2019.1.21 股指期货策略周报 宏观金融 国元期货研究咨询部 股指期货震荡反弹 主要结论 : 电话 :010-84555131 2019 年初国内名义经济增速有一定下行压力, 市场预期上市公司盈利增速下滑 由于累积跌幅比较大, 指数点位比较低, 目前具备向上反弹的空间, 不过基本面暂时还不具备大幅反弹的市场基础 大盘后市震荡筑底并考验 2440 点支撑力度的概率 较高 对于 IF 合约来说, 反弹至 3200 点附近就可能遇 相关报告 到比较大的阻力, 因此还是以 3200-2900 区间操作为主, 目前继续回调测试底部支撑, 行情亦以偏空震荡为主 春节前建议逢低做多,IF1902 多单 2942 点止损,IH1902 多单 2250 点止损,IC1902 多单 4058 点止损 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
目 录 一 周度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 现货市场回顾... 1 ( 三 ) 行业要闻... 2 二 基本面分析... 4 ( 一 ) 宏观... 4 ( 二 ) 资金... 5 ( 三 ) 利率汇率... 6 三 综合分析... 7 四 技术分析及建议... 7 请务必参阅报告正文后的重要声明
附 图 图表 1: 期货行情走势... 1 图表 2: 现货行情走势... 1 图表 3: 沪深 300 主力合约基差... 2 图表 4: 上证 50 主力合约基差... 2 图表 5: 中证 500 主力合约基差... 2 图表 6: 进出口同比... 5 图表 7: 月度进出口数据... 5 图表 8: 融资余额... 6 图表 9: 融资买入额... 6 图表 10: 央行公开市场操作... 6 图表 11: 人民币兑美元汇率... 6 请务必参阅报告正文后的重要声明
一 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾上周 (1 月 14 日至 18 日 ), 股指期货本周以震荡上行为主, 延续了上周的反弹趋势 权重股涨势强劲, 较大幅度的上冲都是由银行 证券 白酒等权重板块带领, 因此本周上证 50 领涨, 中证 500 跟涨 沪深 300 股指期货主力合约于 1 月 4 日早盘创下本轮下跌新低 2942 点, 随后触底反升, 春节之前有望走出小红包行情 图表 1: 期货行情走势 主力合日涨跌收盘价约幅 周涨跌幅 成交量 ( 手 ) 持仓量 日增仓周增仓 主力基差 IF1901 3170 1.55% 2.42% 49168 38624 24052-9273 -1.8 IH1901 2415.2 1.53% 2.62% 22599 18779 10070-2982 2.2 IC1901 4341 0.62% 0.76% 28956 30006 19413-5879 6.8 数据来源 :Wind 国元期货 ( 二 ) 现货市场回顾本周, 上证综指延续涨势, 周涨 1.65% 的同时, 周 K 也迎来三连阳 ; 深成指涨 1.44%, 创业板指涨 0.63% 一二线蓝筹股成为上涨主力, 其中消费和资源股贯穿本周涨势 整体来看, 指数仍在筑底震荡过程中, 若大盘 2440 点支撑有效, 不再继续创新低, 则有构造中期底部的可能性 图表 2: 现货行情走势 主要指数 收盘价 成交额 ( 亿元 ) 周涨跌点 周涨跌幅 上证综指 2,596 1,513 42 1.65% 深证成指 7,581 1,754 107 1.44% 创业板 1,270 478 8 0.63% 000016.SH 2,417 375 63 2.67% 000300.SH 3,168 1,068 73 2.37% 000905.SH 4,348 555 33 0.76% 数据来源 :Wind 国元期货 1 /9
