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- 血帽 松
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7 基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理富宇化工位于山东省东营市河口区, 成立于 2012 年 3 月, 初始注册资本为 6,000 万元, 实收资本 6,000 万元 截至 2018 年 3 月末, 公司注册资本为 25,600 万元, 实际控制人为自然人张明峰, 持股 80% 2018 年 2010 年 初始注册资本 6,000 万元, 张明峰出资 3,060 万元, 持股比例 51%, 张明磊出资 2,940 万元, 持股比例 49% 公司由张明峰实际控制 2013 年 11 月 11 日 张明磊将其持有的全部股份转让给张明峰 郭艳萍 2013 年 11 月 14 日 注册资本增加至 25,600 万元, 其中张明峰持股 80%, 郭艳萍持股 20% 截至 2018 年 3 月末, 公司注册资本为 2.56 亿元, 实际控制人为张明峰 图 1 公司历史沿革数据来源 : 根据公司提供资料整理 ( 二 ) 盈利模式公司为石油炼化生产企业, 主要从事柴油 汽油 丙烯等油品和化工产品的生产加工及销售 截至 2018 年 3 月末, 公司综合加工能力为 885 万吨 / 年, 一次加工能力为 500 万吨 / 年 ; 拥有 500 万吨 / 年常减压装置 80 万吨 / 年重油催裂化装置 100 万吨 / 年柴油加氢精制 80 万吨 / 年延迟焦化装置 30 万吨 / 年气分 -MTBE 联合装置 15 万吨 / 年脱硫装置 40,000 标立 / 小时制氢联合装置和 80 万吨 / 汽油加氢精制装置, 炼化能力在东营市地炼企业中排名前列, 具有一定的规模优势 截至 2018 年 3 月末, 公司拥有东营市世创石油化工有限公司一家全资子公司 7
8 ( 三 ) 股权链截至 2018 年 3 月末, 公司注册资本为 2.56 亿元, 自然人张明峰为实际控制人 ; 子公司为东营市世创石油化工有限公司 ( 四 ) 信用链截至 2018 年 3 月末, 公司债务来源包括银行借款 发行债券等, 总有息债务为 亿元, 占总负债比重 92.95% 公司共获得银行授信 亿元, 尚未使用银行授信额度 6.14 亿元 授信总额 亿元 授信 存续债券 6 亿元 债券发行 富宇化工 担保 对外担保 4.48 亿元 图 2 截至 2018 年 3 月末公司主要债权债务关系 数据来源 : 根据公司提供资料整理 根据公司提供的中国人民银行征信中心出具的企业信用报告, 截 至 2018 年 3 月 30 日, 公司本部未曾发生过信贷违约事件 截至本报 告出具日, 公司本部在公开债券市场发行的债务融资工具, 存续的 17 富宇 01 正常付息, 17 富宇 02 和 17 富宇 03 尚未到还本付 息日 截至 2018 年 3 月末, 公司因存在未批先建等环境违法行为受到 过主管部门的 6 次行政处罚 1, 公司在收到 行政处罚决定书 后, 及时缴纳了罚款, 对相关建设项目补办相关环评手续并通过了环保验收 1 东环罚字 (2014) 河 号行政处罚决定书 8
9 ( 五 ) 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示 : 表 1 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况 ( 单位 : 亿元 ) 债券简称 发行额度 发行期限 募集资金用途 进展情况 17 富宇 ~ 置换公司债务 补充已按募集资运营资金金要求使用 17 富宇 ~ 置换公司债务 补充已按募集资运营资金金要求使用 17 富宇 ~ 置换公司债务 补充已按募集资运营资金金要求使用 数据来源 : 根据公司提供资料整理 偿债环境 中国结构性改革不断推进, 政策支持为公司业务发展提供良好的偿债环境 偿债环境指数 : 偿债环境在评级矩阵中的位置 C CC CCC B BB BBB A AA AAA ( 一 ) 宏观政策环境中国结构性改革不断推进, 政策支持有利于消费和产业结构升级, 为公司业务发展提供良好的政治生态 中国结构性改革基本思路已经明确 : 对内坚决淘汰过剩产能为制造业升级和技术产业发展腾出空间, 对外以 一带一路 战略为依托, 加快全球产业链布局, 拓宽经济发展空间 2017 年以来, 在强调稳增长 保就业的同时, 中国政府围绕 三去一降一补 在过剩产能 农业 财政 金融 国有企业混业改革等重点领域进一步提出具体要求和措施 加快改革进度, 并与众多国家和国际组织就 一带一路 建设达成合作协议, 在政策对接 经济走廊建设 项目合作 资金支持等方面提出多项举措, 表明其改革的决心和毅力 政府政策调整空间依然充足, 稳中求进的审慎态度 极强的政策执行能力将为中国经济转型和稳定政府偿债能力提供可靠保障 为防范系统性风险 抑制资产泡沫,2017 年以来政府着力发挥财政政策 经济稳定器 和 改 9
10 10 富宇化工 2018 年度跟踪评级报告 革助推器 的作用 同时, 政府在改革过程中注重稳增长 保就业 促民生, 努力提高经济韧性, 也有助于形成结构性改革与经济增长之间的良性互动, 逐步化解改革阻力 ( 二 ) 产业环境 2018 年, 首批原油进口配额大幅增长, 其中地炼企业所获配额占比 75%, 有利于提高地炼企业原油保障程度和盈利能力 2017 年 11 月, 商务部公告第 76 号, 发布 2018 年原油非国营贸易进口允许量为 14,242 万吨, 同比大幅增长, 其中 32 家地炼企业共获取 9,045 万吨的原油进口配额, 占到第一批配额总数的 75% 目前, 我国原油进口配额 90% 以上集中在中石化 中石油和中海油等几家大型央企手中 2012~2014 年, 我国原油非国营贸易进口允许量均为 2,910 万吨 ;2015 年, 我国原油非国营贸易进口允许量增至 3,760 万吨 多数地方民营炼厂不能获得稳定的原料供应, 只能依靠少量不稳定的原油和大量高成本的燃料油 许多地炼企业因油源问题开工不足甚至停工检修, 油源问题是制约地炼企业发展的重要因素之一 商务部自 2015 年首次向地方炼厂放开原油进口配额, 此后地方炼厂获得的进口配额逐年增加 2015 年共 6 家地方炼厂获进口配额 3,474 万吨 ;2016 年共 12 家地方炼厂获进口配额 4,929 万吨 ;2017 年共 19 家地方炼厂获进口配额 5,884 万吨 进口原油使用权及原油进口权的逐步放开将有利于淘汰落后炼油能力, 改善地炼油企业油源短缺状况 丰富地炼企业原料油来源, 提高地炼企业盈利能力 2017 年以来, 在 OPEC 与主要非 OPEC 国家联合减产的共同影响下, 世界石油供需平衡稳步推进, 过剩石油库存下降, 国际油价大幅上涨, 原油价格波动带来的库存收益或跌价的扰动, 引起炼油企业盈利波动 为防止油价再度失控, 欧佩克重提冻产计划 2016 年 9 月 5 日, 沙特和俄罗斯同意在油市方面进行合作 ;2016 年 11 月 30 日, 欧佩克宣布了具体的减产执行计划, 决定将原油日产量减少 120 万桶, 并将原油日产量限额定为 3,250 万桶, 减产决定将自 2017 年 1 月 1 日
11 11 富宇化工 2018 年度跟踪评级报告 开始执行 但未来, 加拿大 尼日利亚等国原油生产将恢复, 伊朗和伊拉克产量会继续增加, 美国页岩油产量也将扩大 ; 同时, 全球经济复苏形势仍不明朗, 尤其是中国 巴西和俄罗斯等主要新兴经济体经济增长的放缓将会制约全球石油需求的增长, 全球原油市场或将重回供过于求的状况, 未来油价仍存在回落的可能 原油价格波动带来的库存收益或跌价的扰动, 引起炼油企业的盈利波动 2017 年 1~11 月, 布伦特和 WTI 原油均价分别为 54.0 美元 / 桶和 50.3 美元 / 桶, 同比分别增长 19.5% 和 15.6% 布伦特油价波动区间为 44.8~64.3 美元 / 桶,WTI 油价波动区间为 42.5~59.0 美元 / 桶 受 OPEC 主要成员国减产 美国原油产量和出口规模扩大等因素影响, 基准原油价差走势进一步分化, 其中布伦特 - 迪拜价差同比大幅收窄 2.3 美元 / 桶, 布伦特 -WTI 价差同比扩大 2.1 美元 / 桶 发改委为完善成品油价格机制, 设置调控上下限, 在区间内对油价进行调整, 并设置风险准备金 ; 但现行成品油定价机制仍是政府主导, 尚需较多配套措施及一定时间的过渡 我国既是石油进口和消费大国, 也是石油生产大国, 油价过高或过低都会对经济产生不利影响 油价过高, 会加大用油行业和消费者负担, 影响国民经济平稳运行 ; 油价过低, 短期看可降低石油进口和供应成本, 但由于我国石油资源禀赋差 生产成本高, 长期看会导致国内原油产能萎缩, 削弱我国石油自给能力, 不利于保障能源安全 另外, 过低的油价不利于资源节约使用和治理空气污染, 也不利于能源结构调整和新能源发展 2016 年 1 月 13 日, 国家发改委发布消息, 决定进一步完善成品油价格机制, 设置调控上下限, 调控上限为每桶 130 美元, 下限为每桶 40 美元, 即当国际市场油价高于每桶 130 美元时, 汽 柴油最高零售价格不提或少提 ; 低于 40 美元时, 汽 柴油最高零售价格不降低 ; 在 40 美元 ~130 美元之间运行时, 国内成品油价格按机制正常调整 此外, 当国家市场油价低于调控下限时, 国内成品油价格未调金额全部纳入风险准备金, 用于促进节能减排 提升油品质量及保障石油供应安全等方面, 可做到专款专用, 有利于维护用油者与非用油者的公平
12 但与旧定价机制一样, 新成品油定价机制仍存在一些弊病, 如尽管在区间内实行市场定价, 但由于存在上下限, 这种政府设定的价格只能模拟市场, 无法跟上真正的市场变化 ; 政府在成品油定价之中仍起主导作用, 不是真正意义上的市场定价 ; 油价调控风险准备金的具体征收标准 监管方等仍未明确 因此新成品油定价机制仍是走向市场化定价的过度阶段, 尚需各种相关措施配套 ( 三 ) 区域环境山东省东营市石油化工产业完备, 产业集群效应显著, 地方政府的相关支持政策使得东营市地炼企业面临良好的发展机遇 东营市位于山东省北部黄河三角洲地区,2017 年, 东营市实现生产总值 4, 亿元, 同比增长 7.1% 东营市石油化工 石油装备 橡胶轮胎等产业体系完备, 已形成一定产业集群 东营市为全国第二大油田中国石化胜利油田有限公司 ( 以下简称 胜利油田 ) 所在地, 具有较好的化工业基础, 已经形成油气开采 石化装备制造 石化产品生产等全产业整体制造能力, 装备水平和技术经济水平在全国达到先进水平 2015 年 6 月, 山东省人民政府 ( 以下简称 省政府 ) 印发了 关于运用财政政策措施进一步推动全省经济转方式调结构稳增长的意见 ( 以下简称 意见 ), 对地方石化 轮胎等重点行业实行升级改造贷款贴息政策 同时, 省政府也高度重视石油化工行业的转型升级, 明确要重点支持炼油升级及深加工的实现, 也要加强金融服务对实体经济的支持作用 东营市政府工作坚持工业强市战略不动摇, 以提质增效 转型升级为主攻方向, 加快发展先进制造业, 推动由工业大市向工业强市转变 ; 特别是在石油化工方面, 要加快推进产业布局基地化 新上项目规模化, 制定完善配套政策, 推动企业向东营港经济开发区等北部片区聚集, 打造国家级临港石化产业基地 总体来看, 东营市石油化工产业完备, 集群效应明显, 加之当地政策的鼓励 支持和引导, 东营市地炼企业面临良好的发展机遇 12
