<4D F736F F D20C8FDBBA8BFD8B9C9BCAFCDC5D3D0CFDEB9ABCBBE C4EAB6C8B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D A3A9>
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3 声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性 及时性 可靠性的原则对评级信息进行审慎分析, 但对于评级对象提供信息的合法性 真实性 完整性 准确性不作任何保证 三 本次评级中, 中诚信国际及项目人员遵照相关法律 法规及监管部门相关要求, 按照中诚信国际的评级流程及评级标准, 充分履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证本次评级遵循了真实 客观 公正的原则 四 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法, 遵循内部评级程序做出的独立判断, 未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响 五 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资 借贷等交易行为, 也不能作为使用人购买 出售或持有相关金融产品的依据 六 中诚信国际不对任何投资者 ( 包括机构投资者和个人投资者 ) 使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责, 亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任 七 本次评级结果自本评级报告出具日期起生效, 有效期为一年 债券存续期内, 中诚信国际将按照 跟踪评级安排, 定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持 变更 暂停或中止, 并及时对外公布 3
4 跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求, 中诚信国际将在债券存续期内对债券每年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级, 对其风险程度进行全程跟踪监测 此次跟踪评级为定期跟踪评级 基本分析 2016 年以来受房地产行业回暖和白电行业补库存周期等因素影响, 我国制冷行业景气度有所回升 ; 制冷行业市场集中度较高, 龙头企业具有较强的议价能力家用空调方面,2012 年之前, 在 家电下乡 以旧换新 和 节能惠民 三大政策的刺激下, 我国家用空调的内销高速增长, 城镇市场饱和度已达到较高水平 受前期房地产行业景气度持续低迷, 且消费高端产品的客户端面临一定需求透支影响, 我国空调行业在 2012 年进入转型调整期, 当期我国空调行业实现销售同比略有下降 2013 年起, 随着全球经济的复苏和国内房地产市场的逐步回暖, 家用空调行业产销量有所增长 受宏观经济增速放缓影响,2015 年, 我国家用空调行业实现空调产量 1.04 亿台和销量 1.06 亿台, 同比分别下降 11.61% 和 13.35%;2015 年家用空调实现内销 6,288 万台, 同比下降 10.39% 2016 年以来, 由于渠道补库存需求增强且终端需求回暖, 我国家用空调行业产量和销量分别实现 1.12 亿台和 1.08 亿台, 较上年同期分别增长 8.24% 和 7.80%, 同期内销 6,049 万台, 较上年降速有所放缓 图 1: 近年来我国家用空调行业产销量情况 ( 万台 ) 商用空调方面, 该类空调是空调市场的高端产品, 相对于传统的分体式空调而言, 商用空调具有节能高效 舒适 容量调节方便 噪声低 振动小 不破坏建筑物外观等突出优点, 越来越受到市场的青睐和空调生产企业的重视 商用空调技术要求高 进入壁垒较大, 与家用空调相比, 商用空调市场容量增长速度较快, 行业毛利率也一直保持在较高的水平 受宏观经济环境影响,2015 年商用中央空调行业实现销售收入 亿元, 增速有所放缓 虽然 2016 年原材料价格在下半年出现上涨, 但商用中央空调市场却逆转 2015 年负增长的态势, 实现销售收入 亿元, 较上年增长 8.31% 未来, 随着国内大型商业写字楼 酒店 商场 智能小区的不断兴起, 预计商用空调收入规模将有所回升 图 2: 近年来我国商用中央空调销售收入情况 ( 单位 : 亿元 ) 资料来源 :Choice 数据库, 中诚信国际整理 2012 年之前, 在 家电下乡 以旧换新 等一系列政策的持续作用下, 冰箱的产销量稳步提升 截至 2011 年底, 我国城镇家用冰箱的每百户保有量已达 台, 未来城镇对其需求将以更新为主 ; 而农村家用冰箱每百户保有量大幅提升至 台, 新增购买市场空间有限 2013~2015 年, 由于前期需求透支, 冰箱行业存在较大库存量, 同期我国冰箱产量分别为 7,642 万台 7,547 万台和 7,317 万台, 呈逐年下降态势 2016 年以来, 房地产行业的回暖对家电行业需求产生一定刺激 ; 此外, 冰箱行业进入从 去库存 到 补库存 的周期置换,2016 年我国家用冰箱行业产量增至 7,466 万台, 较上年增长 2.03% 资料来源 : 产业在线, 中诚信国际整理 4
5 图 3: 近年来我国家用冰箱产量情况 ( 单位 : 万台 ) 较高, 对上游零配件供应商议价能力较强 未来, 为满足消费者对节能环保要求的提升, 主要空调 冰箱厂商对配套制冷控制元器件企业的要求将有所提高, 拥有较强研发能力和环保性能的制冷控制元器件生产企业将面临良好的发展机遇 新能效标准的推出和相关激励的公布为变频空调推广提供了良好的助力, 产品结构调整有望不断深化 资料来源 : 产业在线, 中诚信国际整理 与空调行业相比, 冰箱行业受气候变化影响较小, 需求相对稳定 随着全球经济的发展和人民生活水平的提高, 电冰箱 冷柜的市场需求量越来越大, 特别是大容量 多温区控制的中 高档冰箱所占比重越来越高, 节能 环保 低噪音冰箱 冷柜已成为行业的重要发展方向 冰箱 冷柜要实现节能 环保 低噪音就必须使用制冷控制元器件, 因此也拓展了制冷控制元器件新的市场空间 行业集中度方面, 近年来我国空调 冰箱等行业正在进行产能和市场的重新布局, 各主要生产企业生产与销售进一步集中 市场集中度不断提升, 格力 美的等行业龙头企业的议价能力不断提高 制冷行业品牌集中度的提高, 以及终端客户对节能 环保和舒适性要求的提升, 均使得制冷厂商对上游零配件供应商在规模 技术和资金承受能力提出了更高的要求, 制冷元器件企业纷纷加大技术投入, 优化产品结构, 同时通过兼并重组行业集中度亦得到提高 单位 : 万台 表 1: 我国空调行业 2016 年销量前五大排名 销量 占总销量比重 其中 : 内销 格力 3, % 2,584 美的 2, % 1,086 海尔 % 569 志高 % 291 TCL % 245 合计 7, % 4,775 资料来源 : 产业在线, 中诚信国际整理 总体来看,2016 年以来受房地产市场回暖和白电行业去库存的完成等因素影响, 我国主要制冷产品产销量均出现一定规模的回升 制冷行业集中度 相对于定频空调, 变频空调具有节能 噪音低 温控精度高等优势, 近年来受益于国家出台多项政策支持, 变频空调渗透率不断提升 ; 截至 2016 年末, 我国内销空调中变频空调渗透率已超过 60% 2014 年 10 月 1 日起, 根据国家标准化管理委员会 2013 年 6 月通知, 我国正式实施新一轮家电能效标准, 涉及平板电视 变频空调 洗衣机 吸油烟机 热泵热水机等五大类产品, 其中变频空调将采用全年能源消耗效率 (APF) 综合考核全年制冷和制热能耗水平, 将变频空调的效能限定值从现行的 3.0 提升至 3.9, 市场准入门槛亦由 5 级提升至 3 级 2014 年 12 月 31 日, 国家发改委联合财政部 工业和信息化部 国管局 国家能源局 国家质检总局 国家标准委等 7 个单位, 向外界正式发布了 能效 领跑者 制度实施方案 ( 发改环资 [2014]3001 号 ), 通过树立标杆 政策激励 提高标准, 形成推动终端用能产品 高耗能行业 公共机构能效水平不断提升的长效机制, 促进节能减排 该方案的出台, 将为加快我国节能减排工作各项任务指标的实现, 起到积极的促进作用 2015 年 11 月 2 日, 国家发改委 工信部 质检总局联合发布家用冰箱 平板电视 变频空调能效 领跑者 制度实施细则的通知 细则显示, 领跑者 方案针对平板电视 家用电冰箱和空调三大类家电产品, 不包含洗衣机产品 细则还对入围激励范围的产品有严格限定, 如对家用空调器申请产品的限定为 : 采用空气冷却冷凝器 全封闭转速可控型电动压缩机, 额定制冷量在 14,000W 及以下, 气候类型为 T1 的转速可控型房间空气调节器, 即通常所称的变频空调 目前来看, 虽然能效 领跑者 5
