最新趋势提升行业与公司投资价值

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沣治皇甫
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评级焦煤 : 震荡焦炭 : 震荡研究员 : 潘钰烛从业证号 :F0298936 投资咨询资格编号 :Z0011442 : (027) 65261359 : panyz@cjsc.com.cn 姜玉龙从业证号 :F3022468 :(027) 65261358 : jiangyl@cjsc.com.cn 田正杰从业证号 :F3047657 : tianzj1@cjsc.

48% 宏观情况财政金融微调, 宏观预期有改善, 流动性结构性放松, 整体宏观环境还是处于去杠杆防风险中基本面情况煤焦周报环保预期主导煤焦行情, 上涨空间看环保执行力度焦煤受山西环保政策影响, 估计 8 月供给会受到影响, 焦煤价格相对稳定, 港口库存较高, 钢厂独立焦化厂库存水平不是很高, 下游焦化厂钢厂环保限产, 需求减弱,

多万吨每月, 环保对于煤焦影响较大, 焦资料来源 :Wind 期货市场 ( 活跃合约 )- 焦煤焦炭化厂受到冲击较大, 供给受到较大影响, 山西地区部分焦化厂有提价意图, 前期预期还有两轮降价落空, 现货价格稳定, 焦炭港口库存相对合理, 下游焦化厂钢厂库存不高, 焦化厂库存连续增加, 下游钢材受唐山地区限产影响, 供给受到影响, 同时财政政策微调,

1 评级焦煤 : 震荡焦炭 : 震荡研究员 : 潘钰烛从业证号 :F 投资咨询资格编号 :Z : (027) : panyz@cjsc.com.cn 姜玉龙从业证号 :F :(027) : jiangyl@cjsc.com.cn 田正杰从业证号 :F : tianzj1@cjsc.com.cn 现货市场 - 焦煤焦炭行情综述本周, 焦煤焦炭期货市场运行偏震荡,J1809 收于 2221 元 / 吨, 相比上周五涨幅 8.1%,JM1809 收于 1195 元 / 吨, 相比上周五涨幅 2.48% 宏观情况财政金融微调, 宏观预期有改善, 流动性结构性放松, 整体宏观环境还是处于去杠杆防风险中基本面情况煤焦周报环保预期主导煤焦行情, 上涨空间看环保执行力度焦煤受山西环保政策影响, 估计 8 月供给会受到影响, 焦煤价格相对稳定, 港口库存较高, 钢厂独立焦化厂库存水平不是很高, 下游焦化厂钢厂环保限产, 需求减弱, 在煤矿利润较好情况下, 供给充足, 焦煤价格承压, 同时下游焦煤钢材价格坚挺, 也对于上游焦煤有一定的支撑, 华北地区焦化厂开工率下降较快, 对于北方地区焦煤需求减弱, 整体焦煤需求减弱, 供给在环保影响下也有收缩, 后期预计继续偏稳偏弱运行焦炭受 8 月环保预期影响较大, 山西是焦炭焦煤生产大省, 其中焦炭产量 800 多万吨每月, 原煤 3600 多万吨每月, 环保对于煤焦影响较大, 焦资料来源 :Wind 期货市场 ( 活跃合约 )- 焦煤焦炭化厂受到冲击较大, 供给受到较大影响, 山西地区部分焦化厂有提价意图, 前期预期还有两轮降价落空, 现货价格稳定, 焦炭港口库存相对合理, 下游焦化厂钢厂库存不高, 焦化厂库存连续增加, 下游钢材受唐山地区限产影响, 供给受到影响, 同时财政政策微调, 预期偏暖, 成材价格大幅提升, 对于上游原料来说有较强的提振作用, 焦化厂开工率华北地区下降较快, 整体处于下降, 高炉开工率下降, 唐山地区下降很快, 焦炭需求有减弱综合而资料来源 :Wind 相关报告言, 焦炭供给收缩较大, 需求也收缩, 目前主要有环保预期主导,8 月焦炭价格较难下跌后市展望环保政策预期下, 焦炭供给也会受到一定的影响, 下游需求减弱, 焦炭环保预期下, 供给收缩, 钢厂限产需求减少, 焦煤震荡偏弱, 焦炭震荡偏强风险提示 : 环保政策 ; 贸易战 ; 汇率变动请阅读最后一页重要声明 1

一本周行情综述本周行情焦煤单边上行, 焦煤本周涨幅涨幅 2.48%, 焦炭涨幅 8.

