二 焦煤焦炭生产供应 1 炼焦煤供给短期难释放 从已公布的数据看,2017 年上半年炼焦煤产量小幅增加, 2017 年 1-6 月份炼焦煤总产量 万吨, 较 2016 年上半年的 万吨增产约 797 万吨, 同比增长 3.76%, 其中 5 6 月份炼焦煤产量分别为 3985
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- 预燃襄 倪
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1 现货涨势放缓期货情绪扭转 一 行情回顾 8 月底至今, 焦炭期货呈现式微迹象, 期货在狂飙猛进之后升水现货一度近 200 元 / 吨, 现货虽然偏紧, 但不至于有钱无货, 这一点不同于 2016 年年底, 河北地区部分钢厂焦炭库存小有累积, 对焦炭涨价存在抵触情绪, 明确不接受焦炭第 9 轮涨价, 虽然焦炭还有 10 月份提前减产的预期支撑,10 月份或许缺口会扩大, 但 11 月份开始, 高炉减产幅度大于焦炭减产, 缺口扩大后的一个月就会转向宽松, 做多逻辑由长变短, 底气变弱 9 月中旬, 工业品整体回落, 多数工业品恐高情绪蔓延, 品种间下跌形成共振, 下跌又催生出新的看空逻辑, 强化了看空预期 黑色商品期价持续回落, 现货情绪也随之受到冲击, 现货在盘整之后也出现快速下跌, 热卷 螺纹期现联袂下跌进一步影响了双焦情绪 双焦在 9 月初表现尚强势, 小幅回落之后开启强势反弹, 甚至有挑战前高的气势,J1801 合约一度靠近 2470 元 / 吨,jm1801 合约一度突破 1400 元 / 吨, 然而黑色整体式微, 双焦在挑战前高失败后快速回落, 截止 9 月 25 日,Jm1801 合约跌破 1200 元 / 吨 收至 1175 元 / 吨 ;J1801 合约收至 元 / 吨 8 月初至 9 月份, 双焦异军突起, 钢材远月合约贴水大幅收窄, 说明市场交易主题已从供给侧改革的单核驱动改变为供给侧改革 环保治理的双核驱动 ;9 月初, 市场突然开始意识到环保不仅影响了供给, 对需求影响同样显著, 环保因素似乎有供需双杀的效力, 钢材现货挺价难以持续 库存也出现了累积的迹象 近期, 期现基差快速回落, 从升水快速走向贴水, 之前推荐的买入现货抛出期货取得较好的投资效果, 如今贴水结构对于大多数投资者而言, 操作难度加大, 只是现货有转弱迹象, 投资者可关注现货转弱的持续性, 再 10 月中下旬尝试逢高布空焦炭 ; 另外,10 月份焦炭仍有减产预期, 从 11 月份开始, 焦炭与高炉同时减产, 焦炭从阶段性供给紧缺转向宽松,1 月或有支撑,5 月合约则宽松矛盾累积更大, 可关注 1-5 价差扩大的可能 图 1: 焦煤价格 图 2: 焦炭现货市场价
2 二 焦煤焦炭生产供应 1 炼焦煤供给短期难释放 从已公布的数据看,2017 年上半年炼焦煤产量小幅增加, 2017 年 1-6 月份炼焦煤总产量 万吨, 较 2016 年上半年的 万吨增产约 797 万吨, 同比增长 3.76%, 其中 5 6 月份炼焦煤产量分别为 3985 万吨 4040 万吨, 同环比均为正增长 从利润的角度看, 双焦扩产增加供应的预期合乎逻辑, 然而, 焦炭始终因环保因素而未能如期释放产能, 焦煤供应略松的问题则终结于 5 大煤企的联合限产 6 月 20 日, 山西焦煤集团 平煤神马集团 淮北矿业集团与龙煤控股集团联合提出于 6-9 月联合减产, 具体减产计划 : 山西焦煤集团减产 800 万吨 淮北矿业集团减产 210 万吨 平煤神马集团减产 351 万吨 龙煤控股集团实行 276 个工作日 ( 龙煤集团设计产能 4700 万吨, 若执行 276 个工作日, 预估减产 188 万吨 ), 若严格执行, 则减产幅度达 8-9%; 另外, 煤炭安全生产检查力度加大, 也影响国内焦煤供应, 晋城和顺矿难引发焦煤主产地大面积停产, 和顺县所有露天矿全都停产, 井工矿这块除过阳煤 潞安集团底下的煤矿之外, 其余的井工矿全部停产, 也就是晋能下属所有煤矿以及地方企业全部责令停产, 涉及到的产能在 1160 万吨 2017 年 3 季度, 焦煤一改偏松预期, 供给逐步走向趋紧, 部分煤矿事故及十九大前加强安全检查使焦煤供给短期难以释放 国内焦煤供应趋紧的同时, 蒙古因那达慕会议导致通关时间延长 澳洲煤矿事故及港口发运能力影响澳洲煤供应 国内则延长进口煤边检时间, 有意控制进口煤增量,6 7 月份, 煤炭进口量环比出现下滑, 这也高涨的价格明显背离 海关总署发布数据显示,2017 年 8 月我国进口无烟煤 259 万吨, 同比减少 9.7%,1-8 月累计进口 1014 万吨, 同比减少 41.3% 8 月我国进口炼焦煤 562 万吨, 同比减少 12.9%,1-8 月累计进口 4675 万吨, 同比增长 23.3% 相关文件 政策要点 2016 年 2 月 5 日 国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见 1 从 2016 年开始, 用 3-5 年的时间, 退出产能 5 亿吨, 减量重组 5 亿吨左右 2 引导企业实行减量化生产, 从 2016 年开始, 按全年作业时间不超过 276 个工作日重新确定煤矿产能, 原则上法定节假日和周日不安排生产 年起,3 年内原则上停止审批新建煤矿项目 新增产能的技术改造项目和产能核准项目, 确需新建煤矿的, 一律减量臵换 万吨产能煤矿将逐步被退出 2016 年 3 月 21 日 1 从 2016 年开始, 全国所有煤炭按照 276 个工作日重新确定生产能力, 即直接将现
3 关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知 有合规产能乘以 0.84(276 除以 330) 的系数后取整, 作为新的合规生产能力 原则上法定节假日和周日不安排生产 2 各地煤炭行业管理部门按照各自职责, 强化管理, 及时了解生产情况 2016 年 7 月 23 日 关于实施减量臵换严控煤炭新增产能有关事项的通知 1 未经核准擅自开工的违规建设煤矿一律停建停产, 确需继续建设的违规煤矿项目, 严格执行减量臵换政策, 项目单位须关闭退出相应规模的煤矿进行产能减量臵换后, 方可补办项目核准手续 (1) 对于未纳入煤炭工业发展规模, 未经同意开展前期工作, 但承担资源枯竭矿区生产持续 人员安臵等任务的项目, 臵换率不低于 120% (2) 已纳入煤炭工业发展规划或经同意开展前期工作的煤炭项目, 臵换率不小于 110% (3) 满足 2 的情况下, 先进产能 企业跨省区市兼并重组后新建的煤矿项目, 臵换率不低于 105% (4) 满足 2 的情况下, 对于历史贡献大, 依法为职工缴纳社会保险 转产职工安臵任务重, 单位产能职工比例较高的企业, 臵换率不低于 100% 2 