市 场 回 顾 A 股 市 场 昨 日 沪 指 上 午 强 势 走 高, 涨 幅 超 1%, 市 场 人 气 活 跃, 而 午 后 开 盘 冲 高 不 久 就 开 始 跳 水 回 落, 创 业 板 翻 绿, 沪 指 涨 幅 缩 小, 日 K 线 上 收 出 一 个 墓 碑 状 结 构, 空 头 意

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1 东 方 晨 报 2016/7/12 1

2 市 场 回 顾 A 股 市 场 昨 日 沪 指 上 午 强 势 走 高, 涨 幅 超 1%, 市 场 人 气 活 跃, 而 午 后 开 盘 冲 高 不 久 就 开 始 跳 水 回 落, 创 业 板 翻 绿, 沪 指 涨 幅 缩 小, 日 K 线 上 收 出 一 个 墓 碑 状 结 构, 空 头 意 味 浓 厚 截 至 收 盘, 沪 指 报 点, 涨 6.82 点, 涨 0.23%; 深 指 报 点, 跌 点, 跌 0.16%; 创 业 板 报 点, 跌 点, 跌 0.91% 成 交 量 方 面, 沪 市 成 交 亿 元, 深 市 成 交 亿 元, 两 市 共 成 交 亿 元, 较 上 一 交 易 日 增 量 近 1100 亿 元 盘 面 上, 黄 金 白 酒 军 工 稀 土 等 板 块 涨 幅 居 前 ; 次 新 股 现 跌 停 潮 个 股 方 面, 两 市 近 40 股 涨 停, 逾 10 股 跌 停 股 指 期 货 股 指 期 货 方 面, 截 止 收 盘, 沪 深 300 指 数 报 点, 涨 幅 为 0.35%,IF1607 报 点, 跌 幅 为 0.02%; 上 证 50 指 数 报 点, 涨 幅 为 0.32%,IH1607 报 点, 涨 幅 为 0.27%; 中 证 500 指 数 报 点, 涨 幅 为 0.20,IC1607 报 点, 跌 幅 为 0.46% 国 际 行 情 指 数 名 称 收 盘 涨 幅 (%) 指 数 名 称 收 盘 涨 幅 (%) 美 国 香 港 道 琼 斯 工 业 指 数 恒 生 指 数 纳 斯 达 克 综 合 指 数 国 企 指 数 标 准 普 尔 500 指 数 红 筹 指 数 欧 洲 亚 太 英 国 FTSE 日 经 225 指 数 德 国 DAX 指 数 澳 大 利 亚 标 普 法 国 CAC40 指 数 韩 国 综 合 指 数 意 大 利 指 数 新 西 兰 NZ50 指 数 西 班 牙 IBEX 指 数 中 国 台 湾 加 权 指 数 本 资 讯 产 品 所 有 数 据 均 来 自 wind 资 讯 2

3 热 点 资 讯 逆 回 购 到 期 软 着 陆 资 金 面 有 望 保 持 适 度 宽 松 在 宽 松 的 资 金 环 境 支 持 下, 前 期 央 行 开 展 的 大 量 短 期 逆 回 购 操 作 得 以 实 现 软 着 陆 11 日, 央 行 实 施 300 亿 元 逆 回 购 交 易, 当 日 公 开 市 场 操 作 实 现 净 回 笼 600 亿 元, 为 7 月 以 来 连 续 第 7 次 净 回 笼 面 对 持 续 净 回 笼, 市 场 资 金 面 仍 然 宽 松 经 济 增 长 仍 平 稳 政 策 微 调 有 空 间 国 家 统 计 局 本 周 将 公 布 部 分 6 月 经 济 数 据 及 上 半 年 国 民 经 济 运 行 情 况 业 内 人 士 预 计,6 月 固 定 资 产 投 资 增 速 或 下 降, 社 会 零 售 品 总 额 增 速 将 与 上 月 持 平, 近 期 外 贸 走 势 偏 弱, 衰 退 性 贸 易 顺 差 持 续 综 合 来 看, 上 半 年 GDP 增 速 将 在 6.7% 左 右 下 半 年 积 极 财 政 政 策 将 继 续 发 力, 发 挥 对 稳 增 长 的 关 键 作 用, 货 币 政 策 可 适 度 保 持 宽 松 下 半 年 积 极 财 政 政 策 精 准 发 力 减 税 降 费 与 财 政 支 出 并 举 今 年 以 来, 财 政 政 策 通 过 助 力 供 给 侧 结 构 性 改 革, 在 稳 增 长 方 面 发 挥 了 重 要 作 用 下 半 年, 积 极 的 财 政 政 策 如 何 精 准 发 力? 