中债收益率曲线日评(2007年7月24日)

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析劲濮
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1 2008 年 4 月 14 日中央国债登记结算有限责任公司债券信息部收益率曲线组 : 李剑峰 ( ) 张永民 ( ) 赵凌 ( ) 指数组 : 管圣义 ( ) 卢遵华 ( )

2 目录第一部分 : 今日发行第二部分 : 宏观经济分析 2.1 市场面基本分析 2.2 市场重大消息第三部分 : 今日银行间货币市场市场走势 3.1 两日 Shibor 利率走势分析表 3.2 今日回购利率 Shibor 利率和央票对比表 3.3 今日回购利率 Shibor 利率和央票对比图第四部分 : 今日 IRS 走势分析第五部分 : 中债收益率曲线走势分析图 5.1 银行间固定利率国债收益率曲线比较图表 5.1 银行间固定利率国债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 5.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图表 5.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 5.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线比较图表 5.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 5.4 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 比较图表 5.4 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 曲线标准期限收益率涨跌表图 5.5 银行间固定利率短融收益率曲线比较图表 5.5 银行间固定利率短融收益率曲线标准期限收益率涨跌表第六部分 : 中债银行间收益率曲线点差分析图 6.1 银行间固定利率国债央票和金融债收益率曲线比较图表 6.1 银行间固定利率国债央票和金融债收益率曲线标准期限点差比较表图 6.2 银行间固定利率金融债企业债商业银行债和资产支持证券收益率曲线比较图表 6.2 银行间固定利率金融债企业债商业银行债和 ABS 收益率曲线标准期限点差比较表图 6.3 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线点差比较图表 6.3 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线标准期限点差比较表图 6.4 银行间浮动利率国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线比较图表 6.4 银行间浮动利率国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线标准期限点差比较表第七部分 : 中债指数走势分析图 7.1 中债系列指数 - 财富今日跌涨幅图 7.2 中债系列指数 - 综合今日平均市值久期法 1

3 第一部分 : 今日发行今日无重大发行第二部分 : 宏观经济分析 2.1 市场基本面分析今日银行间债券市场交易结算小幅增加, 质押式回购交易活跃从交易行情看, 今日银行间交易结算面额亿元, 比昨日增加亿元其中, 现券交易减少亿元, 至亿元 ; 质押式回购结算量比前一交易日增加亿元, 总计亿元今日共发生 12 笔远期交易, 结算面额亿元具体情况见下图 : 2

4 2.1 市场重大消息国内消息 1. 中国人民银行日前发布的银行间债券市场非金融企业融资工具管理办法, 中国银行间市场交易商协会开始对企业发债实行自律管理根据央行办法, 企业发行债务融资工具应在交易商协会注册, 交易商协会要制定相关自律管理规则, 并报央行备案交易商协会每月需向央行报告债务融资工具注册汇总情况自律管理工作情况市场运行情况及自律管理规则执行情况此外, 本次颁布的的办法涵盖了央行此前制定的短期融资券管理办法的内容因此, 办法正式实施后, 短期融资券管理办法及其配套文件将终止执行 2. 中国人民银行昨日发布的金融统计数据显示, 金融机构人民币各项存款增加较多 ; 各项贷款增速减缓其中, 我国 3 月人民币各项贷款增加 2834 亿元, 同比少增 1583 亿元 ; 一季度人民币贷款增加亿元, 同比少增 891 亿元 3 月末, 金融机构人民币各项贷款余额万亿元, 同比增长 14.78%, 增幅比上年末低 1.32 个百分点, 比上月末低 0.95 个百分点 2008 年 3 月末, 金融机构本外币各项存款余额为万亿元, 同比增长 16.24% 金融机构人民币各项存款余额为万亿元, 同比增长 17.35%, 增幅比上年末高 1.28 个百分点, 比上月末高 0.13 个百分点一季度人民币各项存款增加亿元, 同比多增 7606 亿元央行表示, 总体看, 一季度货币信贷增幅明显回落, 从紧货币政策成效显现 ( 央行网站 ) 3. 中国人民银行行长周小川日前出席国际货币基金组织国际货币与金融委员会 3

