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1 兩 岸 服 務 業 貿 易 開 放 後, 臺 灣 金 融 服 務 業 之 商 機 與 挑 戰 Part I: 兩 岸 服 務 業 貿 易 開 放 Chung Hua Shen 沈 中 華 Department of Finance National Taiwan Univeristy Chung Hua Shen 1 Chung Hua Shen 2 台 資 銀 行 赴 中 國 大 陸 發 展 歷 程 有 五 個 階 段, 詳 見 以 下 圖 9-1: 2001 年 2009 年 11 月 2010 年 7 月 2011 年 1 月 1 日 2013 年 6 月 加 入 WTO 簽 定 MOU 簽 定 ECFA ECFA 早 收 服 貿 協 議 台 資 銀 行 在 中 國 大 陸 設 立 辦 事 處 台 資 銀 行 中 國 大 陸 辦 事 處 升 格 為 分 行 ECFA 早 收 清 單 縮 短 辦 事 處 升 格 分 行 等 待 期 ECFA 早 收 清 單 開 始 實 施 簽 署 ECFA 服 貿 協 議 ( 一 ) 源 由 : 兩 岸 服 務 業 貿 易 協 議, 係 為 加 強 海 峽 兩 岸 經 貿 關 係, 促 進 服 務 貿 易 自 由 化, 依 據 海 峽 兩 岸 經 濟 合 作 架 構 協 議 及 世 界 貿 易 組 織 服 務 貿 易 總 協 定, 財 團 法 人 海 峽 交 流 基 金 會 與 海 峽 兩 岸 關 係 協 會 經 平 等 協 商, 所 達 成 之 協 議 又 簡 稱 為 兩 岸 服 貿 協 議, 是 臺 灣 與 中 國 大 陸 雙 方 ( 合 稱 兩 岸 ) 依 據 海 峽 兩 岸 經 濟 合 作 架 構 協 議 (ECFA) 第 四 條 而 展 開 的 服 務 業 經 濟 夥 伴 協 議 2012 年 8 月 9 日 兩 岸 兩 會 第 八 次 會 談, 同 意 以 海 峽 兩 岸 經 濟 合 作 架 構 協 議 為 基 礎, 在 達 成 關 於 服 務 貿 易 業 的 共 識 後, 逕 行 簽 署 協 議 ( 雙 方 皆 同 意 服 務 貿 易 協 議 為 該 次 會 後 後 續 優 先 簽 署 的 議 題 ) 2013 年 6 月 21 日, 臺 灣 海 基 會 董 事 長 林 中 森 與 中 國 大 陸 海 協 會 會 長 陳 德 銘 在 恢 復 協 商 以 來 第 九 次 會 談 中, 簽 署 了 兩 岸 服 貿 協 議 至 協 議 簽 署 為 止, 總 共 經 過 前 後 十 五 輪 的 兩 年 商 談 3 4
2 服 務 貿 易 定 義 與 模 式 ( 二 ) 制 定 目 標 : 1 逐 步 減 少 或 消 除 雙 方 之 間 涵 蓋 眾 多 部 門 的 服 務 貿 易 限 制 性 措 施, 促 進 雙 方 服 務 貿 易 進 一 步 自 由 化 及 便 利 化 ; 2 繼 續 擴 展 服 務 貿 易 的 廣 度 和 深 度 ; 3 增 進 雙 方 在 服 務 貿 易 領 域 的 合 作 ( 三 ) 協 議 內 容 : 該 協 議 包 括 正 文 和 服 務 貿 易 具 體 承 諾 表 關 於 服 務 提 供 者 的 具 體 規 定 2 個 附 件 協 議 包 括 兩 岸 服 務 貿 易 的 基 本 原 則 權 利 義 務, 未 來 合 作 發 展 方 向 還 有 相 關 工 作 機 制 等 協 議 中, 中 國 大 陸 對 臺 開 放 共 80 條, 臺 灣 對 中 國 大 陸 開 放 共 64 條, 雙 方 服 務 業 市 場 開 放 涉 及 商 業 通 訊 建 築 分 銷 環 境 健 康 和 社 會 旅 遊 娛 樂 文 化 和 體 育 運 輸 金 融 等 行 業 經 評 估 臺 灣 電 子 商 務 資 訊 業 線 上 遊 戲 業 金 融 業 環 保 業 物 流 及 運 輸 業 等 產 業 可 望 受 惠 5 服 務 貿 易 定 義 : 指 服 務 性 的 貿 易, 但 因 服 務 通 常 不 具 實 體, 和 一 般 常 見 的 貨 品 進 出 口 貿 易 性 質 有 異, 本 協 議 乃 按 照 WTO 服 務 貿 易 總 協 定 (GATS) 之 規 定, 將 服 務 貿 易 區 分 為 四 種 模 式 : (1) 跨 境 提 供 服 務 服 務 提 供 者 和 消 費 者 皆 不 移 動, 僅 服 務 跨 境 移 動 例 如 : 透 過 網 路 電 話 等 (2) 境 外 消 費 服 務 提 供 者 可 提 供 服 務 給 境 外 消 費 者 消 費 例 如 : 例 如 觀 光 留 學 等 (3) 商 業 據 點 呈 現 服 務 提 供 者 至 服 務 消 費 者 所 在 境 內 設 立 商 業 據 點 提 供 服 務 這 種 情 況 即 是 服 務 業 的 投 資, 亦 是 服 務 貿 易 的 大 宗 例 如 台 灣 的 銀 行 到 大 陸 設 立 分 行 (4) 自 然 人 呈 現 服 務 提 供 者 以 自 然 人 暫 時 性 移 動 之 方 式, 至 服 務 消 費 者 所 在 境 內 提 供 服 務 例 如 我 方 技 術 專 家 至 大 陸 工 廠 工 廠 至 大 陸 工 廠 裝 設 機 器 之 服 務 Chung Hua Shen 6 兩 岸 服 務 協 議 開 放 重 點 項 目 服 貿 協 議 之 開 放 項 目 - 台 灣 對 中 國 金 融 服 務 部 門 的 開 放 承 諾 1/2 部 門 名 稱 保 險 及 其 相 關 服 務 銀 行 及 其 他 金 融 服 務 ( 不 包 括 證 券 期 貨 和 保 險 ) 具 體 承 諾 積 極 審 慎 修 正 有 關 大 陸 保 險 業 在 臺 灣 設 立 代 表 處 及 參 股 評 等 之 規 定 1. 儘 速 取 消 大 陸 的 銀 行 來 臺 灣 設 立 分 支 機 構 及 參 股 投 資 的 OECD 條 件 2. 已 在 臺 灣 設 有 分 行 的 大 陸 的 銀 行 符 合 條 件 者, 可 申 請 增 設 分 行 3. 單 一 大 陸 的 銀 行 得 申 請 投 資 臺 灣 上 市 ( 櫃 ) 銀 行 金 控 公 司 的 持 股 比 率 提 高 至 10%( 如 加 計 大 陸 合 格 境 內 機 構 投 資 者 為 15%); 投 資 未 上 市 ( 櫃 ) 銀 行 金 控 公 司 的 持 股 比 率 提 高 至 15%; 參 股 投 資 金 控 公 司 子 銀 行 的 持 股 比 率 可 達 20% 參 股 投 資 金 控 公 司 或 其 子 銀 行, 維 持 現 行 二 者 擇 一 規 定 4. 大 陸 的 銀 聯 公 司 得 申 請 來 臺 灣 設 立 分 支 機 構 Chung Hua Shen 資 料 來 源 : 陸 委 會 群 益 投 顧 7 Chung Hua Shen 8
3 中 國 對 台 灣 金 融 服 務 部 門 的 開 放 承 諾 1/4 部 門 名 稱 具 體 承 諾 ( 續 ) 證 券 期 貨 及 其 相 關 服 務 1. 大 陸 證 券 期 貨 機 構 按 照 臺 灣 有 關 規 定 申 請 在 臺 灣 設 立 代 表 人 辦 事 處 須 具 備 的 海 外 證 券 期 貨 業 務 經 驗 為 2 年 以 上, 且 包 括 香 港 及 澳 門 2. 循 序 放 寬 大 陸 合 格 境 內 機 構 投 資 者 投 資 臺 灣 證 券 之 限 額, 初 期 可 考 慮 由 5 億 美 元 提 高 至 10 億 美 元 3. 積 極 研 議 放 寬 大 陸 證 券 期 貨 機 構 參 股 投 資 臺 灣 證 券 期 貨 機 構 的 有 關 限 制 4. 積 極 研 議 大 陸 合 格 境 內 個 人 投 資 者 投 資 臺 灣 資 本 市 場 部 門 名 稱 保 險 及 其 相 關 服 務 銀 行 及 其 他 金 融 服 務 ( 不 包 括 證 券 期 貨 和 保 險 ) 具 體 承 諾 積 極 支 持 符 合 資 格 的 臺 灣 保 險 業 者 經 營 交 通 事 故 責 任 強 制 保 險 業 務, 對 臺 灣 保 險 業 者 提 出 的 申 請, 將 根 據 有 關 規 定 積 極 考 慮, 並 提 供 便 利 1. 大 陸 的 商 業 銀 行 從 事 代 客 境 外 理 財 業 務 時, 可 以 投 資 符 合 條 件 的 臺 灣 金 融 產 品 2. 符 合 條 件 的 臺 灣 的 銀 行 可 以 按 照 現 行 規 定 申 請 在 大 陸 發 起 設 立 村 鎮 銀 行 3. 臺 灣 的 銀 行 在 福 建 省 設 立 的 分 行 可 以 參 照 大 陸 關 於 申 請 設 立 支 行 的 規 定 提 出 在 福 建 省 設 立 異 地 ( 不 同 於 分 行 所 在 城 市 ) 支 行 的 申 請 9 10 部 門 名 稱 具 體 承 諾 ( 續 ) 4. 若 臺 灣 的 銀 行 在 大 陸 設 立 的 法 人 銀 行 已 在 福 建 省 設 立 分 行, 則 該 分 行 可 以 參 照 大 陸 關 於 申 請 設 立 支 行 的 規 定 提 出 在 福 建 省 設 立 異 地 ( 不 同 於 分 行 所 在 城 市 ) 支 行 的 申 請 部 門 名 稱 具 體 承 諾 ( 續 ) 3. 允 許 符 合 條 件 的 臺 資 金 融 機 構 按 照 大 陸 有 關 規 定 在 大 陸 設 立 合 資 基 金 管 理 公 司, 臺 資 持 股 比 例 可 達 50% 以 上 證 券 期 貨 及 其 相 關 服 務 5. 在 符 合 相 關 規 定 的 前 提 下, 支 持 兩 岸 銀 行 業 進 行 相 關 股 權 投 資 合 作 6. 臺 灣 的 銀 行 在 大 陸 的 營 業 性 機 構, 經 批 准 經 營 臺 資 企 業 人 民 幣 業 務 時, 服 務 對 象 可 包 括 依 規 定 被 認 定 為 視 同 臺 灣 投 資 者 的 第 三 地 投 資 者 在 大 陸 設 立 的 企 業 1. 