6 产品无财政补贴, 但国家和地方将对其进行名誉奖励和政策支持, 并纳入节能产品政府采购清单, 实现优先采购 总体来看, 随着新能效标准的推行和能效 领跑者 细则的公布, 国家对变频空调的节能效果要求更加严格, 将给电子膨胀阀等变频空调的关键零配件供应商带来更广阔的市场前景 2016 年政策刺激下, 部分乘用车销量提前预支, 汽车行业发展良好 ; 未来随着节能环保意识的增强和新技术的普及, 新能源汽车行业有望保持稳步增长态势汽车行业是我国国民经济的重要支柱产业之一 进入 21 世纪以来, 我国汽车行业高速发展, 形成了多品种 全系列的各类整车和零部件生产及配套体系, 汽车的普及率明显提高, 我国已经成为世界汽车产销大国 2016 年, 国内汽车行业增速加快, 汽车产销量分别为 2, 万辆和 2, 万辆, 同比增长 14.46% 和 13.65%, 增速分别高于上年同期 个百分点和 8.97 个百分点 受小排量乘用车车辆购置税减半政策于 2016 年末到期及 2017 年新能源补贴退坡的影响,2016 年内乘用车市场透支部分未来需求,2017 年汽车市场景气度有所下降 2017 年 1~3 月, 汽车行业产销量分别为 万辆和 万辆, 同比分别增长 7.99% 和 7.02%, 增幅分别比上年同期下降 5.26 个百分点和 6.15 个百分点 图 4: 近年来中国汽车销量及增速情况 素, 而众多的人口和较低的人均汽车保有量则显示出我国汽车行业还有一定的发展空间 2016 年末我国民用汽车保有量已增至 1.94 亿辆, 每千人保有量达 140 辆, 较 2015 年末增长 12.79%, 但与美国等发达国家的每千人保有量超过 700 辆仍有较大差距 此外, 由于我国各省市人口数量及经济水平不同, 不同地区汽车市场的发展程度也不尽相同 从中长期看, 人口基数庞大的三四线城市的汽车首次购买需求, 以及一二线城市的汽车换代需求, 将给未来 3~5 年我国汽车市场的发展提供很强保障 此外, 伴随着汽车工业的迅速发展, 环境污染 能源紧张等问题日益严重, 节能环保已经成为汽车行业发展的必然趋势 国家政策要求汽车朝着更环保节能的方向发展已变成了明确的法规, 汽车生产企业只有明确按照环保的方向调整自己的技术策略, 才能尽快适应时代的变化, 高耗能产品不仅受到国家政策限制, 也将逐渐被市场所淘汰 节能环保要求的提升和新技术新工艺的实现带动我国新能源汽车行业快速发展 ;2016 年, 我国新能源汽车产量为 51.7 万辆, 销量为 50.7 万辆, 同比分别大幅增长 51.7% 和 53.0%, 中国已成为世界第二大新能源汽车市场 总的来看,2016 年, 小排量乘用车车辆购置税减半政策刺激乘用车产销增速上升并带动汽车行业整体回暖, 但随着政策退坡, 增速开始放缓 新能源汽车行业在 2016 年恶意骗补处罚后, 有力地整治了新能源客车补贴市场乱象, 有助于规范行业发展, 未来在节能环保政策和技术进步的带动下, 有望保持稳步增长态势 铜 铝等原材料价格波动给制冷行业企业成本控制带来一定的挑战 资料来源 : 中国汽车工业协会, 中诚信国际整理 国内经济的增长 城市化程度的加深 居民生活水平的提高是推动我国汽车行业增长的主要因 制冷控制元器件生产企业原材料采购成本中, 铜 铝等有色金属占比较大, 相关有色金属价格的波动对其产品成本控制提出一定的挑战 铜价格方面,2015 年以来, 铜价呈现进一步下行趋势, 受美元走强 供应过剩以及中国经济增速放缓等多重因素影响,2015 年全年 LME3 月期铜平均价格为 5,493 美元 / 吨, 同比下跌 19.50%, 延续下 6
7 行态势 2016 年以来, 全球精铜市场维持供应过剩格局 ; 此外受人民币贬值 原油价格波动 美联储加息预期 英国 脱欧 等多重因素影响, 铜价波动较大 2016 年 11 月以来, 市场对未来基本金属需求看好, 加之其他有色金属品种价格走高提振, 铜价开始快速上涨, 2016 年 12 月,LME3 月期铜和 SHFE3 月期铜月均价分别为 5,675 美元 / 吨和 46,675 元 / 吨, 分别较年初大幅上涨 27.19% 和 32.03%, 但全年 LME3 月和 SHFE3 月期铜均价分别为 4,867 美元 / 吨和 38,203 元 / 吨, 分别同比下跌 11.41% 和 5.87%, 仍呈下跌态势 2017 年 1~3 月, LME3 月期铜和 SHFE3 月期铜均价分别为 5,850 美元 / 吨和 47,649 元 / 吨, 继续维持在上年末的较高水平 美元 / 吨 国内方面,2016 年以来得益于我国电解铝企业在 2015 年实施的大规模弹性生产以及下游消费需求的不断回升, 我国铝市场供需基本面持续向好, 国内铝价呈大幅回升趋势 2016 年全年 SHFE3 月期铝平均价格为 12,101 元 / 吨, 同比下跌 1.6%, 跌幅大幅收窄 2016 年 12 月 30 日,SHFE3 月期铝收盘价为 12,900 元 / 吨, 较上年同期上涨 19.4% 2017 年以来, 电解铝行业产能有所增加, 但下游消费市场的逐渐回暖以及 京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案 供给侧改革等政策面预期升温, 对铝价上涨构成一定支撑,4 月 SHFE3 月期铝平均价格升至 13,852 元 / 吨 图 6: 近年来 LME 3 月期铝 SHFE 3 月期铝价格走势 图 5: 近年来 LME 3 月期铜价格走势 资料来源 : 聚源数据, 中诚信国际整理 此外, 铝在白色家电生产企业原材料采购成本中占比也较大 全球来看,2016 年全球电解铝产量达 5,950 万吨, 同比增长 4.2%, 同时新兴经济体的电解铝消费增长对全球电解铝销量构成有力支撑, 2016 年全球电解铝消费量同比增长 5.6% 至 6,080 万吨, 供需关系显著改善 在中国大幅削减电解铝供应以及原材料成本持续攀升等因素带动下, 国际市场电解铝价格从近年低位稳步回升, 全年 LME3 月期铝平均价格为 1,605 美元 / 吨, 同比下跌 4.6%, 跌幅收窄 6.5 个百分点 2016 年 12 月 30 日,LME3 月期铝收盘价 1,688 美元 / 吨, 较上年同期上涨 12.5% 2017 年以来, 在国际铝供应增长有限的情况下, 国外仍有一部分铝企业计划进一步削减产量, 国外铝供应紧缺预期加剧, 铝价经过三个月的连续攀升,4 月 LME3 月期铝平均价格升至 1,912 资料来源 :LME SHFE, 中诚信国际整理 总体来看, 近年来铜 铝等主要原材料价格整体呈波动态势, 且 2016 年 10 月以来均呈上升态势, 对家电企业的成本控制能力提出一定挑战 长期来看, 以中国为代表的新兴经济体对金属的大量需求还将持续 但全球经济发展仍有较大不确定性, 短期内铜 铝需求或将有所回落, 未来一定时期内铜 铝等金属价格预计将保持震荡波动的态势 主要产品保持行业领先的市场地位, 未来变频空调对传统空调的替代和新能源汽车行业的发展将给公司带来良好的机遇在制冷控制元器件产品方面, 凭借良好的产品品质, 公司的传统产品保持了领先的全球市场占有率 2016 年, 公司主导产品四通阀在全球市场的占有率为 58%, 位居世界第一 ; 截止阀全球市场占有率 35%, 位居全球第二, 这些传统产品为公司提供 7
8 了稳定的收入来源 此外, 在全球能源供给日趋紧张的背景下, 节能环保性更好的变频空调产品将成为市场主流, 公司新兴产品电子膨胀阀作为变频空调的关键配件, 有着巨大的市场前景 目前, 公司是国内首家具有电子膨胀阀规模化生产能力的企业, 也是全球范围内仅有的四家具有电子膨胀阀规模化生产能力的企业之一 2016 年, 公司空调用电子膨胀阀产品在全球市场的占有率已达到 54%, 列全球第一 过去公司空调用电子膨胀阀市场主要集中在海外, 近年来, 在国家政策的引导下, 变频空调普及率逐年提升, 国内市场规模迅速扩张 2016 年空调用电子膨胀阀实现销售收入 7.62 亿元, 其中内销实现收入 4.86 亿元 微通道换热器作为传统铜管翅片式换热器的替代产品, 体积相比减少 30%, 重量减轻 50%, 制冷剂充注量减少 30%, 且所用铝材百分之百可回收, 未来市场空间巨大 根据产业在线相关数据, 全球微通道换热器的市场规模至少在 500 亿元以上, 但目前微通道换热器对传统的铜管翅片式换热器的替代比例尚不足 5% 公司通过持续研发解决了微通道产品在制热空调中的应用难题,2016 年在全球微通道换热器市场的占有率为 36%, 位居全球 为应对空调行业的发展, 近年来公司持续推进制冷元器件生产阀的技术改造和产能扩张, 截至 2017 年 3 月底, 拥有年产四通阀 7,475 万只 截止阀 9,600 万只 空调用电子膨胀阀 2,880 万只 微通道换热器 283 万只的生产能力 伴随着行业的快速发展, 公司产品产量在 2016 年得到释放, 四通阀 空调用电子膨胀阀等产品产量增幅均超过 10% 在汽车空调零部件业务方面, 公司主导产品为汽车空调膨胀阀和储液器, 其中车用膨胀阀技术含量高, 制造难度大, 是车用空调的核心零部件之一 公司产品已成为法雷奥 马勒贝洱等国际著名汽车空调及热管理系统制造商全球采购的认证供应商及长期合作伙伴, 并成功开拓了奔驰 通用 特斯拉 比亚迪 吉利 蔚来汽车 长城 江铃 上汽 一汽 广汽等整车厂商及高端市场客户, 成为上述汽车厂商的一级供应商, 行业影响力不断提升 截至 2017 年 3 月底, 公司车用膨胀阀和储液器年产能分别达到 1,500 万只和 1,000 万只, 且近年来产能利用率保持在较高水平 未来新能源汽车行业有望保持稳步增长态势, 凭借良好的产品质量和成本优势, 公司汽车配件业务也将保持一定的增速 第一 表 2:2014~2017 年 3 月公司产品年产能和产量 ( 单位 : 万只 ) ~3 产能 产量 产能 产量 产能 产量 产能 产量 四通阀 6,910 5,818 7,475 4,792 7,475 5,492 7,475 1,397 截止阀 8,700 7,839 9,600 7,290 9,600 7,543 9,600 2,092 空调用电子膨胀阀 2,620 1,806 2,880 1,678 2,880 2,126 2, 车用膨胀阀 1,380 1,368 1,450 1,410 1,500 1,518 1, 车用储液器 , , 微通道换热器 资料来源 : 公司提供 销售体系建设方面, 由于制冷元器件和汽车空 2017 年受原材料采购价格上涨和需求回暖等因素影调零部件产品所对应下游产业不同, 公司针对不同响, 公司部分产品价格亦有所回升 的行业销售特点, 将其产品销售划分为两个相对独从销量来看, 近年来公司产销率保持在较高水立的网络体系 产品价格方面, 近年来受原材料价平,2016 年公司传统产品四通阀和截止阀分别实现销格和汇率波动影响, 公司主要产品价格亦有所波量 5,398 万只和 7,403 万只, 空调用电子膨胀阀实现销动 ;2014~2016 年平均销售价格呈逐年下降态势, 量 2,085 万只, 均较上年有所增加 微通道换热器销量 8