13 财富创造能力 公司财富创造能力仍很强,2017 年以来, 随着生产能力不断增强, 营业收入快速增长 ; 公司综合加工能力仍较强, 一次加工能力在东营市地炼企业中排名前列, 仍具有一定规模优势, 该板块的稳定发展将在一定程度上提升公司盈利水平 财富创造能力指数 : 财富创造能力在评级矩阵中的位置 C CC CCC B BB BBB A AA AAA ( 一 ) 市场需求我国经济增速换挡过程仍未结束, 经济总量增长将继续放缓, 成品油短期需求增速亦随之放缓 ; 但随着我国经济转型成功, 未来我国成品油需求具有良好的发展空间 我国已成为全球石油消费第二大国, 随着我国经济发展进入新常态, 成品油消费进入理性增长阶段 2017 年, 我国成品油产量为 3.58 亿吨, 同比增加 2.87%, 增速基本保持不变 ; 成品油表观消费量 3.22 亿吨, 同比增长 2.22%, 增速同比增长 6.28 个百分点 受经济增长方式转变, 产业结构优化, 铁路 电力等用油行业转型等因素影响, 柴油消费进入低速增长期 我国经济增长方式将更加侧重于消费拉动, 随着居民收入增长及城镇化进程的推进, 我国汽车销量将保持稳定增长, 带动汽油需求的增长 2017 年, 我国柴油产量为 1.83 亿吨, 同比增长 2.23%, 汽油产量为 1.33 亿吨, 同比增长 3.10% 有研究表明, 我国 GDP 每增长 1%, 石油消费将增加 0.7%~0.8%, 石油行业发展与国民经济景气度相关性较大 我国经济增速换挡过程仍未结束, 经济增长正在由投资拉动转向消费拉动, 制造业产能结构性过剩问题依然存在, 出口增速下滑 预计未来几年, 我国经济总量增长将继续放缓, 短期内成品油需求增速亦随之放缓 但目前我国人均石油消费量与石油占一次能源消费比重均低于世界平均水平, 未来随着经济发展转型成功, 我国成品油消费需求具有良好的发展空间 13
14 中石化与中石油 富宇化工 2018 年度跟踪评级报告 2 等大型央企位列我国炼油行业第一梯队, 地炼 企业位于第三梯队, 但对稳定我国成品油市场发挥着重要作用 我国炼油行业通过改扩建与新建相结合, 炼油规模迅速扩大, 截 至 2016 年末, 我国炼油能力约 7.1 亿吨 / 年, 其中新增炼油能力 3,020 万吨 / 年, 中石油与中石化合计占据全国约 70% 的炼油产能, 仍占据 着我国原油勘探开采的垄断地位, 具有绝对份额的原油进口权及成品 3 油销售能力, 位列我国炼油行业第一梯队 ; 中海油 中化集团及陕西延长石油集团等央企凭借一定规模的原油资源及原油加工能力, 位列我国炼油行业第二梯队 ; 受上游原油供应限制和下游成品油销售渠道限制的地方炼油企业, 位列我国炼油行业第三梯队 我国地炼企业起源于特殊的历史时期, 一直处于上下游均受制约的 夹缝 状态, 但地炼企业对我国成品油市场稳定供给发挥着重要作用, 且对当地税收等方面作出较大贡献 目前, 地炼企业发展趋势出现分化, 部分地炼企业已被具有原油资源的央企收购, 部分地炼企业正向石油化工深加工方向发展 ( 二 ) 产品和服务竞争力 公司定位于油品精细加工, 生产装置经整体规划后分步建成, 装置设备 工艺技术和综合能耗等均处于国内领先水平 ; 目前公司所生产柴油和汽油均满足国五标准 公司定位于油品精细加工, 主要工艺流程如图 3 示, 主要产成品为柴油 汽油 丙烯 MTBE 液化气和石油焦等, 其中 MTBE 用于添加到汽油中调节辛烷值, 主要是公司自用, 不对外销售 2 分别为中国石油化工集团公司和中国石油天然气集团公司的简称 3 为中国海洋石油总公司的简称 14
15 原油燃料油 直馏汽油 催化汽油 外购汽油 蜡油馏重化气图 3 公司燃料油 原油加工业务生产工艺流程简图 资料来源 : 根据公司提供资料整理 15 富宇化工 2018 年度跟踪评级报告 压油原料气分蒸催装MTBE 外购蜡油置液化气催化柴油延石油焦减渣焦化柴油外购渣油柴油常压柴油公司成立较晚, 建设初期即定位于生产高质量油品, 且生产装置是整体规划, 建设起点高, 平面布局设计优化合理, 石油炼制行业链条完善, 在物料平衡 节能减排等方面效果明显 公司生产工艺先进, 生产工艺装置均采用浙江中控股份有限公司 ( 以下简称 浙江中控 ) 的先进集散型控制系统 (DCS), 自动控制水平高, 保障了装置安 稳 长 满 优操作 ; 工艺装置采用新技术如窄点设计优化换热流程技术 干气预提升技术 多点注气技术 炉前混氢冷高分技术 条形浮阀高效塔盘等, 能够大幅降低能耗, 有效控制成本 ; 重油催化裂化装置由长岭炼化岳阳工程设计有限公司 ( 以下简称 岳阳设计公司 ) 设计, 反应 再生两器为同轴式结构, 采用沉降器在上 再生器在下的同轴式结构, 具有操作控制灵活方便 抗事故干扰性强以及压力平衡适用范围大等优点 ; 柴油加氢精制装置采用炉前混氢 高效加氢催化剂及双反应器工艺, 保证柴油产品指标完全符合硫含量低于 10mg/kg 的国五车用柴油质量标准 ; 汽油选择性加氢脱硫装置采用先进的北京安耐吉能源工程技术有限公司 ALG 选择性加氢脱硫技术和催化剂, 具有辛烷值损失低 产品质量稳定的特点, 保证汽油产品指标完全符合硫含量低于 10mg/kg 的国五车用汽油质量标准 总体来常压蒸油加氢减迟焦油加氢汽油 丙烯
16 16 富宇化工 2018 年度跟踪评级报告 看, 公司工艺技术 生产装置和综合能耗等均处于国内领先水平 此外, 公司与岳阳设计公司 济南石油化工设计院 山东汇智工程设计有限公司 洛阳瑞铭石化工程有限公司 滨州耀华工程设计有限公司等多家设计院进行合作, 设计院为公司提供工程项目可行性研究 施工图设计 技术评估 装置优化 工艺技术咨询 技术课题攻关等相关技术服务, 保障工艺装置的技术先进性与竞争力 近年来, 我国环境整治力度明显加大, 相继出台了一系列环境保护和污染防治的政策措施 2015 年 4 月 24 日召开的国务院常务会议, 确定了加快成品油质量升级措施, 推动大气污染治理和企业技术升级 ; 根据新的时间表,2016 年 1 月起供应国五标准车用汽 柴油的区域, 从原定的京津冀 长三角 珠三角等区域内重点城市, 扩大到东部 11 个省市全境 ; 将全国供应 国五 标准车用汽柴油的时间, 由原定的 2018 年 1 月提前至 2017 年 1 月 公司经过持续的技术改造和建设汽油加氢装置 柴油加氢装置, 目前所产汽油和柴油均已达到国五标准 2014 年, 公司成立了研发中心, 主要围绕优化装置运行水平 提高产品质量 增加产品产量收率 降低装置能耗 消除装置生产瓶颈和开发符合市场需求的产品等开展工作 目前正在研发的项目主要有 200 标立 / 时水处理场水质提标改造项目 LNG 综合利用项目 8,000 标立 / 时循环水 ECT 无药剂电化法改造项目 全厂凝结水综合利用项目和常压非加氢生物脱硫技术等 作为民营企业, 公司在人才 资金及技术等方面与央企均存在一定差异, 科研能力较弱 在油品质量检测方面, 公司化验室仪器配备完善齐全 引进德国耶拿 ZEEnit 700P 石墨炉原子吸收光谱仪 MINISCAN IRXpert 全自动彩屏智能中红外汽油分析仪 汽油辛烷值机 气相色谱仪 实沸点蒸馏仪 沥青四组分测定仪等国内外一流检测检验仪器设备, 有效保证进出厂原料 产品的质量指标和质量稳定性 公司在环保及厂区安全方面投入较大, 认真执行建设项目安全和环保 三同时 原则, 配备多项自动监测系统 公司积极加强环保投入, 认真执行建设项目环保 三同时, 即环保设施与主体工程同时设计 同时施工 同时投入使用 已完成建
17 设了催化装置再生烟气脱硫除尘项目 30 万立方气柜项目 4 锅炉烟 气脱硫除尘超低排放项目 ; 其中 30 万立方气柜项目获得 2015 年国家 补助和省级配套大气污染防治专项资金补助 2016 年起, 公司以重 油催化裂化装置作为首套装置陆续开展实施 LDAR( 泄漏检测与修复 ) 技术, 降低 VOCs( 挥发性有机物 ) 无组织排放, 具有一定的经济效 益 社会效益和环境效益 ; 污水处理方面建设了 300 吨 / 小时的高标 准污水处理场, 采用 A/O+HOT 催化氧化深度处理工艺, 实现出水完全 达到环保排放指标并建设中水回用系统 公司在厂区安全方面投入较大, 配备浙江中控的 DCS 远程控制系 统对生产装置区及罐区设置报警仪, 监测有毒 可燃气体的逸散 ; 聘请中国化学品安全协会等专业安全机构, 进行专业安全隐患排查, 并认真落实整改, 消除各类安全生产隐患 ; 聘请专业机构对催化裂化 5 柴油加氢 汽油加氢等重点生产工艺装置开展 HAZOP 分析, 提高装置的本质安全水平和生产效率 在人员配备方面, 公司成立了以董事长为主任的安全生产委员会和专门安全生产管理机构, 各生产车间均配置专职安全员, 建立安全生产管理网络 公司综合加工能力仍较强, 一次加工能力在东营市地炼企业中排名前列, 仍具有一定规模优势 2013 年以来, 公司进入快速发展阶段, 加快了先进生产设备的购置和先进生产工艺的引进 2013 年 3 月,300 万吨 / 年常减压装置和 80 万吨 / 年重油催化装置先后投产, 公司一次加工能力由 200 万吨 / 年升至 500 万吨 / 年, 综合加工能力由 280 万吨 / 年升至 660 万吨 / 年 ;2013 年 6 月,30 万吨 / 年气分 -MTBE 联合装置投产, 综合加工能力升至 690 万吨 / 年 ;2014 年,100 万吨 / 年柴油加氢精制装置和 15 万吨 / 年硫磺装置投产, 综合加工能力升至 805 万吨 / 年 ;2016 年 3 月,80 万吨 / 年汽油加氢精制装置投产 截至 2018 年 3 月末, 公司一次加工能力为 500 万吨 / 年, 综合加工能力为 885 万吨 / 年, 在东营市地炼企业中排名前列, 具有一定的规模优势 4 该项目是将干气等可燃气体进火炬前回收, 达到节能减排的目的 5 HAZOP 分析 :Hazard and Operability Analysis, 即危险与可操作性分析 HAZOP 分析是一种用于辨识设计缺陷 工艺过程危害及操作性问题的结构化分析方法, 主要用于识别设计 操作程序和设备中的潜在危险, 将项目中的危险尽可能消灭在项目实施的早期阶段, 节省投资 17
