中债收益率曲线日评(2007年7月24日)

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混贾
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2008 年 3 月 20 日中央国债登记结算有限责任公司债券信息部收益率曲线组 : 李剑峰 (010-88086291) 张永民

1 2008 年 3 月 20 日中央国债登记结算有限责任公司债券信息部收益率曲线组 : 李剑峰 ( ) 张永民 ( ) 赵凌 ( ) 指数组 : 管圣义 ( ) 卢遵华 ( )

2 目录第一部分 : 今日发行第二部分 : 宏观经济分析 2.1 市场面基本分析 2.2 市场重大消息第三部分 : 今日银行间货币市场市场走势 3.1 两日 Shibor 利率走势分析表 3.2 今日回购利率 Shibor 利率和央票对比表 3.3 今日回购利率 Shibor 利率和央票对比图 3.4 两日 IRS 变化对比图第四部分 : 中债收益率曲线走势分析图 4.1 银行间固定利率国债收益率曲线比较图表 4.1 银行间固定利率国债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 4.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图表 4.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 4.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线比较图表 4.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 4.4 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 比较图表 4.4 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 曲线标准期限收益率涨跌表图 4.5 银行间固定利率短融收益率曲线比较图表 4.5 银行间固定利率短融收益率曲线标准期限收益率涨跌表第五部分 : 中债银行间收益率曲线点差分析图 5.1 银行间固定利率国债央票和金融债收益率曲线比较图图 5.2 银行间固定利率国债央票和金融债点差关系图 5.3 银行间固定利率金融债企业债商业银行债和资产支持证券收益率曲线比较图图 5.4 银行间固定利率金融债企业债商业银行债和资产支持证券收益率曲线点差关系图 5.5 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线点差比较图表 5.5 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线点差关系图 5.6 银行间浮动利率国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线比较图图 5.7 银行间浮动利率国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线点差关系第六部分 : 中债指数走势分析图 6.1 中债系列指数 - 财富今日跌涨幅图 6.2 中债系列指数 - 综合今日平均市值久期法 1

3 第 I 部分 : 今日发行今日人民银行 (3 月 20 日 ) 以价格 ( 利率 ) 招标方式发行了 2008 年第三十二期第三十三期央行票据, 并开展了正回购操作具体情况如下 : 名称发行量期限参考收益率中债中债 - 参考 (bp) 央行票据 2008 年第 32 期 300 亿元 3 年 % % 央行票据 2008 年第 33 期 560 亿元 3 个月 % % 回购操作正回购 440 亿元 28 天 % 3.15% 数据来源 : 中债信息网本次公开市场操作发行 1300 亿元央票, 发行利率持平从二级市场来看, 3 个月和 3 年期央票收益率稳定, 紧跟一级市场中债央票收益率曲线 (3 个月和 3 年期 ) 历史走势图 (2007 年 3 月 20 日至 2008 年 3 月 20 日 ) 三个月三年期 2

第 II 部分 : 宏观经济分析 2.1 市场基本面分析今日银行间债券市场交易结算量小幅减少, 现券交易小幅萎缩, 质押式回购交易平稳从交易行情看, 今日银行间交易结算结算面额 3661.45 亿元, 比昨日减少 83.

4 第 II 部分 : 宏观经济分析 2.1 市场基本面分析今日银行间债券市场交易结算量小幅减少, 现券交易小幅萎缩, 质押式回购交易平稳从交易行情看, 今日银行间交易结算结算面额亿元, 比昨日减少亿其中, 现券交易减少亿, 至亿元 ; 质押式回购结算量比前一交易日减少 2.87 亿, 总计亿今日共发生 1 笔远期交易, 总计结算面额 0.30 亿元具体情况见下图 : 3

5 2.2 市场重大消息国内消息 1. 财政部 3 月 25 日启动买回四只年内到期的记帐式国债, 总发行规模 1234 亿元根据财政部公布的操作通知, 此次买回的四只国债分别是 01 国债国债国债 14 和 05 国债 08, 剩余期限在 3 到 9 个月不等, 分别为 0.26 年 0.35 年 0.73 年和 0.41 年 ( 和讯 ) 2. 央行公布 2008 年 2 月份金融市场运行情况, 指出 2008 年 1-2 月, 金融市场总体运行平稳 2 月份, 银行间市场债券发行量同比大幅增加, 发行期限结构以中期债券为主 ; 货币市场流动性总体充足, 但受春节长假因素的影响, 同业拆借和债券回购量较上月均有不同幅度减少, 货币市场利率有所上升 ; 现券交易保持活跃, 但交易量较上月有所减少, 银行间债券指数和交易所国债指数略有上升, 国债收益率曲线整体下行 ; 上证指数加大震荡, 成交量大幅减少 3. 中国政府网公布国务院办公厅关于加快发展服务业若干政策措施的实施意见指出, 人民银行金融监管机构等要引导和鼓励各类金融机构开发适应服务企业需要的金融产品, 积极支持符合条件的服务业企业通过银行贷款发行股票债券等多渠道筹措资金逐步将收费权质押贷款范围扩大到供水供热环保等城市基础设施项目同时, 还应加大服务领域资金 4 投入力度

6 4. 农发行拟于 2008 年 3 月 21 日招标发行 2008 年第六期 3 年期固定利率金融债券 100 亿元首场招标结束后, 发行人有权追加发行总量不超过 30 亿元的当期债券 5. 今日沪深两市低开高涨, 两市成交量继续扩大其中, 上证指数上涨点, 至点, 涨幅 1.13%; 深指上涨点, 至点, 涨幅 3.87%; 两市成交量约元 6. 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布, 银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为 1 美元对人民币元, 较昨日大幅上涨 136bp, 再创汇改以来新高 5

