王献义

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晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市二次探底不期而至财经要闻人民日报 : 六个稳稳住中国经济发改委 : 股票市场健康发展有基础和条件李克强 : 促进科技与大众创业万众创新深度融合海外市场综述周二全球股市多数上涨市场等待美联储货币会议结果分析师 : 付学军执业证书号 :S1490514020001 2015 年 7 月 29 日国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 %

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市二次探底不期而至财经要闻人民日报 : 六个稳稳住中国经济发改委 : 股票市场健康发展有基础和条件李克强 : 促进科技与大众创业万众创新深度融合海外市场综述周二全球股市多数上涨市场等待美联储货币会议结果分析师 : 付学军执业证书号 :S 年 7 月 29 日国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 (62.56) (1.68) 深证成指 (176.27) (1.41) 沪深 (7.64) (0.20) 中小板指 (119.99) (1.43) 创业板指 (101.48) (3.78) 香港恒生恒生中国 (57.63) (0.51) 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 3, IF 半年 3, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 17, 纳斯达克 5, 日经 , 英国 FTSE 6, 德国 DAX 11, 外汇市场美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市二次探底不期而至市场综述周二 (7 月 28 日 ),A 股市场延续跌势, 截至收盘, 上证综指跌 1.68%, 收报点 ; 深证成指跌 1.41%, 收报点两市全天成交约 1.30 万亿元人民币, 上日为 1.39 万亿元中小板指收盘跌 1.43%, 创业板指收盘跌 3.78% 行业方面,29 个中信一级行业中, 仅仅只有非银行金融银行和农林牧渔等 5 个行业出现逆势上涨下跌板块中, 计算机通信和电力设备等行业处于领跌位置概念方面, 国资改革沪港通 50 和土地流转指数出现上涨, 而食品安全去 IOE 和智能 IC 卡指数跌幅居前驱动因素分析宏观方面,7 月财新中国制造业 PMI 初值为 48.2, 比上月终值低 1.2 个百分点尽管 6 月稳增长继续见效, 主要经济指标出现企稳回升迹象 ; 但从中小企业情况看, 经济仍然较低迷下半年, 稳增长仍放在更加突出的位置, 仍需加大力度稳增长, 货币政策存在进一步放松的必要, 降准的概率较大央行网站 28 日消息, 为加快建设更加开放透明具有广度和深度的债券市场, 以更好地发挥市场资源配置的功能, 最近中国人民银行发布了中国人民银行关于境外央行国际金融组织主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知, 将相关申请程序简化为备案制, 取消了对上述机构的额度限制, 将其投资范围从现券扩展至债券回购债券借贷债券远期利率互换远期利率协议等交易, 并允许其自主选择人民银行或银行间市场结算代理人为其代理交易和结算从盘面来看, 昨天券商板块出现大幅拉升, 一度激活了市场行情但尾盘再次回落, 市场指数最终收跌也反映短期内的抛压盘仍然非常沉重中期而言, 关于维稳资金退出的担忧实际上在近日暴跌中已被证伪做最坏的打算, 我们认为,3500 点附近会是国家队再次大举进入托市的政策底, 而市场底可能会在 3300 点附近出现总体而言, 大病初愈的 A 股市场, 现阶段还只是处在一个震荡整理的过程中, 杠杆牛的消失使得指数慢下来, 而资金牛和改革牛的延续还能使得行情牛起来因此, 短期暴跌不害怕长期慢牛不着急请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻人民日报 : 六个稳稳住中国经济人民日报海外版 7 月 29 日刊登文章称,7 月 28 日, 国家发改委就当前宏观经济形势与政策举行发布会相关负责人表示, 今年以来, 中国经济在一系列稳增长促改革调结构惠民生防风险的有效政策作用之下, 