中债收益率曲线日评(2007年7月24日)

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1 中债收益率曲线和指数日评 2008 年 3 月 18 日中央国债登记结算有限责任公司债券信息部收益率曲线组 : 李剑峰 ( ) 张永民 ( ) 赵凌 ( ) 指数组 : 管圣义 ( ) 卢遵华 ( )

2 中债收益率曲线和指数日评目录第一部分 : 今日发行第二部分 : 宏观经济分析 2.1 市场面基本分析 2.2 市场重大消息第三部分 : 今日银行间货币市场市场走势 3.1 两日 Shibor 利率走势分析表 3.2 今日回购利率 Shibor 利率和央票对比表 3.3 今日回购利率 Shibor 利率和央票对比图 3.4 两日 IRS 变化对比图第四部分 : 中债收益率曲线走势分析图 4.1 银行间固定利率国债收益率曲线比较图表 4.1 银行间固定利率国债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 4.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图表 4.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 4.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线比较图表 4.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 4.4 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 比较图表 4.4 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 曲线标准期限收益率涨跌表图 4.5 银行间固定利率短融收益率曲线比较图表 4.5 银行间固定利率短融收益率曲线标准期限收益率涨跌表第五部分 : 中债银行间收益率曲线点差分析图 5.1 银行间固定利率国债央票和金融债收益率曲线比较图表 5.1 银行间固定利率国债央票和金融债收益率曲线标准期限点差比较表图 5.2 银行间固定利率金融债企业债商业银行债和资产支持证券收益率曲线比较图表 5.2 银行间固定利率金融债企业债商业银行债和资产支持证券收益率曲线标准期限点差比较表图 5.3 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线点差比较图表 5.3 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线标准期限点差比较表图 5.4 银行间浮动利率国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线比较图表 5.4 银行间浮动利率国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线标准期限点差比较表第六部分 : 中债指数走势分析图 6.1 中债系列指数 - 财富今日跌涨幅图 6.2 中债系列指数 - 综合今日平均市值久期法

3 中债收益率曲线和指数日评第 I 部分 : 今日发行今日人民银行 (3 月 18 日 ) 以价格 ( 利率 ) 招标方式发行了 2008 年第三十一期央行票据, 并开展了正回购操作, 发行利率持平具体情况如下 : 第 II 部分 : 宏观经济分析 2.1 市场基本面分析今日银行间交易结算量小幅减少其中, 现券交易小幅增加, 质押式回购交易缩水从交易行情看, 今日银行间交易结算结算面额亿元, 比昨日减少亿其中, 现券交易增加亿, 至亿元 ; 质押式回购结算量比前一交易日减少亿, 总计亿今日共发生 3 笔远期交易, 总计结算面额 2.30 亿元具体情况见下图 :

4 中债收益率曲线和指数日评 2.2 市场重大消息国内消息 1. 央行今日宣布从 2008 年 3 月 25 日起, 上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点, 至 15.5% 的水平 ( 央行网站 ) 2. 中国人民银行行长周小川表示, 鉴于中美两国经济形势不太一样, 美国降息对中国的影响还要继续观察商务部长陈德铭则略显忧虑他表示如果美国调降再贴现利率之后再下调其它利率, 中国就得有所考虑 ( 东方早报 ) 3. 中国银监会纪委书记王华庆昨日表示, 银监会将按照审慎监管稳步推进的原则, 不断扩大 QDII 境外投资市场, 将投资范围逐渐从成熟发达国家扩展到新兴资本市场另外, 银监会业务创新监管协作部主任李伏安透露, 截至 2007 年末, 共有 23 家中外资商业银行取得了开办代客境外理财业务资格, 其中的 16 家一共推出 262 款代客境外理财产品, 人民币销售额达 414 亿元, 外币销售额达 12 亿美元 ( 中国证券报 ) 4. 财政部拟于 2008 年 3 月 19 日招标发行 2008 年第三期记帐式固定利率国债, 期限 10 年, 计划发行量 260 亿元 5. 农发行拟于 2008 年 3 月 21 日招标发行 2008 年第六期 3 年期固定利率金融

5 中债收益率曲线和指数日评债券 100 亿元首场招标结束后, 发行人有权追加发行总量不超过 30 亿元的当期债券 6. 今日沪深两市继续大幅下跌, 两市成交量小幅增加其中, 上证指数下跌点, 至点, 跌幅 3.96%; 深指下跌点, 至点, 跌幅 5.44%; 两市成交量约亿元 7. 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布, 银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为 1 美元对人民币元国际消息 1. 摩根大通 3 月 16 日证实, 将以总价约 2.36 亿美元 ( 每股 2 美元 ) 收购美国第五大投行贝尔斯登华尔街从业多年的纽约国际集团总裁本杰明卫表示, 贝尔斯登在美国债券市场的交易量一直是数一数二的, 它在债券市场上尤其是抵押担保债权市场上曾经非常风光, 不过其自营业务过于集中在债券市场, 尤其是收益和风险都很大的次级抵押担保债权市场上给它带来了灭顶之灾除了自营的债券业务, 贝尔斯登作为优先级证券交易商又承担着结算银行的业务信贷危机发生后, 很多客户怀疑贝尔斯登的资产状况, 不肯到贝尔斯登交易, 这导致公司运营出现问题之前, 市场上一直流行着各种传言, 认为贝尔斯登将出现问题结果公司方面刚刚否认完传言, 就出现了流动资金短缺的问题, 看来市场的估计是正确的 ( 中国证券报 )

