2 1. 一周随笔 受系统性风险影响,PPP 主题板块在上周出现回调, 这个我们在上期周报 PPP 短期防御为主, 增加大建筑国企配臵 中已经进行了判断, 得以印证, 但出乎我们判断的是, 大建筑国企也出现了调整, 尽管幅度不及部分民营龙头企业, 如东方园林 龙元建设, 这在一定程度上反应了市场对

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1 [Table_MainInfo] 行业研究 / 建筑工程 行业专题报告 证券研究报告 2016 年 09 月 18 日 [Table_InvestInfo] 投资评级中性维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 建筑工程 /9 2015/ /3 2016/6 资料来源 : 海通证券研究所 海通综指 相关研究 [Table_ReportInfo] PPP 短期防御为主, 增加大建筑国企配臵 PPP 纠结情绪变浓但逻辑未变, 建筑蓝筹机会值得关注 配臵荒 推升 PPP 估值溢价, 低估值建筑蓝筹值得关注 [Table_AuthorInfo] 系统性风险导致 PPP 调整, 短期板块进入精选个股阶段 [Table_Summary] 投资要点 : 一周随笔 : 受系统性风险影响,PPP 主题板块在上周出现回调, 这个我们在上期周报 PPP 短期防御为主, 增加大建筑国企配臵 中已经进行了判断, 得以印证, 但出乎我们判断的是, 大建筑国企也出现了调整, 尽管幅度不及部分民营龙头企业, 一定程度上反应了市场对 PPP 投资主题化的现实 值得强调的是, 我们认为 PPP 板块整体行情并未结束, 系统性风险及热点扩散是板块调整的触发因素, 但其调整更是板块行情演绎的内在规律所决定的 市场对大盘走势判断有一定分歧 市场热点扩散等是上周出现的主要变化, 我们认为市场短期进入精选个股阶段, 这主要包含两个方面 :1) 前期热点的 PPP 基建中精选真正受益个股 ;2) 板块中其他个股, 精选预期差较大或出现新变化的个股 投资建议 : 我们建议本周关注中钢国际 隧道股份 铁汉生态 中工国际 中国建筑 金螳螂 行情回顾总结 单周中信建筑工程指数下跌 4.20%, 跑输同期上证综指 2.88% 的周跌幅 年初至今, 建筑指数累计跌幅为 13.82%, 好于同期上证指数 15.51% 的跌幅, 在 29 个行业中位居 12/29 分板块看, 上周国际工程板块表现最好, 单周涨幅达到 1.80%, 其次是钢结构, 单周涨幅为 -1.58%; 涨幅末三位的是专业工程 房建和工程咨询, 涨幅分别为 -4.58% -4.44% 和 -3.89%; 装饰板块上周涨幅为 -1.67%, 化学工程板块上周涨幅为 -2.26%, 基建上周涨幅 -3.32% 上周重点新闻公告及本周大事提醒 1)8 月新增金融机构贷款达到 9487 亿, 属于近年同期高位 ; 但从结构来看, 居民中长贷继续高增长, 非金融企业和机关团体中长贷再现负增长, 显示企业信贷依然疲弱 2)1-8 月份全国固定资产投资 ( 不含农户 ) 同比增长 8.1%, 投资增速低位反弹, 基建地产双双回升 ;8 月社会消费品零售总额同比名义增长 10.6%, 扣除价格因素实际增长 10.2%, 消费短期反弹, 持续性有待观察 本周大事提醒 : 限售股上市流通 ( 苏交科 ), 股东大会 ( 东南网架 四川路桥 北方国际 北新路桥 瑞合股份 中衡设计以及延华智能 ) 投资策略 : 我们认为市场短期进入精选个股阶段 :1) 前期热点的 PPP 基建中精选真正受益个股 ;2) 板块中其他个股, 