绝 大 部 分 为 土 地 使 用 权 ; 公 司 商 誉 1.74 亿 元, 主 要 以 子 公 司 国 农 控 股 有 限 公 司 商 誉 为 主 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 资 产 总 额 亿 元, 资 产 结 构 变 动 不 大 ; 货 币 资 金 亿 元, 受 限 资 金 3.00 亿 元 ; 交 易 性 金 融 资 产 和 预 付 款 项 均 较 上 年 底 增 长 幅 度 较 大, 其 中 交 易 性 金 融 资 产 主 要 是 子 公 司 投 资 管 理 公 司 购 买 短 期 现 金 理 财 产 品 所 致 总 体 看, 公 司 资 产 以 流 动 资 产 为 主, 资 产 构 成 稳 定 流 动 资 产 中, 以 货 币 资 金 预 付 款 项 其 他 应 收 款 和 存 货 为 主 ; 非 流 动 资 产 以 可 供 出 售 金 融 资 产 固 定 资 产 和 无 形 资 产 为 主 公 司 整 体 资 产 质 量 较 好 3. 负 债 及 所 有 者 权 益 所 有 者 权 益 2012~2014 年, 公 司 所 有 者 权 益 快 速 增 长, 年 复 合 增 长 25.66%, 截 至 2014 年 底, 公 司 所 有 者 权 益 合 计 亿 元, 同 比 增 长 11.62%, 主 要 来 自 少 数 股 东 权 益 的 增 长 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 所 有 者 权 益 合 计 亿 元, 未 分 配 利 润 及 少 数 股 东 权 益 小 幅 增 长, 所 有 者 权 益 构 成 较 2014 年 底 变 化 不 大 总 体 看, 公 司 所 有 者 权 益 中 资 本 公 积 未 分 配 利 润 和 少 数 股 东 权 益 占 比 较 大, 权 益 稳 定 性 一 般 负 债 2012~2014 年, 公 司 负 债 规 模 大 幅 增 加, 年 复 合 增 长 53.67% 截 至 2014 年 底, 公 司 负 债 合 计 亿 元, 较 上 年 增 长 27.05%, 主 要 体 现 为 银 行 借 款 经 营 性 应 付 项 目 其 他 流 动 负 债 和 新 发 行 债 券 的 增 加 ; 其 中 流 动 负 债 占 76.28%, 较 上 年 略 有 增 长 2012~2014 年, 公 司 流 动 负 债 年 复 合 增 长 55.07%, 截 至 2014 年 底, 公 司 流 动 负 债 合 计 亿 元, 主 要 为 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 和 其 他 应 付 款 为 主 2012~2014 年, 公 司 短 期 借 款 规 模 上 升 较 快, 截 至 2014 年 底, 公 司 短 期 借 款 亿 元 ( 主 要 包 括 质 押 借 款 0.86 亿 元 抵 押 借 款 7.93 亿 元 及 保 证 借 款 1.63 亿 元 和 信 用 借 款 1.51 亿 元 ) 2012~2014 年, 公 司 应 付 票 据 年 复 合 增 长 45.04%, 截 至 2014 年 底, 公 司 应 付 票 据 6.86 亿 元, 全 部 为 银 行 承 兑 汇 票 2012~2014 年, 公 司 应 付 账 款 年 复 合 增 长 %, 主 要 是 采 购 化 肥 等 未 及 时 结 算 所 致 截 至 2014 年 底, 公 司 应 付 账 款 4.59 亿 元 按 账 龄 来 看,1 年 以 内 的 4.36 亿 元,1 年 以 上 0.24 亿 元 2012~2014 年, 公 司 预 收 款 项 波 动 减 少, 年 复 合 下 降 3.76%, 截 至 2014 年 底, 公 司 预 收 账 款 3.90 亿 元 较 2013 年 增 加 约 2 亿 元, 主 要 是 一 方 面 农 资 公 司 预 收 化 肥 款 和 房 地 产 项 目 预 收 房 地 产 销 售 预 售 款 增 加 所 致 2012~2014 年, 公 司 其 他 应 付 款 快 速 增 长, 年 复 合 增 长 56.27% 截 至 2014 年 底, 公 司 其 他 应 付 款 亿 元, 较 上 年 增 长 13.66% 主 要 系 合 并 万 豪 香 港 后 增 加 3.25 亿 元 ( 另 一 控 股 股 东 公 司 借 款 ) 以 及 新 合 作 房 地 产 公 司 向 建 设 方 借 款 1.30 亿 元, 以 及 未 