在 一 些 专 家 看 来, 积 极 的 财 政 政 策 应 加 大 落 地 力 度, 要 减 税 降 费 与 财 政 支 出 并 举, 减 轻 民 营 企 业 和 小 微 企 业 负 担 事 实 上, 财 政 部 部 长 楼 继 伟 受 国 务 院 委 托 近 日 在 向 全 国 人 大 作 2015 年 中 央 决 算 报 告 时 明 确, 下 一 步 要 发 挥 好 积 极 财 政 政 策 的 作 用, 这 体 现 在 减 税 降 费 地 方 政 府 置 换 债 券 加 快 资 金 拨 付 和 推 广 政 府 和 社 会 资 本 合 作 (PPP) 模 式 等 方 面 离 岸 人 民 币 对 美 元 汇 率 鏖 战 6.7 关 口 昨 日 离 岸 市 场 上, 人 民 币 对 美 元 汇 率 交 投 于 6.7 下 方 在 岸 离 岸 两 个 市 场 人 民 币 对 美 元 汇 率 之 差 保 持 在 逾 百 个 基 点 同 时 最 新 人 民 币 汇 率 指 数 继 续 下 行 市 场 对 于 中 长 期 人 民 币 汇 率 看 多 看 空 观 点 不 一 有 鉴 于 此, 对 于 近 期 人 民 币 汇 率 走 势, 有 市 场 人 士 猜 测, 监 管 层 或 在 进 行 贬 值 范 围 的 测 试 上 海 国 企 改 革 全 面 铺 开 资 产 划 转 密 集 实 施 近 日, 上 海 国 有 企 业 动 作 频 频, 国 有 企 业 改 革 全 面 铺 开, 涉 及 过 半 数 的 上 海 上 市 国 企 证 券 时 报 记 者 发 现, 时 至 今 日, 上 海 两 大 国 有 资 产 流 动 平 台 上 海 国 盛 与 上 海 国 际 持 股 正 在 急 速 扩 张, 上 海 国 企 整 体 上 市 卖 壳 等 预 期 逐 步 实 现 2016 年 初 召 开 的 上 海 国 资 国 企 工 作 会 议 明 确, 今 年 上 海 将 基 本 完 成 上 海 市 国 资 委 系 统 企 业 集 团 的 公 司 制 改 革, 加 快 推 进 企 业 集 团 整 体 上 市 或 核 心 业 务 资 产 上 市, 符 合 整 体 上 市 标 准 的 企 业 集 团 将 加 快 调 整 管 理 体 制 ; 竞 争 类 混 合 所 有 制 企 业 将 试 点 员 工 持 股, 实 现 国 家 利 益 企 业 效 益 和 个 人 收 益 相 结 合 央 企 整 合 再 下 一 城 国 资 委 直 管 企 业 降 至 105 家 记 者 昨 日 从 国 资 委 获 悉, 经 报 国 务 院 批 准, 中 国 国 旅 集 团 有 限 公 司 ( 简 称 国 旅 集 团 ) 整 体 并 入 中 国 港 中 旅 集 团 公 司 ( 简 称 港 中 旅 集 团 ), 成 为 其 全 资 子 公 司 中 国 国 旅 集 团 有 限 公 司 不 再 作 为 国 资 委 监 管 企 业 至 此, 国 资 委 直 接 监 管 企 业 已 从 最 初 的 196 家 缩 减 至 目 前 的 105 家, 锐 减 91 家 专 家 认 为, 央 企 合 并 同 类 项 式 重 组, 有 利 于 减 少 无 谓 的 竞 争 提 高 央 企 经 营 效 率 巩 固 市 场 竞 争 地 位 28 家 房 企 发 布 中 报 预 告 逾 八 成 实 现 净 利 润 同 比 增 长 行 业 回 暖 给 房 地 产 企 业 带 来 了 红 利, 但 是, 现 在 拿 地 成 本 愈 发 高 昂, 未 来 几 年 行 业 毛 利 率 将 难 以 提 升, 甚 至 会 下 降 截 至 7 月 11 日, 记 者 根 据 数 据 统 计, 沪 深 两 市 共 计 28 家 上 市 房 企 公 布 了 2016 年 中 报 业 绩 预 告, 其 中,9 家 房 企 预 告 净 利 润 预 减 或 亏 损 剔 除 数 据 公 布 不 全 的 房 企 后, 按 照 预 告 净 利 润 同 比 变 动 幅 度 来 看, 净 利 润 同 比 下 滑 企 业 仅 5 家, 占 比 不 足 两 成, 可 见 多 数 房 企 经 营 状 况 有 大 幅 提 升 私 募 产 品 上 半 年 业 绩 出 炉 期 货 策 略 夺 冠 3

