华鑫晨会日报

华 鑫 晨 会 日 报 策 略 报 告. 晨 会 日 报 晨 会 日 报 日 期 :2016 年 6 月 30 日 星 期 四 海 外 市 场 概 况 指 数 名 称 收 盘 价 涨 跌 (%) 恒 生 指 数 20436.12 1.31 恒 生 国 企 指 数 8571.44 0.41 日 经 225 指 数 15566.83 1.59 标 普 500 指 数 2070.77 1.70 道 琼 斯 工 业 指 数 17694.68 1.64 纳 斯 达 克 指 数 4779.25 1.86 富 时 100 指 数 6360.06 3.58 沪 深 市 场 概 况 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 16-05 沪 深 300 指 数 上 证 A 股 指 数 创 业 板 指 数 ( 右 轴 ) 2015 年 融 资 融 券 余 额 比 走 势 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 沪 深 300 港 股 通 涨 跌 TOP5 融 券 融 资 余 额 比 公 司 ( 代 码 ) 涨 幅 (%) 公 司 ( 代 码 ) 跌 幅 (%) 海 天 国 际 (1882) 5.38 四 环 医 药 (0460) -1.87 港 华 燃 气 (1083) 5.25 重 庆 钢 铁 股 份 (1053) -1.74 中 石 化 炼 化 工 程 (2386) 4.98 富 智 康 集 团 (2038) -1.60 莎 莎 国 际 (0178) 4.95 兖 州 煤 业 股 份 (1171) -1.58 BRILLIANCE CHI(1114) 4.80 嘉 里 物 流 (0636) -1.48 研 究 员 : 万 蓉 执 业 证 书 编 号 S1050511020001 联 系 人 : 张 蕴 祺 Tel:021-54967572 E-mail:zhangyq1@cfsc.com.cn 3300 2800 2300 1800 1300 800 4.2% 3.2% 2.2% 1.2% 0.2% 市 场 研 判 操 作 上, 我 们 要 重 拾 小 牛 市 思 维, 保 有 底 仓 敢 于 持 股 目 前 指 数 已 经 走 出 三 角 形 整 理 形 态, 行 情 或 以 正 式 宣 告 进 入 反 弹 式, 但 后 市 还 是 需 要 关 注 量 能 的 持 续 变 化 情 况, 谨 防 市 场 出 现 回 踩 的 动 作, 同 时 目 前 市 场 还 没 有 完 全 摆 脱 结 构 性 行 情, 所 以 滚 动 操 作 思 路 依 旧 可 行 个 股 选 择 方 面, 把 握 好 中 小 创 题 材 和 大 盘 之 间 轮 换 的 节 奏, 打 提 前 量, 不 能 只 紧 盯 眼 前 的 利 润 双 融 策 略 我 们 认 为 投 资 者 对 近 期 行 情 保 持 谨 慎 乐 观 态 度, 融 资 融 券 策 略 上, 对 短 期 双 融 策 略 相 对 谨 慎 判 断 标 的 券 方 面, 维 持 融 资 关 注 标 的 为 : 格 林 美, 东 方 航 空, 中 联 重 科 港 股 通 策 略 由 于 受 到 多 方 面 影 响, 港 股 在 过 去 几 个 月 出 现 了 大 幅 度 下 跌, 当 前 估 值 显 著 偏 低 在 人 民 币 汇 率 和 内 地 股 市 趋 于 稳 定 后, 作 为 与 内 地 紧 密 相 连 的 资 本 市 场, 港 股 资 产 的 估 值 应 有 所 提 升 目 前 港 股 投 资 价 值 已 经 凸 显, 投 资 的 时 间 窗 口 开 启 财 经 要 闻 深 交 所 问 询 全 新 好 : 是 否 构 成 借 壳 上 市 财 政 部 加 急 征 求 金 融 机 构 同 业 往 来 营 改 增 补 充 意 见 发 改 委 多 路 督 查 去 产 能, 各 参 与 方 仍 有 顾 虑 行 业 与 公 司 动 态 广 誉 远 (600771): 上 半 年 净 利 润 同 比 预 增 约 26 倍 浙 江 东 日 (600113): 重 组 公 告 点 评 新 股 申 购 : 发 行 总 量 申 购 上 限 发 行 价 股 票 名 称 股 票 代 码 ( 万 股 ) ( 万 股 ) ( 元 ) 吉 宏 股 份 002803 1160 1.15 6.37 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 1 证 券 c 究 ce

