8 2016/03/17 NO.2016048 看 风 险 已 经 很 小 了 日 前 沪 上 某 私 募 人 士 告 诉 记 者, 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2870.43 0.21 深 证 成 指 9469.03-1.10 沪 深 300 3090.03 0.50 上 证 国 债 指 数 156.09 0.03 * 旗 下 各 基 金 净 值 详 见 公 司 网 站 资 产 荒 催 热 一 级 半 市 场 定 增 基 金 发 行 受 捧 就 在 二 级 市 场 投 资 者 不 断 揣 测 底 部 何 时 到 来 之 际, 不 少 机 构 已 经 转 身 一 级 半 定 增 产 品 这 一 抄 底 神 器 记 者 了 解 到, 近 期 定 增 类 基 金 成 为 发 行 市 场 的 明 星, 种 种 迹 象 表 明, 市 场 各 类 机 构 均 密 切 关 注 这 一 领 域 市 场 人 士 表 示, 从 大 类 资 产 配 置 的 角 度 看, 楼 市 债 市 商 品 经 过 年 初 的 大 涨 后, 上 升 空 间 已 较 为 有 限, 随 着 二 级 市 场 的 逐 步 下 跌 至 底 部 区 域, 具 有 折 价 优 势 的 定 增 产 品 优 势 与 日 俱 增 长 期 来 看, 该 领 域 产 品 有 望 提 供 超 额 回 报 公 私 募 齐 锁 定 定 增 市 场 目 前 市 场 在 2800 点 左 右, 很 多 股 票 定 增 折 价 超 过 三 成, 这 样 就 相 当 于 2000 点 附 近 的 价 格 了, 长 期 来 该 公 司 正 在 准 备 发 行 数 只 定 增 类 私 募 产 品 无 独 有 偶, 此 前 某 公 募 基 金 逆 市 受 到 追 捧, 仅 仅 两 周 就 大 卖 超 过 45 亿 元, 于 3 月 4 日 提 前 2 周 结 束 募 集, 成 为 今 年 以 来 全 市 场 发 行 规 模 最 大 的 公 募 基 金 事 实 上, 今 年 以 来, 随 着 市 场 偏 好 日 渐 降 低, 有 折 价 优 势 的 定 增 基 金 的 发 行 速 度 明 显 加 快 与 2015 年 相 比, 公 募 基 金 明 显 加 大 了 对 定 增 市 场 的 投 资 手 笔 而 对 于 操 作 更 为 灵 活 的 私 募 来 说, 有 些 直 接 参 与 一 级 半 市 场 的 定 向 增 发 项 目, 有 些 则 打 算 在 大 盘 寻 底 过 程 中, 通 过 二 级 市 场 低 价 买 入 定 增 概 念 股, 近 期 加 大 了 对 有 定 增 计 划 公 司 的 调 研 市 场 大 底 在 哪 里 很 难 判 断, 但 是 这 个 点 位 拿 折 价 的 票 已 经 相 对 安 全 了, 有 些 公 司 定 增 是 为 了 获 取 优 质 资 产, 目 前 参 与 折 价 率 较 高, 是 个 很 好 的 机 会 上 述 私 募 人 士 表 示 记 者 了 解 到, 随 着 IPO 的 暂 停 以 及 注 册 制 的 延 后, 利 用 定 向 增 发 进 行 资 产 运 作 的 公 司 正 日 渐 增 多 格 上 理 财 统 计 显 示, 资 本 运 作 类 定 增 项 目 曾 经 从 2008 年 占 据 半 壁 江 山 降 至 2010 年 仅 占 三 分 之 一, 随 后 又 逐 渐 提 高, 2015 年 以 来 占 比 高 达 66.05% 优 质 定 增 受 宠 事 实 上, 除 了 公 私 募 机 构, 定 增 产 品 正 日 益 受 到 券 