行业研究报告
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- 象斌 严
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1 证券研究报告 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 行业评级 : 农林牧渔增持 ( 维持 ) 种植业 Ⅱ 增持 ( 首次 ) 许奇峰执业证书编号 :S 研究员 xuqifeng@htsc.com 冯鹤 执业证书编号 :S 研究员 fenghe@htsc.com 一年内行业走势图 (%) (6) 17/6 17/8 17/1 17/12 18/2 18/4 资料来源 :Wind 农林牧渔种植业 Ⅱ 沪深 3 深埋不改凌云志, 破土成长终有时 种子行业深度报告 中国种, 农业 芯, 给予增持评级国以农为本, 农以种为芯 目前我国种业已经进入发展竞速阶段, 从品种创新到技术储备, 各企业多赛道角逐 高铸的研发壁垒又决定种业未来更多呈现存量博弈 寡头制霸的特征 未来不论从政策层面, 还是技术层面, 我们均看好种业的发展潜力, 首次覆盖, 给予 增持 评级 不破不立, 不止不行 216 年我国种子市场总规模 123 亿元, 近十年复合增速 9.42%, 为全球第二大种业市场 玉米和水稻占据国内种业市场价值前两位,216 年分别达到 亿元和 亿元, 占比 31.48% 和 22.1% 目前, 我国种业进入依法治种和并购重塑阶段 1) 政策方面,216 年新 种子法 实施, 我国种业迎来 1+3 的全面依法治种时代, 推动具备原研技术 种质资源的企业脱颖而出 ;2) 并购方面, 近年来, 国内种企的并购进程加快, 相对内生增长, 外延并购对种企快速成长的贡献更大, 回顾全球种业发展历程, 兼并重组同样是跨国种企做大做强的必由之路 品种换代进行时, 技术升级变迁中我国种业正面临品种换代和技术升级 1) 玉米, 我国玉米种业共经历了六次品种变革, 第六代品种郑单 958 和先玉 335 推广 1 余年来, 尚未有突破性品种 我们认为, 品种换代的核心是种质资源的创新, 主要方向是在具备 高产 优质 多抗 广适 易制种 等综合优点基础上实现机械收粒 2) 水稻, 我国水稻育种在杂交育种时代完成了三次品种更迭, 我们认为 华占系 品种具备成为第四代水稻品种的潜力 3) 转基因技术, 我国高度重视转基因技术研究与商业化推广, 玉米转基因技术能够解决目前我国玉米品种瓶颈问题, 是我国玉米育种技术的发展方向 海外飘香, 稻种出海释放成长空间据 FAO 统计, 截至 14 年, 亚洲占全球杂交水稻种植面积比例超过 95% 具体看, 除中国外, 亚洲杂交水稻种植国家主要集中在南亚 东南亚国家 受本土研发能力弱等因素影响, 这些国家杂交稻种植比例不高,16 年杂交稻种市场价值 35 亿元 我们认为, 随着这些国家水稻杂交比例提升, 杂交稻种市场价值有望提升至 373 亿元 过去, 我国杂交稻海外推广主要采取贸易模式, 但 11 年以来, 贸易模式开始遭遇瓶颈 我们认为, 在国内品种国外申请品种权无正规渠道条件下, 对外投资可突破现有贸易瓶颈, 核心是研发的本土化 目前, 隆平高科 荃银高科等国内种企已开始布局海外 风险提示 : 政策风险, 农作物收购价格下调风险, 自然灾害风险 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1
2 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 不破不立, 不止不行 全球第二大种业市场, 十年复合增速 9.42% 根据全国农技推广中心统计,216 年我国种子市场总规模 123 亿元, 近十年复合增速 9.42%, 仅次于 216 年北美种业 232 亿美元的市场规模, 为全球第二大种业市场 其中, 7 种主要农作物商品种子市场价值 ( 下文简称市值 ) 合计 885 亿元, 占比 71.95% 主要农作物种子中, 受消费习惯 商品化率等因素影响, 玉米和水稻占据国内种业市值前两位, 216 年分别达到 亿元和 亿元, 占比 31.48% 和 22.1% 图表 1: 年, 我国农作物种子市值复合增速 9.42% 图表 2: 年, 主要农作物种子市值及增速 ( 亿元 ) 我国农作物种子市值 yoy( 右轴 ) 14 9% ( 亿元 ) 7 种主要农作物种子市值 yoy( 右轴 ) 9 8% 7% 8 6% 9 5% 4% 3% 7 2% % % 资, 注 : 年主要 农作物种子市值根据全部种子市值估算 图表 3: 年, 全球农作物种子市值复合增速 6.55% 图表 4: 215 年, 中美种业市场规模占全球种业市场规模比例接近 6% ( 亿元 ) 全球农作物种子市值 yoy( 右轴 ) % 2% 1% % -1% 日本德国 3% 2% 印度 4% 加拿大巴西 5% 6% 法国 中国 23% 其他 16% 美国 35% % 6% 资料来源 :Phillips Mcdougall, 华泰证券研究所 资料来源 :International Seed Federation, 华泰证券研究所 图表 5: 216 年我国主要农作物种子市场价值测算 作物 商品种子使用量 ( 万公斤 ) 加权单价 ( 元 / 公斤 ) 市值 ( 亿元 ) 玉米 杂交稻 常规水稻 小麦 大豆 马铃薯 内陆常规棉 新疆常规棉 杂交棉 常规油菜 杂交油菜 合计 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2
3 玉米 杂交稻 常规水稻 小麦 大豆 马铃薯 内陆常规棉 新疆常规棉 杂交棉 常规油菜 杂交油菜 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 6: 216 年我国主要农作物种子商品化率 1% 商品化率 9% 8% 7% 6% 5% 4% 细分看, 水稻有常规和杂交之分 其中, 常规稻的粳稻 杂交稻的中籼稻是推广面积比较大的两个细分品种 216 年粳稻 杂交中籼稻推广面积分别达到 1.17 亿亩.9 亿亩, 占水稻推广面积的比例分别为 33.61% 25.78% 图表 7: 2-16 年, 常规水稻推广面积 ( 万亩 ) 常规稻推广面积 图表 8: 2-16 年, 杂交水稻推广面积 ( 万亩 ) 杂交稻推广面积 资料来源 : 种子管理局, 华泰证券研究所 资料来源 : 种子管理局, 华泰证券研究所 图表 9: 年, 粳稻推广面积及占 ( 水稻总面积 ) 比情况 图表 1: 年, 杂交中籼稻推广面积及占 ( 水稻总面积 ) 比情况 ( 万亩 ) 粳稻种植面积 占比 ( 右轴 ) 12 35% ( 万亩 ) 13 杂交中籼稻种植面积占比 ( 右轴 ) 32% % % 28% 26% 24% % % 资料来源 : 种子管理局, 华泰证券研究所 资料来源 : 种子管理局, 华泰证券研究所 政策 监管加持, 种业进入发展机遇期 2 年开始, 随着 种子法 的施行, 我国种业发展正式进入市场化阶段, 经过十余年的发展, 取得了显著的成就 但在这些年野蛮成长背后, 种业也存在一些问题需要解决, 1) 种子产业相对分散,21 年以来, 我国种业企业数量持续下滑, 截至 16 年底, 我国持有效经营许可证的种子企业数量为 4316 家, 较 21 年减幅 5% 以上 市场集中度虽有提升, 但与世界种子市场高度集中的格局相比, 差距依然较大 216 年我国种业市场 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3
4 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 集中度 CR1 不足 15%, 同期世界种业市场 CR1 接近 75%;2) 种子获益能力弱 ( 尤其是玉米种子, 我们认为主要是技术因素导致的差异 ),21-16 年玉米种植成本复合增速 9.8%( 稻谷这一数值为 7.78%), 分项中, 同期种子费用复合增速仅 6.69%( 稻谷这一数值为 8.2%) 对比美国,21-16 年玉米种植成本复合增速 2.39%, 同期种子费用复合增速 3.22% 图表 11: 1949 年以来, 我国种业发展先后经历了计划管理阶段 市场经济阶段 资料来源 : 万向德农 15 年年报, 华泰证券研究所 图表 12: 年, 全国持有效经营许可证种子企业数量不断减少 图表 13: 216 年, 国内 全球种业前 1 名销售收入及市占率 ( 家 ) 种子企业数量 yoy( 右轴 ) ( 亿元 / 亿美元 前十名种企销售收入市占率 ( 右轴 ) 9 % 3 ) 8% % -1% -15% -2% 2 1 6% 4% 2% % 中国 全球 %, 注, 中国销售收入单位 亿元, 全球销售收入亿美元 图表 14: 年, 国内玉米种植成本复合增速 9.8% 图表 15: 年, 国内玉米种子费用复合增速 6.69% ( 元 / 亩 ) 国内玉米种植成本 yoy( 右轴 ) 12 25% ( 元 / 亩 ) 玉米种子费用 yoy( 右轴 ) 6 25% 1 2% 15% 5 2% 15% 8 1% 1% 6 5% % 4 5% % % % 资料来源 : 全国农产品成本收益资料汇编, 华泰证券研究所 资料来源 : 全国农产品成本收益资料汇编, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4
5 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 16: 年, 国内稻谷种植成本复合增速 7.78% 图表 17: 年, 国内稻谷种子费用复合增速 8.2% ( 元 / 亩 ) 国内稻谷种植成本 yoy( 右轴 ) 14 2% ( 元 / 亩 ) 6 稻谷种子费用 yoy( 右轴 ) 3% % 1% 5% % 5 4 2% 1% % % 资料来源 : 全国农产品成本收益资料汇编, 华泰证券研究所 资料来源 : 全国农产品成本收益资料汇编, 华泰证券研究所 图表 18: 年, 美国玉米种植成本复合增速 2.39% 图表 19: 年, 美国玉米种子费用复合增速 3.22% ( 美元 / 英亩 ) 7 美国玉米种植成本 yoy( 右轴 ) 15% ( 美元 / 英亩 ) 11 玉米种子费用 yoy( 右轴 ) 1% % 5% % -5% % % % % 资料来源 :USDA, 华泰证券研究所 资料来源 :USDA, 华泰证券研究所 净化升级, 种业迎来法治 1( 新 种子法 )+3( 配套规章 ) 时代 我国种业行业集中度低, 企业间的无序竞争激烈, 导致产品同质化严重, 假冒种子 套牌种子现象泛滥, 影响育种人原始创新的积极性 216 年 1 月 1 日起施行的新 种子法 是完善我国种业创新体系的重点之一, 虽然实质性派生品种管理制度未搭上此次修改的班车 ( 部门间协调原因 ), 但新 种子法 在 育繁推一体化 实体建设以及合作研发平台建设两个方面给予了充分的制度保障 此外, 农业部还修订发布了 农作物种子生产经营许可管理办法 主要农作物品种审定办法 和 农作物种子标签和使用说明管理办法 3 个核心配套规章, 我国种业进入全面依法治种时代 我们认为, 种业法治时代的到来, 尤其是政策层面对研发 品种权利的重视, 将推动种子原研的积极性, 具备原研技术 种质资源的企业有望在激烈的市场竞争中携优质品种脱颖而出 图表 2: 核心 ( 农作物种子生产经营许可管理办法 主要农作物品种审定办法 和 农作物种子标签和使用说明管理办法 ) 配套规章解读配套规章修改 变化 农作物种子生产经营许可管理办法 种子生产和种子经营许可证 两证合一 ; 取消注册资本和固定资产的数额要求, 增加了品种要求条件 ; 实行选育生产经营相结合的种子生产经营许可证改为由省级农业主管部门核发 ; 主要农作物常规种原种种子经营许可证改为由企业所在地县级以上农业主管部门核发 ; 种子生产经营许可证设主证 副证, 副证注明易变动事项, 种子生产销售地点不受许可证载明区域的限制 ; 按照可追溯原则, 要求种子生产经营者建立种子生产经营档案, 新增三类无需办理许可的种子生产经营者的备案义务和备案内容, 对自行出售 串换种子的农民进行身份 区域和数量的规定 主要农作物品种审定办法 拓宽品种试验渠道, 绿色通道由国家级拓展到省级, 允许企业自行 或与科研单位联合开展自有品种试验 ; 缩短试验审定时间, 对区域试验第 1 周期表现突出和特殊用途品种, 允许第 2 周期区域试验与生产试验合并 ; 公开透明试验审定过程, 要求申请者参与主要环节, 接受社会监督 ; 简化引种程序, 通过一个省审定的品种引种到同一适宜生态区的其他省, 改为备案制 ; 明确试验审定工作主体责任, 相关鉴定人对数据真实性负责, 引种人对品种的真实性 安全性 适应性负责 ; 新增 DUS 测试要求, 证明申请审定品种的特异性 农作物种子标签和使用说明管理办法 强化真实性要求, 种子生产经营者对标注内容真实性和种子质量负责 ; 强化完整性要求, 必须注明种子储藏条件和可能出现风险的提示及注意事项, 使用种者有充分知情权 ; 强化严谨性要求, 标注品种名称时不得有修饰性文字, 不得有引人误解的文字图案 ; 强化可追溯性要求, 种子标签必须有信息代码, 并发布了信息代码的编码规则 资料来源 : 农业部种子管理局, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5