鼓励 ( 在 意见 引发前已核准的 ) 在建煤矿停建或缓建, 十三五 期间暂不释放产能 不能停建缓建的, 按不低于 20% 的比例核减产能 既不停建缓建也不核减产能的, 需关闭退出一定规模煤矿进行产能臵换, 臵换率不低于 120% 年期 3 年内原则上停止核建新建煤矿项目, 确须新建且不存在未经核准擅自开工建设行为的, 应进行减量臵换, 臵换率不低于 110%; 对于历史贡献大, 依法为职工缴纳社会保险 转产职工安臵任务重, 单位产能职工比例较高的企业, 臵换率不低于 100% 新建煤矿建设规模不小于 120 万吨 / 年 4 用于臵换的关闭退出煤矿必须是合法在籍的生产建设煤矿 退出过剩产能实施方案以外的煤矿用于产能臵换的比例不低于总臵换比例的 50% 纳入退出过剩产能实施方案的煤矿产能也可用于产能臵换, 但要按比例折减 已列入 年关闭退出计划且按计划年度退出的按实际退出产能的 30% 计算, 计划 年关闭退出的煤矿如提前到 2016 年关闭, 按 50% 计算 ; 计划 年关闭退出的煤矿如提前到 2017 年关闭, 按 40% 计算 2016 年 8 月 12 日 意识到煤价过快上涨, 提出三级响应机制 发改委发布 关于稳定煤炭供应 抑制煤价过快上涨工作预案 ( 讨论稿 )
4 9 月 8 日 发改委召集 24 家煤矿企业召开供应保障会议 1 由中国煤炭工业协会与符合现金产能条件的大型煤炭企业签订自愿承担稳定市场调节总量任务的相关协议 2 制定了 稳定煤炭供应 抑制煤价过快上涨预案, 预案中设臵了应对煤价过快上涨的三级响应机制 : 三级响应机制, 环渤海动力煤价格上涨至 400 元以上, 连续两周上涨, 则日均增产 20 万吨, 响应范围包括晋 陕 蒙 53 座煤矿 ; 二级响应 : 动力煤价格上涨到 480 元 / 吨, 则日均增产 30 万吨, 响应范围包括晋 陕 蒙 鲁 豫 皖 苏 66 个煤矿 ; 一级响应, 动力煤价格上涨到 500 元, 则日均增产 50 万吨, 范围是全国 74 个矿井 响应停止条件, 价格下跌至 490 元, 连续两周下跌, 一级停止 ; 下跌至 470 元, 二级停止 ; 下跌至 460 元 / 吨, 三级停止 3 参与市场总量调节任务的煤矿全年总产量仍不能突破 276 个工作日核定的产能 9 月 23 日 发改委召集多家煤炭企业开会, 讨论抑制煤价过快上涨 1 近日已启动了一级响应, 拟日增加产能规模 50 万吨, 下一步, 视煤炭市场变化情况, 将科学加大先进产能投放量 2 在建煤矿通过增减挂钩, 还可以释放一部分产能 产量 3 对符合条件的先进产能, 可以在 276 至 330 工作日之间释放, 如果全年生产超过 276 个工作日的部分, 可以通过资源产能指标出让解决 9 月 27 日 发改委召集煤炭企业 暂定 2010 年 10 月 1 日 年 12 月 31 日符合现金煤矿产能将有序的释放部分安全产能 产能释放主体包括 : (1) 中国煤炭工业协会评定的先进产能煤矿 ; (2) 国家煤矿安监局公布的 2015 年度一级安全质量标准化煤矿 ; (3) 各地向中国煤炭工业协会申报安全高效煤矿 符合条件的煤矿, 可在 276 至 330 个工作日之间释放产能, 未参与产能释放的煤矿仍要严格执行 276 个工作日制度 中国煤炭资源网经过梳理发现, 此次产能释放的三类主体煤矿或在 900 处左右 10 月 13 日 发改委发言 赵辰昕指出, 目前煤炭领域完全有条件 有能力保障稳定供应, 各地区 各部门要见顶不移去产能, 信心不容动摇, 信心不容动摇 力度不能减弱 10 月 21 日 召开煤电气保障部际 要求煤炭供应方面, 要妥善处理好去产能, 保供应 稳价格的关系, 一方面, 坚定去产能决心不动摇, 积极推动煤炭行业结构调整 转型升级和积极优化布局, 实现脱困发展 ; 另一方面, 在有序释放安全高效先进产能的同时, 有序引导在建煤矿投产达产
5 协调会议增加一部分产能, 充分利用当前有利时机, 鼓励推进煤炭供需双方签订中长期合同, 建立长期 稳定 诚信和高效的合作关系, 保障煤炭有效稳定供应 10 月 25 日 召集煤炭企业开会 召集神华 中煤等 22 家全国大型煤炭企业的领导开会, 要求煤企已经获准的先进产能矿井要尽快释放产量, 国家将继续有序释放安全高效先进产能 ; 煤炭价格不能再涨了, 希望各家在适当释放产量保障煤炭有效稳定供应的情况下稳定价格, 起到带头作用 ; 提前做好 2017 年煤炭产运需衔接工作, 鼓励煤企与用户双方明年签订有量有价的中长期合同 11 月 3 日规范煤炭价格提醒告诫会 告诫煤炭企业要维护正常市场价格秩序, 防止煤炭价格剧烈波动 11 月 9 日 鼓励签订煤炭长协合同 邀请陕西发改委 煤炭局, 山西省煤炭厅, 内蒙古煤炭局, 交通运输部水利局, 中国铁路总公司运输局, 秦皇岛港务集团, 神华集团中煤能源集团等单位召开会议, 研究做好新增运力和有效资源的工作衔接, 加大电煤拉运力度, 同日召开新闻发布会, 介绍鼓励签订煤炭中长期合同, 促进煤炭和相关行业持续发展 11 月 8 日到 11 日 签订动力煤长协 11 月 8 日, 神华 中煤与华电 中电投等四大央企经充分协商沟通, 在北京签署首批动力煤煤中长期合同, 拉开了 2017 年度煤电长协签订的序幕 11 月 11 日, 神华 中煤又与华能 国电 大唐签署了煤电中长期协议 今年煤电双方签订的中长期合同普遍采用的方式是 : 明确签订合同总量, 价格按照 基准价 + 浮动价 的定价模式,5500 大卡动力煤按照 535 元 / 吨的基准价格执行, 各企业不同点是浮动价格选择的参照物不一样 11 月 23 日山西焦煤集团与宝钢 鞍钢 首钢等 6 家企业签订了中长期合同 大多数企业 2017 年度长协合同量是以 2016 年实际供应量为基数 价格签订分两种情况 : 一是将全年的价格以目前的价格锁定 ; 另一种是确定一种基准价格, 按一定比例锁定价格, 其余部分按照随行就市原则执行市场价 长协数量以 年双方的实际供货数量为基数, 按照 3:3:4 的比例确定双方长协合同量 长协合同基准价格为双方 2016 年 11 月底执行的价格, 即 1300 元 / 吨上下 合同执行时间 :2016 年 12 月 1 日至 2017 年 12 月 1 日 2017 年 2 月 22 日中煤协提议重新执行 276 政策 2017 年 3 月 27 日发改委经济运行调节局相关负责人表示, 今年全年煤炭去产能的目标任务是完全可以实现的 ;2017 年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施 ; 基本考虑是, 先进产能煤矿和生产特殊紧缺煤种的煤矿原则上不实行减量化生产措施 ; 煤炭调入数量多 去产能后资源接续压力大的地区, 由所在地省级政府自行确定是否实行减量化生产措