允 許 臺 資 金 融 機 構 以 人 民 幣 合 格 境 外 機 構 投 資 者 方 式 投 資 大 陸 資 本 市 場 2. 為 臺 資 證 券 公 司 申 請 大 陸 合 格 境 外 機 構 投 資 者 (QFII) 資 格 進 一 步 提 供 便 利, 允 許 臺 資 證 券 公 司 申 請 QFII 資 格 時, 按 照 集 團 管 理 的 證 券 資 產 規 模 計 算 4. 允 許 符 合 設 立 外 資 參 股 證 券 公 司 條 件 的 臺 資 金 融 機 構 按 照 大 陸 有 關 規 定 在 上 海 市 福 建 省 深 圳 市 各 設 立 1 家 兩 岸 合 資 的 全 牌 照 證 券 公 司, 臺 資 合 併 持 股 比 例 最 高 可 達 51%, 大 陸 股 東 不 限 於 證 券 公 司 5. 允 許 符 合 設 立 外 資 參 股 證 券 公 司 條 件 的 臺 資 金 融 機 構 按 照 大 陸 有 關 規 定 在 大 陸 批 准 的 在 金 融 改 革 方 面 先 行 先 試 的 若 干 改 革 試 驗 區 內, 各 新 設 1 家 兩 岸 合 資 全 牌 照 證 券 公 司, 大 陸 股 東 不 限 於 證 券 公 司, 臺 資 合 併 持 股 比 例 不 超 過 49%, 且 取 消 大 陸 單 一 股 東 須 持 股 49% 的 限 制 11 12
4 部 門 名 稱 具 體 承 諾 ( 續 ) 6. 允 許 符 合 外 資 參 股 證 券 公 司 境 外 股 東 資 質 條 件 的 臺 資 證 券 公 司 與 大 陸 具 備 設 立 子 公 司 條 件 的 證 券 公 司, 在 大 陸 設 立 合 資 證 券 投 資 諮 詢 公 司 合 資 證 券 投 資 諮 詢 公 司 作 為 大 陸 證 券 公 司 的 子 公 司, 專 門 從 事 證 券 投 資 諮 詢 業 務, 臺 資 持 股 比 例 最 高 可 達 49% 7. 在 大 陸 批 准 的 在 金 融 改 革 方 面 先 行 先 試 的 若 干 改 革 試 驗 區 內, 允 許 臺 資 證 券 公 司 在 合 資 證 券 投 資 諮 詢 公 司 中 的 持 股 比 例 達 50% 以 上 8. 允 許 符 合 條 件 的 臺 資 期 貨 中 介 機 構 按 照 大 陸 有 關 規 定, 在 大 陸 申 請 設 立 合 資 期 貨 公 司, 臺 資 合 併 持 股 比 例 最 高 可 達 49% 大 陸 對 台 開 放 項 目, 可 申 請 設 立 村 鎮 銀 行 ; 可 在 福 建 申 請 設 立 異 地 支 行 台 灣 對 大 陸 開 放 項 目, 參 股 為 主 資 料 來 源 : 金 管 會 群 益 投 顧 證 券 業 : 取 得 合 資 全 照 資 格 依 照 不 同 地 區 形 態, 開 放 持 股 比 例 提 高 至 49%, 甚 至 可 達 51%; 允 許 台 資 金 融 機 構 以 人 民 幣 合 格 境 外 機 構 投 資 者 方 式 投 資 大 陸 資 本 市 場 ; 為 台 資 證 券 公 司 取 得 QFII 資 格 提 供 便 利 台 金 融 機 構 在 大 陸 佈 局 概 況 台 灣 金 融 機 構 佈 局 大 陸 以 銀 行 為 主 軸 陸 銀 參 股, 中 國 工 商 銀 行 將 參 股 20% 成 為 永 豐 銀 行 策 略 性 投 資 人 ; 富 邦 金 將 併 購 大 陸 華 一 銀 行 取 得 80% 股 權 資 料 來 源 :JET 群 益 投 顧 Chung Hua Shen 資 料 來 源 : 金 管 會 群 益 投 顧 15 Chung Hua Shen 16
5 服 貿 協 議 對 金 融 產 業 的 影 響 服 貿 協 議 已 通 過 金 證 一 會 金 銀 三 會 內 容 為 主 軸.. 以 相 互 參 股 開 放 設 點 為 主 證 券 : 取 得 合 資 全 照 資 格 銀 行.. 陸 銀 參 股 台 灣 金 融 機 構 Part 2 臺 灣 金 融 服 務 業 之 商 機 與 挑 戰 業 務 : 搶 搭 人 民 幣 商 機 ; 邁 向 人 民 幣 離 岸 中 心 新 思 維 新 方 向 : 兩 岸 合 作 V.S 併 購 再 起 Chung Hua Shen 17 Chung Hua Shen 18 1 pay attention to China economic and Financial conditions: dynamic processes 指 標 3: 房 地 產 泡 沫 化 指 標 4: 實 質 有 效 率 匯 率 (REER) A. Eeconomic Structural Change: 陸 求 轉 型 國 企 崛 起 成 主 要 對 手 指 標 1 CA/GDP 指 標 2 財 政 赤 字 惡 化 指 標 5 指 標 6: 地 方 政 府 負 債 Chung Hua Shen 19
6 B. Protection of Local Market 吸 收 公 眾 存 款 之 規 範 外 國 銀 行 分 行 按 照 國 務 院 銀 行 業 監 督 管 理 機 構 批 准 的 業 務 範 圍, 可 以 經 營 下 列 部 分 或 者 全 部 外 匯 業 務 以 及 對 除 中 國 境 內 公 民 以 外 客 戶 的 人 民 幣 業 務 : 吸 收 公 眾 存 款 ( 外 資 管 第 31 條 第 1 項 第 1 款 ) 外 國 銀 行 分 行 可 以 吸 收 中 國 境 內 公 民 每 筆 不 少 於 100 萬 元 人 民 幣 的 定 期 存 款 ( 外 資 管 第 31 條 第 2 項 ) 外 商 獨 資 銀 行 中 外 合 資 銀 行 按 照 國 務 院 銀 行 業 監 督 管 理 機 構 批 準 的 業 務 范 圍, 可 以 經 營 下 列 部 分 或 者 全 部 外 匯 業 務 和 人 民 幣 業 務 : 吸 收 公 眾 存 款 ( 外 資 管 第 29 條 第 1 項 第 1 款 ) 根 據 上 述 三 個 條 文, 外 商 獨 資 銀 行 與 外 國 銀 行 分 行 的 最 大 差 異 在 於 人 民 幣 業 務 的 對 象, 外 商 獨 資 銀 行 得 從 事 全 部 人 民 幣 業 務, 外 國 銀 行 分 行 僅 能 從 事 部 分 人 民 幣 業 務 外 商 獨 資 銀 行 得 從 事 之 全 面 人 民 幣 業 務, 包 括 企 業 個 人 ( 中 國 境 內 或 境 外 之 客 戶 ) 不 限 金 額 的 人 民 幣 批 發 業 務 人 民 幣 零 售 業 務 外 國 銀 行 分 行 僅 能 從 事 之 部 分 人 民 幣 業 務, 係 指 對 於 中 國 大 陸 境 內 公 民 以 外 之 客 戶, 可 承 作 不 限 金 額 的 人 民 幣 業 務 ; 惟 對 中 國 大 陸 境 內 公 民, 只 能 承 作 大 額 定 期 存 款 ( 每 筆 不 少 於 100 萬 元 人 民 幣 的 定 期 存 款 ) 21 C. Policy changes 中 國 人 民 銀 行 推 動 利 率 市 場 自 由 化 政 策, 去 年 七 月 取 消 貸 款 利 率 下 限 管 制, 未 來 若 取 消 存 款 利 率 上 限 的 規 定, 可 能 使 銀 行 競 爭 加 大, 導 致 存 放 利 差 縮 小 D.. 中 國 推 動 產 業 升 級 及 進 口 替 代 政 策, 台 灣 對 其 主 要 出 口 產 品 均 受 衝 擊 ; E. 勞 動 力 成 本 上 升 : F. 影 子 银 行 : concern of financial stability G. The contract enforcement H. Intellectual property protection Chung Hua Shen RQFII( 人 民 幣 合 格 境 外 機 構 投 資 者 ) 台 資 金 融 業 在 中 國 的 機 會 開 放 投 資 債 券 中 國 人 民 銀 行 於 2013 年 實 施 人 民 幣 合 格 境 外 機 構 投 資 者 境 內 證 券 投 資 試 點 辦 法 開 放 境 外 機 構 投 資 者 購 買 債 券 後, 各 家 開 辦 人 民 幣 業 務 的 銀 行 都 可 循 著 RQFII 購 買 債 券, 解 決 人 民 幣 回 流 大 陸 的 問 題 台 灣 的 機 會 RQFII 於 2011 年 開 辦, 至 2013 年 時 的 全 球 限 額 為 3500 億 元, 預 計 有 1000 億 元 給 台 灣 的 配 額, 但 目 前 該 案 在 立 法 院 尚 未 通 過 Chung Hua Shen 23 Chung Hua Shen 24