6 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 21: 后郑单 958 和先玉 335 时代, 玉米推广面积尚无突破 图表 22: 实质性派生管理制度缺失, 同源水稻单品推广面积难有突破 ( 万亩 ) 8 郑单 958 先玉 335 登海 65 浚单 2 京科 968 隆平 26 ( 万亩 ) 8 两优 6326 扬两优 6 号 新两优 6 号 两优 36 先农 22 号 先农 24 号 丰两优 1 号 丰两优 6 号 注, 图中品种均以广占 63S 或其派生品种为不育系母本 13 年 12 月农业部通过了新 主要农作物品种审定办法, 办法 规定 实行选育生产经营相结合 注册资本达到 1 亿元的种子企业, 在申请主要农作物品种国家级审定时可以开展自有品种区域试验 生产试验, 通过试验报备的形式, 可以获得主要农作物品种国家级审定认证 依照 办法 的规定, 次年 5 月 26 日, 国家农作物品种审定委员会发布了 国家级水稻玉米品种审定绿色通道试验指南 ( 试行 ), 该 指南 明确了企业自行开展自有品种区域试验 生产试验的方式方法, 种子绿色通道执行细则落定, 审定周期从过去的 4~5 年最短可缩短至 2~3 年, 科研投入的商业化率大幅提高, 种业进入 品种井喷 期 图表 23: 常规审定与绿色通道审定周期比较 资料来源 : 农业部种子管理局, 华泰证券研究所注, 品种试验包含区域试验和生产试验 图表 24: 年, 绿色通道审定品种数量 图表 25: 年, 绿色通道审定品种数量比例 ( 个 ) 15 玉米 水稻 3% 玉米 水稻 1 2% 5 1% % 注, 占比为占国审数量比 例 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6
7 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 寡占时代, 并购重塑种业生态受种子研发壁垒高 前期投入大以及种子培育周期长等因素制约, 种企内生增长点之间的周期会相对较长, 尤其随着现代生物育种技术的不断摸高 相对内生增长, 外延并购对种企快速成长的贡献则更大, 可以更加快捷的获取优势种质 育种技术以及销售渠道等, 缩减相关费用的投入, 形成 1+1>2 的协同效应 近年来, 随着国内种业竞争白热阶段的到来, 国内种企也相继开展并购活动 具体看,1) 规模扩张型, 通过并购优质企业, 实现规模 品类快速扩张, 以隆平高科和农发种业为代表 ;2) 技术整合型, 通过对科研单位或科研型企业的参控形式, 达到科研协同等目的, 以金色农华为代表 ;3) 区域扩散型, 主要是突破地域限制, 以垦丰种业为代表 图表 26: 隆平高科外延并购历程 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所 回顾全球种业发展历程, 兼并重组同样是跨国种企做大做强的必由之路 通过兼并重组, 跨国种子巨头在全球市场上的寡占地位逐渐形成 从全球种业集中度角度看,1985 年全球种业 CR1 销售额占全球市场比例为 13.33%, 到 216 年这一比例已上升到 75% 左右 以孟山都为例, 孟山都创建于 191 年, 成立之初以生产糖精为主,1972 年开始, 受当时社会关注点变化的影响, 公司发展战略开始转向生命科学领域, 并于 1982 年, 通过对 Jacob Hartz 种子公司的收购进军种业生产研发领域, 此后通过一些列的横向并购, 孟山都拥有包括大豆 玉米 小麦 棉花 蔬菜与水果等多种农产品种子的研发 生产与销售能力, 奠定公司全球种业龙头地位 根据公司 17 年披露年报,217 年公司实现营业收入 亿美元,yoy+8.43%, 实现净利润 22.6 亿美元,yoy+69.16% 图表 27: 孟山都外延并购历程 资料来源 : 公司官网, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7
8 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 28: 2-17 年, 孟山都收入 利润及增速情况 图表 29: 217 年, 孟山都收入构成 ( 亿美元 ) 16 营业收入 净利润 营业收入 yoy( 右轴 ) 净利润 yoy( 右轴 ) 1% 农业生产力, 25% % 所有其他农作物种子, 4% 玉米种子, 43% 4 % 棉花种子, 4% % 蔬菜和水果种子, 6% 大豆种子, 18% 资料来源 :Bloomberg, 华泰证券研究所 资料来源 :Bloomberg, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8
9 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 品种换代进行时, 技术升级变迁中 玉米 : 两大单品后时代, 第七代品种渐行渐近郑单 958 和先玉 335 的选育和推广在中国玉米育种史上意义重大,1) 郑单 958 株型紧凑, 开创我国玉米密植 ( 高密度育种是抗逆育种的第一个突破口 ) 时代, 以黄淮海地区夏播玉米为例, 郑单 958 亩均种植密度达到了 45 株, 而同期黄淮海另一大品种浚单 2 亩均种植密度则不能超过 4 株 ;2) 先玉 335 则开创 单粒播种 先河, 凭借强力的产品表现, 先后于 4 年和 6 年通过夏播区和春播区的国家审定, 在实现种子论 粒 售卖的同时, 亩均用种量大幅下降, 从 3~4 公斤降至 1.5 公斤左右, 种植管理效率大幅提升 图表 3: 年, 郑单 958 推广面积 图表 31: 年, 先玉 335 推广面积 ( 万亩 ) 8 郑单 958 推广面积 212 年推广面积达到顶峰 ( 万亩 ) 先玉 335 推广面积 年推广面积达到顶峰 从 196s 玉米单交种育种开始, 我国玉米种业共经历了六次品种变革, 代表品种分别为第一代的新单 1 号 白单 1 号 白单 2 号 白单 4 号 吉单 11 等, 第二代的中单 2 号 郑单 2 号 丹玉 6 号等, 第三代的丹玉 13 烟单 14 掖单 2 号 四单 8 号等, 第四代的掖单 13 掖单 12 号等, 第五代的农大 18 豫 22 鲁单 5 等, 以及第六代的郑单 958 先玉 335 等, 通常每一次品种换代都伴随着大品种 ( 年推广面积 1 亩以上 ) 的出现 图表 32: 196s 开始, 我国玉米品种经历了 6 次换代升级 代次 时间 代表品种 核心种质资源 备注 第一代 196s-7 年代初期 新单 1 号 金皇后 获白 塘四平头 旅大红骨 Lancaster 第二代 7 年代初期 -8 年代初期 中单 2 号 第三代第四代 8 年代初期 -9 年代初期 9 年代初期 -9 年代后期 丹玉 13 掖单 13 号 塘四平头 Lancaster 改良 Reid 旅大红骨 改良 Reid 杂优群由 2.1% 增至 17.4%, 呈明显上升趋势 ; Lancaster 杂优群由 3.9% 增至 47.%, 又降至 34.8%; 塘四平头和旅大红骨群分别升至 18.2% 和 17.9% 四大杂优群由 5.5% 上升至 86.3% 第五代 9 年代初期 -21 世纪初期 农大 18 P(PB) 群 改良 Reid 群 旅大红骨群 塘四平头群改良 Reid 群 : 从 96 年的 25.59%, 下降到 21 年的近 19%;P 群 : 由 96 年.39% 增加到 21 年的 14.45%; 塘四平头群 : 从 96 年的近 2% 下降到 21 年的 8.72%; Lancaster 群 : 从 96 年的近 2% 下降到 21 年的 6.46% 第六代 21 世纪初期至今 郑单 958 先玉 335 改良 Reid 和四平头为主,PB 和 Lancaster 为辅 旅大红骨种质利用比例急剧下降 资料来源 : 农业部种子管理局, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9
10 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 33: 1982 年 -216 年推广面积前三名玉米品种和对应推广面积 ( 万亩 ) 第一名 第二名 第三名 年份 品种 推广面积 品种 推广面积 品种 推广面积 1982 中单 2 号 243 丹玉 6 号 1624 郑单 2 号 中单 2 号 2629 郑单 2 号 982 鲁原单 4 号 中单 2 号 2637 四单 吉单 中单 2 号 2965 四单 烟单 中单 2 号 3117 四单 烟单 丹玉 中单 2 号 2573 烟单 丹玉 中单 2 号 296 烟单 丹玉 中单 2 号 3434 掖单 2 号 丹玉 中单 2 号 286 掖单 4 号 丹玉 中单 2 号 2777 掖单 2 号 丹玉 中单 2 号 297 掖单 丹玉 掖单 2 号 2267 中单 2 号 丹玉 掖单 掖单 2 号 掖单 丹玉 中单 2 号 掖单 中单 2 号 2536 丹玉 掖单 中单 2 号 1742 掖单 2 号 掖单 中单 2 号 1581 掖单 2 号 掖单 四单 中单 2 号 农大 掖单 鲁单 农大 豫玉 鲁单 农大 豫玉 郑单 农大 郑单 豫玉 郑单 农大 鲁单 郑单 农大 鲁单 郑单 农大 鲁单 郑单 浚单 鲁单 郑单 浚单 鲁单 郑单 浚单 先玉 郑单 浚单 先玉 郑单 先玉 浚单 郑单 先玉 浚单 郑单 先玉 浚单 郑单 先玉 浚单 郑单 先玉 浚单 郑单 先玉 京科 资料来源 : 农业部种子管理局, 华泰证券研究所 我们认为, 品种换代的核心是种质资源的创新 单交种推广以来, 我国玉米核心种质 ( 主要自交系 ) 从金皇后 获白 塘四平头以及一些外引自交系逐步演变为改良 Reid Lancaster ( 包括 Mo17 和自 33 两个亚群 ) 四平头 旅大红骨 PB 等 5 个杂种优势群, 期间虽有引入国外种质, 但核心种质过度使用 ( 目前我国玉米主要自交系已经使用 4 余年 ), 致使我国玉米种质基础逐渐狭窄, 这也是郑单 958 先玉 335 之后我国玉米育种没有明显突破的主因 ( 除此之外, 商业化育种体系尚未完全建立也是掣肘行业发展因素 ) 虽然涌现了诸如浚单 2 京科 968 联创 88 华农 887 等一批优秀品种, 在部分地区逐步实现了对郑单 958 和先玉 335 的替代, 但这些品种在种质资源上并没有突破 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1
11 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 34: 中美对比视角下, 商业化育种历程 美国 中国 历程 时间 特征 时间 特征 197 年前 政府主导公益性育种, 育种经费靠 1988 年以前 政府主导公益性育种 阶段一 政府投入, 出现了大量种子企业, 尽管 1939 年就出台了 联邦种子法, 但直到 196 年修订后种子市场才趋于成熟 阶段二 年 政府主导半商业化育种 年 政府主导公民性育种为主, 商业化育种萌芽 政府是育种投入主体, 公益性科研单位育成的品种可有偿转让, 然而种子企业多, 小, 乱, 少有种子企业能自主育种, 以拿来主义方式生存, 种子套牌盛行 阶段三 年 企业主导商业化育种 211 年至今 政府主导半公益性, 半商业化育种 阶段四 199 年至今 国际垄断的商业化育种 资料来源 : 商业化育种战略研究: 历程, 特点, 模式及政府管理行为, 华泰证券研究所 图表 35: 后郑单 958 先玉 335 时代, 主要代表品种种质资源尚无突破 资料来源 : 郑单 958PK 先玉 335 引发深层思考, 华泰证券研究所 图表 36: 后郑单 958 先玉 335 时代, 主要代表品种推广面积 ( 万亩 ) 5 浚单 2 京科 968 联创 88 华农 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11
12 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 根据国家玉米产业技术体系介绍, 良种在玉米增产中发挥着至关重要的作用, 其贡献率 4% 左右, 未来玉米在具备 高产 优质 多抗 广适 易制种 等综合优点基础上, 机械收粒是玉米育种的主要方向 当前, 我国玉米存在人工收获 机械收穗和机械收粒 3 种收获方式, 并以机械收穗为主, 即先用机械收获果穗, 去皮晾晒后再用玉米脱粒机进行脱粒 机械收粒在欧美国家已实现, 而我国仅限于新疆兵团 黑龙江农垦和内蒙古东北部等玉米产区, 近两年在东华北春玉米区和黄淮海夏玉米区也开始试验示范 适宜机械收粒的玉米品种主要有 3 个方面的要求,1) 抗倒伏, 总倒伏倒折率低于 5%;2) 后期脱水速度快, 在适宜收获期内含水率在 25% 以下, 黄淮海夏玉米可适当放宽标准到 28% 以下 ;3) 要有较高的产量 此外, 在全程机械化生产中还需要种子的发芽率高 活力高等, 符合单粒精量播种和一播全苗的生产需求 图表 37: 214 年, 玉米不同产区收获技术采用情况 不同收获方式采用率 (%) 生态区 调研地区 人工收获 机械收穗 机械收粒 机械收获 黑龙江农垦 东北春玉米区 黑龙江省 吉林省 西北春玉米区 新疆自治区 新疆兵团 1 1 黄淮海夏玉米区 河南省 资料来源 : 智种网, 华泰证券研究所 图表 38: 玉米三种收获方式比较 收获方式 作业环节 收获耗时 (3 公顷玉米核算 ) 收获净投入 ( 元 / 公顷 ) 人工收获 割秆 掰穗 捡拾拉运 秸秆处理 人工晾晒 脱粒 售卖 3 天 机械收穗 割秆 + 掰穗 + 拉运 + 秸秆处理 人工去皮 人工晾晒 脱粒 售卖 机械收粒割秆 + 掰穗 + 脱粒 + 拉运 + 秸秆处理 烘干 / 人工晾晒 售卖.6 天割秆 + 掰穗 + 脱粒 + 拉运 + 秸秆处理 售卖 资料来源 : 智种网, 华泰证券研究所 水稻 : 华占 登场, 第四代品种呼之欲出建国以来, 我国水稻栽培育种经历了两次 绿色革命,1) 高秆变矮秆,2 世纪 5 年代至 6 年代初, 以黄耀祥 ( 半矮秆水稻之父 ) 院士为首的育种团队在南方籼稻矮化育种方面取得了突破进展, 选育出了以矮脚南特和矮仔占为代表的矮秆品种, 使水稻的耐肥抗倒性加强, 产量潜力大幅提高, 亩产由 25 公斤左右提高到 4 公斤左右 ;2) 常规变杂交, 主要是杂交育种 (1964 年袁隆平率先开展 ) 对自花授粉作物杂种优势利用瓶颈的突破 目前, 第二次 绿色革命 的发展经历了三系杂交和两系杂交两个阶段 其中, 三系杂交水稻从 1976 年开始推广, 优势持续至 21 年, 两系杂交水稻 ( 以湖北光敏核不育水稻农垦 58S 发现为起点发展, 后又发现温敏核不育水稻 ) 优势表现从 22 年开始持续至今 图表 39: 光温敏核不育水稻育性转换的光温作用模式 图表 4: 年, 三系和两系杂交稻推广面积比较 ( 万亩 ) 三系水稻推广面积两系水稻推广面积 资料来源 : 中国两系法杂交水稻研究进展和展望, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12