1 深 交 所 问 询 全 新 好 : 是 否 构 成 借 壳 上 市 香 港 万 得 通 讯 社 报 道, 深 交 所 6 月 29 日 向 全 新 好 下 发 许 可 类 重 组 问 询 函, 要 求 全 新 好 说 明 并 购 重 组 交 易 标 的 港 澳 资 讯 的 业 务 资 质 以 及 业 绩 具 体 情 况, 是 否 构 成 借 壳 上 市, 是 否 涉 嫌 信 息 披 露 重 大 遗 漏 和 虚 假 披 露 点 评 : 深 交 所 提 及, 重 组 预 案 显 示, 交 易 标 的 海 南 港 澳 资 讯 产 业 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 港 澳 资 讯 ) 是 一 家 综 合 性 的 金 融 信 息 服 务 提 供 商, 其 专 注 于 通 过 互 联 网 和 移 动 通 讯 网 络 等 方 式 向 机 构 客 户 (B2B) 和 个 人 客 户 (B2C) 提 供 金 融 资 讯 及 数 据 软 件 终 端 产 品 金 融 IT 解 决 方 案 及 证 券 投 资 咨 询 财 务 顾 问 等 服 务 补 充 披 露 交 易 标 的 最 近 两 年 一 期 简 要 财 务 报 表, 并 就 财 务 报 表 主 要 科 目 ( 包 括 但 不 限 于 应 收 账 款 其 他 应 收 款 递 延 所 得 税 资 产 短 期 借 款 应 付 账 款 营 业 收 入 经 营 活 动 现 金 流 等 ) 主 要 财 务 指 标 ( 如 存 货 周 转 率 毛 利 率 净 利 率 等 ) 的 大 幅 波 动 原 因 进 行 必 要 的 补 充 说 明 2 财 政 部 加 急 征 求 金 融 机 构 同 业 往 来 营 改 增 补 充 意 见 据 21 世 纪 经 济 报 道, 日 前, 财 政 部 税 政 司 加 急 下 发 了 关 于 金 融 机 构 同 业 往 来 等 增 值 税 政 策 补 充 通 知 征 求 意 见 的 函, 征 求 意 见 稿 中 将 同 业 存 款 同 业 借 款 同 业 代 付 买 断 式 买 入 返 售 金 融 商 品 持 有 金 融 债 券 和 同 业 存 单 所 取 得 的 利 息 收 入, 纳 入 金 融 机 构 营 改 增 试 点 中 金 融 同 业 往 来 的 适 用 范 围 点 评 : 境 内 银 行 和 境 外 的 总 机 构 母 公 司 之 间, 以 及 境 内 银 行 与 境 外 的 分 支 机 构 全 资 子 公 司 之 间 的 资 金 往 来, 属 于 过 渡 政 策 规 定 中 的 银 行 联 行 往 来 业 务 ( 第 一 条 第 ( 二 十 三 ) 款 第 2 项 ) 人 民 币 合 格 境 外 投 资 者 (RQFII) 委 托 境 内 公 司 在 我 国 从 事 证 券 买 卖 业 务, 以 及 经 央 行 认 可 的 境 外 机 构 投 资 银 行 间 本 币 市 场 取 得 的 收 入, 属 于 金 融 商 品 转 让 收 入 ( 第 一 条 第 ( 二 十 二 ) 款 ) 通 知 要 求, 人 民 银 行 研 究 局 三 会 财 会 部 和 国 家 外 汇 管 理 局 综 合 司 于 6 月 24 日 回 复 而 意 见 征 求 稿 内 容 则 于 2016 年 5 月 1 日 起 执 行 3 发 改 委 多 路 督 查 去 产 能, 各 参 与 方 仍 有 顾 虑 时 至 年 中, 经 济 半 年 报 即 将 发 布 6 月 以 来, 国 家 发 改 委 分 多 路 赴 河 南 河 北 安 徽 等 地 督 查 各 地 去 产 能 成 效 目 前, 各 地 化 解 钢 铁 煤 炭 过 剩 产 能 工 作 已 进 入 全 面 实 施 阶 段 点 评 : 企 业 债 务 问 题 也 是 产 能 过 剩 无 法 快 速 出 清 的 原 因 之 一 数 据 显 示, 中 国 大 型 钢 企 2015 年 平 均 资 产 负 债 率 为 70.06%, 债 务 总 规 模 达 3.27 万 亿 元 如 果 债 务 问 题 无 法 解 决, 且 不 能 控 制 金 融 风 险, 钢 铁 去 产 能 计 划 就 无 法 顺 利 进 行 川 煤 集 团 安 泰 集 团 中 煤 华 昱 等 多 家 煤 炭 企 业 就 因 债 务 未 及 时 兑 付 而 发 生 违 约 业 内 人 士 分 析, 很 多 煤 企 去 产 能 过 程 中, 不 断 关 闭 矿 井, 煤 炭 产 销 量 不 断 减 少, 现 金 流 不 足, 负 债 率 高 企, 煤 企 债 务 违 约 有 可 能 集 中 爆 发 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 2

