中债收益率曲线日评(2007年7月24日)

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尻津侯叶赫那兰
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1 中债收益率曲线和指数日评 2008 年 3 月 5 日中央国债登记结算有限责任公司债券信息部收益率曲线组 : 李剑峰 ( ) 张永民 ( ) 赵凌 ( ) 指数组 : 管圣义 ( ) 卢遵华 ( )

2 中债收益率曲线和指数日评目录第一部分 : 今日发行第二部分 : 宏观经济分析 2.1 市场面基本分析 2.2 市场重大消息第三部分 : 今日银行间货币市场市场走势 3.1 两日 Shibor 利率走势分析表 3.2 今日回购利率 Shibor 利率和央票对比表 3.3 今日回购利率 Shibor 利率和央票对比图 3.4 两日 IRS 变化对比图第四部分 : 中债收益率曲线走势分析图 4.1 银行间固定利率国债收益率曲线比较图表 4.1 银行间固定利率国债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 4.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图表 4.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 4.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线比较图表 4.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表图 4.4 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 比较图表 4.4 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 曲线标准期限收益率涨跌表图 4.5 银行间固定利率短融收益率曲线比较图表 4.5 银行间固定利率短融收益率曲线标准期限收益率涨跌表第五部分 : 中债银行间收益率曲线点差分析图 5.1 银行间固定利率国债央票和金融债收益率曲线比较图表 5.1 银行间固定利率国债央票和金融债收益率曲线标准期限点差比较表图 5.2 银行间固定利率金融债企业债商业银行债和资产支持证券收益率曲线比较图表 5.2 银行间固定利率金融债企业债商业银行债和资产支持证券收益率曲线标准期限点差比较表图 5.3 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线点差比较图表 5.3 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线标准期限点差比较表图 5.4 银行间浮动利率国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线比较图表 5.4 银行间浮动利率国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线标准期限点差比较表第六部分 : 中债指数走势分析图 6.1 中债系列指数 - 财富今日跌涨幅图 6.2 中债系列指数 - 综合今日平均市值久期法

3 中债收益率曲线和指数日评第 I 部分 : 今日发行 1. 今日无重大发行 2. 根据中央国债公司公告显示, 农发行取消原定于 3 月 14 日的金融债发行, 其它债券发行时间保持不变第 II 部分 : 宏观经济分析 2.1 市场基本面分析今日银行间交易结算量放量, 现券交易突破 2200 亿元, 质押式回购交易大幅增加从交易行情看, 今日银行间交易结算结算面额亿元, 比昨日增加亿其中, 现券交易增加亿, 至亿元 ; 质押式回购结算量比前一交易日增加亿, 总计亿今日共发生 9 笔远期交易, 总计结算面额亿元具体情况见下图 :

4 中债收益率曲线和指数日评 2.2 市场重大消息国内消息 1. 中国国务院总理温家宝 5 日在十一届全国人大一次会议上作政府工作报告时, 提出了 2008 年工作的基本思路主要任务和预期目标及需要把握的原则今年国民经济和社会发展的预期目标是 : 国内生产总值增长 8% 左右, 居民消费价格总水平涨幅控制在 4.8% 左右 ; 城镇新增就业 1000 万人, 城镇登记失业率控制在 4.5% 左右 ; 国际收支状况有所改善 ( 中国新闻网 ) 2. 中国银监会主席刘明康接受香港商报专访时表示, 今年 1 月份中国大陆的银行持有次级按揭的余额, 已由去年 11 月底的 182 亿美元降至 159 亿美元 ; 相对于我们银行外汇资产和国家外汇储备来讲, 次贷形成 100 多亿的风险敞口不是损失, 是 exposure( 披露 ) 此外, 刘明康主席表示次按危机影响 " 港股直通车 " 的推出, 现仍未有落实的时间表 ( 路透社 ) 3. 商务部部长陈德铭表示, 今年中国出口形势仍会很好, 尽管出口增长速度可能会放缓, 但总体出口规模还会增加美国经济的不景气不会太影响中国的出口, 因为美国不会舍近求远完全不要中国出口的商品不过, 美国经济的不景气和整个国际市场疲软不是对中国没有影响, 只是这种影响不如市场预估的那么大, 会比预期小得多陈德铭强调, 中国希望美国经济能够很快好起来, 商务部也会密切注视美国经济的发展, 注视中国出口的问题 ( 证券时报 )