股指期货各主力合约的贴水幅度逐步收窄, 目前 IF 为小幅升水,IH IC 为 小幅贴水 其中上证 50 合约期货升贴水幅度最小相对现货最为强势, 期货市场 对后市预期逐步转向乐观 图表 3: 沪深 300 主力合约基差 图表 4: 上证 50 主力合约基差 图表 5: 中证 500 主力合约基差 ( 三 ) 行业要闻统计显示,2018 年全年共有 1244 只基金合计分红 1086.61 亿元, 这与 2017 年的 965 只基金合计分红 731.51 亿元相比, 增长了 355 亿元, 增长近五成 2 /9
国务院第二次全体会议讨论拟提请十三届全国人大二次会议审议的政府工作报告, 决定将 政府工作报告 ( 征求意见稿 ) 发往各省( 区 市 ) 和中央国家机关有关部门 单位征求意见, 并研究部署一季度经济工作 李克强说, 创新和完善宏观调控, 坚持不搞 大水漫灌, 通过实施区间调控 定向调控精准发力, 依靠改革开放激发市场活力, 依靠市场活力顶住下行压力, 保持经济运行在合理区间 进一步优化营商环境, 加快发展壮大新动能, 突出重点补短板, 培育扩大国内市场 2018 年中国外贸 成绩单 : 进出口总值高达 4.62 万亿美元, 以人民币计超过 30 万亿元, 再创历史新高 ; 其中, 进口额首次突破 2 万亿美元, 出口额接近 2.5 万亿美元 2018 年我国外贸进出口总值 30.51 万亿元人民币, 同比增长 9.7%; 其中, 出口 16.42 万亿元, 增长 7.1%; 进口 14.09 万亿元, 增长 12.9%; 贸易顺差 2.33 万亿元, 收窄 18.3% 中国 2018 年实际使用外资创历史新高 实际使用外资 8856.1 亿元, 同比增 0.9%( 折 1349.7 亿美元, 同比增 3% 未含银行 证券 保险领域数据) 12 月当月实际使用外资金额 923.4 亿元, 同比增长 24.9%( 折 137.1 亿美元, 同比增长 23.2%) 2018 年中央企业实现营业收入 29.1 万亿元, 同比增长 10.1%; 实现利润总额 1.7 万亿元, 增长 16.7%, 收入 利润创历年最好水平 股市交易松绑再出一招, 严格风控下程序化交易有望重回 A 股 监管层此前邀请了券商等金融机构商讨重启程序化交易的相关政策 从目前券商业反馈情况来看, 监管层首批开闸或从规模较小券商开始 3 /9
财政部实施小微企业普惠性税收减免政策 : 对月销售额 10 万元以下 ( 含本数 ) 的增值税小规模纳税人, 免征增值税 ; 对小型微利企业年应纳税所得额不超过 100 万元的部分, 减按 25% 计入应纳税所得额, 按 20% 的税率缴纳企业所得税 ; 创投企业和天使投资个人投向初创科技型企业可按投资额的 70% 抵扣应纳税所得额 统计局 : 经最终核实,2017 年我国 GDP 现价总量为 820754 亿元, 比初步核算数减少了 6367 亿元 ; 按不变价格计算, 比上年增长 6.8%, 比初步核算数下降 0.1 个百分点 中国 2018 年 12 月 M2 同比增 8.1%, 预期 8.1%, 前值 8%; 人民币贷款增加 1.08 万亿元, 同比多增 4995 亿元 ; 社会融资规模增量 1.59 万亿元, 预期 1.3 万亿元, 前值 1.52 万亿元 2018 年社会融资规模存量为 200.75 万亿元, 同比增长 9.8% 2018 年新增人民币贷款 16.17 万亿元, 同比增长 2.64 万亿元, 多增量是上年同期的 3 倍, 年末贷款余额同比增长 13.5%, 较上年末提升 0.8 个百分点 ; 去年三季度宏观杠杆率 249.6%, 同比降 0.6 个百分点, 金融风险总体收敛 二 基本面分析 ( 一 ) 宏观 2018 年中国进出口总值高达 4.62 万亿美元, 以人民币计超过 30 万亿元, 再创历史新高 其中, 进口额首次突破 2 万亿美元, 出口额接近 2.5 万亿美元 在保护主义抬头 经贸摩擦持续情况下, 这一成绩远超市场预期 2018 年 12 月, 中国进出口总值 2.67 万亿元, 同比增长 -1.2%, 增速较上月下降 10.3 个百分点 其中, 出口 1.53 万亿元, 同比增长 0.2%, 增速较上月下降 4 /9
