华泰期货焦炭焦煤月报供暖季环保预期强煤焦上涨空间有限焦炭焦煤品种 : 月报摘要华泰期货研究所黑色金属组尉俊毅黑色金属研究员行情回顾: 8 月份焦炭焦煤期货继续大幅上涨, 连续三个月月涨幅超过 10%

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1 供暖季环保预期强煤焦上涨空间有限焦炭焦煤品种 : 月报摘要华泰期货研究所黑色金属组尉俊毅黑色金属研究员 weijunyi@htfc.com 1 行情回顾: 8 月份焦炭焦煤期货继续大幅上涨, 连续三个月月涨幅超过 1% 从业资格号 :F29682 由于下游钢厂利润非常好, 淡季纷纷推迟高炉检修时间, 煤焦需求处于高位, 支撑了焦炭炼焦煤价格上涨 11 日山西晋能集团控股的吕鑫煤业发生边坡滑坡事故, 这使得国内安全检查趋严, 煤炭供给下降此外, 截至 8 月 15 日, 唐山港京唐港区全面停止煤炭汽运集港作业, 导致火运运力更加紧张, 运费上涨预期增强在一系列利好支撑下,6 月中旬以来华北地区焦炭现货价格涨幅达到 46 元 / 吨, 澳大利亚普氏焦煤价格涨幅达到 51.5 美元 / 吨不过 8 月 18 日大商所提高煤焦期货保证金, 加上京津冀及周边地区焦化企业环保限产预期增强, 当周涨幅更大的焦煤 181 合约率先转为震荡, 走势开始弱于焦炭投资咨询号 :Z11124 更多资讯请关注 : 2 后市展望: 高利润背景下钢厂高炉维持高开工率, 对煤焦的需求处于高位, 随着十九大临近安全检查趋严使煤炭企业不敢轻易加快生产节奏, 因此 9 月份煤焦供需形相关研究 : 势仍旧较为乐观由于煤焦 179 合约持仓量已经大幅下降, 预计 9 月份 179 合约交割对 181 合约影响有限, 目前焦炭焦煤 181 合约小幅升水表明市场对后期煤焦市库存偏低焦炭焦煤仍有上涨动力场看好, 短期来看煤焦现货市场维持强势对期货价格构成一定支撑, 但唐山等地采煤焦期货存在修复贴水机会暖季错峰生产要求钢厂高炉限产 5%, 焦炉限产 3%, 对焦煤需求有不利影响由于生产节奏过快, 设备检修时间延后, 近期钢厂安全隐患逐渐暴露, 钢厂检修时间煤焦供应大幅增加期价走势弱势存在提前的可能性, 需关注煤焦需求下降风险, 考虑到这将抵消安全检查导致供应调整下降的利好, 我们认为焦炭焦煤 181 合约上涨空间有限供需两端均有收缩预期焦炭焦煤 3 9 月策略 : 1 6 月中旬以来焦炭上涨 46 元 / 吨, 国内外炼焦煤价格也有所上涨, 或区间震荡安全环保等因素对煤焦供给有一定影响, 随着钢材旺季到来, 煤焦需求有望阶段性上升, 但从煤焦大涨后交易所上调保证金可以判断后期相关部门调控风险正加大, 需求好于预期煤焦易涨难跌建议逢高对煤焦 181 合约多单进行获利了结, 等待后期的做空机会 2 8 月份焦炭焦煤主力 181 合约比价最高上升至 1.72, 创下煤焦主力合约比价新高, 此后快速下降至 1,65, 由于山西地区独立焦化企业利润超过 39 元 / 吨, 因此独立焦化企业采购炼焦煤非常积极, 炼焦煤需求良好, 近期煤矿事故频发使得安全检查明显加强以及蒙古通关时间延长影响炼焦煤进口量也对焦煤形成利好, 不过采暖季河北部分城市钢厂高炉限产 5% 独立焦化企业限产 3%, 对焦煤的利空影响更为明显, 因此建议买焦煤抛焦炭 181 合约套利介入点设在 1.65 上方, 目标位风险点: 环保对钢厂及焦化企业开工率的影响程度存在不确定性, 炼焦煤进口量可能意外下降, 交易所出台降温措施或导致市场预期发生变化