7 RQFII : 資 本 項 目 需 實 行 審 批 與 額 度 管 理 starting from Dec 2011 將 開 放 人 民 幣 回 流 方 式 : 投 資 國 內 債 券 市 場, 允 許 外 商 在 國 內 投 資 時 使 用 人 民 幣 人 民 幣 QFII 大 陸 股 市 債 市 大 陸 股 市 債 市 大 陸 股 市 債 市 大 陸 股 市 債 市 RQFII 人 民 幣 2700 億 資 金 分 配 : 固 定 收 益 類 商 品 80%, A 股 20% RQFII 人 民 幣 1,000 億 元 RQFII 人 民 幣 700 億 香 港 臺 灣 新 加 坡 倫 敦 RQFII 人 民 幣 500 億 沈 中 華 25 台 灣 券 商 進 軍 大 陸 : Choose the most Profit City 資 料 統 計 至 2009 年 北 京 上 海 深 圳 廣 州 成 都 廈 門 進 駐 時 間 群 益 證 券 V 1997 元 大 京 華 證 券 V V 1998 元 富 證 券 V V 1998 永 豐 金 證 券 V 1999 日 盛 證 券 V 1999 金 鼎 證 券 V V V V 2000 兆 豐 證 券 V V V 2001 凱 基 證 券 V V 2001 統 一 證 券 V V 2002 大 華 證 券 V 2002 寶 來 證 券 V V V 2004 富 邦 證 券 V 2005 台 証 證 券 V 2006 合 計 Even RQFII is passed : Credit rating problem needs to be solved 台 灣 規 定 的 信 用 評 等 機 構 名 稱 信 用 評 等 等 級 A.M. Best Company, Inc. bb DBRS Ltd. 合 格 信 評 機 構 Fitch Ratings Ltd. Japan Credit Rating Agency, Ltd. 證 券 商 自 行 買 賣 外 國 有 Moody s Investor Services, Inc. Ba2 價 證 券 需 符 合 下 表 所 列 Rating and Investment Information, Inc. 信 用 評 等 機 構 評 定 達 一 Standard & Poor s Rating 定 等 級 以 上 之 外 國 政 府 Services 相 關 債 券 金 融 債 券 公 司 債 轉 ( 交 ) 換 公 司 債 等 Egan-Jones Rating Company Kroll Bond Rating Agency 中 華 信 用 評 等 股 份 有 限 公 司 tw 英 商 惠 譽 國 際 信 用 評 等 股 份 有 限 公 司 台 灣 分 公 司 (twn) 穆 迪 信 用 評 等 股 份 有 限 公 司 Chung Hua Shen Ba2.tw 27 中 國 各 主 管 機 關 認 可 的 信 評 機 構 信 評 機 構 人 民 銀 行 認 可 保 監 會 認 可 證 監 會 認 可 上 海 新 世 紀 資 信 評 估 投 資 服 務 有 限 公 司 V V V 大 公 國 際 資 信 評 估 有 限 公 司 V V V 聯 合 資 信 評 估 有 限 公 司 V V 上 海 遠 東 資 信 評 估 有 限 公 司 V V 中 誠 信 國 際 信 用 評 級 有 限 責 任 公 司 V V 中 誠 信 證 券 評 估 有 限 公 司 V V V 天 津 中 誠 資 信 評 估 有 限 公 司 V 鵬 元 資 信 評 估 有 限 公 司 V Chung Hua Shen 28
8 中 國 上 市 公 司 發 行 的 企 業 債 與 公 司 債 評 級 分 佈 AAA AA+ AA AA A+ A CCC 資 料 來 源 : Wind 15 中 國 評 級 膨 脹 現 象 主 體 評 級 債 券 評 級 Issuer Ratings Distribution By Region* Rating (%) U.S. Europe Emerging markets Global AAA AA A B B CCC and lower Total (count) Median rating + B+ + B Speculative grade (%) *Data as of Dec. 31, Includes parent and subsidiary level issuers. Sources: Standard & Poor's Global Fixed Income Research and Standard & Poor's CreditPro 中 國 城 投 債 信 用 評 級 分 佈 發 行 時 評 級 最 新 評 級 AAA AA+ AA AA A+ 無 評 級 資 料 來 源 : 我 們 債 券 網 (our bond) 中 國 宏 觀 經 濟 景 氣 一 致 指 數 與 發 債 主 體 級 別 平 均 水 平 資 料 來 源 : 中 債 增 信 研 究 報 告 29 各 家 評 級 機 構 2010 年 評 比 等 級 分 布 所 有 接 受 評 比 公 司 都 屬 於 投 資 等 級 聯 合 資 信 中 誠 信 大 公 新 世 紀 合 計 AAA AA AA AA A A A B 合 計 AA- 以 上 比 例 中 國 大 陸 整 體 評 級 的 分 布 仍 以 AAA AA+ AA 及 AA- 為 主, 四 家 信 評 機 構 皆 無 給 出 B 以 下 的 評 等, 也 就 是 所 有 接 受 評 比 公 司 都 屬 於 投 資 等 級, 而 得 到 AA 以 上 評 比 的 公 司 甚 至 超 過 九 成, 這 些 信 用 評 級 能 否 有 效 反 應 債 券 的 信 用 風 險 始 終 令 人 懷 疑 Chung Hua Shen Risk: RMB fluctuation range now is 2%, It may be devalued A. 中 國 人 行 於 2014 年 2 月 17 至 18 日 召 開 跨 境 人 民 幣 業 務 暨 有 關 監 測 分 析 工 作 會 議 B. 中 國 人 行 於 2014 年 2 月 18 日 即 引 導 人 民 幣 匯 率 中 間 價 貶 值 3 Bank characteristics and development 第 一 類 百 分 之 百 的 官 股 銀 行, 例 如 台 銀 和 土 銀 決 策 權 由 政 府 所 掌 握, 規 模 夠 大 且 對 於 進 入 大 陸 市 場 有 高 度 興 趣, 但 礙 於 政 治 方 面 的 考 量, 前 往 大 陸 參 股 或 接 受 陸 銀 的 可 能 性 很 低, 比 較 有 可 能 去 大 陸 當 地 設 立 分 行 參 股 或 第 二 類 泛 官 股 銀 行 雖 已 民 營 化, 但 控 制 權 仍 然 屬 於 政 府, 策 略 操 作 彈 性 比 官 股 銀 行 大 但 策 略 仍 偏 向 於 保 守, 登 陸 設 立 分 行 或 參 股 當 地 銀 行 可 行 性 較 高 機 會 第 三 類 大 型 民 營 銀 行, 例 如 國 泰 富 邦 中 信 台 新 及 玉 山 等 銀 行 More aggressive in 分 行 子 行 與 參 股 and any possibility 機 會 第 四 類 中 型 的 民 營 銀 行, 尤 其 是 有 私 募 基 金 入 股 的 銀 行, 私 募 基 金 的 做 法 是 低 買 高 賣, 買 下 台 資 銀 行 之 後, 營 運 和 整 理 一 段 時 間 後 再 出 售 第 五 類 信 用 合 作 社 改 制 的 小 型 銀 行, 這 類 銀 行 規 模 較 小, 現 實 情 況 下, 不 論 是 赴 大 陸 設 點 或 吸 引 陸 銀 投 資 的 可 能 性 皆 不 高 因 此, 尋 求 和 中 小 型 銀 行 同 業 合 併 或 加 入 金 控 旗 下, 是 較 為 合 適 的 選 項 Chung Hua Shen 31 Chung Hua Shen 32
9 4. Will this continue? Pull factor: China Policy: Push Factor: Taiwan Policy China: its own brand name 33 Chung Hua Shen 34 台 商 減 少 兩 岸 產 業 關 係 從 合 作 轉 為 競 爭, 中 國 大 陸 今 年 1 月 出 口 高 飛, 原 本 國 內 預 期 有 機 會 帶 動 台 灣 對 陸 出 口, 但 昨 (20) 日 經 濟 部 公 布 1 月 來 自 大 陸 訂 單 較 去 年 同 期 衰 退 3.9%, 接 單 金 額 更 創 下 七 個 月 新 低 經 濟 部 點 名 電 腦 產 品 接 單 不 順 是 主 要 原 因 大 陸 產 業 鏈 在 地 化 後, 台 商 可 能 轉 向 當 地 採 購 零 組 件 及 原 材 料, 導 致 台 商 和 台 灣 本 土 斷 鏈 過 去 由 投 資 帶 動 出 口 的 勝 利 模 式 恐 不 復 存 在, 大 陸 手 機 面 板 等 供 應 鏈 日 益 完 整, 將 來 有 可 能 減 少 對 台 灣 下 單, 兩 岸 間 經 濟 的 連 動 性 也 可 能 逐 漸 降 低 經 部 官 員 指 出, 兩 岸 產 業 關 係 從 合 作 轉 為 競 爭, 成 為 今 年 經 濟 的 主 要 不 確 定 因 素 之 一 從 今 年 開 年 的 訂 單 表 現 觀 察, 此 局 面 儼 然 成 形 由 於 台 灣 和 大 陸 部 分 產 業 有 供 應 鏈 上 下 游 關 係, 大 陸 1 月 出 口 大 增 10.6%, 經 濟 部 國 貿 局 官 員 原 預 期 有 助 拉 抬 台 灣 出 口 後 勢 1 月 台 灣 來 自 大 陸 訂 單 較 上 月 驟 降 11.2 億 美 元 至 90.2 億 美 元, 讓 台 灣 今 年 對 陸 出 口 浮 現 隱 憂 1 月 資 訊 通 信 產 品 自 大 陸 訂 單 衰 退 20.9%, 跌 幅 為 各 類 之 首, 其 中 以 筆 電 等 產 品 下 滑 最 為 明 顯 Chung Hua Shen 35 大 陸 新 批 准 台 商 投 資 項 目 1143 個, 比 去 年 同 期 減 少 4.2%, 實 際 使 用 台 資 金 額 8.7 億 美 元, 比 去 年 同 期 減 少 12.5% 台 商 投 資 數 量 的 衰 退, 陸 商 務 部 日 前 公 布 數 據 顯 示, 今 年 上 半 年, 大 陸 新 批 准 台 商 投 資 項 目 1143 個, 比 去 年 同 期 減 少 4.2%, 實 際 使 用 台 資 金 額 8.7 億 美 元, 比 去 年 同 期 減 少 12.5% 台 商 投 資 數 量 的 衰 退, 發 生 在 今 年 上 半 年, 令 人 感 覺 特 別 突 兀 因 兩 岸 剛 在 去 年 底 共 同 實 現 大 三 通, 正 式 開 啟 了 60 年 來 兩 岸 關 係 最 好 的 時 期 ; 但 是, 半 年 下 來, 大 陸 台 商 投 資 數 量, 比 起 兩 岸 關 係 高 度 緊 繃 的 去 年 上 半 年, 卻 是 不 增 反 減 這 現 象 的 背 後, 究 竟 出 了 什 麼 問 題? 