18 2018 年 2 月, 公司获得原油进口权及使用权, 有利于保障原材料的供应 2016 年 1 月, 公司开始申请 300 万吨的进口原油使用权,2018 年 2 月 23 日, 中华人民共和国国家发展和改革委员会出具了发改办运行 号文件 国家发展改革委办公厅关于山东富宇化工有限公司使用进口原油有关问题的复函, 表示经中国石油和化学工业联合会核查评估, 批准公司可使用进口原油 164 万吨 / 年 公司获得原油进口权及使用权, 有利于对原料的保障 ( 三 ) 盈利能力 2017 年以来, 随着公司生产能力不断增强, 营业收入快速增长, 毛利率有所上升 ; 期间费用占营业收入比重仍极小, 利润规模逐年上升 2017 年, 随着产能逐步释放, 油品产量不断增长, 公司实现营业收入 亿元, 同比增长 18.78% 其中, 汽柴油收入仍保持增长, 增速有所回升, 是收入的主要来源 丙烯和液化气是公司在催化装置生产汽柴油过程中, 利用少量副产品原料气作为原料, 经过气分装置生产的精细化工产品,2017 年, 丙烯 液化气收入稳定增长, 两者规模占公司总营业收入的比重较小 同期, 公司实现毛利润 亿元, 同比增长 26.03%, 汽柴油仍是公司毛利润的主要来源 ; 丙烯和液化气毛利润仍保持增长趋势, 但由于公司产品结构调整, 丙烯所占比重略有下降 2017 年, 公司毛利率为 7.97%, 同比略有下降 ; 其中, 柴油毛利率为 7.69%, 同比略有增加, 一方面, 由于公司持续推进技改项目, 使平均生产成本有所降低, 另一方面, 由于公司柴油销售价格有所增长 ; 汽油毛利率为 8.47%, 同比略有下降 ; 丙烯的毛利率同比略有下降, 主要是由于 2017 年, 公司外采部分优质原料气价格增长, 提升了丙烯的生产成本所致 ; 液化气毛利率略有增加, 主要是由于公司液化气产品销售价格上升所致 综合来看, 公司毛利率略有下降 2018 年 1~3 月, 公司营业收入为 亿元, 同比增长 8.36%, 主要由于产销规模扩大使得汽油 柴油收入同比均有所上升 ; 随着收 18
19 入的增长, 毛利润同比增长 4.35% 同期, 公司毛利率同比基本保持 不变 大公测算 2018 年盈利情况, 随着国家经济转型, 成品油需求仍 具有提升空间, 公司收入水平及盈利能力仍将保持良好的发展势头 表 ~2017 年及 2018 年 1~3 月公司营业收入和毛利润情况 ( 单位 : 亿元 %) 2018 年 1~3 月 2017 年 2016 年 2015 年项目金额占比金额占比金额占比金额占比营业收入 柴油 汽油 丙烯 液化气 其他 毛利润 柴油 汽油 丙烯 液化气 其他 毛利率 柴油 汽油 丙烯 液化气 其他 数据来源 : 根据公司提供资料整理 偿债来源 2017 年, 公司经营规模继续扩大, 利润总额及净利润均保持增 长 ; 经营性净现金流有所增长, 但由于有息债务规模增长速度较快, 对债务的保障程度略有下降 ; 公司流动性偿债来源较为多元,2017 年主要来源于经营性偿债来源和债务收入, 安全度较高, 能对债务偿 还提供良好的保障 偿债来源指数 : 偿债来源在评级矩阵中的位置 C CC CCC B BB BBB A AA AAA 19
20 长 ( 一 ) 盈利 2017 年, 公司经营规模继续扩大, 利润总额及净利润均保持增 2017 年, 公司经营规模继续扩大, 利润总额和净利润分别为 8.68 亿元和 6.51 亿元, 同比分别增长 9.32% 和 9.41% 亿元 % 年 2016 年 2017 年 2018 年 1~3 月 财务费用 管理费用 销售费用 期间费用率 图 ~2017 年及 2018 年 1~3 月公司期间费用情况 年, 公司期间费用为 1.59 亿元, 同比略有增加, 占营业收 入的比重极小 ; 无营业外收入及投资收益 2018 年 1~3 月, 公司营业收入为 亿元, 同比略有增长, 公司各产品销售稳定 ; 毛利率为 8.12%, 同比变化不大 ; 销售费用由 于成品油运输费用增加同比增长 12.58%; 管理费用同比上升 5.65%; 财务费用由于有息债务增加同比上升 45.33%; 净利润随营业收入的 增长而略有增加 ( 二 ) 自由现金流 2017 年, 公司经营性净现金流同比增长, 但由于债务规模的增 长速度较快, 经营性净现金流对债务保障程度略有下降 2017 年及 2018 年 1~3 月, 公司净利润为 6.51 亿元和 1.85 亿 元, 分别同比增长 9.41% 和 2.66%; 经营性净现金流为 3.45 亿元和 1.66 亿元, 分别同比增长 6.28% 和 78.08%, 但由于债务规模的增长 速度较快, 经营性净现金流对债务保障程度略有下降 ; 投资性净现金
21 流为 亿元和 亿元, 仍为净流出, 主要是由于公司近年来持续进行设备升级改造以及厂区扩建, 投入资金较多所致, 预计未来随着在建项目的完工, 公司投资活动减少, 投资活动产生的现金流出规模将有所减小 ( 三 ) 债务收入公司在公开市场发行多期债券, 融资渠道通畅 2017 年, 筹资性净现金流为 5.50 亿元, 同比增长 %, 主要由于本期公司在公开市场发行多期债券 ;2018 年 1~3 月, 筹资性净现金流为 0.41 亿元 总体来看, 公司融资渠道畅通 表 ~2017 年及 2018 年 1~3 月债务融资情况分析 ( 单位 : 亿元 ) 财务指标 2018 年 1~3 月 2017 年 2016 年 2015 年 筹资性现金流入 借款所收到的现金 筹资性现金流出 偿还债务所支付的现金 数据来源 : 根据公司提供资料整理 ( 四 ) 可变现资产 2017 年末, 公司资产规模进一步增加, 资产构成仍以流动资产为主 ; 公司预付款项 应收账款和存货继续增加, 占总资产比重较高, 占用较多营运资金, 且应收账款和存货周转效率均有所下降, 影响资金使用效率 可变现资产主要包括存货 货币资金 预付款项 应收票据和应收账款等 2017 年末, 公司流动资产为 亿元, 主要由存货 货币资金 预付款项 应收票据和应收账款构成 2017 年末, 公司货币资金为 8.64 亿元, 同比增长 11.65%, 主要由其他货币资金和银行存款构成, 其他货币资金主要为银行承兑汇票和信用证的保证金, 其中银行存款随着销售收入的增长而同比增长 95.98%; 其他货币资金和银行存款占货币资金的比例分别为 56.48% 和 43.52%; 截至 2018 年 3 月末, 公司受限货币资金为 3.88 亿元, 占货币资金比重 44.91% 公司存货主要是原材料和库存商品,2017 年末为 9.20 亿元, 同比增长 21
22 12.47%; 预付款项主要是预付的原油采购款, 为 4.65 亿元, 同比增长 51.47%, 主要是公司购买原材料数量增加, 随着存货规模增加, 相应的预付款增加, 账龄全部在 1 年以内 ; 应收票据为 3.41 亿元, 同比增长 51.56%, 主要由于产品销售规模增大, 下游客户使用银行承兑汇票结算比例增大 ; 应收账款为 3.85 亿元, 同比增长 51.99%, 主要由于公司为拓展优质客户而给予一定月结的账期所致 ; 应收账款账龄全部在 1 年以内, 按 5% 计提坏账准备 2018 年 3 月末, 公司存货为 9.34 亿元, 较 2017 年末增长 1.53%; 货币资金为 9.34 亿元, 较 2017 年末增长 8.16%; 预付款项 4.91 亿元, 较 2017 年末增长 5.47%; 应收账款为 4.04 亿元, 较 2017 年末增长 4.77%; 应收票据为 3.77 亿元, 较 2017 年末增长 10.34% 亿元 % 年末 2016 年末 2017 年末 2018 年 3 月末非流动资产合计流动资产合计流动资产占比 存货 30.92% 预付款项 15.64% 应收账款 12.95% 货币资金 29.02% 应收票据 11.47% 图 ~2017 年末及 2018 年 3 月末公司资产构成情况 公司非流动资产主要由固定资产和在建工程构成, 其中固定资产占非流动资产的比重为 91.85%,2017 年末为 亿元, 同比增长 32.87%, 主要是机器设备增加所致 ; 同期, 在建工程为 1.60 亿元, 同比增长 64.43%, 规模较小但增幅较大, 主要是与生产装置配套的安装调试项目及部分基础土建工程 2018 年 3 月末, 公司固定资产为 亿元, 在建工程为 1.68 亿元, 较 2017 年末均略有增加 ; 非流动资产整体较 2017 年末略有增长 从流动资产运转效率来看,2015~2017 年及 2018 年 1~3 月, 公司应收账款周转天数分别为 5.23 天 6.76 天 8.13 天和 9.54 天, 周转效率有所下降 ; 存货周转天数分别为 天 天 天和 天 2017 年以来, 公司预付款项 应收账款和存货继续 22
23 增加, 占总资产比重较高, 占用较多营运资金, 且应收账款和存货周 转效率均有所下降, 影响资金使用效率 截至 2018 年 3 月末, 公司受限资产为 9.58 亿元, 其中用于银行 承兑汇票和信用证保证金的受限货币资金 3.88 亿元, 质押的存货 1.30 亿元, 抵押的固定资产 4.23 亿元, 受限资产占总资产和净资产 的比重分别为 17.69% 和 32.13% 公司可用偿债来源包括盈利 自由现金流 债务收入和可变现资 产 ; 公司偿债来源结构较为平衡, 安全度较高, 能对债务偿还提供良 好的保障 公司清偿性偿债来源包括盈利 自由现金流 债务收入和可变现 资产 截至 2018 年 3 月末, 公司可变现资产价值为 亿元 6, 可 变现资产主要包括流动资产, 公司流动资产为 亿元, 其中非受 限货币资金 5.46 亿元 应收账款 4.04 亿元 存货 9.34 亿元 从公 司可用偿债来源的结构来看,2017 年, 公司经营规模继续扩大, 利 润总额及净利润均保持增长 ; 经营性净现金流有所增长, 但由于债务 规模增长较快, 对债务的保障程度略有下降 ; 债务收入较为稳定且渠道多样 ; 公司资产规模基本保持稳定, 可变现资产可以为公司债务偿还提供一定的保障 整体来看, 公司偿债来源结构较为平衡,2017 年偿债来源偏离度为 2.53, 安全度较高, 能对债务偿还提供良好的保障 偿债能力 随着公司经营规模的扩大, 资金需求不断增长, 债务规模随之加大 ; 有息债务占总负债比重较大, 仍以短期有息债务为主, 仍存一定的短期偿债压力, 长期有息债务存在集中兑付压力 ; 公司对外担保企业多为民营企业, 且多家出现失信被执行, 东营地区互保现象较多, 企业经营易受资金链断裂连锁反应影响, 或有风险加大 6 可变现资产未经专业评估 23
