二 焦煤焦炭生产供应 1 炼焦煤存在趋紧预期 从已公布的数据看,2017 年上半年炼焦煤产量小幅增加, 2017 年 1-6 月份炼焦煤总产量 万吨, 较 2016 年上半年的 万吨增产约 797 万吨, 同比增长 3.76%, 其中 5 6 月份炼焦煤产量分别为 3985
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- 冠 刘
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1 供给存在紧缺预期现货仍有上涨冲动 一 行情回顾 2017 年 6 月初以来, 焦煤焦炭又迎来了一波气势如虹的上涨行情, 其涨幅远超黑色明星之钢材, 即使是市场认为基本面偏弱的焦煤, 涨幅也遥遥领先于钢材与铁矿 8 月份, 双焦表现依旧亮眼,JM1801 合约从 8 月初的 元 / 吨上涨至 8 月底的 元 / 吨, 涨幅达 200 元 / 吨 (16%);J1709 从 8 月初的 元 / 吨上涨至 8 月底的 元 / 吨, 涨幅达 500 元 / 吨 (25.6%) 期货从深度贴水变成升水, 市场乐观情绪高涨, 且从现货涨价势及未来供应预期看, 目前期货价格能够得到较强支撑 7 月份以前, 黑色走强的主导逻辑是供给侧改革, 主线则是中频炉的关停产 ;7-8 月份以来, 双焦异军突起, 钢材远月合约贴水大幅收窄, 说明市场交易主题已从供给侧改革的单核驱动改变为供给侧改革 环保治理的双核驱动, 且目前环保驱动的影响力已不亚于中频炉减产 回顾本次双焦反弹行情, 双焦供需形势弱于 2016 年 月份, 然而, 价格却因钢厂的超高利润而极具张力, 利润在向上游传导过程中的放大效应发挥了重要作用 从投资的角度来看, 我们应庆幸双焦价格站住目前的高位, 未来双焦具备了极佳的价格弹性, 任何确定性的交易机会都能带来可观的收益 ; 站住产业客户的角度看, 双焦出现升水带来了很好的期现操作机会, 比如买入现货卖出期货锁定价差等 图 1: 焦煤价格 图 2: 焦炭现货市场价 月收盘价 5 月收盘价 9 月收盘价
2 二 焦煤焦炭生产供应 1 炼焦煤存在趋紧预期 从已公布的数据看,2017 年上半年炼焦煤产量小幅增加, 2017 年 1-6 月份炼焦煤总产量 万吨, 较 2016 年上半年的 万吨增产约 797 万吨, 同比增长 3.76%, 其中 5 6 月份炼焦煤产量分别为 3985 万吨 4040 万吨, 同环比均为正增长 从利润的角度看, 双焦扩产增加供应的预期合乎逻辑, 然而, 焦炭始终因环保因素而未能如期释放产能, 焦煤供应略松的问题则终结于 5 大煤企的联合限产 6 月 20 日, 山西焦煤集团 平煤神马集团 淮北矿业集团与龙煤控股集团联合提出于 6-9 月联合减产, 具体减产计划 : 山西焦煤集团减产 800 万吨 淮北矿业集团减产 210 万吨 平煤神马集团减产 351 万吨 龙煤控股集团实行 276 个工作日 ( 龙煤集团设计产能 4700 万吨, 若执行 276 个工作日, 预估减产 188 万吨 ), 若严格执行, 则减产幅度达 8-9%; 另外, 煤炭安全生产检查力度加大, 也影响国内焦煤供应, 晋城和顺矿难引发焦煤主产地大面积停产, 和顺县所有露天矿全都停产, 井工矿这块除过阳煤 潞安集团底下的煤矿之外, 其余的井工矿全部停产, 也就是晋能下属所有煤矿以及地方企业全部责令停产, 涉及到的产能在 1160 万吨 2017 年 3 季度, 焦煤一改偏松预期, 供给逐步走向趋紧, 在钢厂利润高位 焦化利润改善的大背景下, 焦煤供应趋紧的持续焦煤上涨想象空间很大, 焦煤期货由贴水走向升水也反映了市场的乐观预期 国内焦煤供应趋紧的同时, 蒙古因那达慕会议导致通关时间延长 澳洲煤矿事故及港口发运能力影响澳洲煤供应 国内则延长进口煤边检时间, 有意控制进口煤增量,6 7 月份, 煤炭进口量环比出现下滑, 这也高涨的价格明显背离 海关总署 8 月 23 日发布数据显示,2017 年 7 月我国进口无烟煤 60 万吨, 同比减少 73.7%,1-7 月累计进口 755 万吨, 同比减少 47.6% 7 月我国进口炼焦煤 558 万吨, 同比增加 25.2%,1-7 月累计进口 4139 万吨, 同比增长 31.6% 7 月我国进口其他烟煤 638 万吨, 同比增减少 11.8%,1-7 月累计进口 4255 万吨, 同比增长 27.1% 相关文件 政策要点 2016 年 2 月 5 日 国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见 1 从 2016 年开始, 用 3-5 年的时间, 退出产能 5 亿吨, 减量重组 5 亿吨左右 2 引导企业实行减量化生产, 从 2016 年开始, 按全年作业时间不超过 276 个工作日重新确定煤矿产能, 原则上法定节假日和周日不安排生产 年起,3 年内原则上停止审批新建煤矿项目 新增产能的技术改造项目和产能核准项目, 确需新建煤矿的, 一律减量置换
3 万吨产能煤矿将逐步被退出 2016 年 3 月 21 日 关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知 1 从 2016 年开始, 全国所有煤炭按照 276 个工作日重新确定生产能力, 即直接将现有合规产能乘以 0.84(276 除以 330) 的系数后取整, 作为新的合规生产能力 原则上法定节假日和周日不安排生产 2 各地煤炭行业管理部门按照各自职责, 强化管理, 及时了解生产情况 2016 年 7 月 23 日 关于实施减量置换严控煤炭新增产能有关事项的通知 1 未经核准擅自开工的违规建设煤矿一律停建停产, 确需继续建设的违规煤矿项目, 严格执行减量置换政策, 项目单位须关闭退出相应规模的煤矿进行产能减量置换后, 方可补办项目核准手续 (1) 对于未纳入煤炭工业发展规模, 未经同意开展前期工作, 但承担资源枯竭矿区生产持续 人员安置等任务的项目, 置换率不低于 120% (2) 已纳入煤炭工业发展规划或经同意开展前期工作的煤炭项目, 置换率不小于 110% (3) 满足 2 的情况下, 先进产能 企业跨省区市兼并重组后新建的煤矿项目, 置换率不低于 105% (4) 满足 2 的情况下, 对于历史贡献大, 依法为职工缴纳社会保险 转产职工安置任务重, 单位产能职工比例较高的企业, 置换率不低于 100% 2 鼓励 ( 在 意见 引发前已核准的 ) 在建煤矿停建或缓建, 十三五 期间暂不释放产能 不能停建缓建的, 按不低于 20% 的比例核减产能 既不停建缓建也不核减产能的, 需关闭退出一定规模煤矿进行产能置换, 置换率不低于 120% 年期 3 年内原则上停止核建新建煤矿项目, 确须新建且不存在未经核准擅自开工建设行为的, 应进行减量置换, 置换率不低于 110%; 对于历史贡献大, 依法为职工缴纳社会保险 转产职工安置任务重, 单位产能职工比例较高的企业, 置换率不低于 100% 新建煤矿建设规模不小于 120 万吨 / 年 4 用于置换的关闭退出煤矿必须是合法在籍的生产建设煤矿 退出过剩产能实施方案以外的煤矿用于产能置换的比例不低于总置换比例的 50% 纳入退出过剩产能实施方案的煤矿产能也可用于产能置换, 但要按比例折减 已列入 年关闭退出计划且按计划年度退出的按实际退出产能的 30% 计算, 计划 年关闭退出的煤矿如提前到 2016 年关闭, 按 50% 计算 ; 计划 年关闭退出的煤矿如提前到 2017 年关闭, 按 40% 计算 2016 年 8 月 12 日 意识到煤价过快上涨, 提出三级响应机制 发改委发布 关于稳定煤炭供应 抑制煤
