以见顶回落, 即使投资增速下行, 也不会以太快的速度走弱进入环保季限产以来, 建筑工地开工泥生产水利工程土石方作业镀锌彩涂也均受限, 环保对钢材终端需求影响高于预期, 终端需求难以释放, 钢市呈现旺季不旺,11 月钢材需求开始进入季节性淡季, 目前终端需求仍呈走弱趋势, 春节期间预计难有好

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引智卞
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焦炭现货调价放缓期货提前反弹上行一行情回顾 2017 年 6-9 月钢厂开始补充焦炭库存, 市场预期焦企环保限产执行力度相对钢厂更大, 钢厂高利润情况下对原材料供应稳定性有要求, 拉动一波补库行情进入限产后, 焦企利润处于高位, 环保限产执行不及预期, 供应压力显现, 同时钢厂开始主动去库存 11 月中旬焦炭现货上涨由港口出现出口利润, 贸易商接货启动,

月初产能利用率有阶梯式下滑, 后期生产很大程度上受焦化利润影响 12 月底本轮钢厂补库基本结束, 但是补库使焦化利润处于高位, 随后驱动焦企开工增加, 产生供需错配, 现货价格开始调整, 目前已进行 4 轮调价, 累计下跌 350 元 / 吨图 1: 焦煤价格图 2: 焦炭现货市场价二焦煤焦炭需求情况 1 终端需求同样受限于环保房地产市场于 2015

1 焦炭现货调价放缓期货提前反弹上行一行情回顾 2017 年 6-9 月钢厂开始补充焦炭库存, 市场预期焦企环保限产执行力度相对钢厂更大, 钢厂高利润情况下对原材料供应稳定性有要求, 拉动一波补库行情进入限产后, 焦企利润处于高位, 环保限产执行不及预期, 供应压力显现, 同时钢厂开始主动去库存 11 月中旬焦炭现货上涨由港口出现出口利润, 贸易商接货启动, 期货强势反弹后期现套利交割行情也起到一定推动作用 ; 担忧焦炭采购成本被市场推涨, 钢厂提前为复产进行一定程度的补库 ( 尤其华东地区 ), 焦炭现货再现一波 8 轮调价, 涨至前期高位 2400 元 / 吨但是涨价过程中除钢厂提前为明年复产季补库外, 大量投机需求出现, 为年底焦炭现货下跌埋下伏笔环保限产期间特点是钢厂限产执行更严, 焦企除了 10 月初产能利用率有阶梯式下滑, 后期生产很大程度上受焦化利润影响 12 月底本轮钢厂补库基本结束, 但是补库使焦化利润处于高位, 随后驱动焦企开工增加, 产生供需错配, 现货价格开始调整, 目前已进行 4 轮调价, 累计下跌 350 元 / 吨图 1: 焦煤价格图 2: 焦炭现货市场价二焦煤焦炭需求情况 1 终端需求同样受限于环保房地产市场于 2015 年年底企稳反弹, 在 2016 年加速上涨, 并呈现量价齐升的特点, 在这一过程中, 房地产企业资金流得到明显改善库存有效去化, 2016 年 9-10 月份, 房地产调控有所加码 2017 年虽然 1-2 线城市少许降温,3-4 线城市异军突起, 销售和房地产投资均大幅增加, 且经过年房地产的主动去库存, 目前房地产企业库存水平也在低位, 未来也有主动补库存的诉求, 房地产投资短期难

2 以见顶回落, 即使投资增速下行, 也不会以太快的速度走弱进入环保季限产以来, 建筑工地开工泥生产水利工程土石方作业镀锌彩涂也均受限, 环保对钢材终端需求影响高于预期, 终端需求难以释放, 钢市呈现旺季不旺,11 月钢材需求开始进入季节性淡季, 目前终端需求仍呈走弱趋势, 春节期间预计难有好转图 3: 国房景气指数图 4: 房地产资金来源图 5: 房价涨幅与房屋投资图 6: 房屋开发投资 ( 分项 ) 图 7: 土地购置面积图 8: 新开工面积与施工面积

5%, 高炉产能利用率有小幅回升,mysteel 数据显示 1 月上旬开始粗钢日产量增加 3 万吨 / 天, 焦炭消耗预计小幅增加 ; 建材终端需求季节性减弱, 但从上周库存结构变化来看,