商 保 险 信 托 等 各 类 机 构 的 密 切 关 注 在 货 币 相 对 宽 松, 优 质 资 产 乏 善 可 陈 的 背 景 下, 大 盘 底 部 区 域 的 高 折 价 优 质 公 司 定 增 稀 缺 性 较 为 突 出 某 基 金 经 理 表 示, 近 期 市 场 下 跌 使 得 定 增 企 业 估 值 下 降, 在 这 个 基 础 上 再 打 折 发 行 的 话 从 定 增 角 度 而 言 反 农 银 汇 理 基 金 管 理 有 限 公 司 免 责 声 明 : 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 与 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 本 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 本 报 告 版 权 归 农 银 汇 理 基 金 管 理 有 限 公 司 所 有
而 是 更 有 吸 引 力 的 我 们 看 过 之 前 几 年 的 情 况, 沪 指 在 2000 点 至 4000 点 区 间, 大 部 分 的 定 增 标 的 是 有 正 收 益 另 一 基 金 经 理 表 示, 定 增 是 优 质 项 目 的 重 要 出 口, 一 方 面, 定 增 昭 示 着 公 司 发 展 向 好 ; 另 一 方 面, 股 灾 与 大 盘 巨 幅 震 荡 期 间 停 牌 保 留 下 的 低 价 和 定 增 规 则 下 带 来 的 折 扣, 共 同 给 资 本 带 来 了 极 为 稀 缺 的 投 资 机 会 借 定 增 之 手 抄 底 A 股, 不 失 为 当 下 投 资 的 高 明 之 举 来 自 格 上 理 财 的 统 计 显 示, 据 2011-2015 年 定 增 实 施 较 多 的 年 份 进 行 统 计, 定 增 市 场 平 均 绝 对 收 益 率 ( 按 锁 定 期 1 年 后 解 禁 当 日 收 盘 价 / 增 发 价 -1) 约 为 47.16% 相 对 沪 深 300 指 数, 定 增 市 场 平 均 相 对 定 增 收 益 率 为 40.74%, 超 额 收 益 显 著 此 外, 定 增 项 目 正 收 益 占 比 平 均 收 益 率 与 大 盘 点 位 负 相 关 非 常 明 显 统 计 2008 年 2015 年 定 增 数 据 显 示, 大 盘 小 于 2500 点 时, 定 增 产 品 平 均 收 益 在 70% 左 右, 而 大 于 2500 点 时 平 均 收 益 率 不 足 50% ( 文 章 来 源 : 上 海 证 券 报 ) 六 大 关 键 词 揭 示 A 股 新 变 局 管 理 层 下 一 盘 大 棋 3 月 16 日, 举 世 瞩 目 的 中 国 两 会 落 下 帷 幕 在 这 个 具 有 特 殊 历 史 意 义 的 日 子 里, 沪 深 大 盘 走 出 了 震 荡 调 整 的 行 情 盘 面 观 察 : 从 创 业 板 的 强 势 到 主 板 的 锯 齿 形 托 盘, 再 到 创 业 板 的 N 形 震 荡, 市 场 波 动 可 见 一 斑 全 天 两 市 出 现 多 次 分 化 : 银 行 石 油 保 险 证 券 建 筑 煤 炭 等 板 块, 走 势 强 于 大 盘 ; 涂 料 大 飞 机 虚 拟 现 实 无 人 驾 驶 军 工 等 板 块, 走 势 弱 于 大 盘 采 访 中 有 人 说 上 证 指 数 失 真, 也 有 人 说 创 业 板 走 势 诡 谲 分 析 人 士 则 认 为, 从 两 会 前 突 然 降 准, 到 政 府 工 作 报 