2018.10.15 股指期货策略周报 股指期货研究员 国元期货研究咨询部 股指期货破位下行 许雯 主要结论 : 目前底部形态的构造过程并没有完成, 技术支撑更 是超出了合理时间范围 就目前的外部压力状况以及国 电话 :010-84555131 邮箱 : xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3023704 投资咨询号 : Z0012103 内宏观走势来看, 目前股指期货的底部其实是不太明确 的, 从业绩来说 2018 年市场预期也是不及 2017 年 大 盘向下破位及至 10 月 12 日杀跌至 2536 点获得短线支 撑, 后市震荡筑底并考验 2536 点支撑力度的概率较高 相关报告 对于沪深 300 指数来说, 上方短线反弹压力在 3200 点附 近, 短线支撑在 2900 点附近, 反弹过后, 继续回调测 试底部支撑力度的可能性较大 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
目 录 一 周度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 现货市场回顾... 1 ( 三 ) 行业要闻... 2 二 基本面分析... 4 ( 一 ) 宏观... 4 ( 二 ) 资金... 5 ( 三 ) 利率汇率... 6 三 综合分析... 7 四 技术分析及建议... 7 请务必参阅报告正文后的重要声明
附 图 图表 1: 期货行情走势... 1 图表 2: 现货行情走势... 1 图 3(1): 沪深 300 主力合约基差... 2 图 4: 进出口同比... 4 图 5: 进出口数据... 4 图表 6: 融资余额... 5 图表 7: 融资买入额... 5 图表 8: 央行公开市场操作... 6 图表 9: 人民币兑美元汇率... 6 请务必参阅报告正文后的重要声明
一 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾上周 (10 月 8 日至 12 日 ), 股指期货破位下跌, 各主力合约全线大跌, 在下跌过程中几无抵抗力量, 在反弹的过程中上证 50 股指期货涨幅最大, 其中大盘蓝筹护盘领涨 受中小盘股的拖累 IC 合约走势最弱 图表 1: 期货行情走势 主力合日涨跌周涨跌成交量主力基近远月收盘价持仓量日增仓周增仓约幅幅 ( 手 ) 差价差 IF1810 3169 1.68% -7.86% 32050 31143-1550 -1758 1.7 2.00 IH1810 2446.6 2.53% -6.07% 19839 16548-1262 -2220-2.5-7.40 IC1810 4267.2-0.38% -11.16% 18588 22694-917 -1606 10.8 39.60 数据来源 :Wind 国元期货 ( 二 ) 现货市场回顾本周, 上证综指受两日大幅调整影响跌超 7%, 创今年次高周跌幅 ; 深成指 创业板指均周跌逾 10%, 创近两年半最大周跌幅 周四更是出现了千股跌停的极端行情 本周科技股全线杀跌, 计算机 通信 电子板块多股跌停 ; 油服板块深度回调, 此外军工 有色 传媒等多个板块均明显下跌 除了指标股之外的其他股票只有零星资金关注, 短期内难以形成强力反弹行情 图表 2: 现货行情走势 主要指数 收盘价 成交额 ( 亿元 ) 周涨跌点 周涨跌幅 上证综指 2,607 1,428-214 -7.60% 深证成指 7,558 1,661-843 -10.03% 创业板 1,268 472-143 -10.13% 000016.SH 2,444 375-163 -6.24% 000300.SH 3,171 1,044-268 -7.80% 000905.SH 4,278 567-523 -10.89% 数据来源 :Wind 国元期货 各主力合约全线由期货升水转为期货贴水 其中上证 50 合约期货升贴水幅 1 /8
度最小, 中证 500 合约贴水幅度较大, 期货市场对后市预期不乐观 图 3(1): 沪深 300 主力合约基差 图 3(2): 上证 50 主力合约基差 图 3(3): 中证 500 主力合约基差 ( 三 ) 行业要闻央行行长易纲 : 中国经济继续平稳运行, 年初设定的增长目标预计可以实现, 物价基本平稳, 宏观杠杆率已经稳定 ; 消费增长强劲, 内需成为拉动经济增长的主要动力, 国际收支基本平衡 ; 中国将继续通过深化改革 扩大开放来解决当前面临的问题与挑战 ; 近期贸易摩擦不断升级, 给全球经济带来了明显 2 /8