3 图 9: 建材日成交图 10: 沪市终端线螺采购量 2 高炉生产维持积极, 钢厂限产执行严格 12 月份以来原材料大幅上涨, 钢材价格高位回落, 钢厂利润大幅下滑, 但目前钢厂利润边际仍较高, 钢厂生产积极性不减, 华东钢厂受环保限产影响较小, 成为前期焦炭补库主要推动力上周高炉产能利用率上升至 73.42%, 周上升 0.5%, 高炉产能利用率有小幅回升,mysteel 数据显示 1 月上旬开始粗钢日产量增加 3 万吨 / 天, 焦炭消耗预计小幅增加 ; 建材终端需求季节性减弱, 但从上周库存结构变化来看, 贸易商冬储已开启, 钢厂生产利润小幅修复至元左右, 年前时间窗口有限,2 月初成交将普遍减少, 年内钢材大概率继续维持震荡, 目前钢厂焦炭库存中等偏高情况下, 年底钢厂继续补库概率较小, 预计已按需采购为主图 11: 唐山螺纹现金利润图 12: 天津热卷现金利润

图 13: 全国粗钢产量图 14: 高炉产能利用率三焦煤焦炭生产供应 1 焦煤供给有释放预期从利润的角度看, 双焦扩产增加供应的预期合乎逻辑, 然而, 焦炭始终因环保因素而未能如期释放产能, 焦煤供应略松的问题则终结于 5 大煤企的联合限产 6 月 20 日, 山西焦煤集团平煤神马集团淮北矿业集团与龙煤控股集团联合提出于 6-9 月联合减产, 具体减产计划 : 山西焦煤集团减产

4 图 13: 全国粗钢产量图 14: 高炉产能利用率三焦煤焦炭生产供应 1 焦煤供给有释放预期从利润的角度看, 双焦扩产增加供应的预期合乎逻辑, 然而, 焦炭始终因环保因素而未能如期释放产能, 焦煤供应略松的问题则终结于 5 大煤企的联合限产 6 月 20 日, 山西焦煤集团平煤神马集团淮北矿业集团与龙煤控股集团联合提出于 6-9 月联合减产, 具体减产计划 : 山西焦煤集团减产 800 万吨淮北矿业集团减产 210 万吨平煤神马集团减产 351 万吨龙煤控股集团实行 276 个工作日 ( 龙煤集团设计产能 4700 万吨, 若执行 276 个工作日, 预估减产 188 万吨 ), 若严格执行, 则减产幅度达 8-9%; 另外, 煤炭安全生产检查力度加大, 也影响国内焦煤供应 2017 年 3 季度, 焦煤一改偏松预期, 供给逐步走向趋紧, 部分煤矿事故及十九大前加强安全检查使焦煤供给短期难以释放,10 月十九大期间山西多处煤矿停产, 焦煤供给偏紧, 进入 11 月, 十九大结束后焦煤供给有所释放国内焦煤供应趋紧的同时,8 月份因蒙古因那达慕会议导致通关时间延长澳洲煤矿事故及港口发运能力影响, 煤炭进口量环比出现下滑国内煤炭偏紧, 近期澳洲供电用煤进口政策有所放松, 但炼焦煤基本不受影响图 15: 全国精煤产量图 16: 炼焦煤进口量

图 17: 澳洲焦煤进口量图 18: 蒙古焦煤进口量相关文件政策要点 2016 年 2 月 5 日国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见 1 从 2016 年开始, 用 3-5 年的时间, 退出产能 5 亿吨, 减量重组 5 亿吨左右 2 引导企业实行减量化生产, 从 2016 年开始, 按全年作业时间不超过 276 个工作日重新确定煤矿产能, 原则上法定节假日和周日不安排生产