2: 焦煤期货价格走势图 3: 焦炭期货价格走势二宏观方面 : 基建地产投资增速下滑, 政策微调, 宏观预期有所回暖 6 月固定资产投资完成额累积值同比增速为 6.

7%, 下滑速度略增基建投资持续走弱, 房地产相对疲软, 对于上游钢厂以及焦煤焦炭等需求支撑减弱, PPP 项目审批加严, 多地项目被清退, 房地产调控政策没有放松的迹象, 前期部分热点地区房价有所降温,

2 一本周行情综述本周行情焦煤单边上行, 焦煤本周涨幅涨幅 2.48%, 焦炭涨幅 8.10%, 环保预期叠加环保预期以及宏观预期转暖, 行情较好, 目前环保政策具体落实前, 行情应该继续焦炭 1-9 价差持续走强, 近月合约较强, 焦煤 1-9 价差走弱图 1: 焦煤焦炭期货价格走势图 2: 焦煤期货价格走势图 3: 焦炭期货价格走势二宏观方面 : 基建地产投资增速下滑, 政策微调, 宏观预期有所回暖 6 月固定资产投资完成额累积值同比增速为 6.0%, 继续下滑, 房地产投资完成额累积同比为 9.7%, 下滑速度略增基建投资持续走弱, 房地产相对疲软, 对于上游钢厂以及焦煤焦炭等需求支撑减弱, PPP 项目审批加严, 多地项目被清退, 房地产调控政策没有放松的迹象, 前期部分热点地区房价有所降温, 下游对于黑色产业链需求减弱 M1 M2 同比仍处于下降趋势中,M2 M1 差有所收窄, 社会融资规模新增人民币贷款相比上月增加, 整体仍然偏紧, 与前几个月相比,6 月资金面略微放松, 整体宏观环境还是处在去杠杆防风险的过程中, 对于未来资金面预计继续保持趋紧态势, 结构性局部释放流动性 7 月 23 日国务院常务会议, 主要是财政政策微调 : 部署更好发挥财政金融政策作用, 支持扩内需调结构促进实体经济发展 ; 确定围绕补短板增后劲惠民生推动有效投资的措施, 此次调整, 可以部分 2 请阅读最后一页重要声明

目前来说需要内部相对的稳定, 才能更好的解决外部矛盾, 地方融资平台是一大风险源,

3 缓解市场资金紧张趋势, 可以更加稳定的进行去杠杆过程, 可以防范信用收缩下风险暴露不受控, 同时贸易战影响持续, 外部不确定增大, 目前来说需要内部相对的稳定, 才能更好的解决外部矛盾, 地方融资平台是一大风险源, 政策微调, 有利于其缓解压力, 而此次调整也强调不走老路, 不搞大水漫灌, 政策具有较强的正对性, 主要是针对产业升级相关的领域, 以及扶贫环保等方面, 在一定程度上使得宏观预期有所回暖, 对于下半年的经济信心增加图 4: 固定资产投资完成额 : 累计值及同比图 5: 基础设施建设投资情况图 6: 房地产开发情况图 7: 房屋施工面积及销售面积情况图 8: 社会融资规模及新增人民币贷款图 9: M1 及 M2 情况请阅读最后一页重要声明 3

二基本面 : 焦煤价格相对来说运行偏稳定, 内蒙焦煤价格有所下降, 煤矿利润相对稳定, 焦煤目前利润在 200 元 / 吨左右, 供给相对充足, 焦煤港口库存增加较快, 目前六港口库存为 421.08 万吨, 处于近年历史高位, 煤矿焦煤库存不断走高, 钢厂独立焦化厂库存相对合理, 位置并不是很高, 库存压力主要来自煤矿和港口焦煤基差目前 404.5( 山西吕梁 ), 较上周跌 24.

之前预期还有两轮下跌, 目前看几乎不大可能焦炭港口库存前期下降速度较快, 目前可能处于较合理位置, 库存水平并不高, 前期贸易商走货积极, 焦化厂库存处于低位, 目前有累库倾向, 钢厂库存相对合理, 河北地区钢厂限产, 后期补库需求不是很强目前焦化利润 200 多元, 处于中等偏高的位置, 焦化厂华北地区开工率下降较快, 相对来说, 生产比较积极前期停产的徐州地区焦化厂正式复出,