2 行情回顾 8 月份焦炭焦煤期货继续大幅上涨, 连续三个月月涨幅超过 1% 由于下游钢厂利润非常好, 淡季纷纷推迟高炉检修时间, 煤焦需求处于高位, 支撑了焦炭炼焦煤价格上涨 11 日山西晋能集团控股的吕鑫煤业发生边坡滑坡事故, 这使得国内安全检查趋严, 煤炭供给下降此外, 截至 8 月 15 日, 唐山港京唐港区全面停止煤炭汽运集港作业, 导致火运运力更加紧张, 运费上涨预期增强在一系列利好支撑下,6 月中旬以来华北地区焦炭现货价格涨幅达到 46 元 / 吨, 澳大利亚普氏焦煤价格涨幅达到 51.5 美元 / 吨不过 8 月 18 日大商所提高煤焦期货保证金, 加上京津冀及周边地区焦化企业环保限产预期增强, 当周涨幅更大的焦煤 181 合约率先转为震荡, 走势开始弱于焦炭从持仓来看, 目前焦炭 181 合约净多持仓下降至 2 手左右, 焦煤 181 合约净空持仓达到 1 万手, 机构对焦炭信心有所下降图 1: 焦炭焦煤主力合约走势及比价单位 : 元 / 吨图 2: 焦炭焦煤主力持仓变化单位 : 手焦炭主力合约焦炭焦煤比价 ( 右 ) 焦煤主力合约焦炭前十大主力净空持仓焦煤前十大主力净空持仓 /1/1 215/11/1 216/9/1 217/7/ /1 215/7 216/1 216/7 217/1 217/7 数据来源 :Wind 华泰期货研究所数据来源 :Wind 华泰期货研究所图 3: 焦煤主力合约与普氏京唐港澳大利亚产中等挥发焦煤价差单位 : 元 / 吨 25 期现价差 ( 右 ) 焦煤主力合约 3 普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格 /3 214/3 215/3 216/3 217/3 图 4: 焦炭主力合约与天津港现货价差单位 : 元 / 吨 26 期现价差 ( 右 ) 焦炭主力合约 24 天津港准一级冶金焦价格 /4 212/4 213/4 214/4 215/4 216/4 217/ 数据来源 :Wind 华泰期货研究所数据来源 :Wind 华泰期货研究所 / 11

3 煤炭供需供应平稳增长, 今年在执行 33 个工作日情况下 4-7 月份各主要原煤生产省份产量将实现同比大幅增长, 煤炭资源大省产量占比有所提高随着煤炭落后产能逐步被淘汰, 煤炭产能得到不断优化, 但是随着去产能工作的逐步深入, 职工安置任务越来越重, 资产与债务处置难度正在加大从产量及利润情况来看, 统计局数据显示,7 月原煤产量万吨, 同比增长 8.5%, 1-7 月份原煤产量 266 万吨, 同比增长 5.4% 煤炭企业因执行 33 个工作日, 产量较去年同期有所提高, 但与年同期相比, 原煤产量同比是下降的其中 7 月份山西山西及内蒙古的产量分别为 7529 万吨 7347 万吨和 4934 万吨, 同比分别增长 13.1% 1.4% 和 19.8% 217 年山西计划新增先进产能 7 万吨, 年中动力煤价格大幅上涨促使先进产能加快投放速度虽然煤炭企业经营状况明显好转, 生产积极性高, 但是由于煤炭事故频发, 为遏制煤矿事故多发频发势头,8 月末山西煤监局对山西全省所有安全生产不放心矿井一律停产停工整顿, 据悉, 介休灵石地区煤矿已经基本关停, 导致当地主焦煤和肥煤供应紧张 217 年煤炭行业利润大幅增长,1-7 月份煤炭行业实现主营业务收入亿元, 同比增长 36.3% 1-7 月份煤炭行业利润总额 1714 亿元, 同比增长 13 倍图 5: 我国原煤月度产量单位 : 万吨图 6: 我国山西省原煤月度产量单位 : 万吨 21 年 211 年 212 年 213 年 21 年 211 年 212 年 213 年 1, 年 215 年 216 年 217 年 214 年 215 年 216 年 217 年 33 9, 31 8, 29 7, , 23 5, 21 4, , 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月数据来源 :Wind 华泰期货研究所资料来源 : 中国煤炭资源网华泰期货研究所最新库存数据显示,8 月份港口焦炭库存大幅下降, 目前焦炭港口总库存较 7 月 28 日减少 26.5 万吨至 175 万吨 8 月份港口炼焦煤库存同样大幅下降, 进口炼焦煤成交量大幅下降, 主要原因是进口煤检验时间延长截至 8 月 25 日, 京唐港日照港连云港天津港 / 11