保持在合理区间内运行, 并呈现出缓中趋稳稳中向好稳中有进的积极态势专家指出, 当前中国经济正处于转型升级的关键期, 既有去旧带来的种种隐患, 也在育新过程中迸发出越来越多的亮点, 因此稳在这一时期便显得尤其珍贵上半年经济六个稳 GDP 增速连续两个季度稳定在 7%, 社会消费品零售总额同比实际增长 10.5%, 半年城镇新增就业完成全年目标的 71.8%, 居民人均可支配收入同比实际增长继续跑赢同期 GDP 增速这样一份中国经济的期中成绩单, 给国家发改委秘书长李朴民带来的直观印象便是六个稳, 即 : 增速稳消费稳物价稳就业稳农业稳收入稳李朴民说,6 月份的 PMI 达到了 50.2%, 连续 4 个月保持在荣枯线以上 ; 规模以上工业增加值 4 月份增长 5.9%, 5 月份增长 6.1%, 6 月份增长则进一步回升至 6.8%, 另外,6 月份以美元计价的出口总额同比增速亦由负转正, 这些都表明在一系列政策措施的推动下, 我国经济回升势头良好上海市社科院世界经济研究所研究员权衡在接受本报记者采访时指出, 中国经济的稳还有如下 4 方面深层涵义 : 一是相对于此前人们对经济下行的悲观预期, 上半年的较好表现有助于预期企稳 ; 二是在外部需求冲击内部结构调整等三期叠加的背景下, 经济已经基本到底 ; 三是就宏观调控政策而言, 经济出现稳态性趋势多项数据开始改善意味着政策效果已然显现 ; 四是从新常态意义上来说, 波动性趋势的减缓表明中国经济的新旧动力正在进行平稳交接亮点突出隐患也不少不过, 要想弄清中国经济的真实状况显然也不能只停留在传统经济指标的表面李朴民介绍, 中国经济中的好和进, 主要表现在结构加快优化请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 新增长点加快孕育以及新增长动力加快形成等方面如, 上半年, 高技术制造业增加值同比增长 10.5%, 增速高于整体工业 4.2 个百分点亮点突出, 隐患同样不该被遗忘在中央财经大学金融学院教授郭田勇看来, 尽管我国经济企稳迹象开始显现, 结构也出现了积极调整, 但仍处转型阵痛期, 企稳的基础较薄弱他指出, 一方面, 全球经济正处于曲折而又脆弱的复苏阶段, 美日欧等主要经济体都面临着通胀下降甚至通缩的局面, 外部环境仍然严峻 ; 另一方面, 产能过剩要素成本上升创新不足等问题短期内难以解决, 经济运行中仍存在一定下行压力尽管经济趋稳已经成为很多人的共识, 但我们也不能因此忽视经济中的潜在风险比如资源错配影子银行金融市场波动等, 特别是要警惕区域性风险发展为系统性风险权衡提醒政策连续防范风险那么, 中国经济如何打好下半场呢? 发改委相关人士透露, 下半年的宏观经济政策将会继续保持连续性和稳定性, 注重释放有效需求, 注重更好地引导资金流向实体经济, 加快改造大众创业万众创新的新引擎, 同时更加注重简政放权放管结合优化服务等改革措施的落地见效未来需要重点发挥好积极财政政策和稳健货币政策的双强作用, 以保证短期内的平稳过渡在中长期, 则应该以市场化的改革来纠正以往的生产要素错配问题, 同时平衡好稳增长与转方式的关系, 让实际经济增长更趋近我们的潜在增长率权衡表示, 眼下资本市场波动较大, 要允许政府发挥好相应作用, 避免相关风险的扩散和升级对于下一步的政策走向, 央行在不久前的一份公告中表示, 下半年仍会坚持稳健的货币政策取向, 灵活运用多种货币政策工具, 保持流动性合理适度, 实现货币信贷及社会融资规模合理增长同时, 还将努力改善和优化融资结构和信贷结构, 降低社会融资成本, 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定, 稳定金融市场预期, 继续支持实体经济企稳上升发改委 : 股票市场健康发展有基础和条件国家发改委 28 日就宏观经济形势与政策举行发布会, 回应当前热点经济问题国家发改委秘书长李朴民表示, 资本市场包括股票市场持续健康发展, 是有基础和条件的 ; 现在猪肉的供应是充足的, 经过一段时间的调整, 猪肉价格会回归到一个正常的水平请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 国家发改委投资司副司长罗国三表示, 下半年除落实已经出台的相关政策措施外, 还要继续研究五方面措施拉动基础设施投资会上, 有记者提问,6 月以来股市大幅波动会不会对下半年经济有影响对此, 李朴民表示, 国家发改委高度关注 27 日以及之前出现的股市异常波动为了促进资本市场包括股票市场的健康发展, 国家出台了一系列政策措施当前, 