4 二基本面 : 焦煤价格相对来说运行偏稳定, 内蒙焦煤价格有所下降, 煤矿利润相对稳定, 焦煤目前利润在 200 元 / 吨左右, 供给相对充足, 焦煤港口库存增加较快, 目前六港口库存为万吨, 处于近年历史高位, 煤矿焦煤库存不断走高, 钢厂独立焦化厂库存相对合理, 位置并不是很高, 库存压力主要来自煤矿和港口焦煤基差目前 404.5( 山西吕梁 ), 较上周跌 24.5 焦煤下游预期环保限产, 焦煤需求会收缩, 华北地区高炉焦化厂开工率下降较快, 对于最上游焦煤需求影响较大, 目前山西地区八月环保监察, 对于焦煤也有一定影响, 一方面影响焦煤运输, 另外一份方面涉及洗煤粉碎过程, 污染较大, 大概率纳入环保监察中, 因而焦煤生产过程运输途径受到影响, 焦煤供给有收缩焦炭七月四轮降价基本落实, 目前环保预期, 现货价格下跌可能性不大, 之前预期还有两轮下跌, 目前看几乎不大可能焦炭港口库存前期下降速度较快, 目前可能处于较合理位置, 库存水平并不高, 前期贸易商走货积极, 焦化厂库存处于低位, 目前有累库倾向, 钢厂库存相对合理, 河北地区钢厂限产, 后期补库需求不是很强目前焦化利润 200 多元, 处于中等偏高的位置, 焦化厂华北地区开工率下降较快, 相对来说, 生产比较积极前期停产的徐州地区焦化厂正式复出, 部分焦化厂开始出焦, 供给有所宽松, 山西地区八月环保组入驻, 目前正在自查, 焦化厂已经开始限产, 后期政策未具体落实前, 影响不好估计, 山西六月焦炭产量 800 多万吨, 煤产量 3600 多万吨, 相较于徐州之前环保停产, 影响更加大, 后期供给收缩较大下游钢材市场目前有好转, 唐山地区环保限产, 高炉开工率下降较快, 对于后期钢材收缩较大, 从统计数据看, 唐钢材 5 月产量 1345 万吨,1-5 月合计产量 5583 万吨, 焦炭产量 183 万吨,1-5 月合计产量 870 万吨, 限产 10-30%, 对于钢材影响估计为万吨, 焦炭为万吨, 对于钢厂价格提振较大, 同时钢材价格提振, 对于上游焦煤焦炭也有向上的驱动, 成材库存水平较大, 库存最近表现为下降, 叠加唐山地区限产, 后期成材走强概率较大, 对于原料支撑加强 1. 焦煤价格情况图 10: 焦煤期货现货与基差走势图 11: 主焦煤产地价格 4 请阅读最后一页重要声明

5 图 12: 1/3 焦煤产地价格图 13: 京唐港焦煤港口价格情况图 14: 不同港口焦煤价格情况图 15: 柳林高低硫煤价格情况图 16: 山西吕梁产焦煤历年价格情况图 17: 京唐港主焦煤历年价格情况请阅读最后一页重要声明 5

6 2. 焦炭价格情况图 18: 焦炭基差情况图 19: 天津港焦炭价格情况图 20: 二级冶金焦产地价格图 21: 一级冶金焦产地价格图 22: 天津港准一级冶金焦历年价格图 23: 河北唐山二级冶金焦历年价格 6 请阅读最后一页重要声明

7 3. 库存情况 : 焦煤图 24: 煤矿炼焦煤库存图 25: 独立焦化厂炼焦煤库存图 26: 样本钢厂炼焦煤库存图 27: 港口炼焦煤库存请阅读最后一页重要声明 7

8 4. 库存情况 : 焦炭图 28: 钢厂焦炭库存情况图 29: 独立焦化厂焦炭库存情况图 30: 港口焦炭库存情况图 31: 独立焦化厂产能利用率 5. 利润图 32: 煤矿利润图 33: 焦化利润 8 请阅读最后一页重要声明

9 6. 铁矿石情况图 34: 铁矿石价格情况图 35: 铁矿石库存情况 7. 钢材情况图 36: 分城市螺纹钢价格情况图 37: 分城市热卷价格情况请阅读最后一页重要声明 9

图 38: 成材库存情况图 39: 唐山钢厂开工情况 8. 本周重要新闻表 1: 重要新闻梳理时间事件备注 7 月 16 日 7 月 17 日国家统计局最新数据显示,6 月全国原煤产量 29802 万吨, 同比增长 1.7%;1-6 月全国原煤产量 169659 万吨, 同比增长 3.