精选预期差较大或出现新变化的个股 投资建议 : 我们建议本周关注中钢国际 隧道股份 铁汉生态 中工国际 中国建筑 金螳螂 风险提示 : 订单推迟风险 回款风险 经济下滑风险 分析师 : 杜市伟 dsw11227@htsec.com 证书 :S 联系人 : 毕春晖 Tel:(021) bch10483@htsec.com 行业相关股票 [Table_StockInfo] 股票代码股票名称 EPS( 元 ) 投资评级 E 2017E 上期本期 隧道股份 买入买入 铁汉生态 买入买入 中国建筑 买入买入 中工国际 买入买入 中国电建 买入买入 丽鹏股份 买入买入

2 2 1. 一周随笔 受系统性风险影响,PPP 主题板块在上周出现回调, 这个我们在上期周报 PPP 短期防御为主, 增加大建筑国企配臵 中已经进行了判断, 得以印证, 但出乎我们判断的是, 大建筑国企也出现了调整, 尽管幅度不及部分民营龙头企业, 如东方园林 龙元建设, 这在一定程度上反应了市场对 PPP 投资主题化的现实 值得强调的是, 我们认为 PPP 板块整体行情并未结束, 系统性风险及热点扩散是板块调整的触发因素, 但其调整更是板块行情演绎的内在规律所决定的 市场对大盘走势判断有一定分歧 市场热点扩散等是上周出现的主要变化, 我们认为市场短期进入精选个股阶段, 这主要包含两个方面 :1) 前期热点的 PPP 基建中精选真正受益个股 ;2) 板块中其他个股, 精选预期差较大或出现新变化的个股 投资建议 : 我们建议本周关注中钢国际 隧道股份 铁汉生态 中工国际 中国建筑 金螳螂 2. 行情回顾及总结 板块行情概览 : 上周 ( ) 建筑工程板块表现一般, 单周中信建筑工程指数下跌 4.20%, 跑输同期上证综指 2.88% 的周跌幅 年初至今, 建筑指数累计跌幅为 13.82%, 好于同期上证指数 15.51% 的跌幅, 在 29 个行业中位居 12/29 分板块看, 上周国际工程板块表现最好, 单周涨幅达到 1.80%, 其次是钢结构, 单周涨幅为 -1.58%; 涨幅末三位的是专业工程 房建和工程咨询, 涨幅分别为 -4.58% -4.44% 和 -3.89%; 装饰板块上周涨幅为 -1.67%, 化学工程板块上周涨幅为 -2.26%, 基建上周涨幅 -3.32% 图 1 年初至今 (9 月 14 日 ) 建筑工程行业相对表现 (%) 相对收益 ( 右轴 ) 建筑行业指数累计涨跌幅 ( 左轴 ) 上证指数累计涨跌幅 ( 左轴 ) /01/04 16/03/04 16/05/04 16/07/04 16/09/04 图 2 上周建筑工程板块相对表现 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% 上证指数深证综指建筑工程建材

3 3 图 3 年初至今 (9 月 14 日 ),A 股 29 个行业涨跌幅情况 (%) 传媒 计算机 交通运输 餐饮旅游 商贸零售 机械 房地产 国防军工 纺织服装 农林牧渔 电力设备 电力及公用事业 钢铁 综合 通信 轻工制造 医药 建筑 基础化工 非银行金融 电子元器件 汽车 石油石化 建材 有色金属 煤炭 家电 银行 食品饮料 个股表现看 : 上周行业内涨幅前五的股票为广田集团 北方国际 中钢国际 科达股份和杭萧钢构, 涨幅分别为 11.42% 10.24% 6.23% 5.84% 和 4.30% 跌幅前五的公司分别为中国核建 龙元建设 东易日盛 东方园林和葛洲坝, 单周涨跌幅分别为 -9.06% -8.05% -7.90% -7.64% 和 -7.59% 表 1 上周个股涨跌幅 涨跌幅项目证券代码证券简称 涨幅前五 跌幅前五 资料来源 :wind, 海通证券研究所 股价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 月涨跌幅 (%) 年初至今涨跌幅 (%) SZ 广田集团 SZ 北方国际 SZ 中钢国际 SH 科达股份 SH 杭萧钢构 SH 中国核建 SH 龙元建设 SZ 东易日盛 SZ 东方园林 SH 葛洲坝 板块估值处于历史较低水平 当前全部 A 股市盈率 ( 历史 TTM, 整体法 ) 为 倍, 建筑行业当前市盈率为 倍, 较年初有所回升, 但仍处于 2010 年以来比较低的水平 行业内钢结构估值最高达到 64 倍, 园林其次估值达到 倍, 工程咨询当前估值水平为 倍, 房建板块估值最低, 为 7.69 倍, 其他, 如国际工程目前估值 倍, 基建目前估值水平为 倍, 装饰目前估值水平为 倍 ( 以上估值均为按 2016 年 9 月 14 日收盘价计算 )

4 4 图 年以来 A 股 29 个行业估值水平 ( 历史 TTM, 整体法 ) 250 最高值 200 当前值 最低值 石油石化 煤炭 有色金属 电力及公用事业 钢铁 基础化工 建筑 建材 轻工制造 机械 电力设备 国防军工 汽车 商贸零售 餐饮旅游 家电 纺织服装 医药 食品饮料 农林牧渔 银行 非银行金融 房地产 交通运输 电子元器件 通信 计算机 传媒 综合 注 : 当前值为 2016 年 9 月 14 日收盘价计算 图 5 子板块上周涨跌幅 (%) 图 6 子板块当前估值水平 ( 倍, 历史 TTM, 整体法 ) 国际工程 钢结构 装饰 化学工程 石油工程 基建 园林 工程咨询 房屋建筑 专业工程 钢结构园林工程咨询装饰国际工程专业工程基建化学工程石油工程房屋建筑

5 5 表 年 2 季度末, 基金前十大重仓股中建筑行业持股情况 证券代码 证券简称 16Q2 机构持有个股市值 ( 万元 ) 持有市值占公司流动市值的比例 (%) 股息率 (%,9 月 14 日 ) 对应 16 年估值 (wind 一致预期,9 月 14 日 ) SZ 达实智能 SZ 中泰桥梁 SZ 中化岩土 SZ 奇信股份 SZ 坚朗五金 SH 杭萧钢构 SH 华铁科技 SZ 洪涛股份 SZ 广田集团 SZ 苏交科 SZ 中工国际 SZ 中国海诚 SZ 东方园林 SZ 山东路桥 SZ 北方国际 SZ 中钢国际 SZ 天健集团 SZ 汉鼎宇佑 SH 龙元建设 SZ 宝鹰股份 资料来源 :wind, 海通证券研究所 3. 行业热点新闻及公司重点公告简评 表 3 行业热点新闻及公司重点公告简评 类别序号简要内容简评 行业新闻 公司公告 资料来源 : 巨潮网, 海通证券研究所 8 月金融统计数据 :8 月新增社融 1.47 万亿, 相比 7 月回升近万亿, 同比多增 3600 亿 ;M2 由上月 10.2% 回升至 11.4%; 当月金融机构贷款增加 9487 亿, 环比多增近 5000 亿, 同比多增 1391 亿 8 月经济统计数据 :8 月规模以上工业增加值同比增长 6.3%, 1-8 月全国固定资产投资 ( 不含农户 ) 同比增长 8.1%,8 月社会消费品零售总额同比名义增长 10.6%, 扣除价格因素实际增长 10.2% 中钢国际 : 公司非公开发行获得中国证监会批复 本次拟非公开发行股票为 万股, 认购对象中, 中钢资产为中钢国际全资子公司, 认购 万股 ; 祥瑞计划认购 万股, 委托人均为公司董事 中高层管理人员, 存续期为 4 年 海通宏观观点 :8 月新增金融机构贷款季节性回升, 达到 9487 亿, 属于近年同期高位 但从结构来看, 居民中长贷继续高增, 非金融企业和机关团体中长贷再现负增长, 显示企业信贷依然疲弱 海通宏观观点 : 投资增速低位反弹, 基建地产双双回升 ; 消费短期反弹, 持续性待观察 集团及核心员工积极参与定增, 既彰显了对企业长远发展的信心, 又极大鼓舞企业上下的工作热情, 发展动力强劲