4 价过快上涨工作预案 ( 讨论稿 ) 9 月 8 日 发改委召集 24 家煤矿企业召开供应保障会议 1 由中国煤炭工业协会与符合现金产能条件的大型煤炭企业签订自愿承担稳定市场调节总量任务的相关协议 2 制定了 稳定煤炭供应 抑制煤价过快上涨预案, 预案中设置了应对煤价过快上涨的三级响应机制 : 三级响应机制, 环渤海动力煤价格上涨至 400 元以上, 连续两周上涨, 则日均增产 20 万吨, 响应范围包括晋 陕 蒙 53 座煤矿 ; 二级响应 : 动力煤价格上涨到 480 元 / 吨, 则日均增产 30 万吨, 响应范围包括晋 陕 蒙 鲁 豫 皖 苏 66 个煤矿 ; 一级响应, 动力煤价格上涨到 500 元, 则日均增产 50 万吨, 范围是全国 74 个矿井 响应停止条件, 价格下跌至 490 元, 连续两周下跌, 一级停止 ; 下跌至 470 元, 二级停止 ; 下跌至 460 元 / 吨, 三级停止 3 参与市场总量调节任务的煤矿全年总产量仍不能突破 276 个工作日核定的产能 9 月 23 日 发改委召集多家煤炭企业开会, 讨论抑制煤价过快上涨 1 近日已启动了一级响应, 拟日增加产能规模 50 万吨, 下一步, 视煤炭市场变化情况, 将科学加大先进产能投放量 2 在建煤矿通过增减挂钩, 还可以释放一部分产能 产量 3 对符合条件的先进产能, 可以在 276 至 330 工作日之间释放, 如果全年生产超过 276 个工作日的部分, 可以通过资源产能指标出让解决 9 月 27 日 发改委召集煤炭企业 暂定 2010 年 10 月 1 日 年 12 月 31 日符合现金煤矿产能将有序的释放部分安全产能 产能释放主体包括 : (1) 中国煤炭工业协会评定的先进产能煤矿 ; (2) 国家煤矿安监局公布的 2015 年度一级安全质量标准化煤矿 ; (3) 各地向中国煤炭工业协会申报安全高效煤矿 符合条件的煤矿, 可在 276 至 330 个工作日之间释放产能, 未参与产能释放的煤矿仍要严格执行 276 个工作日制度 中国煤炭资源网经过梳理发现, 此次产能释放的三类主体煤矿或在 900 处左右 10 月 13 日 发改委发言 赵辰昕指出, 目前煤炭领域完全有条件 有能力保障稳定供应, 各地区 各部门要见顶不移去产能, 信心不容动摇, 信心不容动摇 力度不能减弱
5 10 月 21 日 召开煤电气保障部际协调会议 要求煤炭供应方面, 要妥善处理好去产能, 保供应 稳价格的关系, 一方面, 坚定去产能决心不动摇, 积极推动煤炭行业结构调整 转型升级和积极优化布局, 实现脱困发展 ; 另一方面, 在有序释放安全高效先进产能的同时, 有序引导在建煤矿投产达产增加一部分产能, 充分利用当前有利时机, 鼓励推进煤炭供需双方签订中长期合同, 建立长期 稳定 诚信和高效的合作关系, 保障煤炭有效稳定供应 10 月 25 日 召集煤炭企业开会 召集神华 中煤等 22 家全国大型煤炭企业的领导开会, 要求煤企已经获准的先进产能矿井要尽快释放产量, 国家将继续有序释放安全高效先进产能 ; 煤炭价格不能再涨了, 希望各家在适当释放产量保障煤炭有效稳定供应的情况下稳定价格, 起到带头作用 ; 提前做好 2017 年煤炭产运需衔接工作, 鼓励煤企与用户双方明年签订有量有价的中长期合同 11 月 3 日 告诫煤炭企业要维护正常市场价格秩序, 防止煤炭价格剧烈波动 规范煤炭价格提醒告诫会 11 月 9 日 鼓励签订煤炭长协合同 邀请陕西发改委 煤炭局, 山西省煤炭厅, 内蒙古煤炭局, 交通运输部水利局, 中国铁路总公司运输局, 秦皇岛港务集团, 神华集团中煤能源集团等单位召开会议, 研究做好新增运力和有效资源的工作衔接, 加大电煤拉运力度, 同日召开新闻发布会, 介绍鼓励签订煤炭中长期合同, 促进煤炭和相关行业持续发展 11 月 8 日到 11 日 签订动力煤长协 11 月 8 日, 神华 中煤与华电 中电投等四大央企经充分协商沟通, 在北京签署首批动力煤煤中长期合同, 拉开了 2017 年度煤电长协签订的序幕 11 月 11 日, 神华 中煤又与华能 国电 大唐签署了煤电中长期协议 今年煤电双方签订的中长期合同普遍采用的方式是 : 明确签订合同总量, 价格按照 基准价 + 浮动价 的定价模式,5500 大卡动力煤按照 535 元 / 吨的基准价格执行, 各企业不同点是浮动价格选择的参照物不一样 11 月 23 日山西焦煤集团与宝钢 鞍钢 首钢等 6 家企业签订了中长期合同 大多数企业 2017 年度长协合同量是以 2016 年实际供应量为基数 价格签订分两种情况 : 一是将全年的价格以目前的价格锁定 ; 另一种是确定一种基准价格, 按一定比例锁定价格, 其余部分按照随行就市原则执行市场价 长协数量以 年双方的实际供货数量为基数, 按照 3:3:4 的比例确定双方长协合同量 长协合同基准价格为双方 2016 年 11 月底执行的价格, 即 1300 元 / 吨上下 合同执行时间 :2016 年 12 月 1 日至 2017 年 12 月 1 日 2017 年 2 月 22 日中煤协提议重新执行 276 政策
6 研发报告 / 焦煤焦炭 2017 年 3 月 27 日发改委经济运行调节局相关负责人表示, 今年全年煤炭去产能的目标任务是完全可以实现的 ;2017 年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施 ; 基本考虑是, 先进产能煤矿和生产特殊紧缺煤种的煤矿原则上不实行减量化生产措施 ; 煤炭调入数量多 去产能后资源接续压力大的地区, 由所在地省级政府自行确定是否实行减量化生产措施, 国家不做硬性要求 2017 年 4 月 23 日煤炭交易中心相关专家向记者介绍说, 就近期煤炭市场的价格走势来看, 供求关系得到明显改善, 煤价较长时间处于稳定回升的态势, 因此, 煤炭行业今年不再实施 276 个工作日制度 今年, 山西省还将稳定推动优质产能的释放, 确保煤价不出现 大起大落, 拟新增加 7000 万吨先进产能, 以扩大先进产能的保有量, 促使煤炭市场供需形势趋稳宽松 2017 年 7 月 1 日自 7 月 1 日起, 国家禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务 2017 年 8 月发改委要求加快释放先进产能 近期, 晋 陕 蒙均加快了释放新增产能的步伐 8 月份以来, 山西 陕西和内蒙古三个煤炭主产区陆续公告的在建产能规模超过了 8 亿吨 / 年, 新增产能高达 5 亿吨 / 年, 约 2 亿吨新增产能正形成实际供应 发改委保障煤炭供应会议指出 : 今年上半年已新增产能 9000 万吨左右, 下半年还有部分建设项目陆续投产, 合计可新增产能约 2 亿 -3 亿吨 (2017 年退出煤炭产能 1.5 亿吨以上, 新增煤电去产能任务 ) 综合产量与进口因素, 短期焦煤供应正由松趋紧, 在黑色整体强势的大背景下, 焦煤供应偏紧使其价格具有了非常明显的上涨想象空间 图 3: 焦煤供给量 图 4: 力拓焦煤产量 8, , , , , , , , 产量 : 炼焦煤 ( 炼焦精煤 ): 当月值月总供给 : 炼焦煤 : 当月值月进口数量 : 炼焦煤 : 当月值月 硬焦煤产量 半软焦煤产量
7 研发报告 / 焦煤焦炭 图 5: 必和必拓焦煤产量 图 6: 淡水河谷焦煤产量 % 20.00% 0.00% % % 必和必拓焦煤产量冶金煤产量同比 ( 右 ) 2 焦炭受环保影响存在不确定性 2016 年 年焦化行业利润得到难得的改善, 行业整体利润水平尚可, 生产积极性较高,2016 年 3-4 月份, 焦炭企业即由亏转赢, 只是当时受制于炼焦煤供给偏紧, 焦炭始终无法达到满产 2016 年上半年, 焦炭同比减产幅度达 4.7%;7-11 月份, 焦炭同比增产 4.8% 2017 年, 从产能恢复 利润改善与原料供应角度看, 焦炭供应增加是大概率事件, 然而, 由于今年环保检查力度更强, 焦炭供应并未如期增加,6 7 月份, 焦炭产量分别为 3816 万吨 3728 万吨, 较去年同期小幅减产, 明显低于去年 9 10 月份的 万吨 ( 环保影响较小时的焦炭应该达到的产量 ) 图 7: 全球焦炭产量 图 8: 中国焦炭产量 % % % 67.00% 66.00% 65.00% % 0.00% % % % 全球焦炭产量中国焦炭产量中国占比 ( 右 ) 焦炭产量 : 重点合计 ( 旬 )( 变频月合计值 ) 焦炭产量 : 全国 ( 月 ) 3 焦化开工率受环保影响提升空间有限 目前焦化利润较高, 开工率有较强的提高意愿 然而, 环保检查力度较大, 对规模较小的焦化企业影响尤其明显, 焦化行业开工率并未恢复到利润对应的水平, 从目前的环保检查力度和环保投入看, 焦炭产量增加空间有限, 焦炭主产地山东 山西 河北与江苏均反映环保力度空间, 在检查期间, 焦炭产量明显减少, 即使检查结束, 也有部分企业产能只能释放 80% 左右, 明显低于历史均衡水平
