策略研究策略专题报告 2 目录 1. 港股投资者结构 : 机构主导 港股公募基金 : 爱蓝筹 港股散户少换手低... 7

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1 [Table_MainInfo] 策略研究证券研究报告 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 基金重仓股后市表现如何? 金融 : 银行明显低估 ----A 股估值国际比较系列 [Table_AuthorInfo] 港股玩家都有谁 : 投资者结构 筹码分布 [Table_Summary] 投资要点 : 策略专题报告 2017 年 08 月 07 日 核心结论 :1 港股以机构投资者为主, 持有市值占比 45.9%, 个人 7.6% 公司 18.6% 政府 14.3%, 其他 13.7% A 股个人为 43.6% 机构为 23.7% 2 港股公募基金持有市值占比 41.5%, 是最大机构, 重仓金融业 (31%) 能源业 (17%) 工业 (11%) A 股公募持股最大的是非日常生活消费品 (18%) 信息技术 (14%) 工业 (14%) 316 年 A 股换手率 666%, 港股换手率 52%, 分别为全球最高和最低 港股个人持股集中在房地产 (31%) 信息技术 (21%) 非日常生活消费品 (18%) 港股投资者结构 : 机构主导 港股各类投资者持有的市值比例为个人投资者 7.6% 机构投资者 45.9% 公司 ( 含一般法人 )18.6% 政府 ( 中国等各国政府 )14.3%, 无数据记录部分 13.7%, 机构投资者中投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 为 41.5% 银行 2.2% 保险公司 0.8% 养老金 0.7% 私募股权 0.5% 对冲基金 0.2% 风险投资 0.1% 捐赠基金 0.1% A 股各类投资者自由流通市值占比为个人投资者 43.6% 机构投资者 23.7% 一般法人 25.6% 国家队 5.1%, 机构投资者中公募基金占比为 7.8% 保险 7.6% 阳光私募 4.4% QFII 和 RQFII 为 2.2% 券商 1.7% 分析师 : 荀玉根 Tel:(021) xyg6052@htsec.com 证书 :S 联系人 : 唐一杰 Tel: tyj11545@htsec.com 港股公募基金 : 爱蓝筹 2017 年港股投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 持股市值占港股总市值比例为 41.5%, 投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 在机构投资者中占比达到 90.4%, 是香港机构投资者的绝对主力 A 股公募基金占比较小, 以自由流通市值计算, 公募基金持股市值占比仅为 7.8%, 公募基金在 A 股机构投资者持股总市值中占比为 32.7% 港股机构投资者中投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 持仓较为集中, 持股前五大行业市值合计占比达到 77.1%, 持股市值最大的前三个行业分别为金融业 (31.) 能源业 (17.2%) 工业 (10.6%) 港股散户少换手低 港股个人投资者偏爱地产股和科技股 2017 年港股个人投资者持股市值占比仅为 7.6%, 持仓较为集中, 持股市值最大的前三个行业为房地产 (31.2%) 信息技术 (21.) 和非日常生活消费品 (18.1%), 合计占比达到 70.3% 机构多 散户少的港股换手率低, 投资也更理性 2016 年港股主板换手率为 52% 创业板为 66%, 同期 A 股换手率为 666% 全球主要市场中港股换手率最低,2016 年恒生指数的换手率仅约为标普 500 指数的换手率的四分之一 风险提示 各国金融市场大幅波动

2 策略研究策略专题报告 2 目录 1. 港股投资者结构 : 机构主导 港股公募基金 : 爱蓝筹 港股散户少换手低... 7

3 策略研究策略专题报告 3 图目录 图 1 港股以机构投资者为主... 4 图 2 A 股个人投资者比例较高... 4 图 3 美国个人投资者市值占比很低... 5 图 4 港 中 美投资者持股市值占比分布... 5 图 5 港股个人投资者交易额占比较低... 5 图 6 港股个人投资者交易额占比不断下降... 5 图 7 港股本地投资者交易额占比不断下降... 5 图 8 中国内地投资者交易额占比不断增加... 5 图 9 港股公募基金重仓金融 能源股... 6 图 10 港股机构投资者偏爱蓝筹股... 6 图 11 港股个人投资者偏爱地产 科技股... 7 图 12 全球主要市场中港股换手率最低... 7 图 13 港股换手率与 A 股存在较强一致性... 7

