2010 年 9 月 13 日 李 忠 智 S1060209070151 lizhongzhi@pasc..com.cn 邵 青 中 小 市 值 首 席 / 组 长 S1060205070049 shaoqing@pasc.com.cn 张 洪 建 通 信 运 营 及 互 联 网 S1060110012915 0755-22624358 zhanghongjian405@pingan.com.cn 本 周 综 述 市 场 综 述 上 周 A 股 市 场 企 稳 反 弹, 沪 深 300 上 涨 +0.42%,TMT 板 块 分 化 严 重 根 据 wind 的 一 级 行 业 指 数 统 计, 信 息 技 术 下 跌 -0.07%, 电 信 服 务 上 涨 +1.31%, 平 安 TMT 核 心 指 数 下 跌 -1.81%, 走 势 弱 于 大 盘 平 安 重 点 覆 盖 21 家 TMT 公 司 中, 本 周 上 涨 7 家 持 平 1 家 下 跌 13 家, 表 现 最 好 的 三 只 股 票 为 华 测 检 测 (+9.5%) 数 字 政 通 (+7.8%) 长 信 科 技 (+4.5%), 跌 幅 最 大 的 股 票 为 爱 施 德 (-7.2%) 图 表 1 平 安 TMT 核 心 股 票 指 数 对 比 图 刘 武 计 算 机 软 硬 件 S106020909018 0755-22627860 liuwu@pasc.com.cn 肖 燕 松 电 子 元 器 件 S1060110030234 0755-22625910 xiaoyansong288@pingan.com.cn 冯 明 远 通 信 设 备 S1060110070206 0755-22621434 fengmingyuan132@pingan.com.cn 资 料 来 源 :wind 资 讯, 平 安 证 券 研 究 所 行 业 动 态 1) 第 二 届 第 三 方 检 测 实 验 室 发 展 论 坛 在 京 举 行, 中 国 第 三 方 检 测 机 构 迎 来 快 速 发 展 新 时 期 2010 年 8 月 26 日 至 28 日, 由 中 国 检 验 检 疫 科 学 研 究 院 主 办 的 第 二 届 第 三 方 检 测 实 验 室 发 展 论 坛 在 北 京 国 家 会 议 中 心 召 开, 主 题 为 提 升 检 测 质 量, 共 创 行 业 品 牌 华 测 董 事 长 万 峰 与 SGS 中 国 总 裁 ITS 中 国 总 裁 欧 陆 检 测 中 国 总 裁 一 起 受 邀 出 席 并 讲 话 平 安 观 点 : 本 次 论 坛 的 召 开, 一 方 面 说 明 政 府 越 来 越 认 识 到 第 三 方 检 测 的 重 要 性, 另 一 方 面 也 说 明 华 测 逐 渐 成 为 国 内 民 营 第 三 方 检 测 机 构 的 旗 帜, 这 些 为 后 续 华 测 与 政 府 加 深 合 作 创 造 良 好 条 件 国 内 第 三 方 检 测 发 展 的 趋 势 : 从 出 口 检 测 向 进 口 检 测 转 变, 从 发 现 问 题 向 解 决 问 题 转 变, 成 为 公 众 公 司 是 中 国 本 土 第 三 方 检 测 机 构 的 发 展 方 向 我 们 坚 定 的 看 好 以 华 测 检 测 为 代 表 的 国 内 民 营 第 三 方 检 测 行 业, 维 持 对 华 测 的 强 烈 推 荐 评 级 2) 美 国 市 场 手 机 游 戏 玩 家 持 续 上 升 9 月 12 日, 据 市 场 研 究 公 司 Newzoo 表 示, 美 国 有 4010 万 人 在 iphone ipod touch 和 ipad 上 玩 游 戏, 在 任 天 堂 NDS 掌 机 上 玩 游 戏 的 人 有 4100 万, 索 尼 PSP 游 戏 玩 家 有 1800 万 ; 苹 果
