第 3版 分鐘成為債券基金投資達人 目錄 HOT 0
前言 9 0 - (007) - (008) - (00) - (0) 0 03
債券的種類有哪些? 公債 / 主權債 (Treasuries/Sovereign Bonds) Treasury Bonds() Sovereign Bonds ( ) 地方政府公債 (Local Government Bonds) (Municipal Bonds) 機構債 / 類主權債 (Agency Bonds) (Ginnie Mae GNMA) ( Fannie Mae) (Freddie Mac ) GNMA 公司債 (Corporate Bonds) 新興市場債 (Emerging Market Bonds) 新興市場主權債 當地貨幣計價 (Sovereign Bonds-Local Currency) 新興市場主權債 強勢貨幣計價 (Sovereign Bonds-Hard Currency) 04 05
3 新興市場公司債 當地貨幣計價 (Emerging Market Corporate Bonds-Local Currency) 4 新興市場公司債 強勢貨幣計價 (Emerging Market Corporate Bonds-Hard Currency) 00//3 03/0/3,849 08 833,790 5,899 3,507 7,53 6,937 9% 347% 804% 507% 抗通膨債券 (TIPS Treasury Inflation Protected Securities) 997 9 (CPI) 不動產抵押貸款證券 (MBS Mortgage-Backed Securities) MBS GNMA FNMA Freddie Mac MBS JP Morgan 03/0/3 資產擔保債券 (ABS Asset-Backed Securities) MBS ABS 06 07
債券相關風險及避險工具 QE 利率風險 (Interest Risk) 避險工具 利率期貨 (Interest Rate Futures) 信用風險 (Credit Risk) 避險工具 信用違約交換 (CDS Credit Default Swap) CDS CDS CDS ( ) 匯率風險 (Foreign-Exchange Risk/Currency Risk) ( ) 避險工具 遠期外匯 (F Forward Foreign Exchange Forward 流動性風險 (Liquidity Risk) (Spread) 08 09
投資於高收益債之風險 投資於美國 Rule 44A 債券之相關風險 Rule 44A44A (a) Rule 44A (b)rule 44A (c)rule 44A 債券常用術語 票面利率 (Coupon Rate) 殖利率 (Yields) (Yield To Maturity YTM) 違約率 (Default Rate) 0
3 ) () 3( ) 33 ( ) 存續期間 (Duration) t i F C i C i C P )... ) ( ) 890 53 57.90.36.06 ) ) ),000 3 債券價格公式為 ( 數字計算取整數值 ): t P C F i 債券實例介紹 008/8/ BB- 33bps 0/8/ BB08bps 到期期間 (Maturity) A 0 8 0 3.75 0.5.3%3( 0.0%) 信用利差 (Credit Spread) Bloomberg 008/8/-0/8/ 008/8/ 0/8/ 75 33 50 5 35 0 BBB- BB- BB- AAA A AAA (bps) 5 08 70 55 435 454 BBB BB BB BBB BBB BBB -50-5 -80 50 400 434
5 4 () ) 8% 35 993950 (3) (3)A B 8% ( ) P i t C D n t t t i t C t t 99 7 44 47 5 56.4693.35.597.664.08 8%) 8%) 8%) 8%) 8%) 5 4 3 債券價格 P,055 ( ) ( 4% 950 3 /8%,055 950 4% 8% 950 843 5 56.597.664.08 8%) 8%) 8%) 950 3,055 94 55 58.49.086.04 4%) 4%) 4%),055 3
7 A B (4) 00bps3 00bps 400bps ) ( 890 53 57.90.36.06 ) ) ) 3.833,833,670 06 57 3 890 53 57 ),053 ( 907 7 75.90,080.36 80.06 80 ) 8% ) 8% ) 8% 3 債券價格,053.79,938,053,7 4 75,053 3 907 7 75 A B 債券價格變動百分比 利差變化 存續期間 00 00bps (00 00)3 0033% 400bps (00 400)3 00 6 存續期間 D P 債券價格存續期間 D P 債市景氣循環 (coupon) (coupon) 6