5 图 17: 澳洲焦煤进口量图 18: 蒙古焦煤进口量相关文件政策要点 2016 年 2 月 5 日国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见 1 从 2016 年开始, 用 3-5 年的时间, 退出产能 5 亿吨, 减量重组 5 亿吨左右 2 引导企业实行减量化生产, 从 2016 年开始, 按全年作业时间不超过 276 个工作日重新确定煤矿产能, 原则上法定节假日和周日不安排生产年起,3 年内原则上停止审批新建煤矿项目新增产能的技术改造项目和产能核准项目, 确需新建煤矿的, 一律减量置换万吨产能煤矿将逐步被退出 2016 年 3 月 21 日关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知 1 从 2016 年开始, 全国所有煤炭按照 276 个工作日重新确定生产能力, 即直接将现有合规产能乘以 0.84(276 除以 330) 的系数后取整, 作为新的合规生产能力原则上法定节假日和周日不安排生产 2 各地煤炭行业管理部门按照各自职责, 强化管理, 及时了解生产情况 2016 年 7 月 23 日关于实施减量置换严控煤炭新增产能有 1 未经核准擅自开工的违规建设煤矿一律停建停产, 确需继续建设的违规煤矿项目, 严格执行减量置换政策, 项目单位须关闭退出相应规模的煤矿进行产能减量置换后, 方可补办项目核准手续 (1) 对于未纳入煤炭工业发展规模, 未经同意开展前期工作, 但承担资源枯竭矿区生

6 关事项的通知产持续人员安置等任务的项目, 置换率不低于 120% (2) 已纳入煤炭工业发展规划或经同意开展前期工作的煤炭项目, 置换率不小于 110% (3) 满足 2 的情况下, 先进产能企业跨省区市兼并重组后新建的煤矿项目, 置换率不低于 105% (4) 满足 2 的情况下, 对于历史贡献大, 依法为职工缴纳社会保险转产职工安置任务重, 单位产能职工比例较高的企业, 置换率不低于 100% 2 鼓励 ( 在意见引发前已核准的 ) 在建煤矿停建或缓建, 十三五期间暂不释放产能不能停建缓建的, 按不低于 20% 的比例核减产能既不停建缓建也不核减产能的, 需关闭退出一定规模煤矿进行产能置换, 置换率不低于 120% 年期 3 年内原则上停止核建新建煤矿项目, 确须新建且不存在未经核准擅自开工建设行为的, 应进行减量置换, 置换率不低于 110%; 对于历史贡献大, 依法为职工缴纳社会保险转产职工安置任务重, 单位产能职工比例较高的企业, 置换率不低于 100% 新建煤矿建设规模不小于 120 万吨 / 年 4 用于置换的关闭退出煤矿必须是合法在籍的生产建设煤矿退出过剩产能实施方案以外的煤矿用于产能置换的比例不低于总置换比例的 50% 纳入退出过剩产能实施方案的煤矿产能也可用于产能置换, 但要按比例折减已列入年关闭退出计划且按计划年度退出的按实际退出产能的 30% 计算, 计划年关闭退出的煤矿如提前到 2016 年关闭, 按 50% 计算 ; 计划年关闭退出的煤矿如提前到 2017 年关闭, 按 40% 计算 2016 年 8 月 12 日意识到煤价过快上涨, 提出三级响应机制发改委发布关于稳定煤炭供应抑制煤价过快上涨工作预案 ( 讨论稿 ) 9 月 8 日发改委召集 24 家煤矿企业召开供应保障会议 1 由中国煤炭工业协会与符合现金产能条件的大型煤炭企业签订自愿承担稳定市场调节总量任务的相关协议 2 制定了稳定煤炭供应抑制煤价过快上涨预案, 预案中设置了应对煤价过快上涨的三级响应机制 : 三级响应机制, 环渤海动力煤价格上涨至 400 元以上, 连续两周上涨, 则日均增产 20 万吨, 响应范围包括晋陕蒙 53 座煤矿 ; 二级响应 : 动力煤价格上涨到 480 元 / 吨, 则日均增产 30 万吨, 响应范围包括晋陕蒙鲁豫皖苏 66 个煤矿 ; 一级响应, 动力煤价格上涨到 500 元, 则日均增产 50 万吨, 范围是全国 74 个矿井响应停止条件, 价格下跌至 490 元, 连续两周下跌, 一级停止 ; 下跌至

