2005年A股投资策略报告

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1 TMT 1

2 2

3 A % 17.88% % 5.16% 2.61% Wind Wind A A A Wind 3

4 TMT Wind 4

5 15% GDP 9% % CPI CPI 5.2% CPI CPI CPI 8 01 CPI CPI 5.2% % 4% 3% 2% 1% 0% 8.0% 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Wind Wind =( 3 ""- 3 "" +100)/2 5

6 Wind CRB 85 / 4 8 Wind

7 PMI PMI M1M2 GDP 9% 9 PMI 10 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 17% % 13% 11% 9% 7% 5% Wind Wind 1 25% % 34% 32% 30% 28% 26% 24% 22% 20% % 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% % 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 7

8 Wind Wind 19.3% 13 Wind PVC PVC PVC Wind Wind 8

9 % % 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 65% 50% 35% 20% 5% -10% -25% -40% Wind Wind PMI 15% 18 5% 3% 2% 0% -2% -3% -5% -6% Wind 9

10 M2 14.7%M1 11.6% M1 M % 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Wind Wind 11 8% % 8% 6% 4% 2% 0%

11 Wind Wind NDF Wind 11

12 Eurostat PMI AAA AA+ 12

13 Wind Wind % -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4%

14 Wind 3 QEI QEII % 5% 4% 3% 2% 1% 0% Wind Wind QEI 15.57% 40 10% 14

15 % -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% % 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 0% 4% 8% 12% 16% 20% % 10% 11% 12% 13% 14% Wind Wind CPI 1.6% Wind Wind

16 Jackson Hole FOMC FOMC FOMC 1 4 () CDS CDS 36 GDP (%) 37 GDP (%) 16

17 38 CDS : %

18 LIBOR OIS % , 18

19

20 ERP A 08 ERP ERP 11% 43 A 44 ERP % 15% 13% 11% 9% 7% 07/01/08 10/23/08 02/17/09 06/09/09 09/23/09 01/18/10 05/13/10 09/01/10 12/28/10 04/25/11 08/11/11 Wind PE

21 Wind Wind 21

22 A A IPO IPO 41.2% 43.4% 43.9% % 25.2% 18.5% 51.3% 46.2% 46.6% 13.0% 11.2% 11.0% % 6.1% 6.0% N/A N/A N/A Wind Wind 4 22

23 % 22.12% % 23.72% % 22.12% 19.46% 18.73% 25.12% 24.00% 24.93% 23.72% Wind Wind 300 A % 25% 24% 23% 22% 21%

24 2 A A A 19% 0.4% 6 52 A 53 25% 23% 21% 19% 17% 15% Wind Wind 3 TMT % 79.24% 16.11% 8.34% 40.29% 27.11% % % 34.52% 34.10% 54.55% 33.66% 15.70% 13.20% 44.58% 34.42% 41.48% 41.75% 20.48% 20.85% 30.16% 31.64% 93.04% 51.86% 24

25 TMT 16.63% 25.07% 50.34% 64.12% 23.54% 17.26% 15.79% 28.60% 2.62% 12.20% -3.03% 14.19% 28.64% 30.47% 19.21% 31.68% 0.97% % % 5.28% 94.10% % Wind 55 90% 27% 65% 40% 80% 70% 60% 50% 40% % 23% 21% 19% 17% 15% 60% 55% 50% 45% 40% 35% % 32% 28% 24% 20% 80% 70% 60% 50% 57% 50% 43% 36% 29% 44% 42% 40% 26% 24% 22% 40% 22% 38% 20% 30% % 36% % 25

26 55% 50% 45% 40% 35% 30% % 120% 108% 96% 84% 72% 60% 50% 46% 42% 38% 34% 30% % 35% 30% 25% 20% 15% 10% 37% 35% 33% 31% 29% 27% 25% 30% 27% 24% 21% 18% 15% 20% 16% 12% 8% 4% 0% Wind 2011 A 2011 A A A A A 26

27 GDP 9% CPI CPI 5.2% A 4 ++ TMT

28 % A 19.2% %A % 59% 58% 49% 70%97%168% 215% A % 28

29 20% 50% % % OTC

30 1 70~80% % 50% 2 30

31 9 iphone5 3 ipad % 12IT SAPOracle 2IT IT IT IT IT IT /3 LBS 4 31

32 % % A FTTHTD-LTE WLan 1 2 FTTX FTTX 2ODN GSM 7 BOT 32

33 A MBR 9 8 //

34 09 2 3/ % 82% / 163 / 26% 90%+ 90%+ 90%+ 80% 99% 20% 30-40% 50% % 3 34

35 20% % 25.4% 33.6% 19.3% % 1 35

36 % 8 7 CPI 12 //// / % / Q % 20.8% 33.2% 36

37 % 0% wind PE EPS PE H % % % 7 6.7% %-15% SUV 15%-20% PE

38 38

39 % % % % A A A % A A 3.58% 39

40 C C C C 3.14% % % % A / (B ) 40

41 A %B % % 4% %-95% 80% 3% 0-35% 5% 41

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untitled CPI A 6 CPI 7.1% CPI 5 "" IPO 6 QFII QFII 58 IPO IPO 7 11 6.84 6.8397 147 31 A AA 15 -- --IndyMacBank 46.67 50.97% 22000 7 2 3, 10 A 4,, 0 Wind () (%) 5 20 1.01.09 1.102.09 2.103.09 3.104.09 4.105.00 6

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