行 业 与 公 司 动 态 1. 广 誉 远 (600771): 上 半 年 净 利 润 同 比 预 增 约 26 倍 事 件 : 广 誉 远 今 日 发 布 业 绩 预 告, 经 公 司 财 务 部 门 初 步 测 算, 预 计 公 司 2016 年 半 年 度 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 2100 万 元 左 右, 与 上 年 同 期 ( 法 定 披 露 数 据 77.17 万 元 ) 相 比, 将 增 加 2600% 左 右 点 评 : 公 司 2016 年 半 年 度 经 营 业 绩 与 上 年 同 期 相 比 大 幅 增 长 的 主 要 原 因 在 于 : 报 告 期 内, 公 司 以 市 场 为 根 本, 以 学 术 为 引 导, 通 过 不 断 的 市 场 拓 展 和 渗 透, 进 一 步 完 善 和 深 化 渠 道 建 设, 优 化 产 品 结 构, 强 化 预 算 管 理, 控 制 销 售 费 用, 驱 动 核 心 子 公 司 山 西 广 誉 远 国 药 有 限 公 司 经 营 业 绩 快 速 增 长 与 上 年 同 期 相 比, 该 公 司 营 业 收 入 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 的 增 幅 分 别 约 为 90% 460% 我 们 看 好 公 司 聚 焦 精 品 中 药 传 统 中 药 养 生 酒, 以 及 业 绩 成 长 性, 建 议 投 资 者 积 极 关 注 2. 浙 江 东 日 (600113): 重 组 公 告 点 评 事 件 : 公 司 于 6 月 29 日 晚 间 披 露 重 组 预 案, 拟 以 10.4 元 / 股 发 行 6730.77 万 股, 并 支 付 现 金 4.92 亿 元, 合 计 作 价 11.92 亿 元 收 购 菜 篮 子 集 团 持 有 的 现 代 农 贸 城 一 期 项 目 中 的 批 发 市 场 部 分 (3.60 亿 元 ) 及 现 代 冷 链 持 有 的 冷 链 物 流 中 心 项 目 (8.32 亿 元 ); 同 时 拟 以 不 低 于 10.4 元 / 股, 向 不 超 过 10 名 特 定 对 象 非 公 开 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金 不 超 过 11 亿 元, 用 于 支 付 现 金 对 价 冷 链 物 流 中 心 项 目 后 续 建 设 等 公 司 股 票 将 继 续 停 牌 点 评 : 此 次 交 易 对 方 菜 篮 子 集 团 现 代 冷 链 与 公 司 均 为 受 现 代 集 团 控 制 的 企 业, 实 际 控 制 人 均 为 温 州 市 国 资 委, 本 次 重 大 资 产 重 组 交 易 构 成 关 联 交 易 现 代 农 贸 城 一 期 项 目 已 经 完 成 竣 工 验 收 备 案, 总 营 业 面 积 达 4.4 万 平 方 米, 为 温 州 市 最 大 的 综 合 服 务 功 能 完 善 配 套 设 施 齐 全 的 农 产 品 批 发 交 易 中 心 之 一, 将 依 托 浙 南 闽 北 特 色 农 副 产 品 资 源 优 势, 走 精 品 农 副 产 品 路 线, 有 效 整 合 温 州 市 现 有 农 产 品 批 发 交 易 市 场, 实 现 区 域 市 场 规 模 化 专 业 化 标 准 化 及 现 代 化 运 营 冷 链 物 流 中 心 项 目 目 前 仍 在 施 工 建 设 中, 预 计 2017 年 上 半 年 可 竣 工 验 收, 将 成 为 浙 南 闽 北 地 区 唯 一 的 冷 链 物 流 中 心, 包 括 冷 库 2 座 规 模 约 8.8 万 吨, 冻 品 交 易 市 场 2 座, 整 体 建 筑 面 积 约 21.36 万 平 方 