8 图 9: 焦炉开工率 ( 分地区 ) 图 10: 焦炉开工率 ( 分产能 ) 4 低库存周期, 利润有底 去产能力度太大导致煤炭价格暴涨暴跌已经引起相关部门关注, 煤炭保供应意愿较强, 只是政策协调难度较大, 一方面强烈要求释放产能, 另外一方面环保安全检查任务较重, 影响产量供应, 供给端始终难以有效发力 ; 供应受限, 且焦煤 焦炭库存仍然处于历史同期低位 库存厚度决定利润下跌深度, 目前焦煤与焦炭库存偏低, 原料供应端话语权明显改善, 即煤炭与焦化行业的利润有底部支撑 ; 且一旦供应偏紧预期出现, 在钢厂高利润环境下, 双焦价格自然是易涨难跌 图 11: 炼焦煤矿区库存 图 12: 炼焦煤港口库存
9 图 13: 钢厂与焦化企业炼焦煤库存 图 14: 独立焦化企业焦炭库存 图 15: 独立焦化企业焦炭库存 图 16: 焦炭港口库存 图 17: 钢厂焦炭库存 图 18: 钢厂焦炭可用天数
10 研发报告 / 焦煤焦炭 三 焦煤焦炭需求情况 1 终端需求维持高位 房地产市场于 2015 年年底企稳反弹, 在 2016 年加速上涨, 并呈现量价齐升的特点, 在这一过程中, 房地 产企业资金流得到明显改善 库存有效去化, 2016 年 9-10 月份, 房地产调控有所加码 2017 年虽然 1-2 线城市少许降温,3-4 线城市异军突起, 销售和房地产投资均大幅增加, 且经过 年房地产的主动去库存, 目前房地产企业库存水平也在低位, 未来也有主动补库存的诉求, 房地产投资短期难以见顶回落, 即使投资增速下行, 也不会以太快的速度走弱,3-4 季度房地产投资暂无大幅下行隐忧 房地产对钢材的需求增加的贡献低于投资增速与新开工增速, 从历史数据看, 房地产对钢材需求增速与施 工同比增速较为接近,1-8 月份房地产用钢需求增长约 2-3%, 下游总用钢需求增加在 1-2%, 考虑到中频炉产 量原不在统计口径之内, 表内钢材消费远超市场预期 图 19: 百城房价指数 图 20: 房地产资金来源 房地产开发资金来源 : 合计 : 累计同比 房地产开发资金来源 : 国内贷款 : 银行贷款 : 累计同比 房地产开发资金来源 : 国内贷款 : 累计同比 房地产开发资金来源 : 其他资金 : 累计同比
11 /1/ /1/2012 3/1/2013 7/1/ /1/2013 3/1/2014 7/1/ /1/2014 3/1/2015 7/1/ /1/2015 3/1/2016 7/1/ /1/2016 研发报告 / 焦煤焦炭 图 21: 房屋库存 ( 狭义 : 待销售面积 ) 图 22: 房屋竣工销售比 80, , , , , , , , Wind 资讯商品房待售面积 Wind 资讯房屋库存 ( 可售时间 ) 房屋产销比 图 23: 房价涨幅与房屋投资图 24: 房屋开发投资 ( 分项 ) 房地产开发投资完成额 : 累计同比 百城房价同比涨幅 图 25: 土地购置面积 图 26: 新开工面积与施工面积
12 4 高炉生产积极较高, 煤焦需求短期无忧 钢材 双焦与铁矿均创新高之后, 市场情绪全面转暖, 然而过快的上涨引起监管层重视, 受政策影响, 钢材期货暂时性回调 现货在淡季库存稍有累积, 但并未出现超季节性特征, 库存稍涨并不能证明供给偏紧问题已得到解决 前期供给紧缺的逻辑仍然成立, 钢材价格易涨难跌, 目前价格虽已创 4 年新高, 但高价并未抑制需求, 也未刺激供给大量增加, 受制于有效产能不足, 高利润刺激供给增加的传导机制暂时失效 从钢厂利润角度看煤焦需求, 问题变得简单而清晰, 在长流程钢厂利润如此之高的前提下, 高炉开工率和产能利用率维持高位是大概率事件, 未来即使利润稍有回落, 钢厂短期内也不会降低双焦需求的, 双焦需求已处于高位 而且持续性更强 关注 月份, 焦化企业 钢厂环保减产时间差问题, 焦炭 10 月份即可能大面积减产, 而钢厂 11 月份减产, 故焦炭阶段性偏紧问题不仅未得到缓解, 反而有加重可能 图 27: 全国粗钢产量 图 28: 高炉产能利用率 四 投资策略 钢材供给偏紧问题仍未解决, 取暖季减产和环保限产等因素可能促使钢材偏紧能维持到 2017 年年底 钢厂可继续维持超高利润, 从经济性角度考虑, 钢厂生产积极性会维持高位, 环保是影响其开工率的主要因素 剔除淘汰产能后, 高炉利用率接近极限, 煤焦需求处于阶段性高位, 后期需求上下波动区间偏小 目前煤焦行情的关键因素是供给, 在供给侧改革 安全检查与环保力度加强的大背景下, 双焦供应减少的概率高于增加概率, 后期环保影响仍然是较大的不确定性, 从今年的政策执行力度看, 焦炭减产概率较大, 双焦 9-10 月份供应仍然偏紧 焦炭现货供需基本面继续改善, 供需虽不及 2016 年年底及 2017 年 3 4 月份, 但钢厂利润环境却较此前明显改善, 钢厂对焦炭涨价抵触情绪偏低, 日前焦炭 7 次提涨已落实, 且认为看到焦炭停止涨价步伐的迹象 从钢厂利润角度看, 焦炭价格还有上行动能, 且空间可能超预期, 在现货提涨的周期内, 期货震荡偏强概率较大 目前各环节利润虽已处于高位, 但去产能背景下, 不宜用简单的市场逻辑分析目前的行业状态, 高利润对
13 应高开工率, 进而激发高供应的传导链条一旦被切断, 利润回归的逻辑就难成立, 短期暂不支持趋势做空利润 2017 年高利润刺激双焦产能恢复, 产量增加存在可能, 在环保力度较小时, 双焦基本面矛盾会弱化 ; 在环保力度较大时, 可能进一步趋紧, 当前双焦期货部分反应了现货的乐观预期, 未来需持续跟踪双焦现货库存情况, 在现货资源紧俏的情况下, 双焦暂时不具备下行动能 焦炭期货价格从贴水转向升水也给市场提供了较好的操作机会, 钢厂在焦炭现货趋紧 且运输有风险的情况下, 为了保证原料供应的安全性, 可考虑超量买入焦炭现货, 同时在期货上套保 ; 焦化企业在环保减产事件确定性较高的情况下, 也可方面焦炭销售进口, 并少量在期货盘面套保, 以掌握更好的溢价权
14 近期相关研究报告 1) 弱势震荡跌势未尽 ) 需求改善尚待时日, 价格或将先抑后扬 ) 积重难返反弹受限 ) 钢铁行情转折时机尚未成熟 * 如需参考以上近期相关研究内容的报告请随时与我们取得联系 免责声明 期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研发中心所有 未获得银河期货研发中心书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 本报告基于银河期货研发中心及其研究员认为可信的公开资料, 但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 在银河期货研发中心及其研究员知情的范围内, 银河期货研发中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系
二 焦煤焦炭生产供应 1 炼焦煤供给短期难释放 从已公布的数据看,2017 年上半年炼焦煤产量小幅增加, 2017 年 1-6 月份炼焦煤总产量 万吨, 较 2016 年上半年的 万吨增产约 797 万吨, 同比增长 3.76%, 其中 5 6 月份炼焦煤产量分别为 3985
现货涨势放缓期货情绪扭转 一 行情回顾 8 月底至今, 焦炭期货呈现式微迹象, 期货在狂飙猛进之后升水现货一度近 200 元 / 吨, 现货虽然偏紧, 但不至于有钱无货, 这一点不同于 2016 年年底, 河北地区部分钢厂焦炭库存小有累积, 对焦炭涨价存在抵触情绪, 明确不接受焦炭第 9 轮涨价, 虽然焦炭还有 10 月份提前减产的预期支撑,10 月份或许缺口会扩大, 但 11 月份开始, 高炉减产幅度大于焦炭减产,
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焦炭现货调价放缓期货提前反弹上行 一 行情回顾 2017 年 6-9 月钢厂开始补充焦炭库存, 市场预期焦企环保限产执行力度相对钢厂更大, 钢厂高利润情况下对原材料供应稳定性有要求, 拉动一波补库行情 进入限产后, 焦企利润处于高位, 环保限产执行不及预期, 供应压力显现, 同时钢厂开始主动去库存 11 月中旬焦炭现货上涨由港口出现出口利润, 贸易商接货启动, 期货强势反弹后期现套利交割行情也起到一定推动作用
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焦煤焦炭周度报告 218 年 8 月 7 日 山西唐山环保焦炭供需持平投机性需求驱动价格上行 第一部分期现信息汇总 本次上次涨跌本次上次涨跌 JM189 129 1198 11 J189 2442 2265 177 JM191 1254 1211.5 42.5 J191 2457 2239 218 JM195 1244 1188.5 55.5 J195 2338 2143.5 194.5 JM189-JM191-45
