沥青周度观察 219-8-11 一德期货能化事业部王佳瑶从业资格号 :F316773 投资咨询从业证书号 :Z13294 :wangjiayao215@163.com 观点 : 利多因素 : 美国对委内瑞拉制裁, 可能影响原料供应 近期柴油表现亮眼, 可能会分流沥青走向焦化路线 ( 综合型炼厂 ) 利空因素 : 台风过境带来大量雨水, 沿海城市被淹, 运输 施工暂停 国庆前北方地区先后暂停施工 沥青生产利润不错, 炼厂有生产积极性 资金紧张的情况暂未听到实质性地改善 社会库开始出货, 可能挤占炼厂出货的份额 总结 接下来需要验证的是需求证实还是证伪, 以及关注原料的情况 目前来看需求比较平, 没有出现预期中的爆发 前期盘面沥青跟随原油下跌, 大的正基差短期有修复需求 1
沥青主力结算价与不亏损时对应的山东价格 45 4 沥青估值 : 35 3 25 8 月 2 日 8 月 9 日 山东现货 34 34 主力收盘 3178 398 山东利润不为负 期现套利上压力位 最便宜可交割现货锚定期货 34 34 3647 3637 345 345 2 217-1-6 217-7-6 218-1-6 218-7-6 219-1-6 219-7-6 BU 主力收盘价 利润不为负时沥青价格山东 一些参考价格 4 35 3 25 2 15 217-1-6 217-7-6 218-1-6 218-7-6 219-1-6 219-7-6 BU 主力收盘价买现卖期仓库仓单价格最便宜可交割现货对应期货 2
路透 - 委内瑞拉原油船期 : 到中国 8 月 176.5 万吨,9 月 5.4 万吨 Vessel Load Country Load Port Departure Discharge Date Country Discharge Port Arrival Date Product Volume Unit COSRISING LAKE Venezuela Jose Terminal 219/5/31 China Dalian 219/8/2 Crude Oil 5. KILOTONNES (KT) COSGRAND LAKE Venezuela Jose Terminal 219/6/ China Dalian 219/8/5 Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) DELTA AMAZON Venezuela Jose Terminal 219/5/31 China Yantai 219/8/8 Crude Oil 29. KILOTONNES (KT) ACHILLEAS Venezuela Jose Terminal 219/6/15 China Bayuquan (Yingkou New Port) 219/8/ Crude Oil 26. KILOTONNES (KT) MATALA Venezuela Jose Terminal 219/6/16 China Ningbo and Zhoushan 219/8/11 Crude Oil 14. KILOTONNES (KT) TAHITI Venezuela Jose Terminal 219/6/21 China Zhanjiang 219/8/12 Crude Oil 14. KILOTONNES (KT) LIPARI Venezuela Jose Terminal 219/6/15 China Qingdao 219/8/12 Crude Oil 14. KILOTONNES (KT) MALIBU Venezuela Jose Terminal 219/6/27 China Zhanjiang 219/8/14 Crude Oil 14. KILOTONNES (KT) SANTA MARINA Venezuela Jose Terminal 219/7/7 China Qingdao 219/8/24 Crude Oil 27. KILOTONNES (KT) VL NICHIOH Venezuela Jose Terminal 219/7/14 China 219/9/5 Crude Oil 27. KILOTONNES (KT) PETALIDI Venezuela Jose Terminal 219/7/18 China Zhanjiang 219/9/6 Crude Oil 13. KILOTONNES (KT) COSHONOUR LAKE Venezuela Jose Terminal 219/7/18 China Ningbo and Zhoushan 219/9/9 Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) FREUD Venezuela Jose Terminal 219/7/26 China Zhanjiang 219/9/ Crude Oil 94.42 KILOTONNES (KT) MARAN CAPRICORN Venezuela Jose Terminal 219/7/27 China Shuidong 219/9/18 Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) 3