7 国际消息 1. 美国财政部本周公布,1 月份美国净资本流入猛降至 374 亿美元, 远低于预计的 850 亿美元, 比去年 12 月份修正数据 727 亿美元减少了一半在对美元有价证券的趋势判断上, 外国私人投资者和政府机构产生了严重分歧外国官方机构已经连续超过四个月不断增持美元证券, 平均增幅为 25%; 而今年 1 月份外国私人账户净资本流入猛降至 -382 亿美元, 降幅达到 550% 数据还显示, 中国 1 月份持有美国国债连续第 2 个月增加, 截至 1 月末, 中国持有美国国债 4926 亿美元, 比去年 12 月份增加了 150 亿美元 ( 中国证券报 ) 2. 美联储 (FederalReserveBoard) 周三宣布, 已经批准三家地区联邦储备银行将贴现率下调至 2.50% 这三家银行包括准里士满联邦储备银行明尼阿波利斯联邦储备银行和亚特兰大联邦储备银行 6

第 III 部分 : 今日银行间债券市场走势 3.1 今日 Shibor 走势今日隔夜和 1 周 Shibor 利率继续下移, 其余关键期限点微幅跌涨从跌幅看, 隔夜 Shibor 利率下跌 2.64bp, 至 2.1344% 的水平 ;1 周 Shibor 利率下跌 2.37bp, 至 2.

8 第 III 部分 : 今日银行间债券市场走势 3.1 今日 Shibor 走势今日隔夜和 1 周 Shibor 利率继续下移, 其余关键期限点微幅跌涨从跌幅看, 隔夜 Shibor 利率下跌 2.64bp, 至 % 的水平 ;1 周 Shibor 利率下跌 2.37bp, 至 % 的水平其余关键期限点的跌涨幅变化在 0.92bp 以内具体情况如下 : 5.5 Shibor 利率走势分析图今日 Shibor Shibor5 日滑动平均 Shibor10 日滑动平均 Shibor20 日滑动平均 7

3.3 今日回购 Shibor 和央票比较图 5.25 4.50 3.75 3.00 2.25 1.50 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.

9 3.3 今日回购 Shibor 和央票比较图 shi bor repo central bank bill 数据来源 : 中债信息网 8

16BP 以内从期限结构看,2 年期和 10 年期的 IRS 点差缩小 4bp, 至 57bp 的水平具体情况如下 : 两日

10 3.4 两日 IRS(R07D) 变化对比图今日 1 年期至 10 年期小幅 IRS 利率继续小幅下移其中,10 年期 IRS 下移 8.33bp, 至 3.725% 的水平 ; 隔夜至 9 个月期 IRS 没有变动其余关键期限点地变化在 7.16BP 以内从期限结构看,2 年期和 10 年期的 IRS 点差缩小 4bp, 至 57bp 的水平具体情况如下 : 两日 IRS(R07D) 变化对比图 10 年期和 2 年期 IRS(R07D) 点差历史走势图数据来源 :Bloomberg 在彭博终端, 点击 CDYC <GO> 可浏览中债收益率曲线

11 第 IV 部分 : 中债收益率曲线走势分析整体评论 : 今日中债银行间收益率曲线继续整体下移, 关键期限点平均小幅下移 1.5bp 左右其中,2 年期国债至 % 的水平 ;10 年期国债至 4.08% 的水平具体情况如下 : 图 4.1 两日中债银行间国债收益率曲线比较图点差 (bp) 表 4.1: 银行间固定利率国债标准期限收益率涨跌表点差 (bp)

12 图 4.2 两日中债银行间金融债收益率曲线比较图点差 (bp) 表 4.2: 银行间固定利率政策性金融债标准期限收益率涨跌表点差 (bp)

13 图 4.3 两日中债银行间央票收益率曲线比较图点差 (bp) 表 4.3: 银行间央行票据标准期限收益率涨跌表点差 (bp)

14 2 4.4 两日中债银行间浮动利率金融债 (R07D) 收益率曲线比较图点差 (bp) 表 4.4: 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 标准期限收益率涨跌表点差 (bp)

15 4.5 两日中债银行间短融 (AAA) 收益率曲线比较图点差 (bp) 表 4.5: 银行间短期融资券收益率曲线 (AAA) 标准期限收益率涨跌表点差 (bp)

16 第 V 部分 : 中债银行间收益率曲线点差分析图 5.1: 银行间国债央票和金融债收益率曲线比较图图 5.2 银行间国债央票和金融债点差关系央票 - 国债金融债 - 国债金融债 - 央票

17 图 5.2: 银行间固定金融债企业债商业银行债和 ABS 收益率曲线比较图图 5.4: 固定金融债企业债商行债和 ABS 点差关系商业银行 - 金融债企业债 - 金融债 ABS- 金融债商业银行债 - 企业债

18 图 5.3: 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线点差比较图中债银行间固定利率央票和短融点差关系比较表央票 (%) 短融 (%) 短融 - 央票 (bp) mean

19 图 5.4: 银行间浮动国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线比较图图 5.7: 浮动国债金融债企业债和商行债 (1y) 点差关系金融债 - 国债企业债 - 国债商业银行债 - 国债

20 第 VI 部分 : 中债指数走势分析

中债收益率曲线日评(2007年7月24日)

中债收益率曲线日评(2007年7月24日) 中债收益率曲线和指数日评 2008 年 3 月 11 日中央国债登记结算有限责任公司债券信息部收益率曲线组 : 李剑峰 (010-88086291) 张永民 (010-88088106) 赵凌 (010-88086344) 指数组 : 管圣义 (010-88087961) 卢遵华 (010-88086907) 中债收益率曲线和指数日评目录第一部分 : 今日发行第二部分 : 宏观经济分析