6 施, 国家不做硬性要求 2017 年 4 月 23 日煤炭交易中心相关专家向记者介绍说, 就近期煤炭市场的价格走势来看, 供求关系得到明显改善, 煤价较长时间处于稳定回升的态势, 因此, 煤炭行业今年不再实施 276 个工作日制度 今年, 山西省还将稳定推动优质产能的释放, 确保煤价不出现 大起大落, 拟新增加 7000 万吨先进产能, 以扩大先进产能的保有量, 促使煤炭市场供需形势趋稳宽松 2017 年 7 月 1 日自 7 月 1 日起, 国家禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务 2017 年 8 月发改委要求加快释放先进产能 近期, 晋 陕 蒙均加快了释放新增产能的步伐 8 月份以来, 山西 陕西和内蒙古三个煤炭主产区陆续公告的在建产能规模超过了 8 亿吨 / 年, 新增产能高达 5 亿吨 / 年, 约 2 亿吨新增产能正形成实际供应 发改委保障煤炭供应会议指出 : 今年上半年已新增产能 9000 万吨左右, 下半年还有部分建设项目陆续投产, 合计可新增产能约 2 亿 -3 亿吨 (2017 年退出煤炭产能 1.5 亿吨以上, 新增煤电去产能任务 ) 图 3: 焦煤供给量 图 4: 力拓焦煤产量 图 5: 必和必拓焦煤产量 图 6: 淡水河谷焦煤产量
7 2 焦炭受环保影响供给缩量 2016 年 年焦化行业利润得到难得的改善, 行业整体利润水平尚可, 生产积极性较高,2016 年 3-4 月份, 焦炭企业即由亏转赢, 只是当时受制于炼焦煤供给偏紧, 焦炭始终无法达到满产 2016 年上半年, 焦炭同比减产幅度达 4.7%;7-11 月份, 焦炭同比增产 4.8% 2017 年, 从产能恢复 利润改善与原料供应角度看, 焦炭供应增加是大概率事件, 然而, 由于今年环保检查力度更强, 焦炭供应并未如期增加,7 8 月份, 焦炭产量分别为 3728 万吨 3691 万吨, 较去年同期小幅减产, 明显低于去年 9 10 月份的 万吨 ( 环保影响较小时的焦炭应该达到的产量 ),9 月份开始部分地区焦企开始提前限产, 预计产量将进一步减少 图 7: 全球焦炭产量 图 8: 中国焦炭产量 3 焦化开工率受环保影响提升空间有限 目前焦化利润达到高位水平, 河北 山西焦化利润 45 元 / 吨左右, 开工率有较强的提高意愿 然而, 环保检查力度较大, 对规模较小的焦化企业影响尤其明显, 同时太原 唐山 邯郸等地区因为空气污染问题延长出焦时间, 在检查期间, 焦炭产量明显减少, 即使检查结束, 也有部分企业产能只能释放 80% 左右, 明显低于历史均衡水平 图 9: 焦炉开工率图 10: 焦炉开工率 ( 分地区 ) 数据来源 : 银河期货 mysteel
8 4 低库存周期, 利润有底 去产能力度太大导致煤炭价格暴涨暴跌已经引起相关部门关注, 煤炭保供应意愿较强, 只是政策协调难度较大, 一方面强烈要求释放产能, 另外一方面环保安全检查任务较重, 影响产量供应, 供给端始终难以有效发力 ; 焦煤方面, 煤企库存近期持续下降处于历史低位, 本周开始有所提升, 焦企 钢厂焦化厂因冬储持续补库存, 目前库存焦煤库存已至中等水平 焦炭方面, 独立焦化厂焦炭库存前期持续下降处于低位, 本周独立焦化厂 钢厂焦化厂库存均有所积累, 钢厂焦炭库存补至中等偏高水平, 短期按需采购为主, 钢厂对目前高价焦炭接受度降低, 下游钢材终端需求释放有限主动去库存情况下短期焦炭价格易跌难涨,10 月焦企提前限产执行力度到位焦炭或再有缺口 图 11: 炼焦煤矿区库存 图 12: 炼焦煤港口库存 数据来源 : 银河期货 煤炭资源网 数据来源 : 银河期货 mysteel 图 13: 焦化企业炼焦煤库存 图 14: 钢厂炼焦煤库存 数据来源 : 银河期货 煤炭资源网
9 图 13: 焦化企业炼焦煤库存 - 平均可用天数 图 14: 钢厂炼焦煤库存 - 平均可用天数 数据来源 : 银河期货 mysteel 图 15: 独立焦化企业焦炭库存 图 16: 焦炭港口库存 数据来源 : 银河期货 mysteel 图 17: 钢厂焦炭库存 图 18: 钢厂焦炭可用天数 数据来源 : 银河期货 mysteel
10 图 17: 钢厂焦炭可用天数 - 华北地区 图 18: 钢厂焦炭可用天数 - 华东地区 数据来源 : 银河期货 mysteel 三 焦煤焦炭需求情况 1 终端需求同时受限 房地产市场于 2015 年年底企稳反弹, 在 2016 年加速上涨, 并呈现量价齐升的特点, 在这一过程中, 房地 产企业资金流得到明显改善 库存有效去化, 2016 年 9-10 月份, 房地产调控有所加码 2017 年虽然 1-2 线城市少许降温,3-4 线城市异军突起, 销售和房地产投资均大幅增加, 且经过 年房地产的主动去库存, 目前房地产企业库存水平也在低位, 未来也有主动补库存的诉求, 房地产投资短期难以见顶回落, 即使投资增速下行, 也不会以太快的速度走弱,3-4 季度房地产投资暂无大幅下行隐忧 但目前环保同时开始影响终端需求释放, 建筑工地开工 水利工程 土石方作业 镀锌彩涂等都开始受限, 取暖季限产部分地区水泥等行业执行全部停产 图 19: 百城房价指数 图 20: 房地产资金来源
11 /7/1 2012/11/1 2013/3/1 2013/7/1 2013/11/1 2014/3/1 2014/7/1 2014/11/1 2015/3/1 2015/7/1 2015/11/1 2016/3/1 2016/7/1 2016/11/1 研发报告 / 焦煤焦炭 图 21: 房屋库存 ( 狭义 : 待销售面积 ) 图 22: 房屋竣工销售比 80, , , , , , , , Wind 资讯商品房待售面积 Wind 资讯房屋库存 ( 可售时间 ) 房屋产销比 图 23: 房价涨幅与房屋投资图 24: 房屋开发投资 ( 分项 ) 图 25: 土地购置面积 图 26: 新开工面积与施工面积 4 高炉生产维持积极, 煤焦需求短期暂稳 终端需求近期来看仍未释放, 前期环保限产利多消息出尽情况下, 近期各地频繁发布取暖季下游终端受限