告 中 未 提 注 册 制, 再 到 代 表 委 员 建 议 十 三 五 规 划 ( 草 案 ) 删 除 设 立 战 略 性 新 兴 产 业 板 一 切 在 意 料 之 外, 又 在 大 棋 局 之 中 管 理 层 对 股 市 顶 层 设 计 上, 在 下 一 盘 很 大 的 棋 股 市 层 面, 注 册 制 延 后, 设 立 战 略 新 兴 板 被 删, 今 年 开 通 深 港 通, 是 股 市 的 新 变 局 ; 经 济 层 面, 债 转 股 新 型 城 镇 化 新 经 济, 是 经 济 的 新 驱 动 关 键 词 一 : 注 册 制 政 府 工 作 报 告 中 未 提 注 册 制, 引 发 市 场 热 议 新 任 证 监 会 主 席 刘 士 余 在 记 者 会 上 明 确 回 应 称, 注 册 制 改 革 不 可 以 单 兵 突 进, 注 册 制 配 套 的 改 革 需 要 相 当 的 过 程 相 当 长 的 时 间 他 还 对 政 府 救 市 证 金 退 出 熔 断 机 制 等 敏 感 话 题 明 确 表 态, 今 后 当 陷 入 市 场 完 全 失 灵 的 情 景 时, 仍 然 应 当 果 断 出 手 ; 未 来 较 长 时 间 谈 中 证 金 退 出 为 时 尚 早 ; 未 来 几 年, 也 不 具 备 推 广 熔 断 机 制 的 条 件 这 里 的 第 一 关 键 词 是 注 册 制 对 于 新 兴 成 长 股 而 言, 前 期 调 整 主 要 源 自 于 注 册 制 临 近 及 估 值 调 整 的 预 期, 目 前 明 确 了 注 册 制 延 后, 有 助 于 提 升 投 资 者 对 中 小 创 个 股 的 持 有 信 心 再 回 到 前 面 刘 士 余 说 的 那 句 借 口 音 有 误 而 纠 错 的 话 : 作 为 证 监 会 主 席, 我 不 能 建 议 大 家 买
股 票, 更 不 能 建 议 大 家 卖 股 票 事 实 上, 管 理 层 纠 错 需 要 果 断, 而 搞 好 需 要 时 间, 投 资 者 要 坚 定 信 心 关 键 词 二 : 深 港 通 在 昨 日 的 记 者 会 上, 李 克 强 表 示, 沪 港 通 已 经 开 通, 积 累 了 比 较 丰 富 的 经 验, 而 且 实 践 表 明, 对 两 地 都 有 好 处 现 在 内 地 和 香 港 正 在 密 切 磋 商, 力 争 今 年 开 通 深 港 通 业 界 认 为, 深 港 通 在 制 度 设 计 上 并 不 存 在 障 碍, 包 括 额 度 设 置 投 资 者 准 入 交 易 时 间 卖 空 机 制 等 都 或 基 本 参 照 沪 港 通 深 股 通 的 开 通, 将 利 好 主 板 现 金 分 红 板 块 深 圳 本 地 价 值 发 现 板 块 金 融 行 业 领 头 板 块, 以 及 深 圳 特 有 稀 缺 行 业 中 领 头 板 块 等 从 市 场 偏 好 来 看, 有 与 深 港 通 概 念 相 关, 具 有 高 成 长 性 A 股 独 有 QFII 重 仓 与 A/H 折 价 等 特 征 的 个 股 值 得 关 注 关 键 词 三 : 战 略 新 兴 板 根 据 关 于 中 华 人 民 共 和 国 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 纲 要 ( 草 案 ) 修 改 情 况 的 说 明, 第 9 条 为 : 根 据 证 监 会 意 见, 删 除 设 立 战 略 性 新 兴 产 业 板 战 略 性 新 兴 板 虽 然 在 具 体 规 则 上 与 深 圳 市 场 的 创 业 板 有 些 不 同, 但 其 本 质 