晨会纪要 市场研究部证券研究报告 华融看市 资金毫不畏惧 财经要闻 国务院 : 加快推进实施 中国制造 2025 打造中国制造业升级版 南北车重组加速 : 中车股份人事安排月底或公开 新一轮电改大幕拉开有望开启万亿市场 海外市场 周三全球主要股指多数下跌纳指跌 2.37% 分析师 : 付学军 执业证书号 :S1490514020001 2015 年 3 月 26 日 国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 3660.73 (30.68) (0.83) 深证成指 12757.10 (44.11) (0.34) 沪深 300 3940.41 (32.63) (0.82) 中小板指 7900.50 134.61 1.73 创业板指 2385.01 27.05 1.15 香港恒生 24528.23 128.63 0.53 恒生中国 11968.91 (36.11) (0.30) 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证 100 3591.22-44.11-1.21 中证 500 7124.87 78.75 1.12 中证 800 4493.40-12.68-0.28 股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3,951.80 11.39-0.30 IF 下月 3,970.80 30.39-0.41 IF 季后 3,988.40 47.99-0.34 IF 半年 4,005.20 64.79-0.32 海外市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅 % 道 - 琼斯 17,718.54-292.60-1.65 纳斯达克 4,876.52-118.21-2.42 日经 225 19,746.20 32.75 0.17 英国 FTSE 6,990.97-28.71-0.41 德国 DAX 11,865.32-140.37-1.18 外汇市场 美元指数 美元中间价 欧元 / 美元 美元 / 日元 英镑 / 美元 大宗商品 黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米 收盘点位涨跌涨跌幅 % 96.874-0.331-0.34 6.141 0.001 0.02 1.097 0.006 0.50 119.460-0.280-0.23 1.488 0.004 0.28 收盘点位涨跌涨跌幅 % 1198.10-2.70-0.23 77.53 18.78 24.22 6576.25 792.75 12.05 2064.00 254.00 12.31 563.50 60.50 10.74 391.00 5.50 1.41 请务必阅读正文之后的免责声明部分
华融看市 资金毫不畏惧 市场综述昨日 A 股延续震荡, 沪指报 3660.73 点, 跌 30.68 点, 跌幅 0.83% 成交 6454.99 亿, 深成指报 12757.09 点, 跌 44.11 点, 跌幅 0.34% 成交 6116.85 亿, 创业板报 2385.01 点, 涨 27.04 点, 涨幅 1.15% 成交 1306.7 亿 行业方面, 机械 农林牧渔 餐饮旅游等板块位居涨幅榜前列, 而银行 钢铁和非银行金融等板块小幅下跌 概念方面, 智能穿戴 冷链物流 生物育种等概念相对活跃, 而沪港通 50 上海自贸区 迪士尼等概念十分低迷 驱动因素分析华融策略团队跟踪数据显示, 上周沪深两交易所新增 A 股开户数创 2007 年 6 月以来新高, 为 113 万户, 较前一周上升 57.94% 三月以来, 新增 A 股开户账户数连续三周处于高位, 短短三周共有超 252 万户新增 A 股股民入市 但投保基金数据显示, 上周证券保证金净流出 5083 亿, 结束了连续三周净流入, 主要原因在于打新周过后, 部分打新流出所致 昨天市场继续调整, 和我们判断一致, 但我们做策略更加注重领先的同时, 每当在预期落地的时候, 还要继续给投资者打气, 之所以这样做, 因为多数投资者追涨杀跌, 一旦调整就很恐惧, 我们觉得没有必要 正如我们之前说的 只要资金毫不畏惧, 我们就要毫不畏惧, 新高不怕, 调整更开心 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