纳 入 合 并 范 围 出 资 企 业 之 间 的 往 来 款 2012~2014 年, 公 司 其 他 流 动 负 债 大 幅 增 长,2014 年 底 为 6.64 亿 元, 同 比 增 长 79.27%, 主 要 为 2014 年 第 一 期 短 期 融 资 券 14 冀 新 合 作 CP 亿 元 和 2014 年 第 二 期 短 期 融 资 券 14 冀 新 合 作 CP002 3 亿 元 2012~2014 年, 公 司 非 流 动 负 债 年 复 合 增 长 49.41%, 截 至 2014 年 底, 公 司 非 流 动 负 债 合 计 亿 元, 同 比 增 长 16.38%, 增 长 主 要 来 自 其 他 非 流 动 负 债 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 负 债 合 计 亿 元, 其 中 流 动 负 债 占 70.72% 非 流 动 负 债 占 29.28%, 负 债 结 构 变 动 不 大 ; 与 2014 年 底 相 比, 应 付 债 券 增 长 5 亿 元, 主 要 是 公 司 发 行 5 亿 元 超 短 融 所 致 预 收 款 项 大 幅 增 长, 主 要 系 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 19

21 河 北 新 合 作 广 场 项 目 沽 源 县 新 合 作 广 场 项 目 承 德 县 新 合 作 广 场 项 目 等 房 地 产 开 发 项 目 于 当 期 进 入 销 售 期, 预 收 房 款 大 幅 增 加 所 致 2012~2014 年, 公 司 债 务 规 模 快 速 增 长 截 至 2014 年 底, 公 司 全 部 债 务 合 计 亿 元, 短 期 债 务 占 比 65.32% 长 期 债 务 占 比 34.68%; 主 要 由 于 企 业 发 债 规 模 增 加 所 致 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 全 部 债 务 亿 元, 规 模 较 2014 年 底 变 化 较 小 图 ~2014 年 公 司 债 务 情 况 资 料 来 源 : 公 司 提 供 从 债 务 指 标 看,2012~2014 年, 公 司 资 产 负 债 率 持 续 增 长, 同 期, 全 部 债 务 资 本 化 比 率 与 长 期 债 务 资 本 化 比 率 波 动 增 长 截 至 2014 年 底, 公 司 资 产 负 债 率 全 部 债 务 资 本 化 比 率 和 长 期 债 务 资 本 化 比 率 分 别 为 68.93% 56.48% 和 31.03%; 截 至 2015 年 9 月 底, 上 述 三 项 指 标 分 别 为 70.62% 56.12% 和 38.31% 总 体 看, 公 司 所 有 者 权 益 稳 定 性 一 般 ; 负 债 构 成 以 流 动 负 债 为 主 ; 公 司 有 息 债 务 构 成 以 短 期 债 务 为 主 ; 债 务 规 模 近 年 增 长 较 快, 债 务 负 担 较 重, 短 期 偿 债 压 力 较 大 4. 盈 利 能 力 2012~2014 年, 公 司 营 业 收 入 年 均 增 长 10.21%,2014 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 较 上 年 增 长 7.69% 经 营 规 模 的 扩 大 使 公 司 各 项 成 本 和 开 支 增 加,2014 年 公 司 营 业 成 本 为 亿 元, 较 上 年 增 长 7.35%, 略 低 于 营 业 收 入 的 增 长 速 度 从 期 间 费 用 看, 近 三 年 公 司 期 间 费 用 总 体 增 长 速 度 较 快,2014 年 公 司 期 间 费 用 达 到 4.63 亿 元, 主 要 是 因 为 管 理 费 用 和 财 务 费 用 的 增 长 2012~2014 年 公 司 期 间 费 用 分 别 占 营 业 收 入 的 4.53% 5.32% 和 7.35%, 公 司 对 期 间 费 用 整 体 控 制 有 待 进 一 步 改 善 2014 年 公 司 营 业 外 收 入 0.69 亿 元, 同 比 增 长 64.29%, 主 要 由 于 来 自 于 政 府 补 助 利 得 0.67 亿 元 2014 年, 公 司 投 资 收 益 0.84 亿 元, 主 要 是 持 有 至 到 期 投 资 在 持 有 期 间 的 投 资 收 益 随 着 公 司 收 入 规 模 的 增 长, 以 及 