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原煤产量将阶段性上升煤焦期货贴水已反应预期 216 年 12 月 5 日 尉俊毅 21-68758689 weijunyi@htgwf.com 本期摘要更多资讯请关注 :www.htgwf.com 11 月前半月煤焦期货继续大幅上涨, 钢材价格补涨支撑了煤焦价格的进一步拉升 微信号 : 华泰期货后半月由于发改委暂时放开煤炭企业 276 个工作日, 市场预期炼焦煤产量将上升, 煤 焦 175 合约出现较大幅度回落,171
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2017-11-20 山西焦煤焦炭调研情况分享 焦炭 焦煤品种 : 报告摘要 华泰期货研究所黑色金属组尉俊毅黑色金属研究员 021-68758689 weijunyi@htfc.com 调研背景 : 进入取暖季北方 2+26 城市钢厂及焦化厂限产政策进入执行阶段, 通过调研了解钢厂限产对焦化厂及煤企的影响调研目的 : 通过实地考察, 了解煤焦钢企业开工 库存 经营状况调研时间 :2017 年 11
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217-9-5 焦炭焦煤行情结束条件分析 焦炭 焦煤品种 : 摘要第一部分 前期焦炭焦煤暴涨逻辑 : 1 6 月初焦炭焦煤期货大幅贴水 ; 2 需求高位运行支撑煤焦价格上涨; 华泰期货研究所黑色金属组尉俊毅黑色金属研究员 21-68758689 weijunyi@htfc.com 从业资格号 :F29682 投资咨询号 :Z11124 更多资讯请关注 :www.htfc.com 3 环保对焦炭的供应有较大影响;
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证券研究报告行业研究简报1 Table_First Table_Author 216 年 9 月 12 日 量价两手抓, 两手都要硬 国联证券煤炭行业周报 投资观点 : 经过中煤协与主要煤炭企业商讨, 拟用煤炭先进产能调控煤炭供给, 从而抑制煤价的过快上涨, 同时发改委对煤价设置了三级调整标准 从此次会议结果来看, 国家仍将坚定地执行落后产能的退出,216 年 2.5 亿吨的目标不变 另一方面, 国家希望通过先进产能的调整来防止监控外的煤矿在高价时趁机牟利
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建信期货研究中心 煤焦期货月报 2016 年 8 月 03 日星期三 改革稳步推进, 煤焦高位震荡 摘要 焦炭 :7 月焦炭价格持续上涨, 受运输和水灾以及环保影响, 部分区域现货焦价 涨幅超过 100, 期价涨幅也超过 150, 加之钢厂备货不足, 涨价期 间采购积极, 导致焦价现货持续坚挺, 山西准一级焦炭出厂已经报价 800, 由于焦炭期现价格涨幅快速, 后续可能会调整, 预计 8 月焦价高位宽幅震荡
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218 年煤炭行业研究及展望 218.12.28 218 年煤炭行业研究及展望 联合资信工商二部 一 218 年煤炭行业运行情况回顾 218 年, 中国煤炭行业整体运行平稳, 煤炭价格全年保持高位运行 分煤种看, 动力煤全年呈现 淡季不淡, 旺季不旺 的特点, 全年价格波动幅度小于 217 年, 国内主要地区动力煤全年价格运行在 58-6 元 / 吨的区间, 主要系动力煤销售长协占比提升 进口煤的调节作用和
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国债 2015 年 10 月期货研究 31 日 双焦短期强势, 后期分化概率大 研究员 王万超 :0755-82918032 : wangwanchao@tqfutures.com 核心要点 : 期货从业资格号 F0290005 投资咨询资格号 Z0011089 短期 : 焦炭库存水平低, 钢企高开工率高利润下补库意愿较为强烈, 焦炭与钢材限产时间错配, 焦炭需求较好, 焦炭仍有上涨空间 焦 煤受安全大检查,
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信用展望 山西省能源类国企改革与信用展望 根据 山西省 十三五 煤炭工业发展规划, 我们预计未来山西省煤煤炭产能集中度将进一步提升 鉴于山西省规模模煤企多为国有控股型企业, 本文通过对山西省省能源类国有企业的资产重组及改革历程的梳梳理, 结合相关规划的政策导向, 对山西省煤炭企企业中长期信用基本面及展望进行分析 5 月 19 日, 山西省发改改委和煤炭工业厅联合印发了 山西省 十三五 煤炭工业发展规划,
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可持续基金对公司盈利不构成实际影响 2007.03.23 维持评级推荐 分析师 : 肖汉平 E-mail:xiaohanping@chinastock.com.cn 联系电话 :(8610)66568707 投资要点 : 从 3 月 1 日起山西省正式实施煤炭可持续发展基金政策 征收可持续发展基金 目前可持续发展基金中适用煤种征收标准按照动力煤 14 元 / 吨, 无烟煤 18 元 / 吨, 焦煤
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我们真心为您奉献价值 投资评级 报告日期 2007-2-27 煤炭行业分析师 严浩军 有吸引力 - 维持 持续提价保证了行业的盈利能力 2007 年 3 月中国煤炭行业投资策略 3 月投资策略要点 煤炭行业的产量和销量继续保持稳定的增长, 但是乡镇煤矿增长显著高于全国的水平, 价 Tel 86 21 65083909 Email yanhaojun73@hotmail.com 行业煤炭采选业行业收入利润增长
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焦煤焦炭月报 撰稿 : 张婧 一 9 月行情回顾 9 月双焦抵达高位后回调下行,10 月可能延续偏弱走势 表 1: 焦煤焦炭主力期货合约月度行情 品种合约月开盘价最高价最低价月收盘价月涨跌涨跌幅持仓量成交量 JM1801 1423 1496 1101 1133.5-277.5-19.67% 311276 11621716 J1801 2341 2473 1841 1945-393 -16.81% 254798
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银河期货钢铁事业部 研究员 : 张媛 (:010-68569729 *:zhangyuan_qh@chinastock.com.cn 2014 年 6 月 20 日星期五 &: 北京市朝阳门外大街 16 号中国人寿大厦 1306 :: www.yhqh.com.cn 银河期货钢铁事业部三季度焦煤焦炭投资报告 行业难见超预期改善焦煤焦炭宽幅震荡 第一部分 行情回顾 二季度, 在钢材价格和铁矿石价格继续走弱的带动下,
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单边做多焦炭 1901 策略 兴证期货 1 队 2018.10.22 摘要 : 从基本面来看, 我们认为焦炭尚有提涨空间 首先, 进入十月份, 各地秋冬季采暖限产文件陆续落地, 市场最关注的的限产力度逐渐清晰, 我们认为此次采暖限产对于焦炭的边际影响力度大于对钢材的影响, 或将产生焦炭供给缺口, 支撑焦价 其次产业链上焦炭均位于低库存位置, 港口贸易商结束了主动去库存的过程, 近期港口库存小幅增加,