中国经济发展的基本面缓中趋稳稳中向好稳中有进, 那么资本市场包括股票市场持续健康发展, 是有基础和条件的国家发改委投资司副司长罗国三介绍说, 关于下半年重点工作的考虑, 主要还是落实已经出台的相关政策措施, 同时还要研究一些其他方面的措施首先, 还是要加快推进重大工程建设, 包括 7+4 重大工程包等二是发挥好中央预算投资的带动作用落实好盘活地方存量资金, 优化调整中央预算内投资安排, 采取基金等方式引导带动创新转型升级三是抓好抓实 PPP 项目的落地对 PPP 项目库进行动态管理, 推动项目签约落地四是关于完善政银企社合作对接机制对此, 罗国三表示, 主要是加强与金融机构的联系, 及时介绍发展规划投资调控等政策措施, 来引导金融机构的信贷投向五是继续深化投资审批制度改革在修法工作方面, 发改委已经联合中央编办, 开展 8 部法律 7 部行政法规的修订工作, 目前已经送交国务院法制办还按照国务院的要求, 准备再砍掉一批投资项目的核准事项, 以及审批环节, 最大限度地缩小核准范围投资项目在线审批监管平台的建设, 下半年要完成与地方政府的纵向贯通, 实现网上并联审批核准备案的革命性改革措施李克强 : 促进科技与大众创业万众创新深度融合 7 月 27 日, 中共中央政治局常委国务院总理李克强出席国家科技战略座谈会并作重要讲话他代表党中央国务院对中国科学院学部成立 60 周年表示热烈祝贺, 向全体院士和全国广大科技工作者致以问候和敬意李克强首先观看了中科院学部历史沿革科研成果以及科技战略咨询图片展示座谈会上, 中科院负责人介绍了学部发展情况, 孙家栋谢毅院士作了发言李克强对他们提出的建议积极回应他说,60 年来, 中科院学部聚焦国家战略需求, 几代院士胸怀强国富民之志, 淡泊名利刻苦钻研, 创造了一项又一项世界领先的科技成果, 为增强我国综合国力提升国际地位做出了重大贡献当前, 我国进入升级发展的关键阶段, 要在世界科技革命中抢占制高点, 破解资源环境等约束, 实现新旧动能转换, 关键是要请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 做强科技这个第一生产力, 用好创新这把金钥匙, 实现科技与经济深度融合, 促进经济保持中高速增长迈向中高端水平李克强指出, 实施创新驱动发展战略, 要坚持把科技创新摆在国家发展全局的核心位置, 既发挥好科技创新的引领作用和科技人员的骨干中坚作用, 又最大限度地激发群众的无穷智慧和力量, 形成大众创业万众创新的新局面要依托互联网 + 平台, 集众智搞创新, 厚植科技进步的社会土壤, 打通科技成果转化通道, 实现创新链与产业链有效对接, 塑造我国发展的竞争新优势更好发挥一次分配的作用, 使千千万万人靠创业自立凭创新出彩, 在平等参与现代化进程中通过辛勤劳动和智慧富起来, 共同分享改革和发展成果, 实现人生价值和精神追求李克强强调, 要把科技与人民群众的创造力在更大范围更深程度更高层次上融合起来, 既要顶天, 努力突破核心关键技术, 勇攀世界科技高峰, 又要立地, 通过大众创业万众创新将科技成果转化为现实生产力为此, 一要持续释放改革这个最大红利进一步推进简政放权放管结合优化服务等改革, 坚决破除对创业创新的不合理束缚, 创新科研投入科技管理收益分配科研协同和政府服务等机制, 使广大科研人员能够自主决策潜心研究二要依托互联网 + 等新技术新模式构建最广泛的创新平台鼓励发展众创众包众扶众筹等, 使创新资源配置更灵活更精准, 凝聚大众智慧, 形成内脑与外脑结合企业与个人协同的创新新格局同时, 通过创新监管模式营造公开公平的竞争环境三要用好我国人力资源这个最丰富的本钱尊重知识尊重人才, 使创业创新者贡献有回报权益有保护社会有地位, 增强全社会持久创新的动力, 在创业创新实践中造就高素质的人才大军李克强说, 中科院是我国科技事业发展的国家队和思想库, 各位院士是我国科技创新的杰出代表希望大家倍加珍惜昨天的荣誉, 切实担负今天的使命, 奋力创造明天的辉煌, 一如既往争做科技创新的领跑者青年英才的培育者科学精神的传播者, 为实现两个一百年奋斗目标和中华民族伟大复兴中国梦贡献新的力量刘延东杨晶陈竺万钢参加会议海外市场周二全球股市多数上涨市场等待美联储货币会议结果香港万得通讯社报道, 周二 (7 月 28 日 ) 全球股市多数上涨美股收高, 能源板块领涨, 大盘连跌 5 日后反弹欧洲股市反弹, 受强劲的公司业绩, 以及企业并购活动提振, 之前受中国成长忧虑拖累连跌五日亚太股市收盘涨跌不一, 日经 225 指数跌 0.1% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 