投 资 收 益 和 营 业 外 收 入 的 补 充,2014 年 公 司 实 现 利 润 总 额 1.20 亿 元, 对 投 资 收 益 及 政 府 补 贴 依 赖 度 较 高 从 盈 利 指 标 看, 受 公 司 经 营 规 模 扩 大 影 响, 公 司 整 体 盈 利 持 续 下 降, 主 营 业 务 盈 利 能 力 有 所 波 动 2012~2014 年, 营 业 利 润 率 分 别 为 4.17% 6.23% 和 6.81%;2012~2014 年, 公 司 总 资 本 收 益 率 波 动 减 少, 分 别 为 5.35% 2.70% 和 2.97%, 主 要 由 于 净 利 润 下 降 和 债 务 规 模 增 加 导 致 ;2012~2014 年, 净 资 产 收 益 率 持 续 减 少,2014 年 降 至 3.14%, 整 体 盈 利 能 力 偏 弱 2015 年 1~9 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 实 现 利 润 总 额 0.49 亿 元 公 司 营 业 利 润 率 为 4.11%, 较 2014 年 下 降 2.70 个 百 分 点, 主 要 系 化 肥 市 场 整 体 供 过 于 求, 行 业 整 体 利 润 空 间 有 限, 毛 利 率 水 平 较 低 所 致 所 致 2015 年 1~9 月, 公 司 投 资 收 益 0.61 亿 元, 主 要 系 中 盐 河 北 盐 业 专 营 投 资 收 益 0.30 万 元, 河 北 新 合 作 投 资 管 理 公 司 理 财 收 益 0.30 万 元, 及 其 他 各 种 投 资 收 益 0.01 万 元 总 体 看, 公 司 整 体 盈 利 能 力 偏 弱 5. 偿 债 能 力 从 短 期 偿 债 能 力 指 标 看,2012~2014 年, 公 司 流 动 比 率 持 续 下 降 分 别 为 % % 和 %; 速 动 比 率 三 年 波 动 降 低 分 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 20

22 别 为 94.15% % 和 83.04% 截 至 2015 年 9 月 底 分 别 为 % 和 90.28% 考 虑 到 公 司 流 动 资 产 中 现 金 类 资 产 规 模 较 大, 且 经 营 活 动 现 金 流 入 量 较 大, 公 司 短 期 偿 债 能 力 尚 可 从 长 期 偿 债 指 标 看,2012~2014 年, 公 司 EBITDA 波 动 增 长, 但 规 模 变 化 不 大, 三 年 分 别 为 2.37 亿 元 2.30 亿 元 和 2.68 亿 元 ;EBITDA 利 息 倍 数 分 别 为 3.47 倍 3.84 倍 和 2.51 倍 ; 全 部 债 务 /EBITDA 呈 现 上 涨 趋 势, 三 年 分 别 为 6.25 倍 倍 和 倍, 公 司 长 期 债 务 保 障 能 力 总 体 下 降, 长 期 偿 债 能 力 一 般 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 除 担 保 公 司 业 务 外 无 其 他 对 外 担 保 截 至 2015 年 9 月 底, 公 司 共 获 得 银 行 综 合 授 信 额 度 为 亿 元, 其 中 尚 未 使 用 的 额 度 为 亿 元 公 司 间 接 融 资 渠 道 较 为 畅 通 公 司 目 前 已 拥 有 香 港 上 市 平 台 国 农 控 股, 为 公 司 提 供 了 直 接 融 资 渠 道 6. 过 往 债 务 履 约 情 况 根 据 中 国 人 民 银 行 企 业 基 本 信 用 信 息 报 告 ( 机 构 信 用 代 码 :G F), 截 至 2016 年 2 月 17 日, 公 司 无 不 良 信 贷 信 息 记 录, 过 往 债 务 履 约 情 况 良 好 近 年 来, 公 司 农 资 板 块 受 行 业 市 场 竞 争 激 烈 影 响, 毛 利 率 水 平 低 ; 公 司 债 务 规 模 上 升 快 且 未 来 房 地 产 项 目 存 在 一 定 资 金 压 力 ; 盐 业 市 场 化 改 革 推 进, 未 来 可 能 对 公 司 盐 业 板 块 收 入 和 利 润 水 平 产 生 重 大 影 响 目 前 公 司 资 产 以 流 动 资 产 为 主, 整 体 资 产 质 量 良 好 所 有 者 权 益 稳 定 性 一 般 ; 负 债 构 成 以 流 动 负 债 为 主, 债 务 规 模 近 年 增 长 较 快, 债 务 负 担 较 