财经要闻 国务院 : 加快推进实施 中国制造 2025 打造中国制造业升级版 香港万得通讯社报道, 国务院总理李克强 3 月 25 日主持召开国务院常务会议, 确定今年国务院立法工作重点, 让改革发展沿着法治轨道前行 ; 部署加快推进实施 中国制造 2025, 实现制造业升级 ; 听取中国北车南车重组进展情况汇报, 强调以国资国企改革优化资源配置 会议认为, 按照协调推进 四个全面 战略布局, 以简政放权 放管结合 转变政府职能为方向, 对国务院年度立法工作重点作出总体安排, 是深入推进依法行政 加快法治政府建设 推进政府治理现代化的重要举措 会议通过国务院 2015 年立法工作计划, 确定了完善社会主义市场经济制度 保障和改善民生 促进文化发展 保护生态环境 加强政府自身建设等方面的重点立法项目, 其中政府投资条例 环境保护税法等急需的立法将尽快提请审议, 城镇住房保障条例 农田水利条例 居住证管理办法等立法将抓紧完成 会议要求, 一要坚持权由法授 权责法定, 严防 红头文件 越权代法, 逐步减少行政规范性文件, 严格控制在立法中新设行政许可, 严防部门利益法制化 二要坚持立法与促改革 调结构 转方式协调配套, 及时对有关规章和规范性文件进行清理, 用法治巩固和保障发展成果, 为改革探索预留空间 三要坚持科学民主立法, 完善公众参与和监督机制, 夯实法律实施的民意基础 不断提高政府依法行政能力和水平 会议指出, 我国正处于加快推进工业化进程中, 制造业是国民经济的重要支柱和基础 落实今年政府工作报告部署的 中国制造 2025, 对于推动中国制造由大变强, 使中国制造包含更多中国创造因素, 更多依靠中国装备 依托中国品牌, 促进经济保持中高速增长 向中高端水平迈进, 具有重要意义 会议强调, 要顺应 互联网 + 的发展趋势, 以信息化与工业化深度融合为主线, 重点发展新一代信息技术 高档数控机床和机器人 航空航天装备 海洋工程装备及高技术船舶 先进轨道交通装备 节能与新能源汽车 电力装备 新材料 生物医药及高性能医疗器械 农业机械装备 10 大领域, 强化工业基础能力, 提高工艺水平和产品质量, 推进智能制造 绿色制造 促进生产性服务业与制造业融合发展, 提升制造业层次和核心竞争力 会议决定, 推出中国制造重点领域升级方向绿皮书目录指引, 动态调整 滚动推进 坚持市场主导 改革创新, 发挥企业主体作用, 大中小企业配套推进, 务求重点突破, 取得实效, 财税 金融 人才等政策都要给予倾斜 通过不懈努力奋斗, 打造中国制造业升级版 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3
会议听取了中国北车 中国南车重组进展情况的汇报, 要求遵循市场规律和企业自愿原则, 为重组创造有利条件, 确保企业稳定运营, 促进效益提升 会议强调, 要继续加大国企国资改革力度, 加快国有资本投资公司 运营公司试点, 充分发挥市场机制作用, 促进强强联合, 优化资源配置, 有效解决重复建设 过度竞争等问题 进一步完善公司法人治理结构, 健全激励约束机制, 提高经营管理水平, 推进核心技术研发和整合, 创新商业模式, 增强国有企业活力, 提升利润率, 促进税收增加 推动中国装备走出去, 打造面向全球的竞争新优势 南北车重组加速 : 中车股份人事安排月底或公开 21 世纪经济报道 报道, 国务院常务会议 3 月 25 日在京召开, 会议第二个议题听取了北车南车重组情况汇报, 强调国资国企改革优化资源配置 国务院总理李克强要求遵循国际规则, 把重组各项工作做深做细, 确保企业稳定运营, 促进效益提升 李克强还表示要继续加大国企国资改革力度, 充分发挥市场机制作用, 促进强强联合, 优化资源配置, 完善公司法人治理结构, 推进核心技术突破和商业模式创新, 增强国企活力, 打造向全球竞争新优势 从接近南北车方面的消息人士了解到, 南北车合并后的新公司中车股份公司的人事安排很可能于月底公开, 国资委已经与南北车公司所有高管面谈 