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推外屠
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课程大纲财务分析与量化投资课程编号 :02838310 授课对象 : 本科生学分 :2 任课教师 : 张然课程类型 : 选修开课学期 :2016 年秋先修课程 : 任课教师简历 (500 字左右 ): 张然博士现任北京大学光华管理学院会计学副教授, 博士生导师张然博士的研究工作聚焦于财务分析与证券投资私募股权和财务会计领域在 The Accounting Review, Journal

1 课程大纲财务分析与量化投资课程编号 : 授课对象 : 本科生学分 :2 任课教师 : 张然课程类型 : 选修开课学期 :2016 年秋先修课程 : 任课教师简历 (500 字左右 ): 张然博士现任北京大学光华管理学院会计学副教授, 博士生导师张然博士的研究工作聚焦于财务分析与证券投资私募股权和财务会计领域在 The Accounting Review, Journal of International Business Studies, Journal of Accounting and Public Policy, Journal of Business Ethics, 经济研究, 管理世界, 会计研究, 中国会计评论, 金融研究, 经济学季刊等国内外权威期刊发表论文数十篇, 合作出版教材两部曾主持和参与数项国家自然科学基金和省部级基金项目, 为多家国际国内学术期刊基金项目和学术会议等担任评审专家她的论文曾获得美国会计学会 (American Accounting Association) 中西区最佳博士论文奖, 东北区最佳论文奖, 并两次获得海峡两岸会计与管理学术研讨会优秀论文奖 2008 年, 张然博士获得北京大学树仁学院奖教金 2009 年, 入选财政部全国会计学术类领军 ( 后备 ) 人才 2010 年, 获得美国哈佛大学商学院案例教学培训 (Global Colloquium on Participant-Centered Learning) 证书 2011 年 10 月, 获得第 23 届亚太国际会计年会弗农齐默曼最佳论文奖 (Vernon Zimmerman Best Paper Award) 2012 年 4 月, 获得美国 EFA(Eastern Finance Association) 杰出论文奖 (Outstanding Paper Award).2014 年, 获得国家自然基金委结题项目特优评价, 同年获得曹凤岐青年科研进步奖任课教师联系方式 : Tel: rzhang@gsm.pku.edu.cn Office: 光华 2 号楼 326 助教姓名及联系方式 : 汪荣飞 wangrongfei@pku.edu.cn 王丹烨 w_danye@pku.edu.cn 辅导答疑时间 : 提前预约一项目培养目标 Learning Goal 1: Graduates will possess a solid understanding of business and management and will be able to translate this knowledge into practice.

2 1.1 Objective 1 Our students will have a good command of fundamental theories and knowledge. 1.2 Objective 2 Our students will have a good command of analytical methods and decision-making tools. 1.3 Objective 3 Our students will be able to apply theories and methodologies in key business functions. Learning Goal 2: Our students will be able to think critically. 2.1 Objective 1 Our students will be able to identify and summarize problems 2.2 Objective 2 Our students will be able to collect data and analyze problems in a critical manner 2.3 Objective 3 Our students will be able to put forward effective solutions to business problems Learning Goal 3: Our students will have a sense of social responsibility. 3.1 Objective 1 Our students will be aware of the importance of ethics. 3.2 Objective 2 Our students will be able to provide solutions that take account of contrasting ethical standpoints. Learning Goal 4: Our students will be effective communicators. 4.1 Objective 1 Our students will be proficient in oral and written communication. 4.2 Objective 2 Our students will possess good interpersonal skills. 4.3 Objective 3 Our students will be able to adapt to diverse learning environments. Learning Goal 5: Our students will have global perspectives. 5.1 Objective 1 Our students will be aware of social and cultural differences. 5.2 Objective 2 Our students will be aware of the impact of globalization on business operations, opportunities, and challenges. 5.3 Objective 3 Our students will be proficient in English. 二课程概述从长远来看, 基本面量化在中国资本市场, 尤其是中国的 A 股市场, 有着广阔的发展前景本课程关注从公司基本面出发的的权益量化投资, 着重介绍以财务分析为基础的量化投资策略, 旨在为学生提供基本面量化投资的理论框架和实战指导, 为中国资本市场培养未来的量化投资人才本课程将分为三个部分, 第一部分介绍财务分析的基本方法和逻辑立足于基本面的量化投资模型有别于基于统计套利或高频交易的量化投资模型, 对基本面的理解是基本面量化的关键第二部分介绍主要的阿尔法因子 : 价值因子质量因子和动量因子价值因子利用投资者的认知偏差寻找价格被低估的股票, 质量因子评价公司业绩寻找预期产生价值增值的股票, 而动量因子利用投资者对信息的反应不足寻找价格继续上涨的股票其中, 价值因子和质量因子都需要以严谨的基本面分析为基础, 体现出现代价值投资的理念 ( 价值 + 质量 ); 而动量因子则是衡量投资者情绪的有效手段第三部分介绍基本面量化的基本方法, 包括回溯测试多因子模型和风险模型的构建因子和投资组合的权重配置风险控制和动态调整等这些均为理论和实务界的最前沿三课程目标由于预期为高年级本科生开设, 本课程将重点讨论基本面量化的理论和实践, 整合学生所学的会计和金融理论知识, 提升学生对财务信息和中国资本市场的理解本课程最大的特色在于理论和实践的紧密结合通过本课程的学习, 学生应能够 :