的 IOS 系 统 占 据 40% 的 市 场 份 额 平 安 观 点 : 从 iphone 在 美 国 的 应 用 数 据 可 知, 手 机 游 戏 正 逐 步 侵 吞 便 携 式 掌 机 市 场 2007 年 iphone 手 机 发 布,2008 年 App Store 上 线, 当 年 底 iphone 的 游 戏 市 场 份 额 便 占 据 了 掌 机 市 场 5% 的 市 场 份 额 2009 年 iphone 平 台 上 的 游 戏 份 额 快 速 增 长 到 19%, 至 今 已 占 据 40% 的 市 场 份 额 从 用 户 体 验 来 看, 手 机 游 戏 的 画 面 及 操 作 流 畅 性 已 可 以 和 专 业 游 戏 机 相 比, 而 手 机 的 便 携 性 又 为 手 机 游 戏 的 普 及 带 来 了 优 势 手 机 游 戏 方 面 具 有 竞 争 优 势 的 北 纬 通 信 上 半 年 业 务 收 入 快 速 上 升, 将 受 益 于 整 个 行 业 的 快 速 发 展, 维 持 推 荐 评 级 3) 意 法 推 出 全 新 集 成 3D 图 形 加 速 器 的 电 视 系 统 级 芯 片 据 半 导 体 国 际 报 道, 机 顶 盒 与 数 字 电 视 芯 片 的 领 导 厂 商 意 法 半 导 体 发 布 一 款 全 新 集 成 3D 图 形 加 速 器 ( 符 合 OpenGL-ES 2.0 和 OpenVG 1.1 标 准 ) 的 电 视 系 统 级 (SoC) 芯 片, 可 实 现 下 一 代 网 络 电 视 服 务 以 及 激 动 人 心 的 用 户 界 面 和 休 闲 游 戏 FLI7540 不 仅 具 有 出 色 的 处 理 性 能 ( 内 置 256KB 二 级 高 速 缓 存 的 1700+ DMIPS CPU), 还 提 供 先 进 中 间 件 / 网 络 电 视 应 用 设 计 的 安 全 加 密 功 能, 并 兼 容 全 球 数 字 地 面 电 视 (DTT) 标 准 4) SEMI 150 个 大 半 导 体 规 划 推 动 2010 及 2011 投 资 SEMI 贸 易 部 预 测,2010 年 半 导 体 前 道 设 备 的 投 资 增 长 133% 及 2011 年 再 增 长 18% 2010 年 全 球 fab 建 厂 费 用 投 资 增 长 125% 及 2011 年 再 增 长 22% 按 报 告, 全 球 在 大 半 导 体 领 域, 在 2010 及 2011 两 年 间 共 有 超 过 150 fab 将 预 计 投 资 达 830 亿 美 元 SEMI 报 告 显 示, 确 信 在 2010 年 中 全 球 总 计 有 54 个 fab 在 建, 总 计 建 厂 费 用 达 45 亿 美 元, 其 中 近 一 半 是 LED fab, 而 且 大 多 数 在 中 国 2010 年 底, 全 球 半 导 体 安 装 产 能, 不 计 分 立 器 件, 预 计 增 长 到 每 月 1440 万 片 等 值 200mm 硅 片 计,2011 年 增 大 至 月 产 1580 万 片, 等 值 200mm 硅 片 计 5) 黑 莓 应 用 商 店 程 序 总 量 突 破 1 万 大 关 RIM9 月 9 日 宣 布 黑 莓 App World 应 用 商 店 的 程 序 总 量 已 经 突 破 1 万 大 关 虽 然 与 苹 果 的 应 用 商 店 25 万 个 程 序 和 Android 电 子 市 场 10 万 个 相 比, 黑 莓 应 用 总 量 仍 显 的 很 小, 但 这 对 于 一 个 智 能 手 机 生 态 系 统 来 说 仍 是 个 重 要 的 里 程 碑 6) 淘 宝 日 交 易 额 达 9 亿 日 新 增 在 线 商 品 1000 万 件 2010 年 09 月 10 日, 在 阿 里 巴 巴 集 团 举 办 的 第 七 届 全 球 网 商 大 会 上, 阿 里 巴 巴 集 团 旗 下 淘 宝 网 公 布, 到 目 前 为 止, 其 在 线 商 品 数 量 超 过 5 亿 件, 日 新 增 在 线 商 品 1000 万 件, 日 交 易 额 达 到 9 亿 元 2009 年 中 国 网 络 零 售 交 易 额 为 2118 亿 元, 同 比 增 长 105.4%; 预 计 2010 年 底, 中 国 网 络 零 售 交 易 额 将 有 望 突 破 5000 亿 元, 并 将 首 度 达 到 中 国 国 民 经 济 总 额 的 3%, 成 为 中 国 主 流 经 济 体 系 中 的 一 部 分 2007 年 至 2009 年, 中 国 网 络 零 售 交 易 额 年 均 增 长 速 度 为 117.0%, 是 同 期 社 会 消 费 品 零 售 总 额 年 均 增 长 速 度 的 6.5 倍, 而 且 中 国 网 络 零 售 的 高 速 增 长 期 将 持 续 到 2015 年 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 2/7