24 偿债能力指数 : 偿债能力在评级矩阵中的位置 C CC CCC B BB BBB A AA AAA ( 一 ) 存量债务分析 2017 年末, 公司负债规模进一步增长, 构成仍以流动负债为主, 非流动负债存在集中兑付风险 ; 总有息负债在总负债中所占比重仍较高 ; 被担保企业区域集中, 以东营市民营企业为主, 东营地区互保现象较多, 企业经营易受资金链断裂连锁反应影响, 且多家出现失信被执行, 公司对外担保仍存在代偿风险 2017 年末及 2018 年 1~3 月, 公司总负债为 亿元和 亿元, 持续增长, 其中流动负债分别占比 75.23% 和 75.34%, 仍是负债的主要构成 亿元 60 % 年末 2016 年末 2017 年末 2018 年 3 月末 所有者权益 非流动负债合计 流动负债合计 资产负债率 图 ~2017 年末及 2018 年 3 月末公司资本结构情况 公司流动负债主要由应付票据和短期借款构成,2017 年末, 合计占流动负债的 93.04%; 应付票据为 9.70 亿元, 同比略有下降 ; 短期借款为 6.83 亿元, 主要为保证借款, 保证人有山东鸿亦机械有限公司 山东中一橡胶有限公司 7 东营市华侨橡塑有限责任公司 8 山 7 失信被执行, 案号为 (2017) 鲁 0523 执 2013 号 8 失信被执行, 案号分别为 (2017) 鲁 0502 执 457 号 (2017) 鲁 0523 执 876 号 (2018) 鲁 0523 执 498 号 24
25 东陆宇司通车轮有限公司 ( 以下简称 陆宇司通 ) 以及山东胜星化工有限公司等, 同比略有增加 2018 年 3 月末, 公司应付票据为 9.89 亿元, 较 2016 年末增长 1.99%; 短期借款为 6.73 亿元, 主要为保证借款, 较 2016 年末下降 1.46%; 流动负债整体较 2017 年末略有增加 其他 6.96% 应付票据 56.15% 短期借款 35.72% 图 年末公司流动负债构成情况 2017 年末及 2018 年 3 月末, 公司非流动负债均全部由应付债券构成, 主要包括 2017 年 4 月发行的 3 亿元 17 富宇 01,2017 年 9 月发行的 2 亿元 17 富宇 02 和 2017 年 11 月发行的 1 亿元 17 富宇 03, 上述债券期限均为 5 年期, 且均附有回售条款, 回售期分别为 2020 年 4 月 2020 年 9 月和 2020 年 11 月, 公司集中兑付压力较大, 存在一定风险 亿元 % 年末 2016 年末 2017 年末 2018 年 3 月末 短期有息债务 长期有息债务 总有息债务 / 总负债 图 ~2017 年末及 2018 年 3 月末公司存量债务结构数据来源 : 根据公司提供资料整理 (2018) 鲁 0523 执 500 号和 (2018) 鲁 0522 执 307 号 25
26 2017 年末, 公司新增 6 亿元应付债券, 总有息债务同比大幅增加 ; 截至 2018 年 3 月末, 总有息债务为 亿元, 总有息债务占总负债的比重为 92.95%, 主要集中在 1 年以内, 债务期限结构不合理 从有息债务期限结构来看, 截至 2018 年 3 月末, 短期有息债务占比 73.47%, 短期有息债务仍为有息债务的主要构成 表 4 截至 2018 年 3 月末公司有息债务期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 项目 1 年 (4,5] 年 合计 金额 占比 资料来源 : 根据公司提供资料整理 从未来一年有息债务期限结构来看, 截至 2018 年 3 月末, 公司短期有息债务主要集中在 2018 年第二季度和 2018 年第三季度 表 5 截至 2018 年 3 月末公司对外担保情况 ( 单位 : 亿元 %) 被担保企业 担保余额 担保期限 是否互保 山东双源机械制造有限公司 6, ~ 否 山东中一橡胶有限公司 9 5, ~ 否 双王橡胶 2, ~ 是 双王橡胶 2, ~ 是 陆宇司通 3, ~ 是 陆宇司通 13, ~ 是 山东泰宏新材料科技有限公否 10 2, ~ 司 山东华裕减振器有限公司 11 1, ~ 否 东营市百强商贸有限公司 1, ~ 否 东营市方兴橡胶有限责任公司 6, ~ 否 东营腾宇贸易有限公司 ~ 否 山东中海化工集团有限公司 2, ~ 否 资料来源 : 根据公司提供资料整理 截至 2018 年 3 月末, 公司对外担保余额为 4.48 亿元, 担保比率为 15.03% 被担保企业均为民营企业, 均为连带责任保证担保, 被担保企业多家出现失信被执行, 存在较大代偿风险 ; 其中山东双王橡 9 失信被执行, 案号分别为 (2018) 鲁 0523 执 975 号和 (2017) 鲁 0523 执 2013 号 10 失信被执行, 案号分别为 (2018) 鲁 0523 执 220 号 (2018) 鲁 0523 执 222 号 (2018) 鲁 0523 执 210 号 (2018) 鲁 0523 执 206 号 (2018) 鲁 0523 执 216 号 (2018) 鲁 0523 执 218 号 (2018) 鲁 0523 执 208 号和 (2018) 鲁 0103 执 183 号 11 失信被执行, 案号为 (2017) 鲁 0591 执 689 号 26
27 胶有限公司 ( 以下简称 双王橡胶 ) 和陆宇司通是富宇化工的关联公司, 担保金额分别为 4,000 万元和 16,000 万元 截至 2018 年 3 月末, 双王橡胶实际控制人为自然人张元德, 陆宇司通实际控制人为自然人张明杨 自然人张元德与张明峰 张明杨为父子关系 2017 年末及 2018 年 3 月末, 公司所有者权益分别为 亿元和 亿元, 整体有所增长, 主要是由于未分配利润增长所致, 分别为 亿元和 亿元 ( 二 ) 偿债能力分析公司流动性还本付息能力较好, 清偿性还本付息能力较好, 盈利对利息的覆盖程度很高 ; 整体而言, 公司偿债来源充足, 能够对公司整体的负债偿还提供良好的保障 公司流动性还本付息能力较好 流动性偿债来源以货币资金 债务收入和经营性净现金流为主 截至 2017 年末, 公司货币资金为 8.64 亿元, 其中非受限部分为 5.46 亿元, 能为债务提供较好的保障 公司债务收入稳定且渠道多样, 能为流动性偿债来源形成一定补充 公司清偿性还本付息能力较好, 清偿性偿债来源为可变现资产, 2017 年以来, 公司资产规模基本保持稳定, 总资产以流动资产为主 2017 年, 公司 EBITDA 利息保障倍数为 倍,EBITDA 对利息的覆盖程度很高 表 ~2018 年公司三个平衡关系 ( 单位 : 倍 ) 三个平衡关系 2017 年 2018 年 F 流动性还本付息能力 清偿性还本付息能力 盈利对利息覆盖能力 数据来源 : 根据公司提供资料测算 公司流动性还本付息能力较好 ; 清偿性还本付息能力较好 ; 盈利对利息的覆盖程度很高, 其中 2018 年经测算为 8.26 倍, 主要是公司于 2017 年发行多期债券, 由此产生的利息支出大幅增加所致 截至 2017 年末, 公司资产负债率为 46.42% 公司总有息债务为 亿元, 占总负债比重为 92.95%, 公司财务杠杆处于较好水平, 公司有一定的新增融资空间 整体而言, 公司偿债来源充足, 能够对公司整 27
28 体的负债偿还提供良好的保障 结论 综合来看, 公司的抗风险能力很强 随着我国经济增长方式的进一步转变, 未来我国成品油需求仍具有较大的增长空间 我国正在逐渐放开进口原油使用权及原油进口权, 有利于淘汰落后炼油能力, 提高地炼企业原油保障程度和盈利能力 公司地处东营市, 原油资源丰富, 区位优势明显 ; 山东政府重视当地地炼企业发展, 公司面临较好的外部环境 截至 2018 年 3 月末, 公司综合加工能力 885 万吨 / 年, 一次加工能力在东营市地炼企业中排名前列, 公司生产的汽 柴油均符合国五标准, 油品质量较好 ;2017 年以来, 受国际原油价格波动影响, 公司毛利率水平有所波动 预计未来 1~2 年, 随着生产能力的释放, 公司产品销售量将不断增长 ; 油品价格波动对公司盈利能力可能存在一定影响 综合分析, 大公对公司 17 富宇 富宇 富宇 03 信用等级维持 AA, 主体信用等级维持 AA, 评级展望维持稳定 28
29 附件 1 报告中相关概念 富宇化工 2018 年度跟踪评级报告 概念偿债环境信用供给信用关系财富创造能力偿债来源偿债来源安全度偿债能力清偿性还本付息能力流动性还本付息能力盈利对利息的覆盖能力 含义偿债环境是指影响发债主体偿还债务能力的外部环境 信用供给是指一国中央政府为满足本国发展需要对宏观信用资源的供给能力 信用关系是由债权人与债务人构成的借贷关系 财富创造能力是指债务人的盈利能力, 它是偿还债务的源泉和基石 偿债来源是指债务主体在偿还债务时点上保障各项事务正常进行所需流动性后剩余可支配资金 偿债来源安全度通过确定偿债来源与财富创造能力的偏离度来判断 偿债来源偏离度是指债务主体的可用偿债来源与以财富创造能力为基础形成的偿债来源之间的距离, 偏离度越小, 说明债务主体的偿债来源与财富创造能力的距离越小, 偿债来源可靠性越强 偿债能力是指债务主体在评级有效期内的最大安全负债数量区间, 分为总债务偿付能力 存量债务偿付能力 新增债务偿付能力 清偿性还本付息能力是指债务人丧失可持续经营能力时的债务偿还能力, 是时期偿债来源与负债的平衡 流动性还本付息能力是指债务人维持可持续经营能力的债务偿还能力, 是时点偿债来源与负债的平衡 盈利对利息的覆盖能力是指债务人新创造价值对全部债务利息的偿还能力 29
30 附件 2 截至 2018 年 3 月末山东富宇化工有限公司组织结构图 股东会 监事 执行董事兼经理 生产管理中心 财务部 企管部 审计部 营销中心 人 安 环 部 生 产 部 技 术 部 计 量 部 设 备 部 力资源 综 合 办 保 卫 部 采 购 部 销 售 部 市 场 部 部 30
31 附件 3 富宇化工 2018 年度跟踪评级报告 截至 2018 年 3 月末山东富宇化工有限公司股权结构图 张明峰 郭艳萍 80% 20% 山东富宇化工有限公司 100% 东营市世创石油化工有限公司 31