消息人士透露, 按照目前传递出来的信息显示, 新公司人事安排或不会受此前南北车高管买卖股票事件的影响 按照中国南车与中国北车此前披露的合并预案中的自查报告, 中国南车与中国北车相关高管及家属, 在 2014 年 10 月 27 日南北车停牌前的半年内, 即当年 4 月 26 日至 10 月 26 日之间, 都有购买各自公司或对方公司股票的交易记录 涉事的高管包括中国北车的董事长崔殿国 总裁奚国华等多人 新一轮电改大幕拉开有望开启万亿市场 中国证券网报道, 国家发改委体改司巡视员王强 3 月 25 日表示, 新一轮电力体制改革让市场主体获得红利 市场人士预计, 新一轮电力体制改革大幕拉开, 将开启全国 5.5 万亿度售电对应的万亿元级别市场 关于进一步深化电力体制改革的若干意见 近日出台 本次电改的重点是, 在进一步完善政企分开 厂网分开 主辅分开的基础上, 按照管住中间 放开两头的体制构 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4
架, 有序放开输配以外的竞争性环节电价, 有序向社会资本放开配售电业务, 有序放开公益性和调节性以外的发用电计划 市场人士认为, 具备成本优势 率先进入售电市场的电力企业将显著受益 ; 与此同时, 电力成本下降对下游行业的盈利构成利好 ; 另外, 分布式能源发展瓶颈有望消除, 电网自动化企业也将迎来大发展 A 股市场相关品种值得重点关注 国家发改委体改司巡视员王强指出, 此次电改将让市场主体受益 一是发电企业可以通过降低生产成本 提高生产效率的方式, 增强竞争力, 争取更多的发电量和收入利润 ; 二是电网企业将改变传统赢利模式, 通过重新定位电网功能和电网收益机制, 使得电网企业管理目标更加清晰, 更加注重提高效率 ; 三是允许各类资本进入售电领域和新增配电领域, 将给其带来新的潜在盈利机会 ; 四是通过竞争机制的建立激发电网企业降本增效, 充分保障用户的权益 ; 五是电力用户用电更加便利, 工业和商业电力用户拥有自主选择权, 增强了市场中的议价能力, 带动供电服务质量的改善, 用户权益可以得到更好保障 海外市场 周三全球主要股指多数下跌纳指跌 2.37% 香港万得通讯社报道, 周三 (3 月 25 日 ), 全球主要股指多数下跌 美国股市大幅收跌, 三大股指均跌逾 1.4%, 纳指遭遇重挫, 创 2014 年 4 月 10 日以来最大单日跌幅, 科技与生技股领跌 欧洲主要股指普遍下跌, 德国最新的经济景气指数好于市场预期, 不过欧元兑美元汇率的回升压制多个板块的表现 亚太股市多数收高, 日股小幅上涨 0.17%, 但台股跌 0.66%, 失守 9700 点 美国方面周三美国股市大幅收跌, 三大股指均跌逾 1.4%, 纳指遭遇重挫, 创 2014 年 4 月 10 日以来最大单日跌幅, 科技与生技股领跌 投资者正在权衡耐用品订单数据以及卡夫食品与亨氏之间的合并交易 截至收盘, 道琼斯工业平均指数下跌 292.60 点, 报 17718.54 点, 跌幅为 1.62%; 标准普尔 500 指数下跌 30.45 点, 报 2061.05 点, 跌幅为 1.46%; 纳斯达克综合指数下跌 118.21 点, 报 4876.52 点, 跌幅为 2.37% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5
盘面上看, 各大板块普跌, 生物技术和科技股领跌市场 市场对纳斯达克市场存在泡沫的担忧再次出现, 不过这一次公认最大的危险并不是来自科技股, 而是涨幅已高的生物技术板块 纳斯达克生物技术股过去六个月有 27.4% 的涨幅,2015 年以来的涨幅是 17% 与之相比, 纳斯达克 100 科技板块指数过去六个月的涨幅是 7.3%,2015 年以来的涨幅仅有 1.4% 美国经济数据面, 美国商务部周三发布的报告显示, 美国 2 月耐用品订单经季调后环比下降 1.4%, 为四个月内第三次下降, 远逊于接受 MarketWatch 调查的经济学家平均预期的增长 0.1% 报告显示, 商用飞机和汽车需求的下降是导致上月耐用品订单下降的主要原因, 尽管其他耐用品的需求也普遍疲软 芝加哥联储主席查尔斯 - 埃文斯 (Charles