4 这四个港口的炼焦煤库存总量为万吨, 较 7 月 28 日减少万吨再加上青岛港及湛江港库存, 港口炼焦煤总库存为万吨, 较 7 月 28 日减少 64.1 万吨 8 月份样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存有所增加, 独立焦化厂炼焦煤库存增加幅度更大, 独立焦化企业利润高位运行, 采购热情高涨, 目前炼焦煤库存已明显高于历史同期水平 8 月 25 日样本钢厂及焦化厂炼焦煤总库存较 7 月 28 日增加万吨至万吨 (6 月中旬钢厂样本有调整 ) 图 7: 我国焦炭港口库存单位 : 万吨图 8: 我国主要港口炼焦煤库存单位 : 万吨 212 年 213 年 214 年万吨年 216 年 217 年月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 212 年 213 年 214 年万吨年 216 年 217 年月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月图 9: 国内钢厂及独立焦化厂炼焦煤总库存 (53 家样本,6 月中旬停止更新 ) 单位 : 万吨 212 年 213 年 214 年万吨 215 年 216 年 217 年月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月图 1: 国内钢厂及独立焦化厂炼焦煤总库存 (216 年 7 月及 217 年 6 月份调整样本 ) 单位 : 万吨炼焦煤总库存 : 国内样本钢厂及独立焦化厂 16 国内样本钢厂国内样本独立焦化厂 /1 213/1 214/1 215/1 216/1 217/ / 11

5 炼焦煤进口量低于市场预期海关总署数据显示,217 年 7 月份中国炼焦煤进口万吨, 同比增长 25.24%, 其中从澳大利亚进口炼焦煤万吨, 同比增长 36.16%, 从蒙古进口炼焦煤万吨, 同比增长 7.14% 普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格上涨至 189 美元 / 吨, 折算成人民币 1491 元 / 吨目前澳洲炼焦煤价格已明显高于国内炼焦煤和蒙古炼焦煤, 由于澳洲 south32appin 矿开始恢复生产, 澳洲炼焦煤价格大幅上涨后有一定回调压力蒙古那达慕大会后, 蒙古国关口通关时间大幅延长, 从 2 周延长至 1 个月左右, 这影响了对中国的炼焦煤出口同时, 内蒙古 7 周年庆结束后内蒙古煤矿生产有所恢复, 煤管票管控略有放松, 也会抑制市场对蒙古炼焦煤的进口需求量 7 月 1 日起禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务, 导致 7 月份我国煤炭进口量小幅下降, 预计 8 月份我国炼焦煤进口量同比或小幅下降,9 月份同比上升的概率较大图 11: 我国炼焦煤月度进口量图单位 : 万吨图 12: 我国 217 年进口炼焦煤各国累计进口数量与均价单位 : 万吨, 美元 / 吨年 211 年 212 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年炼焦煤累计进口数量均价月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月澳大利亚蒙古加拿大俄罗斯联邦美国 3 数据来源 : 中国煤炭资源网华泰期货研究所资料来源 : 中国煤炭资源网华泰期货研究所 / 11

6 图 13: 澳大利亚炼焦煤进口量及均价单位 : 吨, 美元 / 吨 45 吨澳大利亚本月进口量澳大利亚本月进口均价美元 / 吨 /1 29/1 211/1 213/1 215/1 217/1 数据来源 : 中国煤炭资源网华泰期货研究所图 14: 蒙古炼焦煤进口量及均价单位 : 吨, 美元 / 吨蒙古本月进口量蒙古本月进口均价 35 吨美元 / 吨资料来源 : 中国煤炭资源网华泰期货研究所环保压力减弱, 独立焦化企业开工率略有回升 8 月份焦炭价格继续上涨, 涨幅大于国内炼焦煤, 加上 8 月份炼焦各副产品价格小幅上涨,8 月下旬华北地区独立焦化企业利润上升至 39 元 / 吨左右由于短期环保检查力度减弱, 高利润刺激了焦化企业加快生产节奏, 独立焦化企业开工率反小幅回升从样本独立焦化企业开工率情况看, 截至 9 月 1 日, 样本独立焦化企业开工率 78.1%, 其小型独立焦化企业开工率小幅上升至 73.27%, 大型独立焦化企业开工率小幅上升至 84.14% 分地区看, 8 月中上旬华北地区独立焦化企业因环保压力阶段性减弱开工率上升 85.38%, 为年内最高水平,8 月下旬由于部分地区环保检查开工率再度下降至 82% 左右统计局数据显示,7 月全国焦炭产量 3728 万吨, 同比增长.1%,7 月份华北及华东地区环保检查较为严格, 焦炭产量环比大幅下降, 独立焦化企业焦炭库存极低, 使得钢厂多次同意焦炭价格上涨 8 月份钢厂焦炭炼焦煤库存先降后增, 截至 9 月 1 日, 下游钢铁行业焦炭平均库存可用天数小幅上升至 11 天, 炼焦煤平均可用天数小幅下降至 13.5 天, 随着钢厂和独立焦化厂盈利的大幅改善, 钢厂后期或提高炼焦煤补库力度 / 11