32 附件 4 富宇化工 ( 合并 ) 主要财务指标 ( 单位 : 万元 ) 资产类 项目 2018 年 1~3 月 2017 年 2016 年 2015 年 货币资金 93,421 86,371 77,356 66,852 应收票据 37,677 34,145 22,543 18,549 应收账款 40,381 38,541 25,358 19,416 预付款项 49,086 46,542 30,689 19,094 存货 93,425 92,015 81,768 38,152 流动资产合计 313, , , ,062 固定资产 208, , , ,568 在建工程 16,759 16,042 9,756 4,317 非流动资产合计 227, , , ,940 总资产 541, , , ,003 占资产总额比 (%) 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 存货 流动资产合计 固定资产 在建工程 非流动资产合计 负债类 短期借款 67,262 68,262 67,862 34,380 应付票据 98,897 96,971 97,750 89,265 应付账款 4,358 5,214 10,880 15,107 预收款项 2,017 2,215 6,597 10,057 流动负债合计 183, , , ,947 负债合计 243, , , ,947 占负债总额比 (%) 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 流动负债合计
33 附件 4-1 富宇化工 ( 合并 ) 主要财务指标 ( 单位 : 万元 ) 权益类 少数股东权益 实收资本 ( 股本 ) 25,600 25,600 25,600 25,600 资本公积 盈余公积 21,041 21,041 15,548 10,359 未分配利润 251, , , ,097 归属于母公司所有者权益 298, , , ,055 所有者权益合计 298, , , ,055 损益类 营业收入 372,137 1,415,425 1,191,618 1,012,401 营业成本 341,903 1,302,616 1,095, ,631 营业税金及附加 1,384 5,225 4,624 3,957 销售费用 957 3,545 3,212 2,641 管理费用 931 4,147 3,149 2,730 财务费用 2,177 8,202 5,326 4,458 营业利润 24,688 90,996 79,370 66,803 利润总额 24,688 86,765 79,370 66,803 所得税 6,177 21,705 19,843 16,726 净利润 18,511 65,059 59,528 50,078 占营业收入比 (%) 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 营业利润 利润总额 净利润 现金流类 经营活动产生的现金流量净额 16,562 34,495 32,457 58,787 投资活动产生的现金流量净额 -7,441-80,462-50,028-53,389 筹资活动产生的现金流量净额 4,144 54, ,297 主要财务指标 EBIT 26,905 94,466 84,776 71,306 EBITDA - 111,134 99,206 79,983 总有息债务 226, , , ,645 33
34 附件 4-2 富宇化工 ( 合并 ) 主要财务指标 主要财务指标 项目 2018 年 1~3 月 2017 年 2016 年 2015 年 毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)
35 附件 5 各项指标的计算公式 富宇化工 2018 年度跟踪评级报告 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 3. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 4. EBITDA 利润率 (%)= EBITDA/ 营业收入 100% 5. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 6. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 7. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 8. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 /( 总有息债务 + 所有者权益 ) 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内 到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 14. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末 流动负债 )/2] 100% 15. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债 总额 )/2] 100% 16. 存货周转天数 12 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) 应收账款周转天数 = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 18. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 19. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 20. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 21. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 22. 流动性来源 = 期初现金及现金等价物余额 + 未使用授信额度 + 外部支持 + 经营活动 产生的现金流量净额 12 一季度取 90 天 13 一季度取 90 天 35
36 23. 流动性损耗 = 购买固定资产 无形资产和其他长期资产的支出 + 到期债务本金和利息 + 股利 + 或有负债 ( 确定的支出项 )+ 其他确定的收购支出 24. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 25. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 26. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 36
37 附件 6 富宇化工 2018 年度跟踪评级报告 主体及中长期债券信用等级符号和定义 信用等级 定义 AAA 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低 A 偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 正 面 不能偿还债务 存在有利因素, 一般情况下, 未来信用等级上调的可能性较大 展 望 稳定负面 信用状况稳定, 一般情况下, 未来信用等级调整的可能性不大 存在不利因素, 一般情况下, 未来信用等级下调的可能性较大 注 : 大公中长期债券及主体信用等级符号和定义相同 ; 除 AAA 级 CCC 级 ( 含 ) 以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 37
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>
2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C8F0B0B2B9FACDB6B8FAD7D9A3A9>
2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63>
南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
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2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
鹏元：已经到帐
2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
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2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告
构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参
宁波圣莱达电器股份有限公司合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 金额单位 : 人民币元 资产 期末数 年初数 负债及所有者权益 ( 或股东权益 ) 期末数 年初数 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 140,044, ,261, 短期借款 50,000,0
宁波圣莱达电器股份有限公司合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 资产 期末数 年初数 负债及所有者权益 ( 或股东权益 ) 期末数 年初数 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 140,044,228.44 137,261,112.31 短期借款 50,000,000.00 50,000,000.00 交易性金融资产 应付票据 应收票据 3,308,897.95 7,426,568.05
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发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元
武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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合并资产负债表 编制单位 : 兴业银行股份有限公司 2010 年 12 月 31 日 单位 : 人民币元 项目 附注 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 资产 : 现金及存放中央银行款项 七 1 288,641,167,616.20 171,904,287,270.24 存放同业款项 七 2 39,867,259,259.44 42,364,548,942.56 贵金属