12 消息, 上周螺纹库存出现社库减少厂库增加情况, 预期不确定情况下贸易商在目前钢价高位情况下无补库积极性, 部分钢厂在目前高利润水平下更是降价抛售 在长流程钢厂高利润的前提下, 高炉开工率和产能利用率维持高位是大概率事件, 即使利润稍有回落, 钢厂短期内也不会降低双焦需求, 双焦终端需求持续性较强 关注 月份, 焦化企业 钢厂环保减产时间差问题, 焦炭 10 月份即可能大面积减产, 而钢厂 11 月份减产, 故焦炭阶段性偏紧问题不仅未得到缓解, 反而有加重可能 图 27: 全国粗钢产量 图 28: 高炉产能利用率 四 投资策略 环保影响的市场预期正在改变, 终端需求也有下滑迹象, 且钢材高价也影响了终端需求, 钢材恐将继续调整, 至少往上看的空间受限 从钢材利润的角度看, 其生产积极性暂时不会受到影响, 开工率产能利用率主动下调的概率不大, 其对双焦的需求短期看不到明显下滑的趋势 剔除淘汰产能后, 高炉利用率接近极限, 煤焦需求处于阶段性高位, 后期需求上下波动区间偏小 目前煤焦行情的关键因素是供给, 影响行情走势的核心在于钢厂利润和库存, 在终端价格回落之后, 焦炭库存实现积累则会对价格形成压力, 目前焦炭库存有累积迹象, 继续看涨双焦风险增加, 虽然 10 月份有阶段性缺口扩大的可能, 但 11 月份开始可能转向宽松,1 5 月合约走强的预期变弱, 其中 5 月合约可能受的影响更加直接, 对于 5 月合约, 我们给相对偏弱的预期 从现货涨价周期和频率来看, 现货涨价临近尾声, 下游接受度变差, 后期高位整理或转头的概率高于继续上涨 对期货而言,10 月份逢高试空的策略稍优于追涨 考虑到焦炭 钢材限产节奏和时间差问题,1 月份合约存在不确定性,5 月合约则转弱概率较大, 可考虑焦炭买 1 抛 5 的跨期价差套利策略, 入场点在 元 / 吨, 第一目标 200 元 / 吨
13 近期相关研究报告 1) 弱势震荡跌势未尽 ) 需求改善尚待时日, 价格或将先抑后扬 ) 积重难返反弹受限 ) 钢铁行情转折时机尚未成熟 * 如需参考以上近期相关研究内容的报告请随时与我们取得联系 免责声明 期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研发中心所有 未获得银河期货研发中心书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 本报告基于银河期货研发中心及其研究员认为可信的公开资料, 但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 在银河期货研发中心及其研究员知情的范围内, 银河期货研发中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系
二 焦煤焦炭生产供应 1 炼焦煤存在趋紧预期 从已公布的数据看,2017 年上半年炼焦煤产量小幅增加, 2017 年 1-6 月份炼焦煤总产量 万吨, 较 2016 年上半年的 万吨增产约 797 万吨, 同比增长 3.76%, 其中 5 6 月份炼焦煤产量分别为 3985
供给存在紧缺预期现货仍有上涨冲动 一 行情回顾 2017 年 6 月初以来, 焦煤焦炭又迎来了一波气势如虹的上涨行情, 其涨幅远超黑色明星之钢材, 即使是市场认为基本面偏弱的焦煤, 涨幅也遥遥领先于钢材与铁矿 8 月份, 双焦表现依旧亮眼,JM1801 合约从 8 月初的 1250-1260 元 / 吨上涨至 8 月底的 1450-1500 元 / 吨, 涨幅达 200 元 / 吨 (16%);J1709
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焦炭现货调价放缓期货提前反弹上行 一 行情回顾 2017 年 6-9 月钢厂开始补充焦炭库存, 市场预期焦企环保限产执行力度相对钢厂更大, 钢厂高利润情况下对原材料供应稳定性有要求, 拉动一波补库行情 进入限产后, 焦企利润处于高位, 环保限产执行不及预期, 供应压力显现, 同时钢厂开始主动去库存 11 月中旬焦炭现货上涨由港口出现出口利润, 贸易商接货启动, 期货强势反弹后期现套利交割行情也起到一定推动作用
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证券研究报告行业研究简报1 Table_First Table_Author 216 年 9 月 12 日 量价两手抓, 两手都要硬 国联证券煤炭行业周报 投资观点 : 经过中煤协与主要煤炭企业商讨, 拟用煤炭先进产能调控煤炭供给, 从而抑制煤价的过快上涨, 同时发改委对煤价设置了三级调整标准 从此次会议结果来看, 国家仍将坚定地执行落后产能的退出,216 年 2.5 亿吨的目标不变 另一方面, 国家希望通过先进产能的调整来防止监控外的煤矿在高价时趁机牟利
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可持续基金对公司盈利不构成实际影响 2007.03.23 维持评级推荐 分析师 : 肖汉平 E-mail:xiaohanping@chinastock.com.cn 联系电话 :(8610)66568707 投资要点 : 从 3 月 1 日起山西省正式实施煤炭可持续发展基金政策 征收可持续发展基金 目前可持续发展基金中适用煤种征收标准按照动力煤 14 元 / 吨, 无烟煤 18 元 / 吨, 焦煤
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钢厂焦化限产不及预期, 焦炭领跌双焦板块趋势转空 内容概述 : 1. 焦煤供应 : 前期环保督查影响, 部分煤矿停产, 叠加 10 月后煤矿核查超产情况, 加之环保检查下部分洗煤厂关停, 焦煤供应减少, 部分煤种结构性短缺, 后期煤矿生产或有恢复, 但年前保安全生产为主, 难有大幅增量 光大期货 1 队 2. 焦煤库存 : 焦煤供应偏紧下, 煤矿库存低位 焦化厂利润较高,
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 :218-11-26 双焦 : 下游钢厂利润大幅收缩,J191 空单可轻仓介入 联系人 : 魏莹从业资格编号 :F339424 E-mail: weiy@cifutures.com.cn Tel:21-822132 联系人 : 余彩云从业资格编号 :F347731 E-mail: yucy@cifutures.com.cn Tel:21-822133
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银河期货钢铁事业部 研究员 : 张媛 (:010-68569729 *:zhangyuan_qh@chinastock.com.cn 2014 年 6 月 20 日星期五 &: 北京市朝阳门外大街 16 号中国人寿大厦 1306 :: www.yhqh.com.cn 银河期货钢铁事业部三季度焦煤焦炭投资报告 行业难见超预期改善焦煤焦炭宽幅震荡 第一部分 行情回顾 二季度, 在钢材价格和铁矿石价格继续走弱的带动下,
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218 年煤炭行业研究及展望 218.12.28 218 年煤炭行业研究及展望 联合资信工商二部 一 218 年煤炭行业运行情况回顾 218 年, 中国煤炭行业整体运行平稳, 煤炭价格全年保持高位运行 分煤种看, 动力煤全年呈现 淡季不淡, 旺季不旺 的特点, 全年价格波动幅度小于 217 年, 国内主要地区动力煤全年价格运行在 58-6 元 / 吨的区间, 主要系动力煤销售长协占比提升 进口煤的调节作用和