其 實, 這 問 題 的 答 案, 從 同 時 發 生 的 兩 岸 貿 易 衰 退 現 象, 可 以 找 到 線 索, 因 兩 者 顯 然 具 有 密 切 關 聯 說 到 貿 易, 根 據 大 陸 統 計, 今 年 上 半 年, 兩 岸 貿 易 總 額 年 減 率 高 達 36.7%, 其 中 台 灣 自 大 陸 進 口 額 衰 退 36.9%, 台 灣 出 口 至 大 陸 金 額 減 少 36.7% 兩 岸 貿 易 之 一 蹶 不 振, 和 大 陸 台 商 投 資 的 不 增 反 減, 兩 件 事 應 是 一 體 之 兩 面 因 眾 所 週 知, 台 商 在 大 陸 投 資 經 營 的 標 準 模 式, 就 是 採 購 台 灣 料 件, 在 大 陸 生 產, 再 將 產 品 輸 銷 海 外 如 今, 兩 岸 貿 易 和 台 商 投 資 同 步 走 跌, 說 明 這 種 台 商 依 存 已 久 的 模 式, 已 有 破 局 之 虞 問 題 根 源 在 於, 兩 岸 合 力 尚 不 足 以 頂 住 國 際 金 融 海 嘯 金 融 海 嘯 來 了 之 後, 大 陸 出 口 貿 易 飽 受 衝 擊, 台 商 出 口 跟 著 走 跌, 投 資 意 願 連 帶 消 退, 其 與 台 灣 的 貿 易 往 來 也 同 步 減 碼 更 讓 人 錯 愕 的 是, 今 年 上 半 年 兩 岸 貿 易 金 額 的 衰 退 幅 度, 居 然 比 大 陸 整 體 外 貿 的 減 幅, 多 了 十 幾 個 百 分 點 莫 非, 兩 岸 貿 易 已 與 大 陸 整 體 外 貿 斷 了 線? Chung Hua Shen 36 雖 然, 大 陸 目 前 正 在 全 力 擴 大 內 需, 給 了 台 商 不 少 的 商 機, 但 截 至 目 前 看 來, 台
10 實 事 求 是 地 說, 單 靠 大 陸 內 銷 市 場, 兩 岸 經 貿 總 有 侷 限, 台 商 投 資 經 營 形 勢, 也 很 難 重 演 以 往 的 好 景 最 妥 適 的 布 局 之 道, 應 是 同 時 掌 握 大 陸 內 銷 與 全 球 外 銷 兩 個 市 場 套 用 大 陸 的 流 行 詞 語, 叫 兩 條 腿 走 路, 即 不 偏 執 一 邊 At the same time, 從 這 個 角 度 看, 我 政 府 與 民 間 企 業, 都 有 必 要 調 整 做 法, 除 了 搶 攻 大 陸 內 銷 市 場 之 外, 更 不 能 忘 卻 全 球 市 場, 且 要 進 一 步 使 兩 岸 經 貿 與 全 球 市 場, 作 有 機 的 結 合, 擴 大 台 灣 方 面 的 利 基 政 府 的 經 貿 出 擊, 要 兩 路 齊 頭 並 進, 一 路 走 向 大 陸, 另 一 路 走 向 廣 大 的 世 界 民 間 企 業 爭 取 大 陸 內 銷 訂 單 之 餘, 也 要 致 力 維 繫 廣 大 海 外 市 場 的 老 關 係 否 則, 不 久 後 全 球 經 濟 復 甦 了, 才 發 現 訂 單 已 全 被 大 陸 東 南 亞 廠 商 所 奪, 那 將 是 嚴 重 的 得 不 償 失 而 大 陸 方 面, 也 應 以 這 種 態 度, 來 看 待 兩 岸 經 貿, 也 就 是 把 兩 岸 經 貿, 視 為 大 陸 經 濟 串 聯 全 球 經 濟 的 紐 帶 果 能 如 此, 則 兩 岸 經 貿 不 只 利 於 台 灣, 也 將 對 大 陸 經 濟 力 的 擴 張, 構 成 一 股 積 極 力 量 這 是 兩 岸 經 貿 的 最 高 價 值, 也 是 實 現 兩 岸 雙 贏 的 最 佳 策 略 現 階 段 的 大 陸 經 濟, 如 單 靠 內 需, 增 長 動 力 亦 仍 不 足, 還 有 賴 穩 定 的 外 需 來 一 起 撐 持 對 此, 兩 岸 經 貿 實 可 發 揮 不 小 的 助 力, 值 得 大 陸 方 面 引 用 具 體 做 法, 如 與 台 灣 合 作, 在 台 從 事 研 發 創 新 產 品 精 加 工 全 球 營 運 等 在 這 種 架 構 下, 兩 岸 貿 易 將 提 升 層 次 並 重 現 熱 潮, 而 大 陸 台 商 投 資, 也 將 有 新 的 發 展 空 間, 一 改 當 前 不 進 則 退 Chung Hua Shen 37 的 景 象 Chung Hua Shen 38 臺 資 銀 行 Should they follow the customers again? 在 大 陸 富 裕 地 區 佈 局 6 If the focus shifts, do not forget this information: Quasi JCIC 39 資 料 來 源 : 金 融 研 訓 院 台 灣 銀 行 機 構 於 中 國 大 陸 布 局 現 況 Chung Hua Shen 40
11 7. Offshore RMB center Where is Taiwan? Which offshore RMB financial center(s) do you use today and/or plan to use in the future? London is active Jan 16, 2012: HKMA and London: jointly cooperate to promote the liquidity of RMB and more RMB products. Setting up the settlement and clearance system May 2012: HKMA and London and BNM cooperative to promote RMB settlement 沈 中 華 41 沈 中 華 42
<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303136513220A4A4B0EAA5ADBFC5A4BDB67DBBA1A9FAAED1>
封 面 柏 瑞 中 國 平 衡 證 券 投 資 信 託 基 金 公 開 說 明 書 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 且 配 息 來 源 可 能 為 本 金 ) 一 基 金 名 稱 : 柏 瑞 中 國 平 衡 證 券 投 資 信 託 基 金 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 且 配 息
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Fixed Income 1 Why Investing in bonds? 2 CPY Fixed Income Department Overview Professional and experienced team Top-notch client-focused services Offering diversified fixed income products Unique short
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以 科 学 发 展 观 为 统 领 深 入 贯 彻 落 实 国 务 院 23 号 文 件 全 面 提 高 保 险 业 服 务 社 会 主 义 和 谐 社 会 的 能 力 吴 定 富 ( 中 国 保 险 监 督 管 理 委 员 会, 北 京 100032) [ 摘 要 ]2006 年, 我 国 保 险 业 社 会 地 位 稳 步 提 高, 国 际 影 响 力 不 断 扩 大, 发 展 环 境 日 益
申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民
![申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民](/thumbs/39/20072363.jpg "申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民")
申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 信 用 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 债 项 信 用 等 级 : AAA 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 24 日 上 海 新 世 纪 资
目 录 前 言 戴 维 斯 双 击 理 论 (Davis double-killing effect)...4 1. 转 型 促 发 展, 前 景 广 阔...4 1.1 发 展 迅 速, 初 具 规 模...4 1.2 转 型 促 发 展, 前 景 广 阔...7 1.2.1 资 本 市 场 将
金 融 信 息 服 务 : 前 景 广 阔, 等 待 双 击 证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 研 究 软 硬 件 及 服 务 增 持 ( 维 持 ) 报 告 日 期 :2011 年 3 月 2 日 行 业 指 数 与 相 关 市 场 指 数 比 较 收 盘 月 涨 幅 (%) 天 相 行 业 指 数 3002.38 7.62 天 相 流 通 指 数 3822.94 7.8 上 证 指 数 2918.92