4 策略研究策略专题报告 4 17 年以来港股领跑全球, 吸引了大家的眼球 同时港股投资者结构与 A 股明显不同, 港股投资者结构是大家普遍比较关心的问题 本文将从港股持股结构 成交额分布等方面透视港股的投资者结构, 并与 A 股 美股作对比探讨港股有何不同 1. 港股投资者结构 : 机构主导 港股持股分布看, 个人占比仅 7.6% 港股各类投资者持有的市值比例为个人投资者 7.6% 机构投资者 45.9% 公司 ( 含一般法人 )18.6% 政府 ( 中国等各国政府 )14.3%, 无数据记录部分 13.7%, 机构投资者中投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 为 41.5% 银行 2.2% 保险公司 0.8% 养老金 0.7% 私募股权 0.5% 对冲基金 0.2% 风险投资 0.1% 捐赠基金 0.1% A 股各类投资者自由流通市值占比为个人投资者 43.6% 机构投资者 23.7% 一般法人 25.6% 国家队 5.1%, 机构投资者中公募基金占比为 7.8% 保险 7.6% 阳光私募 4.4% QFII 和 RQFII 为 2.2% 券商 1.7% 美股各类投资者持有占比为个人投资者 4. 机构投资者 89.6% 公司 ( 含一般法人 )2.3% 政府 1.3%, 无数据记录部分 2.8%, 机构投资者中投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 为 76. 对冲基金 5.5% 养老金 3.1% 银行 2.9% 保险公司 1.4% 私募股权 0.4% 捐赠基金 0.3% 风险投资 0.1% 港股成交分布看, 个人占比 22.8% 港股机构投资者交易额占比为 77.2%, 远超个人投资者占比 22.8% 同时港股交易额按来源地看, 香港交易所参与者 ( 主要为券商做市及自营 ) 占 23.8% 其他本地投资者 36. 外地投资者 40.2%, 外地投资者中英国为 9.3% 中国内地 8.7% 美国 8.1% 其余欧洲 ( 除英国 )5.4% 新加坡 3.3% 台湾 0.5% 日本 0.4% 其他地区 4.6% 外地投资者都以机构投资者为主, 澳洲交易额中机构投资者占比为 92%, 欧洲 ( 除英国 ) 为 92%, 英国为 88%, 美国为 88%, 新加坡为 79%, 日本为 42%, 台湾为 29%, 中国内地为 23%, 只有中国内地交易额大部分 (62%) 来自个人投资者 整体上, 港股个人投资者交易额占比从 1991 年的 49.6% 持续下降到 2016 年的 22.8% 另外, 香港本地投资者交易额占比从 1991 年的 72.4% 下降到 2016 年的 36. 此外, 中国内地投资者在外资交易额中的比重不断增加,1996 年中国内地投资者仅占 1%, 之后不断上升, 到 2016 年已达 21.6% 图 1 港股以机构投资者为主 港股投资者持股市值占比 (2017 年 8 月 4 日 ) 图 2 A 股个人投资者比例较高 A 股投资者自由流通市值占比 (2017 年一季报 ) 公司 ( 含一般法人 ), 18.57% 政府 ( 中国等各国政府 ), 14.28% 无数据记录部分, 13.7 个人投资者, 7.56% 银行, 2.22% 一般法人, 25.55% 全部基金, 7.75% 保险公司, 0.76% 保险, 7.58% 投资顾问 ( 主要为公募基金 ), 41.47% 捐赠基金, 0.05% 私募股权, 0.45% 养老金, 0.69% 对冲基金, 风险投资, 0.16% 0.08% 个人投资者, 43.61% 券商, 1.74% 其他, 2.0 阳光私募, 4.4 国家队, 5.14% R/QFII, 2.22% 资料来源 :Bloomberg, 海通证券研究所 资料来源 :Wind, 海通证券研究所