9 保持快速增长态势,2016 年达到 166 万只, 同比增长 20.29% 汽车空调零部件方面, 受益于新能源汽车行业的快速发展带动零部件产品需求增加,2016 年车用膨胀阀销量保持增长,2017 年一季度进一步实现快速增长 表 3:2014~2017 年 3 月公司产品销售价格和销量情况 ( 单位 : 万只, 元 / 只 ) ~3 销量 销售价格 销量 销售价格 销量 销售价格 销量 销售价格 四通阀 5, , , , 截止阀 7, , , , 空调用电子膨胀阀 1, , , 车用膨胀阀 1, , , 车用储液器 微通道换热器 注 : 根据公司最新统计口径对部分 年数据进行了调整 资料来源 : 公司提供 2015 年 7 月, 控股子公司三花智控通过非公开发行股份完成对杭州三花微通道换热器有限公司 ( 以下简称 三花微通道 )100% 股权的收购 本次交易中, 三花微通道交易价格为 128,000 万元 ; 其原始股东浙江三花绿能实业集团有限公司 ( 以下简称 三花绿能 ) 承诺, 在利润承诺期 (2015~2017 年度 ), 三花微通道实现的累积净利润不低于三年累积净利润预测数约为 42, 万元,2015~2017 年预测净利润分别为 11, 万元 14, 万元和 17, 万元 若未达到该预测数, 三花绿能将依据 盈利补偿协议 及 盈利补偿之补充协议 之约定向三花股份补偿 2016 年, 三花微通道实现营业收入 亿元, 净利润 1.58 亿元, 完成业绩承诺 持续加大在研发方面的投入, 技术研发优势明显 ; 公司房地产在建项目规模较小, 投资压力可控 公司坚持贯彻 技术领先 的战略方针, 在研发管理方面借鉴国外的先进模式, 已基本建立了产品升级开发和业务领域拓展两个层面的研发体系 作为国家技术中心 博士后工作站和院士工作站, 截至 2017 年 3 月末, 三花中央研究院现有人员 300 余名, 其中入选 国家千人计划 2 人 浙江省千人计划 1 人 中科院院士 1 名 外籍专家 8 名 博士及博士后 18 名 硕士 80 名, 已形成了一支高素质 高技术的具有综合自主开发能力和吸收革新能力的高科技队伍 2014~2016 年, 公司在研发方面的投 入分别为 2.87 亿元 3.00 亿元和 3.37 亿元, 呈逐年增长态势 ; 在营业总收入 ( 不含房地产板块 ) 中的占比均超过 3% 截至 2017 年 3 月底, 公司已获授权专利 1,234 项, 其中发明专利 489 项, 外国专利 131 项, 具有很强的技术优势 单位 : 项 浙江三花制冷集团有限公司浙江三花股份有限公司浙江三花汽车零部件股份有限公司杭州三花研究院有限公司三花微通道换热器有限公司杭州先途电子有限公司 杭州家电热管理 有限公司 表 4: 截至 2017 年 3 月底公司专利授权情况 发明 实用新型 外观设计 外国专利 合计 集团其他单位 合计 ,234 资料来源 : 公司提供 除制冷控制元器件和汽车零部件产业外, 公司另有房地产和金融产业 公司于 2001 年开始涉足房地产业, 目前对房地产业务采取收缩策略, 除原有项目开发收尾外, 将不再新增房地产投资及合作项目 公司与杭州滨江集团房产股份有限公司 ( 以下简称 滨江集团 ) 合作开发的金色黎明项目已全部售完, 公司于 2017 年 4 月退出, 股权亦全部转让给滨江集团, 项目借款本息已经全部 9
10 收回 目前公司在建 ( 在售 ) 的项目包括城东新城项目和南岩 三花悦庄项目, 均系自主开发经营的项目 其中, 城东新城项目地处杭州市, 位于彭埠双铁生活综合体区块核心区域, 用地性质为商业商务用地, 地理位置较优, 占地面积 2.51 万平方米, 建筑面积 万平方米, 其中酒店式公寓 6.70 万平方米, 商铺 2.80 万平方米 ; 该项目计划总投资 亿元, 于 2015 年 12 月开工, 截至 2017 年 3 月末累计完成投资 7.86 亿元, 预计 2018 年竣工 南岩 三花 悦庄项目位于浙江省新昌县南岩工业区, 为住宅项目, 占地面积 万平方米, 建筑面积 万平方米, 该项目已完工, 投资总额 8.50 亿元, 截至 2017 年 3 月末累计完成投资 7.54 亿元, 预计销售总额 亿元, 截至 2017 年 3 月末已实现资金回笼 7.15 亿元 目前来看, 公司房地产业务发展稳健, 未来投资规模较小, 在建 ( 在售 ) 项目预售的完成亦能在一定程度上缓解投资压力 表 5: 近年来公司房地产项目建设及销售情况 ( 单位 : 亿元 ) 项目 开发 模式 土地 价款 预计销售 总额 计划投 资额 截至 2017 年 3 月 末累计完成投资 首期开 工日期 计划竣 工日期 销售进度 城东新城项目 自主开发 计划 2017 年完成销售回笼 5.00 亿元 南岩 三花悦庄 自主开发 截至 2017 年 3 月底已完成销售回笼 7.15 亿元 资料来源 : 公司提供 公司金融产业包括新昌县三花小额贷款有限公司 新昌民间融资服务中心有限公司等, 目前均为参股形式, 截至 2016 年末直接持股比例分别为 42.00% 和 33.50% 根据规划, 公司金融产业以控制风险为目标, 并已收回部分投资, 未来将不会追加投资 三花智控发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项已获得中国证监会并购重组委审核通过, 中诚信国际将对此保持关注 2017 年 4 月 11 日, 公司下属上市子公司三花智控董事会审议并通过了 浙江三花智能控制股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易交易报告书 ( 草案 ) 等相关议案 三花智控拟向公司下属子公司浙江三花绿能实业集团有限公司 ( 以下简称 三花绿能 ) 发行股份, 购买其持有的浙江三花汽车零部件有限公司 ( 以下简称 三花汽零 )100% 股权, 并向不超过 10 名特定投资者以询价的方式发行股份募集配套资金 本次交易三花汽零 100% 股权的评估值为 215, 万元, 双方协商确定的交易价格为 215, 万元 ; 非公开发行股份募集配套资金不超过 132, 万元, 将用于三花汽零 年产 1,150 万套新能源汽车零部件 建设项目 新增年产 730 万套新能源汽车热管理系统组件技术改造项目 新增年产 1,270 万套汽车空调控制部件技术改造项目 扩建产品测试用房及生产辅助用房项目 及支付本次交易中介机构费用 根据公告, 在不考虑配套融资的情况下, 本次交易完成后, 三花智控股本将由 1,801,476,140 股增至 2,032,162,835 股, 三花控股直接持股 38.79%, 间接持股 21.63%, 合计持股占比 60.42%, 仍为控股股东, 张道才 张亚波和张少波父子三人仍为三花智控实际控制人 此外, 三花绿能承诺, 若三花汽零在利润承诺期实现的实际净利润数低于净利润预测数的, 三花绿能将根据 盈利补偿协议补充协议 等相关协议对三花智控予以补偿 ( 三花汽零 2017~2019 年度合并报表归属母公司股东的净利润预测数分别为 16, 万元 20, 万元和 24, 万元 ) 目前该事项已获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会有条件通过, 但尚未收到正式核准文件, 尚存在一定不确定性, 中诚信国际将对后续进展情况保持关注 10
11 财务分析 以下分析基于公司提供的经利安达会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的公司 2014 年审计报告 经中审亚太会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的公司 2015~2016 年审计报告和未经审计的 2017 年一季报 公司财务报表按照新会计准则编制 中诚信国际将公司计入 其他流动负债 科目的 短期融资券 和 超短期融资券 调整至 短期借款 科目 近年来公司资本实力不断增强,2016 年末债务规模的下降使得资产负债率和总资本化比率均有所下降, 长短期债务比亦有所优化近年来, 公司主营业务经营较为稳定, 总资产规模略有波动,2014~2017 年 3 月末分别为 亿元 亿元 亿元和 亿元, 其中 2016 年末有所下降主要系偿还较多债务使得以银行理财为主的其他流动资产有所下降所致 从资产构成来看, 公司以流动资产为主, 近年来流动资产占总资产比重均在 60% 以上, 基本保持稳定 分科目看, 公司流动资产中货币资金 应收票据 应收账款 存货和其他流动资产金额较大, 2016 年底上述科目分别为 亿元 亿元 亿元 亿元和 9.14 亿元, 合计在流动资产中的占比超过 90% 货币资金方面,2016 年经营获现能力的进一步提升和赎回部分银行理财产品使得当期末货币资金增至 亿元, 较上年末增长 10.76%; 公司主营业务发展稳定, 应收票据 应收账款和存货基本保持稳定 公司非流动资产主要包括固定资产 以土地使用权和探矿权为主的无形资产 投资性房地产等科目, 近年来较为稳定,2016 年末分别为 亿元 亿元和 6.36 亿元 截至 2017 年 3 月末, 受益于货币资金 应收账款增加, 公司流动资产增至 亿元, 占总资产比重亦小幅增至 63.05% 负债方面, 近年来公司负债总额有所波动, 2014~2016 年末分别为 亿元 亿元和 亿元 2016 年末流动负债占负债总额比重达到 67.88%, 较上年末有所下降, 主要系公司短期借款 大幅下降导致流动负债降至 亿元所致 分科目看,2016 年, 公司偿还较多超短期融资券和银行借款, 当期末短期借款大幅减少至 亿元, 较上年末下降 60.33% 近年来客户回款情况良好, 公司货币资金较为充足,2016 年减少了货款的票据结算力度, 当期末应付票据下降 43.57% 至 8.18 亿元, 应付账款为 亿元, 较上年末增长 19.66% 2014~2016 年末公司资产负债率分别为 53.41% 50.79% 和 45.26%, 呈逐年下降态势 2017 年 3 月末, 受短期借款较上年末增加 3.03 亿元影响, 公司负债总额增至 亿元, 资产负债率略有增长, 为 45.96% 图 7: 近年来公司资本结构情况 资料来源 : 公司财务报表 债务融资是公司主要的融资方式, 近年来总债务规模有所波动,2014~2017 年 3 月末分别为 亿元 亿元 亿元和 亿元 ; 同期总资本化比率分别为 41.71% 42.08% 34.70% 和 35.83% 从债务结构上来看, 目前公司债务大部分为短期债务,2016 年以来公司偿还部分短期债务并发行中期票据和 5 年期公司债, 当期末长短期债务比 ( 短期债务 / 长期债务 ) 大幅降至 1.44 倍, 债务结构得到优化 2017 年 3 月末长短期债务比为 1.55 倍, 债务结构与公司资金需求情况较为匹配 11