4 私 募 产 品 上 半 年 业 绩 出 炉 数 据 显 示, 在 各 类 型 策 略 中, 管 理 期 货 类 产 品 借 助 商 品 牛 市 以 7.4% 的 平 均 收 益 夺 魁, 股 票 策 略 类 产 品 业 绩 垫 底 整 体 看, 股 票 策 略 型 私 募 产 品 上 半 年 业 绩 不 尽 如 人 意 数 据 显 示,4069 只 股 票 策 略 型 非 结 构 化 私 募 产 品 平 均 亏 损 6.59%, 获 得 正 收 益 的 私 募 有 1050 家, 占 比 为 1/4. 基 民 学 堂 从 万 科 复 牌 看 分 级 基 金 套 利 三 板 斧 上 周 万 科 A 的 复 牌 是 A 股 市 场 的 焦 点, 与 之 相 关 的 分 级 基 金 套 利 也 引 发 诸 多 热 议, 最 终 看 来 本 次 套 利 比 较 成 功 那 么, 记 者 就 复 盘 下 本 次 套 利 的 全 过 程, 为 套 利 交 易 者 记 录 经 典 案 例 7 月 1 日 晚 间, 停 牌 半 年 多 的 万 科 A 发 布 复 牌 提 示 消 息, 万 科 A 股 票 定 于 7 月 4 日 ( 上 周 一 ) 复 牌 由 于 停 牌 期 间 AMAC 地 产 指 数 跌 去 25.37%, 而 停 牌 前 万 科 A 停 牌 的 股 价 为 元, 很 多 重 仓 万 科 A 的 基 金 在 万 科 A 停 牌 期 间, 按 照 AMAC 地 产 指 数 涨 跌 幅 给 万 科 A 估 值, 也 就 是 元 跌 去 25.37% 后 的 元, 约 为 2.5 个 跌 停 首 先 是 算 价 格, 万 科 A 受 关 注 度 高, 不 少 投 资 人 士 预 计 万 科 A 复 牌 后 不 会 下 跌 25.37%, 甚 至 第 二 个 跌 停 就 会 打 开 正 是 基 于 这 种 判 断, 在 万 科 A 复 牌 恢 复 正 常 交 易 后, 将 按 照 公 允 的 交 易 价 格 估 值 而 公 允 价 比 AMAC 地 产 指 数 估 值 的 元 要 高, 便 有 了 估 值 差, 这 将 对 重 仓 万 科 A 的 基 金 净 值 产 生 正 面 影 响 其 次 是 选 标 的, 梳 理 重 仓 万 科 A 的 基 金, 会 发 现 鹏 华 中 证 800 地 产 指 数 分 级 和 国 泰 国 证 房 地 产 指 数 分 级 持 仓 万 科 A 的 比 例 最 高, 分 别 为 24.32% 20.75% 而 且 这 两 只 是 分 级 基 金, 可 以 通 过 场 内 申 购 基 础 份 额 分 拆 在 二 级 市 场 卖 出, 也 就 是 最 快 T+2 日 就 可 以 完 成 套 利 了 乐 观 来 看, 若 市 场 转 暖, 持 仓 万 科 A 比 例 高 套 利 效 率 高 在 万 科 A 开 板 带 动 下, 同 板 块 地 产 股 可 能 还 会 涨, 在 市 场 关 注 度 高 的 情 况 下, 分 级 基 金 场 内 的 分 级 B 有 可 能 更 受 关 注, 带 来 整 体 溢 价 重 要 的 是, 鹏 华 地 产 分 级 和 国 泰 地 产 分 级 场 内 0 申 购 费 率,0 申 购 费 申 购 后 在 二 级 市 场 卖 出 费 率 也 很 低, 因 而 交 易 成 本 基 本 可 以 忽 略 不 计 了 从 重 仓 万 科 A 的 净 值 占 比, 到 套 利 效 率 交 易 成 本, 以 及 万 科 A 复 牌 提 前 开 板 可 能 带 来 的 板 块 效 应 等 等 不 少 人 把 套 利 标 的 锁 定 在 鹏 华 地 产 分 级 和 国 泰 房 地 产 分 级 两 只 基 金 上, 从 套 利 结 束 之 后 来 看,7 月 4 日 当 天 申 购 鹏 华 地 产 分 级 和 国 泰 房 地 产 分 级,7 月 6 日 在 二 级 市 场 卖 出 A B 份 额, 以 7 月 6 日 收 盘 两 类 份 额 的 收 盘 价 计 算, 此 次 套 利 的 收 