上 与 创 业 板 是 没 有 任 何 区 别 的, 因 此 没 必 要 进 行 重 复 建 设 删 除 设 立 战 略 性 新 兴 产 业 板 的 规 定, 会 从 减 少 供 给 的 角 度 对 创 业 板 构 成 一 定 的 利 好 市 场 人 士 视 删 除 设 立 战 略 性 新 兴 产 业 板 为 又 一 颗 定 心 丸, 认 为 此 举 充 分 体 现 了 管 理 层 一 切 从 实 际 出 发 的 务 实 态 度, 对 稳 定 眼 下 A 股 市 场 预 期 提 振 投 资 者 信 心 意 义 重 大 关 键 词 四 : 债 转 股 从 两 会 重 要 信 息 来 看, 新 一 轮 债 转 股 浪 潮 来 袭 在 经 济 下 行 周 期 进 行 债 转 股, 在 经 济 上 升 周 期 能 够 获 得 可 观 的 收 益 在 进 行 债 转 股 后, 债 权 人 作 为 股 东 能 够 更 好 地 参 与 企 业 经 营 决 策, 有 利 于 加 速 产 能 过 剩 行 业 并 购 重 组 的 步 伐, 从 而 提 升 股 权 的 长 期 投 资 价 值 此 外, 债 转 股 有 利 于 降 低 资 本 市 场 对 银 行 资 产 质 量 风 险 认 知 的 不 确 定 性, 从 而 带 来 行 业 估 值 水 平 的 修 复 市 场 人 士 认 为, 债 转 股 可 有 效 降 低 企 业 的 负 债 水 平 和 杠 杆 率, 对 煤 炭 等 产 能 过 剩 行 业 的 供 给 侧 改 革 推 进 具 有 积 极 作 用 关 键 词 五 : 新 型 城 镇 化 李 克 强 在 回 答 记 者 提 问 中 国 经 济 下 行 压 力 时 说, 中 国 经 济 下 行 压 力 确 实 加 大, 但 困 难 与 希 望 并 存, 希 望 大 于 困 难 中 国 不 可 能 完 不 成 已 经 确 定 的 主 要 经 济 目 标 李 克 强 强 调, 新 型 城 镇 化 是 最 大 的 内 需 分 析 人 士 指 出, 李 克 强 重 申 新 型 城 镇 化 意 义 重 大 城 镇 化 是 中 国 发 展 最 大 的 潜 力 所 在, 是 现 代 化 的 必 由 之 路, 是 解 决 农 业 农 村 农 民 问 题 的 重 要 途 径, 是 推 动 区 域 协 调 发 展 的 有 力 支 撑, 是 扩 大 内 需 和 促 进 产 业 升 级 的 重 要 抓 手 关 键 词 六 : 新 经 济 发 展 新 经 济 是 要 培 育 新 动 能, 促 进 中 国 经 济 转 型 ; 新 经 济 的 覆 盖 面 和 内 涵 很 广 泛 ; 新 动 能 对 传 统 动 能 的 改 造 提 升 很 有 意 义 如 果 把 亿 万 群 众 的 创 造 力 积 极 性 调 动 起 来, 可 以 形 成 投 鞭 断 流 的 气 势, 再 加 上 背 水 一 战 的 意 志, 就 可 以 顶 住 经 济 下 行 的 压 力, 而 且 促 进 经 济 的 转 型 与 创 新 息 息 相 关 的 新 经 济 是 近 年 来 中 国 增 长 最 快 的 领 域 未 来, 新 经 济 将 会 和 传 统 经 济 一 道 成 为 中 国 经 济 重 要 的 增 长 引 擎 只 有 形 成 新 的 强 劲 的 双 引 擎, 与 供 给 侧 改 革 形 成 合 力, 才 能 驱 动 中 国 经 济 持 续 增 长 电 子 商 务 新 能 源 集 成 电 路 自 动 化 互 联 网