5 策略研究策略专题报告 5 图 3 美国个人投资者市值占比很低 投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 75.98% 美股投资者持股市值占比 (2017 年 8 月 4 日 ) 资料来源 :Bloomberg, 海通证券研究所 个人投资者对冲基金 3.99% 5.46% 养老金 3.11% 风险投资 0.1 银行 2.88% 无数据记录部分 2.83% 公司 ( 含一般法人 ) 2.31% 保险 1.4 政府 1.28% 捐赠基金私募股权 0.25% 0.42% 图 4 港 中 美投资者持股市值占比分布 (2017 年 ) 个人投资者 机构投资者 公司 ( 含一般法人 ) 政府 无数据记录部分 港股 A 股美股 资料来源 :Bloomberg,Wind, 海通证券研究所 图 5 港股个人投资者交易额占比较低 交易所参与者本身的交易, 23.79% 港股投资者交易额占比 (2016 年 ) 本地机构投资者, 20.14% 图 6 港股个人投资者交易额占比不断下降 港股交易所参与者交易额占比港股机构投资者交易额占比港股个人投资者交易额占比 外地机构投资者, 33.29% 资料来源 : 香港交易所官网, 海通证券研究所 外地个人投资者, 6.93% 本地个人投资者, 15.85% 资料来源 : 香港交易所官网, 海通证券研究所 图 7 港股本地投资者交易额占比不断下降 港股交易所参与者交易额占比港股外地投资者交易额占比港股本地投资者交易额占比 资料来源 : 香港交易所官网, 海通证券研究所 图 8 中国内地投资者交易额占比不断增加 5 45% 美国 英国 中国内地 其他地区 4 35% 3 25% 2 15% 1 5% 资料来源 : 香港交易所官网, 海通证券研究所 2. 港股公募基金 : 爱蓝筹 港股机构投资者主力为公募基金 2017 年港股投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 持股市值占港股总市值比例为 41.5%, 投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 在机构投资者中占比达到 90.4%, 是香港机构投资者的绝对主力 同期美股投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 持股市值占纽交所和纳斯达克总市值比例为 76., 投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 在机构投

6 策略研究策略专题报告 6 资者中占比达到 84.8%, 美股机构投资者也以公募基金为主 A 股公募基金占比较小, 以自由流通市值计算, 公募基金持股市值占比仅为 7.8%, 公募基金在 A 股机构投资者持股总市值中占比为 32.7% 港股公募基金重仓金融 能源股 港股机构投资者中投资顾问 ( 主要为公募基金 ) 持仓较为集中, 持股前五大行业市值合计占比达到 77.1%, 持股市值最大的前三个行业分别为金融业 (31.) 能源业 (17.2%) 工业 (10.6%), 对冲基金重仓非日常生活消费品 (21.3%) 工业 (15.8%) 房地产 (14.6%), 保险公司重仓金融业 (39.8%) 能源业 (23.4%) 和房地产 (16.1%), 可以看出港股机构投资者都爱低估值的蓝筹股 同期美股公募基金重仓科技股, 持股市值最大的前三个行业分别为信息技术 (25.4%) 金融 (15.6%) 医疗保健 (13.7%) A 股公募基金蓝筹股持仓比重上升 从 A 股公募基金二季度持仓数据来看,A 股公募基金持仓科技股比重有所下降, 非日常生活消费品等价值股比重上升, 非日常生活消费品 (18.3%) 信息技术 (13.9%) 工业 (13.6%) 为 A 股基金目前三大重仓行业 险资 国家队偏爱大金融, 金融股分别占国家队 保险持股市值的 39.4% 62. 图 9 港股公募基金重仓金融 能源股 港股 A 股 美股公募基金持股市值占比 ( 港股 美股截止 2017 年 8 月 4 日 A 股截止 2017 年二季报 ) 金融能源工业房地产信息技术非日常生活消费品公用事业原材料电信业务医疗保健日常消费品 % % 17.2% 18.3% 13.9% 25.4% % 15.6% 港股 A 股 美股 资料来源 :Bloomberg,Wind, 海通证券研究所 图 10 港股机构投资者偏爱蓝筹股 10 港股投资者持仓股市值占比 (2017 年 8 月 4 日 ) 金融能源工业房地产信息技术非日常生活消费品公用事业原材料电信业务医疗保健日常消费品 % 16.1% 21.3% 10.6% 23.4% 9.5% 17.2% 14.6% 15.8% % 39.8% 18.1% % 投资顾问 ( 公募基金为主 ) 政府 ( 中国等各国政府 ) 对冲基金保险公司个人投资者 资料来源 :Bloomberg, 海通证券研究所