重 点 跟 踪 个 股 表 现 图 表 2 平 安 TMT 重 点 跟 踪 公 司 近 期 市 场 表 现 代 码 公 司 名 称 近 一 周 涨 幅 (%) 近 一 月 涨 幅 (%) 近 一 周 跑 赢 沪 深 300(%) 近 一 月 跑 赢 沪 深 300(%) 300012 华 测 检 测 27.48 9.5% 10.5% 9.1% 300075 数 字 政 通 60.70 7.8% 12.7% 7.4% 300088 长 信 科 技 32.40 4.5% 1.5% 4.1% 002376 新 北 洋 43.51 4.1% 14.7% 3.7% 600100 同 方 股 份 23.32 0.9% -5.9% 0.5% 600050 中 国 联 通 5.08 0.6% -3.1% 0.2% 000063 中 兴 通 讯 26.27 0.2% 13.3% -0.3% 002338 奥 普 光 电 40.60 0.0% 10.3% -0.5% 002316 键 桥 通 讯 21.08-0.7% 9.1% -1.1% 002089 新 海 宜 20.38-1.5% 10.0% -2.0% 002315 焦 点 科 技 77.68-1.9% 5.7% -2.4% 300081 恒 信 移 动 32.23-2.0% -6.2% -2.5% 300036 超 图 软 件 39.55-2.3% 5.4% -2.8% 002405 四 维 图 新 41.32-2.6% 19.7% -3.0% 002008 大 族 激 光 14.20-2.7% 15.9% -3.1% 600487 亨 通 光 电 30.78-3.0% 8.4% -3.4% 002148 北 纬 通 信 38.16-4.3% 11.7% -4.8% 002313 日 海 通 讯 41.08-4.4% 3.3% -4.8% 300050 世 纪 鼎 利 154.25-6.0% 7.9% -6.4% 300076 宁 波 GQY 34.35-6.5% -0.3% -7.0% 002416 爱 施 德 45.48-7.2% 12.2% -7.6% 资 料 来 源 : 平 安 证 券 研 究 所 注 : 该 表 中 收 盘 价 为 9 月 12 日 收 盘 价, 近 一 周 涨 幅 中 所 取 时 间 区 间 为 2010 年 9 月 5 日 9 月 12 日, 近 一 月 涨 幅 中 所 取 时 间 区 间 为 2010 年 8 月 12 日 9 月 12 日 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 3/7
研 究 成 果 重 点 跟 踪 公 司 估 值 图 表 3 平 安 TMT 重 点 跟 踪 公 司 评 级 汇 总 代 码 公 司 名 称 股 价 8 月 13 日 EPS( 元 ) PE(x) 2009A 2010E 2011E 2010E 2011E 评 级 002313 日 海 通 讯 41.08 0.73 1.05 1.57 39.1 26.2 强 烈 推 荐 冯 明 远 300050 世 纪 鼎 利 154.25 2.06 3.55 5.62 43.5 27.4 强 烈 推 荐 冯 明 远 000063 中 兴 通 讯 26.27 0.89 1.19 1.51 22.1 17.4 强 烈 推 荐 冯 明 远 300088 长 信 科 技 32.40 0.48 0.67 0.81 48.4 40.0 强 烈 推 荐 刘 武 002376 新 北 洋 43.51 0.57 0.82 1.33 53.1 