米, 惠 及 3000 万 人 口 北 区 建 成 后, 主 要 拟 引 入 冻 品 交 易 水 产 交 易 等 品 种 批 发 市 场 ; 南 区 尚 未 开 工 建 设 此 次 交 易 完 成 后, 一 方 面 可 扩 大 公 司 现 有 的 农 产 品 批 发 交 易 市 场 规 模, 完 善 公 司 农 批 市 场 覆 盖 的 产 品 种 类, 提 升 公 司 农 批 业 务 配 套 能 力 ; 另 一 方 面, 还 可 通 过 提 供 冷 库 储 存 管 理 服 务 及 物 流 配 送 服 务 等, 拓 展 新 市 场, 为 公 司 提 供 新 的 利 润 来 源, 也 为 公 司 未 来 打 造 以 冷 链 物 流 项 目 为 中 心 的 农 产 品 批 发 交 易 市 场 产 业 聚 集 区 奠 定 了 良 好 的 基 础 2015 年 底, 现 代 集 团 已 将 旗 下 部 分 优 质 农 贸 资 产 置 入 浙 江 东 日, 同 时 将 业 绩 相 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 3

对 较 差 的 房 地 产 开 发 和 进 出 口 贸 易 业 务 置 出, 此 次 资 产 注 入 可 实 现 农 贸 优 质 资 产 板 块 整 体 上 市 建 议 投 资 者 积 极 关 注 华 鑫 策 略 周 三, 沪 指 震 荡 收 高 站 稳 2900 点 上 证 综 指 涨 0.65% 报 2931.59 点, 站 上 60 日 线 并 创 6 月 13 日 以 来 新 高 ; 深 证 成 指 跌 0.02% 报 10460.97 点 ; 创 业 板 跌 0.3%, 报 2209.79 点 银 行 股 尾 盘 异 动, 次 新 股 连 续 三 日 大 涨 建 筑 有 色 建 材 军 工 板 块 表 现 活 跃 两 市 成 交 6439 亿 元, 上 日 为 6645 亿 盘 面 上, 行 业 多 少 上 扬, 建 筑 有 色 金 属 军 工 建 材 机 械 银 行 板 块 涨 幅 靠 前, 电 子 计 算 机 医 药 通 信 板 块 表 现 低 迷 概 念 股 方 面, 次 新 股 指 数 连 续 三 日 大 幅 上 扬, 稀 土 永 磁 冷 链 物 流 页 岩 气 高 铁 指 数 涨 幅 居 前 ; 移 动 转 售 网 络 安 全 宽 带 提 速 指 数 跌 幅 靠 前 综 合 来 看, 受 外 围 股 市 大 涨 影 响, 市 场 全 天 基 本 维 持 高 位 震 荡, 最 后 收 于 2931 点, 盘 中 指 数 丝 毫 不 惧 半 年 线 和 60 天 线 压 力 位, 并 在 高 开 后 留 下 了 一 个 向 上 的 跳 空 缺 口, 并 且 直 到 尾 盘 都 没 有 回 补 缺 口 不 过 不 知 不 觉 指 数 从 上 周 五 的 最 低 点 2807, 到 本 周 三 的 最 高 点 2934, 已 反 弹 了 120 多 点 反 弹 幅 度 已 有 5%, 日 K 线 上 也 悄 然 出 现 三 连 阳, 同 时 盘 面 上 前 几 日 表 现 强 势 的 创 业 板, 出 现 回 落 震 荡, 明 显 偏 弱, 可 想 市 场 在 连 续 走 出 三 连 阳 后, 短 线 开 始 出 现 调 整 压 力 对 于 后 市 来 说, 目 前 三 大 指 数 都 已 确 立 突 破 运 行 了 数 月 之 久 的 三 角 形 整 理 区 间, 同 价 量 配 合 合 理, 突 破 行 情 或 已 经 正 式 展 开 前 期 我 们 策 略 就 已 经 提 示, 市 场 已 经 悄 然 出 现 改 变, 上 周 五 市 场 虽 然 由 于 黑 天 鹅 出 现 使 得 指 数 接 连 失 守 了 20 日 与 30 日 均 线, 但 指 数 收 盘 最 终 还 是 守 住 了 2850 点, 并 且 市 场 整 体 趋 势 并 没 有 破 坏, 同 时 在 周 五 A 股 最 恐 慌 的 下 午 开 盘 期 间, 指 数 虽 然 出 现 了 伶 俐 的 快 速 杀 跌, 最 低 探 至 2800 点, 但 却 依 旧 没 有 跌 破 2780 的 低 点, 行 情 已 经 再 此 点 位 回 踩 踏 实 近 期 还 有 一 点 逻 辑, 前 期 由 于 英 国 脱 欧 黑 天 鹅 出 现 导 致 全 球 风 险 类 资 产 大 