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217-8-13 黑色整体有所降温焦炭焦煤震荡幅度或加大 焦炭 焦煤品种 : 观点 : 上周焦炭 焦煤继续上涨, 主力焦炭 181 合约涨 7.65%, 焦煤 181 合约涨 5.27%, 焦炭期货涨幅大于焦煤期货 上周消化了供暖季部分城市高炉限产利空消息影响, 焦煤 焦炭再度大幅上涨 总体上, 我们认为在钢厂利润高位运行情况下焦炭 焦煤期货可以维持小幅升水, 但后期震荡幅度或加大 现货情况 : 上周焦炭市场强势上行,
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每周煤炭资讯 2016 年 3 月 18( 周五 ) 实时供应求购 : 1. 供应 : 大友一号,Q5300,M10,A19,V24,S0.43, 交易地点 : 如皋港, 交易方式 : 平仓交货 ( 张洋 021-26093544) 2. 供应 : 神友,Q5507,M17,A7.8,V27,S0.44, 交易地点 : 如皋港, 交易方式 : 平仓交货 ( 张洋 021-26093544) 3. 求购
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研究报告 周报 唐山钢厂环保, 成材炉料分化 焦煤焦炭 218 年 7 月 15 日星期日 供给 1 本周焦煤港口库存 271.5 吨, 环比增 27.4 万吨, 增幅 6.85% 2 本周焦炭港口库存 165.5 万吨, 环比降 1 万吨, 降幅 5.7%; 国内样本焦化厂库存 34.31 万吨, 环比增 1.56 万吨, 增幅 8.6% 需求 1 样本焦化厂平均焦煤库存 7.76 吨, 增.6
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煤炭周报 217 年 5 月 21 日星期日 大有期货研究所 黑色产业链研究组 现货继续下调多单谨慎持有 煤炭周报 (217515-217519) 陈阁从业资格证号 :F312832 投资咨询证号 :Z1462 Tel:731-84499 E-mail:chenge@dayouf.com 高景行从业资格证号 :F323116 Tel:731-8449197 E-mail:gaojingxing@dayouf.com
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评级 焦煤 : 震荡焦炭 : 震荡 研究员 : 潘钰烛 从业证号 :F0298936 投资咨询资格编号 :Z0011442 : (027) 65261359 : panyz@cjsc.com.cn 姜玉龙 从业证号 :F3022468 :(027) 65261358 : jiangyl@cjsc.com.cn 田正杰 从业证号 :F3047657 : tianzj1@cjsc.com.cn 现货市场
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信达黑色周报煤焦强势运行, 谨慎政策性回调风险 2016 年 10 月 24 日 www.cindaqh.com 1 本周黑色产业链要点 1 钢材供给 : 全国高炉开工率 79.28%, 较上周 +0.41 个百分点, 产能利用率 84.88% 在钢厂盈利面大幅收窄的情况下, 开工率不降反升, 支撑炉料端 需求 : 螺纹现货有所回落, 上海螺纹理计价格在 2500 元 / 吨, 周环比 +90; 上海线螺采购量
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2018 年上半年煤炭行业信用风险总结与展望 一 主要观点 2018 年上半年, 国内宏观经济运行平稳, 火电 钢铁 房地产和水泥等行业景气度仍处于高位, 煤炭下游需求情况良好 上半年, 受去产能和稳定煤炭供应预案的双重影响, 煤炭价格走势较为平稳, 整体价格高于上年同期水平, 但产量同比略有下降 ; 进出口方面, 煤炭仍呈净进口状态, 但进口量同比有所下降 政策方面, 上半年, 煤炭行业政策的主要方向仍淘汰落后产能
More information一 217 年煤焦一季度板块行情回顾 年一季度行情回顾 表 年一季度煤焦产业链期现价格小结 品类 17/3/31 价格 16/12/3 价格 今年涨跌 今年幅度 焦煤指数 ( 期货 ) % 焦炭指数 ( 期货 )
研究报告 季报 煤焦二季度可能震荡略偏弱 1 宏观产业方面: 货币方面,M2 增速连续小幅回落, 货币略有收紧 下游需求方面, 整体固定资产投资增速有企稳回升迹象, 作为钢材消费占比较大的下游房地产开发投资增速水平同环比均有所提升, 新开工面积增速也环比提高, 基建投资增速表现较好, 制造业投资增速继续稳中微升 2 基本面方面: 一季度焦煤受春节放假及安全检查影响产量仍同比下降, 与此同时进口煤因较高性价同比大幅增加,
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 :218-12-24 双焦 : 下游需求偏弱叠加库存累积, 焦炭 J195 合约新空入场 联系人 : 魏莹从业资格编号 :F339424 E-mail: weiy@cifutures.com.cn Tel:21-822132 联系人 : 余彩云从业资格编号 :F347731 E-mail: yucy@cifutures.com.cn Tel:21-822133
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供给侧改革效果仍在, 钢厂迎来新时代 --- 黑色篇 螺纹钢 : 供给侧改革效果仍在, 钢价宽幅震荡 铁矿石 : 利空压制, 铁矿石低位徘徊 焦煤焦炭 : 秋冬季环保供需皆受限, 煤焦博弈之中见真身 申银万国期货研究所 黑色金属研究小组 作者简介 黑色金属研究小组 : 于洋女士 : ( 执业编号 :F273563), 申银万国期货煤焦钢分析师, 注重宏观经济研究和品种基本面分析, 善于通过把握整体宏观的环境变化及从行业发展的维度来研判大势
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研究报告 2016-5-5 行业研究 ( 每日资讯 ) 评级看好维持 煤炭行业 每日资讯 : 六大电厂日耗上升, 四港库存下降 分析师 联系人 董辰 021-68751729 dongchen1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490515040003 汪宏斌 021-68751729 wanghb1@cjsc.com.cn 报告要点 今日板块行情 今日, 煤炭行业指数上涨 0.21%,
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多空分歧煤焦有望先扬后抑 一 行情回顾 2016 年二季度, 煤焦钢产业链经历了一波过山车行情 4 月份,JM1609 合约从月初的 617 元 / 吨, 一路上涨至月底的 837.5 元 / 吨, 涨幅达 35.7%;J1609 合约从 792 元 / 吨上涨至 1142 元 / 吨, 涨幅达 44.2% 随着钢厂 焦化企业的利润不断扩大, 钢厂复产积极性显著提升, 市场对钢材供给过剩的担忧愈发强烈
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从信用评级角度看煤炭供给侧结构改革 2017 年 11 月 9 日 联合资信评估有限公司 电话 : 010-85679696 传真 : 010-85679228 地址 : 北京市朝阳区建国门外大 街 2 号 PICC 大厦 17 层 邮箱 : lianhe@lhratings.com 网址 :www.lhratings.com 从信用评级角度看煤炭供给侧结构改革 工商二部潘云峰 一 煤炭行业现状及供给侧改革政策
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二季度热点新闻 5 月全国铁路货运同比增长 5 月份, 全国铁路客货运输完成情况良好, 货运装车止跌回升, 实现了同比增长 5 月份, 全国铁路散货发送量达到 2335 万吨, 同比增加 483 万吨, 增幅 26.1% 各铁路 局深入管内企业开展 总对总 物流合作洽谈, 拓展物流总包业务 ; 积极用足 用好新图 运输能力, 大量开行特快 快速货运班列和限时特需列车, 满足白货准时快捷运达的需求 集装箱运量持续高位增长