支 付 互 联 网 金 融 互 联 网 医 疗 互 联 网 娱 乐 军 工 电 子 等 行 业, 都 是 未 来 中 国 发 展 的 主 要 动 力 ( 文 章 来 源 : 证 券 时 报 ) 权 重 股 护 盘 分 化 加 剧 四 大 信 号 暗 示 新 变 局 分 析 人 士 指 出,2900 点 处 于 颈 线 位, 压 力 较 大, 如 果 要 向 上 突 破, 需 要 较 大 量 能 配 合 四 大 积 极 信 号 浮 现 证 券 日 报 记 者 : 随 着 两 会 的 胜 利 闭 幕,A 股 分 化 走 势 开 始 加 剧 : 一 方 面, 昨 日 金 融 股 继 续 护 盘, 浦 发 银 行 招 商 银 行 民 生 银 行 民 生 控 股 国 金 证 券 等 权 重 股 领 涨 ; 另 一 方 面, 受 十 三 五 草 案 删 除 设 立 战 略 新 兴 板 的 影 响, 昨 日 创 业 板 指 大 幅 高 开 1.65%, 随 后 震 荡 回 落, 最 终 失 守 2000 点 关 口 请 问, 投 资 者 应 该 如 何 看 待 这 种 分 化 走 势? 中 航 证 券 : 昨 日 市 场 走 势 较 为 独 特, 主 板 全 天 基 本 以 横 向 窄 幅 整 理 为 主, 创 业 板 指 则 受 删 除 设 立 战 略 性 新 兴 产 业 板 消 息 影 响 跳 空 高 开, 但 随 后 一 路 单 边 走 低, 直 到 下 午 开 盘 后 才 出 现 一 波 像 样 的 回 升 行 情 这 样 的 行 情 说 明 两 个 问 题 :1 虽 然 昨 日 创 业 板 指 属 于 宽 幅 震 荡 态 势, 但 反 过 来 也 说 明 了 创 业 板 股 依 然 是 市 场 活 跃 的 主 体, 波 动 才 意 味 着 活 跃, 活 跃 才 有 机 会, 相 对 主 板 总 是 横 盘 不 动 而 言, 或 更 有 机 会 ;2 创 业 板 股 在 利 好 消 息 刺 激 下 没 有 立 即 井 喷, 说 明 市 场 行 情 的 启 动 是 综 合 因 素 决 定, 不 单 是 一 条 消 息 促 成, 投 资 者 需 要 客 观 认 知 消 息, 并 结 合 多 种 因 素 综 合 分 析 市 场 广 州 万 隆 : 尽 管 当 前 市 场 深 陷 困 境, 但 也 逐 渐 浮 现 出 四 大 积 极 信 号 :1 战 略 新 兴 产 业 板 没 写 进 十 三 五 规 划 纲 要 中, 或 意 味 着 不 再 设 立, 注 册 制 延 缓 后 战 略 新 兴 板 又 不 设 立 超 出 市 场 预 期, 有 利 于 减 轻 中 小 创 股 的 压 力 ;2.3 月 7 日 至 11 日,A 股 新 增 投 资 者 数 47.49 万 人, 同 比 有 所 回 升 ;3 深 港 通 下 半 年 有 望 启 动 沪 伦 通 的 可 行 性 目 前 也 在 研 究 中, 对 一 轮 估 值 洗 劫 后 的 题 材 股 是 利 好 ;4 权 重 股 频 频 异 动, 一 方 面 跟 维 稳 有 关, 但 另 一 方 面 更 多 是 权 重 股 处 于 估 值 洼 地, 这 有 利 于 封 杀 股 指 下 行 空 间 这 些 或 预 示 着 市 场 局 面 正 在 逐 步 变 好, 后 市 行 情 或 有 重 要 新 变 局 2900 点 附 近 压 力 较 大 证 券 日 报 记 者 : 昨 日 市 场 走 势 较 为 独 特, 主 板 全 天 基 本 以 横 向 窄 幅 整 理 为 主, 创 业 板 指 则 跳 空 高 开, 但 随 后 一 路 单 边 走 低, 尾 盘 有 所 上 翘, 最 终 报 收 1977.54 点 从 技 术 面 来 看, 股 指 将 如 何 运 行? 