在这个炎炎的夏日，我很荣幸能够有机会到中诚信国际信用评级公司实习
对 信 用 评 级 的 学 习 和 思 考 作 者 : 自 2008 年 全 球 金 融 危 机 以 来, 我 就 注 意 到 有 个 名 词 评 级 在 电 视 和 媒 体 中 反 复 被 提 及, 也 听 到 很 多 关 于 对 评 级 机 构 的 指 责 进 入 2011 年, 国 家 主 权 信 用 评 级 更 是 被 电 视 网 络 等 媒 体 热 炒 特 别 是 进 入 八 月 以 来,
序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理 處 的 應 允 下,
保 險 中 介 人 素 質 保 證 計 劃 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 研 習 資 料 手 冊 2010 年 版 序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理
%
43 15 2006 11 4% 12 2006 2006 12 31 43.95 1 2 1 2006 4 22.54 51.29% 21.27 50.99% 10.81 51.75% 13 7.14 16.25% 6.87 16.47% 3.54 16.95% 113 2.59 5.89% 2.47 5.92% 1.01 4.83% 28,177 11.68 26.57% 11.10 26.62%
跟 踪 评 级 概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债
![跟 踪 评 级 概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债](/thumbs/43/23136686.jpg "跟 踪 评 级 概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债")
南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : 债 项 信 用 等 级 : AA 级 A-1 级 评 级 时 间 : 2016 年 1 月 26 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating
政 策 资 讯 政 策 指 南 Policy Guidelines 国 务 院 确 定 金 融 支 持 工 业 措 施 鼓 励 直 接 融 资 国 务 院 总 理 李 克 强 2016 年 1 月 27 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议 会 议 指 出, 用 好 和 创 新 金 融 工
2016 年 第 1 期 总 第 93 期 2016 年 2 月 20 日 主 办 联 合 信 用 管 理 有 限 公 司 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 联 合 信 用 评 级 有 限 公 司 编 委 会 ( 按 姓 氏 笔 画 顺 序 排 列 ) 万 华 伟 马 文 洛 马 新 江 王 少 波 王 丽 娟 卢 志 怀 田 兵 成 斐 朱 建 红 任 红 庄 建 华 刘 文 良 刘 晖 刘
业 务 声 明 本 评 级 机 构 对 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 的 信 用 评 级 作 如 下 声 明 : 本 次 债 务 人 信 用 评 级 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 以 及 评 级 分 析 员
2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 信 用 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA + 债 项 信 用 等 级 : AA + 级 级 评 级 时 间 : 2015 年 11 月 30 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating
作 者 简 介 张 明, 经 济 学 博 士, 研 究 员, 中 国 社 会 科 学 院 世 界 经 济 与 政 治 研 究 所 国 际 投 资 研 究 室 主 任, 研 究 领 域 为 国 际 金 融 与 中 国 宏 观 经 济 曾 在 香 港 金 融 管 理 局 与 哈 佛 大 学 肯 尼 迪
中 国 海 外 投 资 国 家 风 险 评 级 (2016) Country-risk Rating of Overseas Investment from China (CROIC-IWEP) 张 明 王 永 中 等 著 作 者 简 介 张 明, 经 济 学 博 士, 研 究 员, 中 国 社 会 科 学 院 世 界 经 济 与 政 治 研 究 所 国 际 投 资 研 究 室 主 任, 研 究 领
市 场 综 述 三 季 度, 上 海 投 资 市 场 交 易 量 持 续 攀 升, 共 有 八 宗 主 要 交 易 达 成, 交 易 金 额 共 计 人 民 币 160 亿 元, 环 比 增 长 59% 投 资 者 尤 其 是 国 际 投 资 者, 逐 渐 增 购 租 金 收 入 稳 定 的 核 心
Savills World Research Shanghai 市场简报 投资 2015年10月 图片 企业天地1号 2号楼 概述 国际投资者调整投资策略 逐渐增加核心资产收购 不再局限于资产增值投资机会 三季度共达成八宗主要成交 交 易总额约人民币160亿元 环比增长 59% 国际投资者的重心逐渐转向核 心资产 十幅土地高价成交 成交楼面价均 超每平方米人民币20,000元 平均溢价 率为49.5%
前 言 2011 年 第 1 期 总 第 9 期 ( 内 部 刊 物, 仅 供 参 考 ) 主 办 : 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 地 址 上 海 市 汉 口 路 398 号 华 盛 大 厦 14F 邮 编 200001 随 着 我 国 经 济 和 资 本 市
专刊 SPECIAL REPORT 2011 年第 1 期 总第 9 期 国际三大信用评级机构的评级比较 标准普尔评级产品与符号介绍 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 前 言 2011 年 第 1 期 总 第 9 期 ( 内 部 刊 物, 仅 供 参 考 ) 主 办 :
概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体
![概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体](/thumbs/43/23115195.jpg "概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体")
西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA 级 13 曲 文 投 MTN1 信 用 等 级 : AA 级 15 曲 文 投 MTN001 信 用 等 级 :AA
目 錄 目 錄... i 圖 目 錄... ii 表 目 錄... iii 第 一 章 緒 論... 1 第 一 節 研 究 動 機 及 緣 起... 1 第 二 節 研 究 方 法 及 範 圍... 4 第 二 章 亞 洲 證 券 產 業 經 營 效 率 分 析... 7 第 一 節 亞 洲 證
中 華 民 國 證 券 商 業 同 業 公 會 委 託 研 究 專 題 探 討 如 何 提 升 我 國 證 券 商 競 爭 能 力 - 借 鏡 亞 太 地 區 經 驗 計 畫 主 持 人 : 郭 迺 鋒 共 同 主 持 人 : 尚 瑞 國 楊 浩 彥 計 畫 顧 問 : 薛 琦 研 究 助 理 : 張 庭 綱 葉 佳 昱 張 義 群 郭 宇 榛 中 華 民 國 104 年 10 月 目 錄 目 錄...
216 年 8 月 市 场 概 述 216 年 月 日, 通 州 出 台 了 商 住 限 购 新 政, 规 定 新 建 商 业 办 公 项 目 应 当 按 照 规 划 用 途 销 售, 并 只 能 出 售 给 企 事 业 单 位 或 社 会 组 织, 且 上 述 单 位 购 买 后 再 出 售 时,
Savills World Research Beijing 市 场 简 报 销 售 及 投 资 216 年 8 月 概 述 总 体 来 看, 本 季 度 北 京 物 业 市 场 投 资 热 度 不 减 图 片 : 空 港 国 际, 顺 义 区 大 宗 整 售 市 场 本 季 度 见 证 两 宗 整 售 交 易, 成 交 总 金 额 达 48. 亿 元 人 民 币 截 至 目 前,216 年 大 宗
闲 旅 游 现 已 成 为 城 市 居 民 日 常 生 活 的 重 要 部 分 袁 它 的 出 现 标 志 着 现 代 社 会 文 明 的 进 步 遥 据 国 外 学 者 预 测 袁 2015 年 左 右 袁 发 达 国 家 将 陆 续 进 入 野 休 闲 时 代 冶 袁 发 展 中 国 家 也 将
第 29 卷 第 5 期 2014 年 10 月 四 川 理 工 学 院 学 报 渊 社 会 科 学 版 冤 Journal of Sichuan University of Science & Engineering 渊 Social Sciences Edition 冤 Vol.29 No.5 Oct.2014 微 旅 游 研 究 综 述 赵 红 莉 渊 武 夷 学 院 旅 游 学 院 袁 福