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217-1-1 焦炭现货连续下跌煤焦期价大幅下挫 焦炭 焦煤品种 : 观点 : 11 月 17 日发改委允许煤炭企业在采暖季结束前可以按 33 天生产,12 月国 内煤矿大量复产, 前期国内炼焦煤价格上涨幅度明显滞后于焦炭, 因此 12 月份焦炭 现货价格跌幅高达 1 左右, 但焦煤集团反而上调了 1 月份炼焦煤销售价格 期货方 面, 焦炭 175 合约单周跌幅达到 7.78, 领跌黑色各品种, 但考虑到期货贴水幅度非常大,
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信达黑色周报煤焦强势运行, 谨慎政策性回调风险 2016 年 10 月 24 日 www.cindaqh.com 1 本周黑色产业链要点 1 钢材供给 : 全国高炉开工率 79.28%, 较上周 +0.41 个百分点, 产能利用率 84.88% 在钢厂盈利面大幅收窄的情况下, 开工率不降反升, 支撑炉料端 需求 : 螺纹现货有所回落, 上海螺纹理计价格在 2500 元 / 吨, 周环比 +90; 上海线螺采购量
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 :219-1-7 双焦 : 焦炭续跌空间有限, 焦煤库存压力不减, 买焦炭卖焦煤合约逢低介入 联系人 : 魏莹从业资格编号 :F339424 E-mail: weiy@cifutures.com.cn Tel:21-822132 联系人 : 余彩云从业资格编号 :F347731 E-mail: yucy@cifutures.com.cn Tel:21-822133
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我们真心为您奉献价值 投资评级 报告日期 2007-2-27 煤炭行业分析师 严浩军 有吸引力 - 维持 持续提价保证了行业的盈利能力 2007 年 3 月中国煤炭行业投资策略 3 月投资策略要点 煤炭行业的产量和销量继续保持稳定的增长, 但是乡镇煤矿增长显著高于全国的水平, 价 Tel 86 21 65083909 Email yanhaojun73@hotmail.com 行业煤炭采选业行业收入利润增长
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218 年 6 月第 2 周 煤焦 周报 一德期货黑色事业部 CONTENTS 目录一 煤焦市场矛盾及信息目录二 周度煤焦供需数据目录三 基差及价差目录四 策略及建议 PART 1 煤焦市场回顾 煤焦市场回顾 元 / 吨 现货仓单与连焦主力合约基差 港口准一基差 焦炭主力收盘 港口准一 (13,.7) 24 22 2 18 16 14 12 217/1 217/4 217/7 217/1 218/1
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信达黑色周报螺矿弱稳, 焦煤后期供给增加可期 2016 年 10 月 10 日 www.cindaqh.com 1 本周黑色产业链要点 1 钢材供给 : 全国高炉开工率 79.56 %, 周环比减 0.83 个百分点, 产能利用率 84.98%, 周环比减 1.71 个百分点 在钢厂盈利面大幅收窄的情况下, 开工率持续回落 需求 : 本周现货价格, 上海螺纹理计价格在 2340 元 / 吨, 周环比持平
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2018 年上半年煤炭行业信用风险总结与展望 一 主要观点 2018 年上半年, 国内宏观经济运行平稳, 火电 钢铁 房地产和水泥等行业景气度仍处于高位, 煤炭下游需求情况良好 上半年, 受去产能和稳定煤炭供应预案的双重影响, 煤炭价格走势较为平稳, 整体价格高于上年同期水平, 但产量同比略有下降 ; 进出口方面, 煤炭仍呈净进口状态, 但进口量同比有所下降 政策方面, 上半年, 煤炭行业政策的主要方向仍淘汰落后产能
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焦炭焦煤暴涨之后将何去何从 尉俊毅 21-68755929 216 年 5 月 3 日 weijunyi@htgwf.com 本期摘要 4 月份焦炭 焦煤主力 169 合约涨幅惊人, 焦炭涨 41.83%, 焦煤涨 22.49% 4 月 7 日山西省公布了控制产能 产量方案, 市场对于煤炭供给侧改革有了乐观预期, 焦炭 焦煤才开始加速上涨 投机资金的涌入进一步助推了焦炭 焦煤期价的涨势 4 月下旬大商所通过提高焦炭
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评级 焦煤 : 震荡焦炭 : 震荡 研究员 : 潘钰烛 从业证号 :F0298936 投资咨询资格编号 :Z0011442 : (027) 65261359 : panyz@cjsc.com.cn 姜玉龙 从业证号 :F3022468 :(027) 65261358 : jiangyl@cjsc.com.cn 田正杰 从业证号 :F3047657 : tianzj1@cjsc.com.cn 现货市场
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每周观点 : 煤炭供需淡季不淡, 港口煤价屡创年内新高 煤炭行业周报 2018 年 01 月 22 日 郭荆璞能源行业首席分析师左前明研究助理王志民研究助理周杰研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 证券研究报告 煤炭供需淡季不淡, 港口煤价屡创年内新高 2018 年 01 月 22 日 行业研究 周报煤炭行业 30.00% 25.00% 20.00%
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217-8-13 黑色整体有所降温焦炭焦煤震荡幅度或加大 焦炭 焦煤品种 : 观点 : 上周焦炭 焦煤继续上涨, 主力焦炭 181 合约涨 7.65%, 焦煤 181 合约涨 5.27%, 焦炭期货涨幅大于焦煤期货 上周消化了供暖季部分城市高炉限产利空消息影响, 焦煤 焦炭再度大幅上涨 总体上, 我们认为在钢厂利润高位运行情况下焦炭 焦煤期货可以维持小幅升水, 但后期震荡幅度或加大 现货情况 : 上周焦炭市场强势上行,