32.7 强 烈 推 荐 刘 武 002008 大 族 激 光 14.20 0.05 0.45 0.68 31.6 20.9 强 烈 推 荐 肖 燕 松 300012 华 测 检 测 27.48 0.46 0.6 0.88 45.8 31.2 强 烈 推 荐 肖 燕 松 002416 爱 施 德 45.48 0.97 1.46 1.94 31.2 23.4 强 烈 推 荐 张 洪 建 600487 亨 通 光 电 30.78 1.11 1.43 1.85 21.5 16.6 推 荐 冯 明 远 002316 键 桥 通 讯 21.08 0.28 0.5 0.75 42.2 28.1 推 荐 冯 明 远 002089 新 海 宜 20.38 0.38 0.81 1.15 25.2 17.7 推 荐 冯 明 远 002338 奥 普 光 电 40.60 0.51 0.6 0.79 67.7 51.4 推 荐 刘 武 300036 超 图 软 件 39.55 0.42 0.65 0.91 60.8 43.5 推 荐 刘 武 300075 数 字 政 通 60.70 0.74 1.02 1.42 59.5 42.7 推 荐 刘 武 002405 四 维 图 新 41.32 0.34 0.46 0.62 89.8 66.6 推 荐 刘 武 002148 北 纬 通 信 38.16 0.47 0.6 0.87 63.6 43.9 推 荐 张 洪 建 300081 恒 信 移 动 32.23 0.62 0.94 1.29 34.3 25.0 推 荐 张 洪 建 600100 同 方 股 份 23.32 0.36 0.56 0.74 41.6 31.5 推 荐 张 洪 建 300076 宁 波 GQY 34.35 0.98 1.43 1.95 24.0 17.6 中 性 刘 武 002315 焦 点 科 技 77.68 1.01 1.3 1.95 59.8 39.8 中 性 张 洪 建 600050 中 国 联 通 5.08 0.15 0.12 0.2 42.3 25.4 中 性 张 洪 建 资 料 来 源 : 平 安 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 4/7
核 心 公 司 动 态 点 评 世 纪 鼎 利 (300050): 端 到 端 网 优 进 展 顺 利, 购 并 谨 慎 前 行 事 项 :9 月 10 日 我 们 对 世 纪 鼎 利 进 行 调 研, 同 公 司 高 管 进 行 交 流 平 安 观 点 :1) 端 到 端 基 于 用 户 感 知 的 网 优 业 务 是 未 来 增 长 点 公 司 通 过 收 购 世 源 信 通 及 广 州 贝 软 已 基 本 打 通 从 核 心 网 到 接 入 网 网 优 的 整 条 技 术 链, 端 到 端 网 优 产 品 及 服 务 已 初 步 成 型 其 对 业 绩 增 长 的 推 动 体 现 在 :1) 原 有 产 品 的 升 级, 包 括 新 的 测 试 及 终 端 产 品 ;2) 网 优 服 务 范 围 从 接 入 网 拓 展 到 传 输 及 核 心 网 2) 收 购 兼 并 目 标 为 业 务 能 力 强 或 有 技 术 优 势 的 小 型 网 优 公 司 鉴 于 目 前 网 优 服 务 市 场 分 散 技 术 壁 垒 不 高 的 特 点, 公 司 对 于 超 募 资 金 的 使 用 不 是 简 单 收 购 大 量 小 型 网 优 服 务 公 司 未 来 并 购 目 标 的 选 择 有 二 个 思 路 :1) 在 地 方 运 营 商 市 场 拥 有 一 定 的 规 模 及 较 强 的 市 场 关 系 ;2) 在 核 心 网 传 输 网 接 入 网 优 化 技 术 中 有 一 定 的 优 势, 对 于 公 司 端 到 端 网 优 战 略 有 促 进 作 用 的 公 司 3) 发 展 态 势 良 好, 维 持 强 烈 推 荐 评 级 公 司 传 统 网 优 产 品 继 续 向 二 三 线 城 市 市 场 拓 展 端 到 端 基 于 用 户 感 知 的 网 优 发 展 良 好, 公 司 今 年 已 参 加 中 移 