Evans) 周三表示, 他非常担心消费者价格指数 (CPI) 过低, 以至于宁可赞同通货膨胀率高于美联储设定的 2% 通胀目标, 以免出现类似日本央行的丧失信用状况 日本央行在 2000 年放弃了零利率政策 出人意料的宣布加息, 此举随后遭到许多经济学家的抨击 亚特兰大联储主席丹尼斯 - 洛克哈特 (Dennis Lockhart) 接受 纽约时报 采访时称, 他预计会投票支持在 9 月份之前加息 他表示, 不是 100% 确信美联储会在 6 月 7 月还是 9 月加息, 但今年加息的可能性很高 个股方面, 卡夫食品集团和巴菲特麾下的亨氏联合宣布, 两家公司将合并, 创建卡夫亨氏公司 合并后的卡夫亨氏将成为北美地区第三大食品和饮料公司 欧洲方面周三欧洲主要股指普遍下跌, 德国最新的经济景气指数好于市场预期, 不过欧元兑美元汇率的回升压制多个板块的表现 英国富时 100 指数跌 0.41%, 下跌 28.71 点, 收于 6990.97 点 ; 德国 DAX 30 指数跌 1.17%, 下跌 140.37 点, 收于 11865.32 点 ; 法国 CAC 40 指数跌 1.32%, 下跌 67.29 点, 收于 5020.99 点 德国 Ifo 研究所周三早些时候发布报告显示, 经济景气指数连续第五个月增长,3 月值是 107.9 点, 好于 106.9 点的 2 月读数, 也超过了 107.3 点的经济学家平均预期, 是 2014 年 7 月以来的最高水平 不过, 欧元兑美元汇率在周三有接近 0.5% 的涨幅, 至 1.0977 美元, 早些时候还一度突破 1.10 美元 美国商务部报告显示, 耐用品订单在 2 月有 1.4% 的跌幅, 是四个月以来第三次下跌 报告同时将 1 月订单的增长幅度进行了下行修正, 使得 2 月的数据表现显得更加糟糕 分析师表示, 德国股指 总体上是跟随着欧元兑美元汇率变动, 欧元兑美元汇率的上 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
涨 对于出口行业有极高权重的 DAX 30 指数而言自然是有负面影响的 发生在周二的德国之翼飞机失事继续影响其母公司汉莎航空的股价表现, 在之前一个交易日下跌 1.6% 之后, 周三又下跌了 1.4% 亚太方面周三亚太股市多数收高, 日股小幅上涨 0.17%, 澳股收高 0.07%, 但台股跌 0.66%, 失守 9700 点 日经指数周三在动荡交投中小幅收涨, 但在本周稍晚除息日到来前投资者的买入兴趣抑制了盘中跌幅 截至收盘, 日经 225 指数上涨 32.75 点或 0.17% 至 19746.2 点, 盘中一度下探至 19542.22 点 分析师称, 虽然有迹象显示日经指数已在较短时间内急涨, 但在周四大多数股票除息前, 市场不太可能大跌 长期来看, 投资者仍看多日本股市 台湾加权指数收低 63.83 点或 0.66% 至 9667.83 点, 惠理康和台湾红不让基金经理人蔡俊宸认为美国升息警报暂时接触,QE 狂欢派对不中止, 国际资金的簇拥下, 台股今日虽然拉回, 但在轧空行情下仍不排除挑战金融海啸前 9859 点前波高点的可能, 但二季度一向是台股电子类股的营运淡季, 布局上宜锁定具有成长题材的权重股 韩国综合指数微升 1.44 点或 0.07% 至 2042.81 点 澳大利亚标准普尔 200 指数小幅收高 4.23 点或 0.07% 至 5973.32 点 新西兰 NZSE50 指数收低 0.22% 或 12.76 点至 5857.78 点 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7
公司评级强烈推荐推荐中性卖出 投资评级定义 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 付学军, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市西城区金融大街 8 号 A 座 5 层 (100033) 传真 :010-58568159 网址 :www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8