5 (IMFC) 第十七届部长级会议时表示, 中国经济在 2007 年继续保持平稳快速发展的基础上,2008 年一季度运行基本平稳, 物价总水平和名义消费增长较快, 固定资产投资依然保持较快增长, 出口增速回落, 贸易顺差呈下降趋势, 总体经济形势良好在谈到次贷危机时, 周小川表示, 从目前来看, 美国次贷危机对中国经济的负面影响比原来预期的要小, 中国一些金融机构的损失也完全在可消化范围内他指出, 今年第一季度的数据表明, 中国从美国欧洲的进口增长较快, 出口保持稳定到目前为止, 次贷危机尚未对中美贸易产生显著影响 ( 证券时报 ) 4. 刘明康是在出席博鳌亚洲论坛表示, 中国银行业的自由化是一个方向, 中国金融业改革的最终目标是进一步对外开放, 这一根本方向不会因为国际金融市场的一些波动发生调整他强调, 美国次贷危机也使中国认识到, 金融行业的对外开放必须采取循序渐进的方式进行, 把该做的事情都事先做好, 才有能力应对和解决金融开放带来的风险和问题刘明康认为, 制定好规则是中国金融业对外开放的前提和基础, 而利率自由化汇率自由化人民币可兑换等则是属于操作层面上的问题, 千万不能本末倒置刘明康主席呼吁, 各国银行业监管机构应加强沟通合作, 共同防范金融风险的扩散 ( 上海证券报 ) 5. 财政部拟于 2008 年 4 月 18 日招标发行 2008 年第 5 期记帐式国债, 期限 5 年, 计划发行量 280 亿元 6. 国开行拟于 2008 年 4 月 16 日招标发行 2008 年第八期固定利率金融债 200 亿元, 期 4

6 限 10 年首场招标结束后, 发行人有权追加发行总量不超过 100 亿元的当期债券 7. 今日沪深两市大幅下跌, 两市成交量小幅增加其中, 上证指数下跌点, 至点, 跌幅 5.62%; 深指下跌点, 至点, 跌幅 7.39%; 两市成交量约亿元 8. 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布, 银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为 1 美元对人民币元 5

第三部分 : 今日银行间债券市场走势 3.1 今日 Shibor 走势今日 Shibor 利率呈现近涨远跌的走势其中,1 周 Shibor 利率大幅上扬 16.61bp, 至 3.0032% 的水平 ;2 周 Shibor 利率大幅下跌 51.28bp, 至 2.9851% 的水平 ;1 个月 Shibor 利率下跌 9.

7 第三部分 : 今日银行间债券市场走势 3.1 今日 Shibor 走势今日 Shibor 利率呈现近涨远跌的走势其中,1 周 Shibor 利率大幅上扬 16.61bp, 至 % 的水平 ;2 周 Shibor 利率大幅下跌 51.28bp, 至 % 的水平 ;1 个月 Shibor 利率下跌 9.88bp, 至 % 的水平其余关键期限点的跌涨幅变化在 5.31bp 以内具体情况如下 : 5.5 Shibor 利率走势分析图今日 Shibor Shibor5 日滑动平均 Shibor10 日滑动平均 Shibor20 日滑动平均 6

8 数据来源 : 中债信息网 7

第四部分 : 今日 IRS(R07D) 走势分析今日 IRS 利率呈现上扬走势其中,7 天 IRS 利率大幅上扬 17bp, 至 2.

800% 的水平其余关键期限点地变化在 5BP 以内从期限结构看,2 年期和 10 年期的 IRS 点缩小 11.5bp, 至 50.

9 第四部分 : 今日 IRS(R07D) 走势分析今日 IRS 利率呈现上扬走势其中,7 天 IRS 利率大幅上扬 17bp, 至 % 的水平 ;10 年期 IRS 利率大幅下移 6.25bp, 至 3.800% 的水平其余关键期限点地变化在 5BP 以内从期限结构看,2 年期和 10 年期的 IRS 点缩小 11.5bp, 至 50.75bp 的水平具体情况如下 : 两日 IRS(R07D) 变化对比图 10 年期和 2 年期 IRS(R07D) 点差历史走势图数据来源 :Bloomberg 在彭博终端, 点击 CDYC <GO> 可浏览中债收益率曲线

10 第五部分 : 中债收益率曲线走势分析评论 : 今日隔夜至 2 年期银行间国债收益率曲线小幅上扬, 中长期 3 年期至 30 年期小幅下移其中,2 年期国债上行 1.80bp, 至 % 的水平 ;10 年期小幅下移 0.21bp, 至 % 的水平,20 年期至 30 年期国债收益率没有变化具体情况如下 :

14 第六部分 : 中债银行间收益率曲线点差分析图 6.1: 银行间国债央票和金融债收益率曲线比较图

15 图 6.2: 银行间固定金融债企业债商业银行债和 ABS 收益率曲线比较图

16 图 6.3: 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线点差比较图

17 图 6.4: 银行间浮动国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线比较图

18 第七部分 : 中债指数走势分析

中债收益率曲线日评(2007年7月24日)

中债收益率曲线日评(2007年7月24日) 2008 年 4 月 7 日中央国债登记结算有限责任公司债券信息部收益率曲线组 : 李剑峰 (010-88086291) 张永民 (010-88088106) 赵凌 (010-88086344) 指数组 : 管圣义 (010-88087961) 卢遵华 (010-88086907) 目录第一部分 : 今日发行第二部分 : 宏观经济分析 2.1 市场面基本分析 2.2 市场重大消息第三部分