美国方面周二美股收高, 能源板块领涨, 大盘连跌 5 日后反弹油价回升市场等待周三的美联储货币会议结果截至收盘, 道琼斯工业平均指数上涨点, 报点, 涨幅为 1.09%; 标准普尔 500 指数上涨点, 报点, 涨幅为 1.24%; 纳斯达克综合指数上涨点, 报点, 涨幅为 0.98% 美联储当日开始为期两天的货币政策会议, 北京时间周四凌晨 2 点将发布会议声明投资者将根据声明寻找有关加息时机的线索美联储主席耶伦此前暗示, 年底前将会加息, 最早有可能加息的时机是九月分析师 Luschini 表示 : 预期不会有太多的变化经济数据面, 周二发布的标普 - 凯斯席勒 20 城市综合房价指数报告显示, 美国 5 月房价环比上涨 1.1%, 该指数跟踪的所有 20 个大城市房价均有所上涨美国经济咨商局报告称, 美国 7 月消费者信心大幅下滑, 可能是由于中国股市动荡和最新希腊债务危机引发美股市场更大波动, 从而挫伤了消费者对短期前景的预期报告显示, 美国 7 月消费者信心指数从 6 月的 99.8 降至 90.9, 远逊于接受 MarketWatch 调查的经济学家平均预期的 99.1 欧洲方面周二欧洲股市反弹, 受强劲的公司业绩, 以及企业并购活动提振, 之前受中国成长忧虑拖累连跌五日截至收盘, 法国 CAC 40 指数涨 1.01%, 收于点 ; 德国 DAX 30 指数涨 1.06%, 收于点 ; 英国富时 100 指数涨 0.77%, 收于点 Baader Bank 的股票策略部主管 Gerhard Schwarz 说, 最近几天市场被中国相关的不确定性搞得人心惶惶, 但这些忧虑周二退居次席, 股市从企业获利和并购消息中获得一定的支撑上海股市周二续跌, 尽管中国政府承诺将继续支撑市场投资者还预期美联储可能在为期两天的政策会议上会暗示或在 9 月升息尽管如此, 部分交易商表示, 欧洲股市前景看起来非常有韧性即便美国开始升息, 他们预计欧洲的利率将保持在纪录低位, 且欧洲央行将继续增加市场的流动性以刺激区内经济成长德国药物包装服务供应商 Gerresheimer 公司周二上涨 12.4%, 有媒体报道称, Gerresheimer 正计划以 7.25 亿美元的价格收购包装企业 Centor 美国控股公司, 交易有望为 2016 财年每股盈利指标带来 10% 以上的增长请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 在英国上市的 Hikma 制药公司宣布, 计划以 26.5 亿美元的现金加换股出价购买 Roxane 制药公司以及 Boehringer Ingelheim Roxane 公司, 以强化在美国仿制药物市场的地位, 股价大涨 11.59% 英国工程企业 GKN 公司宣布以 7.06 亿欧元 ( 亿美元 ) 的估值从私募股权企业 Arle 资本手中收购 Fokker 技术集团, 以强化其航空业务, 股价大涨 7.32% 英国石油公司股价周二涨 1.38%, 是十个交易日以来首次收高公司在周二发布的财报中显示, 受到油价下跌和 2010 年深水地平线钻井平台事故相关的多起和解协议的影响, 第二季度中有 60 亿美元亏损另一方面, 轮胎制造商米其林财报显示,2015 年上半年净利润有 13% 的增长, 但是也对下半年利润前景提出警告, 称多笔现有协议的存在可能让公司难以将原材料价格的上涨转嫁给顾客, 股价随后大跌 6.07% 亚太方面周二亚太股市收盘涨跌不一, 日经 225 指数跌 0.1% 截至收盘, 日经 225 指数报点, 跌点或 0.1% 韩国综合指数报点, 涨 0.29 点或 0.01% 台湾加权指数报点, 涨点或 0.3% 澳大利亚标准普尔 200 指数报点, 跌 5.19 点或 0.09% 新西兰 NZSE50 指数报点, 跌点或 0.40% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 公司评级强烈推荐推荐中性卖出投资评级定义预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明付学军, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市西城区金融大街 8 号 A 座 5 层 (100033) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

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