6 4. 本周大事提醒 ( 股东大会 财报 分红实施等 ) 6 表 4 本周大事提醒 日期证券代码证券名称事件大类事件类型 SZ 东南网架股东大会股东大会召开 SH 四川路桥股东大会股东大会召开 SZ 北方国际 股东大会 股东大会召开 SZ 北新路桥 股东大会 股东大会召开 SZ 瑞和股份股东大会股东大会召开 SH 中衡设计股东大会股东大会召开 SZ 延华智能股东大会股东大会召开 SZ 苏交科 限售股流通 限售股份上市流通 5. 投资建议 市场对大盘走势判断有一定分歧 市场热点扩散等, 我们认为市场短期进入精选个股阶段, 我们建议本周关注中钢国际 隧道股份 铁汉生态 中工国际 中国建筑 金螳螂 中钢国际 (000928) 定增倒挂, 积极布局环保及 3D 打印, 债转股 受益弹性标的 1) 成长路径清晰, 国际化及多元化夯实长期成长之路, 集团债转股落地及 PPP 拓展助力短期业绩爆发 ;2) 集团对 CuDeco 股票资产减值承诺价差补偿, 市场低估实际业绩表现 ;3) 业绩迎拐点, 估值较低, 股价滞涨,3D 打印 / 债转股 /PPP 等主题催化多 ;4) 定增已核准, 价格倒挂 主要风险 : 国际政治经济风险 汇率风险 新兴业务拓展不及预期风险 隧道股份 (600820) 上海国企改革首选标的 :1) 业绩有望提速, 公司作为业内领先的轨道交通 超大隧道及其他基建项目的工程承包商, 显著受益包括轨道交通在内的基建投资快速增长之趋势和 PPP 的落地加速 ;2) 国企改革持续推进, 公司将 13% 股份无偿划转给国盛集团后, 国盛持股比例提高至 20.39%, 预期将有更多改革举措 ;3) 估值相对较低, 预计 年 EPS 分别为 0.54 元和 0.60 元, 当前股价对应 17 年估值约 倍 主要风险 : 轨交投资力度不及预期 经济下滑风险 订单下滑风险 中工国际 (002051) 受益人民币贬值, 水务业务有望超预期 :1) 业绩增长稳定, 一方面合同生效订单大幅增长夯实了成长基础, 另一方面按照公司股权激励条件, 年解禁条件为扣非净利润同增 19%, 提供了业绩动力 ;2) 显著受益人民币贬值 ;3) 正渗透技术领先, 水务业务布局有望超市场预期 预计 年 EPS 为 1.35 元和 1.61 元, 当前股价对应 16 年估值约 倍, 买入 评级 主要风险 : 海外政治风险 订单推迟风险 回款风险 中国建筑 (601668) 业绩超预期 低估值 高股息率 地产景气回升 财务费用改善及房建业务回暖使得公司 2016H1 归母股东净利润同增 15% 以上 尽管 6 月份公司地产销售面积由正转负, 但建筑业务新开工面积持续提速, 有望接力地产继续带动公司业绩较快增长, 预计 年 EPS 分别为 1.00 元和 1.10 元, 当前股价对应 16 年 PE 为 6.18 倍, 股息率 3.24%, 买入 评级 主要风险 : 经济下滑风险 开工低于预期 铁汉生态 (300197) 看好业绩高速增长的稀缺性 :1)PPP 加速落地驱动业绩提速,16 年以来累计新签订单约 60 亿, 截止 6 月末在手现金 亿, 下半年业绩有望提速 ;2) 完成收购星河园林和环发环保, 实现业务互补, 增强协同效应, 并且新增并表 + 激励费用冲回增厚业绩 ;3) 参与设立并购基金, 收购中国水务 6.4% 的股权以及新