影响, 希望各方共同寻求建设性的解决方案 证监会发布关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答 (2018 年修订 ), 自发布之日起施行 其中指出, 募集配套资金用于补充公司流动资金 偿还债务的比例不应超过交易作价的 25%; 或者不超过募集配套资金总额的 50% 证监会表示, 优化重组上市监管安排, 放宽配套融资使用, 将继续深化并购重组市场化改革, 支持上市公司依托并购重组做优做大做强 上交所就 上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法 ( 征求意见稿 ) 等相关业务规则公开征求意见 办法明确中国存托凭证上市条件 : 包括公开发行条件 总市值 (200 亿元 ) 伦交所上市年限( 上市 3 年且主板高级上市满 1 年 ) 初始规模(5000 万份及 5 亿元市值以上 ) 等 同时, 仅允许机构投资者和具有 300 万元以上证券资产的个人投资者参与中国存托凭证交易 深交所发布 上市公司大股东及董事 监事 高级管理人员增持股份计划及实施情况公告格式 和 上市公司回购股份预案及实施情况公告格式 下一步, 深交所将继续加大对股份增持 回购行为的监管力度, 落实信息披露要求, 引导相关主体依法合规增持 回购股份, 切实维护市场运行秩序, 促进资本市场长期健康稳定发展 证监会主席刘士余召开投资者座谈会 刘士余表示, 证监会历来高度重视来自市场一线的声音 从制度和工具等多方面加强创新, 有效支持民营企业发展 证监会将始终肩负起保护投资者特别是中小投资者合法权益的使命, 努力营造公开公平公正 清澈透明的资本市场生态 他还表示, 春天已经不远了 3 /8
有媒体报道, 深圳市政府已安排数百亿专项资金, 帮助深圳 A 股上市公司降低股票质押风险, 首批逾 20 家获 救助 企业已敲定 但中国证券报从多家深圳上市公司了解到, 深圳的确在研究出资扶持上市公司的政策, 并且已进入实质操作阶段, 但最终名单或尚未完全敲定 一位接近深圳市国资委的知情人士表示, 首批逾 20 家企业已敲定 并不属实 二 基本面分析 ( 一 ) 宏观 2018 年 9 月, 中国进出口总值 2.88 万亿元, 增长 17.2%, 增速较上月上升 4.5 个百分点 其中, 出口 1.55 万亿元, 增长 17%, 增速较上月上升 9.1 个百分点 ; 进口 1.34 万亿元, 增长 17.4%, 增速较上月回落 1.4 个百分点 ; 贸易顺差 2132.3 亿元, 前值 1797.5 亿元 2018 年 1-9 月, 中国进出口总值 22.28 万亿元人民币, 比去年同期增长 9.9%, 增速较 1-8 月上升 0.8 个百分点 其中, 出口 11.86 万亿元, 增长 6.5%, 增速较 1-8 月上升 1.1 个百分点 ; 进口 10.42 万亿元, 增长 14.1%, 增速较 1-8 月上升 0.4 个百分点 ; 贸易顺差 1.44 万亿元, 收窄 28.3% 进出口增速好于预期 总体来看, 今年以来我国外贸运行态势总体平稳, 稳中有进, 外贸高质量发展有序推进, 虽然国际经济贸易领域仍然存在一些不确定 不稳定因素, 特别是中美经贸摩擦对我外贸发展造成了一定的困扰和冲击, 但产生的直接影响和间接影响总体可控 图 4: 进出口同比 图 5: 进出口数据 4 /8
( 二 ) 资金 周五市场资金流入 -124.41 亿元, 其中沪深 300 流入 -45.97 亿元, 创业板流入 -7.82 亿元 本周市场资金流入 -721.96 亿元, 其中沪深 300 流入 -272.28 亿元, 创业板流入 -94 亿元 本周资金加速净流出 恒生 AH 股溢价指数为 122.67, 较上日 +0.26 点, 较上周 -3.78 点 12 日融资余额为 7930.7 亿元, 较前一日 -125.8 亿元, 较上周五 -220.9 亿元 融资盘加速离场 今日沪股通流入 6.96 元, 本周沪股通累计流入 -121.56 亿元 深股通流入 6.8 亿元, 深股通本周累计流入 -40.01 亿元 本周共有 36 家公司限售股陆续解禁, 合计解禁量 30.20 亿股, 按 10 月 12 日收盘价计算, 解禁市值为 198.63 亿元 证监会核发新疆交建 ( 深交所中小板 ) 宇信科技( 创业板 )2 家企业 IPO 批文, 融资总额不超过 9 亿元 图表 6: 融资余额 图表 7: 融资买入额 5 /8
( 三 ) 利率汇率 资金面利率整体稳定 SHIBOR 隔夜报 2.4390%, 较上日 +7.9BP, 较上周五 -2.14BP;SHIBOR1W 报 2.6150%, 较上日 +0.40BP, 较上周五 -1.51BP; SHIBOR2W 报 2.6440%, 较上日 -0.60BP, 较上周五 -9.29BP 汇率小幅波动 人民币兑美元中间价报 6.9120, 较上日 +22BP, 较上周五 +420BP; 在岸人民币兑美元即期汇率收 6.9212, 较上 -34BP, 较上周五 +424BP 图表 8: 央行公开市场操作 图表 9: 人民币兑美元汇率 6 /8