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[Table_Summary] 双焦 期货价格触底回升, 动力煤价格承 方正证券研究所证券研究报告 压 行业周报 煤炭开采 Ⅱ 行业 行业研究 2017.10.16/ 推荐 首席分析师 韩振国 执业证书编号 : S1220515040002 TEL: 010-68584800 E-mail: hanzhenguo@foundersc.co 联系人 : 武珣, 王锡文, 牟彦达 TEL: E-mail:
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跟踪报告 卢平 86--8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86--8886945 wangpp@cmschina.com.cn 旺盛需求推动淡季煤炭价格上涨 8 年 5 月 29 日煤炭行业 5 月份月报 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 3459 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 28 1.8 总市值 ( 亿元 ) 1868 6.8 流通市值 ( 亿元
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公司研究 中国 A 股市场 煤炭 Coal 2009 年 3 月 11 日 市场数据 2009 年 3 月 10 日 当前价格 ( 元 ) 14.9 52 周价格区间 ( 元 ) 7.29 总市值 ( 百万 ) 36118 流通市值 ( 百万 ) 16873 总股本 ( 万股 ) 242400 流通股 ( 万股 ) 113243.5384 日均成交额 ( 百万 ) 89861 近一月换手 (%) 145.2
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声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性
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煤炭期货月度分析报告 2017 年 6 月 大有期货研究所 黑色产业链研究组 煤焦供应逐渐宽松期价弱势震荡 陈阁从业资格证号 :F3012832 投资咨询证号 :Z0010462 Tel:0731-84409090 E-mail:chenge@dayouf.com 高景行从业资格证号 :F3023116 Tel:0731-84409197 E-mail:gaojingxing@dayouf.com
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中国煤炭价格趋势分析 吴立新秦容军任世华 ( 煤炭科学研究总院煤炭战略规划研究院 ) 1. 中国煤炭价格形成机制回顾中国煤炭价格形成经历了 3 个阶段 :(1) 第一阶段从建国到 1985 年, 当时中国处于计划经济阶段, 煤炭价格由国家行政管理, 完全不参与市场活动 ;(2) 第二阶段从 1985 年开始到 2005 年煤炭初步进入市场阶段, 煤炭价格逐步放开, 双轨制 1 是这阶段煤炭价格的特征,
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煤炭行业 : 供过于求, 价格上涨空间有限 2013 年 10 月 事由 : 随着宏观经济形势的不断好转以及需求的季节性复苏, 近日国内煤炭价格呈现企稳态势 展望四季度, 煤炭市场供需状况以及未来价格走势成为了业界的关注重点 点评 : 一 煤炭煤炭行业近期市场特征 ( 一 ) 价格特征 1 动力煤 近期动力煤价格触底反弹, 一方面,10 月 9 日起大秦线检修运量受到影响, 另一方面, 临近用煤旺季,
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煤焦年度报告 高级研究员 : 王心彤 光大期货研究所 黑色研究团队研究总监 : 邱跃成品种 : 钢材分析师 : 张笑金品种 : 动力煤分析师 : 王心彤品种 : 焦炭 焦煤分析师 : 张岩品种 : 铁矿石分析师 : 戴默品种 : 钢材期市有风险入市需谨慎 双焦供给侧方向不变, 利润或收缩至合理水平 焦煤 : 整体供应仍然偏紧, 焦煤利润或有收缩 219 年, 煤矿供给侧淘汰落后产能方向不变 因此优质产能仍将继续释放,
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华泰期货 焦炭焦煤周报 原煤产量维持同比大幅下降利好焦煤远月 尉俊毅 焦炭 焦煤行情回顾 上周焦炭焦煤继续上涨, 焦炭涨幅更大, 焦炭主力 169 合约涨 8.14%, 焦煤主力 171 合约涨 6.11% 上周一受钢坯上涨及现货价格大幅拉涨利好带动, 焦炭 焦煤大 幅上涨 ; 周二焦炭延续上涨态势, 焦煤则小幅回落 ; 周三焦炭再度大幅上涨, 逼近 13 元 / 吨整数关口, 焦煤冲高回落 ; 周四
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2016 年焦炭市场半年报 黑色研究员 : 蒋维波 焦炭下半年供需缺口为 574.34 万吨, 全年供需缺口为 2047.7 万吨 下半年焦化厂的整体利润将保持在 50-100 元 / 吨 目前焦化厂仍有利润, 我们认为下半年焦化厂的开工率仍将处于较高水平 下半年焦化厂的焦炭库存将保持在 1 万吨左右的正常水平 预测下半年港口焦炭库存或将维持在 200 万吨左右的正常水平 下半年钢厂焦炭可用天数或将维持正常可用天数
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中转地动力煤价格继续上涨 煤炭行业周报 (11.03-11.09) 行业评级 前次评级 行业跟踪分析报告 2009 年 11 月 10 日 买入 谢军研究员电话 :020-87555888-663 email:xj@gf.com.cn 林红垒研究助理电话 :020-87555888-407 email:lhl10@gf.com.cn 行业走势 动力煤价格走势坑口方面, 煤价稳中有升 11 月 9 日宿州地区
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2018-05-13 山西地区煤焦调研情况分享 华泰期货研究院黑色及建材组 报告摘要调研背景 : 钢材社会库存连续数周快速下降, 需求拉动下钢价连续上涨, 在高利润背景下钢厂陆续复产, 全国高炉开工率连续 8 周上升, 煤焦需求稳步增加 在一系列利好刺激下, 目前焦炭价格已经完成第二轮上涨 不过, 面对港口焦炭高库存压力, 外蒙煤通关节奏加快以及 6 7 月份钢材需求淡季考验, 焦炭价格能否继续上涨存在一定不确定性,
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环渤海动力煤价格指数环比上行 煤炭行业周报 (2171224) 周报观点 : 后续煤炭政策或仍以保供稳价为主 证券研究报告 本周, 煤炭板块上涨 3.92%, 沪深 3 上涨 1.85% 近期动力煤维持供需偏紧 所属部门 股票研究部 局面, 煤炭需求旺季来临, 六大电厂耗煤量上升较快, 库存下降较多 六大电厂日耗煤报 76.49 万吨, 周环比上升 7.43%, 库存可用天数报 14 天, 周环比降低
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 :218-11-26 双焦 : 下游钢厂利润大幅收缩,J191 空单可轻仓介入 联系人 : 魏莹从业资格编号 :F339424 E-mail: weiy@cifutures.com.cn Tel:21-822132 联系人 : 余彩云从业资格编号 :F347731 E-mail: yucy@cifutures.com.cn Tel:21-822133