13 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 具体看, 进入杂交育种时代, 我国水稻品种已经完成三次品种的更迭, 其中, 第一代品种 (197s, 品种以汕优 2 号为代表 ), 以及第二代品种 (198s-199s, 品种以汕优 63 和汕优多系 1 号为代表 ) 均为三系杂交品种, 并且母本均为珍汕 97A, 父本 ( 恢复系 ) 则是从国外引进筛选的 IR 系列 2 年开始, 我国水稻品种进入两系杂交时代, 同时也完成了水稻品种的第三次更迭, 代表品种有两优培九 丰两优 1 号 Y 两优 1 号以及深两优 5814, 这些品种的父本均为 93-11( 扬稻 6 号 ) 或其杂交品种, 仅对母本进行了改良 图表 41: 197s 以来, 我国水稻品种已经完成三次品种更迭 时间代表品种谱系示意 第一代 197s 汕优 2 号 第二代 198s-199s 汕优 63 汕优多系 1 号 两优培九 第三代 2 年至今 丰两优 1 号 ( 皖稻 87) Y 两优 1 号 深两优 5814 资料来源 : 国家水稻数据中心, 华泰证券研究所 图表 42: 水稻三个品种时代主要代表品种推广面积 ( 万亩 ) 汕优 2 号 ( 左轴 ) 汕优 63( 左轴 ) 12 汕优多系 1 号两优培九丰两优 1 号 Y 两优 1 号深两优 ( 万亩 ) 从水稻品种历史的更迭可以看出, 水稻品种换代的核心在于对父本的改进 对母本改进效果 ( 产量角度 ) 不如对父本改进效果, 可参照第三代水稻品种推广期间, 虽然对母本进行了改进, 但主要代表品种产量均未能超越两优培九 28 年开始, 随着天优华占通过国家审定, 华占 作为父本的杂交水稻品种在审定中呈异军突起之势 根据中国种业信息网统计, 截至 18 年 5 月, 共有 65 个 华占系 杂交品种通过审定, 其中, 国审品种 17 个 我们认为, 华占系 品种具备成为第四代水稻品种的潜力, 除了父本改进外, 华占系 杂交水稻在 矮丰优抗 特性以及米质上均有较大幅度改善 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 13
14 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 43: 年, 推广面积前 1 杂交水稻品种 213 年 214 年 215 年 216 年 1 Y 两优 1 号 深两优 5814 深两优 5814 C 两优华占 2 五优 38 Y 两优 1 号 Y 两优 1 号 天优华占 3 深两优 5814 五优 38 五优 38 深两优 天优华占 天优华占 天优华占 Y 两优 1 号 5 扬两优 6 号 扬两优 6 号 扬两优 6 号 五优 38 6 冈优 188 中浙优 1 号 丰两优 1 号 两优 新两优 6 号 冈优 188 川优 623 川优 中浙优 1 号 新两优 6 号 冈优 188 扬两优 6 号 9 岳优 9113 岳优 9113 五优华占 宜香优 五丰优 T25 丰两优 1 号 C 两优华占 冈优 188 华占系 占比 1% 1% 3% 2% 图表 44: 华占系 杂交稻代表品种遗传谱系 资料来源 : 国家水稻数据中心, 华泰证券研究所 图表 45: 华占系 杂交水稻 矮丰优抗 特性 图表 46: 华占系 杂交稻代表品种推广面积 ( 万亩 ) 隆两优华占晶两优华占 C 两优华占 资料来源 : 国家水稻数据中心, 华泰证券研究所 玉米转基因行近,218 是关键之年自 1984 年第一例转基因植物问世以来,3 余年全球转基因作物发展迅猛 根据 ISAAA 统计,216 年全球有 26 个国家种植转基因作物, 面积接近 2 亿公顷, 比 1996 年商业化初期增加了 6 余倍, 发展中国家转基因作物种植面积已经超过发达国家, 我国转基因作物种植水平仍处于较低的水平,216 年我国转基因作物种植面积在全球转基因作物种植面积中占比仅 1.51%(ISAAA 统计 ) 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 14
15 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 47: 年, 全球转基因作物种植面积呈上升趋势 ( 百万公顷 ) 全球转基因作物种植面积 yoy( 右轴 ) % 1% 5% % 图表 48: 216 年, 发展中国家转基因作物种植面积超过发达国家 ( 百万公顷 ) 发达国家转基因作物种植面积 12 发展中国家转基因作物种植面积 % 资料来源 :ISAAA, 华泰证券研究所 资料来源 :ISAAA, 华泰证券研究所 图表 49: 年, 我国转基因作物种植面积仍处于较低水平 ( 百万公顷 ) 5 转基因作物种植面积占全球转基因作物种植面积比例 ( 右轴 ) 5% 4 4% 3 3% 2 2% 1 1% % 资料来源 :ISAAA, 华泰证券研究所 目前, 我国共批准 7 种转基因作物的农业转基因生物安全证书, 分别是耐储存番茄 抗虫棉花 改变花色矮牵牛 抗病辣椒 抗病番木瓜 转植酸酶玉米和转基因抗虫水稻 但是, 由于抗病辣椒和耐储存番茄在生产上未被消费者接受, 转基因抗虫水稻和植酸酶玉米没有完成品种审定, 目前国内实现大规模商业化生产的只有抗虫棉和抗病番木瓜 图表 5: 我国 7 种转基因作物获批时间表 资料来源 : 农业部, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 15
16 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 我国高度重视转基因技术研究与商业化推广, 目前已在抗虫和耐除草剂基因的构建 筛选 转化上取得了突破性进展, 已获得了具有自主知识产权的转基因抗虫和耐除草剂玉米优良转化体 按照国家 非食用 ( 棉花等 ) 间接食用 ( 饲料作物 加工原料作物 ) 食用 ( 口粮作物 ) 转基因路线图, 我们认为, 抗虫 (Bt) 耐除草剂转基因玉米将是率先产业化推进的品种, 除了国内相关技术储备优势之外, 玉米螟虫害 ( 每年因玉米螟造成的玉米产量损失达 5%-1%) 除草剂伤苗以及国外成熟的推广经验也是重要因素 我们认为, 转基因玉米启动工作或于年内启动,1) 推进抗虫玉米等重大产品产业化写入国家 十三五 科技发展规划,22 年将迎来收官验收 ;2) 目前, 国内大北农 荃银高科 垦丰种业 奥瑞金和中种集团已进入转基因 Bt 玉米生物安全证书申请阶段, 叠加至少 2 年的品种审定时间, 如若年内不放开转基因,22 年恐难达成目标 图表 51: 农业转基因作物中间试验 生物安全证书历时 4~1 年 资料来源 : 农业部, 华泰证券研究所 此外, 玉米转基因技术通过将外源基因导入受体细胞, 使玉米表达出所需要的特性, 能够培育出玉米新品种, 解决目前我国玉米品种瓶颈问题 同时也是我国玉米育种技术的发展方向 ( 美国 1996 年就度过单交种时代, 开始转基因玉米的商业化推广, 而目前我国仍处于玉米单交种时代 ) 图表 52: 美国玉米育种技术发展阶段 资料来源 :USDA, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 16
17 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 海外飘香, 稻种出海释放成长空间 亚洲占全球杂交水稻种植面积的 95%+ 根据 FAO 统计,216 年全球水稻种植面积 1.6 亿公顷, 其中亚洲是全球水稻主要种植区域, 种植面积达到 1.4 亿公顷, 占比超过 85% 产量方面,216 年全球稻米产量 7.41 亿吨, 其中亚洲地区产量 6.68 亿吨, 占比 9.15% 图表 53: 年, 全球水稻种植面积以及变化 图表 54: 年, 全球稻米产量以及变化 ( 亿公顷 ) 全球水稻种植面积 yoy( 右轴 ) 2. 3% ( 亿吨 ) 全球水稻产量 yoy( 右轴 ) % 1.8 2% % 1.6 1% % 1.4 % 9. 1.% 1.2-1% 8.8.% % % 资料来源 :FAO, 华泰证券研究所 资料来源 :FAO, 华泰证券研究所 图表 55: 216 年, 全球水稻种植面积主要集中在亚洲地区 图表 56: 216 年, 全球水稻产量主要集中在亚洲地区 欧洲.42% 大洋洲非洲.2% 7.82% 美洲 3.83% 欧洲.57% 大洋洲非洲.4% 4.39% 美洲 4.86% 亚洲 87.91% 亚洲 9.14% 资料来源 :FAO, 华泰证券研究所 资料来源 :FAO, 华泰证券研究所 我国于 1964 年开始研究杂交水稻, 并于 1976 年进行水稻大面积生产 受此影响, 国际水稻研究所 (IRRI) 于 1977 年启动杂交水稻研究工作,1989 年育成第一批杂交水稻品种, 并在国际组织和中国的帮助下, 向亚洲国家实施技术和材料转移, 特别是向南亚和东南亚国家 从 198s 开始, 这些国家通过引进或者采用本地化生产的方式陆续启动水稻杂交项目, 根据 FAO 统计, 截至 214 年, 全球杂交水稻种植面积接近 2 万公顷, 亚洲是主产区, 占比超过 95%( 中国占比超过 65%) 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 17
18 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 57: 2-14 年, 全球杂交是水稻种植面积 图表 58: 214 年, 全球 95% 以上的杂交水稻集中在亚洲地区 25 ( 百万公顷 ) 全球杂交水稻种植面积 2 亚洲地区 ( 除 中国以外 ) 31% 美洲 2% 中国 67% 资料来源 :FAO, 华泰证券研究所 资料来源 :FAO, 华泰证券研究所 具体看, 除中国以外, 亚洲杂交水稻种植主要集中在印度 印度尼西亚 孟加拉国 越南 缅甸 菲律宾以及巴基斯坦 但是, 这些国家杂交稻种植比例普遍不高, 根据 216 年 FAO 统计, 除缅甸和巴基斯坦杂交比例接近 2% 以外, 其余国家杂交比例均在 1% 以下 我们认为, 主要有两个方面的原因,1) 本土研发能力弱, 南亚 东南亚杂交水稻用种多采用贸易方式获取 ( 印度虽然一直重视本土研发工作, 但近年来印度国家科研机构和大学基本上退出杂交水稻育种研究, 目前, 印度国内从事杂交水稻种子生产和销售的公司远多于研发公司 ), 无法保证种子供应的连续稳定, 此外, 贸易种子多为接近或已经淘汰的组合, 种子质量无法保证, 这也导致水稻抗性弱 米质差 ;2) 近年常规水稻产量提高 水稻低杂交率导致这些国家杂交水稻种子市值仅 35 亿元 (216 年 ), 与该地区 6% 左右的水稻面积占比不匹配 我们认为, 未来随着这些国家水稻杂交比例的提升 ( 我们假设提升至 55%), 杂交水稻种子市值有望提升至 373 亿元, 三倍于目前中国杂交水稻种子市值 图表 59: 2-16 年, 南亚主要国家水稻种植面积 ( 百万公顷 ) 孟加拉印度巴基斯坦 5 图表 6: 2-16 年, 东南亚主要国家水稻种植面积 ( 百万公顷 ) 印度尼西亚越南缅甸菲律宾 资料来源 :FAO, 华泰证券研究所 资料来源 :FAO, 华泰证券研究所 图表 61: 2-14 年, 南亚主要国家杂交水稻种植面积 3. ( 百万公顷 ) 孟加拉印度巴基斯坦 图表 62: 2-14 年, 东南亚主要国家杂交水稻种植面积 1.5 ( 百万公顷 ) 印度尼西亚菲律宾越南缅甸 资料来源 :FAO, 华泰证券研究所 资料来源 :FAO, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 18