12 图 8: 近年来公司债务结构情况资料来源 : 公司财务报表所有者权益方面,2014~2017 年 3 月末公司所有者权益分别为 亿元 亿元 亿元和 亿元, 呈稳步增长态势 2016 年公司所有者权益的增长主要依靠未分配利润的积累和股东增资 2016 年股东以现金方式对公司增资 1.45 亿元, 注册资本增至 5.35 亿元 同期公司实现归属于母公司股东净利润 3.80 亿元, 应付普通股股利 2.15 亿元, 当期末未分配利润增至 亿元, 中诚信国际将对分红政策保持关注 总体来看, 公司所有者权益稳步增长,2016 年末债务规模有所下降, 带动资产负债率和总资本化比率均有所降低 ; 公司减少短期债务占比, 债务结构得到优化 2016 年主业的稳定发展带动公司收入和盈利水平均有所提升 2014~2016 年, 公司分别实现营业总收入 亿元 亿元和 亿元,2015 年有所下降主要系下游空调行业去库存压力较大导致公司订单量有所下滑以及房地产板块收入规模下降所致, 2016 年各板块稳步发展, 营业总收入增长 12.31% 至 亿元 2017 年 1~3 月, 公司实现营业总收入 亿元, 占上年全年收入的 26.19% 分板块来看, 受益于变频空调渗透率不断增强, 制冷控制元器件业务收入规模虽有所波动但保持在较好状态,2014~2016 年分别为 亿元 亿元和 亿元, 其中 2016 年增幅达到 10.97% 汽车空调零部件业务板块发展稳定, 收入规模逐年增加,2014~2016 年收入分别为 7.96 亿元 7.83 亿元和 9.04 亿元 ; 预计未来随着特斯拉等新能源汽车客户销量的增加, 收入规模有望实现快速增长 房地产业务方面, 该板块收入确认存在一定滞后性, 收入规模波动较大,2014~2016 年及 2017 年一季度收入分别为 8.54 亿元 1.92 亿元 3.30 亿元和 0.56 亿元 公司其他业务主要是材料销售 物业管理和部分房屋出租收入, 近年来基本保持稳定 ; 2014~2016 年其他板块收入分别为 9.36 亿元 9.40 亿元和 9.97 亿元 毛利率方面,2014~2016 年及 2017 年 1~3 月, 公司营业毛利率分别为 30.21% 27.13% 26.59% 和 26.42%, 虽呈小幅下降态势但整体仍处于良好水平 2014 年毛利率水平较高主要系房地产板块占比较高且毛利率水平超过 50% 近年来, 制冷控制元器件和汽车空调零部件两大主业发展良好 ;2016 年制冷控制元器件板块毛利率进一步升至 29.77%, 汽车空调零部件毛利率水平略有下降, 为 30.73%, 但仍保持在较好水平 表 6: 近年来公司主要业务板块收入及毛利率情况 ( 单位 : 亿元 %) 业务 ~3 收入毛利率收入毛利率收入毛利率收入毛利率 制冷控制元器件 汽车空调零部件 房地产 其他 营业总收入 / 营业毛利率 注 : 各板块收入加总与营业总收入略有差异系四舍五入导致 ; 根据公司最新统计口径对部分 年数据进行了调整 资料来源 : 公司提供 期间费用方面,2014~2016 年公司三费合计分别为 亿元 亿元和 亿元, 同期三费 收入占比分别为 17.51% 17.12% 和 14.68%, 均呈逐年下降态势 近年来, 管理费用一直占比较高, 主要系 12
13 公司在研发方面投入较大所致 ; 销售费用和财务费 用占比较小,2016 年债务规模的下降使得利息支出 有所降低, 同时汇兑收益的增加使得当期财务费用 为负 2017 年 1~3 月, 公司三费合计为 3.67 亿元, 占 收入比重为 15.56%, 保持在较好水平 表 7: 近年来公司期间费用情况 ( 单位 : 亿元 ) ~3 销售费用 管理费用 财务费用 三费合计 营业总收入 三费收入占比 17.51% 17.12% 14.68% 15.56% 资料来源 : 公司财务报表 2014~2016 年, 公司分别实现利润总额 7.78 亿元 6.62 亿元和 8.70 亿元, 保持在较高水平 2014 年, 房地产业务收入得到确认, 经营性业务利润为 亿元, 但受计提应收账款和无形资产等资产减值损失 2.47 亿元影响, 当期利润总额为 7.78 亿元 2015 年, 公司收入和毛利率均有所下降, 实现经营性业务利润 7.30 亿元, 同比下降 29.13% 2016 年, 受益于行业景气度回升和公司加强成本费用控制力度, 经营性业务利润增至 9.54 亿元, 同比增长 30.78% 但受对尚未开发的探矿权计提减值, 当期资产减值损失增至 2.52 亿元, 对公司利润总额产生一定影响 2017 年 1~3 月, 公司实现利润总额 2.44 亿元, 净利润 2.00 亿元, 同比均有所增长 图 9: 近年来公司利润构成情况 资料来源 : 公司财务报表 总体来看, 近年来公司主业发展稳定, 虽受下游空调等行业影响收入规模小幅波动, 但受益于空调行业去库存的基本完成和消费者对节能减排要求的提升, 以及新能源汽车市场的快速发展,2016 年以来公司制冷控制元器件和汽车空调零部件均保持了良好发展态势, 公司盈利水平稳步提升 公司获现能力较强, 经营活动净现金流逐年增加 ; 较低的外部融资需求使得 2016 年筹资活动现金流呈净流出状态 2014~2016 年公司经营活动净现金流分别为 3.96 亿元 7.29 亿元和 亿元, 呈逐年上升态势 2015 年, 公司净利润虽略有下滑, 但通过加大货款回笼力度, 同时加大对供应商的票据结算力度, 使得当期经营活动净现金流增至 7.29 亿元 2016 年盈利的提升和公司加强对应收 应付款项的管理, 经营活动净现金流达到 亿元, 同比增长 88.95% 2017 年 1~3 月, 应收账款的增加使得当期经营活动净现金流为 0.83 亿元 投资活动现金流方面,2014~2016 年, 公司投资活动净现金流分别为 1.83 亿元 亿元和 6.71 亿元, 呈波动态势 2015 年, 以理财为主的投资支付大幅增加, 导致当期投资活动现金流呈净流出状态 2016 年公司利用闲置资金开展固定收益项目债权性投资, 使得投资活动现金流入和流出额均大幅增加, 同时收回理财投资, 当期投资活动净现金流大幅增至 6.71 亿元 2017 年 1~3 月, 公司实现投资活动净流入 2.11 亿元, 主要系收回前期理财投资所致 2014~2016 年筹资活动净现金流分别为 亿元 6.15 亿元和 亿元, 公司筹资活动现金流入主要来自发行债券与银行借款, 筹资活动现金流出主要为偿还债务 2014 年, 公司对外融资需求减弱, 同时偿还债务规模较大, 当期筹资活动现金流呈净流出态势 2015 年, 公司发行债券收到现金 亿元, 同时三花股份定向增发募集配套资金总额 4.00 亿元, 带动当期筹资活动净现金流大幅增加 2016 年公司发行债券取得现金 亿元, 但较多的债务偿还和票据到期支付, 令当期筹资活动净现金流为 亿元 2017 年 1~3 月, 借款规模的小幅增加使得公司筹资活动净现金流为 3.90 亿元 表 8: 近年来公司现金流情况单位 : 亿元 ~3 经营活动净现金流 投资活动净现金流
14 筹资活动现金流入 其中 : 吸收投资 借款 筹资活动现金流出 其中 : 偿还债务 筹资活动净现金流 现金及等价物净增 资料来源 : 公司财务报表 总体来看, 近年来公司经营活动净现金流逐年 增加, 同时 2015 年下属上市公司定向增发完成, 亦 在一定程度上缓解了资本支出压力 公司未来投资 将主要集中在上市公司, 中诚信国际将对后续投融 资进展保持关注 充足的货币资金使得 2016 年以来净债务规模有所 下降, 较强的盈利和经营获现能力也有助于提升 偿债水平 近年来, 公司债务规模呈波动态势,2014~2016 年末分别为 亿元 亿元和 亿元,2016 年公司加大偿还银行借款力度, 债务规模大幅下 降 公司货币资金较充足,2016 年末净债务为 亿元, 较上年末有所下降 ; 此外, 截至 2016 年末计 入其他流动资产的银行理财产品余额达到 8.43 亿 元, 亦在一定程度上对债务形成了较好的覆盖 从偿债指标来看, 近年来公司经营活动净现金 流逐年增加, 其对债务和利息的覆盖能力亦呈稳步 增长态势,2016 年经营活动净现金流 / 总债务和经营 活动净现金流 / 利息支出分别达到 0.31 倍和 7.51 倍, 较上年大幅提升 EBITDA 近年来虽小幅波动, 但 受益于 2016 年末债务规模的下降, 总债务 /EBITDA 由 2015 年的 4.62 倍降至 3.45 倍 ;EBITDA 利息倍数亦 增至 6.94 倍 总体来看,2016 年各项偿债指标均有 所提升 表 9: 近年来公司偿债能力指标 货币资金 ( 亿元 ) 总债务 ( 亿元 ) 净债务 ( 亿元 ) 经营活动净现金流 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 经营活动净现金流 / 总债务 (X) 经营活动净现金流 / 利息支出 (X) * 总债务 /EBITDA(X) EBITDA 利息倍数 (X) 注 : 带 * 指标已经年化处理 资料来源 : 公司财务报表 母公司方面, 截至 2016 年末, 母公司总资产为 亿元, 所有者权益为 亿元, 资产负债率为 50.58%, 总资本化比率为 47.77%;2016 年母公司实现营业收入 8.76 亿元, 净利润 3.25 亿元, 其中投资收益为 4.35 亿元, 是利润的主要构成, 当期经营活动净现金流为 1.18 亿元 母公司作为三花控股主要投融资平台, 目前来看经营较为稳健, 中诚信国际将对母公司后续业务经营情况保持关注 或有事项方面, 截至 2017 年 3 月底, 公司无对外担保 ; 公司将账面价值 4.73 亿元应收票据 0.58 亿元固定资产和 0.30 亿元无形资产进行了抵押, 合计占所有者权益比重较小 截至 2017 年 3 月底, 公司共获得综合授信额度合计 亿元, 尚未使用的额度为 亿元, 具有较好备用流动性 此外, 公司下属三花智控为 A 股上市公司, 融资渠道较为通畅 过往债务履约情况 根据公司提供的人民银行出具的征信报告及相关资料, 截至 2017 年 3 月底, 公司均按时或提前归还各项债务 ( 包括债务融资工具 ) 本金并足额支付利息, 无不良信用记录 表 10: 截至报告出具日公司银行间债务融资情况发行到期债券名称额度期限日期日期 16 三花 MTN001 5 亿元 3 年 资料来源 : 根据公开资料整理 结论 综上所述, 中诚信国际维持三花控股集团有限公司的主体信用等级为 AA +, 评级展望为稳定 ; 维持 16 三花 MTN001 的债项信用等级为 AA + 14