2005 Research on the Lucre, Risk, and Development of Native Bankcard Business 2005 3 2003 6.5 45 18, WTO SWOT I Abstract Research on the Lucre, Risk, and Development of Native Bankcard Business Research
2015 年 年 度 报 告 第 一 节 重 要 提 示 目 录 和 释 义 1 公 司 董 事 会 监 事 会 及 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 保 证 年 度 报 告 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 承
2015 年 年 度 报 告 二 〇 一 六 年 四 月 五 日 2015 年 年 度 报 告 第 一 节 重 要 提 示 目 录 和 释 义 1 公 司 董 事 会 监 事 会 及 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 保 证 年 度 报 告 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 承 担 个 别 及 连 带 的 法 律
编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /
![编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /](/thumbs/42/22878222.jpg "编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /")
山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 14 鲁 信 MTN001 信 用 等 级 :AAA 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 27 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit
3988 4601 2 3 4 5 7 9 9 17 28 35 35 36 40 43 46 52 53 2 2016 A 1.00 601988 H 1.00 3988 (Bp, Bps) 1 0.01 100 360002 360010 100 4601 571 2016 8 302016 1311 12 2016 2016 3 BANK OF CHINA LIMITED Bank of China
2012 年 宜 兴 市 城 市 发 展 投 资 有 限 公 司 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 (2016)100272 存 续 期 间 12 兴 城 投 债 :7 年 期 公 司 债 券 13 亿 元 人 民 币,2012 年 10 月 10 日
2012 年 宜 兴 市 城 市 发 展 投 资 有 限 公 司 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA + 债 项 信 用 等 级 : AA + 级 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 22 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors
Microsoft Word - SH090330.doc
2009 年 3 月 30 日 環 球 指 數 上 周 收 市 價 一 星 期 變 化 百 分 率 四 星 期 變 化 百 分 率 恆 生 指 數 14,119.50 +1285.99 +10.02% +1307.93 +10.21% 國 企 指 數 8,481.22 +985.26 +13.14% +1578.38 +22.87% 上 海 綜 合 指 數 2,374.44 +93.35 +4.09%
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
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债券评级报告
1908 1987 4 2005 6 23 2006 1000 65 2005 21.78%19.90%12.13% 2005 92 27 7 58 2,607 137 92 45 900 6 2005 14,016.52 7,631.94 13,233.16 12,036.49 783.36 11.20% 8.78% 2.37% 250 15 10 10 5 15 10 10 10 11 2 5
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优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
深圳市太光电信股份有限公司章程
神 州 数 码 信 息 服 务 股 份 有 限 公 司 章 程 二 O 一 五 年 十 二 月 1 目 录 第 一 章 总 则... 1 第 二 章 经 营 宗 旨 和 范 围... 2 第 三 章 股 份... 3 第 一 节 股 份 发 行... 3 第 二 节 股 份 增 减 和 回 购... 4 第 三 节 股 份 转 让... 5 第 四 章 股 东 和 股 东 大 会... 6 第 一
No
2013 金 融 人 才 進 階 培 訓 班 課 程 內 容 規 劃 表 國 內 培 訓 課 程 模 組 ( 草 案,90 小 時 ) 國 際 金 融 交 易 與 風 險 管 理 班 國 際 企 業 經 營 管 理 與 財 務 決 策 班 資 本 市 場 與 經 濟 趨 勢 模 組 (12 小 時 ) Capital Market and Economic Trends Module 兩 岸 特 色
内 蒙 古 包 头 :1272 万 专 项 资 金 支 持 民 办 幼 儿 园 建 设 承 德 : 贫 困 家 庭 幼 儿 入 园 可 减 免 费 用 需 提 出 书 面 申 请 广 西 贵 港 : 发 放 学 前 教 育 发 展 奖 补 资 金 1400 多 万 元 河 北 石 家 庄 : 开 展
目 录 Content 卷 首 prelude 教 育 部 : 有 犯 罪 记 录 者 不 得 在 幼 儿 园 工 作 政 策 聚 焦 Policy Focus 教 育 部 发 布 中 小 学 幼 儿 园 安 全 预 警 严 防 伤 害 事 故 教 育 部 就 幼 儿 园 工 作 规 程 征 求 意 见 教 育 部 :2013 全 国 学 前 教 育 宣 传 月 活 动 即 将 启 动 教 育 部
第二章 研究方法與目的
東 吳 大 學 法 學 院 法 律 學 系 碩 士 在 職 專 班 法 律 專 業 組 碩 士 論 文 財 稅 資 訊 提 供 義 務 之 探 討 The Obiligation Of Government To Provide The Tax Information 指 導 教 授 : 張 文 郁 博 士 研 究 生 : 梁 盈 潔 中 華 民 國 一 三 年 九 月 東 吳 大 學 法 學 院
概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100169 跟 踪 对 象 : 现 代 牧 业 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 及 2016 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 评 级 / 展 望 / 债 项 评 级 评 级 时 间 主 体
![概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100169 跟 踪 对 象 : 现 代 牧 业 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 及 2016 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 评 级 / 展 望 / 债 项 评 级 评 级 时 间 主 体](/thumbs/41/22325483.jpg "概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100169 跟 踪 对 象 : 现 代 牧 业 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 及 2016 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 评 级 / 展 望 / 债 项 评 级 评 级 时 间 主 体")
现 代 牧 业 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 及 2016 年 度 第 一 期 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA 级 15 现 代 牧 业 MTN001 信 用 等 级 : AA 级 16 现 代 牧 业 MTN001 信 用 等 级 : AA 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 1 日 上 海 新 世 纪 资 信 评
1 引言