19 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 63: 南亚 东南亚主要国家杂交稻种市场规模测算,216 年 国家 水稻种植面积 ( 百万公顷 ) 杂交稻比例 杂交稻种植面积 ( 百万公顷 ) 杂交稻种市值 ( 亿元 ) 杂交稻潜在比例 杂交稻潜在面积 ( 百万公顷 ) 杂交稻种潜在市值 ( 亿元 ) 印度 % % 印度尼西亚 % % 孟加拉国 % % 越南 % % 缅甸 % % 菲律宾 % % 巴基斯坦 % % 合计 / 平均 % % 资料来源 :FAO, 华泰证券研究所注 :216 年, 中国杂交稻种植比例 5.25%, 南亚 东南亚国家杂交稻理论比例大于中国 走出去 走进去 : 杂交稻种输出转型技术输出从 198 年我国与美国环球种子公司签订杂交水稻技术转让协议开始, 将近 4 年的时间, 我国杂交水稻已在数十个国家和地区进行了推广, 主要采取贸易模式 但是,211 年以来, 贸易模式开始遭遇瓶颈, 贸易量停滞不前 我们认为主要有三方面的原因,1) 国内制种成本高, 以孟加拉国为例, 当地制种成本每公斤在 美元, 而我国高达 美元 ;2) 运输导致种子质量下降 ;3) 品种供求不匹配 ( 贸易下滑的主要原因, 造成供求不匹配的原因, 一是出口品种落后, 另外是本土化育种缺失 ) 图表 64: 211 年以来, 我国种子出口数量呈下降趋势 图表 65: 211 年以来, 我国种子出口金额呈下降趋势 ( 吨 ) 45 出口量 yoy( 右轴 ) 4% ( 亿美元 ) 27 出口额 yoy( 右轴 ) 4% % % -2% % 2% 1% % -1% -2% % % 资料来源 :international seed federation, 华泰证券研究所 资料来源 :international seed federation, 华泰证券研究所 图表 66: 我国种子出口政策变化 原政策 现行政策 禁止出口 杂交水稻亲本种子 三系杂交水稻保持系 两系杂交水稻杂种种子 两系杂交水稻亲本 允许出口 三系杂交水稻水稻杂种种子国内审定 5 年后 审定 3 年的三系杂交水稻种子审定 5 年的两系杂交水稻种子三系杂交水稻不育系和恢复系 资料来源 : 农业部, 华泰证券研究所 我们认为, 目前在国内品种国外申请品种权无正规渠道的条件下, 采取对外投资的方式可以突破现有贸易瓶颈, 核心是研发的本土化, 即根据当地气候条件 饮食习惯以及育种材料等进行本土化的品种研发 目前隆平高科 荃银高科等国内种企已经开始布局海外, 以隆平高科为例, 公司在菲律宾 印度有海外研发中心, 并在巴基斯坦 印度尼西亚和孟加拉国等国家设有海外育种测试站, 通过技术输出, 加快杂交水稻在海外的推广速度 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 19
20 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 主要上市公司简介 隆平高科 : 水稻 + 玉米双轮驱动, 农业服务成效初显公司是 育繁推 一体化种业龙头企业, 业务涵盖 种业运营 和 农业服务 两大体系 主营业务聚焦种业, 以杂交水稻 杂交玉米种业为核心 217 年, 公司杂交水稻种子市场份额全球第一, 杂交玉米种子位列全国第一梯队 公司营业收入主要来源于杂交水稻种子, 其次是杂交玉米种子, 农业服务破冰显成效,217 年实现收入 3.22 亿元 图表 67: 年, 公司营业收入分产品占比情况 1% 水稻玉米农业服务蔬菜瓜果小麦辣椒及其制品其他 8% 6% 4% 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所 公司于 1999 年由湖南省农科院发起设立, 于 2 年在深交所上市 24 年, 长沙新大新集团受让湖南省农科院的全部股权, 成为公司控股股东 215 年, 公司定向募集资金 3.77 亿元, 交易完成后, 中信集团下属企业中信兴业投资 中信建设 信农投资合计持有公司 18.79% 股权, 中信集团为公司实际控制人, 中国财政部为公司最终控制人 图表 68: 截至 18Q1, 隆平高科股权结构 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所 公司实行 育繁推 一体化经营,1) 生产和采购模式方面, 公司采取委托代制模式和自办基地模式, 以委托代制模式为主 ;2) 销售模式方面, 主要采用 县级经销商 - 乡镇零售商 - 农户 的三级分销模式, 经销商覆盖华中 华东 华南 西南 华北 东北, 乡镇零售商覆盖全国 9% 以上的乡镇, 公司自己也在全国设立了延伸到村级集散地的零售网点 ;3) 研发模式方面, 公司与多个科研机构签订了合作协议, 建立了覆盖生物技术平台 传统育种平台和测试评价平台的自主研发体系, 其生物技术平台达到国际先进水平, 传统育种站遍布主要水稻产区, 测试评价平台国内规模最大 水平最高, 水稻 玉米种质资源丰富 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2
21 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 69: 隆平高科的研发体系 图表 7: 年, 隆平高科研发投入及占比 ( 亿元 ) 研发投入研发投入占比 ( 右轴 ) 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所 得益于公司杂交水稻优势品种的放量, 公司营业收入 归属母公司净利润持续增长 1) 杂交水稻板块, 21 至 215 年主推 Y 两优 1 号 和 深两优 5814, 215 年至今主推具有稳产 高抗 广适 米质优特点的 隆 / 晶两优 系列, 优势品种释放有致, 推广面积行业领先, 是公司业绩增长的主因 ;2) 杂交玉米板块, 受政策及市场影响 (216 年我国取消玉米临储政策 ), 公司玉米种子销售收入下滑, 但公司在玉米板块频繁加码, 多个品种即将进行商业化推广 图表 71: 27 至 216 年,Y 两优 1 号和深两优 5814 推广面积 图表 72: 215 至 216 年, 隆两优华占和晶两优华占推广面积 ( 万亩 ) 6 Y 两优 1 号推广面积 深两优 5814 推广面积 ( 万亩 ) 12 隆两优华占推广面积 晶两优华占推广面积 登海种业 : 国内玉米种业龙头, 研发构筑核心竞争力公司是玉米育种和栽培专家李登海研究员创建的农业高科技企业, 主要从事杂交玉米种子 小麦种子 蔬菜种子 花卉种苗的生产和销售, 是我国玉米种子行业的龙头 214 至 217 年, 公司营业收入 93% 以上来源于杂交玉米种子, 主推的杂交玉米品种有登海 65 登海 618 先玉 335 良玉 99 图表 73: 217 年, 登海种业玉米种子销售收入行业第一 图表 74: 年, 登海种业玉米种子销售收入占营业收入 9% 以上 ( 亿元 ) 年玉米种子收入 1% 玉米种子小麦种子蔬菜种子花卉其他业务 % 2 登海种业垦丰种业隆平高科万向德农农发种业荃银高科 9% 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 21
22 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 公司前身是 1985 年成立的莱州登海种业, 是我国第一个民营玉米产业化的种子企业,2 年改制为山东登海种业股份有限公司,25 年在深交所中小板上市 李登海为公司实际控制人, 直接持有公司 7.33% 股份, 通过持股 82.99% 的莱州市农业科学院间接持有公司 53.19% 的股份 李登海先生被业内誉为 中国紧凑型杂交玉米之父, 先后选育了 8 多个玉米高产新品种, 现任登海种业名誉董事长, 国家玉米工程技术研究中心主任 图表 75: 截至 18Q1, 登海种业股权结构 资料来源 : 公司年报, 华泰证券研究所 公司实行 育繁推 一体化经营,1) 生产方面, 主要采取 公司 + 农户 委托代繁和 公司 + 基地 公司 + 承包户 相结合的模式, 在新疆 甘肃 宁夏建立了比较稳定的种子生产加工基地 ;2) 销售方面, 主要采取代理商销售模式, 每年下半年, 公司与各区域代理商签订销售协议, 代理商根据公司规定的提货价预付货款后提货 ;3) 研发方面, 公司长期致力于玉米育种与高产栽培研究工作, 已建成 6 个国家级 2 个省级研发平台, 与科研院校共建了 5 个创新平台和研发基地, 联合国内 33 家单位发起成立的玉米产业技术创新战略联盟 成立以来, 完成了以掖单 2 号 掖单 6 号 掖单 13 号 登海 661 与登海 65 登海 618 为代表的 5 代玉米杂交种的进步性替代 目前, 登海 65 登海 618 因高产 抗病 抗倒伏 早熟等特性展现出较强的竞争优势, 近几年销量快速增长 图表 76: 211 至 216 年, 公司登海 65 推广面积 图表 77: 213 至 216 年, 公司登海 618 推广面积 ( 万亩 ) 2, 登海 65 推广面积 ( 万亩 ) 2 登海 618 推广面积 1,5 15 1, 年营业收入及归属母公司净利润大幅下滑, 主要有两方面原因,1) 国家实施农业供给侧结构性改革, 继续调减 镰刀弯 非优势产区籽粒玉米种植面积 ;2) 国家取消 玉米临储价格政策 后, 玉米价格低位徘徊, 农民种粮积极性受到一定影响 ;3) 国内种子市场审定品种较多 种子库存量较大, 种子产能过剩, 以及套牌假冒侵权和违法经营的种子对市场地严重冲击 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 22
23 Q Q1 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 图表 78: 21-18Q1, 登海种业营业收入及其变化情况 图表 79: 21-18Q1, 登海种业归属母公司净利润及其变化情况 ( 亿元 ) 18 营业收入 yoy( 右轴 ) 1% ( 亿元 ) 5 归属母公司净利润 yoy( 右轴 ) 15% % % -5% % 5% % -5% -1% -1% 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 23
24 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 风险提示政策风险依法治种的相关政策落地不及预期, 种子产业相对分散 种子获益能力弱的问题未取得实质性进展, 种子行业整合效果不佳 ; 放开转基因技术的政策进展不及预期, 导致转基因技术的商业化应用推迟 ; 南亚 东南亚国家对杂交水稻种子进口以及外资种企直接投资的政策变化, 导致杂交水稻在南亚 东南亚的推广不及预期 农作物收购价格下调风险水稻 玉米等下游农作物产品的收购价格下调, 农民的种植积极性降低, 导致种子销量不及预期 种子价格下调的风险 自然灾害风险极端天气 病虫害等自然灾害, 导致农作物减产, 农民的种植积极性降低, 种子销量不及预期的风险 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 24
25 行业研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 1 日 评级说明 行业评级体系 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 客户使用 本公司不因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司认为可靠的 已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告所载的意见 评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司力求报告内容客观 公正, 但本报告所载的观点 结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或征价 该等观点 建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 本公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版 复制 发表 引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 华泰证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 本公司保留追究相关责任的权力 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询 业务资格, 经营许可证编号为 : J 全资子公司华泰金融控股 ( 香港 ) 有限公司具有香港证监会核准的 就证券提供意见 业务资格, 经营许可证编号为 :AOK89 版权所有 218 年华泰证券股份有限公司 - 报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 3 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 公司评级体系 - 报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 3 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准 买入股价超越基准 2% 以上 中性行业股票指数基本与基准持平增持股价超越基准 5%-2% 减持行业股票指数明显弱于基准 华泰证券研究 南京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼 / 邮政编码 :2119 中性股价相对基准波动在 -5%~5% 之间 减持股价弱于基准 5%-2% 卖出股价弱于基准 2% 以上 北京 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码 :132 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 411 号香港中旅大厦 24 层 / 邮政编码 :51848 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼 / 邮政编码 :212 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 25
2015 年中国种子市场专项研究报告 目录 目录... I 1 中国种子市场现状 中国种子市场发展历程 世界种子市场发展概况 中国种子市场发展概况 中国种子包衣剂发展概况 中国种子市场发展特点...