7 3. 港股散户少换手低 策略研究策略专题报告 7 港股个人投资者偏爱地产股和科技股 2017 年港股个人投资者持股市值占比仅为 7.6%, 持仓较为集中, 持股市值最大的前三个行业为房地产 (31.2%) 信息技术 (21.) 和非日常生活消费品 (18.1%), 合计占比达到 70.3% 同期美股个人投资者偏爱金融股, 持股市值最大的前三个行业分别为金融 (30.3%) 信息技术 (23.9%) 非日常生活消费品 (22.7%) A 股散户多, 持仓分散 A 股散户持股市值占比高达 43.6%( 按自由流通市值计算 ), 持仓行业分散, 持股市值最大的前三个行业分别为工业 非日常生活消费品和原材料, 占比分别为 18.6% 15.9% 和 13.9% 港股换手率在全球处于较低水平 机构多 散户少的港股换手率低, 投资也更理性 2016 年港股主板换手率为 52% 创业板为 66%, 同期 A 股换手率为 666% 全球主要市场中港股换手率最低,2016 年恒生指数的换手率仅约为标普 500 指数的换手率的四分之一 图 11 港股个人投资者偏爱地产 科技股 港股 A 股 美股个人持股市值占比 ( 港股 美股截止 2017 年 8 月 4 日 A 股截止 2017 年二季报 ) 房地产信息技术非日常生活消费品金融工业日常消费品原材料医疗保健能源公用事业电信业务 % % 18.6% 30.3% % 15.9% 22.7% 23.9% 港股 A 股美股 资料来源 :Bloomberg,Wind, 海通证券研究所 图 12 全球主要市场中港股换手率最低 1142% % 换手率 ( 以流通市值计算,2016 年 ) 换手率 (A 股以自由流通市值计算,2016 年 ) 802% % 资料来源 :Wind, 海通证券研究所 532% 352% 256% 214% 20114% 66% 64% 56% 图 13 港股换手率与 A 股存在较强一致性 16 全部港股换手率 ( 左轴 ) 全部 A 股换手率 ( 右轴 ) 资料来源 :Wind, 海通证券研究所 风险提示 : 各国金融市场大幅波动

8 信息披露 策略研究策略专题报告 8 分析师声明 [Table_Analysts] 荀玉根策略研究团队 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明 投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准 增持 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨 行业投资评级 中性 之间 ; 跌幅 减持 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务