跌, 资 金 纷 纷 流 入 避 险 类 资 产, 而 如 今 从 本 周 一 开 始, 国 内 的 商 品 期 货 已 经 悄 然 启 动 了, 比 较 有 代 表 性 的 就 是 豆 粕 指 数, 出 现 了 明 显 的 探 底 回 升 态 势, 还 有 很 多 化 工 品 农 产 品 黑 色 系, 周 二 开 始 都 已 出 现 了 反 弹, 同 时 国 际 大 宗 商 品 也 开 始 出 现 了 反 转, 伦 铜 铝 锌 等 金 属 全 部 出 现 大 涨, 其 次 外 围 股 市 也 出 现 触 底 回 升, 继 周 二 大 涨 后, 周 三 再 度 疯 狂 基 本 收 复 脱 欧 跌 幅, 市 场 风 险 偏 好 的 有 望 再 度 回 归 操 作 上, 我 们 要 重 拾 小 牛 市 思 维, 保 有 底 仓 敢 于 持 股 目 前 指 数 已 经 走 出 三 角 形 整 理 形 态, 行 情 或 以 正 式 宣 告 进 入 反 弹 式, 但 后 市 还 是 需 要 关 注 量 能 的 持 续 变 化 情 况, 谨 防 市 场 出 现 回 踩 的 动 作, 同 时 目 前 市 场 还 没 有 完 全 摆 脱 结 构 性 行 情, 所 以 滚 动 操 作 思 路 依 旧 可 行 个 股 选 择 方 面, 把 握 好 中 小 创 题 材 和 大 盘 之 间 轮 换 的 节 奏, 打 提 前 量, 不 能 只 紧 盯 眼 前 的 利 润 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 4

双 融 策 略 双 融 交 易 2016 年 6 月 28 日 全 部 A 股 融 资 余 额 8459.1 亿 元, 比 上 一 交 易 日 上 升 35.9 元 ; 融 券 余 额 为 25.9 亿 元, 与 比 上 一 交 易 上 升 0.3 亿 元 表 1: 双 融 市 场 最 新 交 易 日 统 计 双 融 市 场 交 易 2016/06/28 2016/06/27 沪 市 深 市 全 部 A 股 沪 市 深 市 全 部 A 股 截 止 日 余 额 4731.7 3727.4 8459.1 4721.3 3701.9 8423.2 融 资 期 间 买 入 额 251.7 350.7 602.4 238.5 315.6 554.1 期 间 偿 还 额 212.9 325.1 538.0 212.9 268.4 481.2 融 券 截 止 日 余 额 20.0 5.9 25.9 19.7 6.0 25.7 数 据 来 源 :Wind, 华 鑫 证 券 研 发 部 图 1: 融 券 融 资 余 额 比 与 沪 深 300 指 数 走 势 对 比 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 4.2% 3.2% 2.2% 1.2% 0.2% 沪 深 300 融 券 融 资 余 额 比 数 据 来 源 :Wind, 华 鑫 证 券 研 发 部 标 的 券 异 常 波 动 监 控 近 三 个 交 易 日 涨 跌 幅 超 过 20% 的 标 的 : 梅 雁 吉 祥 (600868) 最 近 3 个 交 易 日 最 近 1 个 交 易 日 最 近 1 个 交 易 日 最 近 1 个 交 易 日 股 票 代 码 股 票 简 称 涨 跌 幅 (%) 涨 跌 幅 (%) 换 手 率 (%) 成 交 量 ( 万 股 ) 600868 梅 雁 吉 祥 20.09 5.49 21.89 41551.45 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 5

双 融 策 略 基 于 对 市 场 风 格 的 判 断, 我 们 认 为 目 前 市 场 底 部 盘 整 的 阶 段 因 此, 我 们 认 为 投 资 者 对 近 期 行 情 保 持 谨 慎 乐 观 态 度, 融 资 融 券 策 略 上, 对 短 期 双 融 策 略 相 对 谨 慎 判 断 标 的 券 方 面, 维 持 融 资 关 注 标 的 为 : 格 林 美, 东 方 航 空, 中 联 重 科 东 方 航 空 融 资 关 注 的 逻 辑 如 下 : 主 业 改 善 确 定 性 大 日 本 昆 明 线 持 续 低 迷 和 今 年 暑 期 控 流 造 就 业 绩 低 基 数, 明 年 负 面 因 素 消 除 带 来 高 增 速 ; 加 之 明 年 运 力 投 放 继 续 谨 慎, 客 座 率 和 票 价 有 望 均 同 比 增 长 ; 同 时 外 部 因 素 ( 油 价 下 跌 汇 率 趋 稳 ) 额 外 贡 献, 业 绩 改 善 可 能 翻 倍 中 联 重 科 融 资 关 注 的 逻 辑 如 下 : 在 高 端 市 场 方 面 具 有 优 势, 但 是 中 联 重 工 对 海 外 市 场 的 成 长 空 间 有 较 为 明 晰 的 认 定 欧 美 经 济 复 苏 缓 慢, 工 程 机 械 市 场 相 对 饱 和, 增 长 潜 力 有 限 ; 全 球 工 程 机 械 市 场 需 求 增 长 一 带 一 路 战 略 所 涉 及 的 国 家, 将 是 中 联 重 科 今 后 海 外 基 地 与 网 络 布 局 的 重 点 格 林 美 融 资 关 注 的 逻 辑 如 下 : 公 司 主 营 业 务 是 回 收 利 用 电 子 废 弃 物 废 旧 电 池 等 废 弃 资 源 循 环 再 造 高 技 术 产 品, 是 国 内 规 模 最 大 的 采 用 废 弃 资 源 循 环 再 造 超 细 钴 镍 粉 的 企 业, 是 中 国 钴 镍 粉 体 材 料 与 循 环 技 术 的 产 业 基 地 之 一, 一 直 致 力 于 电 子 废 弃 物 废 旧 电 池 等 城 市 矿 山 资 源 的 循 环 利 用 与 循 环 再 造 产 品 的 研 究 与 产 业 化, 是 国 内 资 源 回 收 利 用 首 家 且 唯 一 的 上 市 公 司 此 次 公 司 因 为 再 生 资 源 回 收 利 用 体 系 建 设 而 得 到 政 府 的 财 政 补 贴 因 此 此 次 公 司 获 得 政 府 财 政 资 助, 虽 然 对 公 司 年 内 业 绩 无 明 显 影 响, 但 有 助 于 公 司 技 术 优 势 的 进 一 步 凝 聚 和 提 升, 也 将 继 续 扩 大 公 司 行 业 内 的 知 名 度 和 影 响 力, 对 公 司 后 续 继 续 深 化 该 领 域 项 目 建 设 有 明 显 的 激 励 作 用 沪 港 通 策 略 港 股 动 态 周 三, 受 英 国 退 欧 公 投 结 果 重 创 连 续 两 日 惨 跌 后, 欧 洲 市 场 稍 作 喘 息, 英 镑 及 欧 元 反 弹 受 外 围 市 场 影 响, 恒 生 指 数 早 盘 高 开, 其 后 一 路 震 荡 上 扬, 截 至 收 盘, 恒 生 指 数 涨 263.66 点, 涨 幅 1.31%, 报 20436.12 点, 成 交 额 635.85 亿 产 股 燃 气 股 石 化 股 涨 幅 居 前, 生 物 科 技 航 空 物 流 珠 宝 钟 表 板 块 跌 幅 居 前 沪 股 通 当 日 净 流 入 10.96 亿 截 至 港 股 收 盘, 港 股 通 当 日 净 流 入 22.58 亿 从 中 长 期 来 看, 由 于 憧 憬 深 港 通 开 通, 仍 将 有 利 于 估 值 较 低 的 中 小 盘 H 股, 尤 其 是 从 事 科 技 媒 体 等 相 关 行 业 的 股 票 H 股 中 的 银 行 保 险 券 商 等 板 块, 由 1- 于 估 值 低 于 A 股 也 值 得 市 场 看 好 需 要 一 定 程 度 警 示 风 险 的 是 H 股 中 的 电 力 股, 因 为 目 前 还 不 确 定 何 时 才 会 有 更 进 一 步 的 改 革, 它 们 盈 利 前 景 可 能 存 在 一 定 变 数 目 前 AH 股 溢 价 处 于 历 史 高 位 区 间, 使 得 优 质 港 股 的 投 资 价 值 凸 显 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 6

由 于 受 到 多 方 面 影 响, 港 股 在 过 去 几 个 月 出 现 了 大 幅 度 下 跌, 当 前 估 值 显 著 偏 低 在 人 民 币 汇 率 和 内 地 股 市 趋 于 稳 定 后, 作 为 与 内 地 紧 密 相 连 的 资 本 市 场, 港 股 资 产 的 估 值 应 有 所 提 升 目 前 港 股 投 资 价 值 已 经 凸 显, 投 资 的 时 间 窗 口 开 启 交 易 策 略 现 阶 段, 受 内 地 股 市 的 反 弹, 港 中 概 股 资 金 参 与 的 积 极 性 有 增 强 倾 向, 尤 其 是 绩 优 股 题 材 股 强 势 股, 成 