5 中债收益率曲线和指数日评 4. 今日沪深两市继续下跌, 两市成交量减少其中, 上证指数下跌点, 至点, 跌幅 0.99%; 深指下跌点, 至点, 跌幅 0.92%; 两市成交量约亿元 5. 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布, 银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为 1 美元对人民币元国际消息 1. 据国际清算银行最新季报显示, 因信贷市场紧缩, 货币市场流动性出现冻结, 2007 年第四季度衍生性商品交易量大幅滑落 21%, 至 539 万亿美元, 跌幅为至少 14 年来最大其中, 利率期货合约交易量大幅下滑 25%, 至 405 万亿美元, 跌幅最大去年第四季股票指数期货和选择权交易量下跌 7%, 至 75 万亿美元同期标准普尔 500 指数跌 13.1%, 欧洲道琼斯斯托克 600 指数跌 16% 国际清算银行分析师在报告中指出, 货币市场的流动性受损, 抑制了期货及期权市场的交易量受次贷危机影响, 银行纷纷收缩银根, 导致短期利率上涨, 至 7 年来最高点, 美联储及英格兰银行等各国央行因而决定联手注资, 重振货币市场信心 ( 证券时报 )

中债收益率曲线和指数日评第 III 部分 : 今日银行间债券市场走势 3.1 今日 Shibor 走势今日隔夜至 2 周 Shibor 及 6 个月利率出现小幅下跌, 其余关键期限点微幅上涨从跌幅看,1 周 Shibor 利率下跌 3.32bp, 至 2.

6 中债收益率曲线和指数日评第 III 部分 : 今日银行间债券市场走势 3.1 今日 Shibor 走势今日隔夜至 2 周 Shibor 及 6 个月利率出现小幅下跌, 其余关键期限点微幅上涨从跌幅看,1 周 Shibor 利率下跌 3.32bp, 至 % 的水平其余关键期限点的跌涨幅变化在 1.63bp 以内具体情况见下图 : 5.5 Shibor 利率走势分析图今日 Shibor Shibor5 日滑动平均 Shibor10 日滑动平均 Shibor20 日滑动平均

3.2 今日回购 Shibor 和央票对比表 3.3 今日回购 Shibor 和央票比较图 5.25 4.50 3.75 3.00 2.25 1.50 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.

7 3.2 今日回购 Shibor 和央票对比表 3.3 今日回购 Shibor 和央票比较图 shibor repo central bank bill 数据来源 : 中债信息网

3.4 两日 IRS(R07D) 变化对比图今日 6 个月期 IRS 利率大幅上扬,1 年期至 10 年期 IRS 利率下跌其中,6 个月期 IRS 下移 22.5bp, 至 3.

8 3.4 两日 IRS(R07D) 变化对比图今日 6 个月期 IRS 利率大幅上扬,1 年期至 10 年期 IRS 利率下跌其中,6 个月期 IRS 下移 22.5bp, 至 % 的水平从涨幅看,9 年期 IRS 上扬 16.83bp, 至 % 的水平 ;10 年期上扬 15.17bp, 至 % 的水平, 其余关键期限点的变动在 16.16bp 范围以内从 2 年期和 10 年期 IRS 的点差曲线看, 进入今年 1 月份以来,2 年期和 10 年期 IRS 点差逐步扩大, 达至 56.5bp 的水平具体情况如下 : 两日 IRS(R07D) 变化对比图 10 年期和 2 年期 IRS(R07D) 点差历史走势图数据来源 :Bloomberg 在彭博终端, 点击 CDYC <GO> 可浏览中债收益率曲线

9 第 IV 部分 : 中债收益率曲线走势分析整体评论 : 今日中债收益率曲线整体小幅上扬, 关键期限点平均变化 2bp 左右具体情况如下 : 图 4.1: 银行间固定利率国债收益率曲线比较图表 4.1: 银行间固定利率国债标准期限收益率涨跌表点差 (bp)

10 图 4.2: 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图表 4.2: 银行间固定利率政策性金融债标准期限收益率涨跌表点差 (bp)

11 图 4.3: 银行间央行票据收益率曲线比较图表 4.3: 银行间央行票据标准期限收益率涨跌表点差 (bp) 图 4.4: 银行间浮动利率政策性金融债收益率 (R07D) 曲线比较图

12 表 4.4: 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 标准期限收益率涨跌表点差 (bp) 图 4.5: 银行间短期融资券收益率曲线 (AAA) 比较图表 4.5: 银行间短期融资券收益率曲线 (AAA) 标准期限收益率涨跌表点差 (bp)

13 第 V 部分 : 中债银行间收益率曲线点差分析图 5.1: 银行间国债央票和金融债收益率曲线比较图

14 图 5.2: 银行间固定金融债企业债商业银行债和 ABS 收益率曲线比较图

15 图 5.3: 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线点差比较图

16 图 5.4: 银行间浮动国债金融债企业债和商业银行债收益率曲线比较图

17 第 VI 部分 : 中债指数走势分析

中债收益率曲线日评(2007年7月24日)

中债收益率曲线日评(2007年7月24日) 中债收益率曲线和指数日评 2008 年 3 月 11 日中央国债登记结算有限责任公司债券信息部收益率曲线组 : 李剑峰 (010-88086291) 张永民 (010-88088106) 赵凌 (010-88086344) 指数组 : 管圣义 (010-88087961) 卢遵华 (010-88086907) 中债收益率曲线和指数日评目录第一部分 : 今日发行第二部分 : 宏观经济分析