2015 年中国种子市场 专项研究报告 北京东方艾格农业咨询有限公司 2015.05 2015 年中国种子市场专项研究报告 目录 目录... I 1 中国种子市场现状... 1 1.1 中国种子市场发展历程... 1 1.1.1 世界种子市场发展概况... 1 1.1.2 中国种子市场发展概况... 3 1.1.3 中国种子包衣剂发展概况... 4 1.2 中国种子市场发展特点... 4 1.2.1
研究背景 种子作为农业生产中最基本 最重要的生产资料, 随着全球人口增长 环境不断恶化 耕地面积不断减少, 农业生产中对于单产高 抗性好的种子需求越来越明显, 种子的市场竞争优势将决定着未来农业竞争的主动权 玉米是中国主要的粮食作物,2013 年中国玉米种植面积达到 3631 万公顷, 产量 2.2
北京东方艾格农业咨询有限公司 2015 年 1 月 研究背景 种子作为农业生产中最基本 最重要的生产资料, 随着全球人口增长 环境不断恶化 耕地面积不断减少, 农业生产中对于单产高 抗性好的种子需求越来越明显, 种子的市场竞争优势将决定着未来农业竞争的主动权 玉米是中国主要的粮食作物,2013 年中国玉米种植面积达到 3631 万公顷, 产量 2.2 亿吨, 超过水稻成为我国第一大粮食作物 中国玉米种植年需种量在
2010年中国种子市场
中国种子市场专项研究报告 北京东方艾格农业咨询有限公司 2011.05 北京东方艾格农业咨询有限公司 研究背景 北京东方艾格农业咨询公司 (BOABC) 是一家农业资讯专业服务公司, 公司从创立至今, 一直严格采用国际农业咨询公司标准和规范运作程序, 专注于大农业领域的信息服务和市场 产业研究, 并为客户提供专业 深入的战略与策略顾问服务 成立十几年以来, 已经成功地为国内外客户包括世界知名农业公司
策略深度报告
证券研究报告 策略研究 / 策略简评 216 年 7 月 22 日 戴康执业证书编号 :S5751661 研究员 21-28972238 daikang@htsc.com 藕文 21-2897282 联系人 ouwen@htsc.com 相关研究 1 中报预喜带来的超额收益 216.6 下半年解禁压力前低后高 华泰策略专题研究 下半年限售股解禁规模 1519,12 月的解禁压力最大下半年 A 股限售股解禁规模为
公司研究报告
证券研究报告 公司研究 / 首次覆盖 218 年 6 月 15 日农林牧渔 / 种植业 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 首次评级 ) 当前价格 ( 元 ): 19.9 合理价格区间 ( 元 ): 21.75~26.1 许奇峰执业证书编号 :S5751721 研究员 1-56793956 xuqifeng@htsc.com 冯鹤 执业证书编号 :S57517114 研究员 21-28972251 fenghe@htsc.com
Eventos Transgénicos Importados Aprobados para Procesamiento en la R. P. China
Estado de Aprobación de Eventos Transgénicos Agrícolas Importados para Procesamiento en la República Popular China 进口用作加工原料的农业转基因生物审批情况 (al 3 de febrero de 2012) Fuente: Ministerio de Agricultura de China
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
种子行业概况 种子 农药 化肥是农业产业链上最基本的生产资料, 而种子 作为其他投入要素发挥作用的载体, 更是整个农业产业链的起点 在种植面积难以稳定增长 环境持续恶化的影响下, 全球人口激增 将对未来粮食供应形成巨大挑战 农作物育种环节, 作为提高单产 水平 提升抗病虫害及环境适应性的关键, 正越
农林牧渔行业 科技兴农, 良种先行 1 年 1 月 9 日要点提示 行业指数 (1 年至今 ) 种子行业概况 经过十多年的市场化发展, 中国已成为仅次于美国的第二大种子 市场, 但仍处于市场化初期 11 年 国务院关于加快推进现代农作 1 1 沪深 申万农林牧渔 物种业发展的意见 颁布后, 行业准入门槛不断提高, 品种审定 产权保护等重要制度也在逐渐完善 我国种业市场进入了快速发展阶段, 行业增长潜力巨大
一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年中国种子市场调研分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和研究人员的分析
2011 年中国种子市场调研分析报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 21 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年中国种子市场调研分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料,
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国种业行业发展趋势及预测报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家
2012-2016 年中国种业行业发展趋势及预测报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 33 一 调研说明中商情报网全新发布的 2012-2016 年中国种业行业发展趋势及预测报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
目录 1 行情回顾 种业上半年的市场表现回顾 种业估值情况 我国种业未来发展方向 : 整合速度加快, 行业龙头凸显 水稻种子未来发展趋势 种植机械化是未来的发展趋势 品种结构性调整, 两系稻将替代三
[Table_Summary] 种子行业中期策略报告 : 方正证券研究所证券研究报告 中期行业策略报告 种植业行业 混沌之中, 静待良机 行业研究 2017.07.02/ 推荐 农林牧渔分析师 杨天明 执业证书编号 : S1220516090001 TEL: E-mail: yangtianming@foundersc. 农林牧渔分析师 程一胜 执业证书编号 : S1220516090002 TEL:
广东省果梅种质资源主要性状的鉴定评价 周碧容 易干军 甘廉生 吴和原 李宝林 谢耀明 黄永红 张海彪 阐述了广东省果梅种质资源的果实主要性状 生物学特性和植物学特征 主要包括栽培类型 果形 果重 肉质 果实可食率 果实内含物 果核核尖尖度 果实成熟期 花 树型和抗病性等 结果表明 广东果梅种质资源变异广泛 蕴含有大量可供生产利用的优良种质 栽培上有白梅 青梅 红梅和黄梅 类 成熟期 月上旬至 月上旬
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
浙种〔2014〕20号
附件 1: 2014 年浙江省晚稻品种区域试验 生产试验和筛选试验承担单位表 单位连作晚粳组单季晚粳组 连作杂交晚籼 A B 组 单季籼杂 A B 组 单季粳 ( 籼 粳 ) 杂 A B 组 连作籼杂筛 选组 单季籼杂筛 选 ABC 组 单季粳 ( 籼粳 ) 杂筛选组 组别代码 A B CA/CB DA/DB EA/EB 不编号不编号不编号 中国水稻研究所 建德市种子管理站 临安市种子管理站 湖州市农科院
2 目录 1 玉米种业龙头 玉米育种专家李登海为公司实际控制人 公司是我国杂交玉米种业龙头企业 公司研发实力雄厚 我国杂交玉米种子市场前景广阔 我国粮食供需关系紧张, 粮食进口节节攀升 我国化
1 证券研究 品种为王, 优质种企前景广阔 农林牧渔 2015 年 11 月 27 日 登海种业 (002041.SZ) 深度报告 评级 : 推荐 最近 52 周走势 : 玉米种业龙头, 盈利能力强 公司是杂交玉米种子龙头企业, 实 际控制人为杂交玉米育种专家李登海 公司盈利能力居上市种子 公司之首, 毛利率和净利率保持在较高水平,2014 年, 公司毛利率高达 57.95%, 净利率水平高达 36.18%,
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
目录 前言... 4 市场焦点回归基本面, 种业变革拉开序幕... 5 种业发展前景可期, 政策面短 中 长期动力不断... 9 利润空间提升 : 种业公司基本面筛选之一 新品种推广潜力 : 种业公司基本面筛选之二 种业板块交易逻辑与合理估值 隆平高科 (0009
首次覆盖证券研究报告 2011 年 10 月 30 日农业研究部 1 袁霏阳分析员,SAC 执业证书编号 : S0080511030012 yuanfy@cicc.com.cn 种业的故事才刚刚开始 投资亮点 : 政策推动 科技说话, 种业龙头估值没有天花板 : 种子法与新品种保护条例实施十多年来, 技术进步与产品科技含量逐步取代无序营销和低层次服务, 成为企业核心竞争力所在 先发优势与长年积攒下来的技术资源推动着龙头企业雪球效应的延续,
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公司报告 登海种业 (241) 深耕黄淮海, 力拓东三省 农林牧渔 212 年 2 月 14 日 公司调研报告 证券研究报告P/B( 倍 ) 12.64 1.27 8.4 6.6 5.2 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :27.22 元 主要数据 行业公司网址 农林牧渔 www.denghai.com 大股东 / 持股莱州农科院 /53.7% 实际控制人 / 持股李登海 /51.22% 总股本 ( 百万股
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国种子行业发展趋势与投资咨询报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深
2011-2015 年中国种子行业发展趋势与投资咨询报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 20 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011-2015 年中国种子行业发展趋势与投资咨询报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
广发报告
专题研究 种子生产 218 年 9 月 27 日证券研究报告 种子生产 现代种业专题一 : 变革力量正在积累 分析师 : 张斌梅 S26517121 分析师 : 王乾 S26517122 21-67567 21-675697 zhangbinmei@gf.com.cn gfwangqian@gf.com.cn 全球种业 : 巨头垄断种子行业位于整个农业产业链的起点, 是最重要的农业生产资料之一 根据
全球种业概况 1 全球种业格局种业发展越来越受到各国重视 种子行业位于整个农业产业链的起点, 是保证全球粮食安全和社会发展需要的最基础行业 根据华盛顿的非营利组织 人口数据局 最新发布的全球人口趋势报告指出, 全球人口仍以每 12 年增加 10 亿人的速度增加 预计在 2012 年末, 全球人口将达
中国 A 股市场 证券研究报告 农业 种子行业 政策推动 -- 种子行业进入快速发展期 农业行业深度研究系列 ( 一 ) 2012 年 5 月 14 日评级 : 强于大市 行业相对沪深 300 表现 14% 7% 0% -7% -14% -21% -28% -35% 2011/5 2011/8 2011/11 2012/2 农业沪深 300 [Table_Trend] 表现 1m 3m 12m 农业
一 水稻种子龙头, 主业表现优异 8 月 25 日, 公司发布中报, 上半年实现营收 8.55 亿, 同增 6.42%; 归母净利润 1.55 亿, 同减 15.15%; 扣非归母净利润 1.49 亿元, 同比增长 10.3%; 毛利率达到 37.83%, 较去年同期增长 2.38 个百分点 公司已
证券研究报告 公司点评报告 日用消费 种子 强烈推荐 -A( 维持 ) 隆平高科 000998.SZ 目标估值 :25.6-28.8 元 当前股价 :18.95 元 2016 年 08 月 28 日 基础数据 上证综指 3070 总股本 ( 万股 ) 125619 已上市流通股 ( 万股 ) 83065 总市值 ( 亿元 ) 238 流通市值 ( 亿元 ) 157 每股净资产 (MRQ) 4.2 ROE(TTM)
宏观经济评论
荃银高科 (300087) 高速成长即将开始 公司深度报告公司评级 : 买入 2010.9.3 湘财证券研究所农林牧渔研究小组于青青 Tel: 021-68634518-8306 E-Mail: yqq2836@xcsc.com 徐广福 Tel: 021-68634518-8626 E-Mail: xgf2388@xcsc.com 投资要点 水稻种子迎来行业春天我们认为水稻种子行业将会是给我们带来不断超预期的行业
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7