More information每周数据 : 本周炼焦煤库存统计 本周重点新闻 : 1. 神华 2 月煤炭销量环比增加 13% 据悉,2 月份神华商品煤产量为 2190 万吨, 环比减少 280 万吨, 降幅 11.6%, 同比增加 140 万吨, 增幅 6.8% 2 月份神华煤炭销售量为 2340 万吨, 环比增加 270 万吨
每周煤炭资讯 2016 年 3 月 18( 周五 ) 实时供应求购 : 1. 供应 : 大友一号,Q5300,M10,A19,V24,S0.43, 交易地点 : 如皋港, 交易方式 : 平仓交货 ( 张洋 021-26093544) 2. 供应 : 神友,Q5507,M17,A7.8,V27,S0.44, 交易地点 : 如皋港, 交易方式 : 平仓交货 ( 张洋 021-26093544) 3. 求购
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煤焦年度报告 高级研究员 : 王心彤 光大期货研究所 黑色研究团队研究总监 : 邱跃成品种 : 钢材分析师 : 张笑金品种 : 动力煤分析师 : 王心彤品种 : 焦炭 焦煤分析师 : 张岩品种 : 铁矿石分析师 : 戴默品种 : 钢材期市有风险入市需谨慎 双焦供给侧方向不变, 利润或收缩至合理水平 焦煤 : 整体供应仍然偏紧, 焦煤利润或有收缩 219 年, 煤矿供给侧淘汰落后产能方向不变 因此优质产能仍将继续释放,
More information煤市动态 煤市周评 : 煤市运行以稳为主市场价格窄幅波动 (11 月 26 日 -12 月 1 日 ) PMI 环渤海港口 / 22 5 / 华东地区 / 10 / 华北地区 5-10 / 20 /
目录 煤市动态... 1 煤市周评: 煤市运行以稳为主市场价格窄幅波动... 1 钢- 焦 - 煤市场周评 : 钢价大幅上涨 焦炭全面回升 焦煤小幅上涨... 2 无烟煤市场周评: 市场多空交织无烟煤主流维稳... 5 煤港周评: 日耗持续高位采购需求回暖... 6 煤炭行业... 8 国内煤炭一周资讯... 8 国际煤炭... 11 国际煤炭周评: 动力煤价格止跌反弹炼焦煤价格延续涨势... 11
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煤炭开采 20181007 一周煤炭动向 :10 月神华月度长协价 624 元 / 吨, 环比上 22 元 / 吨 1. 动力煤 : 本周国内动力煤运行偏强,9 月 30 日秦皇岛港 5500 大卡动力煤最新平仓价为 639 元 / 吨, 环比上周五上涨 10 元 / 吨 ;9 月 30 日秦皇岛港库存 633 万吨, 环比上周五下降 153.5 万吨 ;9 月 30 日六大电厂日耗煤量均值为 59.96
More information目录 一 上半年焦炭市场行情回顾...3 二 下半年焦炭的供求状况 下半年焦炭供需缺口 万吨 下半年焦化利润将保持在 元 / 吨 下半年焦化厂开工率处于较高水平 下半年焦炭库存整体处于正常水平 下半年焦
2016 年焦炭市场半年报 黑色研究员 : 蒋维波 焦炭下半年供需缺口为 574.34 万吨, 全年供需缺口为 2047.7 万吨 下半年焦化厂的整体利润将保持在 50-100 元 / 吨 目前焦化厂仍有利润, 我们认为下半年焦化厂的开工率仍将处于较高水平 下半年焦化厂的焦炭库存将保持在 1 万吨左右的正常水平 预测下半年港口焦炭库存或将维持在 200 万吨左右的正常水平 下半年钢厂焦炭可用天数或将维持正常可用天数
More information一 供需决定长期走势 : 采暖季环保限产是影响焦炭供需的主要矛盾 今年关于秋冬采暖季环保限产的消息市场上传言颇多, 由于市场在不同时期对限产预期的猜测变化, 焦炭盘面价格经历了大涨大跌过山车一样的走势 9 月底以来, 各地秋冬采暖季限产文件逐步落地, 我们就环保限产对于焦炭和钢材的影响做了相关分析
单边做多焦炭 1901 策略 兴证期货 1 队 2018.10.22 摘要 : 从基本面来看, 我们认为焦炭尚有提涨空间 首先, 进入十月份, 各地秋冬季采暖限产文件陆续落地, 市场最关注的的限产力度逐渐清晰, 我们认为此次采暖限产对于焦炭的边际影响力度大于对钢材的影响, 或将产生焦炭供给缺口, 支撑焦价 其次产业链上焦炭均位于低库存位置, 港口贸易商结束了主动去库存的过程, 近期港口库存小幅增加,
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217-6-25 现货企稳焦炭焦煤期价大幅拉涨 焦炭 焦煤品种 : 观点 : 上周焦炭 焦煤双双大幅上涨, 焦炭 179 合约涨 6.13%, 焦煤 179 合约涨 8.4% 上周焦炭 炼焦煤现货止跌企稳, 焦炭 焦煤期货大幅上涨后贴水快速收敛 进入淡季后钢材价格保持坚挺, 钢厂利润高位运行, 市场预期钢厂保持高利润将对焦炭 炼焦煤价格形成支撑, 期货提前走出修复贴水行情 现货情况 : 上周焦炭市场继续弱势下行,
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恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
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煤焦 : 进口回升需求存疑, 十月延续下行趋势 9 月焦炭焦煤期价在整体基本面趋强的环境下, 高位盘旋震荡后大幅杀跌, 下行的幅度与速度均超出市场预料 考虑到现货市场涨幅趋缓, 钢焦厂开始博弈 ; 叠加炼焦煤及焦炭量进口稳健回升 此外, 钢材需求在楼市持续严厉调控下持稳存疑 因此我们预计 10 月双焦或转换方向进入下行通道, 振荡趋弱是主旋律 策略上建议反弹抛空为主, 踏准节奏仓位管理是关键 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 :219-3-11 双焦 : 焦炭提降范围扩大,J195 前空继续持有 联系人 : 魏莹从业资格编号 :F339424 E-mail: weiy@cifutures.com.cn Tel:21-822132 联系人 : 余彩云从业资格编号 :F347731 E-mail: yucy@cifutures.com.cn Tel:21-822133
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More information正文目录 指标速览... 4 要闻汇总... 4 川财观点 : 后续煤炭政策或仍以保供稳价为主... 4 行业新闻 : 新一期环渤海动力煤价格指数环比上行... 4 公司新闻 : 兖州煤业以 亿元收购兖矿集团财务有限公司 65% 股权... 5 煤炭股一周表现... 6 行业表现比较..