15 附一 : 三花控股集团有限公司股权结构图 ( 截至 2017 年 3 月末 ) 张亚波 (12.88%) 制冷产业 43.76% 浙江三花智能控制股份有限公司 11.59% 62.11% 浙江三花绿能实业集团有限公司 新昌华新投资有限公司 ( 张亚波持股 74.33%)(11.81%) 新昌华清投资有限公司 ( 张道才家族持股 100%)(27.27%) 张少波 (10.85%) 三花控股集团有限公司 汽零产业 房地产业 75.00% 25.00% 杭州三花研究院有限公司 48.51% 绍兴三花新能源汽车产业投资合伙企业 ( 有限合伙 ) % 浙江三花置业有限公司 % 杭州三花国际大厦有限公司 49.00% 杭州滨江三花房地产开发有限公司 % 香港好易得有限公司 % 杭州三花投资管理有限公司 9.90% 1.98% 85.00% 杭州三花弘道投资管理合伙企业 ( 有限合伙 ) % 杭州富翔物业管理有限公司 浙江华腾投资有限公司 (10.00%) 其他 % 内蒙古西岐矿业有限公司 73.33% 内蒙古太清光热能源有限公司 42.00% 新昌县三花小额贷款有限公司 17.50% 杭州福膜新材料科技股份有限公司 其他自然人 (27.19%) 33.50% 新昌县民间融资服务中心有限公司 49.00% 杭州广赛电力科技有限公司 32.94% 芜湖艾尔达科技有限责任公司 30.00% 杭州深沃投资管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 资料来源 : 公司提供 15
16 附二 : 三花控股集团有限公司组织结构图 ( 截至 2017 年 3 月末 ) 资料来源 : 公司提供 16
17 附三 : 三花控股集团有限公司主要财务数据及财务指标 ( 合并口径 ) 财务数据 ( 单位 : 万元 ) 货币资金 138, , , , 交易性金融资产 , , , 应收账款净额 128, , , , 其他应收款 174, , , , 存货净额 267, , , , 长期投资 76, , , , 固定资产 243, , , , 在建工程 20, , , , 无形资产 120, , , , 总资产 1,495, ,578, ,508, ,583, 其他应付款 17, , , , 短期债务 440, , , , 长期债务 58, , , , 总债务 498, , , , 净债务 359, , , , 总负债 798, , , , 财务性利息支出 30, , , , 资本化利息支出 , , 所有者权益合计 696, , , , 营业总收入 902, , , , 三费前利润 261, , , , 投资收益 , , , 净利润 59, , , , EBIT 108, , , EBITDA 136, , , 经营活动产生现金净流量 39, , , , 投资活动产生现金净流量 18, , , , 筹资活动产生现金净流量 -131, , , , 现金及现金等价物净增加额 -74, , , , 资本支出 53, , , , 财务指标 营业毛利率 (%) 三费收入比 (%) EBITDA/ 营业总收入 (%) 总资产收益率 (%) 流动比率 (X) 速动比率 (X) 存货周转率 (X) * 应收账款周转率 (X) * 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 短期债务 / 总债务 (%) 经营活动净现金 / 总债务 (X) * 经营活动净现金 / 短期债务 (X) * 经营活动净现金 / 利息支出 (X) 总债务 /EBITDA(X) EBITDA/ 短期债务 (X) EBITDA 利息倍数 (X) 注 : 公司财务报表均按照新会计准则编制 ;2017 年一季报未经审计 ; 带 * 指标已经年化处理 ; 中诚信国际将公司计入 其他流动负债 的 短期 融资券 和 超短期融资券 调整至 短期借款 科目 17
18 附四 : 基本财务指标的计算公式 长期投资 = 可供出售金融资产 + 持有至到期投资 + 长期股权投资 短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 应付票据 + 一年内到期的非流动负债 长期债务 = 长期借款 + 应付债券 总债务 = 长期债务 + 短期债务 净债务 = 总债务 - 货币资金 三费前利润 = 营业总收入 - 营业成本 - 利息支出 - 手续费及佣金收入 - 退保金 - 赔付支出净额 - 提取保险合同准备金净额 - 保单红利支出 - 分保费用 - 营业税金及附加 EBIT( 息税前盈余 )= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 EBITDA( 息税折旧摊销前盈余 )=EBIT+ 折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 资本支出 = 购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金 营业毛利率 = ( 营业收入 - 营业成本 )/ 营业收入 三费收入比 = ( 财务费用 + 管理费用 + 销售费用 )/ 营业总收入 总资产收益率 = EBIT / 总资产平均余额 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 速动比率 =( 流动资产 - 存货 ) / 流动负债 存货周转率 = 主营业务成本 ( 营业成本合计 ) / 存货平均净额 应收账款周转率 = 主营业务收入净额 ( 营业总收入净额 )/ 应收账款平均净额 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 总资本化比率 = 总债务 /( 总债务 + 所有者权益 ( 含少数股东权益 )) EBITDA 利息倍数 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 18
19 附五 : 主体信用等级的符号及定义 等级符号 含义 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 受评对象偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 受评对象偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响较小, 违约风险很低 受评对象偿还债务的能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 受评对象偿还债务的能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 受评对象偿还债务的能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 受评对象在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 受评对象不能偿还债务 注 : 除 AAA 级,CCC 级及以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 19
20 附六 : 票据信用等级的符号及定义 等级符号 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 含义票据安全性极强, 基本不受不利经济环境的影响, 信用风险极低 票据安全性很强, 受不利经济环境的影响较小, 信用风险很低 票据安全性较强, 较易受不利经济环境的影响, 信用风险较低 票据安全性一般, 受不利经济环境影响较大, 信用风险一般 票据安全性较弱, 受不利经济环境影响很大, 信用高违约风险 票据安全性较大地依赖于良好的经济环境, 信用风险很高 票据安全性极度依赖于良好的经济环境, 信用风险极高 基本不能保证偿还票据 不能偿还票据 注 : 除 AAA 级,CCC 级及以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 20
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
<4D F736F F D ED0CBD2B5D2F8D0D C4EAC4EAB6C8B1A8B8E62E646F63>
合并资产负债表 编制单位 : 兴业银行股份有限公司 2010 年 12 月 31 日 单位 : 人民币元 项目 附注 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 资产 : 现金及存放中央银行款项 七 1 288,641,167,616.20 171,904,287,270.24 存放同业款项 七 2 39,867,259,259.44 42,364,548,942.56 贵金属