中债收益率曲线和指数日评第 III 部分 : 今日银行间债券市场走势 3.1 今日 Shibor 走势今日 Shibor 利率关键期限点整体交叉跌涨从涨幅看,2 周 Shibor 利率上扬 3.92bp, 至 2.6697% 的水平从跌幅看,1 周 Shibor 利率下跌 4.04bp, 至 2.

6 中债收益率曲线和指数日评第 III 部分 : 今日银行间债券市场走势 3.1 今日 Shibor 走势今日 Shibor 利率关键期限点整体交叉跌涨从涨幅看,2 周 Shibor 利率上扬 3.92bp, 至 % 的水平从跌幅看,1 周 Shibor 利率下跌 4.04bp, 至 % 的水平其余关键期限点的跌涨幅变化在 2.38bp 以内具体情况如下 : 5.5 Shibor 利率走势分析图今日 Shibor Shibor5 日滑动平均 Shibor10 日滑动平均 Shibor20 日滑动平均

3.2 今日回购 Shibor 和央票对比表 3.3 今日回购 Shibor 和央票比较图 5.25 4.50 3.75 3.00 2.25 1.50 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.

7 3.2 今日回购 Shibor 和央票对比表 3.3 今日回购 Shibor 和央票比较图 shibor repo central bank bill 数据来源 : 中债信息网

17BP 以内从期限结构看,2 年期和 10 年期的 IRS 点差缩小至 50.

8 3.4 两日 IRS(R07D) 变化对比图今日 6 个月期 IRS 利率大幅下跌,1 年期至 10 年期小幅下移其中, 10 年期 IRS 下移 9.17bp, 至 % 的水平 ;6 个月期 IRS 上扬 17.83bp, 至 % 的水平其余关键期限点地变化在 8.17BP 以内从期限结构看,2 年期和 10 年期的 IRS 点差缩小至 50.5bp 的水平具体情况如下 : 两日 IRS(R07D) 变化对比图 10 年期和 2 年期 IRS(R07D) 点差历史走势图数据来源 :Bloomberg 在彭博终端, 点击 CDYC <GO> 可浏览中债收益率曲线

9 第 IV 部分 : 中债收益率曲线走势分析整体评论 : 今日中债银行间收益率曲线平均小幅下移 1bp 左右具体情况如下 : 图 4.1: 银行间固定利率国债收益率曲线比较图表 4.1: 银行间固定利率国债标准期限收益率涨跌表点差 (bp)

10 图 4.2: 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图表 4.2: 银行间固定利率政策性金融债标准期限收益率涨跌表点差 (bp)

11 图 4.3: 银行间央行票据收益率曲线比较图表 4.3: 银行间央行票据标准期限收益率涨跌表点差 (bp) 图 4.4: 银行间浮动利率政策性金融债收益率 (R07D) 曲线比较图

12 表 4.4: 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 标准期限收益率涨跌表点差 (bp) 图 4.5: 银行间短期融资券收益率曲线 (AAA) 比较图表 4.5: 银行间短期融资券收益率曲线 (AAA) 标准期限收益率涨跌表点差 (bp)

13 第 V 部分 : 中债银行间收益率曲线点差分析图 5.1: 银行间国债央票和金融债收益率曲线比较图表 5.1 中债银行间固定利率国债央票和金融债点差关系比较表国债 (%) 金融债 (%) 央票 (%) 央票 - 国债金融债 - 国债金融债 - 央票 (bp) (bp) (bp) mean

14 图 5.2: 银行间固定金融债企业债商业银行债和 ABS 收益率曲线比较图

15 图 5.3: 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线点差比较图中债银行间固定利率央票和短融点差关系比较表央票 (%) 短融 (%) 短融 - 央票 (bp) mean

16 图 5.4: 银行间浮动国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线比较图说明 : 鉴于资产支持证券次级债无信用评级, 我部门新建银行间固定利率资产支持证券 ( 无评级 ) 收益率曲线对此类债券进行估值目前样本券包括 , , , , , , , , 和

17 第 VI 部分 : 中债指数走势分析

中债收益率曲线日评(2007年7月24日)

中债收益率曲线日评(2007年7月24日) 2008 年 4 月 7 日中央国债登记结算有限责任公司债券信息部收益率曲线组 : 李剑峰 (010-88086291) 张永民 (010-88088106) 赵凌 (010-88086344) 指数组 : 管圣义 (010-88087961) 卢遵华 (010-88086907) 目录第一部分 : 今日发行第二部分 : 宏观经济分析 2.1 市场面基本分析 2.2 市场重大消息第三部分