中 国 经 济 改 革 研 究 基 金 会 委 托 课 题 能 力 密 集 型 合 作 医 疗 制 度 的 自 动 运 行 机 制 中 国 农 村 基 本 医 疗 保 障 制 度 的 现 状 与 发 展 的 研 究 课 题 主 持 人 程 漱 兰 中 国 人 民 大 学 农 业 与 农 村 发 展 学 院 课 题 组 2004 年 4 月 2005 年 4 月 1 课 题 组 成 员 名 单 主 持
目 錄 2 4 6 7 21 37 49 58 致 經 營 者 專 家 引 言 研 究 目 的 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 動 機 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 機 會 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 挑 戰 結 論 與 建 議 參 考 文 獻
目 錄 2 4 6 7 21 37 49 58 致 經 營 者 專 家 引 言 研 究 目 的 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 動 機 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 機 會 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 挑 戰 結 論 與 建 議 參 考 文 獻 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 機 會 與 挑 戰 致 經 營 者 敬 愛 的 銀 行 業 先 進 : 隨 著 亞 洲
2
6030 2 0 1 5 2015 6 30 6 2015 2015 http://www.hkexnews.hk http://www.cs.ecitic.com 1 2 ... 4... 7... 11... 13... 33... 37... 51... 56... 57... 58... 104... 105... 109 3 4 2013 2013 CITIC Securities Finance
编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100528 跟 踪 评 级 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 广 东 科 达 洁 能 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债 项
![编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100528 跟 踪 评 级 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 广 东 科 达 洁 能 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债 项](/thumbs/41/22393267.jpg "编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100528 跟 踪 评 级 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 广 东 科 达 洁 能 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债 项")
广 东 科 达 洁 能 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA 级 15 科 达 洁 能 CP001 信 用 等 级 : A-1 级 评 级 时 间 : 2015 年 7 月 20 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating
Microsoft Word - Xinhua Far East_Methodology_gb_2003.doc
新 华 远 东 中 国 资 信 评 级 新 华 财 经 有 限 公 司 上 海 远 东 资 信 评 估 有 限 公 司 新 华 远 东 中 国 资 信 评 级 2003 年 电 子 邮 箱 评 级 总 监 联 系 电 话 [email protected] 钟 汶 权 CFA 852-3102 3612 8621-5306-1122 目 的 新 华 财 经 有 限 公 司 与 上 海 远 东 资 信 评
Feder Chapple 2002 Barslund Stiglitz Klychova Pal
2018 4 * 400716 DOI:10.13246/j.cnki.jae.2018.04.005 20142017 2009 2. 16 2014 5. 4 3. 43% 6. 22% 2. 79 2009 1. 46 2014 3. 4 5. 08% 3. 81% 1. 27 GDP 9. 17% ** * ** 11&ZD047 14AZ034 13CFX080 CYB16057 2010
除 价 格 因 素 实 际 增 长 9.7%), 名 义 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.1 个 百 分 点 ( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.8 个 百 分 点 ) 按 经 营 单 位 所 在 地 分, 城 镇 消 费 品 零 售 额 13.42
零 售 行 业 2016 年 上 半 年 度 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 熊 桦 2016 年 上 半 年, 我 国 零 售 市 场 增 速 继 续 放 缓, 但 总 体 仍 保 持 了 平 稳 增 长 趋 势 后 续 来 看, 随 着 我 国 城 市 化 进 程 的 持 续 推 进, 居 民 收 入 水 平 的 不 断 提 高, 以 及 消 费
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Equity Financing for Early-Stage Companies in China Ning Jia School of Economics and Management Tsinghua University CARE Conference Understanding China s Capital Markets June 2014 1 Development of China
Gassama Abdoul Gadiri University of Science and Technology of China A dissertation for master degree Ordinal Probit Regression Model and Application in Credit Rating for Users of Credit Card Author :
金 光 纸 业 ( 中 国 ) 投 资 有 限 公 司 主 体 与 2016 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 大 公 报 D 2016 038 号 中 期 票 据 信 用 等 级 :AA+ 主 体 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 发 债 主 体 : 金 光 纸 业 ( 中 国 ) 投 资 有 限 公 司 注 册 总 额 :50 亿 元 本 期 发 债
(Microsoft PowerPoint - 2015A UPEC IR ppt \(cn\) \(NDR\)4.8 [\317\340\310\335\304\243\312\275])
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股 票 代 號 :1216 TT 2015 全 年 度 業 績 發 佈 (2016.4.11 更 新 ) Disclaimers The information contained in this presentation is intended solely for your personal reference. Such information is subject to change without
10384 X0115071 UDC The Research For The Actuality And Development Stratagem Of The China Securities Investment Fund (MBA) 2003 11 2003 12 2003 12 2 0 0 3 11 100 1991, WTO Abstract Abstract The Securities
主 管 部 會 列 進 來 ; 另 外, 民 眾 就 醫 的 習 慣 生 活 習 慣 等 跟 健 保 署 相 關 的 部 分, 也 要 納 入 ; 有 關 開 放 醫 院 的 型 態 改 變, 必 須 有 配 套 措 施 修 正 法 規 來 具 體 規 範, 例 如 涉 及 醫 師 報 備 支 援
衛 生 福 利 部 醫 師 勞 動 權 益 推 動 小 組 醫 療 政 策 分 組 第 一 次 會 議 紀 錄 時 間 :105 年 6 月 20 日 ( 星 期 一 ) 下 午 17 時 00 分 地 點 : 本 部 206 會 議 室 主 席 : 陳 分 組 召 集 人 昱 瑞 紀 錄 : 李 玫 陵 出 席 單 位 及 人 員 : 詳 見 簽 到 單 主 席 致 詞 ( 略 ) 討 論 事 項