9 策略研究策略专题报告 9 [Table_PeopleInfo] 海通证券股份有限公司研究所 路颖所长 (021) luying@htsec.com 高道德副所长 (021) gaodd@htsec.com 姜超副所长 (021) jc9001@htsec.com 江孔亮副所长 (021) kljiang@htsec.com 邓勇所长助理 (021) dengyong@htsec.com 荀玉根所长助理 (021) xyg6052@htsec.com 钟奇所长助理 (021) zq8487@htsec.com 宏观经济研究团队姜超 (021) jc9001@htsec.com 顾潇啸 (021) gxx8737@htsec.com 于博 (021) yb9744@htsec.com 梁中华 (021) lzh10403@htsec.com 联系人李金柳 (021) ljl11087@htsec.com 宋潇 (021) sx11788@htsec.com 固定收益研究团队姜超 (021) jc9001@htsec.com 周霞 (021) zx6701@htsec.com 朱征星 (021) zzx9770@htsec.com 张卿云 (021) zqy9731@htsec.com 姜珮珊 (021) jps10296@htsec.com 联系人杜佳 (021) dj11195@htsec.com 李波 lb11789@htsec.com 政策研究团队李明亮 (021) lml@htsec.com 陈久红 (021) chenjiuhong@htsec.com 吴一萍 (021) wuyiping@htsec.com 朱蕾 (021) zl8316@htsec.com 周洪荣 (021) zhr8381@htsec.com 王旭 (021) wx5937@htsec.com 汽车行业邓学 (0755) dx9618@htsec.com 杜威 dw11213@htsec.com 联系人谢亚彤 (021) xyt10421@htsec.com 王猛 (021) wm10860@htsec.com 互联网及传媒钟奇 (021) zq8487@htsec.com 郝艳辉 (010) hyh11052@htsec.com 许樱之 xyz11630@htsec.com 孙小雯 (021) sxw10268@htsec.com 联系人强超廷 (021) qct10912@htsec.com 毛云聪 (010) myc11153@htsec.com 刘欣 (010) lx11011@htsec.com 唐宇 (021) ty11049@htsec.com 陈星光 cxg11774@htsec.com 金融工程研究团队高道德 (021) gaodd@htsec.com 冯佳睿 (021) fengjr@htsec.com 郑雅斌 (021) zhengyb@htsec.com 余浩淼 (021) yhm9591@htsec.com 袁林青 (021) ylq9619@htsec.com 罗蕾 (021) ll9773@htsec.com 沈泽承 (021) szc9633@htsec.com 联系人周一洋 (021) zyy10866@htsec.com 姚石 (021) ys10481@htsec.com 吕丽颖 (021) lly10892@htsec.com 张振岗 (021) zzg11641@htsec.com 颜伟 (021) yw10384@htsec.com 史霄安 sxa11398@htsec.com 策略研究团队荀玉根 (021) xyg6052@htsec.com 钟青 (010) zq10540@htsec.com 高上 (021) gs10373@htsec.com 联系人郑英亮 (021) zyl10427@htsec.com 姚佩 (021) yp11059@htsec.com 唐一杰 tyj11545@htsec.com 李影 (021) ly11082@htsec.com 石油化工行业邓勇 (021) dengyong@htsec.com 朱军军 (021) zjj10419@htsec.com 毛建平 (021) mjp10376@htsec.com 联系人殷奇伟 (021) yqw10381@htsec.com 胡歆 hx11853 公用事业张一弛 (021) zyc9637@htsec.com 张磊 (021) zl10996@htsec.com 联系人赵树理 (021) zsl10869@htsec.com 陈佳彬 (021) cjb11782@htsec.com 有色金属行业施毅 (021) sy8486@htsec.com 联系人杨娜 (021) yn10377@htsec.com 李姝醒 (021) lsx11330@htsec.com 金融产品研究团队高道德 (021) gaodd@htsec.com 倪韵婷 (021) niyt@htsec.com 陈瑶 (021) chenyao@htsec.com 唐洋运 (021) tangyy@htsec.com 宋家骥 (021) sjj9710@htsec.com 薛涵 xh11528@htsec.com 联系人谈鑫 (021) tx10771@htsec.com 皮灵 (021) pl10382@htsec.com 王毅 (021) wy10876@htsec.com 蔡思圆 (021) csy11033@htsec.com 徐燕红 (021) xyh10763@htsec.com 庄梓恺 zzk11560@htsec.com 中小市值团队钮宇鸣 (021) ymniu@htsec.com 张宇 (021) zy9957@htsec.com 刘宇 (021) liuy4986@htsec.com 孔维娜 (021) kongwn@htsec.com 潘莹练 (021) pyl10297@htsec.com 联系人王鸣阳 (021) wmy10773@htsec.com 程碧升 (021) cbs10969@htsec.com 相姜 (021) xj11211@htsec.com 医药行业余文心 (0755) ywx9461@htsec.com 郑琴 (021) zq6670@htsec.com 孙建 (021) sj10968@htsec.com 师成平 (010) scp10207@htsec.com 联系人贺文斌 (010) hwb10850@htsec.com 刘浩 (010) lh11328@htsec.com 批发和零售贸易行业汪立亭 (021) wanglt@htsec.com 王晴 (021) wq10458@htsec.com 李宏科 (021) lhk11523@htsec.com 联系人史岳 (021) sy11542@htsec.com 房地产行业涂力磊 (021) tll5535@htsec.com 谢盐 (021) xiey@htsec.com 贾亚童 (021) jiayt@htsec.com 联系人杨凡 (021) yf11127@htsec.com 金晶 (021) jj10777@htsec.com