资金流向 _76 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场 -. 6,49 3, , 股指期货 -.4,99., 国债期货 ,
资金流向 _77 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.47, , 股指期货 -8,4 3.8, 国债期货.66, ,4-67
资金流向 _79 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
幻灯片 1
中国种业创新与展望 Innovation and Prospect of China Seed Industry 农业部种子管理局 杨海生 Bureau of Seed Management, MOA April 21, 2015 种子 种业与创新 Seed, Seed industry and Innovation 特点 定位 阶段 一粒种子可以改变世界 一粒种, 万担粮 1. 种子是农业科技的物化载体
隆平高科 (000998) 深度报告 目 录 1. 行业趋势 世界种业发展历程 : 技术和整合是主要推动力 我国种业现状 年春夏播作种子供需分析 年三大主粮供需情况 年春夏播
16-01 16-03 16-05 16-07 16-09 16-11 隆平高科 (000998) 深度报告 公司深度 推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 较高风险 2017 年 1 月 17 日投资要点 : 隆平高科 (000998) 深度报告 内生增长稳健 外延扩张值得期待, 供给侧改革加速行业去库存 公司研究 黄凡 SAC 执业证书编号 : S0340511010003 电话 :0769-22119416
见图 二 社会主义改造时期 图
河北师范大学学报 蒋纯焦 通过采用计量研究 比较研究的方法 对 年以来中国东中西部高等教育区域差异的变迁作系统的梳理与分析 探讨形成和影响高等教育的区域差异的原因 揭示高等教育区域差异与社会变迁区域差异之间的互动关系 从而建立地方社会发展与高等教育发展之间的良性互动 实行区域推进策略 这是中国高等教育发展的应然选择 当代中国 东中西部 高等教育 区域差异 实证研究 一 建国初期 见图 见图 二 社会主义改造时期
标题
2016 年第 4 号 主要农作物品种审定办法 已经 2016 年 6 月 29 日农业部第 6 次常务会议审议通过, 现予公布, 自 2016 年 8 月 15 日起施行 部 长 2016 年 7 月 8 日 1 主要农作物品种审定办法 第一章总则 第一条 为科学 公正 及时地审定主要农作物品种, 根据 中 华人民共和国种子法 ( 以下简称 种子法 ), 制定本办法 第二条 在中华人民共和国境内的主要农作物品种审定,
公司研究报告
证券研究报告 公司研究 / 季报点评 2015 年 10 月 26 日传媒 / 传媒 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 维持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 52.20 合理价格区间 ( 元 ): 55~60 王禹媚执业证书编号 :S0570515030004 研究员 010-63211166 wangyumei@htsc.com 相关研究 1 东方财富 (300059): 存量 收益成下半年看点, 期待互联网券商
第八条品种审定委员会设立主任委员会, 由品种审定委员会主任和副主任 各专业委员会 主任 办公室主任组成 第三章申请和受理 第九条申请品种审定的单位和个人 ( 以下简称申请者 ), 可以直接向国家农作物品种审定 委员会或省级农作物品种审定委员会提出申请 在中国没有经常居所或者营业场所的外国人 外国企业
主要农作物品种审定办法 (2013 年 12 月 27 日农业部令 2013 年第 4 号公布自 2014 年 2 月 1 日起施行 ) 第一章总则 第一条为科学 公正 及时地审定主要农作物品种, 根据 中华人民共和国种子法 ( 以 下简称 种子法 ), 制定本办法 第二条在中华人民共和国境内的主要农作物品种审定, 适用本办法 第三条本办法所称主要农作物, 是指稻 小麦 玉米 棉花 大豆 油菜 马铃薯,
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
第十讲-转基因育种－吕红班
第十讲 人有多大胆, 地就有多高产? ---- 杂交育种与转基因植物 1 五彩缤纷的可观可食蔬果 : 特色转基因育种 2 两种育种技术的比较 3 什么是转基因技术? 转基因技术是将人工分离和修饰过的基因导入到生物体的基因组中, 由于导入基因的表达, 引起生物体的性状的可遗传的修饰, 这一技术称之为转基因技术 人们常说的 " 遗传工程 " " 基因工程 " " 遗传转化 " 均为转基因的同义词 经转基因技术修饰的生物体在媒体上常被称为
公司研究报告
公司研究 / 中报点评 2012 年 08 月 31 日黑色金属 / 钢铁 Ⅱ 投资评级 : 中性 ( 增持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 4.52 合理价格区间 ( 元 ): 4.00~6.00 研究员 : 赵湘鄂执业证书编号 :S0570512070020 电话 : (021)6849 8628 E-MAIL:zhaoxiange@mail.htlhsc.com.cn 研究员 : 陈雳执业证书编号
内容目录 1. 玉米种子概述 玉米种子是什么? 我国玉米制种的基本情况 玉米制种的三阶段 玉米制种的必要条件 玉米制种的区域 玉米制种模式 玉米种子
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 03 月 12 日种子 行业环境边际改善, 龙头业绩有望迎拐点 玉米种子专题深度 玉米种子居于产业链的上游, 目前市场上流通的玉米种子绝大部分是杂交品种, 杂交优势只限一代, 因而需要年年制种 广义的玉米制种可以大致分为研发育种 田间制种 种子加工三个阶段, 一般需要超过 10 年时间 由于得天独厚的地理和自然条件, 甘肃和新疆成为我国两大制种地区
专 业 最高分最低分一本线最高分最低分一本线最高分最低分一本线 临床医学 ( 5+3 一体化 ) 口腔医学 ( 5+3 一体化 )
目 录 安徽省 1 北京市 2 福建省 3 甘肃省 4 广西壮族自治区 5 贵州省 6 海南省 7 河北省 8 河南省 9 黑龙江省 10 湖北省 11 湖南省 12 吉林省 13 江苏省 14 江西省 15 辽宁省 16 内蒙古自治区 17 宁夏回族自治区 18 山东省 19 山西省 20 陕西省 21 四川省 22 天津市 23 新疆维吾尔自治区 24 云南省 25 浙江省 26 重庆市 27
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
图 2: 中国玉米种子供过于求是常态 资料来源 :WIND 华龙证券从价格上看, 杂交玉米种子的市场零售价保持上扬趋势, 究其原因, 主要有 : (1) 制种成本推动价格不断上扬 ;(2) 粮食临时收储价格和最低粮价保护价格的提高使粮食价格对种子价格的支撑作用加强 ;(3) 高质量品种造就高种子价值
投资策略报告 甘肃省上市公司研究系列报告 报告日期 :2014 年 12 月 15 日 借力政策, 公司坚定专业化道路 敦煌种业 (600354)2015 年投资策略报告 种子行业 2015 年投资策略 : 种业处于产业链上游, 对玉米种子行业而言, 其发展态势直接影响品种的改善和下游玉米的产量 从供需端分析, 玉米种子供需过剩已成常态 2013/14 年全国杂交玉米种子制种面积 382 万亩, 产种量
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
北京市招生情况一览表 专业 年份 专业名称 2014 招生计划 最高分 文 2015 最低分 史 平均分 招生计划 最高分 类 文 2016 最低分 史 平均分 招生计划 最高分 类 文 最低分 史 平均分 类 金融学 财政学
北京市招生情况一览表 名称 财政学 国际经济与贸易 市场营销 旅游管理 8 0. 农林经济管理 人力资源管理 化产业管理 法学 0 0 0 法学 经济法方向 0 8 广告学 新闻学 税收学 理 工 理 工 理 0 96 99 管理科学 工程管理 7 信息管理与信息系统 8 8 8 电子商务 7. 工商管理 物流管理 财务管理 7 7 7 金融数学 7 7 7 经济统计学 8 8 8 0 0 0 工
材料 方法 载体构建 转基因植株的获得
生物技术通报 唐宏琨 曾洪梅 杨秀芬 邱德文 通过根癌农杆菌 介导转化法 将含有激发子基因 的植物表达载体 转化三生烟 获得了转基因烟草植株 用 检测确认了阳性转化株 用 杂交 和 杂交进一步证实了 基因的整合 转录和表达 对 代转基因阳性株进行 接种试验 结果显示 与非转基 因对照相比 表达 的烟草叶片枯斑数量减少 表明蛋白激发子基因 的表达提高了转基因烟草对 的抗性 激发子 基因 烟草 转化 材料
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2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
山东登海种业股份有限公司2017年年度报告摘要
证券代码 :002041 证券简称 : 登海种业公告编号 :2018-012 山东登海种业股份有限公司 2017 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 董事 监事 高级管理人员异议声明 声明 姓名职务内容和原因 除下列董事外, 其他董事亲自出席了审议本次年报的董事会会议,
提前一年生产, 如果遇到种子生产量不足或自然灾害减产的年份, 种子的价格会较高 (4) 质量指标较复杂种子的某些质量指标如净度 发芽率 水分等可及时检测, 某些质量指标如纯度等却无法及时检测, 只有播种后在实际生长过程当中才能发现和检验 另外, 种子的实际田间表现除了与种子本身的质量相关外, 还与自
种子行业发展及现状 作者 : 王军辉 一 种子行业基本情况 1 行业概况我国是农业生产大国和用种大国, 种子是农业生产中最基本 最重要的生产资料, 有研究资料表明过去 100 年农业生产效率提升的 60% 来源于种子技术 从中长期发展趋势上看, 由于受资源约束的影响, 未来农业生产效率提升中的 75-90% 将来源于种子和生物技术 种子按作物分类主要包括水稻 玉米 小麦 油菜 棉花 蔬菜种子等 种子行业具有以下特征
当前玉米种子新一轮品种换代尚未到来, 品种井喷加剧市场竞争 我国玉米种子已经经历了六次品种换代, 但新育成品种多以改良 模仿为主, 尚未实现对郑单 958 和先玉 335 的超越 在突破性品种尚未形成的同时, 审定渠道逐步拓宽, 使得品种呈现井喷之势 故市场竞争日益激烈, 品种集中度不断下滑 : 种
隆平高科 (000998)/ 种植业 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :23.46 目标价格 :28.7 分析师 : 陈奇 执业证书编号 :S0740514070005 电话 :021-20315189 Email:chenqi@r.qlzq.com.cn 分析师 : 刁凯峰 执业证书编号 :S0740517080005 电话 : Email:diaokf@r.qlzq.com.cn
部门核发 ; 2. 申请有效区域为设区市行政区域的, 由设区市农业主管部门核发 ; 3. 申请有效区域为全省的, 由省农业主管部门核发 ( 三 ) 无性繁殖的器官和组织 种苗 种薯以及不宜包装的非籽粒种子生产经营许可证, 由县级农业主管部门核发 没有设立农业主管部门的县级行政区域, 种子生产经营许可
福建省农业厅关于办理农作物种子生产经 营许可证的通知 ( 闽农种 2016 228 号 ) 各市 县 ( 区 ) 农业局, 平潭综合实验区农村发展局 : 为了加强种子生产经营许可管理, 规范种子生产经营秩序, 促进我省现代种业健康发展, 根据 行政许可法 种子法 (2015 年 11 月 4 日修订 ) 和 农作物种子生产经营许可管理办法 ( 农业部 2016 年第 5 号令 ) 的规定, 按照简化程序
徐明琛 月 28 日北京 12 北京 A06 9:30 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 赵博昊 月 28 日北京 13 北京 A06 9:30 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 徐泽康
华泰证券总部 2019 年校园招聘一面名单 谢雨杉 5708 11 月 27 日北京 1 北京 A01 9:30 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 郭叙成 2163 11 月 27 日北京 2 北京 A01 9:30 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 金剑 0886 11 月 27 日北京 3 北京 A01 9:30 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同
07--孙 琦