万吨 美 美 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 万吨 沥青产量季节性 整体开工率季节性 3.85 25.75.65 供应 - 国产 : 2 15.55.45.35 开工率 55.9% 219 年 7 月产量 231.47 万吨 216 年 217 年 218 年 219 年 216 年 217 年 218 年 219 年 韩国沥青 / 燃料油比价 新加坡沥青 / 燃料油比价 55 1.9 55 2.4 供应 - 进口 : 沥青 / 燃料油 韩国 1.18 新加坡 1.27 进口 6 月进口 37.75 万吨 45 35 1.4 25.9 15 5.4 216-1 217-1 218-1 219-1 沥青 / 燃料油 沥青 FOB 18# 燃料油 FOB 沥青进口量季节性 45 1.9 35 1.4 25 15.9 5.4 216-1 217-1 218-1 219-1 沥青 / 燃料油 沥青 FOB 18# 燃料油 FOB 6 5 4 3 2 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 4
万吨 万吨 社会库存 3 25 2 库存 : 炼厂库存 整体 37% 华东 28% 华北山东 33% 期货库存 仓库库存 5.6 万吨 仓单 7.7 万吨 15 5 35 西北山东华北华东华中华南西南 期货库存 3 25 2 15 5 213-12-2 214-12-2 215-12-2 216-12-2 217-12-2 218-12-2 219-12-2 交割仓库库存 仓单总量 5
.8.7.6.5.4.3.2.1 沥青炼厂库存 - 整体.8.7.6.5.4.3.2.1 沥青炼厂库存 - 华北山东.9.8.7.6.5.4.3.2.1 沥青炼厂库存 - 华东 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -% 库存周变动 - 整体 W52 W49 W46 W43 W4 W37 W34 W31 W28 W25 W22 W19 W16 W13 W W7 W4 W1 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 15% % 5% % -5% -% -15% 库存周变动 - 华北山东 W52 W49 W46 W43 W4 W37 W34 W31 W28 W25 W22 W19 W16 W13 W W7 W4 W1 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 15% % 5% % -5% -% -15% 库存周变动 - 华东 W52 W49 W46 W43 W4 W37 W34 W31 W28 W25 W22 W19 W16 W13 W W7 W4 W1 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 6
美元 / 桶 山东马瑞沥青利润 5 利润 : 马瑞沥青方案利润 消费税缴 % +312-5 - 217-1 217-4 217-7 217-218-1 218-4 218-7 218-219-1 219-4 219-7 219- 缴 % 消费税 缴 7% 消费税 缴 5% 消费税 不同原油沥青生产方案的理论裂解价差 5-5 - -15-2 217-1 217-4 217-7 217-218-1 218-4 218-7 218-219-1 219-4 219-7 219- KUWAIT AS Merey Basrah Heavy AS 山东裂解价差 2 15 5-5 - -15 217-1-1 217-7-1 218-1-1 218-7-1 219-1-1 219-7-1 汽油 - 马瑞柴油 - 马瑞沥青 - 马瑞 7
价格与价差 : 基差 9 合约基差 山东 +2 华东 +2 12 合约基差 山东 +32 华东 +32 6 合约基差 山东 +428 华东 +428 沥青 9 合约山东基差 5-5 - -15 9 月 16 日 12 月 16 日 3 月 16 日 6 月 16 日 BU159 BU169 BU179 BU189 BU199 沥青 12 合约山东基差 5-5 - 12 月 16 日 3 月 16 日 6 月 16 日 9 月 16 日 BU1512 BU1612 BU1712 BU1812 BU1912 沥青 6 合约山东基差 5-5 - 6 月 16 日 9 月 16 日 12 月 16 日 3 月 16 日 BU156 BU166 BU176 BU186 BU196 BU26 沥青 9 合约华东基差 5-5 - 9 月 16 日 12 月 16 日 3 月 16 日 6 月 16 日 BU159 BU169 BU179 BU189 BU199 沥青 12 合约华东基差 5-5 - 12 月 16 日 3 月 16 日 6 月 16 日 9 月 16 日 BU1512 BU1612 BU1712 BU1812 BU1912 沥青 6 合约华东基差 5-5 - 6 月 16 日 9 月 16 日 12 月 16 日 3 月 16 日 BU156 BU166 BU176 BU186 BU196 BU26 8
1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 沥青主力合约结算价 华东沥青现货季节性 42 4 37 35 价格与价差 : 本周市场价华东 -2 价差 9-12 价差 +2 沥青 / 原油 BU/Brent 比值 52.5 32 27 22 17 12 3 25 2 15 215 216 217 218 219 215 216 217 218 219 BU 9-12 沥青原油比价 6 5 4 3 2 - -2 7 65 6 55 5 45 4 35 3 13 12 11 9 8 7 6 5-3 12 月 16 日 6 月 16 日 12 月 16 日 6 月 16 日 149-1412 159-1512 169-1612 179-1712 189-1812 199-1912 BU/Brent( 左 ) 考虑汇率 BU/WTI 考虑汇率 BU/Brent 9
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