7 470 元, 二级停止 ; 下跌至 460 元 / 吨, 三级停止 3 参与市场总量调节任务的煤矿全年总产量仍不能突破 276 个工作日核定的产能 9 月 23 日发改委召集多家煤炭企业开会, 讨论抑制煤价过快上涨 1 近日已启动了一级响应, 拟日增加产能规模 50 万吨, 下一步, 视煤炭市场变化情况, 将科学加大先进产能投放量 2 在建煤矿通过增减挂钩, 还可以释放一部分产能产量 3 对符合条件的先进产能, 可以在 276 至 330 工作日之间释放, 如果全年生产超过 276 个工作日的部分, 可以通过资源产能指标出让解决 9 月 27 日发改委召集煤炭企业暂定 2010 年 10 月 1 日年 12 月 31 日符合现金煤矿产能将有序的释放部分安全产能产能释放主体包括 : (1) 中国煤炭工业协会评定的先进产能煤矿 ; (2) 国家煤矿安监局公布的 2015 年度一级安全质量标准化煤矿 ; (3) 各地向中国煤炭工业协会申报安全高效煤矿符合条件的煤矿, 可在 276 至 330 个工作日之间释放产能, 未参与产能释放的煤矿仍要严格执行 276 个工作日制度中国煤炭资源网经过梳理发现, 此次产能释放的三类主体煤矿或在 900 处左右 10 月 13 日发改委发言赵辰昕指出, 目前煤炭领域完全有条件有能力保障稳定供应, 各地区各部门要见顶不移去产能, 信心不容动摇, 信心不容动摇力度不能减弱 10 月 21 日召开煤电气保障部际协调会议要求煤炭供应方面, 要妥善处理好去产能, 保供应稳价格的关系, 一方面, 坚定去产能决心不动摇, 积极推动煤炭行业结构调整转型升级和积极优化布局, 实现脱困发展 ; 另一方面, 在有序释放安全高效先进产能的同时, 有序引导在建煤矿投产达产增加一部分产能, 充分利用当前有利时机, 鼓励推进煤炭供需双方签订中长期合同, 建立长期稳定诚信和高效的合作关系, 保障煤炭有效稳定供应 10 月 25 日召集煤炭企业开会召集神华中煤等 22 家全国大型煤炭企业的领导开会, 要求煤企已经获准的先进产能矿井要尽快释放产量, 国家将继续有序释放安全高效先进产能 ; 煤炭价格不能再涨了, 希望各家在适当释放产量保障煤炭有效稳定供应的情况下稳定价格, 起到带头作用 ; 提前做好 2017 年煤炭产运需衔接工作, 鼓励煤企与用户双方明年签订有量有价的中长期合同

8 11 月 3 日规范煤炭价格提醒告诫会告诫煤炭企业要维护正常市场价格秩序, 防止煤炭价格剧烈波动 11 月 9 日鼓励签订煤炭长协合同邀请陕西发改委煤炭局, 山西省煤炭厅, 内蒙古煤炭局, 交通运输部水利局, 中国铁路总公司运输局, 秦皇岛港务集团, 神华集团中煤能源集团等单位召开会议, 研究做好新增运力和有效资源的工作衔接, 加大电煤拉运力度, 同日召开新闻发布会, 介绍鼓励签订煤炭中长期合同, 促进煤炭和相关行业持续发展 11 月 8 日到 11 日签订动力煤长协 11 月 8 日, 神华中煤与华电中电投等四大央企经充分协商沟通, 在北京签署首批动力煤煤中长期合同, 拉开了 2017 年度煤电长协签订的序幕 11 月 11 日, 神华中煤又与华能国电大唐签署了煤电中长期协议今年煤电双方签订的中长期合同普遍采用的方式是 : 明确签订合同总量, 价格按照基准价 + 浮动价的定价模式,5500 大卡动力煤按照 535 元 / 吨的基准价格执行, 各企业不同点是浮动价格选择的参照物不一样 11 月 23 日山西焦煤集团与宝钢鞍钢首钢等 6 家企业签订了中长期合同大多数企业 2017 年度长协合同量是以 2016 年实际供应量为基数价格签订分两种情况 : 一是将全年的价格以目前的价格锁定 ; 另一种是确定一种基准价格, 按一定比例锁定价格, 其余部分按照随行就市原则执行市场价长协数量以年双方的实际供货数量为基数, 按照 3:3:4 的比例确定双方长协合同量长协合同基准价格为双方 2016 年 11 月底执行的价格, 即 1300 元 / 吨上下合同执行时间 :2016 年 12 月 1 日至 2017 年 12 月 1 日 2017 年 2 月 22 日中煤协提议重新执行 276 政策 2017 年 3 月 27 日发改委经济运行调节局相关负责人表示, 今年全年煤炭去产能的目标任务是完全可以实现的 ;2017 年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施 ; 基本考虑是, 先进产能煤矿和生产特殊紧缺煤种的煤矿原则上不实行减量化生产措施 ; 煤炭调入数量多去产能后资源接续压力大的地区, 由所在地省级政府自行确定是否实行减量化生产措施, 国家不做硬性要求 2017 年 4 月 23 日煤炭交易中心相关专家向记者介绍说, 就近期煤炭市场的价格走势来看, 供求关系得到明显改善, 煤价较长时间处于稳定回升的态势, 因此, 煤炭行业今年不再实施 276 个工作日制度今年, 山西省还将稳定推动优质产能的释放, 确保煤价不出现大起大落, 拟新增加 7000 万吨先进产能, 以扩大先进产能的保有量, 促使煤炭市场供需形势趋稳宽松