动 的 数 据 大 会 战, 产 品 得 到 运 营 商 认 可, 已 有 多 个 地 方 运 营 商 开 始 试 用 公 司 新 产 品 及 服 务 我 们 预 测 公 司 eps 分 别 为 10 年 3.5 元,11 年 5.6 元 12 年 7.5 元, 维 持 强 烈 推 荐 评 级 乐 视 网 (300104): 乐 视 网 取 得 联 通 的 武 汉 IPTV 系 统 平 台 建 设 权, 为 7 家 厂 商 之 一 事 项 :9 月 10 日, 中 国 联 通 覆 盖 10 个 城 市 的 IPTV 招 标 已 经 有 了 初 步 的 结 果, 华 为 中 兴 思 华 爱 立 信 阿 尔 卡 特 朗 讯 乐 视 网 和 青 牛 等 7 家 IPTV 设 备 商 入 局 其 中, 乐 视 网 获 得 了 武 汉 的 IPTV 系 统 平 台 建 设 权 平 安 观 点 :1) 首 期 招 标 的 总 投 入 约 为 1 亿 元, 对 上 市 公 司 业 绩 影 响 较 小, 但 是 对 联 通 下 一 步 大 范 围 拓 展 IPTV 业 务 合 作 伙 伴 的 选 择 具 有 较 大 影 响 随 着 三 网 融 合 的 快 速 推 进, 未 来 三 年,IPTV 的 市 场 空 间 有 望 超 百 亿 2) 入 围 的 7 家 企 业 中, 华 为 ( 北 京 哈 尔 滨 ) 中 兴 ( 青 岛 天 津 ) 爱 立 信 阿 尔 卡 特 朗 讯 四 家 专 注 于 设 备 制 造, 思 华 曾 为 华 数 搭 建 IPTV 系 统 平 台, 青 牛 属 于 传 统 的 软 件 提 供 商 其 中 只 有 乐 视 网 ( 武 汉 ) 具 有 从 内 容 平 台 至 硬 件 的 一 体 化 服 务 能 力, 考 虑 到 乐 视 网 一 直 与 联 通 保 持 较 好 关 系, 是 联 通 的 手 机 视 频 提 供 商 并 具 有 小 额 支 付 商 资 格, 在 IPTV 平 台 提 供 商 中 具 有 一 定 优 势 3) 利 用 内 容 端 的 优 势, 乐 视 网 有 望 取 得 10% 的 市 场 份 额, 即 10 亿 元 的 市 场, 有 望 在 未 来 三 年 内 实 现, 考 虑 到 09 年 乐 视 网 仅 1.45 亿 元 的 收 入, 空 间 巨 大 建 议 关 注 乐 视 网 新 北 洋 (002376): 定 制 研 发 能 力 优 秀, 高 铁 护 航 业 绩 高 增 长 可 期 平 安 观 点 : 公 司 主 要 从 事 专 用 打 印 机 及 自 助 设 备 等 相 关 产 品 的 研 发 生 产 与 销 售 我 们 认 为, 由 于 公 司 具 备 快 速 定 制 研 发 能 力, 优 秀 的 打 印 机 芯 设 计 能 力 奠 定 公 司 未 来 持 久 竞 争 力 短 期 来 看, 未 来 3 年 左 右 我 国 高 铁 建 设 正 处 于 高 潮, 高 铁 磁 性 客 票 打 印 机 自 助 售 票 机 等 设 备 市 场 需 求 增 加 带 来 业 绩 高 速 增 长 ; 稍 远 点 看, 以 支 票 扫 描 仪 为 代 表 的 金 融 设 备 将 使 公 司 驶 入 更 为 宽 广 的 需 求 海 洋 维 持 强 烈 推 荐 评 级 预 计 2010-2012 年 EPS 分 别 为 0.82 1.33 和 2.15 元 以 9 月 10 日 股 价 (43.51 元 ) 对 应 动 态 PE 为 53 33 和 20 倍 维 持 53 元 的 目 标 价 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 5/7