为 了 市 场 的 领 涨 重 点, 股 价 表 现 也 相 对 突 出, 同 时 现 阶 段 我 们 也 主 要 从 四 大 逻 辑 出 发 (1) 港 股 通 小 盘 股 标 的 ;(2) 两 地 挂 牌 的 高 折 价 H 股 ;(3) 与 A 股 共 振 的 主 题 投 资, 精 选 个 股, 结 合 基 本 面 和 安 全 边 际 : 互 联 网 +, 体 育, 环 保 新 能 源, 苹 果 产 业 链, 生 物 科 技 等 ;(4) 市 场 交 易 活 跃 度 的 提 升 及 港 股 开 户 数 的 增 加, 利 好 港 交 所 以 及 经 营 港 股 业 务 的 券 商 重 点 关 注 1 百 丽 国 际 (1880.HK) 公 司 2015 年 3 季 度 国 内 零 售 网 点 净 增 278 间 至 20506 间, 其 中 鞋 类 店 铺 净 增 加 6 间 至 13710 间, 运 动 服 饰 店 铺 净 增 加 272 间 至 6796 间 于 2015/16 财 政 年 度 第 三 季 度, 鞋 类 业 务 同 店 销 售 下 降 10.4%, 运 动 服 饰 业 务 同 店 销 售 增 长 6.0% 目 前 香 港 市 场 对 运 动 品 相 关 产 业 皆 给 予 较 高 估 值, 如 安 踏 和 宝 胜 的 预 测 市 盈 率 分 别 为 22 倍 和 19 倍 预 计 2017 财 年 中 运 动 服 饰 的 盈 利 占 比 为 35%( 即 16.3 亿 元 ), 如 果 我 们 以 15 倍 PE 为 运 动 服 饰 分 部 估 值, 则 其 合 理 估 值 为 292 亿 港 币 2 中 国 建 筑 国 际 (3311.HK) 公 司 2015 年 全 年 累 计 新 签 合 约 额 701 亿 元, 按 计 划 完 成 订 下 的 全 年 目 标 截 至 去 年 12 月 底, 在 手 总 合 约 额 1998 亿 元, 其 中 未 完 合 约 额 1271 亿 元, 相 当 于 集 团 2014 年 经 审 核 营 业 额 的 3.7 倍 2013-2015 年 中 国 建 筑 国 际 的 新 合 约 额 增 速 分 别 为 24% 32% 和 16%, 反 映 了 中 国 经 济 逐 步 放 缓 的 态 势, 但 仍 远 高 于 GDP 的 走 势 2016 年, 管 理 层 的 新 合 约 额 展 望 是 780 亿, 相 当 于 11.4% 的 同 比 增 速, 进 一 步 下 滑 我 们 预 计, 随 着 基 数 上 升 以 及 经 济 结 构 转 型, 未 来 3 年 中 国 建 筑 国 际 的 新 合 约 额 增 速 将 逐 步 降 至 约 5% 水 平 业 绩 方 面, 公 司 2015 年 前 3 季 度 营 业 额 257 亿 元, 同 比 上 升 14%, 经 营 溢 利 同 比 上 升 23.3% 至 35 亿 元, 业 绩 维 持 稳 定 增 长 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 7

研 究 员 简 介 万 蓉 : 英 国 赫 尔 大 学, 商 业 管 理 硕 士,2007 年 7 月 加 入 华 鑫 证 券 华 鑫 证 券 有 限 公 司 投 资 评 级 说 明 股 票 的 投 资 评 级 说 明 : 投 资 建 议 预 期 个 股 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 1 推 荐 >15% 2 审 慎 推 荐 5%---15% 3 中 性 (-)5%--- (+)5% 4 减 持 (-)15%---(-)5% 5 回 避 (-)15% 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 证 券 相 对 于 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准 行 业 的 投 资 评 级 说 明 : 投 资 建 议 预 期 行 业 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 1 增 持 明 显 强 于 沪 深 300 指 数 2 中 性 基 本 与 沪 深 300 指 数 持 平 3 减 持 明 显 弱 于 沪 深 300 指 数 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 相 对 于 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 8