4 107,871 86,774 (61,945) (49,438) 45,926 37, ,206 4, ,455 15,443 (6,112) (4,298) (6,870) (4,914) (671) (353) 6 (7,132) (5,855) (1) (9) (
Dalian Wanda Commercial Properties Co., Ltd. 3699 107,871 86,774 21,09724.31% 14,82412,999 1,825 14.04% 13,455 15,443 1,98812.87% 6.51 0.95 1 4 107,871 86,774 (61,945) (49,438) 45,926 37,336 4 3,206 4,142
信用评级机构实施投资人付费模式探析
2013 年 8 月 关 于 股 东 支 持 评 价 方 法 的 探 讨 专 题 报 告 2013 年 第 31 期 总 第 53 期 研 究 开 发 部 杨 勤 宇 电 话 :010-88090026 邮 件 :[email protected] 杜 海 容 电 话 :010-88090021 邮 件 :[email protected] 工 商 企
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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巧 匠 开 出 好 玉 来, 关 注 业 务 结 构 调 整 公 司 调 研 南 京 新 百 (600682) 投 资 评 级 : 谨 慎 推 荐 2009-11-27 市 场 数 据 2009 年 11 月 26 日 当 前 价 格 ( 元 ) 9.46 52 周 价 格 区 间 ( 元 ) 4.48-10.59 总 市 值 ( 百 万 ) 3389.72 流 通 市 值 ( 百 万 ) 2835.22
02 04 06 20 24 28 32 36 40 44 48 54 56 57 2 FUBON PLUS 1 2009 2010 2011 3,060,253 3,452,775 3,618,135 208,468 217,390 233,683 19,938 19,905 30,543 2.47 2.33 3.39 25.65 25.40 25.93 % 11.3% 9.3% 13.50% %
USPTO Academic research Corporate needs Global/International Inventors Libraries News Media/Publication Patent Attorney or Agent USPTO e (ebusiness Ce
I 2002.03.27 2 http://www.uspto.gov/ http://www.wipo.org/ http://ipdl.wipo.int/ esp@cenet http://www.european-patent-office.org/ http://ep.espacenet.com/ http://www.cpo.cn.net/ 3 4 USPTO USPTO First time
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REMINDERS Product information in this catalog is as of October 2013. All of the contents specified herein are subject to change without notice due to technical improvements, etc. Therefore, please check
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发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10
MACRO ECONOMY AND MICRO OPERATION 2016 ( 30%~50% ; 1 ) ; : ? 80 : 1993 ; ; ( ) ; 1. ;2014 ( 1 ) ( ) 105
MACRO ECONOMY AND MICRO OPERATION * The Basic Connotation and Policy Suggestions on the Structural Reform of Agricultural Supply Side : ; 100872 Kong Xiangzhi Abstract: The field of agriculture of supply
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北 京 工 商 大 学 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 (2015 年 ) 研 究 生 部 2015 年 9 月 目 录 经 济 学 院 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 3 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 计 划 安 排 表... 5 保 险 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 6 保 险 硕 士
CFA
CFA CFA http://www.tfra.org/ CFA CFA Hotter than an MBA CFA Source: AIMR CFA ( CFA 35 15 ) CFA 1994-2004 CFA Source: AIMR 5 5 CFA Source: AIMR CFA Source: AIMR CFA CFA AIMR CFA 2005 12 LI Industry Classification
6 4 6 5 5 2 2 3 1 2 3 1 6 6 6 6 5 5 5 2 2 4 126% * * GOLD COAST OFFICE. Cnr 2681 Gold Coast Highway and Elizabeth Avenue, Broadbeach Queensland 4218 PHONE 07 5531 8188 www.emandar.com.au Whilst every
, , , % 1, , ,506 19, ,000 5A/A-1 A/F1
中國農業銀行股份有限公司 股票代碼 : 601288 美麗中國共同耕耘 2016 年度報告 195170 2009 1 2010 7 2016195,700.61 97,196.39 150,380.0113.04% 1,840.60 2016 23,682 337 3653,506 19,714 55103 14 95 2014 2016 50029 1,000 5A/A-1 A/F1 3 4 10
UDC Hainan Airlines Investment Valuation Analysis (MBA) 厦门大学博硕士论文摘要库
10384 200015140 UDC Hainan Airlines Investment Valuation Analysis (MBA) 2003 3 2003 3 2003 9 2 0 0 3 3 1993 A B 8 1000 100 2002 10 11 501 473 560 85% 1999 2001 SWOT EBO Abstract Hainan Airlines, as the
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1 1975-1988 1934 1951 7 1962 2 1971 12 22 47 29 13 1934 1974 1975 1988 Lee & Yoo, Margin Regulation and Stock Market Response: Further Evidence From The U.S and Some Pacific-Basin Countries[J].Review of
标题
发 达 经 济 体 再 工 业 化 的 动 因 路 径 及 影 响 研 究 金 融 研 究 总 监 : 詹 向 阳 全 球 区 域 风 险 研 究 团 队 : 樊 志 刚 马 素 红 程 实 宋 玮 郭 可 为 王 婕 执 笔 : 罗 宁 [email protected] 重 要 声 明 : 本 报 告 中 的 原 始 数 据 来 源 于 官 方 统 计 机 构 和 市 场 研 究 机
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完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
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CONTENTS 总 第 91 期 2015 年 10 月 20 日 主 办 联 合 信 用 管 理 有 限 公 司 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 联 合 信 用 评 级 有 限 公 司 P01 政 策 资 讯 编 委 会 ( 按 姓 氏 笔 画 顺 序 排 列 ) 万 华 伟 马 文 洛 马 新 江 王 少 波 王 丽 娟 卢 志 怀 田 兵 成 斐 朱 建 红 任 红 庄 建 华 刘