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
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声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
合并资产负债表
合并资产负债表 项目 期末金额 期初金额 流动资产 : 货币资金 4,841,181,458.40 9,667,775,368.79 结算备付金拆出资金交易性金融资产 345,000,000.00 应收票据 83,810,520.00 772,204,500.00 应收账款 12,156,003,489.81 10,872,735,372.47 预付款项 516,973,574.08 725,632,346.39
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发 行 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 AA + 上 次 主 体 信 用 等 级 AA + 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 武 汉 商 联 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 评 级 展 望 评 级 展 望 期 限 稳 定 稳 定 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 14 武 汉 商 联 MTN001 3 2014/5/5~2017/5/5
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>
2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
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2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3F6B1A8B8E62032303135C4EAB9FABCD2BFAAB7A2CDB6D7CAB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E666616E2E646F63>
发 行 主 体 国 家 开 发 投 资 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 07 国 投 债 20 10 AAA AAA 08 国 投 债 30 15 AAA
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BAFEB1B1B9A9CFFAB8FAD7D9A3A9>
2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303131C4EAD6D0BACBB2C6CEF1B9ABCBBEBDF0C8DAD5AEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6D6D5B0E6205F315F312E646F63>
2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9C2CEF7BDBBBDA832303133C4EAB8FAD7D92DC8FDC9F32E646F63>
陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信
广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告
构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9CFBAA3C7BFC9FABFD8B9C9B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303135C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AF2DD5AECFEE32303135303130395F315F2E646F63>
发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
递延所得税资产 14,741, ,718, 其他非流动资产非流动资产合计 451,082, ,427, 资产总计 2,892,327, ,269,092, 流动负债 : 短期借款 239,639, ,8
是 否 不适用 如无特殊说明, 财务报告中的财务报表的单位为 : 人民币元 1 合并资产负债表 项目 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 538,161,889.30 502,558,435.16 结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据 47,102,668.10 27,301,737.60 应收账款 960,750,175.71 677,025,914.74 预付款项 64,723,849.18
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0B9FAB5DAD2BBC6FBB3B5BCAFCDC5B9ABCBBE32303039C4EAB5DAD2BBC6DAD6D0C6DAC6B1B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313230303430352E646F63>
发 行 主 体 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 中 期 票 据 列 表 票 据 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 09 一 汽 MTN1 100 5 AAA AAA 概 况 数 据 一 汽 集 团 2008 2009
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
Microsoft Word - 八张报表.doc
中国太平洋保险 ( 集团 ) 股份有限公司合并资产负债表 2007 年 12 月 31 日 资产 2007 年 2006 年 货币资金 23,622 10,142 交易性金融资产 2,463 4,757 衍生金融资产 1 买入返售金融资产 5,500 1,744 应收保费 2,267 1,992 应收分保账款 1,444 1,185 应收利息 3,393 2,134 应收分保未到期责任准备金 2,966
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C7E0B5BABDF0CDF5B9C9B7DDB8FAD7D9A3A9>
2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
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本 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 本 期 债 券 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 债 券 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 跟 踪 评 级 结 果 : AAA 发 行 主 体 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 担 保
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313230333239CDACC8CACCC3BFC9D7AAD5AED0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E5>
密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63>
南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
大公借款企业资信评级报告框架
天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )
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... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
证 券 代 码 :600548 股 票 简 称 : 深 告 编 号 : 临 2015-013 债 券 代 码 :122085 债 券 简 称 :11 深 深 股 份 关 于 11 深 跟 踪 评 级 的 告 本 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记
香 港 交 易 及 結 算 所 及 香 港 聯 合 交 易 所 對 本 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 深 股 份 SHENZHEN EXPRESSWAY
鹏元：已经到帐
2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CEF7B2BFBFF3D2B5B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303135C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AFD0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E520A3A8D0DEB8C4C4BCBCAFD7CABDF0D3C3CDBEA3A92E646F63>