申 万 宏 源 : 目 前 市 场 处 于 2638 点 至 2933 点 形 成 的 箱 体 内 波 动,2900 点 处 于 颈 线 位, 压 力 较 大, 如 果 要 突 破 向 上, 需 要 较 大 量 能 配 合 短 期 多 次 上 攻, 但 最 终 因 多 方 未 形 成 合 力, 无 功 而 返 好 在 向 下 调 整 时, 始 终 存 在 护 盘 资 金,2800 点 一 线 始 终 坚 守 这 样 一 来, 这 个 100 点 空 间 已 经 多 次 来 回 拉 锯, 预 计 突 破 近 在 眼 前 金 百 临 咨 询 : 短 线 A 股 市 场 仍 然 主 要 依 靠 指 标 股 的 护 盘 但 指 标 股 的 护 盘 也 带 来 一 个 后 果, 那 就 是 个 股 行 情 降 温, 指 数 的 弹 性 减 弱 短 线 热 钱 自 然 难 以 施 展 身 手, 只 剩 下 护 盘 资 金 反 复 运 作 指 标 股, 进 行 套 利 操 作, 进 而 达 到 指 标 股 护 盘 的 目 的 但 毕 竟 缺 乏 赚 钱 效 应, 新 增 资
金 不 会 进 场, 存 量 资 金 也 会 渐 渐 退 出, 这 不 利 于 A 股 的 走 势 在 此 背 景 下, 建 议 投 资 者 仍 宜 谨 慎, 尽 量 不 抢 反 弹 两 主 线 布 局 后 市 证 券 日 报 记 者 : 昨 日, 沪 指 小 幅 低 开 后, 在 银 行 板 块 带 动 下, 全 日 维 持 窄 幅 震 荡 格 局 ; 增 强 现 实 无 人 驾 驶 等 概 念 股 跌 幅 居 前, 请 问, 后 市 有 哪 些 热 点 值 得 关 注? 基 金 并 非 每 年 都 会 分 红, 基 金 分 红 需 要 满 足 一 定 的 条 件 根 据 规 定, 基 金 必 须 在 有 已 实 现 收 益 的 前 提 下 才 能 考 虑 分 红, 具 体 分 红 时 遵 循 以 下 原 则 : 如 果 基 金 投 资 当 期 出 现 净 亏 损, 则 不 进 行 收 益 分 配 ; 基 金 当 年 收 益 先 弥 补 上 一 年 度 亏 损 后, 方 可 进 行 当 年 收 益 分 配 ; 基 金 收 益 分 配 后 每 基 金 单 位 净 值 不 能 低 于 面 值 即 使 满 足 分 红 条 件, 是 否 分 红 还 要 视 基 金 的 投 资 策 略 广 州 万 隆 : 在 权 重 护 盘 导 致 市 场 失 真 小 盘 股 孕 育 着 新 变 盘 风 暴 下, 对 无 业 绩 支 撑 的 题 材 股 与 跌 势 未 尽 类 个 股 需 要 敬 而 远 之, 而 对 有 政 策 利 好 超 跌 与 主 力 深 度 运 作 类 优 质 题 材 股, 则 可 在 防 范 好 风 险 下 大 胆 逢 低 布 局 安 信 证 券 : 选 择 稳 增 长 和 房 地 产 下 游 两 条 主 线 1 可 以 持 续 关 注 PPP 项 目 推 进 情 况 及 其 带 来 的 相 关 投 资 机 会 政 府 大 力 支 持 是 无 疑 的 同 时, 在 利 率 较 高 的 年 份,PPP 模 式 的 推 行 相 对 困 难, 但 在 利 率 处 于 较 低 位 置 的 时 间 里, 推 行 相 对 容 易, 现 在 正 处 于 低 利 率 时 代 ;2 关 注 家 电 家 装 等 房 地 产 下 游 行 业, 从 政 策 面 来 看, 房 地 产 业 去 库 存 已 经 十 分 坚 决, 伴 随 着 销 量 回 暖, 房 地 产 下 游 消 费 有 望 获 得 较 大 弹 性 ( 文 章 来 源 : 证 券 日 报 ) 基 金 每 年 都 会 分 红 吗?