长 信 科 技 (300088): 产 销 两 旺, 电 容 式 触 摸 屏 有 望 打 破 长 期 增 长 瓶 颈 平 安 观 点 : 公 司 主 导 产 品 为 LCD-ITO 导 电 膜 玻 璃 TP-ITO 导 电 膜 玻 璃 视 窗 材 料 等 ITO 导 电 膜 玻 璃 的 产 销 量 多 年 居 国 内 第 一, 拥 有 镀 膜 生 产 线 9 条 2010 年 上 半 年,ITO 导 电 玻 璃 出 货 量 为 1455.63 万 片, 同 比 增 长 58.0%, 受 上 游 原 材 料 涨 价 推 动, 产 品 结 构 优 化 及 下 游 需 求 旺 盛 拉 动, 单 片 玻 璃 均 价 为 12.0 元, 增 长 20.3% 我 们 认 为, 由 于 公 司 导 电 玻 璃 主 要 以 工 业 级 应 用 为 主, 受 电 子 元 器 件 行 业 的 周 期 性 波 动 影 响 要 弱 很 多, 预 计 在 玻 璃 基 板 价 格 下 降 的 推 动 下,2010 年 下 半 年 及 2011 年 公 司 毛 利 率 水 平 有 上 升 预 期 公 司 以 超 募 资 金 进 行 电 容 式 触 摸 屏 研 发, 我 们 认 为, 由 于 公 司 已 经 储 备 相 关 生 产 工 艺, 成 功 的 概 率 较 大, 电 容 式 触 摸 屏 的 成 功 将 打 破 公 司 长 期 增 长 瓶 颈 维 持 强 烈 推 荐 评 级 维 持 2010-2012 年 每 股 收 益 分 别 为 0.81 1.15 和 1.89 元, 以 9 月 10 日 收 盘 价 (32.40 元 ) 对 应 动 态 PE 为 40 28 和 17 倍 维 持 40.5 元 的 目 标 价 华 测 检 测 (300012) 事 项 :7 月 8 月 业 绩 增 长 态 势 良 好, 新 业 务 如 食 品 检 测 环 保 检 测 汽 车 材 料 检 测 同 比 增 长 50%-100%, 规 模 都 达 到 千 万 公 司 全 年 业 绩 增 长 有 望 同 比 增 长 30%, 即 符 合 我 们 预 期 的 EPS0.6 元 平 安 观 点 : 近 日, 公 司 经 深 圳 市 科 技 工 贸 和 信 息 化 委 员 会 严 格 筛 选 和 审 核, 被 认 定 为 深 圳 市 外 贸 产 品 公 共 检 测 平 台, 是 唯 一 一 家 通 过 认 定 的 第 三 方 检 测 机 构 对 公 司 的 影 响 :(1) 能 获 得 政 府 大 概 300 万 元 的 资 助 ;(2) 中 小 企 业 通 过 公 共 检 测 平 台 能 获 取 更 优 惠 的 价 格, 优 惠 部 分 由 政 府 资 助 ;(3) 加 深 与 政 府 的 合 作, 增 强 公 司 在 国 内 的 品 牌 影 响 力 总 体 来 看, 华 测 前 期 的 投 入 正 逐 渐 显 出 效 果, 业 绩 低 谷 已 过 ; 引 入 有 国 际 视 野 的 资 深 检 测 业 人 才, 品 牌 公 信 力 不 断 增 强 建 议 基 金 增 持 平 安 研 究 动 态 分 析 师 本 周 工 作 重 点 下 周 工 作 计 划 张 洪 建 恒 信 移 动 联 合 调 研, 参 与 组 织 平 安 大 连 投 行 会 议, 并 与 乐 视 网 出 版 传 媒 交 流 网 络 视 频 行 业 公 司 调 研 刘 武 无 周 三 调 研 三 泰 电 子, 撰 写 锦 富 新 材 询 价 报 告 肖 燕 松 恒 信 移 动 联 合 调 研, 走 访 中 科 三 环 超 图 软 件 四 维 图 新 银 河 磁 体 询 价 报 告 陈 涛 重 点 覆 盖 公 司 深 度 报 告 准 备 深 化 电 子 商 务 类 公 司 研 究 冯 明 远 列 出 深 圳 华 南 地 区 候 选 IT 类 公 司 列 表, 选 择 目 标 公 司 建 立 模 型 及 联 系 调 研 并 建 立 研 究 计 划 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 6/7