10 图 38: 成材库存情况图 39: 唐山钢厂开工情况 8. 本周重要新闻表 1: 重要新闻梳理时间事件备注 7 月 16 日 7 月 17 日国家统计局最新数据显示,6 月全国原煤产量万吨, 同比增长 1.7%;1-6 月全国原煤产量万吨, 同比增长 3.9% 国务院国资委召开了中央企业地方国资委负责人视频会议, 下半年要稳步推进煤炭等领域中央企业战略性重组国家发展改革委国家能源局发布关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的 7 月 18 日 7 月 18 日 7 月 19 日 7 月 19 日通知,2018 年起, 煤炭钢铁有色建材等重点行业电力用户参与市场化交易, 不再执行目录电价鄂尔多斯市发改委消息,1-6 月全市销售煤炭万吨, 同比增加 2627 万吨, 增幅 8.6% 6 月全市销售煤炭 5022 万吨, 同比下跌 651 万吨, 跌幅 11.5% 陕西煤监局数据显示,6 月陕西生产原煤万吨, 同比增加万吨,1-6 月, 陕西省累计生产原煤万吨, 同比增加万吨国家能源集团将与国内多家重点电力企业再签近 3000 万吨煤炭三年期长协合同, 加上年初其签订的 2000 万吨三年长协合同, 国家能源集团三年煤炭长协合同量接近每年 5000 万吨 7 月 19 日柳钢接手 700 亿防城港项目重启钢铁基地建设中国煤炭工业协会会长王显政表示, 目前国内生产煤矿产能 40 亿吨 / 年左右, 在建和改扩建 7 月 20 日煤矿产能 11 亿吨 / 年左右, 进口 2.5 亿吨左右, 但与全国煤炭消费 40 亿吨左右相比, 煤炭产能过剩态势没有改变 7 月 22 日环境部 : 扩大空气质量排名范围实现监测状态接轨国际 7 月 23 日国务院总理李克强 7 月 23 日主持召开国务院常务会议, 部署更好发挥财政金融政策作用, 支持扩内需调结构促进实体经济发展 ; 确定围绕补短板增后劲惠民生推动有效投资的措施为全面贯彻落实临汾市大气污染防治 2018 年行动计划和临汾市燃煤污染防治规定 7 月 25 日等有关要求, 全面提升散煤管控水平, 有效减少燃烧散煤造成的环境污染, 持续改善全市环境空气质量, 日前, 临汾市出台临汾市 2018 年散煤污染专项整治实施方案, 对 2018 年散煤污染进行专项整治 10 请阅读最后一页重要声明

11 工业和信息化部 25 日发布关于印发坚决打好工业和通信业污染防治攻坚战三年行动计划的 7 月 25 日 7 月 27 日通知 ( 下称通知 ) 通知要求到 2020 年, 规模以上企业单位工业增加值能耗比 2015 年下降 18%, 单位工业增加值用水量比 2015 年下降 23%, 绿色制造和高技术产业占比大幅提高, 绿色发展推进机制基本形成中央财政支持的北方地区冬季清洁取暖试点城市扩围, 试点申报范围在去年提出的京津冀及周边地区大气污染传输通道 2+26 城市基础上, 新增张家口市和汾渭平原城市不利气象条件影响,7 月 27 日至 31 日唐山市将出现一次污染天气, 市政府决定于 7 月 27 日 12 7 月 27 日时至 31 日 24 时在强化污染减排的情况下采取进一步的应急减排措施, 要求全市钢企的烧结机竖炉全停资料来源 : 我的钢铁网, 煤炭资源网, 其他公开新闻, 长江期货研究部三后市展望焦煤受山西环保政策影响, 估计 8 月供给会受到影响, 焦煤价格相对稳定, 港口库存较高, 钢厂独立焦化厂库存水平不是很高, 下游焦化厂钢厂环保限产, 需求减弱, 在煤矿利润较好情况下, 供给充足, 焦煤价格承压, 同时下游焦煤钢材价格坚挺, 也对于上游焦煤有一定的支撑, 华北地区焦化厂开工率下降较快, 对于北方地区焦煤需求减弱, 整体焦煤需求减弱, 供给在环保影响下也有收缩, 后期预计继续偏稳偏弱运行焦炭受 8 月环保预期影响较大, 目前山西多地已经开始自查, 目前环保执行的力度如何, 要等到 8 月中旬才会确定, 山西是焦炭焦煤生产大省, 其中焦炭产量 800 多万吨每月, 原煤 3600 多万吨每月, 环保对于煤焦影响较大, 焦化厂受到冲击较大, 供给受到较大影响, 山西地区部分焦化厂有提价意图, 前期预期还有两轮降价落空, 现货价格稳定, 焦炭港口库存相对合理, 下游焦化厂钢厂库存不高, 焦化厂库存连续增加, 下游钢材受唐山地区限产影响, 供给受到影响, 同时财政政策微调, 预期偏暖, 成材价格大幅提升, 对于上游原料来说有较强的提振作用, 焦化厂开工率华北地区下降较快, 整体处于下降, 高炉开工率下降, 唐山地区下降很快, 焦炭需求有减弱综合而言, 焦炭供给收缩较大, 需求也收缩, 目前主要有环保预期主导,8 月焦炭价格较难下跌四交易建议策略焦煤焦炭短线不做空中长线震荡偏弱震荡跨期近月强, 轻仓试多 1-9 价差垮品种基差请阅读最后一页重要声明 11