3 (1) 熟练运用相关软件和 Wind 数据库寻找和分析财务数据 ; (2) 熟练对个体公司进行估值并发现错误定价 ; (3) 熟练运用财务分析的方法对公司业绩进行评价 ; (4) 深入理解量化投资的思想, 建立起量化投资的理论直觉 ; (5) 熟练灵活掌握构建投资组合的方法, 高效构建量化投资策略四内容提要及学时分配上课日期主题学时内容提要 (1) 课程介绍 9 月 21 日 ( 周三 ) 财务分析与证券市场 (2) 财务报表信息的价值 (3) 财务报表分析与价值投资 (4) 基本面分析与量化投资 (1) 财务报表分析和估值的方法基于价值评估的比率分 9 月 28 日 ( 周三 ) 析及现金流量分析 (2) 比率分析 : 基本杜邦分析 (3) 现金流量表在估值中的作用 10 月 12 日 ( 周三 ) 如何利用 Wind 数据库实现财务报表分析 (1)Wind 数据库的使用方法 (2) 利用 Wind 数据库搜集财务指标 (1) 各类估值模型的含义和比较剩余收益模型一键 10 月 19 日 ( 周三 ) 计算公司价值 (2) 剩余收益模型的概念和意义 (3) 利用剩余收益模型计算公司价值 (1) 讨论盈余不同组成部分的持续性 (2) 应计异象的概念和理论基础 10 月 26 日 ( 周三 ) 盈余特征与盈余质量 (3) 应计异象在中国 A 股市场的应用 (4) 盈余质量的概念和衡量指标 (5) 盈余管理常见手段及识别方法

4 (1) 基于规模的策略 11 月 2 日 ( 周三 ) 华尔街股市经典投资策略 (2) 基于估值比率的策略 (3) 基于会计比率的策略 (4) 利用多因子模型提高投资收益 (1) 神奇公式的概念 11 月 9 日 ( 周三 ) 神奇公式与投资组合构建 (2) 构建投资组合的流程 (3) 神奇公式在中国 A 股市场的应用 (1) 介绍价值投资的概念 11 月 16 日 ( 周三 ) 价值投资 : 理论与实践的完美结合 (2) 利用剩余收益模型计算的价值构建投资组合 (3) 价值投资在中国 A 股市场的应用 (1) 有效资本市场与行为金融混合策略 : 在量化投资 (2) 价格 = 价值 + 投资者情绪 11 月 23 日 ( 周三 ) 选股系统中综合实现最 (3) 衡量投资者情绪 : 动量效应佳选股策略 (4) 利用价值和投资者情绪构建混合策略 11 月 30 日 ( 周三 ) 小组项目汇报 (1) 各组进行投资分析报告 (2) 评价和总结各组报告期末考试时间 :2016 年 12 月 7 日五教学方式教师讲课, 小组讲演, 案例分析

5 六教学过程中 IT 工具等技术手段的应用上机教学七教材以课堂讲义为主八参考书目 [1] Active Portfolio Management, Richard C. Grinold and Ronald N. Kahn (McGraw-Hill, 2000). [2] The Little Book that Still Beats the Market, Joel Greenblatt (Wiley, 2010). [3] The Handbook of Equity Market Anomalies, Leonard Zacks (Wiley, 2011). [4] What Works on Wall Street, Fourth Edition, James P. O'Shaughnessy (McGraw-Hill, 2011). [5] Quantitative Value, Wesley R. Gray and Tobias E. Carlisle (Wiley, 2013). 九教学辅助材料, 如 CD 录影等十课程学习要求及课堂纪律规范本课程理论和实践的结合十分紧密, 需要学生在课上积极参与, 并在课后积极实践十一学生成绩评定办法 ( 需详细说明评估学生学习效果的方法 ) 本课程的小组作业由两个部分组成 : 第一部分是按照教材布置的任务构建价值评估系统 ; 第二部分是按照教材布置写作分析报告分析报告分为章节报告和总报告, 具体的要求将逐步给出学生将分成 5 人左右的小组完成作业, 以培养团队精神和合作意识成绩的最终评定包括小组作业随堂测验以及期末闭卷考试十二项目培养目标的考核方式与标准 ( 仅适用于参与保障教学效果评估 (Assurance of Learning) 的课程 : 管理学宏观经济学微观经济学财务会计金融中的数学方法公司财务管理企业伦理商务英语金融市场与金融机构国际市场营销国际金融与国际贸易 )

1.3 Objective 3 Our students will be able to apply theories and methodologies in key business functions. Learning Goal 2: Our students will be able to

1.3 Objective 3 Our students will be able to apply theories and methodologies in key business functions. Learning Goal 2: Our students will be able to 课程大纲民商法课程编号 :02832220 授课对象 : 本科生学分 :3 任课教师 : 蔡曙涛课程类型 : 通选开课学期 :2016 年春先修课程 : 任课教师简历 (500 字左右 ): 蔡曙涛女北京大学光华管理学院战略管理系副教授主要研究领域 : 公司