发债情况 本期融资券情况本期融资券是福建六建面向全国银行间债券市场机构投资者发行的短期融资券 (2018 年度第二期 ), 发行金额为 3 亿元人民币, 发行期限为 270 天 融资券面值 100 元, 采取集中簿记建档集中配售发行方式, 到期一次性还本付息 本期短期融资券无担保 募集资金用途本期短期融资券募集的资金将用于偿还公司债务融资工具 发债主体信用 ( 一 ) 主体概况与公司治理福建六建前身为福州市建筑工程公司,
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313230333239CDACC8CACCC3BFC9D7AAD5AED0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E5>
密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373236A1BF32303136C4EAD6D0B9FABBAAC8DAD7CAB2FAB9DCC0EDB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373236A3A9>
完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
大公借款企业资信评级报告框架
天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373237A1BF32303136C4EABDADCBD5D7CFBDF0C5A9B4E5C9CCD2B5D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373237A3A9>
优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303131C4EAD6D0BACBB2C6CEF1B9ABCBBEBDF0C8DAD5AEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6D6D5B0E6205F315F312E646F63>
2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAFEB1B1CAA1B9A9CFFAC9E7A3A9>
2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省
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山东垦利石化集团有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 大公报 SD 2016 684 号 主体信用跟踪评级结果 :AA 上次评级结果 :AA 债项信用 债券简称 14 垦利石化 MTN001 16 垦利石化 CP001 额度 ( 亿元 ) 年限 ( 年 ) 评级展望 : 稳定 评级展望 : 稳定 跟踪评级结果 上次评级结果 3.9 3 AA AA 4.0 1 A-1 A-1 主要财务数据和指标
<4D F736F F D205344A1BE A1BF3739CFE6CDB6BFD8B9C C4EAC6F3D2B5D5AE3131B8FAD7D9D6D5B8E5>
跟 踪 评 级 说 明 根 据 湘 投 控 股 2007 年 度 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 2010 年 以 来 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 湘 投 控
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9C2CEF7BDBBBDA832303133C4EAB8FAD7D92DC8FDC9F32E646F63>
陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信
rating report
发 行 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 AA + 上 次 主 体 信 用 等 级 AA + 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 武 汉 商 联 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 评 级 展 望 评 级 展 望 期 限 稳 定 稳 定 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 14 武 汉 商 联 MTN001 3 2014/5/5~2017/5/5
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广 西 铁 路 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 跟 踪 评 级 结 果 12 桂 铁 投 债 10 亿 元 2012/03/29-2022/03/29 14 桂
京博控股 2019 年度第一期短期融资券评级报告 发债情况 本期融资券情况 京博控股拟在银行间市场交易商协会注册总额为 10 亿元的短期 融资券, 分期发行, 本期为第一期, 发行金额 2 亿元人民币, 发行期 限 366 天 融资券面值 100 元, 采取集中簿记建档 集中配售方式发 行, 到期日
发债情况 本期融资券情况 京博控股拟在银行间市场交易商协会注册总额为 10 亿元的短期 融资券, 分期发行, 本期为第一期, 发行金额 2 亿元人民币, 发行期 限 366 天 融资券面值 100 元, 采取集中簿记建档 集中配售方式发 行, 到期日一次还本付息 本期短期融资券无担保 募集资金用途 本期短期融资券拟募集资金将主要用于补充流动资金 发债主体信用 ( 一 ) 主体概况与公司治理 京博控股
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A42D323031313039CAFDBEDDB8FCD0C2B4F2D3A13033>
发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10
鹏元：已经到帐
2013 年 不 超 过 7 亿 元 ( 含 7 亿 元 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 基 本 观 点 : 公 司 业 务 以 房 地 产 配 套 园 林 项 目 为 主, 拥 有 良 好 的 项 目 经 验 和 人 才 储 备, 在 行 业 内 获 得 了 较 高 的 知 名 度 和 市 场 认 可 度 ; 公 司 跨 区 域 经 营 能 力 强, 与 大 型 优 质 客 户 建
海科化工 2018 年跟踪评级报告 基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理公司始建于 1988 年, 原名为山东东营石油化工厂 经过多次增资及股权转让, 截至 2018 年 3 月末, 公司股本为 1.15 亿元, 第一大股东山东海科控股有限公司 ( 以下简称 海科控股 ) 持股比例为 75.00
海科化工 2018 年跟踪评级报告 基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理公司始建于 1988 年, 原名为山东东营石油化工厂 经过多次增资及股权转让, 截至 2018 年 3 月末, 公司股本为 1.15 亿元, 第一大股东山东海科控股有限公司 ( 以下简称 海科控股 ) 持股比例为 75.00%, 海科国际有限公司 ( 以下简称 海科国际 ) 的持股比例为 25.00%, 东营海源投资咨询有限公司
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第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7B9F0B9DAB5E7C1A6B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303037C4EABFC9D7AABBBBD5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E62E646F63>
本 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 本 期 债 券 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 债 券 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 跟 踪 评 级 结 果 : AAA 发 行 主 体 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 担 保
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3F6B1A8B8E62032303135C4EAB9FABCD2BFAAB7A2CDB6D7CAB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E666616E2E646F63>
发 行 主 体 国 家 开 发 投 资 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 07 国 投 债 20 10 AAA AAA 08 国 投 债 30 15 AAA
重庆长安汽车股份有限公司
重庆长安汽车股份有限公司 2018 年半年度财务报告 2018 年 08 月 第九节财务报告 一 审计报告 半年度报告是否经过审计 是 否 公司半年度财务报告未经审计 二 财务报表 财务附注中报表的单位为 : 人民币元 1 合并资产负债表 编制单位 : 重庆长安汽车股份有限公司 项目 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金应收票据应收账款预付款项应收利息其他应收款存货其他流动资产流动资产合计非流动资产