7 图 15: 我国焦炭月度产量图单位 : 天图 16: 焦炭月度过剩量测算单位 : 万吨 21 年 211 年 212 年 213 年 21 年 211 年 212 年 213 年年 215 年 216 年 217 年 214 年 215 年 216 年 217 年月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月图 17: 国内钢厂焦炭炼焦煤库存可用天数单位 : 天图 18: 炼制每吨焦炭所得主要副产品价值单位 : 元 / 吨天焦炭平均库存可用天数 : 国内钢厂炼焦煤平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 /8 212/8 213/8 214/8 215/8 216/8 217/ 副产品价值煤焦油粗苯硫酸铵 /7 212/1 213/7 215/1 216/7 图 19: 独立焦化企业开工率单位 :% 图 2: 独立焦化企业平均焦炭库存单位 : 万吨 1 % 产能 <1 万吨产能 1-2 万吨 95 产能 >2 万吨 /7 212/7 213/7 214/7 215/7 216/7 217/7 212 年 213 年 214 年万吨年 216 年 217 年月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 / 11

8 中频炉去产能给钢厂带来高利润中国钢铁工业协会最新数据显示,8 月中旬钢协会员单位粗钢日均产量吨, 旬环比增 2.63%; 截至 8 月中旬末, 重点企业钢材库存为吨, 旬环比增加 7.45%, 较去年同期水平下降 1.47% 截至 9 月 1 日五大钢材品种社会库存总量为万吨, 较去年同期水平上升 2.66%, 分品种看, 螺纹钢库存出现连续两周上升,8 月份高温多雨天气对钢材需求有一定影响, 螺纹钢库存降至低位后在 8 月份开始上升, 这与去年同期情况较为相似, 螺纹钢利润虽有下降但仍维持在 1 元 / 吨上方热卷库存则继续下行, 需求继续转好, 目前热卷利润也上升至 85 元 / 吨左右钢铁行业清除了大量低端无效产能提高了现有钢厂利润 7 月全国生铁及粗钢产量分别同比增长 5.1% 和 1.3%, 粗钢产量数据再次创下历史新高, 上半年中频炉去产能使得高炉使用废钢量有所上升, 生铁与粗钢产量差距拉大高利润背景下钢厂纷纷推迟了高炉检修时间, 在淡季依旧维持满负荷生产, 由于采暖季唐山等地区高炉需限产 5%, 因此不少钢厂计划将检修时间延后至采暖季不过 9 月 1 日本钢新一号高炉 (4747) 发生火情, 可能使得部分钢厂因安全检查提前检修 8 月份全国高炉开工率偏高水平运行, 且有个别长年关停高炉计划于 8-9 月份复产, 因此 9 月份煤焦需求或将高位运行, 但需密切关注高炉检修情况图 21: 我国生铁月度产量单位 : 万吨图 22: 全国及唐山高炉开工率单位 :% 年 211 年 212 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 1 95 全国高炉开工率唐山钢厂高炉开工率月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 212/6 213/6 214/6 215/6 216/6 217/ / 11

9 图 23: 我国各品种钢材总库存单位 : 万吨图 24: 重点企业钢材库存单位 : 万吨 21 年 211 年 212 年 213 年年 215 年 216 年 217 年月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 21 年 211 年 212 年 213 年年 215 年 216 年 217 年月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月后市展望高利润背景下钢厂高炉维持高开工率, 对煤焦的需求处于高位, 随着十九大临近安全检查趋严使煤炭企业不敢轻易加快生产节奏, 因此 9 月份煤焦供需形势仍旧较为乐观由于煤焦 179 合约持仓量已经大幅下降, 预计 9 月份 179 合约交割对 181 合约影响有限, 目前焦炭焦煤 181 合约小幅升水表明市场对后期煤焦市场看好, 短期来看煤焦现货市场维持强势对期货价格构成一定支撑, 但唐山等地采暖季错峰生产要求钢厂高炉限产 5%, 焦炉限产 3%, 对焦煤需求有不利影响由于生产节奏过快, 设备检修时间延后, 近期钢厂安全隐患逐渐暴露, 钢厂检修时间存在提前的可能性, 需关注煤焦需求下降风险, 考虑到这将抵消安全检查导致供应下降的利好, 我们认为焦炭焦煤 181 合约上涨空间有限 9 月策略 : 1 6 月中旬以来焦炭上涨 46 元 / 吨, 国内外炼焦煤价格也有所上涨, 安全环保等因素对煤焦供给有一定影响, 随着钢材旺季到来, 煤焦需求有望阶段性上升, 但从煤焦大涨后交易所上调保证金可以判断后期相关部门调控风险正加大, 建议逢高对煤焦 181 合约多单进行获利了结, 等待后期的做空机会 2 8 月份焦炭焦煤主力 181 合约比价最高上升至 1.72, 创下煤焦主力合约比价新高, 此后快速下降至 1,65, 由于山西地区独立焦化企业利润超过 39 元 / 吨, 因此独立焦化企业采购炼焦煤非常积极, 炼焦煤需求良好, 近期煤矿事故频发使得安全检查明显加强以及蒙古通关时间延长影响炼焦煤进口量也对焦煤形成利好, 不过采暖季河北部分城市钢厂高炉限产 5% 独立焦化企业限产 3%, 对焦煤的利空影响更为明显, 因此建议买焦煤抛焦炭 181 合约套利介入点设在 1.65 上方, 目标位 1.55 风险点 : / 11