12 长江期货业务受理机构武汉市江岸营业部武汉市沿江大道 159 号时代广场 1 栋 8 层 3 室 4 室 Tel: 武汉市硚口营业部武汉市硚口区解放大道 1007 号兴隆大厦第九层 Tel: 武汉市武昌营业部湖北省武汉市武昌区洪山路 81 号洪山礼堂一层 Tel: 武汉市江汉营业部武汉市江汉区亚洲广场 A 栋 3 层 B 室 Tel: 武汉分公司武汉市江汉区解放大道单洞路口 1 号国际大厦 A 座座三楼 Tel: 黄石营业部黄石市杭州西路 176 号磁湖汇众创空间 Z804 Tel: 北京建国门营业部北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦首层 103 单元 Tel: 北京海淀区营业部北京市海淀区中关村南大街 1 号北京友谊宾馆室 Tel: 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连期货大厦 28 层 2801 Tel: 中原分公司河南省郑州市金水区未来路 69 号未来大厦 1911 房间 Tel: 太原营业部太原市小店区长风街 131 号华德中心广场 1 幢 D 座第三层室上海分公司上海市浦东新区世纪大道 1589 号 8 楼单元 Tel: 上海北京西路营业部上海市静安区北京西路 1399 号 3 楼 A 座 Tel: 上海浦电路营业部中国 ( 上海 ) 自由贸易试验区松林路 300 号 20 层 04 室 Tel: 杭州营业部浙江省杭州市江干区解东路 37 号财富金融中心 2 幢 1605 室 Tel: 长沙营业部湖南省长沙市天心区劳动西路 386 号湖南佳程酒店 Tel: 成都营业部成都市锦江区东大街芷泉段 6 号 1 幢 1 单元 26 层 9 号 Tel: 福州营业部福建省福州市鼓楼区湖东路 168 号宏利大厦写字楼 21 层 B 写字楼 Tel: 深圳营业部深圳市福田区沙头街道车公庙深南大道南侧杭钢富春商务大厦室 Tel: 广州营业部广州市天河区天河路 242 号 1405 号房屋 ( 丰兴广场 ) Tel: 延长营业部陕西省延安市延长县翠屏大厦一楼沿街 2F 号 Tel: 客户服务中心 Tel: Tel:

13 长江视点研究咨询部介绍长江期货研究咨询部, 多年来始终以客户资产增值为己任作为终极使命, 与投资者风雨同舟, 帮助投资者发现机会, 规避投资风险, 是投资者值得信赖的投资决策参谋在多年的投资实践中, 我们确立了专业化系统化个性化可操作化的研发模式, 开发了一整套服务于各类投资者的研发产品系列 : 专业化的研发信息, 系统化的趋势研究, 个性化的交易诊断, 可操作化的投资及保值建议为投资者构建了全方位立体化的研发支持系统研究员介绍潘钰烛 : 经济学硕士, 长江期货饲料养殖产业链研究员, 主要关注鸡蛋玉米和淀粉期货连续两年获大连商品期货交易所饲料养殖期货品种优秀研究员姜玉龙 : 长江期货黑色产业研究员, 主要从事螺纹热卷等品种的研究工作, 毕业于武汉科技大学冶金工程专业, 对于产业链方面有较为深入的了解田正杰 : 长江期货黑色产业助理研究员, 经济学硕士, 理学经济学学士, 目前从事焦煤焦炭研究免责声明长江期货系列报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为长江期货研究咨询部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事