玉米科学 01,():9~ Journal of Maize Sciences 文章编号 :1005-0906(01)0-009-05 001~01 年国审玉米品种数量及骨干自交系的应用分析 孙 琦, 李文才, 张发军, 于彦丽, 张庆伟, 窦圣强, 孟昭东 ( 山东省农业科玉米 / 小麦玉米国家工程实验室 / 农业部黄淮海北部玉米生物学与遗传育种重点实验室, 济南 50100) 摘要 : 搜集和整理
36 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 2 11:20-11:55 37 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 广东 2 13:00-13:35 38 SQ2016YFHZ 能源相关方
项目序号 重点研发计划视频评审战略性国际科技创新合作重点专项答辩项目信息 项目编号分组名称答辩日期答辩地点答辩时间 1 SQ2016YFHZ020873 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 1 9:00-9:35 2 SQ2016YFHZ021362 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 江苏 1 9:35-10:10 3 SQ2016YFHZ021367
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
Microsoft Word _ doc
212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
公司研究报告
公司研究 / 中报点评 212 年 8 月 15 日黑色金属 / 钢铁 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 维持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 8.46 合理价格区间 ( 元 ): 研究员 : 赵湘鄂执业证书编号 :S5751272 电话 : (21)6849 8628 E-MAIL:zhaoxiange@mail.htlhsc.com.cn HTTP://Z.ZHANGLE.COM 研究员 : 陈雳执业证书编号
bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
目录 行业层面 : 种业整合有望加速... 4 隆平高科 : 内生外延铸就种业龙头持续增长... 7 优质品种与研发实力保证公司内生增长... 8 隆两优 晶两优系列核心品种推广面积有望保持高增长... 8 丰富储备品种助力公司业绩可持续增长 充足的研发投入是品种持续供应之基... 14
研究报告 隆平高科 (998) 217-3-22 农业龙头研究系列之隆平高科 : 内生外延铸就种业龙头持续增长 报告要点 当前 A 股整体市场风格回归价值投资, 偏好有业绩, 可持续增长的行业龙头 隆 平高科作为全球杂交水稻种业龙头值得重点关注 行业层面 : 种业整合有望加速 当前种业结构性过剩是常态, 我们判断未来中国种业将呈现强者更强的态 势, 精品种子才能成为主角, 拥有研发实力的种业龙头在内生外延发展上将
第六条省品审会设立办公室, 办公室挂靠江苏省种子管理站, 负责省品审会的日常工作, 设主任 1 名, 副主任 1-2 名 第七条省品审会设立稻 小麦 玉米 棉花 大豆 油菜 大麦等专业委员会, 各专业委员会由委员和专家组成, 委员 5-9 人 各专业委员会设主任 1 名 副主任 2 名 省品审会设立
江苏省主要农作物品种审定规定 第一章总则 第一条为科学 公正 及时审定主要农作物品种, 根据 中华人民共和国种子法 ( 以下简称 种子法 ) 及农业部颁布的 主要农作物品种审定办法 制定本规定 第二条江苏省主要农作物品种审定, 适用本规定 第三条本规定所称主要农作物, 是指稻 小麦 玉米 棉花 大豆 油菜 大麦 第二章品种审定委员会 第四条江苏省农业委员会设立江苏省农作物品种审定委员会 ( 以下简称省品审会
2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 4 期 ( 总第 12 期 ) 机器人产业发展规划 (2016-2020 年 ) 解读 1. 发展现状 1 2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2 4. 需求在哪, 机会就在哪 5. 领头品类是工业生产和公共服务 3 4 6. 在这些行业主力推广使用 7. 五类关键零部件 5 8. 创新平台, 标准体系, 检测认证, 一个都不能少 9.
万元, 主要是采购的科研议器设备 其已投入及资金结余情况如下 : 序号 1 实施的具体内容 企业技术中心创新能力建设项目 计划募集资金投入金额 (a) 截至 2013 年 6 月 30 日投入金额 (b) 银行利息 (c) 单位 : 万元 募集资金结余 (d=a+c-b)
股票代码 : 0 0 0 7 1 3 股票简称 : 丰乐种业编号 : 201 3-2 6 合肥丰乐种业股份有限公司关于变更部分募集资金投向的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实 准确和完整, 没有虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 原投资项目名称 : 企业技术中心创新能力建设项目 变更部分募集资金投向, 拟对企业技术中心创新能力建设项目进行变更, 新增投资项目为 : 杂交水稻分子育种平台 改变募集资金投向的金额
公务员版 B 河北 公务员版 B 河北 公务员版 C 河北 公务员版 C 河北 公务员版 C 河北
操作代码 问卷编号 问卷类型 调查地 ( 省 / 直辖市 / 自治区 ) 访问员编号 2013202305 10101 公务员版 A 北京 101 2013202305 10102 公务员版 A 北京 101 2013202305 10103 公务员版 A 北京 101 2013202305 10104 公务员版 B 北京 101 2013202305 10105 公务员版 B 北京 101 2013202305
政府与企业的交换模式及其演变规律! &!!! & % % ( (
政府与企业的交换模式 及其演变规律 观察腐败深层机制的微观视角 金太军 袁建军 以价值 资源 影响力 交换为核心要素的政府和企业交换关系分析的新框架可以深刻诠释我国政府与企业的微观互动 信息控制 自由裁量 制度供给和身份认定构成了转型时期政府和企业交换的基本模式 信息控制模式是政府与企业交换的神经网 自由裁量模式是政府与企业交换的特质 制度供给模式是政府与企业交换的保障 身份认定模式是政府与企业交换的助推剂
2015–2016年采矿与金属业面临的业务风险
2015 2016 年采矿与金属业面临的业务风险 从后座转到驾驶席 目录 安永采矿与金属业业务风险雷达 1 概要 2 十大业务风险 4 1. 重返增长轨道 9 2. 生产力提高 12 3. 资本获取 14 4. 资源民族主义 16 5. 社会经营许可 20 6. 价格和汇率波动 23 7. 资本项目 26 8. 能源获取 28 9. 网络安全 30 10. 创新 33 商品的主要风险 36 风险雷达图之外
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
标题
大连区域发展报告 (2012 ~ 2013) 产业发展篇 坚持现代农业的发展方向 谢 辉 摘要 : 种业是农业先导性产业和科技密集型产业, 是农业生产的源头和粮食安全的关键 本文在调研大连市 14 家种子企业基础上, 深入分析, 提出要加快种业科技创新, 推进种业产学研相结合 育繁推一体化, 全面提升现代种业科技创新和产业发展水平, 促进大连现代农业发展 关键词 : 种业种子企业现代农业 农业现代化,
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研究报告 2013-2-18 公司研究 ( 深度报告 ) 评级推荐维持 隆平高科 (000998) 隆平高科深度报告 : 长期看好的种业战略标的 当前股价 : 21.88 元 分析师 : 陈志坚 联系人 : 王伟 联系人 : 杨靖凤 (8627)65799581 wangwei18@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490510120018 (8627)65799581 wangwei18@cjsc.com.cn
西南财经大学金融学院 年各专业高考录取分数线 省份年份专业科类批次最低分 安徽 北京 金融学 理科 本科一批 639 金融学 文科 本科一批 626 金融学 文史 国家专项 620 金融工程 理科 本科一批 629 信用
西南财经大学金融学院 - 年各专业高考录取分数线 省份年份专业科类批次最低分 安徽 北京 金融学 理科 本科一批 639 金融学 文科 本科一批 626 金融学 文史 国家专项 620 金融工程 理科 本科一批 629 信用管理 理科 本科一批 634 金融学双语实验班 理科 本科一批 627 金融学双语实验班 文科 本科一批 626 金融学 文科 本科一批 613 金融学 文史 国家专项 601
玉米科学 2011,19(1):43~47 Journal%of%Maize%Sciences 文章编号 : (2011) 利用 SSR 标记对浚单 20 进行杂优模式分析 宋伟, 赵久然, 王凤格, 易红梅, 王璐, 田红丽 ( 北京市农林科学院玉米研究中心,
玉米科学 2011,19(1):43~47 Journal%of%Maize%Sciences 文章编号 : 1005-0906(2011)01-0043-05 利用 SSR 标记对浚单 20 进行杂优模式分析 宋伟, 赵久然, 王凤格, 易红梅, 王璐, 田红丽 ( 北京市农林科学院玉米研究中心, 北京 100097) % % % % 摘要 : 利用 SSR 分子标记从分子水平上对优良杂交种浚单
中国与欧洲关系 年
中国与欧洲关系 年 周 弘 本文全面回顾了中国与欧洲共同体 欧洲联盟及其成员国 年至 年间政治和经济关系的发展历程 分析了当前中欧关系取得的进展和存在的问题 作者认为 年来中国与欧洲关系的发展变化见证并体现了世界格局的演变以及中国和欧洲这两大很不相同的世界力量自身的发展变化 中欧之间不断深入和拓展的交往使双方都从中获益 而这种交往所创造出来的体制机制和方式方法也堪为人先 中欧关系能否在第二个 年中顺利发展
责令侵权人停止侵权或责令假冒授权品种人停止假 货值金额不足 1 万元的 冒行为, 没收违法所得和种子, 并处一万元以上五 万元以下罚款 2 侵犯植物新品种权 假冒授权品种 中华人民共和国种子法 第七十三条第五 六款县级以上人民政府农业 林业主管部门处理侵犯植物新品种权案件时, 为了维护社会公共利益,
四川省农业行政处罚裁量标准 ( 种子 食用菌 ) ( 修订 ) 序号违法行为处罚依据适用情形裁量标准 情节较轻 无违法所得且未给种子使用者和 责令改正, 对单位处五万元罚款, 对直接负责的主 其他种子生产经营者造成损失的 管人员和其他直接责任人员处一万元罚款 1 品种测试 试验和种子质量检验机构伪造测试 试验 检验数据或者出具虚假证明 中华人民共和国种子法 第七十二条品种测试 试验和种子质量检验机构伪造测试
一 2014 年业绩表现低于预期 公司报告期实现主营业务收入 125, 万元, 较上年同期减少 61, 万元, 下降了 33%; 三项费用发生 4.47 亿元, 较上年同期减少 1548 万元 ; 营业利润 -24, 万元, 较上年增加亏损 38, 万
点评报告 报告日期 :2015 年 3 月 20 日 进一步聚焦种业, 公司业绩有望回升 -- 敦煌种业 (600354)2014 年年报点评 市场数据 2015 年 3 月 20 日 当前价格 ( 元 ) 9.14 52 周价格区间 ( 元 ) 4.84-10.29 总市值 ( 百万 ) 4,092.91 流通市值 ( 百万 ) 4,092.91 总股本 ( 万股 ) 44,780.21 流通股
二 年 医疗卫生公益性衰减
年以来 中国的医改决策经历了医疗卫生公益性低水平发展 医疗卫生公 益性衰减 医疗卫生事业公益性回归的基本历程 为中国新时期医改决策留下了诸多宝贵的经验 要坚持正确的决策价值导向 要发扬决策民主 要走渐进改革的道路 要不断增强政 府的环境回应能力和政策学习能力 年以来 医改决策 医疗卫生事业 一 年以来中国医改决策的基本历程 一 年 政府主导的公益性低水平发展 钟裕民 南京师范大学公共管理学院讲师 南京大学政府管理学院行政管理专业博士研究生
行业研究报告
证券研究报告 行业研究 / 年度策略 218 年 11 月 19 日 行业评级 : 农林牧渔增持 ( 维持 ) 许奇峰执业证书编号 :S5751721 研究员 1-56793956 xuqifeng@htsc.com 冯鹤 执业证书编号 :S57517114 研究员 21-28972251 fenghe@htsc.com 相关研究 1 农林牧渔 : 行业潜力大, 国产品牌逐鹿新蓝海 218.11 2
研究背景 继 2004 年 11 月完成 中国化肥需求报告 ( ) 以来, 我们依赖对中国化肥市场的持续跟踪研究, 以及对农作物生产变化 化肥需求变化的分析, 对近年中国不同地区不同农作物对不同化肥品种的需求变化又进行了系统分析和研究, 并推出最新的 中国化肥需求报告 本报告包括四本