环渤海动力煤价格指数环比上行 煤炭行业周报 (2171224) 周报观点 : 后续煤炭政策或仍以保供稳价为主 证券研究报告 本周, 煤炭板块上涨 3.92%, 沪深 3 上涨 1.85% 近期动力煤维持供需偏紧 所属部门 股票研究部 局面, 煤炭需求旺季来临, 六大电厂耗煤量上升较快, 库存下降较多 六大电厂日耗煤报 76.49 万吨, 周环比上升 7.43%, 库存可用天数报 14 天, 周环比降低
More information一 217 年煤焦一季度板块行情回顾 年一季度行情回顾 表 年一季度煤焦产业链期现价格小结 品类 17/3/31 价格 16/12/3 价格 今年涨跌 今年幅度 焦煤指数 ( 期货 ) % 焦炭指数 ( 期货 )
研究报告 季报 煤焦二季度可能震荡略偏弱 1 宏观产业方面: 货币方面,M2 增速连续小幅回落, 货币略有收紧 下游需求方面, 整体固定资产投资增速有企稳回升迹象, 作为钢材消费占比较大的下游房地产开发投资增速水平同环比均有所提升, 新开工面积增速也环比提高, 基建投资增速表现较好, 制造业投资增速继续稳中微升 2 基本面方面: 一季度焦煤受春节放假及安全检查影响产量仍同比下降, 与此同时进口煤因较高性价同比大幅增加,
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218 年三季度煤焦市场季报 一诺千金德厚载富 218 年三季度煤焦市场季报 黑色事业部 218 年三季度煤焦市场季报 窦洪真 黑色事业部高级分析师 期货从业资格号 : F3956 投资咨询从业证书号 : Z1118 一德研究院 电话 :(22)5918251 网址 :www.ydqh.com.cn 地址 : 天津市和平区解放北路 188 号信达广场 16 层 邮编 :351 内容摘要三季度, 国内焦炭市场及焦煤市场基本大幅波动
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14/01 14/05 14/09 15/01 15/05 15/09 16/01 16/05 16/09 17/01 17/05 17/09 14/01 14/05 14/09 15/01 15/05 15/09 16/01 16/05 16/09 17/01 17/05 17/09 14/01 14/05 14/09 15/01 15/05 15/09 16/01 16/05 16/09 17/01
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煤炭期货月度分析报告 2017 年 6 月 大有期货研究所 黑色产业链研究组 煤焦供应逐渐宽松期价弱势震荡 陈阁从业资格证号 :F3012832 投资咨询证号 :Z0010462 Tel:0731-84409090 E-mail:chenge@dayouf.com 高景行从业资格证号 :F3023116 Tel:0731-84409197 E-mail:gaojingxing@dayouf.com
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华安期货二队 煤焦 : 下游需求预期好转, 煤焦反弹行情可期 投资策略 交易对象 : 焦煤 焦炭交易合约 :j1901(j1905) jm1901(jm1905) 交易方向 : 做多进场点位 :2000-2200 1100-1200 止损点位 :1800-1900 1000-1050 目标价位 :2600-2800 1400-1600 公司介绍华安期货有限责任公司成立于 1995 年 5 月, 由华安证券股份有限公司控股
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2018-05-13 山西地区煤焦调研情况分享 华泰期货研究院黑色及建材组 报告摘要调研背景 : 钢材社会库存连续数周快速下降, 需求拉动下钢价连续上涨, 在高利润背景下钢厂陆续复产, 全国高炉开工率连续 8 周上升, 煤焦需求稳步增加 在一系列利好刺激下, 目前焦炭价格已经完成第二轮上涨 不过, 面对港口焦炭高库存压力, 外蒙煤通关节奏加快以及 6 7 月份钢材需求淡季考验, 焦炭价格能否继续上涨存在一定不确定性,
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限产政策逐渐降温, 合约间套利可尝试 2016-07-25 内容要点 宏观面 ( 中性 ): 二季度 GDP 同比增加 6.7%, 与一季度持平, 其他经济数据略好于预期, 显示国内经济整体持稳 稳中有进 钢材供需面 ( 中性 ): 当前钢厂开工率仍处高位, 而下游需求处于淡季, 供给过剩格局仍存 但长期看, 供给侧改革带来的去产能预期, 使得市场对远期基本面较乐观 铁矿石供需面 ( 偏空 ): 近期铁矿石港口库存持续上升显示供给压力较大,
More information今日股市回顾 表 1: 今日板块表现指数名称 今日收盘价 日环比 周环比 月环比 年初至今 煤炭 ( 中信 ) % -0.45% 2.66% -2.84% 万得全 A % 3.09% -0.80% % 动力煤 ( 中信 )
研究报告 2016-5-5 行业研究 ( 每日资讯 ) 评级看好维持 煤炭行业 每日资讯 : 六大电厂日耗上升, 四港库存下降 分析师 联系人 董辰 021-68751729 dongchen1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490515040003 汪宏斌 021-68751729 wanghb1@cjsc.com.cn 报告要点 今日板块行情 今日, 煤炭行业指数上涨 0.21%,
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恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
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品种策略报告 2016 年 5 月 8 日黑色周报研究服务中心黑色研究员 : 王翔宇 TEL:15827587519 蒋维波 TEL:18721162359 螺矿偏空操作双焦震荡操作螺纹钢 : 产量环比持续增加同比持续大幅下降 : 截止 5 月 6 日, 全国盈利钢厂占比为 85.89% 较上周降 0.61%, 同比增 34.97% 全国高炉开工率为 79.42% 周环增加 0.55%, 同比下降