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8A3BDA8C1F9BDA8A3A9>
2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 下 降 5.70 个 百 分 点 ; 自 2010 年 开 始, 我 国 建 筑 业 总 产 值 增 速 持 续 下 滑,2015 年 建 筑 业 总 产 值 增 速 较 2014 年 下 降 7.9 个 百 分 点 我 国 房 地 产 行 业 开 发 投 资 增 速 明 显 放 缓, 房 企 投 资 意
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
浙江尖峰集团股份有限公司
2004 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. 1 2004 3 4 5 5 8 ( ) 13 2 2004 1 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. ZJJF 2 600668 3 88 88 321000 http://www.jianfeng.com.cn zjjfo@mail.jhptt.zj.cn 4 5 88 0579-2326868
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 中 心 项 目 等 项 目 建 设, 若 本 次 非 公 开 发 行 股 票 事 项 能 顺 利 实 施, 有 望 进 一 步 提 升 公 司 资 本 实 力, 增 强 公 司 抗 风 险 能 力 关 注 : 网 络 覆 盖 及 网 络 接 入 设 备 毛 利 率 有 所 下 滑 受 市 场 竞 争 加 剧 的 影 响,2015
Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85
编号：
南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
合并资产负债表
合并资产负债表 项目 期末金额 期初金额 流动资产 : 货币资金 4,841,181,458.40 9,667,775,368.79 结算备付金拆出资金交易性金融资产 345,000,000.00 应收票据 83,810,520.00 772,204,500.00 应收账款 12,156,003,489.81 10,872,735,372.47 预付款项 516,973,574.08 725,632,346.39
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
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山东汇丰石化集团有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 大公报 SD 2016 372 号 主体信用跟踪评级结果 :AA 评级展望 : 稳定上次评级结果 :AA 评级展望 : 稳定债项信用 债券简称 额度 ( 亿元 ) 年限 ( 年 ) 跟踪评级结果 上次评级结果 16 汇丰 01 5 5 AA AA 主要财务数据和指标 ( 人民币亿元 ) 项目 2016.3 2015 2014 2013
债券评级报告
1908 1987 4 2005 6 23 2006 1000 65 2005 21.78%19.90%12.13% 2005 92 27 7 58 2,607 137 92 45 900 6 2005 14,016.52 7,631.94 13,233.16 12,036.49 783.36 11.20% 8.78% 2.37% 250 15 10 10 5 15 10 10 10 11 2 5
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9FACDB6D0C2BCAF32303135D2BBC6DAB6CCC8DAD6F7CCE5D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6303333302E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理厦门中骏前身为厦门中骏实业有限公司 ( 以下简称 中骏实业 ), 由中骏集团 ( 香港 ) 有限公司 ( 以下简称 香港中骏 ) 独资设立, 初始注册资本为 1.50 亿港元 2008 年, 中骏实业更名为厦门中骏集团有限公司, 后经多次增资, 截至 2017 年末, 公司注册资本为 16.70 亿港元 ( 二 ) 盈利模式公司为外商独资企业, 主营业务以住宅地产开发为主,
证 券 代 码 :600548 股 票 简 称 : 深 告 编 号 : 临 2015-013 债 券 代 码 :122085 债 券 简 称 :11 深 深 股 份 关 于 11 深 跟 踪 评 级 的 告 本 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记
香 港 交 易 及 結 算 所 及 香 港 聯 合 交 易 所 對 本 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 深 股 份 SHENZHEN EXPRESSWAY
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
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大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称 大公 ) 出 具的本信用评级报告 ( 以下简称 本报告 ), 兹声明如下 : 一 大公及其评级分析师 评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关 系外, 不存在其他影响评级客观 独立 公正的关联关系 二 大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观 真实 公正的原则
基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理赣州城投是根据赣州市委市政府赣市府办抄字 2004 31 号文件, 于 2004 年 3 月由赣州市政府与江西赣南果业股份公司 ( 以下简称 赣南果业 ) 深圳国际信托投资公司( 以下简称 深圳信托 ) 共同组建的国有控股公司 2009 年, 赣州市政府分别收购了赣南果业和深圳信托持有公司的 35% 股权和 25% 股权, 并将 60% 股权划转给赣州市国有资产监督管理委员会
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 7... 8... 9 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比 股东
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
石油炼化会后刊邮件版
2015 中国 ( 广饶 ) 2015 CHINA(GUANGRAO) INTERNATIONAL REFINING & PETROCHEMICAL EXPO 2015 中国 ( 广饶 ) 01/02 专刊 展会简介 展示范围 : 2015 中国 ( 广饶 ) 03/04 专刊 展会背景 2015 中国 ( 广饶 ) 05/06 专刊 领导致辞 2015 中国 ( 广饶 ) 07/08 专刊 领导视察及展会现场实况
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发 行 主 体 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 中 期 票 据 列 表 票 据 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 09 一 汽 MTN1 100 5 AAA AAA 概 况 数 据 一 汽 集 团 2008 2009
发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
发债情况 债券概况本次债券是中化工油气面向合格投资者公开发行的公司债券, 发行总额不超过 50 亿元 ( 含 50 亿元 ), 分期发行, 首期发行金额不超过 10 亿元 ( 含 10 亿元 ), 发行期限为 5 年, 附第 3 年末公司调整票面利率选择权及投资者回售选择权 本期债券面额为 100 元, 按面值平价发行, 采用单利按年计息, 不计复利 ; 每年付息一次, 到期一次还本, 最后一期利息随本金的兑付一起支付
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山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 2015 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 大 公 报 D 2015 0653 号 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 发 债 主 体 : 山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 发 行 规 模 : 本 次 债 券 发 行 总 额 不 超 过 21
上海电气集团股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2013 年 12 月 31 日人民币千元 负债及股东权益附注五 2013 年 2012 年 流动负债短期借款 27 2,139,180 1,818,444 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 套期工具 28 8,376 75
上海电气集团股份有限公司合并资产负债表 2013 年 12 月 31 日人民币千元 资产附注五 2013 年 2012 年 流动资产货币资金 1 26,110,962 25,346,523 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 2 198,924 16,868 套期工具 28 48,483 90,105 应收票据 3 4,868,920 5,090,174 应收账款 4 25,268,380