7 7 疆昌源水务 10% 的股权, 生态修复 环保领域有望持续发力 ;4) 员工持股计划 + 激励基金, 业绩释放动力足 预计 年 EPS 为 0.54 元和 0.71 元, 买入 评级 主要风险 : 经济下滑风险 并购整合不及预期风险 回款风险 金螳螂 (002081) 业绩相对稳健 积极转型有望带来估值提升行情 : 受主业长期需求预期悲观 市场对家装电商风险偏好降低等影响, 公司估值受到一定压制 但 2016 年 1 月公司成立并购基金开始, 公司就具备了估值提升的潜在触发因素, 我们预期公司后续与阿里体育的合作有望落地, 届时公司介入体育的方式及内容将被市场认知, 有望催化公司估值 主要风险 : 转型体育进展低于预期 地产新开工下滑 家装市场开拓低于预期 表 5 重点个股盈利预测及估值 子行业 代码 公司 2016/09/14 EPS( 元 ) PE(X) 收盘价 ( 元 ) E 2017E E 2017E 园林 SZ 美晨科技 SZ 铁汉生态 房建 SH 中国建筑 基建 SH 隧道股份 专业工程 SH 江河集团 工程咨询 SZ 苏交科 国际工程 SZ 中工国际 SZ 中钢国际 资料来源 :wind, 海通证券研究所 6. 风险提示 订单推迟风险 回款风险 经济下滑风险

8 信息披露 分析师声明 [Table_Analysts] 杜市伟建筑工程行业 行业研究 建筑工程行业 8 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 分析师负责的股票研究范围 [Table_Reports] 重点研究上市公司 : 雅百特, 中国建筑, 隧道股份, 腾达建设, 正平股份, 中国电建, 中工国际, 亚泰国际, 农尚环境, 安徽水利 投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明 投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准 增持 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨 行业投资评级 中性 之间 ; 跌幅 减持 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务

9 9 [Table_PeopleInfo] 海通证券股份有限公司研究所 路颖所长 (021) 高道德副所长 (021) 姜超副所长 (021) 江孔亮副所长 (021) 邓勇所长助理 (021) 荀玉根所长助理 (021) 钟奇所长助理 (021) 宏观经济研究团队姜超 (021) 顾潇啸 (021) 于博 (021) 联系人梁中华 (021) 许晟洁 (021) 李金柳 (021) 张凤逸 (021) 固定收益研究团队姜超 (021) 周霞 (021) 朱征星 (021) 张卿云 (021) 联系人张雯 (021) 姜珮珊 (021) 李雨嘉 (021) 杜佳 政策研究团队李明亮 (021) 陈久红 (021) 吴一萍 (021) 朱蕾 (021) 周洪荣 (021) 王旭 (021) 电力设备及新能源行业周旭辉 (021) 牛品 (021) 房青 (021) 徐柏乔 (021) 杨帅 (010) 联系人曾彪 (021) 张向伟 (021) 汽车行业邓学 (0755) 联系人谢亚彤 (021) 王猛 (021) 杜威 纺织服装行业于旭辉 唐苓 (021) 梁希 (021) 联系人马榕 金融工程研究团队高道德 (021) 吴先兴 (021) 冯佳睿 (021) 张欣慰 (021) 郑雅斌 (021) 沈泽承 (021) 余浩淼 (021) 袁林青 (021) 罗蕾 (021) 联系人颜伟 (021) 