10 电子行业陈平 (021) 联系人谢磊 (021) 张天闻 尹苓 (021) 基础化工行业刘威 (0755) 刘强 (021) 联系人刘海荣 (021) 张翠翠 非银行金融行业孙婷 (010) 何婷 (021) 联系人夏昌盛 (010) 李芳洲 (021) 建筑建材行业邱友锋 (021) 冯晨阳 (021) 钱佳佳 (021) 联系人周俊 建筑工程行业杜市伟 联系人毕春晖 (021) 军工行业徐志国 (010) 刘磊 (010) 蒋俊 (021) 联系人张恒晅 (010) 张宇轩 家电行业陈子仪 (021) 联系人李阳 朱默辰 煤炭行业吴杰 (021) 李淼 (010) 戴元灿 (021) 计算机行业郑宏达 (021) 谢春生 (021) 鲁立 黄竞晶 (021) 联系人杨林 (021) 洪琳 交通运输行业虞楠 (021) 张杨 (021) 联系人童宇 (021) 机械行业沈伟杰 (021) 佘炜超 (021) 耿耘 (021) 杨震 (021) 农林牧渔行业丁频 (021) 陈雪丽 (021) 陈阳 (010) 联系人关慧 (021) 夏越 (021) 银行行业林媛媛 (0755) 联系人林瑾璐 谭敏沂 造纸轻工行业曾知 (021) 联系人朱悦 (021) 赵洋 (021) 策略研究策略专题报告 10 电力设备及新能源行业杨帅 (010) 房青 (021) 徐柏乔 (021) 张向伟 (021) 联系人曾彪 (021) 通信行业朱劲松 (010) 联系人庄宇 (010) 余伟民 (010) 张峥青 纺织服装行业唐苓 (021) 梁希 (021) 于旭辉 (021) 联系人马榕 (021) 钢铁行业刘彦奇 (021) 联系人刘璇 (021) 周慧琳 (021) 食品饮料行业闻宏伟 (010) 成珊 (021) 社会服务行业李铁生 (010) 联系人陈扬扬 (021) 顾熹闽 研究所销售团队

11 策略研究策略专题报告 11 深广地区销售团队蔡铁清 (0755) 伏财勇 (0755) 辜丽娟 (0755) 刘晶晶 (0755) 王雅清 (0755) 饶伟 (0755) 欧阳梦楚 (0755) 巩柏含 宗亮 上海地区销售团队胡雪梅 (021) 朱健 (021) 季唯佳 (021) 黄毓 (021) 漆冠男 (021) 胡宇欣 (021) 黄诚 (021) 蒋炯 毛文英 (021) 马晓男 杨祎昕 (021) 方烨晨 (021) 慈晓聪 张思宇 王朝领 北京地区销售团队殷怡琦 (010) 吴尹 陆铂锡 杨羽莎 (010) 张丽萱 (010) 张明 陈铮茹 海通证券股份有限公司研究所地址 : 上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 9 楼电话 :(021) 传真 :(021) 网址 :