北京东方艾格农业咨询有限公司 2017 年 12 月 研究背景 继 2004 年 11 月完成 中国化肥需求报告 (1998-2003) 以来, 我们依赖对中国化肥市场的持续跟踪研究, 以及对农作物生产变化 化肥需求变化的分析, 对近年中国不同地区不同农作物对不同化肥品种的需求变化又进行了系统分析和研究, 并推出最新的 中国化肥需求报告 本报告包括四本分报告, 分别是 : 中国氮肥需求分析报告 中国磷肥需求分析报告
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国玉米种子行业市场研究及发展前景调查报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报
2011-2015 年中国玉米种子行业市场研究及发展前景调查报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 24 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011-2015 年中国玉米种子行业市场研究及发展前景调查报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
山西省 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 山西省 石辛含片 0.6g*8 片 山西省 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 山西省 盐酸洛美沙星乳膏 20g:60mg 山西省 盐酸特比萘芬片 0.125g*6 片 山西省 替硝唑片 0.5g*8 片 山西省 罗红霉素胶囊 0.15g*12 粒 山西省
省份 中标报价品种信息 规格 北京市 石辛含片 0.6g*8 片 北京市 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 北京市 辛伐他汀片 ( 薄膜衣 ) 10mg*10 片 北京市 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 北京市 阿奇霉素分散片 0.25g*6 片 北京市 苯磺酸氨氯地平片 5mg*14 片 北京市 糠酸莫米松乳膏 10g:10mg 北京市 丁酸氢化可的松乳膏 20g:20mg 北京市 盐酸特比萘芬乳膏
行业研究报告_有重点公司
证券研究报告 行业研究 / 深度研究 216 年 7 月 7 日 行业评级 : 农林牧渔增持 ( 维持 ) 盛夏执业证书编号 :S5751643 研究员 1-56793956 shengxia@htsc.com 熊承慧 1-5679395 联系人 xiongchenghui@htsc.com 相关研究 1 好当家 (6467): 转型加速, 牵手韩国清心进军大医美 216.7 2 农林牧渔 : 布局禽饲料行情
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隆平高科 (000998) 公司点评研究报告 维持 谨慎推荐 评级 2011-2-24 分析师 : 乔洋 (8621)68751126 qiaoyang@cjsc.com.cn 执业证书编号 : S0490510120007 联系人 : 叶思阳 (8627)65799581 yesy@cjsc.com.cn 隆平高科调研简报 腾飞中的准内资种业公司 事件描述 2011 年 2 月 10 日, 隆平高科公布股权结构变化和对外投资两个公告,
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
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闽教职成〔2013〕33号
福建省示范性现代职业院校建设工程 项目建设规划 (2016-2020) 主管部门 学校名称 福建省教育厅 福建省邮电学校 联系人冯力 联系电话 13609596106 电子邮件 44537044@qq.com 编制日期 修订日期 2016 年 4 月 23 日 2016 年 5 月 30 日 一 建设基础... 1 ( 一 ) 学校概况... 1 ( 二 ) 建设基础... 1 ( 三 ) 存在问题...
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., 卢学峰 陈桂琛 彭敏 刘光秀 沈永平 (, ) (, ) 本文研究了乌鲁木齐河上游大西沟地区的种子植物区系特征 调查表明, 该地区现有种子植物 种, 隶属 属, 科 种子植物科的组成以世界分布型 科为主 ; 属的组成以北温带分布型为主 ; 种的组成以温带亚洲分布为主 区系成分的分析结果说明, 该地区植物区系是东天山植物区系的组成部分, 具有典型的北温 带植物区系特征 该地区植物区系具有山地植物区系和垂直变化的特点,
斯华敏等 : 我国两系杂交水稻发展的现状和建议 545 主要品种推广情况的统计资料,1993 年到 2009 年共有 121 个两系组合年推广面积达到或者超过 6 700hm 2 (10 万亩 ), 累计推广面积达到 万 hm 2 (3.15 亿亩 ) 据统计, 年的
中国水稻科学 ( 犆犺犻狀犑犚犻犮犲犛犮犻 ),2011,25(5):544-522 544 htp://www.ricesci.cn DOI:10.3969/j.issn.1001 7216.2011.05.014 我国两系杂交水稻发展的现状和建议 斯华敏刘文真付亚萍孙宗修胡国成 ( 中国水稻研究所水稻生物学国家重点实验室, 浙江杭州 310006; 通讯联系人,E mail:guochenghu@gmail.com)
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:?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资
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刘世定 内容提要 : 本文在嵌入性视角的引导下, 进入关系合同理论领域 对关系合同的 分析, 以威廉姆森的合同治理结构理论作为基点 在分析了他的理论脉络和隐含假 设后, 本文提出了三个假定, 即约前关系导入 多元关系属性 对关系属性的有限控 制 在新的假设下, 首先讨论了合同治理结构和嵌入关系结构之间不同的对应关系, 并特别探讨了两者间的结构性摩擦 继而, 在关系合同的研究中引入了委托 - 代理关系,
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1-1-1 1-1-2 1-1-3 1-1-4 1-1-5 1-1-6 1-1-7 1-1-8 1-1-9 1-1-10 1-1-11 1-1-12 1-1-13 1-1-14 1-1-15 1-1-16 1-1-17 1-1-18 1-1-19 1-1-20 1-1-21 1-1-22 1-1-23 King Express Technology Ltd SAIF II Mauritius(china
行业市场研究属于企业战略研究范畴, 作为当前应用最为广泛的咨询服务, 其研究报告形式呈现, 通常包含以下内容 : 一份专业的行业研究报告, 注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济况, 旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考 一份有价值的行业研究报告, 可以完成对行业系统 完整的调研分析工
中国玉米种子行业现状调研及未来发展趋势分析报告 (2016-2022 年 中国市场调研在线 www.cninfo360.com 行业市场研究属于企业战略研究范畴, 作为当前应用最为广泛的咨询服务, 其研究报告形式呈现, 通常包含以下内容 : 一份专业的行业研究报告, 注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济况, 旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考 一份有价值的行业研究报告, 可以完成对行业系统
一九九九年全国渔业经济形势分析
1999 年 渔 业 统 计 年 鉴 一 九 九 九 年 全 国 渔 业 经 济 形 势 分 析 一 九 九 九 年, 面 临 国 内 需 求 不 旺 物 价 总 体 水 平 持 续 下 降 经 济 增 长 速 度 放 慢 的 宏 观 经 济 形 势, 渔 业 仍 得 到 了 持 续 稳 定 的 发 展, 水 产 品 产 量 稳 步 增 长 但 速 度 放 慢, 产 业 结 构 和 品 种 结 构
欧洲研究 年第 期 ¹ º ¹ º
共和模式 的困境 ¹ 法国移民政策研究 李明欢 卡琳娜 盖哈西莫夫 今天的法国人中已有大约四分之一是移民及移民后裔 而具有不同文化背景的异族新移民仍源源不断进入法国 因此 移民接纳及移民政策的修订与实施 业已成为法国朝野密切关注的重要社会问题 本文首先介绍当代法国移民构成的基本状况 重点评介法国学术界关于法国移民政策研究的主要著述及观点 接着 本文结合 世纪下半叶法国社会的政治经济变迁 将法国战后移民政策分三个阶段进行剖析
IV
01 IV www.ghub.org/cfc/mining2014 www.ghub.org/cfc_en/mining2014 03 04 06 06 06 09 10 14 15 15 16 16 16 17 18 19 26 28 28 29 29 31 35 36 案例分析 : 简介 案例一紫金矿业集团中国紫金山金铜矿和秘鲁 Rio Blanco 铜矿 案例二五矿资源有限公司 (MMG) 老挝
新中国外交制度的演变与创新 一 外交制度的概念内涵及其研究视角 # # ) # +, #. % & / % & ) % & +. / % & % &
中国外交 年第 期 新中国外交制度的演变与创新 白云真 中国外交制度的发展与创新应属当下中国外交新的转型的必要内涵和关键环节 外交制度的合理建构有助于促进中国外交健康且持续的发展 也有利于中国公民身份和国家 认同有效且理性的塑造 为此 笔者将尝试运用国家 社会关系的视角来诠释与理解中国外交 制度的创建 发展及其创新 以历史的视角回顾与审视中国外交制度建设的进程 从而能够更好 地为当下中国外交制度的创新提供某些重要的思考或启示
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系
东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系列东亚 汇添盈 结构性存款产品 TM1099( 人民币 ) 公募 1 级 境内挂钩投资产品系列 东亚
袁隆平农业高科技股份有限公司2017年年度报告摘要
证券代码 :000998 证券简称 : 隆平高科公告编号 :2018-038 袁隆平农业高科技股份有限公司 2017 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 除下列董事外, 其他董事亲自出席了审议本次年报的董事会会议 未亲自出席董事姓名未亲自出席董事职务未亲自出席会议原因被委托人姓名
厦门大学2003年陕西省本一批录取情况统计表
厦门大学 2003 年各省分专业招生录取分数统计表 北京天津河北山西内蒙古辽宁吉林黑龙江 上海 江苏 浙江 安徽 江西 山东河南 湖北 湖南 陕西 甘肃 青海 宁夏 新疆广西 海南 重庆 四川 贵州 云南 厦门大学 2003 年北京市本一批录取情况统计表 科类专业录取人数最低分最高分平均分 文史 经济学 3 519 557 536.8 国际经济与贸易 2 528 532 530 ( 共 21 人 )
8期
中国农学通报 2013,29(8):80-86 Chinese Agricultural Science Bulletin 安徽种业发展现状及对策研究 孙雁冰 1, 张士云 1, 汪维云 1, 刘玉恒 2 1, 陈明 ( 1 安徽农业大学, 合肥 230036; 2 安徽省种子管理站, 合肥 230051) 摘要 : 分析了安徽种业发展的现状如市场空间广阔 企业经营良好 科研实力较强 生产基地稳定
2016 年苏州市相城区区属国有企业公开招聘工作人员笔试成绩公示 序号报考单位名称报考岗位名称准考证号码笔试成绩本岗位排名是否进入面试面试候考室 1 阳澄湖投资有限公司内审员 是候考室 (2) 2 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 是候考室
1 阳澄湖投资有限公司内审员 20160521 61 1 是候考室 (2) 2 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160815 77 1 是候考室 (2) 3 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160717 68 2 是候考室 (2) 4 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160325 62 3 是候考室 (2) 5 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160619 62