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限产政策逐渐降温, 合约间套利可尝试 2016-07-25 内容要点 宏观面 ( 中性 ): 二季度 GDP 同比增加 6.7%, 与一季度持平, 其他经济数据略好于预期, 显示国内经济整体持稳 稳中有进 钢材供需面 ( 中性 ): 当前钢厂开工率仍处高位, 而下游需求处于淡季, 供给过剩格局仍存 但长期看, 供给侧改革带来的去产能预期, 使得市场对远期基本面较乐观 铁矿石供需面 ( 偏空 ): 近期铁矿石港口库存持续上升显示供给压力较大,
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上海联合矿权交易所研究报告煤炭行业周报 ( 第一百三十四期 ) 2016 2016 年年 8 月 8 月 18 18 日 煤炭行业周报 ( 第一百三十四期 ) 1 市场回顾 2 行业重点新闻 1 市场回顾 价格 : 环渤海动力煤价格指数大幅上涨, 太原煤炭交易价格指数企稳, 国际煤价全线涨跌不一 本报告期内发布价格指数有 : 周环比 名称 发布日期 指数 增减 增幅 环渤海动力煤价格指数 ( 元 /
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煤炭开采 20181007 一周煤炭动向 :10 月神华月度长协价 624 元 / 吨, 环比上 22 元 / 吨 1. 动力煤 : 本周国内动力煤运行偏强,9 月 30 日秦皇岛港 5500 大卡动力煤最新平仓价为 639 元 / 吨, 环比上周五上涨 10 元 / 吨 ;9 月 30 日秦皇岛港库存 633 万吨, 环比上周五下降 153.5 万吨 ;9 月 30 日六大电厂日耗煤量均值为 59.96
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煤焦 : 进口回升需求存疑, 十月延续下行趋势 9 月焦炭焦煤期价在整体基本面趋强的环境下, 高位盘旋震荡后大幅杀跌, 下行的幅度与速度均超出市场预料 考虑到现货市场涨幅趋缓, 钢焦厂开始博弈 ; 叠加炼焦煤及焦炭量进口稳健回升 此外, 钢材需求在楼市持续严厉调控下持稳存疑 因此我们预计 10 月双焦或转换方向进入下行通道, 振荡趋弱是主旋律 策略上建议反弹抛空为主, 踏准节奏仓位管理是关键 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
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GREATWALL SECURITIES CO.LTD 煤炭行业投资策略 2008 年 06 月 18 日 行业高景气度还将持续 2008 年下半年煤炭行业投资策略 分析师赖礼辉 (86-10) 88366060-8877 lailh@cgws.com 要点 : 5 月份各大煤种价格加速上涨, 涨幅普遍超出市场预期, 我们认为涨价原因主要包括 : 火电和焦炭产量增速高于预期使得需求仍相对旺盛 社会总库存和电厂库存均下降
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焦炭焦煤暴涨之后将何去何从 尉俊毅 21-68755929 216 年 5 月 3 日 weijunyi@htgwf.com 本期摘要 4 月份焦炭 焦煤主力 169 合约涨幅惊人, 焦炭涨 41.83%, 焦煤涨 22.49% 4 月 7 日山西省公布了控制产能 产量方案, 市场对于煤炭供给侧改革有了乐观预期, 焦炭 焦煤才开始加速上涨 投机资金的涌入进一步助推了焦炭 焦煤期价的涨势 4 月下旬大商所通过提高焦炭
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华泰期货 焦炭焦煤周报 焦炭 焦煤行情回顾 焦炭现货价格继续下跌 炼焦利润收窄将压制炼焦煤价格 上周煤焦持续上涨, 焦炭主力 169 合约涨 3.4%, 而焦煤主力 169 合约涨 4.75% 上周一焦炭 焦煤小幅下跌 ; 周二焦炭 焦煤止跌回升, 受动力煤创下年内新高影响, 焦煤开始强于焦炭 ; 周三焦炭 焦煤双双收出大阳线 ; 周四焦炭 焦煤小幅冲高 ; 周 五欧洲公投以脱欧派获胜结束, 焦炭
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每周观点 : 煤炭供需淡季不淡, 港口煤价屡创年内新高 煤炭行业周报 2018 年 01 月 22 日 郭荆璞能源行业首席分析师左前明研究助理王志民研究助理周杰研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 证券研究报告 煤炭供需淡季不淡, 港口煤价屡创年内新高 2018 年 01 月 22 日 行业研究 周报煤炭行业 30.00% 25.00% 20.00%
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炉料强钢材弱格局明显, 做空钢厂利润仍可尝试 2016-08-01 内容要点 宏观面 ( 中性 ): 二季度经济数据整体持稳, 社会融资规模 新增人民币贷款等数据均有增加, 显示经济整体较稳定 钢材供需面 ( 中性 ): 当前钢材基本面未有明显改善迹象, 钢厂库存和社会库存双双上涨, 显示出较大的库存压力 在钢厂高位开工率背景下, 炉料强钢材弱的格局将大概率延续 不过, 随着供给侧改革推进, 市场对远期基本面仍较乐观
More information煤炭行业 :29 年 7 月 24 日 安全费的会计处理变更减少会计利润 29 年 6 月 11 日, 财政部发布了 关于印发企业会计准则解释第 3 号的通知, 规定 高危行业企业按照国家规定提取的安全生产费, 应当计入相关产品的成本或当期损益, 同时记入 431 专项储备 科目 ; 同时规定 企业
业绩预览 29 年 7 月 24 日煤炭行业研究部 韩永 CFA 分析员 hanyong@cicc.com.cn 下游复苏带动煤炭需求回升 -29 年煤炭公司中期业绩预览 29 年上半年业绩预测 : 中国神华 西山煤电 天地科技的 9 年中期业绩预计会有 8.3%~3.8% 的增长 ; 中煤能源 平煤股份 兰花科创的业绩将会基本持平 ; 而兖州煤业 神火股份 开滦股份的业绩将会有 41.2%~7.5%
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评级 2018-8-19 焦煤 : 震荡焦炭 : 震荡偏强 研究员 : 姜玉龙 从业证号 :F3022468 投资咨询资格编号 :Z0013681 :(027) 65261358 : jiangyl@cjsc.com.cn 田正杰 从业证号 :F3047657 :(027) 65261538 : tianzj1@cjsc.com.cn 行情综述 本周, 焦煤焦炭期货市场震荡上行,J1901 收于 2689.0
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2013 年上半年煤炭行业研究报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 16 一 调研说明中商情报网全新发布的 2013 年上半年煤炭行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和研究人员的分析
More information目录 煤炭行业 2 月回顾与 3 月预测... 4 行业表现... 4 个股表现... 5 投资要点及重点公司推荐... 6 重点公司盈利预测 月煤炭价格分析... 9 国内煤价... 9 动力煤价格继续回调... 9 焦煤港口价略有下跌, 产地及期货价格其企稳... 1 无烟煤价格表
14/3/4 14/4/4 14/5/4 14/6/4 14/7/4 14/8/4 14/9/4 14/1/4 14/11/4 14/12/4 15/1/4 15/2/4 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业动态政策宽松强化需求企稳, 煤炭机会逐渐到来 煤炭行业 3 月观点 : 15 年 2 月份煤炭行业再度跑输大盘, 中信煤炭行业指数月度上涨