发 行 主 体 西 部 矿 业 股 份 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA + 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 概 况 数 据 20 亿 元 10 亿 元 366 天 到 期 一 次 还 本 付 息 偿 还 公 司 本 部 银 行 借 款 西 矿 股 份 2012 2013 2014 2015.6
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 编制单位 : 华芳纺织股份有限公司 单位 : 元 币种 : 人民币 项目 附注 期末余额 年初余额 项目 附注 期末余额 年初余额 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 五 1 291,124, ,692, 短期借款 五
合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 编制单位 : 华芳纺织股份有限公司 单位 : 元 币种 : 人民币 项目 附注 期末余额 年初余额 项目 附注 期末余额 年初余额 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 五 1 291,124,007.40 280,692,747.95 短期借款 五 16 545,500,000.00 881,000,000.00 结算备付金 向中央银行借款 拆出资金
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优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAFEB1B1CAA1B9A9CFFAC9E7A3A9>
2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省
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跟 踪 评 级 说 明 根 据 湘 投 控 股 2007 年 度 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 2010 年 以 来 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 湘 投 控
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8A3BDA8C1F9BDA8A3A9>
2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 下 降 5.70 个 百 分 点 ; 自 2010 年 开 始, 我 国 建 筑 业 总 产 值 增 速 持 续 下 滑,2015 年 建 筑 业 总 产 值 增 速 较 2014 年 下 降 7.9 个 百 分 点 我 国 房 地 产 行 业 开 发 投 资 增 速 明 显 放 缓, 房 企 投 资 意
发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级
鹏元：已经到帐
2013 年 不 超 过 7 亿 元 ( 含 7 亿 元 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 基 本 观 点 : 公 司 业 务 以 房 地 产 配 套 园 林 项 目 为 主, 拥 有 良 好 的 项 目 经 验 和 人 才 储 备, 在 行 业 内 获 得 了 较 高 的 知 名 度 和 市 场 认 可 度 ; 公 司 跨 区 域 经 营 能 力 强, 与 大 型 优 质 客 户 建
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广 西 集 团 有 限 责 任 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2015 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 637 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 债 券 简 称 15 桂 CP001 12 桂 MTN2 15 桂 MTN001 额 度 ( 亿 元 ) 3 期 限 365 天 评 级 展 望 : 正 面
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E62DB9FEB9A4CDB6D6D0C6B12E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
宁波圣莱达电器股份有限公司合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 金额单位 : 人民币元 资产 期末数 年初数 负债及所有者权益 ( 或股东权益 ) 期末数 年初数 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 140,044, ,261, 短期借款 50,000,0
宁波圣莱达电器股份有限公司合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 资产 期末数 年初数 负债及所有者权益 ( 或股东权益 ) 期末数 年初数 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 140,044,228.44 137,261,112.31 短期借款 50,000,000.00 50,000,000.00 交易性金融资产 应付票据 应收票据 3,308,897.95 7,426,568.05
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072
科伦药业
信 用 评 级 报 告 声 明 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 证 评 ) 因 承 做 本 项 目 并 出 具 本 评 级 报 告, 特 此 如 下 声 明 : 1 除 因 本 次 评 级 事 项 中 诚 信 证 评 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 证 评 评 级 项 目 组 成 员 以 及 信 用 评 审 委 员 会 成 员
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 中 心 项 目 等 项 目 建 设, 若 本 次 非 公 开 发 行 股 票 事 项 能 顺 利 实 施, 有 望 进 一 步 提 升 公 司 资 本 实 力, 增 强 公 司 抗 风 险 能 力 关 注 : 网 络 覆 盖 及 网 络 接 入 设 备 毛 利 率 有 所 下 滑 受 市 场 竞 争 加 剧 的 影 响,2015
宁波银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2018 年 6 月 30 日人民币千元 负债附注五 2018 年 6 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 向中央银行借款 20 6,500,000 2,500,000 同业及其他金融机构存放款项 21 16,218,250 27,292,
宁波银行股份有限公司合并资产负债表 2018 年 6 月 30 日人民币千元 资产附注五 2018 年 6 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 现金及存放中央银行款项 1 88,638,534 90,193,821 存放同业款项 2 10,368,925 29,550,692 贵金属 3 4,365,800 843,573 拆出资金 4 2,784,822 2,045,994 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
浙江尖峰集团股份有限公司
2004 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. 1 2004 3 4 5 5 8 ( ) 13 2 2004 1 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. ZJJF 2 600668 3 88 88 321000 http://www.jianfeng.com.cn zjjfo@mail.jhptt.zj.cn 4 5 88 0579-2326868
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9FACDB6D0C2BCAF32303135D2BBC6DAB6CCC8DAD6F7CCE5D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6303333302E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B1B1B2BFCDE5BCAFCDC532303136C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAD6D0C6B12E646F63>