免 责 条 款 本 报 告 由 华 鑫 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 统 称 华 鑫 证 券 ) 制 作, 仅 供 华 鑫 证 券 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 华 鑫 证 券 研 究 发 展 部 及 相 关 研 究 人 员 力 求 准 确 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 我 们 已 力 求 报 告 内 容 客 观 公 正, 但 报 告 中 的 信 息 与 所 表 达 的 观 点 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 的 依 据, 该 等 信 息 意 见 并 未 考 虑 到 获 取 本 报 告 人 员 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 投 资 者 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 结 合 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 就 财 务 法 律 商 业 税 收 等 方 面 咨 询 专 业 顾 问 的 意 见 对 依 据 或 者 使 用 本 报 告 所 造 成 的 一 切 后 果, 华 鑫 证 券 及 / 或 其 关 联 人 员 均 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 报 告 中 的 资 料 意 见 预 测 均 只 反 映 报 告 初 次 发 布 时 的 判 断, 可 能 会 随 时 调 整 该 等 意 见 评 估 及 预 测 无 需 通 知 即 可 随 时 更 改 在 不 同 时 期, 华 鑫 证 券 可 能 会 发 出 与 本 报 告 所 载 意 见 评 估 及 预 测 不 一 致 的 研 究 报 告 华 鑫 证 券 没 有 将 此 意 见 及 建 议 向 报 告 所 有 接 收 者 进 行 更 新 的 义 务 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 版 权 仅 为 华 鑫 证 券 所 有, 未 经 华 鑫 证 券 书 面 授 权, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 刊 载 翻 版 复 制 发 布 转 发 或 引 用 本 报 告 的 任 何 部 分 若 华 鑫 证 券 以 外 的 机 构 向 其 客 户 发 放 本 报 告, 则 由 该 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责, 华 鑫 证 券 对 此 等 行 为 不 承 担 任 何 责 任 本 报 告 同 时 不 构 成 华 鑫 证 券 向 发 送 本 报 告 的 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议 如 未 经 华 鑫 证 券 授 权, 私 自 转 载 或 者 转 发 本 报 告, 所 引 起 的 一 切 后 果 及 法 律 责 任 由 私 自 转 载 或 转 发 者 承 担 华 鑫 证 券 将 保 留 随 时 追 究 其 法 律 责 任 的 权 利 请 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 的 华 鑫 证 券 研 究 报 告 华 鑫 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 发 展 部 地 址 : 上 海 市 徐 汇 区 肇 嘉 浜 路 750 号 邮 编 :200030 电 话 :(+86 21)64339000 网 址 :http://www.cfsc.com.cn 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 9