三 综合分析开年以来中国继续保持稳健增长势头,2018 年上半年 GDP 同比增长 6.8% 基本符合市场预期, 经济基本面尚可, 下半年经济增长动能趋弱, 名义经济增速有一定下行压力 外围主要经济体经济状况较好, 欧美主要股市处于历史高位 中美贸易摩擦逐步升级, 目前没有缓和的迹象, 外部压力较大 人民币汇率贬值压力比较大, 包括权益类资产在内的人民币计价资产面临价值重估 工业企业盈利处于较高位置对权益类资产价格有一定支撑 市场自春节后呈震荡下行走势, 资金单向流出 累计跌幅较大, 目前具备向上反弹的空间, 不过终归还不具备大幅反弹的市场基础, 因此后市以震荡筑底为主 四 技术分析及建议目前底部形态的构造过程并没有完成, 技术支撑更是超出了合理时间范围 大盘向下破位及至 10 月 12 日杀跌至 2536 点获得阶段性支撑, 后市震荡筑底并考验 2536 点支撑力度的概率较高 对于沪深 300 指数来说, 上方短线反弹压力在 3200 点附近, 短线支撑在 2900 点附近, 反弹过后, 继续回调测试底部支撑力度的可能性较大 就目前的外部压力状况以及国内宏观走势来看, 目前股指期货的底部其实是不太明确的, 从业绩来说 2018 年市场预期也是不及 2017 年 后市反弹过后大概率还是以筑底为主 对于 IF 合约来说, 反弹至 3448 的概率不高, 因此还是以 3200-2900 区间操作为主 7 /8
重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 合肥分公司 联系我们全国统一客服电话 :400-8888-218 网址 :www.guoyuanqh.com 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层邮编 :100027 合肥营业部地址 : 安徽省合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层邮编 :230001 电话 :010-84555000 传真 :010-84555009 电话 :0551-68115888 传真 :0551-68115897 国统一客服电话 :400-8888-218 网址 : www.guoyuanqh.com 地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 合肥金寨路营业部 地址 : 合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座六楼 电话 :0551-68115908 福建分公司地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号 2204 室之 01 室 ( 即磐基商务楼 2501 室 ) 电话 :0592-5312522 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 邮编 :028000 电话 :0475-6380818 传真 :0475-6380827 大连营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 2407 2406B 邮编 :116023 电话 :0411-84807140 0411-84807540 传真 :0411-84807340-803 青岛营业部 邮编 :230001 电话 :0551-62890051 传真 :0551-62890051 西安营业部地址 : 陕西省西安市高新区高新四路 13 号朗臣大厦 11701 室邮编 :710075 重庆营业部地址 : 重庆市江北区观音桥步行街 2 号融恒盈嘉时代广场 14-6 邮编 :400020 厦门营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼 1707-1708 室邮编 :361012 电话 :0592-5312922 5312906 深圳营业部地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼 地址 : 青岛市崂山区苗岭路 28 号金岭广场 1502 室邮编 :266000 邮编 :518028 唐山营业部 电话 :0755-36934588 电话 :0532-80936887 传真 :0532-80933683 郑州营业部地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 1410 室邮编 :450000 地址 : 河北省唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层 2003-2005 室龙岩营业部地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基商务楼 2501 单元 电话 :0371-53386809/53386892 上海营业部 邮编 :361012 杭州营业部 传真 :0592-5312958 地址 : 上海市浦东松林路 300 号期货大厦 3101 室邮编 :200122 电话 :021-68401608 传真 :021-68400856 地址 : 浙江省杭州市滨江区江汉路 1785 号网新双城大厦 4 幢 2201-3 室联系电话 :0571-87686300 8 /8