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15116 16116 16416 16716 216 年 1 月 16 日 煤炭行业研究周报 证券研究报告 评级 : 增持维持评级行业研究周报 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 32.53 市场优化平均市盈率 16.76 国金煤炭指数 4738.54 沪深 3 指数 335.85 上证指数 363.81 深证成指 1759.68 中小板综指 1196.3
More information煤炭行业周报 (218 年第 19 期 ) 目录 上周板块走势 : 板块继续上涨, 焦煤期货下跌... 1 产业链价格跟踪... 1 各煤种价格稳中有升, 下游化工产品价格继续提高... 1 价差跟踪 : 进口煤优势再度扩大, 焦炭利润大幅扭亏... 3 库存及运销情况 : 秦港铁路调入回升, 钢铁
证券研究报告 煤炭行业周报 (218 年第 19 期 ) 煤价淡季走强, 推动板块继续反弹 / 行业研究 / 煤炭行业 218 年 5 月 21 日 投资要点 板块继续上涨, 焦煤期货价格再度调整 上周中信煤炭一级行业指数较前周上涨 2.28%, 跑赢沪深 3 指数 1.5pct 当周表现居前的 5 只股票为山西焦化 (+5.38%) 西山煤电 (+5.33%) 中国神华 (+4.2%) 开滦股份业
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评级 2018-8-19 焦煤 : 震荡焦炭 : 震荡偏强 研究员 : 姜玉龙 从业证号 :F3022468 投资咨询资格编号 :Z0013681 :(027) 65261358 : jiangyl@cjsc.com.cn 田正杰 从业证号 :F3047657 :(027) 65261538 : tianzj1@cjsc.com.cn 行情综述 本周, 焦煤焦炭期货市场震荡上行,J1901 收于 2689.0
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供给侧改革效果仍在, 钢厂迎来新时代 --- 黑色篇 螺纹钢 : 供给侧改革效果仍在, 钢价宽幅震荡 铁矿石 : 利空压制, 铁矿石低位徘徊 焦煤焦炭 : 秋冬季环保供需皆受限, 煤焦博弈之中见真身 申银万国期货研究所 黑色金属研究小组 作者简介 黑色金属研究小组 : 于洋女士 : ( 执业编号 :F273563), 申银万国期货煤焦钢分析师, 注重宏观经济研究和品种基本面分析, 善于通过把握整体宏观的环境变化及从行业发展的维度来研判大势
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跟踪报告 卢平 86--8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86--8886945 wangpp@cmschina.com.cn 旺盛需求推动淡季煤炭价格上涨 8 年 5 月 29 日煤炭行业 5 月份月报 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 3459 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 28 1.8 总市值 ( 亿元 ) 1868 6.8 流通市值 ( 亿元
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焦企环保限产或不及预期, 空焦化利润组合逢高入场 2018-9-7 内容要点 核心逻辑 : 1. 焦企限产不及预期, 焦炭供应收缩预期减弱 ; 2. 高炉限产实际执行力度强于焦炉 ; 3. 港口焦炭库存相对高位, 贸易商出货增加 ; 4. 低硫煤资源紧张叠加长协煤价上调, 焦煤价格支撑较强 ; 5. 焦化利润处于历史高位, 做空焦化利润安全边际较高 风险点 : 1. 焦企环保限产超预期 ; 2. 焦煤产能加速释放
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炉料强钢材弱格局明显, 做空钢厂利润仍可尝试 2016-08-01 内容要点 宏观面 ( 中性 ): 二季度经济数据整体持稳, 社会融资规模 新增人民币贷款等数据均有增加, 显示经济整体较稳定 钢材供需面 ( 中性 ): 当前钢材基本面未有明显改善迹象, 钢厂库存和社会库存双双上涨, 显示出较大的库存压力 在钢厂高位开工率背景下, 炉料强钢材弱的格局将大概率延续 不过, 随着供给侧改革推进, 市场对远期基本面仍较乐观
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黑色月报 2016 年 11 月 29 日黑色团队 韩飞黑色事业部主管执业编号 :F3002676 投资咨询编号 :Z0011995 联系电话 : 0571-28132639 邮箱 : 452493010@qq.com 盛佳峰黑色研究员执业编号 :F3021430 联系电话 : 0571-28132639 邮箱 : 525108901@qq.com 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO.,LTD
More information目录 市场表现... 4 动力煤... 5 价格跟踪... 5 动力煤供需分析... 6 炼焦煤... 8 价格跟踪... 8 炼焦煤分析... 8 无烟煤... 9 大宗商品情况 公司公告 行业新闻 图表目录 图 1: 万得全 A 与煤炭指数... 4 图 2:
[Table_MainInfo] 研究报告 煤炭行业 17-4-22 动力煤淡季走弱, 焦煤基本面平稳 评级看好维持 报告要点 本周观点 动力煤 : 淡季煤价仍将延续弱势, 关注电厂补库节奏 本周六大电厂平均日耗 64.75 万吨, 环比上升 0.35 万吨, 周五库存 1043.13 万吨, 环比上升 6.59%, 北方三港日均吞吐量 66.4 万吨, 环比下降 7.69 万吨, 三港日均调入量环比下降
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创元期货投资咨询部 邮箱 :cyqhresearch@gmail.com 地址 : 苏州市三香路 120 号万盛大厦 3 楼 黑色产业链周报 (2017.9.25) 操作建议 : 品种 观点 展望 操作建议 焦煤 限产启动 最大贴水后抄底资金入场 偏多 多单持有, 炭煤比观望 焦炭 环保驱动仍在, 支撑明显 偏多 多单持有, 炭煤比观望 铁矿 基差修复, 到港量短暂性偏低, 但要看现货跟进情况 震荡
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