8 信評知多少 (Moody's) (Standard&Poor's) (Fitch) ( A BBB) 投資級債 V.S. 高收益債 BBB-/Baa3 BBB-/Baa3 008 AAA AA AA AA- A A A- BBB BBB BBB- Aaa Aa Aa Aa3 A A A-3 Baa Baa Baa3 BB BB BB- B B B- CCC CCC CCC- CC C D Ba Ba Ba3 B B B3 Caa Caa Caa3 C3 C D BBB/Baa BBB/Baa Bloomberg 03/ 9
參考指標 (Benchmark) 介紹 新興市場 (Benchmark) JPM (JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global) bp bp 5,898 6.98 5.73 5 3 Moody s S&P Fitch Baa3 BBB- BBB- JPM (JP Morgan CEMBI Broad Diversified Index) bp bp,7 5. 5.45 4 3 Moody s S&P Fitch Baa BBB BBB 4.55% 33.4 7.07% 4.8 3.05% 73.78% 6.% 39.4% 7.3% 5.% 4.04% 4.37% JP Morgan 03/0/3007//5 69.37% 30.63% JP Morgan 03/0/3007/6/ JPM (JP Morgan EMBI Global Diversified Index) JPM (JPMorgan GBI EM Global Diversified Index) 0,00 4.67 6.40 37.4% 5.57% 5.0%.99% Moody s S&P Fitch Baa BBB BBB 3,37 6.8 5.55 6 98 35.88% 33.67% 8.48% 7.6% 4.34% bp bp JP Morgan 03/0/3007/6/ Moody s S&P Fitch Baa3 BBB- BBB- 67.7% 3.8% JP Morgan 03/0/3 0
參考指標 (Benchmark) 介紹 (Barclays U.S. Aggregate Bond Index) bp bp 69,69 5.49.6 0 74 (Barclays U.S. Aggregate Corporate Bond Index) 37,89 6.89 3.3 bp 5 全球及美國 bp 3 35.87% 3.8%.03% 0.9% Aaa 7.57% Aa 4.97% A 0.9 Baa.5% Aaa 0.75% A Aa 9.65% Baa Barclays 03/0/3997/7/3 46.8% 43.4% Barclays 03/0/3988/0/3 % (Barclays U.S. Corporate High Yield % Issuer Cap Index) %,7 4.3 6.38 3 453 bp bp (Barclays Global High Yield Index) 0,038 4.07 6.45 46 54.07% 9.47% 6.4 bp bp Ba B 39.34% 4.3 Caa Ca-D Barclays 03/0/3007/5/ 7.4% 0.89% Barclays 03/0/3007/5/ (Barclays U.S. Treasury Inflation Protected Securities Index USD) 8,388 7.58.0 Barclays 03/0/3 3
參考指標 (Benchmark) 介紹 歐洲及亞洲 (Barclays Pan-European Aggregate Index) 09,84 6.7.96 7 86 59.6% 0.09% 5.7 4.54% bp Barclays 03/0/3999/4/30 bp Aaa 30.% Aa 3.39% A.30% Baa 6.0% JPM (JP Morgan Asia Credit Index) Moody s 4,38 5.34 5.05 bp 0 bp 85 S&P Fitch 4.7% 6.7 3.5%.8% 9.4% 65.30% 5.7% 9.5% JP Morgan 03/0/3007/6/8 8.57% 6.5% 3.% 3.09% 3.70% Baa BBB BBB 75.69% 4.3% % (Barclays Pan-European High Yield % Issuer Cap Index) %,754 3.73 5.57 9 446 bp bp JPM (JPM JACI non IG Corporate Bond Index),065 4.34 7.4 5 50 JP Morgan 03/0/3007/6/8 bp bp (HSBC Offshore Renminbi Bond Index) (CNH Index) BB B 64.6% 5.4% CCC Ca-D Barclays 03/0/3007/6/5 8.94%.30%,946.75 4. AAA AA A BBB BB HSBC 03/0/3.00% 7.00%.00% 4.00% 3.00% B.00% 43.00% 0.00% 9.00% 4 5
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