10 环保对钢厂及焦化企业开工率的影响程度存在不确定性, 炼焦煤进口量可能意外下降, 交易所出台降温措施或导致市场预期发生变化表格 1:217 年预估焦炭月度平衡表月份 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 E 9 月 E 1 月 E 11 月 E 12 月 E 焦炭产量焦炭出口数量焦炭消费量月度库存库存使用比 -3.54% -3.59% -2.91% -2.93% -4.9% -1.99% -4.52%.13% -.54% -3.% 3.14% 3.71% 资料来源 : 华泰期货研究所表格 2: 炼焦煤年度平衡表年份 21 年 211 年 212 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 E 218 年 E 炼焦原煤产量炼焦精煤产量进口数量出口数量精煤消费量年度库存库存使用比.85% -6.69% -1.2%.35% -1.% -4.73% -8.3% -2.84% -5.7% 资料来源 : 华泰期货研究所 / 11

11 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发发布可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示, 否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司未经华泰期货有限公司事先书面授权下, 不得更改或以任何方式发送复印此报告的材料内容或其复印本予任何其它人所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标服务标记及标记此报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照之用此报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠, 但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性, 而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任并不能依靠此报告以取代行使独立判断华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑, 本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司, 或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下, 我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况此报告并不构成给予阁下私人咨询建议华泰期货有限公司 217 版权所有保留一切权利公司总部地址 : 广州市越秀区东风东路 761 号丽丰大厦 2 层电话 : 网址 : / 11

华泰期货焦炭焦煤周报焦炭现货连续下跌煤焦期价大幅下挫焦炭焦煤品种 : 观点 : 11 月 17 日发改委允许煤炭企业在采暖季结束前可以按 330 天生产,12 月国内煤矿大量复产, 前期国内炼焦煤价格上涨幅度明显滞后于焦炭, 因此 12 月份焦炭现货价格跌幅高达 1

华泰期货焦炭焦煤周报焦炭现货连续下跌煤焦期价大幅下挫焦炭焦煤品种 : 观点 : 11 月 17 日发改委允许煤炭企业在采暖季结束前可以按 330 天生产,12 月国内煤矿大量复产, 前期国内炼焦煤价格上涨幅度明显滞后于焦炭, 因此 12 月份焦炭现货价格跌幅高达 1 217-1-1 焦炭现货连续下跌煤焦期价大幅下挫焦炭焦煤品种 : 观点 : 11 月 17 日发改委允许煤炭企业在采暖季结束前可以按 33 天生产,12 月国内煤矿大量复产, 前期国内炼焦煤价格上涨幅度明显滞后于焦炭, 因此 12 月份焦炭现货价格跌幅高达 1 左右, 但焦煤集团反而上调了 1 月份炼焦煤销售价格期货方面, 焦炭 175 合约单周跌幅达到 7.78, 领跌黑色各品种, 但考虑到期货贴水幅度非常大,

华泰期货 焦炭焦煤月报 供暖季环保预期强煤焦上涨空间有限 焦炭 焦煤品种 : 月报摘要 华泰期货研究所黑色金属组尉俊毅黑色金属研究员 行情回顾: 8 月份焦炭 焦煤期货继续大幅上涨, 连续三个月月涨幅超过 10%

华泰期货焦炭焦煤月报供暖季环保预期强煤焦上涨空间有限焦炭焦煤品种 : 月报摘要华泰期货研究所黑色金属组尉俊毅黑色金属研究员行情回顾: 8 月份焦炭焦煤期货继续大幅上涨, 连续三个月月涨幅超过 10%