益 率 分 别 为 4.8% 和 2.08% 但 回 过 头 来 看, 本 次 套 利 能 取 得 成 功, 宝 能 在 第 二 天 尾 盘 扫 货 万 科 A, 万 科 A 第 三 天 开 板 并 略 微 收 红, 这 个 估 值 差 给 两 个 基 金 的 净 值 影 响 并 没 有 那 么 大, 按 估 值 差 带 来 的 净 值 影 响 粗 略 计 算, 分 别 为 2.08% 和 1.78% 而 套 利 能 获 得 4.8% 和 2.08% 的 投 资 收 益 率, 还 与 市 场 环 境 同 类 地 产 股 的 上 涨 以 及 场 内 溢 价 率 上 升 有 关 由 于 市 场 转 暖, 万 科 A 的 复 牌 不 仅 未 将 其 他 地 产 股 拖 下 水, 反 倒 带 动 整 个 地 产 板 块 走 强, 而 估 值 差 的 预 期 也 使 得 不 少 资 金 在 二 级 市 场 买 入 鹏 华 地 产 分 级 和 国 泰 房 地 产 分 级 的 B 类 份 额, 即 地 产 B 和 房 地 产 B, 场 内 整 体 溢 价 率 提 升, 这 些 因 素 增 厚 了 套 利 的 业 绩 在 套 利 成 功 的 同 时, 大 家 还 不 能 忽 略 一 点 就 是 7 月 4 日 参 与 的 套 利 资 金 并 不 是 特 别 多, 没 有 造 成 7 月 6 日 套 利 资 金 涌 入 的 踩 踏 情 形 数 据 显 示, 相 比 7 月 4 日,7 月 6 日 地 产 B 房 地 产 B 的 份 额 分 别 增 加 了 2461 万 份 万 份 而 当 天 的 成 交 量, 承 接 这 些 新 增 抛 压 没 有 问 题, 但 若 是 套 利 资 金 太 多 造 成 踩 踏, 那 么 场 内 溢 价 这 部 分 钱 估 计 就 赚 不 到 了, 甚 至 由 于 抛 压 太 大 可 能 还 要 折 点 价 这 方 面, 可 以 查 询 当 天 交 易 所 相 关 数 据 来 判 定 ( 来 源 于 Wind 资 讯 ) 东 方 书 苑 书 名 : 朝 花 夕 拾 作 者 : 鲁 迅 4

5 出 版 社 : 陕 西 师 范 大 学 出 版 社 本 书 特 别 收 录 了 包 括 从 百 草 园 到 三 味 书 屋 为 了 忘 却 的 记 念 咬 文 嚼 字 等 在 内 的 诸 多 鲁 迅 的 精 品 文 章 每 篇 文 章 都 生 动 地 向 读 者 描 绘 了 清 末 民 初 的 生 活 画 面, 文 笔 深 沉 隽 永, 是 中 国 现 代 散 文 中 的 经 典 之 作 在 刻 画 那 些 旧 社 会 的 不 幸 者 时, 鲁 迅 不 仅 仅 是 着 眼 于 他 们 在 物 质 上 的 贫 穷 和 落 后, 更 多 的 是 着 眼 于 他 们 在 精 神 上 的 麻 木 和 愚 昧 所 以, 这 些 文 章 实 质 上 就 是 对 现 代 中 国 人 灵 魂 的 伟 大 拷 问 ( 来 源 于 豆 瓣 网 ) 东 方 基 金 声 明 本 资 料 所 有 内 容 均 来 自 公 开 信 息, 资 讯 引 用 Wind 内 容, 不 构 成 任 何 投 资 建 议 或 承 诺 本 材 料 并 非 基 金 宣 传 推 介 资 料, 亦 不 构 成 任 何 法 律 文 件 有 关 数 据 仅 供 参 考, 本 公 司 不 对 其 中 的 任 何 错 漏 和 疏 忽 承 担 法 律 责 任 本 公 司 承 诺 以 诚 实 信 用, 勤 勉 尽 责 的 原 则 管 理 和 运 用 基 金 资 产, 基 金 过 往 业 绩 不 代 表 其 未 来 表 现, 基 金 管 理 人 管 理 的 其 他 基 金 业 绩 不 构 成 新 基 金 业 绩 表 现 的 保 证 投 资 人 购 买 东 方 基 金 管 理 有 限 责 任 公 司 旗 下 的 产 品 时, 应 认 真 阅 读 相 关 法 律 文 件 本 材 料 的 版 权 归 东 方 基 金 管 理 有 限 责 任 公 司 所 有, 未 经 我 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 复 制 或 修 改 5