重 公 司 经 营 状 况 良 好, 主 营 业 务 收 入 呈 增 长 态 势 ; 投 资 收 益 和 补 贴 收 入 对 公 司 利 润 总 额 贡 献 大 公 司 整 体 盈 利 能 力 较 弱, 偿 债 能 力 一 般 公 司 承 担 着 河 北 省 化 肥 农 药 和 食 盐 储 备 任 务 及 新 网 工 程 建 设 等 政 策 性 项 目, 国 家 对 农 业 的 政 策 支 持 持 续, 公 司 获 得 的 财 政 补 贴 收 入 有 望 保 持 稳 定 ; 冀 兴 商 城 二 期 项 目 和 新 合 作 广 场 项 目 进 入 销 售 期, 公 司 房 地 产 板 块 收 入 有 望 增 长 总 体 看, 公 司 主 体 长 期 信 用 风 险 低 7. 抗 风 险 能 力 农 业 属 于 国 家 支 持 行 业, 公 司 是 河 北 省 农 资 流 通 的 龙 头 企 业, 承 担 着 河 北 省 化 肥 农 药 和 食 盐 储 备 任 务 及 新 网 工 程 建 设 等 政 策 性 项 目, 整 体 资 产 质 量 良 好, 政 府 补 贴 收 入 稳 定, 经 营 风 险 低, 整 体 抗 风 险 能 力 强 八 结 论 农 业 是 国 民 经 济 中 不 可 或 缺 的 重 要 基 础 行 业, 国 家 对 三 农 行 业 的 支 持 为 公 司 发 展 提 供 了 良 好 的 外 部 环 境 公 司 作 为 河 北 省 农 资 流 通 行 业 的 龙 头, 在 河 北 省 农 业 生 产 资 料 ( 尤 其 是 化 肥 ) 盐 产 品 的 流 通 市 场 上 占 有 绝 对 优 势, 网 络 建 设 完 善 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 21

23 附 件 1-1 公 司 股 权 结 构 图 河 北 省 供 销 合 作 总 社 100% 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 22

24 附 件 1-2 公 司 组 织 结 构 图 河 北 省 供 销 合 作 总 社 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 董 事 会 监 事 会 经 理 书 记 审 计 委 员 会 副 经 理 副 经 理 副 经 理 副 经 理 综 合 办 公 室 人 力 资 源 部 财 务 审 计 部 企 业 发 展 部 项 目 管 理 部 资 产 运 营 部 资 金 运 营 部 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 23

25 附 件 2 主 要 计 算 指 标 财 务 数 据 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 9 月 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 全 部 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 利 润 总 额 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 财 务 指 标 销 售 债 权 周 转 次 数 ( 次 ) 存 货 周 转 次 数 ( 次 ) 总 资 产 周 转 次 数 ( 次 ) 现 金 收 入 比 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 本 收 益 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 长 期 债 务 资 本 化 比 率 (%) 全 部 债 务 资 本 化 比 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 流 动 比 率 (%) 速 动 比 率 (%) 经 营 现 金 流 动 负 债 比 (%) EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 全 部 债 务 /EBITDA( 倍 ) 注 : 2015 年 三 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 ; 现 金 类 资 产 已 剔 除 受 限 资 金 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 24