2017 年 7 月 1 日自 7 月 1 日起, 国家禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务 2017 年 8 月发改委要求加快释放先进产能近期, 晋陕蒙均加快了释放新增产能的步伐 8 月份以来, 山西陕西和内蒙古三个煤炭主产区陆续公告的在建产能规模超过了 8 亿吨 / 年, 新增产能高达 5 亿吨 / 年, 约 2 亿吨新增产能正形成实际供应发改委保障煤炭供应会议指出 :

9 2017 年 7 月 1 日自 7 月 1 日起, 国家禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务 2017 年 8 月发改委要求加快释放先进产能近期, 晋陕蒙均加快了释放新增产能的步伐 8 月份以来, 山西陕西和内蒙古三个煤炭主产区陆续公告的在建产能规模超过了 8 亿吨 / 年, 新增产能高达 5 亿吨 / 年, 约 2 亿吨新增产能正形成实际供应发改委保障煤炭供应会议指出 : 今年上半年已新增产能 9000 万吨左右, 下半年还有部分建设项目陆续投产, 合计可新增产能约 2 亿 -3 亿吨 (2017 年退出煤炭产能 1.5 亿吨以上, 新增煤电去产能任务 ) 图 19: 焦煤供给量图 20: 力拓焦煤产量 2 焦化利润仍存调整压力, 年底焦企库存有望企稳 2016 年年焦化行业利润得到难得的改善, 行业整体利润水平尚可, 生产积极性较高,2016 年 3-4 月份, 焦炭企业即由亏转赢, 只是当时受制于炼焦煤供给偏紧, 焦炭始终无法达到满产 2016 年上半年, 焦炭同比减产幅度达 4.7%;7-11 月份, 焦炭同比增产 4.8% 2017 年, 从产能恢复利润改善与原料供应角度看, 焦炭供应增加是大概率事件, 然而, 由于今年环保检查力度更强, 焦炭供应并未如期增加,8 9 月份, 焦炭产量分别为 3691 万吨 3644 万吨, 明显低于去年 9 10 月份的万吨 ( 环保影响较小时的焦炭应该达到的产量 ),9 月份开始部分地区焦企开始提前限产, 较去年相比产量减少 284 万吨 / 天焦炭现货自高位调整以来, 部分地区已开始第 4 轮调价, 累计降幅 350 元, 期间焦煤现货坚挺, 部分地区甚至有小幅上涨, 成本端变化较小. 焦化厂加工利润跟随焦炭现货价格, 从 500 元 / 吨左右, 降至 150 元 / 吨左右近两周焦企利润有所回落, 焦企产能利用率增速放缓, 预计现货再调整 1-2 轮, 利用率会有所企稳或下降从库存数据看, 钢厂目前库存水平中等偏高, 近期高炉产能利用率小幅回升, 钢厂库存年底前或有小幅去化目前焦企产能利用率增速放缓, 焦企库存环比增速有所放缓, 后期焦企产能利用率有企稳甚至回落预期, 年底前焦企库存预计能企稳港口以消化前期库存为主 ; 出口利润不佳, 外贸订单拉动需求有限 ; 现货处于调价通道中, 贸易商内贸接盘意愿低.