周一洋 (021) 姚石 (021) 吕丽颖 (021) 策略研究团队荀玉根 (021) 钟青 (010) 李珂 (021) 高上 (021) 联系人申浩 (021) 郑英亮 (021) 李影 姚佩 (021) 批发和零售贸易行业汪立亭 (021) 王晴 (021) 联系人王汉超 (021) 有色金属行业施毅 (021) 田源 (021) 联系人杨娜 (021) 非银行金融行业孙婷 (010) 何婷 (021) 联系人夏昌盛 房地产行业涂力磊 (021) 谢盐 (021) 贾亚童 (021) 金融产品研究团队高道德 (021) 倪韵婷 (021) 陈瑶 (021) 唐洋运 (021) 宋家骥 (021) 联系人谈鑫 (021) 皮灵 (021) 王毅 (021) 徐燕红 (021) 蔡思圆 中小市值团队钮宇鸣 (021) 张宇 (021) 刘宇 (021) 孔维娜 (021) 联系人王鸣阳 (021) 程碧升 (021) 潘莹练 (021) 相姜 (021) 石油化工行业邓勇 (021) 联系人朱军军 (021) 毛建平 (021) 殷奇伟 (021) 医药行业余文心 (0755) 郑琴 (021) 孙建 (021) 联系人高岳 (010) 师成平 (010) 贺文斌 (010) 交通运输行业虞楠 (021) 张杨 (021) 联系人童宇 (021) 机械行业联系人耿耘 (021) 杨震 (021)

10 10 电子行业陈平 (021) 建筑工程行业金川 (021) 杜市伟 联系人毕春晖 (021) 公用事业张一弛 (021) 联系人赵树理 (021) 张磊 (021) 通信行业朱劲松 (010) 夏庐生 (010) 联系人彭虎 (010) 庄宇 社会服务行业联系人陈扬扬 (021) 顾熹闽 造纸轻工行业曾知 (021) 联系人马婷婷 研究所销售团队 基础化工行业刘威 (0755) 李明刚 (0755) 刘强 (021) 联系人刘海荣 (021) 建筑建材行业邱友锋 (021) 钱佳佳 (021) 冯晨阳 (021) 食品饮料行业闻宏伟 (010) 孔梦遥 (010) 成珊 (021) 煤炭行业吴杰 (021) 李淼 (010) 联系人戴元灿 (021) 家电行业陈子仪 (021) 联系人李阳 计算机行业郑宏达 (021) 谢春生 (021) 联系人黄竞晶 (021) 杨林 (021) 钢铁行业刘彦奇 (021) 联系人刘璇 农林牧渔行业丁频 (021) 陈雪丽 (021) 联系人陈阳 (010) 关慧 (021) 叶云开 (021) 军工行业徐志国 (010) 联系人蒋俊 张恒晅 (010) 银行行业林媛媛 (0755) 联系人林瑾璐 谭敏沂 互联网及传媒钟奇 (021) 郝艳辉 (010) 联系人孙小雯 (021) 强超廷 (021) 毛云聪 (010) 唐宇 刘欣 (010) 深广地区销售团队蔡铁清 (0755) 刘晶晶 (0755) 辜丽娟 (0755) 伏财勇 (0755) 王雅清 (0755) 饶伟 (0755) 欧阳梦楚 (0755) 上海地区销售团队胡雪梅 (021) 朱健 (021) 季唯佳 (021) 黄毓 (021) 孟德伟 (021) 漆冠男 (021) 蒋炯 毛文英 (021) 黄诚 (021) 胡宇欣 (021) 方烨晨 (021) 杨祎昕 (021) 北京地区销售团队殷怡琦 (010) 李铁生 (010) 杨羽莎 (010) 张丽萱 (010) 吴尹 陆铂锡 张明 海通证券股份有限公司研究所地址 : 上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 9 楼电话 :(021) 传真 :(021) 网址 :