××公司
文 登 金 滩 投 资 管 理 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 16 文 专 项 债 /16 文 专 项 8.8 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2016/3/21-2023/3/21 跟 踪 评 级 时
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
厦门创兴科技股份有限公司
600389 2005 2005... 1... 1... 3... 4... 4... 8... 13... 51 2005 1 2 3 4 1 Nantong Jiangshan Agrochemical&Chemicals Co.Ltd JiangShan Co.Ltd 2 A A A 600389 3 35 35 226006 www.jsac.com.cn jspc@public.nt.js.cn
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
概要 2017 年以来, 我国环保监管力度明显加大, 炼油企业面临的安全环保风险将继续上升 ; 发改委停止接收有关原油加工企业使用进口原油的申报材料, 已获得资质的地方炼油企业原料保障优势将进一步凸显 ; 行业集中度很高, 前五大炼油企业销量占整个行业的 90% 左右 ; 2017 年前三季度受原油
炼油行业 2018 年信用风险展望 景气持续盈利稳健 行业盈利能力走势图 ( 单位 :%) 30 10-10 2014 年 2015 年 2016 年 2017E 2018F -30 营业收入增长率 毛利率 净利率 数据来源 :Wind, 大公预测 行业存续债到期期限结构 ( 单位 : 亿元 ) 3,000 2,000 1,000 0 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020
基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理公司成立于 2009 年 9 月, 系由邢台市政府投融资管理中心 ( 以下简称 邢台投融资中心 ) 出资设立的全资子公司邢台市城市发展投资有限公司, 注册资本为人民币 1.20 亿元 2017 年 7 月, 公司资本公积转增股本, 实收资本增加至 15.00 亿元 2017 年 7 月和 12 月, 邢台市城发投股权投资基金中心 ( 有限合伙 )( 以下简称
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2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
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2013 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 待 售 房 地 产 项 目 存 在 一 定 的 销 售 风 险 房 地 产 市 场 发 展 受 到 政 策 人 口 流 动 趋 向 投 资 环 境 等 多 方 面 因 素 影 响, 未 来 发 展 情 况 存 在 较 大 的 不 确 定 性, 可 能 对 公 司 待 售 项 目 产 生 一 定 销 售 风 险
为变化的世界提供能源 让我们共创更美好的能源未来, 一起来吧, PEARL (GTL) 2 3
在校生和毕业生的职业机会 为变化的世界提供能源 让我们共创更美好的能源未来, 一起来吧, PEARL (GTL) 2 3 壳牌毕业生员工计划 2-5 Liu Lin - 1. 2. 3. (GPA) (IDP) 4 5 壳牌的独特之处是学习方式的多元性 并将您与世界各地的人才相联 Tim 4. 5. 6 7 全球化企业 70 87000 48% 1880 320 43,000 30 5 23 我们在超过
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称 大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称 本报告 ), 兹声明如下 : 一 大公及其评级分析师 评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观 独立 公正的关联关系 二 大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观 真实 公正的原则
基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理公司成立于 2002 年 9 月 3 日, 是根据南京市人民政府宁政发字 2002 190 号文件批准成立的国有独资有限责任公司 公司成立时注册资本为 30 亿元人民币 2003~2012 年, 南京市国有资产监督管理委员会 ( 以下简称 南京市国资委 ) 累计以股权及现金方式为公司增资 20 亿元人民币, 截至 2018 年 3 月末, 公司注册资本为 50
基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理公司始建于 1952 年,1966 年整编为基建工程兵部队,1983 年 9 月改制为企业, 并归入中国建筑集团有限公司 ( 以下简称 中建集团 ) 2007 年, 公司改制为中建集团独家持股的有限责任公司, 更名为 中国建筑第八工程局有限公司 2007 年 12 月, 中建集团发起设立了中国建筑股份有限公司 ( 以下简称 中国建筑 ), 并将中建八局 100%
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广 西 集 团 有 限 责 任 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2015 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 637 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 债 券 简 称 15 桂 CP001 12 桂 MTN2 15 桂 MTN001 额 度 ( 亿 元 ) 3 期 限 365 天 评 级 展 望 : 正 面
合并资产负债表 ( 续 ) 项目附注 2017 年 06 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 流动负债 : 短期借款五 16 50,000, ,000, ,000, ,0
合并资产负债表 项目附注 2017 年 06 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 流动资产 : 货币资金五 1 8,645,661.29 81,058,041.17 85,363,040.33 102,596,116.46 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 应收票据五 2 40,512,304.73 52,617,798.06
京博控股 2018 年度跟踪评级报告 基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理 京博控股 1 成立于 2005 年 5 月 27 日, 前身为山东京博控股发展 有限公司 ( 以下简称 京博发展 ), 由马韵升 史庆苓等 38 名自 然人共同出资 1,201 万元设立 2010 年 12 月 21 日
基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理 京博控股 1 成立于 2005 年 5 月 27 日, 前身为山东京博控股发展 有限公司 ( 以下简称 京博发展 ), 由马韵升 史庆苓等 38 名自 然人共同出资 1,201 万元设立 2010 年 12 月 21 日公司由京博发展 变更为现名 ; 经多次增资, 截至 2018 年 3 月末, 公司注册资本为 87,000 万元, 自然人马韵升通过滨州市泰汇企业管理服务中心
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定
武汉城投 2018 年度跟踪评级报告 基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理公司是隶属于武汉市国有资产监督管理委员会 ( 以下简称 武汉市国资委 ), 公司前身为武汉市城市投资开发总公司, 成立于 1997 年 5 月 2002 年 7 月, 为深化城建投融资体制改革, 加快城市基础设施建设, 市
基本经营 ( 一 ) 主体概况与公司治理公司是隶属于武汉市国有资产监督管理委员会 ( 以下简称 武汉市国资委 ), 公司前身为武汉市城市投资开发总公司, 成立于 1997 年 5 月 2002 年 7 月, 为深化城建投融资体制改革, 加快城市基础设施建设, 市委 市政府决定重组城建资产, 组建市城投集团公司,2004 年 1 月, 公司注册资金增加至 35.00 亿元,2009 年 9 月, 武汉市国资委增资
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2012 年 8 亿 元 公 司 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 受 益 于 产 能 的 扩 张 和 营 销 的 加 强, 公 司 主 要 产 品 产 销 量 逐 年 增 长, 营 业 收 入 稳 步 提 升, 经 营 活 动 现 金 流 持 续 改 善 ; 公 司 公 告 收 购 扬 州 阿 波 罗 100% 股 权, 此 项 收 购 将 完 善 公 司 在
天津市地下铁道集团有限公司
2016 年 度 第 二 批 天 津 市 政 府 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 本 期 专 项 债 券 信 用 等 级 :AAA 本 期 专 项 债 券 额 度 :99.83 亿 元 本 期 专 项 债 券 期 限 :5 年 7 年 10 年 评 级 时 间 :2016 年 5 月 23 日 基 础 数 据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 全 市 GDP(