10 个百分点 ; 进口 1.14 万亿元, 同比增长 -3.1%, 增速较上月下降 10.9 个百分点 ; 贸易顺差 3949.9 亿元, 前值 3060.4 亿元 2018 年全年, 我国外贸进出口总值 30.51 万亿元人民币, 比 2017 年增长 9.7% 其中, 出口 16.42 万亿元, 增长 7.1%; 进口 14.09 万亿元, 增长 12.9%; 贸易顺差 2.33 万亿元, 收窄 18.3% 按美元计价,2018 年, 我国外贸进出口总值 4.62 万亿美元, 增长 12.6%; 其中, 出口 2.48 万亿美元, 增长 9.9%; 进口 2.14 万亿美元, 增长 15.8%; 贸易顺差 3517.6 亿美元, 收窄 16.2% 图表 6: 进出口同比 图表 7: 月度进出口数据 ( 二 ) 资金 周五市场资金流入 +81.40 亿元, 其中沪深 300 流入 +143.46 亿元, 创业板流入 -18.79 亿元 本周市场资金流入 -443.65 亿元, 其中沪深 300 流入 +118.77 亿元, 创业板流入 -171.12 亿元 恒生 AH 股溢价指数为 117.91, 较上日 +0.66 点, 较上周 -0.24 点 17 日融资余额为 7434.90 亿元, 较前一日 -12.30 亿元, 较上周五 -37.70 亿 5 /9
元 融资余额下跌 18 日沪股通流入 53.37 元, 本周沪股通累计流入 +112.8 亿元 深股通流入 +35.06 亿元, 深股通本周累计流入 +71.26 亿元 资金流入为近期新高 18 日证监会核发 2 家企业 IPO 批文, 未披露募资额 图表 8: 融资余额 图表 9: 融资买入额 ( 三 ) 利率汇率 资金利率整体上升 SHIBOR 隔夜报 2.1785%, 较上日 -8.05BP, 较上周五 +47.05BP;SHIBOR1W 报 2.6180%, 较上日 +0.70BP, 较上周五 +6.30BP; SHIBOR2W 报 2.5580%, 较上日 -1.10BP, 较上周五 +4.30BP 人民币汇率小幅波动 人民币兑美元中间价报 6.7665, 较上日 +73BP, 较上周五 -244BP; 在岸人民币兑美元即期汇率收 6.7706, 较上 -41BP, 较上周五 +224P 图表 10: 央行公开市场操作 图表 11: 人民币兑美元汇率 6 /9
三 综合分析 2019 年初国内名义经济增速有一定下行压力, 市场预期企业盈利能力下降, 上市公司盈利增速下滑 外围主要经济体经济状况略好, 但主要经济数据逐渐回落, 欧美主要股市高位回调对亚洲主要股市影响较大 元旦之后, 上证指数下跌创出本轮新低 2440 点 由于累积跌幅比较大, 指数点位比较低, 目前具备向上反弹的空间, 不过基本面暂时还不具备大幅反弹的市场基础, 并且上证 50 技术上仍有补跌的可能性, 因此后市以震荡筑底为主 四 技术分析及建议目前底部形态的构造过程还没有完成, 大盘向下破位及至 1 月 4 日杀跌至 2440 点获得阶段性支撑, 后市震荡筑底并考验 2440 点支撑力度的概率较高 对于沪深 300 指数来说, 已经跌破短线支撑 3000 点一线, 目前属于继续下跌探底阶段 就目前的外部压力状况以及国内宏观走势来看, 目前股指期货的底部其实是不太明确的, 后市大概率还是以筑底为主 对于 IF 合约来说, 反弹至 3200 点附近就可能遇到比较大的阻力, 因此还是以 3200-2900 区间操作为主, 目前继 7 /9
续回调测试底部支撑, 行情亦以偏空震荡为主 节前建议逢低做多,IF1902 多 单 2942 点止损,IH1902 多单 2250 点止损,IC1902 多单 4058 点止损 8 /9
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