; 但当前焦企焦煤库存水平压力并不大, 煤企库存低位 ; 叠加低硫资源供应持续紧张

10 图 21: 焦炉开工率图 22: 全国焦炭产量数据来源 : 银河期货 mysteel 3 煤焦后期补库减弱, 高硫煤或面临调整近期钢厂开始减焦煤库存, 煤企库存已开始积累, 但焦化厂年前仍在大幅补充焦煤库存 ; 年底前焦化利润调整压力较大, 焦煤补库将呈逐渐走弱趋势, 尤其高硫煤需求将有所减少 ; 但当前焦企焦煤库存水平压力并不大, 煤企库存低位 ; 叠加低硫资源供应持续紧张北方雨雪天气影响运输春节矿方停产等因素, 低硫焦煤仍难跌, 年后高硫或面临小幅调整图 23: 焦煤 - 煤企库存图 24: 焦煤 - 港口库存数据来源 : 银河期货煤炭资源网图 25: 焦煤 - 焦化企业库存数据来源 : 银河期货 mysteel 图 26: 焦煤 - 钢厂库存

11 数据来源 : 银河期货煤炭资源网图 27: 焦化企业焦煤库存 - 平均可用天数图 28: 钢厂焦煤库存 - 平均可用天数数据来源 : 银河期货 mysteel 图 29: 独立焦化企业焦炭库存图 30: 焦炭港口库存数据来源 : 银河期货 mysteel 图 31: 钢厂焦炭库存图 32: 钢厂焦炭可用天数

12 数据来源 : 银河期货 mysteel 图 33: 钢厂焦炭可用天数 - 华北地区图 34: 钢厂焦炭可用天数 - 华东地区数据来源 : 银河期货 mysteel 四投资策略目前钢厂已开始第四轮降价, 但现货调价节奏已明显放缓, 焦化利润继续收窄后, 年底焦炭现货价格有望企稳. 钢厂有复产焦炭需求增加预期, 并且预计年底冬储等需求拉动能保证年初钢厂至少有 600 以上利润, 年底前按需采购为主后, 年初钢厂焦炭库存水平中等, 钢厂仍有补库需求但从补库空间来看, 上一轮上涨钢厂已为明年复产补充了一部分库存, 以目前库存水平看, 后期虽有补库预期, 但幅度不及 2017 年 6-9 月行情年底焦炭现货进一步调整后, 年初焦企基本无利润, 环保限产结束以前产能利用率预计难再有提升, 钢厂补库以消化焦企库存为主, 焦炭现货仍有上涨动力 2017 年 9 月焦企利润达元左右, 焦企与钢厂同处满产状态, 剔除 9 月焦炭出口回落港库有所提升因素, 焦炭月度库存增幅很小, 基本处于供需紧平衡状态年初钢厂补库后焦企利润有所恢复, 但时间窗口较短, 预计利润恢复有限, 环保限产结束后以钢厂利润和焦企利润对比, 钢厂提产动力大于焦企, 以 2017 年 9 月份对比, 环保限产结束后焦炭供需将处于偏紧状态 ( 仅供参考 )

13 近期相关研究报告 1) 弱势震荡跌势未尽 ) 需求改善尚待时日, 价格或将先抑后扬 ) 积重难返反弹受限 ) 钢铁行情转折时机尚未成熟 * 如需参考以上近期相关研究内容的报告请随时与我们取得联系免责声明期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事本报告版权归银河期货研发中心所有未获得银河期货研发中心书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告基于银河期货研发中心及其研究员认为可信的公开资料, 但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任在银河期货研发中心及其研究员知情的范围内, 银河期货研发中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系

二焦煤焦炭生产供应 1 炼焦煤供给短期难释放从已公布的数据看,2017 年上半年炼焦煤产量小幅增加, 2017 年 1-6 月份炼焦煤总产量万吨, 较 2016 年上半年的万吨增产约 797 万吨, 同比增长 3.76%, 其中 5 6 月份炼焦煤产量分别为 3985

二焦煤焦炭生产供应 1 炼焦煤供给短期难释放从已公布的数据看,2017 年上半年炼焦煤产量小幅增加, 2017 年 1-6 月份炼焦煤总产量万吨, 较 2016 年上半年的万吨增产约 797 万吨, 同比增长 3.76%, 其中 5 6 月份炼焦煤产量分别为 3985 现货涨势放缓期货情绪扭转一行情回顾 8 月底至今, 焦炭期货呈现式微迹象, 期货在狂飙猛进之后升水现货一度近 200 元 / 吨, 现货虽然偏紧, 但不至于有钱无货, 这一点不同于 2016 年年底, 河北地区部分钢厂焦炭库存小有累积, 对焦炭涨价存在抵触情绪, 明确不接受焦炭第 9 轮涨价, 虽然焦炭还有 10 月份提前减产的预期支撑,10 月份或许缺口会扩大, 但 11 月份开始, 高炉减产幅度大于焦炭减产,