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经济数据构成短期利空, 多单暂观望 2016-08-15 内容要点 宏观面 ( 中性 ): 国内经济数据低于预期, 对工业品构成利空 ; 而美国 7 月非农数据好于预期, 对全球经济预期有一定提振作用 钢材供需面 ( 中性 ): 当前钢材开工率仍处高位, 而需求处于淡季 不过, 随着 金九银十 旺季临近, 叠加供给侧改革推进, 市场对远期基本面较乐观 铁矿石供需面 ( 中性 ): 上周铁矿石港口库存高位回落,
More information一 期现市场回顾 1 期货市场 2016 年上半年焦炭期货主力合约 (1609) 自 1 月最低价格 元 / 吨上涨到最高价格 1042 元 / 吨, 上涨 元 / 吨 ;1 月期初和 6 月期末收盘价格分别为 元 / 吨,1 月期初价格和 6 月期末价格
一 建信期货研究中心 煤焦期货半年报 2016 年 7 月 04 日星期一 货币政策转向宽松, 煤焦价格震荡上涨 摘要 2016 年上半年自 1 月初至 6 月, 国内货币政策持续宽松, 汇率延续贬值形态, 宽松的货币不断扩大钢铁总需求, 钢厂复产大幅增加, 焦煤焦炭的需求也稳步增加, 煤焦价格因而由低位持续大幅上涨 ; 又因煤焦企业去年亏损巨大导致企业资金缩水明显, 企业用有限的 建信期货研究中心
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行业点评报告 2009 年 9 月 1 日 煤炭开采 Ⅲ 肖汉平 010-66276937 xiaohanping@cjis.cn 评级调整 : 维持行业基本资料上市公司家数 23 总市值 ( 亿元 ) 13203 占 A 股比例 (%) 2.21% 平均市盈率 ( 倍 ) 20.51 煤炭开采 Ⅲ 行业 行业估值水平大幅度回落带来投资机会 看好 截止 8 月 31 日, 煤炭行业 23 家中期业绩发布完毕
More information目录 一 钢铁炉料市场简述... 6 二 微观市场结构 铁矿石期现基差及合约间价差 焦炭期现基差及合约间价差 焦煤期现基差及合约间价差 铁矿石现价及内外价差... 8 三 产业链跟踪... 9 上游环节 钢铁炉
炉料现货加速下跌, 但市场对旺季预期偏多钢铁炉料产业周报 215-2-5 内容要点 降息对黑色链提振有限, 且钢厂开工率呈持续下滑态势, 后市炉料端需求较为悲观 黑色链远月合约表现明显强于近月, 体现市场预期有所好转, 但基本面无力支持其持续上涨 投机策略 : 单边以逢高做空铁矿石 焦煤为主 兴业期货研究部能源化工组沈皓 574-87729761 shenh@cifutures.com.cn 更多资讯内容请关注本司网站
More information张成思 本文运用向量系统下的协整分析方法 针对 年不同生产和消 费阶段的上中下游价格的动态传导特征以及货币因素对不同价格的驱动机制进行分析 研究结果表明 我国上中下游价格存在长期均衡关系 并且上中游价格对下游价格具有显 著动态传递效应 而下游价格对中游价格以及中游价格对上游价格分别存在反向传导的 倒逼机制 另外 货币因素对上游价格的动态驱动效果最为显著 但并没有直接作用于下 游价格 因此 虽然货币政策的现时变化可能在一段时间内不会直接反映在下游居民消费价格的变化上
More information目录 1. 煤炭行业所面临的宏观背景 煤炭价格 : 二季度环比继续下跌, 动力煤 炼焦煤跌幅较大 上半年业绩 : 同比大幅下跌, 仍存在低于预期可能...7 插图目录 图 1: 我国 GDP 单季度同环比增速情况... 3 图 2: 我国 PMI 徘徊在荣枯线... 3
证券研究报告 同比大幅下降, 仍存在低于预期可能中性 ( 维持 ) 煤炭 煤炭行业 2013 年中报业绩前瞻风险评级 : 较高风险 投资要点 : 2013 年 7 月 4 日 行业研究 业绩前瞻 煤炭价格 : 二季度环比继续下跌, 动力煤 炼焦煤跌幅较大 动力煤价格 : 二季度生产地价格环比跌幅大于中转地跌幅 比较有代表性的中转地环渤海动力煤 (5500 卡 ) 二季度平均价格为 612 元 / 吨,
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上海联合矿权交易所研究报告煤炭行业周报 ( 第一百九十八期 ) 2018 年 1 月 12 日 煤炭行业周报 ( 第一百九十八期 ) 1 市场回顾 2 行业重点新闻 1 市场回顾 价格 : 环渤海动力煤价格指数企稳, 太原煤炭交易价格指数也小幅上涨, 国际煤价涨跌不一 本报告期内发布价格指数有 : 周环比 名称 发布日期 指数 增减 增幅 环渤海动力煤价格指数 ( 元 / 吨 ) 2018/1/10
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联合信用评级有限公司煤炭行业季度研究报告 (2018 年 7 月 1 日至 2018 年 9 月 30 日 ) 联合评级煤炭行业组 摘要 2018 年三季度, 下游电力和钢铁运行情况良好, 为煤炭需求提供一定保障 受迎峰度夏影响, 电力企业采购意愿明显, 三季度电厂煤炭库存整体处于高位 受供给增加影响,6~7 月, 动力煤和焦煤价格整体有所下降, 但随着夏季电力需求增长以及钢铁企业高炉开工率上升影响,7
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218 年三季度煤焦市场季报 一诺千金德厚载富 218 年三季度煤焦市场季报 黑色事业部 218 年三季度煤焦市场季报 窦洪真 黑色事业部高级分析师 期货从业资格号 : F3956 投资咨询从业证书号 : Z1118 一德研究院 电话 :(22)5918251 网址 :www.ydqh.com.cn 地址 : 天津市和平区解放北路 188 号信达广场 16 层 邮编 :351 内容摘要三季度, 国内焦炭市场及焦煤市场基本大幅波动
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黑色金属延续震荡偏弱走势, 铁矿石空单继续持有 2016-09-12 内容要点 宏观面 ( 偏空 ): 我国 8 月 CPI 增速进一步走低, 显示国内需求不足 ; 上周五美联储官员鹰派发言引发市场对 9 月加息预期有所加强, 对商品市场形成利空 上周公布的国内经济数据整体较好 ; 国际上美国 8 月非农数据不如预期, 加息概率降低, 对国内商品市场有一定提振作用 钢材供需面 ( 偏空 ): 近期热点城市先后收紧房市政策,
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证券研究报告 煤炭行业周报 (218 年第 19 期 ) 煤价淡季走强, 推动板块继续反弹 / 行业研究 / 煤炭行业 218 年 5 月 21 日 投资要点 板块继续上涨, 焦煤期货价格再度调整 上周中信煤炭一级行业指数较前周上涨 2.28%, 跑赢沪深 3 指数 1.5pct 当周表现居前的 5 只股票为山西焦化 (+5.38%) 西山煤电 (+5.33%) 中国神华 (+4.2%) 开滦股份业
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每周观点 : 消费旺季煤价重回上升通道, 行业预期稳中向好 煤炭行业周报 2017 年 12 月 11 日 郭荆璞能源行业首席分析师左前明研究助理周杰研究助理王志民研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 证券研究报告 消费旺季煤价重回上升通道, 行业预期稳中向好 2017 年 12 月 11 日 行业研究 周报煤炭行业 25.00% 20.00% 15.00%
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中国煤炭价格指数及其应用 简 述 本书从指数模型的设计 指数的历史验证 指数应用领域与应用方法 指数的生成与维护等方面进行了深入的研究, 初步建立了一个煤炭综合价格指数体系 序 面对煤炭市场的跌宕起伏, 人们越来越清楚地认识到 : 一个稳定的市场是煤炭行业健康持续发展的关键 于是政府在干预, 行业在调控, 企业在自律 而我们经常看到的却是, 政府越限价, 价格越涨 ; 企业刚刚宣布涨价, 煤价反而开始下跌
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