平 安 证 券 综 合 研 究 所 投 资 评 级 : 股 票 投 资 评 级 : 强 烈 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 20% 以 上 ) 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 10% 至 20% 之 间 ) 中 性 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 相 对 沪 深 300 指 数 在 ±10% 之 间 ) 回 避 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 10% 以 上 ) 行 业 投 资 评 级 : 强 烈 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 10% 以 上 ) 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 5% 至 10% 之 间 ) 中 性 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 相 对 沪 深 300 指 数 在 ±5% 之 间 ) 回 避 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 ) 风 险 提 示 : 证 券 市 场 是 一 个 风 险 无 时 不 在 的 市 场 您 在 进 行 证 券 交 易 时 存 在 赢 利 的 可 能, 也 存 在 亏 损 的 风 险 请 您 务 必 对 此 有 清 醒 的 认 识, 认 真 考 虑 是 否 进 行 证 券 交 易 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 免 责 条 款 : 此 报 告 旨 为 发 给 平 安 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 平 安 证 券 ) 的 特 定 客 户 及 其 他 专 业 人 士 未 经 平 安 证 券 事 先 书 面 明 文 批 准, 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 传 送 复 印 或 派 发 此 报 告 的 材 料 内 容 及 其 复 印 本 予 任 何 其 它 人 此 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 平 安 证 券 认 为 可 靠, 但 平 安 证 券 不 能 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价, 报 告 内 容 仅 供 参 考 平 安 证 券 不 对 因 使 用 此 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 而 负 上 任 何 责 任, 除 非 法 律 法 规 有 明 确 规 定 客 户 并 不 能 尽 依 靠 此 报 告 而 取 代 行 使 独 立 判 断 平 安 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 及 该 等 报 告 反 映 编 写 分 析 员 的 不 同 设 想 见 解 及 分 析 方 法 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 分 析 员 于 发 出 此 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 此 报 告 所 指 的 证 券 价 格 价 值 及 收 入 可 跌 可 升 为 免 生 疑 问, 此 报 告 所 载 观 点 并 不 代 表 平 安 证 券 有 限 责 任 公 司 的 立 场 平 安 证 券 在 法 律 许 可 的 情 况 下 可 能 参 与 此 报 告 所 提 及 的 发 行 商 的 投 资 银 行 业 务 或 投 资 其 发 行 的 证 券 平 安 证 券 有 限 责 任 公 司 2010 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 平 安 证 券 综 合 研 究 所 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 金 田 路 大 中 华 国 际 交 易 广 场 8 层 邮 编 :518048 电 话 :4008866338 传 真 :(0755) 8244 9257