声 明 一 本 次 评 级 为 发 行 人 委 托 评 级 除 因 本 次 评 级 事 项 使 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 不 存 在 任 何 其 他 影 响 本 次 评 级 行 为 独 立 客 观 正 的 关 联 关 系 ; 本 次 评 级 项 目 组 成 员 及 信 用 评 审 委 员 会 人 员 与 评 级 对
经 济理论与经 济管理 第 期 我 国 汽 车产 业 政 策 和 发 展 战 略 陈建 国 国 家 发 展 与 改 革 委 员会 工 业 司 张宇贤 北京 国 家信 息 中心 发 展 研 究 部 实现 利 润 总 额 结构调整步 伐加快 我 国 汽 车产 业 发 展 基 本 情 况 加人 以来 在 投 资 消 费 的双 重拉 动下 国 汽 车产 业 摆 脱 了 长 达 了 个 快 速 发 展 阶段
加加食品集团股份有限公司 2012 年半年度报告摘要 交易性金融资产应收票据 1,118, ,112, 应收账款 20,640, ,149, 预付款项 262,650, ,954, 应收保费应收分保账款应收分保合同准
交易性金融资产应收票据 1,118,975.00 2,112,86 应收账款 20,640,885.64 13,149,271.30 预付款项 262,650,620.89 255,954,453.69 应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息 10,176,720.23 应收股利其他应收款 5,094,481.20 5,640,140.33 买入返售金融资产存货 173,361,504.18
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575, ,104 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575,522 387,104 定期存款 19,361,098 30,140,825 4,530,207 限制性现金 3,473,273 6,286,905
11 永乐 浙商银行永乐 2 号人民币理财产品 182 天型 BC 是 5.51% 永乐 浙商银行永乐 1 号人民币理财产品 180 天型 AC 是 5.25%
浙商银行理财产品运作情况报告 (2018 年 9 月 ) 尊敬的客户 : 2018 年 9 月 1 日至 2018 年 9 月 30 日, 我行理财产品运作情况如下 : 一 尚在存续期的理财产品运作情况 9 月末, 我行尚在存续期的永乐理财 ( 含天天增金 ) 产品共 49 款, 报告期内所有产品的资金投向和投资比例均符合产品说明书的约定, 并委托具有证券投资基金托管资格的商业银行管理理财资金及所投资的资产,
重庆长安汽车股份有限公司
重庆长安汽车股份有限公司 2018 年半年度财务报告 2018 年 08 月 第九节财务报告 一 审计报告 半年度报告是否经过审计 是 否 公司半年度财务报告未经审计 二 财务报表 财务附注中报表的单位为 : 人民币元 1 合并资产负债表 编制单位 : 重庆长安汽车股份有限公司 项目 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金应收票据应收账款预付款项应收利息其他应收款存货其他流动资产流动资产合计非流动资产
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A42D323031313039CAFDBEDDB8FCD0C2B4F2D3A13033>
发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定
合并及公司资产负债表 编制单位 : 厦门港务集团石湖山码头有限公司 单位 : 人民币元 项 目 附注 2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日合并公司合并公司 流动资产 : 货币资金 五 1 84,591, ,552, ,363,
合并及公司资产负债表 项 目 附注 2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日合并公司合并公司 流动资产 : 货币资金 五 1 84,591,939.72 27,552,834.69 85,363,040.33 45,580,214.94 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产应收票据 五 2 34,450,753.93 15,147,668.03 16,739,111.48
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山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 2015 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 大 公 报 D 2015 0653 号 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 发 债 主 体 : 山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 发 行 规 模 : 本 次 债 券 发 行 总 额 不 超 过 21
项目 期末余额 期初余额 在建工程 16,757, ,470, 工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产 91,570, ,018, 开发支出商誉 405,545, ,761, 长期待摊费用 135,99
合并资产负债表 项目期末余额期初余额 单位 : 元 流动资产 : 货币资金 1,600,857,132.24 1,873,094,403.87 结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据 1,240,171,962.61 998,372,289.32 应收账款 16,327,876,692.24 17,849,141,329.13 预付款项 251,069,637.92
鑫元基金管理有限公司
... 5... 15... 17... 27... 28... 29... 30... 34... 35... 36... 40... 41... 44 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 25,651,766.19
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
项目 期末余额 期初余额 在建工程 17,659, ,200, 工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产 87,565, ,780, 开发支出商誉 379,793, ,698, 长期待摊费用 36,516
合并资产负债表 项目期末余额期初余额 单位 : 元 流动资产 : 货币资金 1,009,592,483.52 1,222,846,234.01 结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据 1,260,999,765.14 1,190,184,055.92 应收账款 15,491,368,101.04 16,642,100,939.80 预付款项 147,509,529.60
untitled
2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A83135C4EAB6C8B4CEBCB6D5AEC8AFB6ABDDB8D6A4C8AFB8FAD7D9A3A9>
2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
Zmf575.mps
第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8C2E6CDD5B9C9B7DDA3A9>
2012 年 8 亿 元 公 司 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 受 益 于 产 能 的 扩 张 和 营 销 的 加 强, 公 司 主 要 产 品 产 销 量 逐 年 增 长, 营 业 收 入 稳 步 提 升, 经 营 活 动 现 金 流 持 续 改 善 ; 公 司 公 告 收 购 扬 州 阿 波 罗 100% 股 权, 此 项 收 购 将 完 善 公 司 在
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南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级
中兴通讯股份有限公司认股权与债券分离交易的可转换公司债券2008年跟踪评级报告
息 通 信 系 统 设 备 开 发 生 产 和 销 售 的 大 型 高 科 技 企 业 集 团, 拥 有 雄 厚 的 科 研 开 发 和 技 术 创 新 实 力, 在 信 息 领 域 地 位 显 著 作 为 电 科 院 旗 下 境 内 两 家 上 市 公 司 之 一, 公 司 可 在 业 务 渠 道 技 术 研 发 资 金 等 多 方 面 获 得 股 东 的 支 持 关 注 企 业 信 息 化 业
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发行主体 上次主体信用等级 AA + 本次主体信用等级 AA + 存续债券列表 中国重型汽车集团有限公司 评级展望 评级展望 稳定 稳定 发行额期限上次债项本次债项债券简称 ( 亿元 ) ( 年 ) 信用等级信用等级 13 重汽 MTN1 15 5 AA + AA + 13 重汽 MTN2 15 3 AA + AA + 13 重汽 CP002 17 1 A-1 A-1 14 重汽 CP001 20